Malaysia Dijangka Menduduki Tempat Kedua dalam Pertumbuhan ASEAN pada 2025 susulan Peningkatan Unjuran

Momentum meningkat susulan unjuran yang dinaikkan dan data yang stabil

Malaysia berada di landasan untuk menjadi ekonomi kedua terpantas berkembang di ASEAN pada 2025, di belakang Vietnam, selepas beberapa institusi penyelidikan utama menaikkan unjuran mereka. HSBC menaikkan unjuran keluaran dalam negara kasar (KDNK) 2025 kepada 5 percent daripada 4.2 percent, manakala Maybank Investment Bank dan Standard Chartered masing-masing menaikkan unjuran kepada 4.7 percent. CIMB kini menjangkakan pertumbuhan 4.5 percent tahun depan. Unjuran yang lebih baik itu didorong permintaan domestik yang lebih kukuh, dasar makro yang stabil dan gambaran perdagangan yang lebih jelas, di samping ringgit yang pulih daripada paras terendah tahun lalu. Penganalisis turut mengaitkan pendekatan diplomatik Malaysia yang fleksibel, seperti yang ditonjolkan pada Sidang Kemuncak ASEAN ke-47, dengan keupayaan negara mengekalkan sikap berkecuali sambil menjalin hubungan dengan rakan utama. Pendirian itu mengurangkan ketidaktentuan dalam keputusan perdagangan dan pelaburan.

Data terbaharu mengukuhkan gambaran yang lebih cerah. Ekonomi Malaysia berkembang 4.4 percent tahun ke tahun pada suku pertama 2025 dan mengekalkan kadar itu pada suku kedua, sebelum meningkat kepada 5.2 percent pada suku ketiga. Ini menjadikan pertumbuhan bagi sembilan bulan pertama sebanyak 4.7 percent, sejajar dengan gambaran permintaan domestik yang berdaya tahan dan dinamik luaran yang bertambah baik. Dengan inflasi terkawal dan pasaran pekerjaan yang kukuh, Bank Negara Malaysia secara meluas dijangka mengekalkan kadar dasar semalaman pada 2.75 percent, sekali gus terus menyokong penggunaan dan pelaburan. HSBC menjangkakan Malaysia berkembang pada kadar yang hampir sama dengan Indonesia pada 2025 dan berada di belakang Vietnam, yang unjurannya dinaikkan bank itu kepada 7.9 percent. Beberapa institusi, termasuk Standard Chartered dan Maybank, menjangkakan pertumbuhan susut kepada sekitar 4.5 percent pada 2026 apabila permintaan luaran melemah. CIMB turut menjangkakan 4.1 percent.

Gambaran daripada angka

Unjuran yang dinaikkan itu disokong rentetan bacaan positif merentas pertumbuhan, inflasi, pekerjaan dan pasaran kewangan. Aktiviti pada suku ketiga meningkat selepas separuh pertama yang stabil, manakala perbelanjaan isi rumah kekal kukuh. Sistem perbankan terus menyalurkan kredit, dan mata wang mengukuh apabila pemotongan kadar faedah di Amerika Syarikat mengecilkan perbezaan kadar faedah serta ketidaktentuan perdagangan berkurangan.

• HSBC kini mengunjurkan pertumbuhan Malaysia sebanyak 5.0 percent pada 2025, menjadikannya ekonomi kedua di ASEAN di belakang Vietnam, dengan Indonesia tidak jauh ketinggalan.
• Standard Chartered menaikkan unjuran 2025 kepada 4.7 percent dan mengurangkan unjuran 2026 kepada 4.5 percent susulan permintaan luaran yang lebih lemah.
• Maybank Investment Bank menaikkan unjuran 2025 kepada 4.7 percent dan menetapkan unjuran 2026 pada 4.5 percent, dengan mengambil kira permintaan domestik yang berdaya tahan dan sokongan dasar.
• CIMB kini menjangkakan pertumbuhan 4.5 percent pada 2025 dan 4.1 percent pada 2026, dengan menjangkakan pertumbuhan lebih perlahan dalam kalangan rakan dagang utama.
• Pertumbuhan KDNK mencatat 4.4 percent pada suku pertama dan kedua 2025, sebelum meningkat kepada 5.2 percent pada suku ketiga, menjadikan kadar bagi sembilan bulan sebanyak 4.7 percent.
• Inflasi kekal sederhana, dengan bacaan keseluruhan menghampiri paras rendah dalam lingkungan 1 percent, manakala kadar pengangguran turun kepada 3.1 percent pada suku pertama 2025.
• Ringgit meningkat, dan OCBC mengunjurkan nilainya sekitar 4.16 bagi setiap dolar AS menjelang akhir 2025 dan 4.04 menjelang akhir tahun depan.
• Di seluruh ASEAN, Vietnam mendahului selepas mencatat prestasi kukuh pada separuh pertama tahun ini, manakala Indonesia, Filipina dan Singapura turut merekodkan suku tahun yang mantap. Pertumbuhan Thailand perlahan susulan kemerosotan sektor pelancongan dan penggunaan.

