Pembelian Emas di Vietnam Melonjak, Menentang Logik Pasaran Ketika Harga Menjunam

Ketika Harga Jatuh, Rakyat Vietnam Berpusu-pusu Membeli, Bukan Menjual

Pada pagi Sabtu, 31 Januari 2026, suasana luar biasa berlaku di hadapan kedai emas di seluruh Vietnam. Ketika pasaran logam berharga global mengalami kejatuhan dua hari paling teruk dalam beberapa bulan, dengan harga emas domestik menjunam kira-kira 10% dan harga perak merudum hampir 30%, orang ramai tidak panik lalu menjual pegangan mereka. Sebaliknya, mereka beratur panjang untuk membeli lebih banyak. Tindakan yang bertentangan dengan kebiasaan pasaran ini, apabila pembetulan harga mendadak lazimnya mencetuskan jualan, menandakan perubahan besar dalam psikologi pelabur di seluruh negara Asia Tenggara itu.

Dalam tempoh 48 jam sebelumnya, harga emas domestik telah jatuh kira-kira VND20 juta (AS$771) bagi setiap tael, susut daripada paras tertinggi baru-baru ini. Harga perak merosot dengan lebih ketara, turun kira-kira VND35 juta sekilogram, iaitu kejatuhan 30% daripada paras tertingginya baru-baru ini. Namun, di peruncit utama di Hanoi dan Ho Chi Minh City, permintaan untuk membeli jauh mengatasi jualan, menyebabkan bekalan habis sehingga kedai terpaksa menolak pelanggan.

Kedai Emas Kehabisan Stok Menjelang Tengah Pagi

Di Hanoi, pembelian beramai-ramai bermula seawal subuh. Cawangan Phu Quy di Jalan Tran Nhan Tong berhenti menerima pelanggan dan mengumumkan bahawa stok cincin emas serta jongkong peraknya habis menjelang 9:30 pagi, hampir sejam selepas kedai dibuka. Kakitangan kedai hanya mampu meminta maaf kepada mereka yang masih menunggu dalam barisan yang panjang hingga ke hujung jalan.

"Sila datang semula esok," kata seorang pekerja kedai kepada pelanggan yang masih beratur, ramai daripada mereka pulang dengan tangan kosong.

Berdekatan, Bao Tin Minh Chau sudah mengeluarkan lebih 100 nombor giliran menjelang 9:20 pagi, sementara kakitangan menetapkan had pembelian ketat sebanyak satu tael cincin emas polos bagi setiap pelanggan. Keadaan serupa berlaku di Bao Tin Manh Hai dan peniaga mapan lain di seluruh ibu kota. Di Ho Chi Minh City, orang ramai mula beratur di kedai Mi Hong di Jalan Bui Huu Nghia sejak 7 pagi, dengan seorang pengawal keselamatan melaporkan berpuluh-puluh orang menunggu ketika pintu dibuka. Dalam masa tiga jam, kedai itu kehabisan cincin emas polos dan mengetatkan had kepada satu mace bagi setiap orang.

Di cawangan Phu Quy di selatan metropolis itu, pelanggan berulang kali bertanya tentang jongkong dan bar perak, tetapi diberitahu bahawa pembelian hanya boleh didaftarkan pada hari bekerja. Saigon Jewelry Company, salah satu peniaga emas terbesar negara itu, menutup cawangannya pada pagi Sabtu kerana tidak mampu memenuhi lonjakan permintaan.

Pelabur Individu Bertaruh pada Penurunan Harga

Golongan yang beratur terdiri daripada pengumpul berpengalaman dan pembeli kali pertama yang melihat penurunan itu sebagai peluang sementara. Hoang, seorang pekerja bebas berusia 38 tahun, tiba di sebuah kedai emas pada 7 pagi selepas memantau kejatuhan harga logam berharga global pada sesi dagangan sebelumnya. Dia membeli emas hanya beberapa hari sebelum itu pada harga lebih VND170 juta bagi setiap tael, namun potongan harga mendadak itu meyakinkannya untuk menambah pegangan.

Saya bimbang harga akan melantun semula dan saya tidak sempat membeli," katanya ketika menunggu dalam barisan. "Jadi saya mengambil peluang ini untuk menambah pegangan, dan saya juga membeli bagi pihak beberapa orang rakan.

