SMIC Manfaatkan Bekalan Cip yang Ketat dan Penyetempatan di China untuk Catat Rekod Jualan Baharu

Pasaran cip yang semakin ketat mengekalkan SMIC hampir pada kapasiti penuh

Pengeluar cip kontrak terbesar China, Semiconductor Manufacturing International Corporation, dijangka mencatat jualan tertinggi dalam sejarahnya, melebihi 9 bilion dolar tahun ini. Ruang kilang yang terhad di seluruh industri dan lonjakan tempahan tempatan daripada pereka cip domestik memastikan kilang SMIC beroperasi hampir pada kapasiti penuh. Pengurusan menyifatkan musim luar puncak kali ini lebih kukuh berbanding kebiasaan, dengan bekalan pasaran masih tidak dapat memenuhi permintaan. Pada suku September, hasil meningkat kepada kira-kira 2.38 bilion dolar, naik 7.8 peratus berbanding tempoh sebelumnya dan melebihi unjuran, manakala margin kasar mencapai 22 peratus. Kapasiti bulanan meningkat kepada kira-kira 1,022,750 wafer setara 8 inci, dan syarikat beroperasi pada kadar penggunaan 95.8 peratus. Angka ini menunjukkan bagaimana kekangan bekalan yang berterusan, digabungkan dengan penyetempatan, telah menghapuskan kelengangan biasa dan meningkatkan pengeluaran di seluruh kilang SMIC.

SMIC ialah syarikat faundri tulen, yakni ia mengeluarkan cip mengikut spesifikasi syarikat lain dan bukannya menjual jenama cipnya sendiri. Sebahagian besar keluarannya terdiri daripada cip pada nod matang, iaitu generasi proses seperti 28 nanometer, 40 nanometer, 65 nanometer dan lebih tinggi, yang penting untuk cip pengurusan kuasa, pemacu paparan, penderia, mikropengawal, cip rangkaian dan banyak komponen automotif. Cip ini digunakan di mana-mana, daripada perkakas rumah hingga robot industri dan stesen pangkalan. Walaupun SMIC ketinggalan berbanding dua peneraju global dalam proses tercanggih, syarikat itu telah mengembangkan keupayaan peralatan lama untuk menghasilkan beberapa komponen kelas tujuh nanometer bagi pelanggan domestik.

Latar jangka pendeknya rumit. Kekurangan cip memori, didorong pembinaan pusat data kecerdasan buatan, menyebabkan sesetengah pengeluar telefon pintar lebih berhati-hati ketika memuktamadkan rancangan pengeluaran. Walaupun begitu, SMIC menjangka jualan kekal kukuh hingga hujung tahun. Syarikat itu mengunjurkan pertumbuhan mendatar hingga sedikit meningkat pada suku semasa dan berkata hasil setahun penuh dijangka mencapai paras tertinggi baharu. Pelanggan tanah besar China menyumbang sebahagian besar hasil, manakala bahagian telefon pintar dalam campuran jualan suku terkini turun sedikit, menandakan peralihan lebih luas ke arah peranti pengguna dan tempahan industri.

Mengapa hasil melonjak sekarang

Dua faktor bergerak seiring. Kapasiti faundri untuk nod arus perdana kekal ketat selepas pelaburan yang tidak mencukupi selama bertahun-tahun pada awal 2010-an, diikuti lonjakan permintaan mendadak ketika pandemik. Pengeluar kereta, pembekal industri dan pengeluar peranti beralih kepada inventori untuk berjaga-jaga serta perjanjian bekalan yang lebih panjang. Hasilnya, tempahan cip analog dan logik yang dihasilkan pada nod yang menjadi kekuatan SMIC kekal pada paras minimum yang kukuh.

Penyetempatan di China ialah faktor kedua. Kawalan eksport terhadap peralatan canggih dan cip mewah, bersama tempoh penghantaran yang lebih panjang bagi peralatan penting, mendorong pereka cip China memindahkan lebih banyak reka bentuk mereka ke faundri domestik. Peralihan itu boleh mengambil masa kerana memerlukan reka bentuk semula dan proses kelayakan yang panjang. Namun, apabila sudah berlaku, lazimnya ia berkekalan kerana rantaian bekalan baharu mengurangkan risiko pelesenan dan kerumitan logistik. Peralihan ini membantu memastikan barisan pengeluaran SMIC terus sibuk walaupun satu pasaran akhir, seperti telefon pintar, merosot.