Kementerian Kewangan Malaysia menekankan peranan sektor perkhidmatan, pembuatan dan pembinaan dalam memacu momentum awal 2025, selain rangsangan daripada perbelanjaan musim perayaan, kenaikan gaji dan pasaran buruh yang lebih kukuh. Dalam kenyataan media pada 16 Mei, kementerian berkata:

Prestasi memberangsangkan merentas sektor ekonomi utama meningkatkan Keluaran Dalam Negara Kasar Malaysia sebanyak 4.4 percent pada suku pertama 2025...

Kementerian itu mengetengahkan pertumbuhan sektor perkhidmatan sebanyak 5.0 percent, pembuatan 4.1 percent dan pembinaan 14.2 percent bagi suku berkenaan, dengan penggunaan swasta meningkat 5.0 percent. Kementerian turut menyebut rangka kerja dasar negara, termasuk Pelan Hala Tuju Peralihan Tenaga Negara, Pelan Induk Perindustrian Baharu 2030 dan Strategi Semikonduktor Negara, sebagai pemangkin minat pelaburan. Kerajaan memberi amaran bahawa tarif timbal balik dan risiko permintaan global boleh mempengaruhi julat hasil bagi tahun ini dan tahun depan, serta berkata unjuran akan dinilai semula apabila keadaan perdagangan lebih jelas. Kenyataan penuh boleh didapati daripada Kementerian Kewangan melalui pautan ini.

Permintaan domestik menjadi tunjang

Penggunaan swasta terus menjadi pemacu utama. Gaji dan pekerjaan bertambah baik, inflasi kekal terkawal dan dasar membantu menyokong pendapatan. Pada suku pertama, perbelanjaan sempena Tahun Baharu Cina dan tempoh menjelang Hari Raya memberikan rangsangan, manakala pelaksanaan gaji minimum yang lebih tinggi serta pelarasan gaji penjawat awam membantu belanjawan isi rumah. Penganalisis menjangkakan penggunaan kekal kukuh hingga awal 2026, dibantu perbelanjaan bermusim serta bantuan tunai kepada isi rumah berpendapatan rendah dan sederhana. Keadaan kredit menyokong peluasan perniagaan, dan bank melaporkan permintaan pinjaman yang stabil dalam kalangan firma perdagangan, pembuatan dan perkhidmatan.

Dasar monetari yang stabil mengukuhkan asas ini. Kadar dasar semalaman kekal pada 2.75 percent selepas pemotongan kadar pada Julai, dan kebanyakan institusi menjangkakan Bank Negara Malaysia tidak akan mengubah pendirian dalam tempoh terdekat. Kadar dasar yang stabil boleh membantu mengekang kos pinjaman bagi gadai janji, pinjaman kenderaan dan modal kerja, sekali gus menyokong perbelanjaan serta pelaburan. Dengan inflasi pada kadar sederhana dan pasaran buruh yang ketat, pendapatan benar kekal kukuh. Gabungan ini menyokong kegiatan sektor perkhidmatan dan pemulihan sektor berkaitan pelancongan, selain sektor runcit, makanan dan minuman serta elektronik pengguna.

