Import dari China dan ketegangan tarif AS melebarkan defisit perdagangan Thailand

Perubahan mendadak dalam imbangan: apa yang ditunjukkan oleh data Oktober

Thailand mencatat defisit perdagangan bulanan terbesar sejak awal 2023 selepas lonjakan import yang ketara mengatasi pertumbuhan eksport pada Oktober. Data Kementerian Perdagangan menunjukkan penghantaran masuk melonjak 16 peratus berbanding setahun sebelumnya, manakala eksport meningkat 5.7 peratus. Hasilnya ialah defisit sebanyak 3.4 bilion dolar, pembalikan ketara daripada lebihan 1.3 bilion dolar sebulan sebelumnya. Perubahan paling ketara melibatkan China, apabila import barangan modal dan bahan mentah meningkat 34 peratus kepada 9.8 bilion dolar, paras bulanan tertinggi tahun ini. Pada masa yang sama, eksport Thailand ke Amerika Syarikat meningkat 33 peratus kepada 6.7 bilion dolar, dipacu komputer dan komponennya, jentera serta keluli.

Angka Oktober menutup tempoh pertumbuhan eksport yang panjang, namun momentum semakin perlahan apabila pesanan global kembali normal. Eksport meningkat untuk bulan ke-16 berturut-turut, tetapi pada kadar yang lebih rendah berbanding September. Dari segi nilai, penghantaran Oktober mencecah 28.8 bilion dolar, manakala import berjumlah 32.2 bilion dolar. Dalam tempoh sepuluh bulan pertama 2025, eksport meningkat kepada 282.98 bilion dolar dan import kepada 286.85 bilion dolar, menjadikan defisit terkumpul sebanyak 3.87 bilion dolar. Elektronik kekal sebagai titik cerah, manakala eksport pertanian menguncup apabila banjir dan hasil tuaian yang lebih rendah menjejaskan jumlah pengeluaran.

Bagaimana tarif AS membentuk semula laluan perdagangan Asia

Tarif boleh mengubah destinasi penghantaran barangan dan lokasi pemprosesannya sebelum sampai kepada pelanggan. Pengalihan perdagangan berlaku apabila syarikat mengubah laluan penghantaran untuk mengelakkan kos lebih tinggi di sesebuah pasaran dengan memilih destinasi alternatif atau persinggahan perantaraan. Di Asia Tenggara, hal ini bermakna aliran masuk komponen dan peralatan dari China meningkat. Anggaran bebas menunjukkan produk perindustrian China bernilai berpuluh-puluh bilion baht, yang pada asalnya ditujukan ke pasaran AS, mungkin dialihkan ke Thailand dalam tempoh tiga tahun akan datang. Kajian berasingan mengunjurkan sehingga 2.4 bilion dolar barangan China berpotensi dialihkan ke Thailand dalam tempoh yang sama. Peralatan telekomunikasi, kereta dan komponennya serta perkakasan komputer menjadi tumpuan perubahan ini.

Penghantaran semula ialah isu yang berbeza. Ia melibatkan pemindahan barangan melalui negara ketiga tanpa perubahan ketara pada produk, kadangkala untuk menyamarkan asalnya dan mengelakkan tarif. Data Oktober memberikan sebab baharu untuk penelitian. Eksport komputer dan komponennya dari Thailand ke AS melonjak 110 peratus kepada 2 bilion dolar, manakala import komponen komputer dari China meningkat 35 peratus kepada 559 juta dolar. Aliran keluli menunjukkan corak serupa, dengan import dari China naik 58 peratus kepada 422 juta dolar dan eksport ke AS meningkat 55 peratus kepada 147 juta dolar. Pihak berkuasa AS memberi amaran bahawa barangan yang diklasifikasikan sebagai dihantar semula boleh dikenakan tarif sehingga 40 peratus. Penentuan asal bergantung pada peraturan asal, yang menilai jumlah nilai yang ditambah di negara yang mendakwa mengeksport produk siap itu.

Dasar AS turut bergerak melalui saluran dua hala. Washington dan Bangkok telah menggariskan rangka kerja perdagangan timbal balik yang bertujuan meluaskan akses pasaran dan menangani pengelakan duti. Rangka kerja itu membayangkan Thailand menghapuskan tarif ke atas hampir semua barangan serta menghapuskan halangan bukan tarif terhadap eksport perindustrian dan pertanian AS. Ia turut merangkumi komitmen mengenai perdagangan digital serta kerjasama dalam kawalan eksport dan pengesahan asal. Pihak AS merancang untuk mengekalkan tarif asas 19 peratus ke atas import dari Thailand, dengan beberapa pengecualian khusus produk, sambil mengutamakan usaha membanteras penghantaran semula. Gabungan pembukaan pasaran dan penguatkuasaan itu menjelaskan mengapa pengeksport, pengimport dan pihak berkuasa kastam Thailand kini dipantau dengan lebih teliti.

