Bagaimana Kredit China Bernilai $200 Bilion Membentuk Australia, daripada Ledakan Perlombongan hingga Penelitian Keselamatan

Bagaimana kredit China membentuk semula pelaburan Australia sejak 2000

Australia merupakan antara destinasi terbesar bagi kredit berkaitan negara China sejak awal abad ini, menerima kira-kira 130 bilion dolar AS dalam tempoh lebih dua dekad, bersamaan kira-kira 200 bilion dolar Australia. Data baharu yang dikumpulkan kumpulan penyelidikan AidData menunjukkan hanya Amerika Syarikat dan Rusia menerima jumlah lebih besar. Dana itu menjangkau hampir setiap sudut ekonomi, daripada jalan raya dan pelabuhan hingga pasar raya dan kilang bir, dengan bahagian terbesar disalurkan kepada perlombongan, industri dan pembinaan. Corak ini sejajar dengan kebangkitan China sebagai pelanggan terbesar Australia dan pembeli utama bijih besi, arang batu serta, semakin ketara, mineral kritikal.

Angka utama itu mengagumkan, tetapi komposisinya lebih penting. Kebanyakan kredit China di Australia berbentuk pinjaman pelaburan langsung asing (FDI). Ini bermakna pinjaman yang dikaitkan dengan pembelian atau pembinaan syarikat dan aset, bukannya pembiayaan perdagangan jangka pendek atau aliran portfolio. Analisis AidData menunjukkan kira-kira 77 peratus pinjaman sektor rasmi China di Australia berbentuk FDI. Lonjakan itu turut mencerminkan kitaran komoditi. Pinjaman melonjak semasa ledakan perlombongan dan meningkat mendadak pada 2008 apabila syarikat China, Chinalco, berusaha mendapatkan pegangan besar dalam Rio Tinto.

Model pinjaman luar negara China telah berubah. Beijing, yang sebelum ini dilihat terutama melalui lensa Inisiatif Jalur dan Laluan di negara membangun, kini menyalurkan sebahagian besar kredit pemberi pinjaman negara kepada ekonomi maju. Penyelidik menjejaki pinjaman dan geran berjumlah 2.2 trilion dolar AS merentasi 200 negara dari 2000 hingga 2023, dan mendapati lebih tiga perempat operasi semasa menyokong projek di negara berpendapatan menengah atas dan berpendapatan tinggi. Pada 2023 sahaja, pemiutang rasmi China menyalurkan kira-kira 140 bilion dolar AS ke seluruh dunia, membelanjakan lebih dua kali ganda berbanding Washington dan mengatasi Bank Dunia hampir 50 bilion dolar.

Kedudukan Australia dalam peralihan global ini mencerminkan peluang dan ketegangan. Pelaburan menyokong pekerjaan, hasil cukai dan kapasiti eksport, khususnya di Australia Barat dan Queensland. Ia juga memperhebat perbahasan mengenai keselamatan negara, infrastruktur kritikal dan tapisan modal berkaitan negara. Aliran pinjaman China yang dikaitkan dengan penggabungan dan pengambilalihan semakin perlahan sejak Canberra memperluas kuasa semakan pelaburan dan meluaskan senarai sektor sensitif pada 2022.

Perkara yang ditunjukkan oleh data baharu

Projek Chasing China oleh AidData menganggarkan pemberi pinjaman negara China menyokong kira-kira 1,350 urus niaga atau kegiatan berasingan di Australia dari 2000 hingga 2023. Jumlah itu meletakkan Australia di tempat ketiga di dunia. Penyelidik berkata anggaran global terdahulu mengecilkan saiz rangkaian kredit luar negara Beijing, yang kini merangkumi negara sekutu dan pesaing yang kaya serta menyasarkan sektor berpulangan tinggi dan titik sempit dalam rantaian bekalan.

Data Australia lebih tertumpu pada pinjaman FDI, sama ada untuk membeli aset sedia ada, yang dikenali sebagai pelaburan brownfield, atau membina kapasiti baharu, yang dikenali sebagai pelaburan greenfield. Australia menerima lebih 100 bilion dolar AS dalam pinjaman FDI China, melebihi jumlah Amerika Syarikat berdasarkan ukuran itu. Dari segi sektor, kira-kira 63 peratus disalurkan kepada industri, perlombongan dan pembinaan, 15 peratus kepada tenaga, 11 peratus kepada pengangkutan dan selebihnya kepada kewangan, teknologi serta perkhidmatan lain.