Tidak semua yang hadir berkongsi pandangan optimis itu. Nga, yang hampir berusia 60 tahun, mula mengumpul emas selepas bersara pada pertengahan 2025 dan telah membina pegangan sebanyak beberapa mace. Penurunan harga hampir VND10 juta bagi setiap tael pada pagi itu mencetuskan kebimbangan, bukannya keterujaan.

Pagi ini anak lelaki saya memberitahu harga sudah turun hampir VND10 juta," katanya ketika menyelesaikan urusan jualannya. "Saya berasa tidak sedap hati lalu memutuskan untuk menjual dan menggunakan wang itu bagi tujuan lain.

Reaksi yang berbeza ini menggambarkan ketegangan antara rasa takut dan peluang yang kini mencorakkan pasaran emas Vietnam. Ada yang melihat pembetulan harga sebagai peluang untuk membeli, manakala yang lain menganggapnya sebagai isyarat amaran.

Sebahagian daripada Demam Emas Lebih Luas di Asia

Pembelian beramai-ramai di Vietnam bukan fenomena terpencil. Dari Singapura hingga Sydney, pelabur runcit beratur di hadapan peniaga jongkong, sering kali tiba sebelum matahari terbit, sebagai sebahagian daripada gelombang serantau yang beralih kepada logam berharga fizikal. Di Singapura, video tular dari BullionStar menunjukkan pelanggan beratur sebelum kedai dibuka, manakala di Sydney, pembeli melaporkan menunggu lebih dua jam di luar ABC Bullion, dengan golongan yang hadir terdiri daripada pesara hingga mereka yang berusia 20-an.

Fenomena serantau ini mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap penyusutan nilai mata wang berbanding dolar AS, inflasi berterusan dan ketidaktentuan geopolitik. Michael Langford, pengarah eksekutif firma perunding korporat Airguide International yang berpangkalan di Singapura, menjelaskan punca yang mendorong orang ramai beratur.

Mereka cuba melindungi diri daripada penyusutan nilai mata wang tempatan," kata Langford. "Jika wang anda tidak banyak, dan semua barangan yang anda beli dan jual akhirnya dinilai dalam dolar AS, sementara mata wang tempatan anda semakin merosot, keadaan itu tentu tidak menyenangkan. Anda berdepan inflasi, ditambah pula dengan penyusutan nilai mata wang. Anda terkena kesannya dua kali.

Sesetengah veteran pasaran menganggap barisan pembeli runcit ini sebagai petunjuk yang bertentangan dengan arus pasaran. Penganalisis menyatakan bahawa apabila pembelian fizikal mencapai kemuncak, aset sering menghampiri paras tertinggi makro. Jumlah permodalan pasaran emas baru-baru ini melepasi $30 trilion, dengan harga mencecah paras tertinggi sepanjang masa melebihi $4,300 seauns sebelum pembetulan semasa. Pedagang Mayne mengulas di media sosial bahawa "Peter Schiff [sedang] mencapai tahap keterlaluan yang tidak tertanggung, sementara orang ramai beratur untuk membeli emas fizikal. Saya rasa harga sudah hampir mencapai puncak."

Pemacu Ekonomi di Sebalik Ketaksuban Vietnam terhadap Emas

Kecenderungan kuat rakyat Vietnam mengumpul emas berpunca daripada keadaan ekonomi domestik yang khusus. Bank Negara Vietnam sebelum ini mengenal pasti kenaikan mendadak harga emas domestik sebagai sebahagiannya didorong oleh kegiatan spekulasi dan penimbunan, yang diburukkan lagi oleh kelemahan saluran pelaburan alternatif. Pasaran bon korporat masih rapuh berikutan kemungkiran pembayaran terdahulu, harga hartanah kekal terlalu tinggi bagi ramai pelabur, manakala kadar faedah deposit bank berada pada paras terendah dalam sejarah.

Ketakutan terlepas peluang yang terhasil telah mencetuskan kitaran berulang: kenaikan harga menarik lebih ramai pembeli, sekali gus menaikkan harga lebih tinggi. Nguyen Huu Huan, ketua Jabatan Pasaran Kewangan di Fakulti Perbankan, Universiti Ekonomi Ho Chi Minh City, berkata ramai pelabur yang menjual pada awal bulan ketika harga sekitar VND103 juta bagi setiap tael bergegas membeli semula apabila harga melonjak, lalu mencetuskan kitaran permintaan yang mengukuhkan dirinya sendiri.