Kenyataan pihak eksekutif

Ketua Pegawai Eksekutif Bersama Zhao Haijun merumuskan gambaran permintaan dengan jelas dalam panggilan terkini bersama pelabur.

Zhao berkata: "Hasil kami dijangka mencapai paras baharu." Beliau menambah: "Pengeluaran masih dalam keadaan bekalan tidak dapat memenuhi permintaan."

Zhao berkata kesan berperingkat di seluruh rantaian bekalan masih berlaku, sekali gus mewujudkan musim luar puncak yang luar biasa kukuh. Beliau turut menyuarakan risiko akibat kekurangan memori yang berterusan, yang mendorong pelanggan telefon bimbit supaya berhati-hati ketika menjadualkan pengeluaran. Walaupun berdepan cabaran ini, beliau berkata jumlah penghantaran tidak dapat memenuhi semua keperluan pelanggan kerana kapasiti pengeluaran masih terhad.

Kapasiti, kadar penggunaan dan peluasan

Kapasiti terpasang SMIC melepasi paras satu juta wafer setara 8 inci sebulan tahun ini. Kadar penggunaan berada hampir 96 peratus. Penghantaran wafer pada 2024 mencatat rekod kira-kira 8.02 juta unit setara 8 inci, dengan bahagian yang semakin meningkat datang daripada barisan 12 inci yang kini menyumbang lebih tiga perempat daripada hasil. Syarikat itu meningkatkan perbelanjaan modal kepada lebih 54 bilion yuan tahun lalu dan mengekalkan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan melebihi 9 peratus daripada hasil. Beberapa kilang baharu di Beijing, Shanghai dan Shenzhen mula beroperasi secara berperingkat bagi menyokong pertumbuhan berterusan.

Satu kekangan utama ialah litografi. Cip canggih dihasilkan menggunakan mesin pengimbas ultraungu ekstrem, teknologi yang tidak dapat diimport SMIC kerana kawalan eksport oleh Amerika Syarikat, Belanda dan Jepun. Untuk merapatkan jurang, SMIC bergantung pada peralatan ultraungu dalam dengan pemultipleksan corak yang kompleks. Kaedah ini boleh mencapai kelas tujuh nanometer bagi produk tertentu, tetapi lazimnya dengan hasil pengeluaran lebih rendah dan kos lebih tinggi. Syarikat itu meneruskan pembangunan proses dan memberi isyarat bahawa ia merancang untuk terus maju, namun ketiadaan EUV menjadikan struktur kosnya lebih berat berbanding pesaing global.

Keuntungan tertekan walaupun jualan mencatat rekod

Jualan yang kukuh tidak diterjemahkan kepada keuntungan tertinggi. Syarikat melaporkan margin kasar setahun penuh sekitar 19 peratus pada 2024, turun daripada paras tertinggi ketika pandemik, dan keuntungan bersih bagi tahun itu sedikit melebihi 3.7 bilion yuan, kira-kira setengah bilion dolar. Harga jualan purata merosot pada 2024 meskipun penghantaran mencapai paras tertinggi baharu, mencerminkan perubahan dalam campuran produk dan persaingan harga yang semakin sengit.

Persaingan harga dalam pasaran nod matang semakin sengit apabila faundri China menambah kapasiti dan mempertahankan bahagian pasaran. Anggaran industri menunjukkan wafer nod matang daripada faundri tanah besar China berharga kira-kira satu persepuluh lebih rendah berbanding wilayah pesaing. Ini menarik bagi pelanggan tempatan, tetapi menekan margin faundri. Penganalisis turut menyatakan bahawa kos menghasilkan cip kelas tujuh nanometer menggunakan peralatan ultraungu dalam untuk telefon utama menjejaskan pendapatan, berikutan hasil pengeluaran yang lebih rendah dan keperluan lebih banyak langkah proses.

Pelanggan dan campuran produk

SMIC kekal sangat bergantung pada pasaran domestik. Pada suku terkini, China menyumbang kira-kira 86 peratus daripada hasil. Bahagian jualan telefon pintar turun kepada kira-kira 21 hingga 22 peratus, manakala elektronik pengguna menjadi pasaran akhir terbesar pada 2024. Komputer dan tablet membentuk bahagian yang lebih kecil, sementara industri dan automotif masing-masing menyumbang bahagian satu digit daripada hasil. Campuran produk juga terus beralih kepada wafer 12 inci, yang kini mewakili kira-kira 77 peratus jualan.

