Saham Korea Selatan Menjunam 12% Secara Bersejarah, Perang Iran Cetus Kejatuhan Pasaran Global

Kejatuhan Bersejarah: Seoul Catat Hari Dagangan Terburuk dalam Sejarah

Indeks penanda aras KOSPI Korea Selatan menjunam 12.06 peratus pada Rabu, mencatat kemerosotan harian paling curam dalam sejarah pasaran selama 46 tahun dan mengatasi rekod terdahulu yang dicatat ketika serangan pengganas 11 September 2001. Kejatuhan dahsyat itu mencetuskan pemutus litar buat kali pertama sejak Ogos 2024, sekali gus memaksa dagangan dihentikan selama 20 minit selepas kerugian melepasi paras 8 peratus yang diperlukan untuk menggantung aktiviti bursa.

Gelombang jualan besar-besaran itu meneruskan kejatuhan teruk selama dua hari yang menghapuskan kira-kira 817.6 trilion won ($553.82 bilion) daripada permodalan pasaran, hampir satu perlima daripada keseluruhan nilai indeks. Pada penutupan dagangan, KOSPI berada pada 5,093.54, turun 698.37 mata berbanding sesi sebelumnya. Hanya 13 saham meningkat daripada 925 kaunter yang didagangkan, manakala 911 merosot. Indeks KOSDAQ yang sarat dengan saham teknologi mencatat prestasi lebih buruk dari segi peratusan, menjunam kira-kira 14 peratus apabila saham spekulatif pilihan pelabur mengalami jualan paksa.

Keganasan gelombang jualan itu mengejutkan ramai pelabur, hanya beberapa hari selepas pasaran mencapai paras tertinggi sepanjang masa. Jessica Chung, seorang pedagang runcit di daerah teknologi Pangyo, Seongnam, menggambarkan suasana panik apabila para pekerja berhimpun sambil menatap telefon pintar pada waktu makan tengah hari yang biasanya sibuk. "Saya terdengar beberapa rakan sekerja tercungap-cungap dan berkata 'Apa benda ini?' apabila kerugian KOSPI melepasi 8% pada waktu pagi," kata Chung. "Saya pergi ke tandas untuk mencari sudut yang sunyi untuk berdagang dan, cuba teka, orang beratur di luar."

Dari Ledakan ke Kejatuhan: Bagaimana Pasaran Terhangat Asia Berkecai

Kejatuhan itu menandakan pembalikan mendadak bagi pasaran ekuiti dengan prestasi terbaik di dunia sebelum ini. KOSPI melonjak lebih 40 peratus dalam dua bulan pertama 2026 sahaja, jauh mengatasi pasaran antarabangsa setara dan meningkat dua kali ganda dalam tempoh 12 bulan lalu, didorong kenaikan saham semikonduktor yang dipacu kecerdasan buatan. Kenaikan mendadak itu mewujudkan keadaan yang mencetuskan turun naik melampau, dengan kedudukan pelaburan dana asing yang tertumpu dan hutang margin pada paras rekod dalam kalangan 14 juta pedagang runcit Korea Selatan, yang dikenali sebagai "semut" di negara itu.

Kemerosotan 7.24 peratus pada Selasa, yang digelar "Selasa Hitam" oleh media tempatan, sepatutnya menjadi amaran. Selepas pasaran ditutup pada Isnin sempena cuti Hari Pergerakan Kemerdekaan, pasaran dibuka untuk mengejar perkembangan global dan serta-merta susut 452.22 mata. Pelabur asing menjual saham bernilai bersih 5.17 trilion won pada Selasa sahaja, menyasarkan syarikat gergasi teknologi yang memacu kenaikan pasaran: Samsung Electronics, SK Hynix dan Hyundai Motor Company.

Jualan semakin rancak pada Rabu apabila sistem dagangan algoritma dan panggilan margin mencetuskan siri jualan paksa. Tareck Horchani, ketua Urus Niaga Prime Brokerage di Maybank Securities di Singapura, menyifatkan pergerakan itu sebagai tindakan pantas pelabur institusi mengurangkan risiko. "Ini lebih kelihatan seperti peleraian kedudukan pelaburan dan pengurangan risiko, bukannya kemerosotan asas dalam pendapatan," jelas Horchani. "Korea merupakan antara pasaran paling kukuh di dunia. Jadi, kedudukan pelabur sangat tertumpu."

Lorraine Tan, pengarah penyelidikan ekuiti Asia di Morningstar, menyatakan faktor struktur yang memburukkan kemerosotan itu. "Kemerosotan KOSPI secara umumnya boleh dikaitkan dengan tumpuan pada saham tertentu yang kita lihat dalam pasaran Korea," kata Tan. Samsung Electronics dan SK Hynix merangkumi hampir separuh wajaran indeks, bermakna pergerakan saham kedua-dua syarikat itu secara langsung mengheret keseluruhan pasaran.

