China Catat Lebihan Dagangan Lebih AS$1 Trilion, Eksport Beralih ke Pasaran Selain Amerika Syarikat

Rekod dibentuk oleh tarif, rantaian bekalan dan kuasa penetapan harga

Lebihan dagangan barangan China melonjak melepasi paras AS$1 trilion buat kali pertama, mencerminkan kekuatan jentera eksportnya meskipun berdepan tarif Amerika Syarikat yang lebih tinggi. Sehingga November, lebihan terkumpul mencecah kira-kira AS$1.08 trilion, mengatasi rekod sepanjang tahun lalu. Eksport November meningkat 5.9 peratus berbanding setahun sebelumnya, manakala import naik sedikit sebanyak 1.9 peratus, menghasilkan lebihan bulanan AS$111.68 bilion. Pemulihan eksport berlaku meskipun penghantaran ke Amerika Syarikat menguncup dengan ketara. Jualan kukuh ke Eropah, Afrika dan Asia Tenggara mengisi kekurangan itu.

Penghantaran ke Amerika Syarikat merosot kira-kira 29 peratus pada November berbanding setahun sebelumnya, meneruskan penurunan dua angka setakat tahun ini. Eksport ke Kesatuan Eropah bergerak ke arah bertentangan, meningkat kira-kira 14.8 peratus pada November. Antara kumpulan produk yang terus mencatat momentum ialah kapal, semikonduktor dan kenderaan. Eksport produk nadir bumi melonjak 26.5 peratus bulan ke bulan pada November, bulan penuh pertama selepas Presiden Xi Jinping dan Donald Trump membincangkan usaha mempercepat penghantaran mineral kritikal. Dari segi import, pembelian kacang soya dijangka mencatat rekod tahunan apabila pembeli China meningkatkan pesanan daripada pembekal Amerika dan Amerika Latin.

Lynn Song, ketua ekonomi untuk Greater China di ING, berkata kemerosotan penghantaran ke Amerika Syarikat dan masa perubahan tarif masih memberi kesan kepada angka perdagangan.

Eksport November ke Amerika Syarikat turun 28.6 peratus tahun ke tahun, menjadikan pertumbuhan setakat tahun ini negatif 18.9 peratus. Kemungkinan besar eksport November masih belum mencerminkan sepenuhnya pemotongan tarif, yang sepatutnya memberi kesan dalam beberapa bulan akan datang. Selain itu, kesan pembelian awal apabila pengimport Amerika Syarikat meningkatkan pembelian sebelum tarif berkuat kuasa akan menjadi faktor yang membebankan perdagangan dalam beberapa bulan akan datang.

Jurang antara permintaan Amerika Syarikat yang lemah dengan kekuatan di pasaran lain menjelaskan bagaimana lebihan bersejarah itu terbentuk ketika tarif menyeluruh dikenakan. China masih menjual kira-kira tiga kali ganda nilai barangan yang dibelinya dari Amerika Syarikat, dan turut mengurangkan pembelian barangan Amerika apabila tarif meningkat. Pasaran yang pelbagai, mata wang yang kompetitif dan harga lebih rendah bagi banyak barangan perkilangan mengukuhkan pemulihan eksport.

Bagaimana tarif membentuk semula peta perdagangan global

Tarif meningkat mendadak pada April menerusi pakej yang dikenali secara meluas sebagai tarif Hari Pembebasan. Duti sejagat 10 peratus dikenakan terhadap kebanyakan import, dengan langkah khusus sektor dan tertumpu kepada China ditambah di atasnya. Kadar utama melonjak dalam minggu-minggu berikutnya, kemudian reda selepas penangguhan hasil rundingan. Menjelang penghujung tahun, tarif purata Amerika Syarikat ke atas barangan dari China berada sekitar 47.5 peratus dengan liputan penuh perdagangan, berdasarkan anggaran dasar yang banyak dirujuk. Tarif purata China ke atas barangan Amerika Syarikat pula hampir 31.9 peratus dengan liputan menyeluruh. Tarif Amerika Syarikat ke atas import dari banyak negara lain turut meningkat berbanding tahun-tahun sebelumnya, mencecah kira-kira 18.5 peratus menjelang awal November susulan langkah sektoral dan langkah sementara.