Jurang antara harga emas domestik dengan harga antarabangsa pernah melebar kepada lebih VND15 juta bagi setiap tael, perbezaan luar biasa besar yang mencerminkan kecairan pasaran emas tempatan yang rendah serta mentaliti spekulatif yang semakin kuat ketika ketidaktentuan global. Perbezaan ini bermakna pelabur Vietnam sering membayar jauh lebih tinggi daripada harga spot global, sekali gus meningkatkan risiko mereka.

Kesan Limpahan Tembaga: Apabila Logam Asas Menjadi Logam Berharga

Tenaga spekulatif yang tercetus akibat kenaikan mendadak harga emas dan perak telah melimpah ke pasaran yang tidak dijangka. Selepas harga logam berharga melonjak, ramai pelabur Vietnam mula membeli tembaga dalam kuantiti besar, selalunya sehingga ratusan kilogram, dengan harapan harga akan melonjak dengan cara yang sama. Walaupun harga tembaga global sekitar $13 sekilogram, harga runcit bar tembaga feng shui berukir di Vietnam mencecah dua kali ganda.

Hoa, penduduk wilayah Ninh Binh, membeli 200 kg bar tembaga pada harga VND100 juta (AS$3,850), lalu memuatkannya ke dalam trak pikapnya dari sebuah kedai di Hanoi. Dia menjelaskan alasannya: "Selepas melihat kumpulan dalam talian membincangkan penimbunan bar tembaga dan bukannya emas atau perak yang sudah terlalu mahal, saya memutuskan untuk mencubanya. Paling teruk pun, saya boleh menggunakannya untuk membuat barangan pemujaan nenek moyang."

Dinh Lam Toi, pemilik bengkel kraf di Hanoi, berkata stok satu tan bar tembaganya habis dijual dalam tempoh seminggu selepas produk itu dilancarkan. Trend itu turut mempengaruhi pemberian hadiah korporat, apabila broker hartanah Dinh Dac Nguyen memesan 60 kilogram bar tembaga sebagai hadiah Tahun Baharu Lunar untuk pekerja, menggantikan wain atau manisan tradisional.

Namun, perdagangan tembaga membawa risiko yang tidak terdapat pada logam berharga. Le Bich Ngoc, seorang penganalisis di bursa komoditi, memberi amaran bahawa ramai orang terperangkap dengan FOMO tanpa memahami asas pasaran.

Emas dan perak mempunyai kecairan setanding mata wang dan bekalannya terhad, sedangkan tembaga ialah logam industri biasa dengan bekalan yang banyak," jelas Ngoc. "Tembaga mudah teroksida dalam iklim Vietnam, lalu terhakis dan kusam dalam masa singkat serta kehilangan banyak nilainya.

Huy Hoang, pedagang jangka pendek berusia 40 tahun dari wilayah Hung Yen, menerima pengajaran itu dengan cara yang pahit. Selepas membayar VND36 juta untuk 100 kilogram jongkong tembaga berasaskan gembar-gembur di media sosial, dia mendapati tiada pembeli ketika cuba menjualnya semula.

Ramai penjual tetapi sedikit pembeli. Kebanyakan hantaran dalam talian datang daripada akaun palsu yang digunakan untuk memerangkap pelabur tidak berpengalaman," katanya selepas menjual semula tembaga itu kepada peniaga asal dengan kerugian VND2 juta. "Lebih baik rugi VND2 juta daripada menyimpan seratus kilogram logam berat yang akan kusam lama-kelamaan dan dijual sebagai besi buruk pada harga yang terlalu rendah.

Kemeruapan Perak dan Dua Peranannya

Walaupun berita lebih banyak tertumpu pada emas, prestasi perak baru-baru ini lebih ketara. Sebelum pembetulan Januari, harga perak telah melonjak kira-kira 70% sejak awal tahun, mengatasi kenaikan emas sebanyak 25%. Kemeruapan ini mencerminkan kedudukan unik perak sebagai bahan penting dalam industri dan aset perlindungan kewangan.

Analisis teknikal pasaran kewangan menunjukkan perak didagangkan dengan momentum yang ketara, tetapi terdedah kepada pembetulan mendadak. Logam itu memainkan peranan penting dalam panel solar, kenderaan elektrik dan elektronik, sekali gus mewujudkan pemacu permintaan asas di luar aliran pelaburan. Namun, pendedahan kepada sektor industri ini juga menjadikan harganya lebih tidak menentu berbanding emas ketika ekonomi dilanda ketidaktentuan.