Hubungan dengan China: apa yang diimport Thailand dan sebabnya

Sebahagian besar perubahan pada Oktober boleh dikaitkan dengan China, sumber terbesar Thailand bagi jentera dan elektronik import. Dalam empat bulan pertama 2025, Thailand mencatat defisit perdagangan sebanyak 19.23 bilion dolar dengan China, dengan jumlah import 31.56 bilion dolar dan eksport 12.33 bilion dolar. April sahaja mencatat rekod bulanan import dari China sebanyak 8.82 bilion dolar. Barangan utama yang diimport ialah jentera elektrik dan komponennya, jentera am dan komponennya, perkakas rumah, komputer dan komponen berkaitan serta bahan kimia. Pemimpin perniagaan berkata pengilang sedang menimbun input berikutan ketidaktentuan tarif AS dan risiko kenaikan kos pada masa hadapan.

Trend itu kekal ketara hingga suku kedua. Dalam lima bulan pertama 2025, jumlah perdagangan dengan China mencecah 57.71 bilion dolar, meningkat lebih satu perempat berbanding setahun sebelumnya. Import melonjak kepada 40.50 bilion dolar, mengatasi eksport sebanyak 17.21 bilion dolar dan melebarkan defisit kepada 23.29 bilion dolar. Komposisi import ini penting. Banyak daripadanya ialah barangan modal, bahan mentah atau input separa siap yang meningkatkan kapasiti pengeluaran. Barangan itu boleh menyokong pengeluaran pada masa hadapan tetapi membesarkan defisit hari ini. Dari segi eksport, Thailand menghantar komputer dan komponennya, buah-buahan, produk getah, pelet plastik serta barangan pertanian dan perindustrian lain ke China, tetapi nilai penghantaran ini lebih rendah berbanding barangan berteknologi tinggi yang diimportnya.

Bagi pengeluar Thailand, aliran masuk jentera dan komponen berkos lebih rendah mempunyai dua sisi. Ia boleh mengurangkan harga input dan membantu kilang besar meningkatkan pesanan untuk AS, Eropah dan Asia. Namun, ia juga meningkatkan persaingan di dalam negara, khususnya bagi firma kecil dan sederhana yang berdepan kemasukan barangan siap dari China. Ahli ekonomi menggesa langkah perlindungan untuk mengurus penyesuaian ini: sistem amaran awal bagi mengesan lonjakan import, peraturan asal dan kebolehkesanan yang lebih ketat untuk mengelakkan dakwaan penghantaran semula, piawaian kualiti lebih tegas bagi kategori sensitif serta dana bersasar untuk membantu firma tempatan menaik taraf peralatan dan kemahiran.

Adakah Thailand hab penghantaran semula atau pemenang dalam pembuatan?

Angka Oktober menyokong kedua-dua pandangan. Lonjakan eksport elektronik ke AS boleh mencerminkan kekuatan Thailand dalam pemasangan, pengujian dan penyediaan kit akhir bagi produk seperti komputer riba, pelayan dan panel kawalan. Namun, kenaikan serentak import komponen dari China menunjukkan sebahagian besar nilai produk berasal dari tempat lain. Sebahagian eksport Thailand mungkin hanya penghantaran terus dengan kandungan tempatan yang terhad, yang boleh meningkatkan angka eksport utama tanpa kenaikan setara dalam nilai tambah domestik atau pekerjaan perindustrian. Penganalisis perbankan dan penyelidik sektor swasta memberi amaran bahawa jika corak ini berterusan, ekonomi boleh terdedah apabila pengecualian tarif diperketat atau kadar pertukaran bergerak menjejaskan pengeksport.

Aliran keluli menggambarkan keadaan yang sukar diseimbangkan. Thailand mengimport keluli bernilai 422 juta dolar dari China pada Oktober, meningkat lebih separuh berbanding setahun sebelumnya, sementara mengeksport keluli bernilai 147 juta dolar ke AS pada bulan yang sama. Jika keluli import itu melalui proses transformasi yang ketara di Thailand, ia boleh dianggap berasal dari Thailand. Jika tidak, pihak berkuasa AS boleh mengklasifikasikannya sebagai barangan yang dihantar semula dan mengenakan duti tambahan. Siasatan lazimnya meneliti lokasi proses utama dijalankan, jumlah nilai tempatan yang ditambah dan sama ada dokumentasi sepadan dengan keadaan pengeluaran sebenar.

