Kebankrapan Korporat Jepun Dijangka Melebihi 10,000 pada 2025 apabila Firma Kecil Berdepan Tekanan Kos dan Kekurangan Tenaga Kerja

Mengapa kebankrapan kembali meningkat

Jepun dijangka mencatat tahun kedua berturut-turut dengan lebih 10,000 kebankrapan korporat. Penyelidik kredit Tokyo Shoko Research mengira 9,372 kegagalan perniagaan dari Januari hingga November 2025, masing-masing dengan liabiliti sekurang-kurangnya 10 juta yen. Kadar semasa bermakna jumlah bagi 2025 berkemungkinan melepasi paras 10,000 sekali lagi. Ambang itu dilepasi pada tahun kalendar 2024 buat kali pertama dalam 11 tahun, manakala tahun fiskal 2024 (April 2024 hingga Mac 2025) berakhir dengan 10,144 kes. Kenaikan kos input, yen yang lemah dan kekurangan tenaga kerja yang berlarutan menjadi faktor bersama dalam banyak kegagalan terkini. Tekanan paling kuat dirasai syarikat kecil dan sederhana yang mempunyai keupayaan terhad untuk memindahkan kos lebih tinggi kepada pelanggan.

November menyaksikan sedikit kelegaan sementara dalam jumlah kes. Sebanyak 778 kegagalan direkodkan pada bulan itu, turun 7.5 peratus berbanding setahun sebelumnya. Jumlah liabiliti yang berkaitan dengan kebankrapan November merosot 48.6 peratus kepada 82.4 bilion yen selepas bilangan kegagalan lebih besar dengan hutang 500 juta yen atau lebih susut separuh. Sektor perkhidmatan masih mencatat kes terbanyak pada bulan itu, iaitu 250.

Gambaran data terkini bagi 2025

Dari April hingga September 2025, jumlah kegagalan mencecah 5,172, tertinggi bagi separuh pertama tahun dalam tempoh 12 tahun, menurut Tokyo Shoko Research. Trend itu meningkat selama empat tahun berturut-turut. Angka bulanan berubah-ubah. Teikoku Databank melaporkan 835 kes pada Mei, penurunan pertama berbanding setahun sebelumnya selepas tempoh panjang peningkatan. September mencatat 873 kes, Oktober meningkat kepada 965, sebelum susut kepada 778 pada November. Jumlah setakat ini sebanyak 9,372 hingga November meletakkan angka setahun penuh di landasan untuk melepasi 10,000.

Takrif standard yang digunakan agensi kredit utama mengira kegagalan dengan hutang sekurang-kurangnya 10 juta yen, sekali gus mengecualikan penutupan perniagaan yang sangat kecil. Walaupun menggunakan takrif itu, data terkini menunjukkan peralihan ke arah firma yang lebih kecil dan liabiliti yang lebih rendah bagi setiap kes. Sebab itu jumlah keseluruhan hutang dalam kebankrapan boleh menurun sedangkan bilangan kes meningkat.

Industri yang paling tertekan

Perniagaan perkhidmatan menanggung beban paling berat. Restoran, bar, hotel, perkhidmatan peribadi dan perniagaan lain yang bergantung pada permintaan tempatan berdepan kos makanan dan tenaga yang lebih tinggi serta persaingan gaji yang semakin sengit. Pada tahun kalendar 2024, sektor perkhidmatan mencatat lebih 3,300 kebankrapan, meningkat berbanding tahun sebelumnya. Pada November 2025, sektor perkhidmatan menyumbang 250 kes, kekal bahagian terbesar meskipun jumlahnya menurun berbanding setahun sebelumnya.

Pembinaan muncul sebagai sektor kedua yang paling bermasalah. Kos bahan kekal tinggi dan tenaga kerja sukar diperoleh. Had baharu kerja lebih masa menjadikan penyusunan jadual lebih sukar dan mahal. Jumlah kes kebankrapan sektor pembinaan meningkat kepada hampir 1,950 pada 2024. Kegagalan perniagaan pembuatan turut meningkat apabila kos alat ganti dan tenaga melonjak. Sektor pengangkutan menunjukkan sedikit kelegaan tahun lalu apabila lebih banyak pengendali memindahkan kos kepada pelanggan, namun ruang untuk menanggung kerugian kekal tipis dalam bidang logistik, peruncitan dan hartanah.

Mengapa inflasi dan yen lemah terus memberi tekanan

Kebankrapan berkaitan inflasi kembali meningkat pada 2025. Tokyo Shoko Research mengaitkan 700 kes dalam 11 bulan pertama dengan tekanan harga, meningkat berbanding setahun sebelumnya. Yen yang lebih lemah menjadikan bahan api, makanan dan bahan asas yang diimport lebih mahal dalam mata wang tempatan. Tekanan itu amat berat bagi perniagaan yang membayar dalam yen tetapi membeli input yang harganya ditetapkan dalam dolar atau euro.

Banyak pembekal kecil dan perniagaan kedai tidak mempunyai kuasa tawar-menawar untuk menaikkan harga dengan cepat. Pelanggan yang lebih besar sering menolak semakan harga atau menangguhkannya. Penampan tunai pula tipis. Kenaikan sederhana dalam bil utiliti dan harga borong pun boleh menolak kunci kira-kira yang rapuh ke arah insolvensi. Kesannya terlihat melalui peningkatan kes dengan liabiliti yang agak kecil, meskipun jumlah keseluruhan dalam yen yang berkaitan dengan kebankrapan menunjukkan trend lebih rendah berbanding tahun-tahun lonjakan terdahulu.