Perangkap Tenaga: Mengapa Konflik Iran Memusnahkan Pasaran Korea

Ketika pasaran global terjejas akibat perang yang semakin memuncak antara Amerika Syarikat, Israel dan Iran, Korea Selatan berdepan kelemahan tersendiri yang menukar kejutan geopolitik menjadi krisis kewangan domestik. Negara itu mengimport kira-kira 98 peratus keperluan bahan api fosilnya, dengan sekitar 70 peratus bekalan minyak berasal dari Timur Tengah. Ini menjadikannya pengimport minyak keempat terbesar dunia dan sangat terdedah kepada gangguan bekalan.

Selat Hormuz, laluan bagi kira-kira satu perlima penggunaan minyak global, menjadi titik panas utama. Ancaman Iran untuk menyekat laluan penting ini menyebabkan saham perkapalan dan logistik menjunam, dengan saham Pan Ocean, HMM dan KSS Line merosot antara 16 hingga 17 peratus. Menurut penganalisis tenaga, kemungkinan penutupan selat itu boleh menambah kos insurans sebanyak $5 hingga $15 setong sahaja, sekali gus mewujudkan "premium perang" yang mungkin berterusan walaupun permusuhan ketenteraan kekal terkawal.

Pasaran mata wang mencerminkan kebimbangan ini apabila won Korea Selatan menembusi paras psikologi 1,500 berbanding dolar AS pada waktu malam buat kali pertama dalam tempoh 17 tahun. Mata wang itu menyentuh 1,505.8 sebelum pulih sedikit dan ditutup pada 1,485.7. Kelemahan mata wang itu menambah risiko inflasi bagi ekonomi yang sangat bergantung pada import tenaga berdenominasi dolar. Nomura menyifatkan Korea Selatan sebagai amat terdedah kepada tekanan akaun semasa, dengan import bersih minyak mewakili kira-kira 2.7 peratus keluaran dalam negara kasar negara itu.

Apabila harga minyak melonjak dan turun naik kadar pertukaran asing meningkat, khususnya bagi pasaran pengimport minyak seperti Korea dan Jepun, dana global cenderung mengurangkan risiko dengan pantas daripada saham berwajaran besar yang paling cair.

Perbezaan antara pengimport dan pengeksport tenaga terserlah dalam pasaran Korea. Ketika kebanyakan sektor merosot, Daesung Energy, pembekal gas asli cecair, melonjak sebanyak had harian 30 peratus selepas Iran mengumumkan ancaman sekatannya, sekali gus memperlihatkan usaha terdesak mencari keselamatan bekalan tenaga.

Saham Gergasi Teknologi Merudum: Kitaran Super AI Berdepan Realiti Geopolitik

Sektor semikonduktor, yang memacu kenaikan luar biasa pasaran Korea Selatan, mengalami kerugian besar apabila gabungan keterujaan terhadap AI dan kebimbangan keselamatan tenaga mencetuskan keadaan sempurna untuk pelabur mengambil keuntungan. Saham Samsung Electronics menjunam 11.7 peratus, jatuh di bawah paras 200,000 won buat kali pertama sejak hujung Februari, manakala SK Hynix merosot 9.6 peratus. Hyundai Motor jatuh lebih teruk, sebanyak 15.8 peratus, apabila pelabur mengambil kira kos pengeluaran lebih tinggi dan permintaan pengguna yang semakin lemah.

Gelombang jualan itu mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa ledakan pusat data AI, yang memerlukan penggunaan tenaga jauh lebih tinggi berbanding infrastruktur pengkomputeran tradisional, bakal berdepan tekanan akibat kos elektrik dan penyejukan yang melonjak. Tan dari Morningstar berkata kemerosotan itu "membayangkan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa kadar penggunaan pusat data AI mungkin perlahan berikutan kos tenaganya yang jauh lebih tinggi berbanding pusat data biasa."

Pelabur asing, yang mengejar saham teknologi Korea dengan aliran masuk pada paras rekod hanya beberapa minggu sebelumnya, bertukar arah secara agresif. Dana dagangan bursa iShares MSCI South Korea bernilai $16 bilion mencatat aliran masuk melebihi $1.2 bilion pada minggu sebelum krisis, yang tertinggi dalam sejarah dana itu selama 25 tahun. Ini menunjukkan betapa tertumpunya kedudukan pelaburan ketika itu. Apabila konflik Iran semakin memuncak, aliran wang jangka pendek ini berubah arah secara mendadak. Pelabur asing mencatat jualan bersih selama sembilan sesi berturut-turut sebelum bertukar menjadi pembeli bersih kecil menjelang penutupan dagangan Rabu.