Gelombang tarif mengubah laluan perdagangan lebih daripada mengurangkan jumlah keseluruhan aliran dagangan. Defisit barangan Amerika Syarikat dengan China menyusut daripada kira-kira AS$418 bilion pada 2018 kepada sekitar AS$279 bilion pada 2023, manakala defisit Amerika Syarikat dengan Mexico dan Vietnam melebar apabila pengeluaran beralih. Tarif ialah cukai, maka kosnya ditanggung pengimport, pengguna atau penjual asing bergantung pada kontrak dan kuasa tawar-menawar. Kutipan sejak 2018 berjumlah kira-kira AS$257 bilion, jumlah kecil berbanding defisit persekutuan yang menghampiri AS$2 trilion setahun. Tarif sejagat 10 peratus boleh menjana kira-kira AS$1.7 trilion dalam tempoh 10 tahun, menurut anggaran bebas, tetapi tindakan balas dan pertumbuhan lebih perlahan akan mengurangkan keuntungan fiskal bersih.

Kesan terhadap harga kelihatan seperti kenaikan sekali sahaja pada barangan sasaran, bukannya peningkatan berterusan pada kadar inflasi yang lebih luas. Kesan lebih mendalam dirasai pada rantaian bekalan dan margin. Industri keluli dan aluminium mendapat perlindungan pada peringkat awal, namun kos input yang lebih tinggi dan permintaan tidak sekata kemudian membebankan kilang di beberapa rantau. Ketegangan yang sama, iaitu perlindungan bagi sesetengah sektor tetapi kos lebih tinggi bagi sektor lain, kini membentuk era tarif baharu.

Pasaran baharu yang menyerap eksport China

Eksport China berkembang di pasaran yang terbuka kepada barangan perkilangan kos rendah dan segmen pertengahan. Pada November, penghantaran ke Kesatuan Eropah meningkat hampir 15 peratus. Eksport ke Afrika naik hampir 28 peratus, manakala jualan ke Asia Tenggara meningkat lebih 8 peratus. Permintaan tertumpu pada kereta, panel solar dan elektronik pengguna. Skala pengeluaran, rangkaian pembekal yang padat dan penetapan harga agresif membantu pengeluar mengatasi pesaing. Momentum itu menarik perhatian politik di Eropah, apabila pengeluar kehilangan bahagian pasaran dalam kategori utama.

Presiden Perancis Emmanuel Macron memberi amaran kepada Beijing bahawa Eropah mungkin bertindak jika ketidakseimbangan perdagangan tidak mengecil. Beliau menyatakan pilihan itu dengan tegas dalam kenyataan baru-baru ini mengenai dasar China.

Saya memberitahu mereka bahawa jika mereka tidak bertindak balas, kami di Eropah akan terpaksa mengambil langkah tegas dalam beberapa bulan akan datang.

Daya saing China berasaskan beberapa tonggak. Harga pengguna tahun ini tidak banyak meningkat, sekali gus mengukuhkan kelebihan kadar pertukaran efektif sebenar dan menjadikan barangan lebih murah dalam mata wang pembeli. Firma juga bergantung pada rangkaian pengeluaran serantau. Sesebuah syarikat boleh memasang produk di Vietnam, Thailand atau Malaysia untuk mengurus pendedahan kepada tarif, sambil terus mendapatkan banyak komponen dan bahan daripada pembekal China. Hasilnya, China boleh kehilangan bahagian pasaran di satu negara tetapi masih mengekalkan kehadirannya melalui negara jiran dalam keseluruhan campuran eksport akhir.

Petunjuk angka tentang keadaan China di dalam negara

Pertumbuhan import yang perlahan menandakan permintaan domestik yang lemah. Import hanya meningkat 1.9 peratus pada November. Kemerosotan sektor hartanah, ketidaktentuan pekerjaan dan sikap berhati-hati isi rumah terus membebankan penggunaan. Pemimpin berjanji untuk meningkatkan permintaan domestik dan menyokong keyakinan. Eksport bersih, iaitu perbezaan antara eksport dengan import, menyumbang bahagian besar kepada pertumbuhan tahun ini. Ini menyokong KDNK pada masa ini, tetapi meningkatkan kebergantungan kepada keputusan yang dibuat di pasaran destinasi.