Brad Parks, pengarah eksekutif AidData dan penulis utama kajian itu, menekankan peningkatan skala dan jangkauan pinjaman Beijing di seluruh dunia.

Brad Parks berkata skala dan keluasan portfolio pinjaman Beijing jauh lebih besar daripada yang difahami sebelum ini, dan sebahagian besar pinjaman kepada negara kaya kini tertumpu pada infrastruktur kritikal, mineral kritikal dan pemerolehan aset berteknologi tinggi.

Pengalaman Australia mencerminkan gambaran itu. Gergasi perlombongan mendapatkan pembiayaan daripada bank China untuk peluasan kapasiti. Projek logistik yang membawa sumber dari lombong ke pelabuhan turut menerima pembiayaan. Jenama yang berhadapan dengan pengguna juga muncul dalam data, termasuk pinjaman yang melibatkan syarikat seperti Qantas, Woolworths dan Fosters Group, yang sering dikaitkan dengan pemerolehan atau pembiayaan semula.

Ke mana perginya wang itu

Perlombongan mendominasi atas satu sebab yang mudah. Industri ekstraktif memerlukan modal yang besar. Industri ini menuntut pelaburan berterusan dalam lombong, landasan kereta api, jalan raya, bekalan kuasa dan pemprosesan. Sebahagian besar bijih besi Australia dihantar ke kilang keluli China, dan modal China sering menyusul bersama bijih itu. Pinjaman kepada sektor sumber membantu membiayai peluasan, menjamin pembelian hasil dan mengurus turun naik harga. Logik itu melangkaui bijih besi kepada arang batu, litium dan nadir bumi, iaitu bahan asas bateri, magnet dan komponen lain dalam peralihan tenaga.

Ahli ekonomi sejak sekian lama memerhatikan bahawa pembeli komoditi kadangkala melabur dalam pembekal untuk melindungi diri daripada turun naik harga. Bagi Australia, corak ini bermula sejak era Jepun dan Korea, yang syarikat perdagangan serta banknya membiayai projek sumber dari tahun 1960-an dan seterusnya. China meneruskan tradisi itu pada skala jauh lebih besar pada 2000-an dan 2010-an apabila permintaan industrinya melonjak.

James Laurenceson, pengarah Institut Hubungan Australia China di Universiti Teknologi Sydney, menyifatkan skala itu sebagai sesuatu yang dijangka berdasarkan hubungan ekonomi kedua-dua negara.

James Laurenceson berkata, China ialah ekonomi kedua terbesar dunia. Hakikat bahawa negara itu melabur besar-besaran di Australia bukanlah sesuatu yang mengejutkan. China ialah pelanggan terbesar Australia dan khususnya membeli banyak hasil perlombongan. Itu sekadar saling melengkapi dari segi ekonomi.

Beliau turut membezakan kepekaan strategik daripada pelaburan komersial biasa. Katanya, walaupun sesetengah urus niaga berkaitan nadir bumi mungkin menimbulkan kebimbangan geopolitik, kebanyakan pinjaman berkaitan perlombongan tidak akan menimbulkan kontroversi. Pandangan itu sejajar dengan data yang menunjukkan pinjaman besar tertumpu pada sumber konvensional, infrastruktur dan logistik.

Peraturan diperketat, aliran perlahan

Kebimbangan keselamatan berkaitan infrastruktur kritikal dan data semakin meningkat di Australia sejak sedekad lalu. Bermula pada 2015, Canberra memperkenalkan tapisan lebih ketat untuk melindungi kepentingan negara, dengan memperluas kuasa Bendahari dan Lembaga Semakan Pelaburan Asing. Pada 2022, pihak berkuasa menambah penyimpanan tenaga, media, kewangan serta pertanian atau keselamatan makanan dalam senarai sektor yang tertakluk kepada semakan lebih rapi. Perubahan ini khususnya menjejaskan pemerolehan brownfield yang dibiayai pemberi pinjaman luar negara.

Kesannya dapat dilihat dalam data pinjaman. Sebelum pembaharuan itu, Australia menerima kira-kira 3.2 bilion dolar AS setahun dalam pinjaman yang dikaitkan dengan penggabungan dan pengambilalihan. Selepas perubahan tersebut, angka itu merosot kepada kira-kira 850 juta dolar AS setahun. AidData menyatakan kegiatan greenfield, yang membina kemudahan baharu dan bukannya mengambil alih kemudahan sedia ada, tidak mengalami penurunan setanding. Rejim tapisan lebih tertumpu pada aset strategik sedia ada berbanding kapasiti baharu, kecuali jika sesuatu projek melibatkan teknologi atau infrastruktur sensitif.