Bukan semua saham defensif menunjukkan prestasi seperti yang dijangka. Hanwha Aerospace, kontraktor pertahanan yang melonjak 20 peratus pada Selasa apabila pelabur mencari perlindungan dalam saham ketenteraan, menjunam 8 peratus pada Rabu apabila kebimbangan penilaian saham mengatasi strategi lindung nilai geopolitik.

Panggilan Margin dan Panik: Pedagang Runcit Berdepan Pembubaran Pegangan

Ramai pelabur runcit Korea Selatan, yang menyumbang kira-kira satu pertiga daripada jumlah dagangan harian, terperangkap antara harga yang merosot dengan tuntutan broker supaya mereka menambah cagaran. Hutang margin dalam pasaran Korea mencecah paras rekod dalam beberapa bulan kebelakangan ini apabila pelabur individu menggunakan leverage untuk mengejar kenaikan AI. Apabila harga jatuh mendadak, jualan paksa memburukkan lagi lingkaran penurunan.

Walaupun pedagang runcit cuba "mempertahankan" pasaran dengan pembelian bersih berjumlah 5.8 trilion won pada Selasa sahaja, tekanan jualan daripada institusi asing dan pembubaran pegangan akibat margin mengatasi usaha itu. VKOSPI, indeks turun naik Korea Selatan yang sering digelar "indeks ketakutan", melonjak kepada 62.98, paras tertinggi dalam tempoh enam tahun sejak panik pandemik COVID-19 pada Mac 2020.

Ramai pedagang runcit Korea terdiri daripada golongan profesional muda yang memasuki pasaran ketika pasaran menaik selepas pandemik. Ini bermakna ramai daripada mereka belum pernah mengalami pasaran menurun yang sebenar. Kejatuhan pantas, dengan KOSPI kehilangan hampir 19 peratus dalam hanya dua sesi, menjadi pengenalan yang getir kepada turun naik pasaran bagi generasi pelabur baharu ini.

Charu Chanana, ketua strategi pelaburan di Saxo, menyifatkan jualan itu semakin tidak teratur. "Gelombang jualan di Asia semakin tidak teratur kerana pasaran tidak lagi menganggapnya sebagai 'kejutan berita utama selama seminggu'," kata Chanana. "Fasa 'jual apa yang boleh dijual' semakin merebak: Keperluan kecairan turut menekan harga logam berharga, yang kelihatan kurang seperti penggiliran aset yang teratur dan lebih seperti penyahleveraj serta jualan merentas kelas aset yang didorong panggilan margin."

Penularan Serantau: Pasaran Asia Tunduk di Bawah Tekanan

Kejatuhan pasaran Korea menjadi pusat kepada gelombang jualan lebih luas di pasaran Asia, yang memperlihatkan kerentanan bersama rantau itu terhadap gangguan bekalan dari Timur Tengah. Indeks Nikkei 225 Jepun merosot 3.6 peratus pada Rabu, menjadikan kerugian mingguan melebihi 6 peratus, manakala Taiex Taiwan susut 4.4 peratus apabila pengeluar semikonduktor berdepan kebimbangan kos tenaga yang sama. Hang Seng Hong Kong jatuh 2 peratus dan Indeks Straits Times Singapura merosot 2.1 peratus.

Kejatuhan serentak itu mencerminkan kebergantungan bersama Asia terhadap bekalan tenaga dari Teluk. Jepun mempunyai simpanan minyak yang dianggarkan mencukupi untuk 254 hari dan China memiliki rizab gas domestik yang besar, namun penampan ini tidak banyak melegakan pasaran ekuiti yang berdepan kemungkinan gangguan bekalan berpanjangan dan peningkatan kos tenaga asas.

Francis Lun, ketua pegawai eksekutif Venturesmart Asia di Hong Kong, memberikan penilaian suram terhadap prospek rantau itu. "Saya fikir keadaan di Iran semakin tidak terkawal, dan Presiden AS Donald Trump membuat salah pengiraan yang amat besar," kata Lun. "Keadaannya sangat suram."

Indeks Umum Pasaran Kewangan Dubai menjunam 4.9 peratus apabila pasaran dibuka semula selepas cuti, dengan saham hartanah dan perbankan mencatat kemerosotan terbesar apabila pelabur menilai semula risiko serantau. Penanda aras India jatuh lebih 2 peratus, sementara Goldman Sachs memberi amaran bahawa kenaikan 20 peratus harga minyak mentah Brent boleh mengurangkan pendapatan serantau sebanyak 2 peratus. Natixis menyifatkan aset India sebagai "paling berisiko" dalam kalangan pasaran Asia berikutan kebergantungan tinggi terhadap import tenaga.

