Rakuten 2024: keuntungan operasi kembali ketika perniagaan mudah alih semakin menghampiri titik pulang modal

Momentum Rakuten meningkat meskipun mencatat kerugian bersih dalam tempoh sembilan bulan

Rakuten Group menutup sembilan bulan pertama 2024 dengan kerugian bersih untuk kali ketujuh berturut-turut bagi tempoh tersebut, namun kisah di sebalik tajuk utama menunjukkan syarikat itu kembali mendapat momentum operasi. Bagi Januari hingga September, Rakuten melaporkan kerugian bersih disatukan sebanyak 151.2 bilion yen, kira-kira 978 juta dolar. Jualan meningkat 10.5 peratus kepada rekod tertinggi bagi tempoh itu, dan konglomerat tersebut mencatat keuntungan operasi buat kali pertama dalam tempoh enam tahun sepanjang sembilan bulan berkenaan. Kerugian tertumpu pada unit mudah alih, meskipun jumlah pelanggan meningkat. Syarikat itu juga mengiktiraf kos berkaitan pengurangan perkhidmatan pasar raya dalam talian di sesetengah wilayah selepas pertumbuhan pelanggan tidak mencapai sasaran. Prestasi kukuh dalam e-dagang dan perkhidmatan kewangan membantu mengimbangi tekanan tersebut.

Pihak pengurusan mengaitkan daya tahan hasil dengan kesan ekosistem. Syarikat itu berkata hubungan antara perkhidmatan mudah alih, pasaran e-dagang, pembayaran dan produk kewangannya mendorong pelanggan menggunakan lebih banyak daripada rangkaian yang merangkumi lebih 70 perkhidmatan. Lonjakan sumbangan cukai kampung halaman menjelang perubahan peraturan kerajaan yang menamatkan pemberian mata ganjaran bagi sumbangan sedemikian memanfaatkan perniagaan internetnya pada penghujung tahun. Perkhidmatan kewangan, termasuk kad, perbankan dan sekuriti, menjana pendapatan yuran dan faedah yang lebih tinggi.

Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Hiroshi Mikitani meletakkan usaha mengembangkan perniagaan mudah alih dalam konteks ekosistem yang lebih luas itu. Beliau berkata sinergi antara perkhidmatan mudah alih dengan perkhidmatan Rakuten yang lain mengatasi jangkaan dalaman. Beliau turut menyentuh momentum dalam mendapatkan pelanggan.

Kami berharap dapat terus menarik pelanggan mudah alih pada kadar semasa.

Terdapat perbezaan penting antara keuntungan operasi dengan keuntungan bersih. Keuntungan operasi mencerminkan prestasi perniagaan teras syarikat sebelum faedah, cukai dan beberapa perkara bukan tunai. Keuntungan bersih mengambil kira semua kos, termasuk faedah hutang dan faktor bukan operasi yang lain. Pembinaan rangkaian mudah alih Rakuten memerlukan pelaburan awal yang besar bagi peralatan rangkaian dan spektrum. Susut nilai aset tersebut serta kos pembiayaan masih menekan keuntungan bersih, meskipun operasi seluruh Kumpulan bertambah baik pada 2024.

Perubahan pada 2024

Menjelang pertengahan tahun, hala tuju Rakuten berubah. Pada suku kedua, hasil disatukan mencecah 537.3 bilion yen, meningkat 8.1 peratus berbanding tahun sebelumnya dan merupakan rekod tertinggi bagi suku kedua. Pada suku ketiga, hasil meningkat kepada rekod 566.7 bilion yen, naik 9.3 peratus berbanding tahun sebelumnya, manakala Kumpulan mencatat pendapatan operasi bukan GAAP sebanyak 12.3 bilion yen, suku pertama yang mencatat keuntungan berdasarkan ukuran itu dalam tempoh lima tahun. Kedudukan kecairan bertambah baik apabila Rakuten Mobile memperoleh kira-kira 170 bilion yen melalui urus niaga jual dan pajak balik aset rangkaian. Pihak pengurusan berkata aliran tunai daripada Internet Services dan FinTech membantu mengurangkan hutang, sementara kawalan kos dan peningkatan kecekapan mula membuahkan hasil. AI membantu meningkatkan kecekapan, dengan kos sokongan pelanggan Rakuten Mobile dikurangkan lebih 30 peratus melalui sokongan dalam talian dan automasi.