Penyelidik turut menekankan bahawa walaupun kebanyakan pinjaman China kepada Australia bersifat biasa dan berorientasikan komersial, beberapa urus niaga telah menimbulkan tanda amaran atas alasan keselamatan negara. Dalam keadaan inilah mekanisme semakan pelaburan, syarat pemilikan dan perlindungan operasi memainkan peranan. Gabungan manfaat ekonomi dan risiko keselamatan kini diurus melalui instrumen dasar yang lebih terperinci dan lebih khusus mengikut sektor berbanding sedekad lalu.

Kepekaan keselamatan dan mineral kritikal

Kebimbangan paling ketara tertumpu pada sektor yang memberikan pengaruh terhadap teknologi utama atau rantaian bekalan. Urus niaga berkaitan nadir bumi, pemprosesan litium, peralatan semikonduktor, pusat data dan komunikasi sensitif diteliti dengan rapi. Penyelidik telah mendokumentasikan kes pemberi pinjaman negara China menyalurkan kredit melalui bidang kuasa luar pesisir seperti Kepulauan Cayman atau Bermuda, kadangkala menerusi bank sekutu, yang boleh menyamarkan sumber dana sebenar. Struktur sedemikian menyukarkan usaha wajar dan pemeriksaan pemilikan benefisial.

Pihak pengawal selia Australia bertindak balas dengan memperluas keperluan pendedahan, menurunkan ambang semakan dan menuntut garis kawalan yang lebih jelas. Matlamat dasar bukanlah menyekat modal secara sewenang-wenangnya, tetapi mengesan urus niaga yang boleh meletakkan aset atau data strategik di bawah pengaruh pelaku negara asing. Tumpuan yang lebih tajam pada mineral kritikal mencerminkan kepentingannya kepada pertahanan, tenaga bersih dan pembuatan maju. Permintaan terhadap litium, kobalt dan nadir bumi meningkat, begitu juga persaingan untuk mendapatkan aset huluan dan pertengahan.

Kes kajian kompleks dalam sektor pertanian

Kebimbangan mengenai ketelusan tidak terhad kepada teknologi dan perlombongan. Pada 2017, seorang usahawan China, Lu Xianfeng, membeli Van Diemen’s Land Company, salah satu operasi tenusu terbesar Australia, melalui entiti Australia yang disokong beberapa pinjaman daripada pemberi pinjaman China dan Australia. Pemerolehan itu menjanjikan pelaburan dan perlindungan pekerjaan, tetapi pendedahan kemudian di China menimbulkan persoalan tentang kestabilan kewangan pembeli dan lapisan hutang di sebalik pembelian itu. Usaha memindahkan aset tersebut kepada syarikat sekutu yang tersenarai awam mendapat tentangan daripada pengawal selia China, yang menyuarakan kebimbangan mengenai keuntungan. Episod itu menunjukkan bagaimana urus niaga rentas sempadan berleveraj tinggi boleh menguji batas proses tapisan apabila struktur kewangan rumit dan tidak telus.

Kes tenusu itu menggariskan satu pengajaran lebih luas. Tapisan pelaburan biasanya tertumpu pada kepentingan negara dan risiko mengikut sektor, manakala usaha wajar kewangan terhadap pembeli mungkin lebih terhad. Rantaian pembiayaan yang rumit, jaminan silang dan urus niaga pihak berkaitan lazim berlaku dalam penggabungan dan pengambilalihan global. Apabila digabungkan dengan sokongan negara atau panduan dasar dari luar negara, risiko terhadap kedaulatan dan daya tahan ekonomi menjadi lebih sukar diukur tanpa ketelusan yang lebih mendalam.

Pembiayaan tenaga bersih menjadi tumpuan utama

Walaupun Australia memperketat pengawasan pengambilalihan dalam sektor sensitif, kerjasama berterusan dalam bidang yang seiring dengan matlamat kedua-dua negara. Contoh utama ialah apabila Fortescue, salah satu pengeluar bijih besi terbesar dunia, memperoleh pinjaman bersindiket dalam denominasi renminbi bernilai kira-kira 14.2 bilion yuan, bersamaan kira-kira 2 bilion dolar AS. Kemudahan lima tahun itu menawarkan kadar tetap 3.8 peratus dan disokong pemberi pinjaman utama China dan antarabangsa, termasuk Bank of China dan ICBC. Syarikat itu menyifatkannya sebagai kemudahan seumpamanya yang pertama untuk syarikat Australia, dengan hasil pinjaman tersedia bagi tujuan korporat am dan menyokong projek penyahkarbonan.