Jualan kereta menggambarkan tekanan itu. Jualan runcit kenderaan merosot kira-kira 8 peratus pada November. Jualan model berkuasa petrol jatuh sekitar 22 peratus, manakala jualan kenderaan tenaga baharu meningkat sedikit lebih 4 peratus. Subsidi dan promosi sebelum ini meningkatkan jangkaan terhadap pengakhiran tahun yang kukuh. Sebaliknya, tamatnya subsidi tukar beli dan sikap pengguna yang berhati-hati menyebabkan pembeli menangguhkan pembelian.

Cui Dongshu, setiausaha agung Persatuan Kereta Penumpang China, menyifatkan kemerosotan itu sebagai luar biasa bagi tempoh tahun berkenaan.

Biasanya, trend pada penghujung tahun ialah pasaran kereta sepatutnya semakin kukuh mulai Oktober. Namun, jualan runcit pada November berbanding tahun-tahun sebelumnya adalah luar biasa.

Perbezaannya ketara. Enjin eksport bergerak pesat, namun ramai isi rumah masih berhati-hati. Ketidakseimbangan itu mendorong firma untuk lebih bergantung pada pesanan luar negara, yang membawa pulangan dalam jangka pendek tetapi menambah risiko dasar dari semasa ke semasa.

Produk yang memacu lonjakan

Tiga kategori menyumbang sebahagian besar peningkatan. Eksport kapal naik kira-kira 26.8 peratus pada November berbanding setahun sebelumnya, disokong oleh tunggakan pesanan kapal kontena dan kapal pengangkut pukal. Penghantaran semikonduktor meningkat kira-kira 24.7 peratus apabila kilang meningkatkan pengeluaran cip matang yang digunakan dalam perkakas dan kereta. Eksport kereta melonjak sekitar 16.7 peratus, dengan model elektrik bateri meraih bahagian pasaran di Eropah, Timur Tengah dan Amerika Latin.

Eksport nadir bumi meningkat 26.5 peratus bulan ke bulan pada November selepas pemimpin membincangkan penghantaran mineral kritikal yang lebih pantas. Nadir bumi ialah sekumpulan unsur yang digunakan dalam magnet untuk motor elektrik, turbin angin dan sistem pertahanan. China mendominasi penapisan dalam rantaian bekalan ini, sekali gus memberikannya pengaruh dan meningkatkan kebimbangan pembeli terhadap risiko kebergantungan pada satu sumber.

Import makanan turut menunjukkan corak yang jelas. Pembelian kacang soya dijangka mencatat rekod tahun ini. Pembeli China meningkatkan pesanan dari Amerika Syarikat pada penghujung tahun, sambil meneruskan pembelian besar dari Brazil dan Argentina. Keperluan untuk mendapatkan makanan haiwan dan minyak makan mengatasi ketegangan terdahulu yang mengurangkan pembelian daripada petani Amerika Syarikat.

Perdagangan dengan Rusia melembut dari segi eksport. Dalam nilai yuan, penghantaran ke Rusia merosot untuk bulan kelapan berturut-turut pada November, turun sedikit lebih 5 peratus berbanding setahun sebelumnya selepas penurunan lebih ketara pada Oktober. Import dari Rusia meningkat sedikit. Perubahan mata wang, peralihan permintaan dan pematuhan terhadap sekatan mungkin memainkan peranan.

Risiko yang boleh mengehadkan lebihan

Eropah sedang mempertimbangkan tindakan perdagangan baharu dalam sektor seperti kenderaan elektrik, jentera dan produk teknologi hijau yang dianggap dijual pada harga terlalu rendah. Sebarang langkah menyeluruh oleh Kesatuan Eropah akan memberi kesan kepada China kerana jualan ke Eropah menjadi sokongan yang lebih besar kepada pengeksport tahun ini. Penggubal dasar Eropah sedang mengimbangi daya saing industri dengan matlamat iklim dan harga pengguna, menjadikan hasilnya tidak menentu tetapi risikonya jelas.