Kembali mencatat keuntungan operasi

Bagi tahun penuh 2024, Rakuten melaporkan hasil disatukan rekod kira-kira 2.3 trilion yen, meningkat 10 peratus berbanding tahun sebelumnya, menandakan pertumbuhan hasil untuk tahun ke-28 berturut-turut. Pendapatan operasi bukan GAAP kembali positif pada 7.0 bilion yen, meningkat kira-kira 160 bilion yen berbanding tahun sebelumnya. Pendapatan operasi IFRS meningkat kepada 53.0 bilion yen, naik kira-kira 266 bilion yen. EBITDA disatukan berkembang kepada 326.0 bilion yen, lebih dua kali ganda berbanding 2023. Kumpulan berkata ia mencapai pembiayaan kendiri pada 2024, iaitu keperluan perbelanjaan modal mudah alih dan pembayaran faedah ditampung melalui penjanaan tunai dalaman serta pembiayaan di unit mudah alih, tanpa menambah hutang berfaedah baharu pada peringkat syarikat induk. Rakuten Mobile juga mencatat keuntungan EBITDA bulanan buat kali pertama pada Disember, sebanyak 2.3 bilion yen.

Walaupun metrik operasi pulih, pendapatan bersih setahun penuh kekal negatif. Angka syarikat bagi 2024 menunjukkan kerugian bersih dalam lingkungan 160 bilion yen, jauh lebih kecil berbanding kerugian pada 2023. Jurang antara keputusan operasi dengan keputusan bersih mencerminkan perbelanjaan faedah berterusan, susut nilai serta kesan penilaian pada harga pasaran berkaitan lindung nilai mata wang. Bagi mengurus kunci kira-kiranya, Kumpulan menggantikan bon subordinat tanpa tarikh matang dalam denominasi dolar pada penghujung 2024 dan menebus kira-kira 40 bilion yen bon tersebut pada awal 2025, sambil terus menyusun pembayaran balik masa depan secara berperingkat.

Perniagaan mudah alih mula pulih, namun masih memerlukan usaha besar

Perniagaan mudah alih kekal sebagai faktor terbesar yang menekan keuntungan, namun trendnya bertambah baik pada 2024. Hasil segmen meningkat kepada 440.7 bilion yen, naik 20.9 peratus berbanding tahun sebelumnya. Kerugian operasi bukan GAAP mengecil sebanyak 105.6 bilion yen kepada 208.9 bilion yen. Secara berasingan, Rakuten Mobile mencatat hasil 283.9 bilion yen, meningkat 26.2 peratus, dengan peningkatan besar dalam EBITDA. Jumlah pelanggannya mencecah 8.3 juta pada penghujung Disember. Purata hasil bagi setiap pengguna pada suku keempat meningkat kepada 2,856 yen, dibantu oleh kualiti rangkaian yang lebih baik, penggunaan data yang bertambah, pengenalan yuran bagi sesetengah perkhidmatan pilihan serta peningkatan hasil pengiklanan susulan usaha pemasarannya. Perkhidmatan komersial pada spektrum 700 MHz, yang sering dipanggil jalur platinum kerana liputannya yang lebih baik di dalam bangunan, terus diperluas seiring peluasan 5G. Rakuten turut berkata ia bekerjasama dengan AST SpaceMobile dalam percubaan sambungan satelit ke mudah alih, dengan ujian dirancang pada musim bunga 2025 dan pelancaran disasarkan pada 2026.

Bagaimana Rakuten Mobile bersaing dengan tiga syarikat utama Jepun

Rakuten masih menjadi pencabar dalam pasaran yang diterajui NTT Docomo, KDDI dan SoftBank. Syarikat-syarikat sedia ada itu masing-masing mempunyai puluhan juta pelanggan lebih ramai, dengan Docomo hampir 91 juta, KDDI kira-kira 33 juta dan SoftBank lebih 31 juta. Rakuten berhasrat merapatkan jurang dengan menambah baik liputan dan mengekalkan harga yang mudah difahami, sambil menarik pengguna kepada perkhidmatan Rakuten yang lain melalui mata ganjaran dan faedah. Syarikat itu merancang memasang kira-kira 10,000 stesen pangkalan tambahan pada 2025 untuk meningkatkan kualiti dan mengurangkan perayauan. Perbelanjaan modal dijangka meningkat, dengan pihak pengurusan memberi petunjuk sekitar 150 bilion yen pada 2025 berbanding perbelanjaan yang lebih rendah pada 2024. Kadar pelanggan yang berhenti melanggan semakin menurun apabila liputan bertambah baik, manakala purata hasil bagi setiap pengguna meningkat. Namun, laluan menuju keuntungan penuh bergantung pada pertumbuhan pelanggan yang berterusan dan kawalan kos yang berdisiplin dalam pasaran yang sangat kompetitif.