Fortescue melabur berbilion-bilion dolar untuk mengurangkan pelepasan Skop 1 dan Skop 2 dalam operasi Australianya menjelang 2030, dengan rancangan merangkumi tenaga boleh baharu berskala besar, elektrifikasi peralatan berat dan projek hidrogen hijau peringkat awal. Pinjaman itu mengukuhkan jambatan kewangan antara keupayaan industri China dalam teknologi bersih dengan rancangan Australia untuk mengurangkan keamatan karbon dalam pengeluaran sumber. Ia juga menandakan penggunaan yuan yang semakin meningkat dalam pembiayaan korporat rentas sempadan.

Pengerusi eksekutif Fortescue, Andrew Forrest, menyifatkan pembiayaan itu sebagai pertaruhan terhadap gelombang perubahan industri seterusnya dan pengukuhan kerjasama dengan institusi China.

Andrew Forrest berkata, Ketika Amerika Syarikat berundur daripada pelaburan dalam industri terhebat dunia pada masa depan, China dan Fortescue sedang memajukan teknologi hijau yang diperlukan untuk menerajui revolusi industri hijau global.

Penganalisis berkata urus niaga itu menunjukkan kepentingan bersama boleh berterusan meskipun wujud persaingan strategik. Pemberi pinjaman China mahu memperluas pembiayaan hijau dan menyokong rantaian bekalan bateri, tenaga solar dan peralatan grid. Pelombong Australia pula berdepan tekanan daripada pelabur dan pelanggan untuk mengurangkan pelepasan. Pinjaman yang menyokong elektrifikasi dan tenaga boleh baharu boleh memenuhi kedua-dua matlamat, sambil memastikan risiko tadbir urus, perolehan dan pemindahan teknologi diberi perhatian rapi.

Bagaimana hal ini sesuai dengan strategi China yang lebih luas

Usaha memasuki ekonomi maju merupakan sebahagian daripada penyesuaian semula penglibatan luar negara China yang lebih luas. Sepuluh tahun selepas Inisiatif Jalur dan Laluan dilancarkan, jumlah penglibatan telah melebihi satu trilion dolar AS apabila pelaburan dan kontrak pembinaan diambil kira. Pada 2023, jumlah urus niaga berkaitan Inisiatif Jalur dan Laluan meningkat, dengan kecenderungan ketara kepada teknologi, logam dan perlombongan yang berkaitan dengan peralihan tenaga. Perbelanjaan untuk projek tenaga hijau mencapai bahagian tertinggi sejak inisiatif itu bermula, sementara minat terhadap penghantaran dan penyimpanan elektrik meningkat. Syarikat swasta China menerajui banyak pelaburan, walaupun perusahaan milik negara mendominasi kontrak pembinaan besar.

Pemusingan ke arah negara kaya jelas kelihatan dalam kedudukan global. Amerika Syarikat muncul sebagai penerima tunggal terbesar kredit sektor rasmi China, dengan lebih 200 bilion dolar AS menyokong ribuan projek dan urus niaga. Eropah juga menerima aliran besar. Sebahagian besar pinjaman ini bukan bantuan dalam erti kata tradisional. Ia berorientasikan komersial, sering menyasarkan aset strategik yang menjanjikan pulangan dan pengaruh. Data menunjukkan bahagian negara berpendapatan rendah dan berpendapatan menengah rendah menyusut berbanding awal 2000-an, manakala bahagian pasaran berpendapatan menengah dan tinggi meningkat.

Terdapat kekangan yang bakal dihadapi. Di dalam China, entiti pembiayaan kerajaan tempatan menanggung hutang besar selepas bertahun-tahun membiayai perbelanjaan infrastruktur. Entiti ini penting untuk pelaburan domestik, tetapi kunci kira-kiranya tertekan. Pihak berkuasa sedang berusaha mengehadkan pinjaman baharu di luar kunci kira-kira dan mengalihkan lebih banyak pembiayaan kepada bon kerajaan tempatan yang telus. Walaupun kaitan langsungnya dengan pinjaman luar negara terhad, tekanan untuk menstabilkan kewangan domestik boleh menjejaskan kesediaan mengambil risiko bagi projek luar negara jangka panjang, dan mungkin mendorong pemberi pinjaman memilih urus niaga dengan aliran tunai atau nilai strategik yang lebih jelas.

