Korea Selatan Tamatkan Larangan Kripto Korporat Selepas Sembilan Tahun

Peralihan Transformatif dalam Dasar Aset Digital

Korea Selatan sedang bersiap sedia untuk menamatkan larangan selama sembilan tahun terhadap pelaburan mata wang kripto oleh korporat, menandakan perubahan tegas dalam landskap kawal selia kewangan negara itu. Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan (FSC) telah merangka garis panduan baharu yang akan membolehkan syarikat tersenarai dan pelabur profesional memperuntukkan sebahagian modal mereka kepada aset digital. Pembalikan dasar ini menandakan peralihan daripada sekatan ketat yang dikenakan pada 2017, ketika pihak berkuasa mengelaskan pelaburan mata wang kripto sebagai aktiviti spekulatif tidak produktif dan melarang sepenuhnya Tawaran Syiling Permulaan. Dengan peraturan akhir dijangka dimuktamadkan menjelang Februari, syarikat boleh mula membuat pelaburan menjelang akhir 2026, sekali gus mengintegrasikan semula Korea Selatan ke dalam ekonomi aset digital global.

Keputusan itu dibuat di bawah pentadbiran Presiden Lee Jae-myung, yang memegang jawatan pada 2025 dan memperjuangkan pendekatan yang lebih mesra kripto. Pengawal selia beransur-ansur melonggarkan pendirian mereka selama ini, pada mulanya membenarkan organisasi bukan untung dan bursa kripto melupuskan pegangan bagi tujuan pengurusan kewangan. Langkah terbaharu ini memperluas kebenaran tersebut kepada sektor korporat yang lebih luas, sekali gus mengiktiraf kematangan dan kedudukan pasaran mata wang kripto yang semakin kukuh. FSC berhasrat mengimbangi keperluan terhadap inovasi kewangan dengan pengurusan risiko, bagi memastikan kemasukan semula pemain institusi tidak menggugat kestabilan ekonomi tempatan.

Kerangka Pelaburan Korporat

Menurut cadangan itu, kerangka baharu akan menetapkan parameter khusus bagi mengurus pendedahan dan risiko. Firma yang layak dibenarkan memperuntukkan sehingga 5% daripada modal ekuiti mereka setiap tahun kepada aset digital. Had ini bertujuan mengelakkan syarikat mengambil risiko berlebihan dalam pasaran yang tidak menentu, sambil tetap menyediakan ruang yang bermakna untuk mempelbagaikan portfolio. Pelaburan mesti dihadkan secara ketat kepada 20 mata wang kripto teratas mengikut permodalan pasaran yang disenaraikan di lima bursa utama Korea. Sekatan ini memastikan dana korporat disalurkan kepada aset yang mempunyai kecairan lebih tinggi dan rekod prestasi pasaran yang kukuh, bukannya token lebih kecil yang bersifat spekulatif.

Urus niaga akan dihadkan kepada lima bursa terkawal terbesar Korea Selatan: Upbit, Bithumb, Korbit, INEX dan Coinone. Dengan mewajibkan penggunaan platform domestik ini, pengawal selia berhasrat mengekalkan pemantauan rapi terhadap urus niaga dan memastikan pematuhan kepada undang-undang tempatan. Namun, satu perkara yang masih diperdebatkan ialah kemasukan stablecoin. Perbincangan berterusan mengenai sama ada aset yang dipatok kepada dolar seperti USDT akan diklasifikasikan sebagai aset pelaburan yang dibenarkan di bawah peraturan baharu. Keputusan ini akan mempengaruhi dengan ketara cara syarikat mengurus risiko dan memindahkan modal antara pasaran global dengan tempatan.

Pengawal selia juga sedang melaksanakan langkah-langkah untuk mengurangkan ketaktentuan pasaran. Kawalan yang dirancang termasuk keperluan perdagangan berperingkat dan had harga bagi mengurus risiko kecairan apabila dana institusi memasuki pasaran ini. Kerajaan merancang mengumumkan langkah-langkah yang membolehkan syarikat awam tersenarai dan entiti yang disenaraikan sebagai pelabur profesional berdagang di bursa kripto pada separuh kedua 2025, berserta mandat tambahan antipengubahan wang haram. Pendekatan ini mencerminkan pembukaan secara beransur-ansur, bukannya liberalisasi menyeluruh, dengan kestabilan diutamakan berbanding akses tanpa sekatan.

Daripada Larangan kepada Integrasi: Sejarah Sikap Berwaspada terhadap Kawal Selia

Larangan itu bermula pada 2017, ketika pasaran kripto global sedang mengalami lonjakan pesat. Pada masa itu, pengawal selia Korea Selatan amat bimbang tentang potensi pengubahan wang haram, pasaran yang terlalu panas dan ancaman terhadap kestabilan kewangan. Kerajaan menganggap pelaburan kripto sebagai spekulasi tidak produktif lalu menguatkuasakan larangan menyeluruh terhadap pelaburan korporat dan Tawaran Syiling Permulaan. Selama hampir sedekad, dasar ini menyebabkan syarikat utama Korea Selatan tidak terlibat, sekali gus memaksa mereka mencari bidang kuasa asing sekiranya mahu mendapatkan pendedahan kepada aset digital.