Pegawai Thailand sedang bekerjasama dengan AS mengenai peraturan kandungan tempatan bagi produk sensitif. Penggubal dasar menyatakan bahawa apa-apa ambang mestilah setara dengan aturan yang ditawarkan kepada rakan dagang lain. Matlamatnya adalah untuk mengekalkan aktiviti pemasangan dan pembuatan yang sah di Thailand sambil mencegah pengelakan duti. Keseimbangan itu penting bagi elektronik, keluli, komponen kereta dan sektor lain yang rantaian bekalan serantaunya sangat bersepadu, serta apabila tindakan tarif sesebuah negara boleh memberi kesan kepada rancangan pengeluaran banyak firma.

Pengukuhan mata wang, risiko pertumbuhan dan cabaran bank pusat

Baht meningkat lebih daripada 5 peratus berbanding dolar tahun ini, sekali gus meningkatkan kuasa beli untuk import tetapi menjadikan barangan Thailand lebih mahal di luar negara. Defisit perdagangan yang lebih besar boleh mengurangkan tekanan terhadap mata wang dengan mengecilkan lebihan akaun semasa, yang seterusnya boleh menyokong pengeksport jika kenaikan baht terhenti. Perubahan ini perlu diurus dengan cermat. Mata wang yang mengukuh terlalu pantas menekan margin kilang yang menetapkan harga dalam dolar, manakala kejatuhan mendadak boleh menaikkan kos import tenaga dan input utama. Usaha mengekalkan julat yang stabil menjadi salah satu sebab aliran perdagangan dan dasar tarif kini penting bagi penetapan dasar monetari.

Eksport menyumbang lebih separuh daripada KDNK Thailand, jadi penghantaran yang lemah selama beberapa bulan boleh menjejaskan pertumbuhan dan merumitkan keputusan kadar faedah. Namun, terdapat faktor pengimbang. Aktiviti pembuatan berkembang, dengan PMI Pembuatan S&P Global meningkat ke paras tertinggi sejak pertengahan 2023, manakala permintaan terhadap peralatan teknologi digital kekal kukuh. Pada masa yang sama, ketibaan pelancong merosot berbanding tahun lalu dan banjir mengurangkan hasil beberapa tanaman. Gabungan ini menunjukkan pertumbuhan yang stabil tetapi tidak sekata, dengan elektronik mendahului, pertanian tertekan dan pemulihan perkhidmatan lebih perlahan daripada yang diharapkan.

Langkah Bangkok menangani tekanan AS

Pihak berkuasa Thailand melaksanakan tindak balas melalui dua saluran. Dari segi diplomatik, Bangkok sedang berunding dengan Washington mengenai perdagangan timbal balik dan peraturan khusus sektor yang dapat mengekalkan akses bagi produk utama. Pegawai berkata Thailand bersedia menangani halangan bukan tarif dan meningkatkan kerjasama dalam pengesahan asal. Untuk mengurangkan kebimbangan AS mengenai ketidakseimbangan dua hala, kerajaan merancang meningkatkan import jagung, kacang soya, minyak mentah dan etana, selain menilai import tambahan daging lembu dan minuman keras dari AS. Pengurangan tarif bagi barangan Amerika terpilih sedang dikaji. Matlamatnya ialah mengecilkan lebihan perdagangan barangan yang dilaporkan AS dan mengehadkan risiko penalti tarif yang lebih meluas.

Taruhannya besar. Pegawai perdagangan memberi amaran bahawa eksport Thailand boleh mengalami kerugian antara 7 hingga 8 bilion dolar jika penyamaan tarif menaikkan kadar efektif AS sekitar 11 mata peratusan bagi kategori utama. Penghantaran semikonduktor dikenal pasti berisiko dikenakan tarif 25 peratus, yang akan memberi kesan berantai kepada kilang yang memasang cip dan peranti elektronik. Selain AS, Bangkok meneruskan rundingan dengan Eropah. Kementerian Perdagangan menjangkakan eksport tahun ini sekitar 332 hingga 334 bilion dolar, peningkatan dua angka berbanding 2024, tetapi memberi amaran pertumbuhan tahun depan berkemungkinan perlahan apabila kesan asas semakin pudar dan perubahan tarif mula dirasai.