Maksudnya bagi Australia

Pengalaman Australia dengan kredit China membawa tiga pengajaran yang berkekalan. Pertama, hubungan ekonomi yang saling melengkapi menjadikan aliran modal ke sektor sumber dan infrastruktur sesuatu yang semula jadi serta bernilai bagi pertumbuhan. Kedua, risiko keselamatan memang wujud dalam sektor yang memberikan kawalan terhadap fungsi atau data kritikal, sekali gus mewajarkan tapisan dan syarat yang ketat. Ketiga, mekanisme kewangan di sebalik urus niaga rentas sempadan semakin rumit, dengan hab luar pesisir, pemilikan berlapis dan penggunaan yuan dalam pembiayaan yang semakin meningkat. Trend ini menuntut alat ketelusan dan pematuhan yang lebih berkesan.

Pembuat dasar telah memperketat semakan dan memperluas senarai sektor sensitif. Langkah seterusnya termasuk pendedahan pemilikan benefisial yang lebih baik, jejak audit lebih kukuh bagi pembiayaan pihak berkaitan, dan penyelarasan dengan negara sekutu mengenai piawaian pelaburan masuk. Membina lebih banyak kapasiti pemprosesan mineral kritikal dalam negara dapat mengekalkan lebih banyak nilai di Australia sambil mempelbagaikan pendedahan. Mempelbagaikan pasaran eksport dan rantaian bekalan boleh mengurangkan risiko penumpuan tanpa menutup pintu kepada modal luar negara yang berdaya maju dari segi komersial.

Bagi syarikat, pengajarannya bersifat praktikal. Urus niaga yang melibatkan aset kritikal akan berdepan penelitian lebih rapi dan tempoh yang lebih panjang. Tadbir urus yang jelas, akaun terbuka dan rakan kongsi yang boleh dipercayai dapat mengurangkan halangan. Projek greenfield yang membina kapasiti baharu, khususnya dalam tenaga bersih dan logam rendah karbon, mungkin mendapat laluan lebih lancar jika sejajar dengan keutamaan negara dan memenuhi piawaian yang teguh. Landskap ini bukan soal terbuka atau tertutup. Sebaliknya, ia persekitaran yang terbuka secara terpilih, dengan projek komersial boleh diteruskan sambil perlindungan keselamatan dikekalkan.

Perkara yang perlu diketahui

• Australia menerima kira-kira 130 bilion dolar AS dalam kredit China dari 2000 hingga 2023, jumlah ketiga terbesar selepas Amerika Syarikat dan Rusia.
• Kira-kira 77 peratus pinjaman China di Australia dikaitkan dengan pelaburan langsung asing, khususnya dalam perlombongan, industri dan pembinaan.
• Pinjaman memuncak semasa ledakan perlombongan dan melonjak pada 2008 apabila Chinalco berusaha mendapatkan pegangan besar dalam Rio Tinto.
• Sejak 2015, Australia memperketat tapisan pelaburan asing, dan pada 2022 menambah penyimpanan tenaga, media, kewangan dan keselamatan makanan dalam senarai sektor sensitif.
• Pinjaman berkaitan penggabungan dan pengambilalihan merosot daripada kira-kira 3.2 bilion dolar AS setahun kepada sekitar 850 juta selepas pembaharuan 2022, manakala kegiatan greenfield kekal stabil.
• Kebimbangan keselamatan paling ketara dalam sektor mineral kritikal, data dan rantaian bekalan berteknologi tinggi, yang pembiayaannya tidak telus boleh menyamarkan pemilikan dan kawalan.
• Kes dalam sektor pertanian, iaitu penjualan operasi tenusu Van Diemen’s Land pada 2017, menunjukkan bagaimana lapisan hutang yang rumit boleh mencabar proses tapisan walaupun di luar sektor berteknologi tinggi.
• Pembiayaan tenaga bersih semakin berkembang. Fortescue memperoleh pinjaman yuan bernilai 2 bilion dolar AS untuk tempoh lima tahun pada kadar 3.8 peratus, disokong pemberi pinjaman China dan antarabangsa bagi menyokong penyahkarbonan serta keperluan korporat am.
• Di peringkat global, China kekal sebagai pemiutang rasmi terbesar, dengan pinjaman melebihi 140 bilion dolar AS pada 2023 dan peralihan ke arah pinjaman kepada ekonomi maju.
• Strategi Australia kini menggabungkan keterbukaan terpilih terhadap projek yang berdaya maju dari segi komersial dengan perlindungan lebih ketat terhadap keselamatan negara dan infrastruktur kritikal.