Larangan yang berterusan ini mewujudkan dinamik luar biasa dalam pasaran Korea Selatan. Walaupun negara itu membangunkan salah satu persekitaran perdagangan kripto runcit paling aktif di dunia, sektor institusinya sebahagian besarnya kekal tidak aktif. Korea Selatan mempunyai pasaran kripto spot yang besar, dengan pelabur runcit tempatan terkenal kerana tumpuan tinggi mereka terhadap altcoin. Pada akhir tahun lalu, Korea Selatan mempunyai 9.7 juta pengguna bursa kripto, hampir 20% daripada jumlah penduduknya. Walaupun penglibatan begitu tinggi, ketiadaan penyertaan institusi menyumbang kepada ketidakcekapan struktur dan aliran keluar modal, apabila syarikat dan dana mencari peluang di bidang kuasa yang mempunyai peraturan lebih terbuka.

Perubahan dasar ini bukan peristiwa terpencil, sebaliknya sebahagian daripada penjajaran semula strategik yang lebih luas. Di bawah Presiden Lee Jae-myung, pihak berkuasa mengambil langkah untuk mengintegrasikan semula aset digital ke dalam sistem kewangan. Langkah tahun lalu yang membenarkan organisasi bukan untung dan bursa melupuskan pegangan kripto menjadi percubaan awal bagi menguji kemungkinan penyertaan lebih luas entiti korporat. Pendekatan berfasa ini menunjukkan hasrat yang berhati-hati tetapi jelas untuk memodenkan kerangka kewangan dan menyesuaikannya dengan landskap ekonomi global yang berkembang.

Kesan Pasaran dan Potensi Aliran Masuk Modal

Penganalisis menjangkakan pemansuhan larangan itu boleh membuka akses kepada modal yang besar, dengan anggaran menunjukkan puluhan trilion won boleh mengalir ke pasaran domestik. Pakar dari Seoul Economic Daily menjangkakan lebih 3,500 syarikat akan memasuki pasaran sebaik sahaja peraturan berkuat kuasa. Kemasukan modal institusi ini boleh mengubah komposisi pasaran kripto Korea Selatan secara asas, mengurangkan dominasi pedagang runcit serta meningkatkan kecairan dan kestabilan.

Bagi menggambarkan skala potensi pelaburan, penganalisis sering merujuk kepada Naver, gergasi internet yang mempunyai modal sebanyak 27 trilion won (AS$18.4 bilion). Dalam had 5% itu, Naver secara teori boleh memperoleh kira-kira 10,000 Bitcoin. Pembelian sedemikian oleh konglomerat utama boleh meningkatkan kecairan dengan ketara dan mengukuhkan lagi kesahihan kelas aset ini. Pembukaan semula akses korporat juga dijangka mempercepat pelancaran stablecoin nasional dan kelulusan ETF Bitcoin spot, yang sekian lama tertangguh di bawah rejim kawal selia terdahulu.

Selain itu, perubahan ini mungkin membantu membalikkan trend aliran keluar modal dari negara itu. Pada 2025 sahaja, hampir AS$110 bilion aset kripto meninggalkan Korea Selatan susulan penyertaan institusi yang terhad. Dengan menyediakan laluan yang sah dan terkawal bagi syarikat domestik untuk melabur, kerajaan berharap dapat membawa pulang dana ini dan merangsang pelaburan domestik dalam aset digital. Pembukaan akses pasaran kepada korporat juga dijangka menggalakkan pembangunan syarikat kripto tempatan, syarikat pemula blockchain dan sektor token aset digital (DAT).

Kebimbangan Industri terhadap Had Pelaburan

Walaupun perubahan secara keseluruhannya disambut baik oleh industri, sesetengah penyokong berpendapat had pelaburan 5% mungkin terlalu ketat. Pengkritik berkata had ini boleh meletakkan Korea Selatan pada kedudukan yang kurang menguntungkan berbanding bidang kuasa seperti Amerika Syarikat, Jepun dan Kesatuan Eropah, yang tidak mengenakan sekatan sedemikian terhadap pegangan kripto korporat. Mereka berhujah bahawa walaupun tujuannya adalah untuk mengurus risiko, had itu secara tidak sengaja boleh menyekat inovasi dan membataskan pertumbuhan firma pengurusan aset maya khusus di negara ini.

"Had pelaburan yang tidak wujud di luar negara boleh melemahkan aliran masuk dana dan menghalang kemunculan syarikat pelaburan mata wang maya khusus," kata seorang individu dalam industri semasa perbincangan mengenai garis panduan baharu itu.