Amerika Syarikat kekal sebagai faktor besar yang tidak menentu. Dasar tarif boleh diperketat semula. Kawalan eksport terhadap cip termaju dan peralatan pembuatan sudah dilaksanakan dan mungkin diperluas. China boleh mengubah laluan sebahagian barangan dan membina lebih banyak kapasiti di dalam negara, namun kehilangan akses berskala besar ke pasaran Amerika Syarikat tidak dapat diganti dengan cepat.

Kekangan pembiayaan juga menjadi faktor yang membebankan. Lonjakan tarif mendorong ramai pengimport Amerika Syarikat membuat pesanan awal pada awal tahun, kemudian merundingkan tempoh pembayaran lebih panjang dan mendapatkan modal kerja tambahan apabila inventori berkurangan. Bank melaporkan peningkatan permintaan terhadap kemudahan pembiayaan perdagangan yang menukarkan akaun belum terima, akaun belum bayar dan inventori kepada tunai. Jika keadaan kredit mengetat, ia boleh menjejaskan buku pesanan pengeksport China.

Pihak yang untung dan rugi di luar China

Harga rendah daripada pengeluar China memberi tekanan kepada pengilang di negara pengeksport tradisional. Syarikat di Jerman, Jepun dan Korea Selatan melaporkan lebih banyak tawaran yang gagal dalam sektor kereta, solar dan elektronik pengguna. Harga yang lebih rendah dan permintaan yang lemah mengurangkan penggunaan kapasiti di sesetengah kilang. Beberapa firma menangguhkan rancangan pengembangan sementara menilai semula bahagian pasaran dan trend harga.

Kilang di beberapa negara membangun turut terjejas. Pengeluar di negara seperti Indonesia dan Afrika Selatan sukar menandingi harga China dan ada yang mengurangkan pengeluaran atau menutup operasi. Pada masa sama, negara jiran yang menarik aktiviti pemasangan hasil kepelbagaian rantaian bekalan menerima lebih banyak pesanan dan pelaburan.

Vietnam, Thailand dan Indonesia meningkatkan penghantaran ke Amerika Syarikat tahun ini apabila barisan pengeluaran beralih. Jumlah kontena ke Amerika Syarikat meningkat lebih 20 peratus bagi Vietnam, hampir 10 peratus bagi Thailand dan kira-kira 5 peratus bagi Indonesia. Sebahagian besar nilai eksport itu masih berasal daripada komponen dan bahan China, bermakna China turut menyertai pertumbuhan tersebut meskipun barangan akhir dihantar dari pelabuhan negara lain.

Perkara Utama

• Lebihan dagangan barangan China mencecah kira-kira AS$1.08 trilion sehingga November, paras rekod.
• Eksport November meningkat 5.9 peratus tahun ke tahun dan import naik 1.9 peratus, menghasilkan lebihan bulanan AS$111.68 bilion.
• Penghantaran ke Amerika Syarikat merosot sekitar 29 peratus pada November, manakala eksport ke Kesatuan Eropah meningkat kira-kira 14.8 peratus.
• Produk dengan pertumbuhan tertinggi termasuk kapal, semikonduktor dan kereta, sementara eksport nadir bumi meningkat 26.5 peratus bulan ke bulan.
• Import kacang soya dijangka mencatat rekod tahunan apabila pembeli mendapatkan bekalan daripada pengeluar di Amerika dan Amerika Latin.
• Tarif purata Amerika Syarikat ke atas barangan China hampir 47.5 peratus dengan liputan penuh, manakala tarif purata China ke atas barangan Amerika Syarikat hampir 31.9 peratus.
• Eropah memberi isyarat kemungkinan tindakan perdagangan, dan Presiden Perancis Emmanuel Macron memberi amaran tentang langkah tegas jika ketidakseimbangan berterusan.
• Permintaan domestik China kekal lemah, dengan jualan kereta merosot pada November dan jualan model berkuasa petrol jatuh kira-kira 22 peratus.
• Rantaian bekalan terus dipelbagaikan, dengan Vietnam, Thailand dan Indonesia menghantar lebih banyak barangan ke Amerika Syarikat, lazimnya menggunakan komponen China.
• Risiko dasar dan pembiayaan boleh mengehadkan peningkatan selanjutnya, termasuk tarif baharu, kawalan eksport dan pembiayaan perdagangan yang lebih ketat.