Perdagangan, tarif dan keseimbangan diplomatik Malaysia

Ekonomi Asia Tenggara yang bergantung pada perdagangan sedang menyesuaikan diri dengan rejim tarif baharu yang dikenakan Amerika Syarikat. Pengenalan tarif menyeluruh meningkatkan kos pengeksport dan menambah ketidaktentuan dalam perancangan rantaian bekalan. Penangguhan selama 90 hari terhadap tarif timbal balik yang berakhir pada awal Julai memberi firma masa untuk mempercepat pesanan dan menyesuaikan jadual penghantaran, sekali gus membantu pengeluaran pembuatan pada suku kedua. Rundingan masih diteruskan ketika kerajaan serantau berusaha mendapatkan pengecualian, kadar tarif efektif yang lebih rendah atau komitmen untuk membeli lebih banyak barangan AS. Malaysia berusaha mengimbangi kepentingan melalui pendirian berkecuali yang mengekalkan hubungan dengan Washington, Beijing dan rakan lain. Pegawai turut mengambil langkah mempelbagaikan pasaran eksport serta memperluas hubungan dalam ASEAN dan menerusi Perkongsian Ekonomi Komprehensif Serantau bagi mengurangkan kebergantungan pada mana-mana satu laluan perdagangan. Kementerian Kewangan memberi isyarat bahawa unjuran 2025 akan dikaji semula apabila terdapat kejelasan lebih lanjut mengenai tarif timbal balik, dan menggariskan langkah untuk mengukuhkan pelaburan domestik bagi mengimbangi permintaan luaran yang lebih lemah jika perlu.

Sektor yang perlu diperhatikan pada 2025 dan 2026

Elektronik dan elektrikal kekal sebagai tunjang utama. Malaysia ialah hab penting dalam rantaian nilai semikonduktor global, dengan kekuatan dalam pemasangan, pengujian dan keupayaan khusus pada peringkat awal pengeluaran. Permintaan terhadap cip pengurusan kuasa, sensor dan komponen automotif terus meningkat, disokong kenderaan elektrik, pusat data dan infrastruktur kecerdasan buatan. Beberapa firma teknologi global mengumumkan kemudahan baharu dan pengembangan operasi di Malaysia, manakala Strategi Semikonduktor Negara bertujuan menarik lebih banyak aktiviti bernilai tinggi. Penganalisis memberi amaran bahawa levi khusus sektor atau tarif baharu boleh menjejaskan jumlah eksport bagi sesetengah rangkaian produk. Namun, pesanan mendapat manfaat daripada kepelbagaian rantaian bekalan yang mengurangkan pergantungan pada sumber tertumpu.

Pelancongan juga menunjukkan prospek cerah. Pembukaan semula China dan kemudahan visa mempercepat ketibaan pelawat, manakala pemimpin industri menjangkakan kempen Tahun Melawat Malaysia 2026 akan meningkatkan lagi hasil. Permintaan terhadap perkhidmatan hospitaliti, runcit, hiburan dan pengangkutan meningkat secara berterusan. Aktiviti pembinaan meningkat susulan projek awam dan swasta, dengan naik taraf lapangan terbang, tebatan banjir, rangkaian kereta api dan taman perindustrian menyumbang kepada kegiatan ekonomi. Perlombongan dan pengkuarian pulih pada suku ketiga berikutan peningkatan pengeluaran di beberapa kawasan. Gabungan ini menunjukkan asas pertumbuhan yang lebih luas berbanding tahun-tahun sebelumnya, sekali gus dapat meredakan ketidaktentuan dalam mana-mana satu sektor.

Dasar monetari dan ringgit

Pendirian Bank Negara Malaysia bertujuan memastikan keadaan ekonomi kekal menyokong pertumbuhan sambil mengekalkan kestabilan harga. Kadar dasar semasa 2.75 percent, inflasi rendah dan mata wang yang lebih kukuh memberi ruang untuk bertindak sekiranya pertumbuhan mencatat prestasi lebih baik atau lebih lemah daripada jangkaan. Pemulihan ringgit, dibantu aliran kadar faedah global dan perkembangan berita pelaburan yang lebih baik, meredakan inflasi import dengan mengurangkan kos bahan api, input makanan dan jentera dalam mata wang tempatan. Mata wang yang lebih kukuh boleh menjadi cabaran kepada sesetengah pengeksport, tetapi imbuhannya ialah laluan inflasi yang lebih mudah dijangka dan sentimen pelabur yang bertambah baik. OCBC menjangkakan ringgit berada sekitar 4.16 bagi setiap dolar AS menjelang akhir 2025 dan 4.04 menjelang akhir 2026, trajektori yang akan mengekalkan tekanan harga import pada tahap terkawal.