Pandangan ini menonjolkan ketegangan antara sikap berhati-hati terhadap kawal selia dengan kedudukan daya saing. Ketika Korea Selatan membuka pasaran, bidang kuasa jiran mengambil pendekatan yang berbeza-beza. Hong Kong dan Jepun, misalnya, baru-baru ini memperketat pengawasan terhadap pendedahan korporat kepada kripto bagi mengurangkan risiko sistemik. Sebaliknya, Amerika Syarikat dan Kesatuan Eropah membenarkan penyertaan lebih luas tanpa had peratusan. Dasar Korea Selatan cuba mencari jalan tengah dengan membenarkan penyertaan sambil menetapkan batasannya secara ketat bagi mengurangkan risiko sistemik yang dianggap wujud.

Langkah Pematuhan dan Keselamatan

Seiring dengan pemansuhan larangan itu, langkah pematuhan yang lebih ketat diwajibkan. Korea Selatan menghendaki bursa kripto tempatan dan bank memperkukuh langkah mengenali pelanggan (KYC) bagi pelanggan institusi baharu. Mulai Jun, organisasi bukan untung tertentu dan bursa kripto berdaftar dibenarkan menjual kripto mereka di Korea Selatan, sebagai pendahulu kepada pemansuhan larangan korporat sepenuhnya. FSC menyatakan bahawa bursa kripto dan bank rakan niaga mereka mesti mengesahkan serta meneliti secara terperinci sumber dana dan tujuan urus niaga pelanggan institusi baharu.

Langkah KYC yang lebih ketat bertujuan melindungi pasaran kripto dan kewangan tempatan daripada risiko pengubahan wang haram, sekali gus menangani kebimbangan utama yang mencetuskan larangan pada 2017. Pengawal selia menetapkan bahawa institusi dan ketua pegawai eksekutif mereka mesti dipantau bagi mengesan kemungkinan aktiviti berkaitan pengubahan wang haram. Persekutuan Bank Korea dan Persatuan Bursa Aset Digital (DAXA) dijangka mengedarkan arahan ini kepada bursa dan bank, bagi memastikan standard pematuhan yang seragam di seluruh industri. Dengan mengiringi peluasan akses dengan penguatkuasaan yang tegas, FSC berharap dapat mencegah kegiatan kewangan haram yang sebelum ini menjejaskan sektor tersebut.

Konteks Perundangan yang Lebih Luas

Kerangka pelaburan korporat ini merupakan sebahagian daripada strategi aset digital nasional yang lebih luas. Kerajaan merancang melaksanakan 25% urus niaga perbendaharaan negara melalui mata wang digital bank pusat menjelang 2030 sebagai sebahagian daripada Strategi Pertumbuhan Ekonomi 2026. Selain itu, kerajaan merancang memperkenalkan rejim pelesenan bagi penerbit stablecoin. Di bawah cadangan itu, penerbit perlu mengekalkan sandaran rizab 100% dan menyediakan hak penebusan yang dijamin undang-undang kepada pengguna. Secara keseluruhan, langkah-langkah ini menunjukkan Korea Selatan berusaha mengintegrasikan aset kripto, stablecoin dan CBDC ke dalam satu kerangka kawal selia.

Namun, penggubalan peraturan berkaitan kripto menghadapi kelewatan. Undang-undang Asas Aset Digital, yang akan menetapkan piawaian menyeluruh bagi penerbitan stablecoin, penjagaan aset dan perlindungan pelabur, ditangguhkan hingga 2026. Pengawal selia kini membahaskan sama ada pengawasan rizab stablecoin patut diserahkan kepada FSC atau Bank Korea, serta institusi mana yang dibenarkan menerbitkan stablecoin yang dipatok kepada won di bawah kerangka kawal selia akan datang. Sehingga rangka perundangan lebih luas ini dimuktamadkan, garis panduan pelaburan korporat akan berfungsi sebagai jambatan penting yang membolehkan penyertaan institusi sementara kerangka undang-undang lebih menyeluruh disiapkan.

Perkara Utama

• Korea Selatan merancang memansuhkan larangan pelaburan kripto korporat selama sembilan tahun, dengan garis panduan dimuktamadkan menjelang Februari 2026.
• Syarikat boleh memperuntukkan sehingga 5% daripada modal ekuiti mereka setiap tahun kepada 20 mata wang kripto teratas di lima bursa utama.
• Perubahan dasar ini bertujuan menghentikan aliran keluar modal, yang menyaksikan hampir AS$110 bilion meninggalkan negara itu pada 2025.
• Langkah antipengubahan wang haram dan KYC yang lebih ketat akan dikuatkuasakan terhadap pelanggan institusi bagi mengurangkan risiko pengubahan wang haram.
• Pakar industri bimbang had 5% itu bersifat menyekat berbanding Amerika Syarikat, Jepun dan Kesatuan Eropah.
• Langkah ini sebahagian daripada strategi lebih luas yang merangkumi mata wang digital bank pusat dan rejim pelesenan stablecoin.