Perbezaan antara pasaran Asia dengan Amerika Syarikat amat ketara. Ketika Seoul bergolak, saham AS sebenarnya meningkat pada Rabu susulan data penggajian yang lebih kukuh daripada jangkaan dan laporan bahawa Iran secara tidak langsung telah menghubungi Amerika Syarikat berhubung kemungkinan rundingan. S&P 500 meningkat 0.8 peratus dan Nasdaq Composite naik 1.3 peratus, menegaskan bahawa kesan ekonomi konflik itu tertumpu pada negara pengimport tenaga, bukannya pihak yang berperang.

Pihak Berkuasa Bertindak: Langkah Penstabilan dan Prospek Pasaran

Pihak berkuasa kewangan Korea Selatan bergegas membendung kesan kerugian itu. Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan mengumumkan bahawa mereka akan "menggunakan program penstabilan pasaran secara aktif jika perlu untuk menangani turun naik berlebihan." Bank of Korea mengeluarkan kenyataan berikrar untuk "memantau dengan teliti sama ada kadar pertukaran won dan hasil bon menyimpang secara berlebihan daripada asas domestik" serta berjanji untuk bertindak terhadap "tingkah laku beramai-ramai" dalam pasaran mata wang.

Menteri Kewangan Koo Yun-cheol mengesahkan pihak berkuasa memantau pasaran pertukaran asing dengan teliti, walaupun penganalisis berkata paras sokongan teknikal telah ditembusi apabila kadar pertukaran dolar-won melepasi 1,500, membuka ruang kepada susut nilai selanjutnya. Presiden Lee Jae Myung berkata pada Januari bahawa won dijangka mengukuh ke arah 1,400 bagi setiap dolar. Ramalan itu kini kelihatan sukar dicapai berdasarkan keadaan semasa.

Presiden Donald Trump cuba meredakan pasaran tenaga dengan mengumumkan bahawa Amerika Syarikat akan menyediakan insurans risiko politik bagi perdagangan maritim dan Tentera Laut AS akan mengiringi kapal tangki melalui Selat Hormuz jika perlu. Namun, penganalisis perkapalan mengingatkan langkah sedemikian hanya akan mengurangkan risiko sebahagiannya, sementara premium insurans sudah meningkat dengan ketara.

Sesetengah pemain pasaran melihat pembetulan itu sebagai proses perlu untuk membersihkan lebihan yang terkumpul sepanjang kenaikan setahun lalu. Penganalisis di beberapa bank utama berkata pasaran boleh pulih dengan pantas jika konflik Iran selesai dalam masa terdekat, memandangkan asas pendapatan syarikat teknologi Korea kekal kukuh. Namun, jika permusuhan berlarutan melebihi tempoh empat hingga lima minggu yang dicadangkan Presiden Trump, harga minyak yang kekal tinggi boleh memaksa bank pusat menangguhkan pemotongan kadar faedah, sekali gus berpotensi mencetuskan kemelesetan ekonomi lebih mendalam di seluruh ekonomi perkilangan Asia.

Kesimpulan

• Indeks KOSPI Korea Selatan jatuh 12.06% pada Rabu, kemerosotan harian paling teruk dalam sejarah pasaran, mengatasi rekod yang dicatat ketika serangan 11 September 2001.
• Gelombang jualan selama dua hari menghapuskan kira-kira $554 bilion nilai pasaran, dengan indeks jatuh hampir 19% daripada paras tertinggi sepanjang masa baru-baru ini.
• Kelemahan melampau Korea Selatan berpunca daripada kebergantungannya pada minyak Timur Tengah. Negara itu mengimport 98% bahan api fosil, dengan 70% berasal dari rantau Teluk.
• Gergasi teknologi Samsung Electronics dan SK Hynix, yang merangkumi hampir separuh wajaran KOSPI, masing-masing jatuh 11.7% dan 9.6% apabila kedudukan pelaburan dalam saham AI dileraikan.
• Won Korea Selatan seketika menyentuh paras terendah dalam tempoh 17 tahun, iaitu 1,505.8 berbanding dolar AS, sebelum pulih sedikit, mencerminkan tekanan mata wang yang teruk.
• Pasaran serantau termasuk Jepun, Taiwan, Singapura dan Dubai mengalami kerugian besar apabila pengimport tenaga Asia berdepan risiko penularan secara bersama.
• Pemutus litar menghentikan dagangan selama 20 minit selepas kerugian melepasi 8%, sementara pihak berkuasa berjanji untuk campur tangan bagi menstabilkan turun naik berlebihan.
• Syarikat perkapalan dan logistik mencatat kerugian sektor paling besar, dengan saham Pan Ocean, HMM dan KSS Line menjunam 16-17% berikutan kebimbangan penutupan Selat Hormuz.