Risiko yang boleh memperlahankan pertumbuhan pada 2026

Walaupun trajektori 2025 kelihatan kukuh, bank-bank lebih berhati-hati terhadap 2026. Unjuran tertumpu sekitar 4.5 percent apabila permintaan luaran yang lebih lemah, pertumbuhan perlahan dalam kalangan rakan dagang utama dan kesan tarif yang berlarutan menekan eksport. Bank Pembangunan Asia mengurangkan unjuran serantau bagi 2025 dan 2026, dengan merujuk ketidaktentuan global dan keadaan kewangan yang lebih ketat. Prospek Malaysia masih mendapat manfaat daripada pembaharuan dasar, perbelanjaan infrastruktur dan aliran masuk modal ke dalam projek teknologi serta peralihan tenaga, namun tekanan daripada dasar perdagangan dan kitaran global yang lebih lembap boleh menjejaskan pertumbuhan. Beberapa penganalisis turut melihat kemungkinan pemotongan kadar dasar pada suku kedua 2026 sekiranya permintaan luaran merosot, yang akan menyokong kegiatan domestik ketika keadaan perdagangan lebih mencabar.

Kedudukan Malaysia berbanding rakan serantau

Vietnam mendahului Asia Tenggara apabila kegiatan perindustrian dan eksport melonjak, dengan bank-bank kini mengunjurkan pertumbuhan hampir 7.9 percent pada 2025. Indonesia dijangka mencatat pengembangan yang stabil, dengan unjuran sekitar pertengahan julat 4 percent. Filipina merekodkan peningkatan dipacu perbelanjaan isi rumah, meskipun eksportnya perlahan. Singapura pulih hasil sektor pembuatan dan permintaan luaran, manakala pertumbuhan Thailand mereda susulan penggunaan dan pelancongan yang lebih lemah. Gabungan penggunaan berdaya tahan, dasar berhemah dan peningkatan pelaburan dalam elektronik serta infrastruktur meletakkan Malaysia hampir di kedudukan teratas. Asas pembuatan yang pelbagai, sektor perkhidmatan yang berkembang dan pendirian diplomatik pragmatik menyokong jangkaan bahawa Malaysia akan mencatat pertumbuhan kedua tertinggi di ASEAN tahun depan.

Perkara Utama

• Beberapa bank menaikkan unjuran pertumbuhan Malaysia bagi 2025, dengan HSBC menaikkannya kepada 5.0 percent dan Standard Chartered serta Maybank kepada 4.7 percent.
• Data suku tahunan kekal kukuh, dengan pertumbuhan 4.4 percent pada suku pertama dan kedua 2025 serta 5.2 percent pada suku ketiga, menjadikan kadar bagi sembilan bulan sebanyak 4.7 percent.
• Permintaan domestik ialah pemacu utama, disokong kenaikan gaji, inflasi rendah dan kadar dasar yang stabil pada 2.75 percent.
• Keseimbangan diplomatik dan kepelbagaian perdagangan Malaysia membantu mengurangkan ketidaktentuan ketika perubahan tarif serantau berlaku.
• Sektor utama termasuk semikonduktor, pelancongan, perkhidmatan, pembinaan dan beberapa bidang perlombongan.
• Ringgit mengukuh, dengan unjuran sekitar 4.16 bagi setiap dolar AS menjelang akhir 2025 dan 4.04 menjelang akhir 2026.
• Kebanyakan institusi menjangkakan pertumbuhan susut kepada sekitar 4.5 percent pada 2026 berikutan permintaan luaran yang lebih lemah.
• Malaysia dijangka menjadi ekonomi kedua terpantas berkembang di ASEAN pada 2025, di belakang Vietnam dan pada kadar yang hampir sama dengan Indonesia.