AI mengurangkan kos dan menambah baik perkhidmatan

Struktur kos perniagaan mudah alih sedang berubah apabila Rakuten menggunakan perisian dan automasi. Inisiatif Triple 20 syarikat itu menyasarkan peningkatan 20 peratus dalam kecekapan operasi, pemasaran dan produktiviti pelanggan. Sokongan dalam talian dan AI mengurangkan kos sokongan pelanggan lebih 30 peratus. Rakuten melancarkan Rakuten Link AI, perkhidmatan sembang AI dalam aplikasi komunikasinya, agar pengguna boleh mengakses AI generatif tanpa perisian atau bayaran tambahan. Operasi rangkaiannya berasaskan teknologi asli awan dan Open RAN, yang membolehkan kemas kini perisian mengoptimumkan kapasiti serta penggunaan tenaga. Teknologi tersebut membantu memperluas liputan dengan kos tambahan yang lebih rendah dan menyokong usaha unit mudah alih mencapai keuntungan EBITDA setahun penuh pada 2025.

Internet Services dan FinTech menampung beban

Internet Services dan FinTech sekali lagi menstabilkan Kumpulan. Internet Services mencatat hasil 1.28 trilion yen, meningkat 5.8 peratus berbanding tahun sebelumnya, serta pendapatan operasi bukan GAAP sebanyak 85.1 bilion yen, naik 29.8 peratus. Nilai barangan kasar e-dagang domestik berjumlah 5.96 trilion yen, sedikit menurun; syarikat mengaitkannya dengan penamatan program sokongan perjalanan dan pemindahan Rakuten Payment kepada FinTech. Syarikat berkata nilai barangan kasar e-dagang domestik meningkat 4.6 peratus jika faktor tersebut dikecualikan. Rakuten Ichiba menggunakan AI untuk menambah baik fungsi carian, merumuskan ulasan dan memperibadikan cadangan, sekali gus memudahkan peniaga menukarkan trafik kepada jualan.

Segmen FinTech mencatat hasil 820.4 bilion yen, meningkat 13.1 peratus berbanding tahun sebelumnya, serta pendapatan operasi bukan GAAP sebanyak 153.4 bilion yen, naik 37.9 peratus. Nilai urus niaga pembelian Rakuten Card meningkat 13.7 peratus kepada 24.0 trilion yen, hasil pertambahan ahli dan perbelanjaan lebih tinggi bagi setiap pemegang kad. Rakuten Bank menutup tahun dengan 16.48 juta akaun, meningkat 11.6 peratus, manakala deposit naik kepada 12.0 trilion yen. Pendapatan faedah yang lebih tinggi pada separuh kedua tahun meningkatkan keuntungan. Rakuten Securities melepasi 11.93 juta akaun pelanggan dan meningkatkan hasil serta keuntungan meskipun perdagangan saham Jepun beralih kepada komisen sifar. Rakuten Payment terus berkembang dan mencapai keuntungan operasi setahun penuh dengan perbelanjaan pemasaran yang lebih terkawal. Pihak pengurusan berkata perniagaan kad masih berpotensi berkembang bersama peniaga kecil dan sederhana di pasaran Rakuten serta melalui kerjasama dengan Mizuho yang meluaskan jangkauan kepada syarikat besar.

Mengapa perubahan peraturan cukai kampung halaman meningkatkan aktiviti beli-belah

Program cukai kampung halaman Jepun, yang dikenali sebagai furusato nozei, membolehkan pembayar cukai menyalurkan sebahagian cukai mereka kepada pihak berkuasa tempatan pilihan sebagai pertukaran bagi potongan cukai dan hadiah tempatan. Mata ganjaran sering ditawarkan bagi sumbangan sedemikian di platform e-dagang. Larangan kerajaan terhadap pemberian mata ganjaran untuk sumbangan tersebut mula berkuat kuasa, lalu mencetuskan lonjakan sumbangan sebelum peraturan berubah. Rakuten berkata gelombang itu meningkatkan perniagaan internetnya pada penghujung tahun. Peristiwa ini menunjukkan bagaimana perubahan dasar boleh mengubah tingkah laku membeli-belah dan mempengaruhi aktiviti pasaran dalam tempoh yang singkat.

Kunci kira-kira, pembiayaan dan pengurusan hutang

Rakuten menekankan bahawa Kumpulan mencapai pembiayaan kendiri pada 2024, dengan menampung perbelanjaan modal mudah alih dan pembayaran faedah melalui aliran tunai daripada FinTech, EBITDA Internet Services, langkah pengurusan modal kerja serta pembiayaan di unit mudah alih. Urus niaga jual dan pajak balik aset rangkaian mudah alih pada suku ketiga menambah kecairan tanpa pinjaman baharu pada peringkat syarikat induk. Syarikat itu juga membiayai semula bon subordinat tanpa tarikh matang dan membeli semula sebahagiannya pada awal 2025, sambil mengurus jadual kematangan obligasi lain. Langkah ini bertujuan mengurangkan kos pembiayaan dari semasa ke semasa dan mengehadkan pendedahan kepada turun naik yen serta kadar faedah. Pihak pengurusan turut menyatakan bahawa kesan teknikal lindung nilai mendorong turun naik pendapatan bersih jangka pendek, berasingan daripada prestasi asas perniagaan.