Unjuran kewangan bagi 2025 mencadangkan harga perak mungkin berada antara $28 hingga $32 seauns, dengan sesetengah penganalisis meramalkan kenaikan kepada $35 jika permintaan industri dan tekanan inflasi berterusan. Nisbah emas-perak, yang mengukur jumlah auns perak yang setara dengan satu auns emas, kini menunjukkan bahawa perak mungkin dinilai terlalu rendah berbanding emas. Hal ini mungkin menjelaskan minat khusus pelabur Vietnam terhadap perak ketika harga merosot.

Pakar pasaran Huynh Trung Khanh menyifatkan pembetulan baru-baru ini sebagai perkembangan biasa selepas kenaikan pesat, sambil menyatakan pelabur besar dan dana sering mengambil keuntungan menjelang penghujung Januari. Beliau menegaskan bahawa pelabur individu harus menganggap emas sebagai aset defensif untuk melindungi kekayaan dalam jangka panjang, bukannya instrumen spekulasi jangka pendek.

Amaran Pengawal Selia dan Pengurusan Portfolio Berhemat

Pihak berkuasa Vietnam berulang kali menggesa orang ramai supaya berhati-hati ketika kegiatan dagangan rancak. Bank Negara Vietnam terus memberi amaran bahawa emas ialah kelas aset yang tidak menentu, dan menasihatkan orang ramai supaya berurus niaga hanya melalui peniaga berlesen, khususnya ketika harga turun naik dengan mendadak. Timbalan Perdana Menteri Ho Duc Phoc sebelum ini mengeluarkan arahan supaya pengawasan terhadap kegiatan perdagangan emas diperketat bagi mencegah manipulasi pasaran dan melindungi pelabur runcit.

Penasihat kewangan mengesyorkan supaya pendedahan kepada logam berharga dihadkan kepada 15-20% daripada keseluruhan nilai portfolio demi mengekalkan kepelbagaian yang wajar. Pakar ekonomi Nguyen Tri Hieu memberi amaran bahawa dengan harga emas kini berada pada paras tinggi, pasaran membawa risiko besar akibat bekalan fizikal yang terhad, yang boleh menyebabkan kejatuhan mendadak apabila lonjakan spekulatif mula reda.

"Pelabur harus berhati-hati terhadap perbezaan harga beli dan jual serta menilai risiko dengan teliti," nasihat Hieu. "Pelabur perlu bertenang, mengelakkan mentaliti ikut-ikutan dan mengawal FOMO."

Jurang harga beli dan jual di kedai emas Vietnam boleh menghakis keuntungan dengan ketara, terutamanya bagi pelabur kecil. Apabila kedai mengehadkan pembelian kepada satu mace atau satu tael tetapi membenarkan jualan tanpa had, ketidakseimbangan itu menunjukkan kekangan bekalan yang mendorong premium domestik berbanding harga global.

Kesimpulannya

• Pelabur Vietnam menentang kebijaksanaan pasaran konvensional dengan berpusu-pusu membeli emas dan perak ketika pembetulan harga mendadak pada 31 Januari 2026, bukannya menjual pegangan mereka.
• Harga emas domestik turun kira-kira 10% (VND20 juta bagi setiap tael), manakala harga perak menjunam hampir 30% (VND35 juta sekilogram) dalam tempoh dua hari, mencetuskan barisan panjang di luar peniaga utama di Hanoi dan Ho Chi Minh City.
• Beberapa peruncit utama, termasuk Phu Quy dan Mi Hong, kehabisan stok menjelang tengah pagi, dengan sesetengah kedai mengeluarkan lebih 100 nombor giliran sebelum 9:30 pagi.
• Pembelian beramai-ramai itu mencerminkan trend lebih luas di Asia, dengan barisan serupa muncul di Singapura, Sydney dan Thailand apabila pelabur mencari perlindungan daripada penyusutan nilai mata wang dan inflasi.
• Tingkah laku spekulatif telah melimpah ke pasaran tembaga, dengan pelabur membeli bar logam asas sehingga ratusan kilogram meskipun terdapat risiko kecairan dan kebimbangan terhadap pengoksidaan.
• Pakar mengesyorkan supaya emas dihadkan kepada 15-20% daripada portfolio pelaburan dan memberi amaran bahawa jurang besar antara harga domestik dengan antarabangsa menimbulkan risiko turun naik tambahan kepada pembeli Vietnam.
• Pihak pengawal selia terus menggesa orang ramai supaya berhati-hati, sambil menegaskan bahawa emas sepatutnya menjadi aset defensif jangka panjang, bukannya wahana spekulasi jangka pendek.