Kitaran memori menjadi faktor yang boleh mengubah keadaan. Permintaan daripada pelayan kecerdasan buatan menyebabkan memori capaian rawak dinamik dan memori jalur lebar tinggi diperuntukkan secara terhad, lalu menaikkan harga serta mempengaruhi masa pelancaran telefon bimbit dan pemerolehan komponen. Pengeluar telefon bimbit semakin berhati-hati dengan pesanan pembelian mereka. Walaupun mereka berhati-hati, kadar penggunaan SMIC kekal tinggi, menunjukkan kekuatan elektronik pengguna, peranti IoT dan pengurusan kuasa mengimbangi kelemahan dalam pasaran telefon.

Geopolitik dan kesan rantaian bekalan

Kawalan eksport membentuk medan persaingan SMIC. Amerika Syarikat menyenaraikan syarikat itu dalam senarai perdagangan pada 2020, manakala Belanda dan Jepun menyelaraskan keperluan pelesenan bagi litografi canggih dan peralatan penting lain. Gabungan langkah ini menyekat mesin pengimbas EUV dan mengenakan syarat ketat terhadap banyak sistem ultraungu dalam. Tempoh menunggu peralatan semakin panjang, dan keputusan permit boleh melambatkan peningkatan operasi barisan baharu. Keadaan ini menjadikan penyetempatan satu keperluan perniagaan bagi ramai pereka cip dan pengeluar peranti China.

Geseran rantaian bekalan tidak terhad kepada peralatan. Pertikaian tadbir urus korporat yang melibatkan anak syarikat di luar negara serta penelitian terhadap aliran teknologi rentas sempadan menambah ketidaktentuan. Syarikat di seluruh industri sedang membina penampan serantau bagi bahan dan alat ganti untuk mengurangkan risiko gangguan mendadak. Bagi SMIC, rangkaian bekalan domestik yang stabil dan kontrak jangka panjang jenis ambil atau bayar dengan pelanggan utama semakin menjadi kelebihan dalam persekitaran yang lebih tidak menentu.

Unjuran bagi 2025

Pengurusan menjangka pertumbuhan hasil pada 2025 mengatasi purata industri. Perbelanjaan modal diunjurkan kekal lebih kurang mendatar berbanding paras 2024, sekitar 7.3 bilion dolar, ketika syarikat mengimbangi peluasan dengan penjanaan tunai. Unjuran jangka pendek menjangkakan pertumbuhan mendatar hingga satu digit rendah menjelang suku Disember, menandakan keseimbangan bekalan dan permintaan kekal ketat.

Pemboleh ubah utama yang perlu diperhatikan ialah harga memori, kadar penggantian dengan produk domestik dan tahap persaingan harga. Kekurangan memori yang berpanjangan menyebabkan sebahagian pengeluaran telefon pintar tertangguh, walaupun ia menyokong disiplin inventori di seluruh rantaian bekalan telefon bimbit. Pereka cip domestik memindahkan lebih banyak projek kepada SMIC, yang sepatutnya menyokong penggunaan kilang. Disiplin harga penting bagi nod matang, yang berisiko mengalami lebihan bekalan jika gelombang kapasiti baharu di seluruh China tidak diimbangi permintaan akhir. Kejayaan meningkatkan hasil pengeluaran pada barisan kelas tujuh nanometer juga akan mempengaruhi keuntungan, memandangkan kos proses lebih tinggi tanpa EUV.

Perkara yang Perlu Diketahui

• SMIC menjangka hasil setahun penuh melebihi 9 bilion dolar apabila kapasiti faundri yang ketat dan penyetempatan meningkatkan permintaan.
• Hasil suku ketiga mencapai kira-kira 2.38 bilion dolar, dengan margin kasar 22 peratus.
• Kapasiti terpasang meningkat kepada kira-kira 1,022,750 wafer setara 8 inci sebulan dan kadar penggunaan ialah 95.8 peratus.
• China menyumbang kira-kira 86 peratus jualan pada suku terkini, manakala bahagian telefon pintar merosot.
• Kekurangan memori yang dikaitkan dengan pusat data kecerdasan buatan menyebabkan pelanggan telefon bimbit lebih berhati-hati.
• Keuntungan terus tertekan akibat kos lebih tinggi bagi nod canggih yang dihasilkan tanpa EUV dan persaingan harga dalam nod matang.
• Kawalan eksport menyekat akses kepada peralatan EUV, maka SMIC bergantung pada pemultipleksan corak ultraungu dalam untuk cip kelas tujuh nanometer.
• Perbelanjaan modal dijangka kekal hampir pada paras 2024 dan syarikat menyasarkan pertumbuhan lebih pantas daripada industri pada 2025.