Perkara yang diperhatikan pelabur pada 2025

Pencapaian seterusnya jelas. Rakuten Mobile menyasarkan keuntungan EBITDA setahun penuh pada 2025, berikutan bulan pertama mencatat keuntungan pada Disember 2024. Pertumbuhan pelanggan kekal sebagai matlamat utama, dengan pihak pengurusan menetapkan sasaran kira-kira 10 juta talian menjelang akhir 2025. Syarikat menjangkakan liputan akan bertambah baik apabila stesen pangkalan ditambah dan perisian rangkaian pada platform Open RAN terus diperhalus. Pelaksanaan perbelanjaan modal, kawalan kadar pelanggan berhenti melanggan dan pertumbuhan purata hasil bagi setiap pengguna akan menentukan sama ada perniagaan mudah alih dapat terus mengurangkan kerugian ketika bersaing dengan syarikat sedia ada yang kukuh.

AI ialah tema utama bagi Kumpulan. Pada 2024, Rakuten menyediakan puluhan alat AI merentasi ekosistemnya, termasuk Rakuten AI for Business, yang menawarkan templat dan penyelesaian untuk peniaga, serta alat produktiviti yang disepadukan dalam e-dagang dan komunikasi. Kerjasama meluaskan jangkauannya, termasuk usaha membawa Rakuten AI ke komputer peribadi bersama rakan perkakasan utama di Jepun. Pelabur memerhatikan sama ada inisiatif ini dapat meningkatkan penglibatan pelanggan, mengurangkan kos dan meluaskan margin merentasi segmen, bukan sahaja dalam perniagaan mudah alih tetapi juga e-dagang dan perkhidmatan kewangan. Pasaran kadangkala memberikan sambutan positif terhadap petanda prestasi operasi yang lebih kukuh, termasuk kenaikan harga saham dua angka selepas kemas kini pada 2025 yang menekankan pertumbuhan hasil, peningkatan EBITDA dan kemajuan perniagaan mudah alih.

Perkara Utama

• Kerugian bersih bagi sembilan bulan 2024 ialah 151.2 bilion yen, kerugian ketujuh berturut-turut bagi tempoh sembilan bulan, manakala jualan meningkat 10.5 peratus kepada rekod tertinggi bagi tempoh itu.
• Rakuten kembali mencatat keuntungan operasi buat kali pertama dalam tempoh enam tahun sepanjang Januari hingga September, dibantu prestasi kukuh e-dagang dan FinTech.
• Hasil tahun penuh 2024 mencapai rekod 2.3 trilion yen, meningkat 10 peratus berbanding tahun sebelumnya, dengan pendapatan operasi bukan GAAP sebanyak 7.0 bilion yen dan pendapatan operasi IFRS sebanyak 53.0 bilion yen.
• Pendapatan bersih tahun penuh kekal negatif, dalam lingkungan 160 bilion yen, mencerminkan kos pembiayaan, susut nilai dan kesan lindung nilai.
• Rakuten Mobile mencatat keuntungan EBITDA bulanan buat kali pertama pada Disember 2024, mempunyai 8.3 juta pelanggan pada akhir tahun dan menyaksikan purata hasil bagi setiap pengguna meningkat kepada 2,856 yen pada suku keempat.
• Hasil segmen mudah alih meningkat 20.9 peratus pada 2024 dan kerugian mengecil, namun unit itu masih mencatat kerugian operasi bukan GAAP yang besar.
• Hasil Internet Services ialah 1.28 trilion yen dan pendapatan operasi bukan GAAP sebanyak 85.1 bilion yen, dengan ciri AI meningkatkan pengalaman membeli-belah.
• FinTech mencatat hasil 820.4 bilion yen dan pendapatan operasi bukan GAAP sebanyak 153.4 bilion yen, dengan peningkatan kukuh di Rakuten Card, Bank, Securities dan Payment.
• Rakuten berkata ia mencapai pembiayaan kendiri pada 2024, membiayai semula bon subordinat tanpa tarikh matang dan membeli semula kira-kira 40 bilion yen bon tersebut pada awal 2025.
• Keutamaan bagi 2025 termasuk mencapai keuntungan EBITDA perniagaan mudah alih setahun penuh, menyasarkan kira-kira 10 juta talian mudah alih, meneruskan penggunaan AI dan mengurus pembiayaan secara berdisiplin.