Industri Thailand: pihak yang untung dan rugi

Elektronik dan perkakasan digital mencatat prestasi paling menonjol. Pesanan komputer, litar elektronik, papan suis elektrik dan panel kawalan menyokong pengeluaran kilang selama lebih setahun. Barang kemas tidak termasuk emas turut membantu. Sebaliknya, sektor yang berkaitan dengan pembuatan tradisional dan komoditi berdepan keadaan lebih sukar. Eksport pertanian menguncup dalam beberapa bulan kebelakangan ini, dengan penghantaran buah-buahan terjejas oleh cuaca dan logistik, manakala kenderaan bermotor dan komponennya berdepan permintaan yang tidak sekata serta kemungkinan duti AS lebih tinggi. Produk keluli pula tersepit antara import berkos rendah dan peraturan lebih ketat di luar negara.

Sokongan dasar sedang diselaraskan dengan mengambil kira keadaan ini. Usaha menggalakkan eksport kini melangkaui pembeli sedia ada dan memasuki pasaran sekunder di seluruh Asia Selatan, Timur Tengah dan Amerika Latin. Di dalam negara, kumpulan perniagaan mendesak prosedur kastam dipercepat, pelepasan cukai bersasar serta pembiayaan yang membantu firma kecil menggunakan peralatan baharu dan memenuhi piawaian sumber yang lebih ketat. Lebih pantas Thailand memperkukuh hubungan antara aktiviti eksport dengan penciptaan nilai domestik, lebih berdaya tahan negara itu menghadapi turun naik tarif dan mata wang.

Perkara yang perlu diperhatikan seterusnya

Beberapa titik perubahan akan menentukan keadaan dalam beberapa bulan akan datang. Pertama, hasil rundingan tarif AS yang sedang berlangsung dengan rakan dagang utama akan mempengaruhi sejauh mana perdagangan global terus dialihkan melalui Asia Tenggara. Pendirian AS yang lebih tegas mengenai peraturan asal atau peluasan penggunaan kadar penalti terhadap penghantaran yang mencurigakan akan menambah tekanan kepada pengeksport Thailand yang bergantung pada input import. Kedua, perubahan dalam strategi eksport China, termasuk penetapan harga dan campuran produk, akan mempengaruhi jumlah import yang memasuki Thailand. Ketiga, arah pergerakan baht akan mempengaruhi penetapan harga dan keuntungan merentas sektor. Keempat, sebarang kemajuan dalam rangka kerja perdagangan timbal balik dengan AS dan perjanjian perdagangan bebas EU-Thailand akan membantu menentukan akses pasaran bagi 2026 dan seterusnya.

Defisit Oktober ialah isyarat amaran, tetapi juga gambaran sistem perdagangan yang berubah dengan pantas. Cabaran Thailand ialah mengekalkan manfaat sebagai hab pembuatan serantau sambil mengelakkan risiko perdagangan terus. Ini memerlukan penjejakan asal yang lebih ketat, pengurusan import yang lebih bijak dan tumpuan lebih jelas terhadap nilai tambah domestik. Jika langkah-langkah itu bergerak seiring dengan akses pasaran yang lebih luas, imbangan perdagangan boleh menjadi stabil walaupun dalam kitaran tarif yang bergelora.

Perkara Utama

• Thailand mencatat defisit perdagangan sebanyak 3.4 bilion dolar pada Oktober, yang terbesar sejak awal 2023, apabila import meningkat 16 peratus dan eksport berkembang 5.7 peratus.
• Import dari China melonjak 34 peratus kepada 9.8 bilion dolar, dipacu jentera, elektronik dan bahan mentah.
• Eksport ke Amerika Syarikat meningkat 33 peratus kepada 6.7 bilion dolar, dengan komputer, jentera dan keluli mencatat peningkatan terbesar.
• Penganalisis memberi amaran tentang risiko penghantaran semula, sementara pihak berkuasa AS memberi isyarat bahawa tarif sehingga 40 peratus boleh dikenakan ke atas barangan yang dianggap mengelak peraturan asal.
• Defisit perdagangan Thailand dengan China melebar pada awal 2025, mencecah 23.29 bilion dolar dalam lima bulan pertama apabila import mengatasi eksport.
• Baht meningkat lebih 5 peratus tahun ini, menekan margin pengeksport tetapi mengurangkan kos import.
• Pegawai sedang merundingkan rangka kerja perdagangan timbal balik dengan AS dan merancang meningkatkan import barangan AS untuk mengurangkan lebihan perdagangan dua hala.
• Elektronik kekal berdaya tahan, pertanian menguncup dan sektor automotif berdepan tekanan tarif serta permintaan yang tidak sekata.
• Kementerian Perdagangan menjangkakan eksport 2025 sebanyak 332 hingga 334 bilion dolar, dengan pertumbuhan berkemungkinan perlahan pada 2026 apabila kesan tarif semakin ketara.