Kekurangan tenaga kerja menambah tekanan

Jepun berdepan pasaran pekerjaan yang ketat, tenaga kerja yang semakin berusia dan perubahan peraturan kerja. Kegagalan perniagaan yang berpunca daripada kekurangan tenaga kerja melonjak ke kadar tertinggi dalam separuh pertama tahun fiskal 2025, dengan lebih 200 kes. Pada tahun kalendar 2024, kegagalan berkaitan tenaga kerja ini meningkat kepada 289, tertinggi dalam beberapa tahun. Majikan kecil melaporkan kehilangan kakitangan kepada pesaing lebih besar yang mampu menawarkan gaji dan keadaan kerja lebih baik. Dalam industri perkhidmatan, pengendali yang gagal mengambil atau mengekalkan kakitangan terpaksa mengurangkan waktu operasi dan kehilangan jualan, sekali gus memburukkan aliran tunai.

Penggantian pemilik perniagaan merupakan cabaran yang beriringan. Pada 2024, sebanyak 462 kebankrapan dikaitkan dengan kegagalan mencari pengganti. Pemilik menghampiri usia persaraan tanpa ahli keluarga atau pembeli untuk mengambil alih, di samping berdepan tuntutan pematuhan dan penggajian yang semakin meningkat. Sesetengah perniagaan ditutup tanpa proses kebankrapan rasmi, manakala yang lain dibawa ke mahkamah apabila hutang tidak dapat dibayar. Gabungan kenaikan gaji, kekurangan pekerja dan ketiadaan pengganti memberi tekanan besar kepada ekonomi serantau yang mempunyai banyak firma kecil.

Keadaan kredit selepas pandemik dan penormalan kadar faedah

Program kecemasan era pandemik semakin berakhir. Pinjaman tanpa cagaran dan tanpa faedah yang membantu perniagaan bertahan pada 2020 dan 2021 kini perlu dibayar balik atau dibiayai semula. Pada tahun fiskal 2024, sebanyak 529 kebankrapan melibatkan syarikat yang pernah menerima pinjaman itu, menandakan tekanan semakin meningkat apabila bayaran balik perlu dibuat. Langkah penangguhan cukai telah tamat, menambah komitmen bulanan bagi syarikat kecil yang bergantung pada bantuan tersebut.

Bank pusat Jepun telah memulakan peralihan berhati-hati daripada kadar faedah yang sangat rendah. Pembuat dasar memantau data kebankrapan bersama-sama gaji dan harga untuk menilai keadaan ekonomi. Pergerakan kadar faedah penting bagi peminjam kecil yang menghadapi kos faedah lebih tinggi apabila kredit diperbaharui. Walaupun kadar utama rendah mengikut piawaian global, penilaian kredit yang lebih ketat dan premium risiko yang lebih tinggi boleh menolak perniagaan yang berada di ambang ke arah kegagalan. Tokyo Shoko Research menekankan peningkatan bahagian kes kecil, yang menurunkan purata hutang bagi setiap kegagalan sambil meningkatkan jumlah kes.

Corak mengikut wilayah dan saiz

Trend berbeza mengikut wilayah dan bulan. Teikoku Databank melaporkan bahawa pada Mei 2025, tujuh daripada sembilan wilayah mencatat kebankrapan yang lebih rendah berbanding setahun sebelumnya. Kawasan Kanto merekodkan kes terbanyak, manakala Chugoku mencatat penurunan paling besar. Kelegaan itu tidak berpanjangan apabila jumlah kebangsaan pada musim panas dan awal musim luruh meningkat sebelum susut pada November.

Profil firma yang gagal menunjukkan betapa rapuhnya pengendali paling kecil. Syarikat dengan kurang daripada 10 pekerja merangkumi hampir sembilan daripada setiap 10 kes pada 2024. Sebahagian besar kegagalan pada 2025 melibatkan hutang di bawah 100 juta yen. Ini termasuk kedai kejiranan, kontraktor kecil dan pengeluar mikro yang menggerakkan ekonomi tempatan. Kewangan mereka amat terdedah kepada harga tenaga, kadar penghantaran dan terma pembekal.

Perkara yang perlu diperhatikan seterusnya

Turun naik aliran tunai bermusim boleh menjadi teruk bagi firma kecil. Bayaran bonus hujung tahun, bil utiliti musim sejuk dan pembayaran pelanggan yang lambat sering berlaku serentak pada Disember dan Januari. Jika yen mengukuh dan kos tenaga import berkurang, tekanan mungkin reda. Jika pemindahan kenaikan harga semakin diterima dalam kontrak pembekal, lebih banyak firma boleh terus membayar gaji dan hutang tepat pada masanya.

Tiga petunjuk utama perlu diperhatikan. Pertama, penyelesaian gaji di syarikat kecil dalam rundingan buruh akan menunjukkan sama ada kenaikan gaji turut dinikmati pekerja di luar syarikat pengeksport besar. Kedua, kadar kenaikan kos makanan, tenaga dan bahan pembinaan akan mempengaruhi margin syarikat perkhidmatan dan pembinaan. Ketiga, keadaan kredit, daripada sikap bank terhadap pinjaman hingga skim pembiayaan semula yang disokong kerajaan, akan menentukan bilangan firma bermasalah yang mampu bertahan sehingga permintaan pulih.

Perkara Utama

• 9,372 kebankrapan korporat direkodkan dari Januari hingga November 2025, menunjukkan jumlah setahun penuh akan melebihi 10,000 buat tahun kedua.
• Kes pada November turun 7.5 peratus berbanding setahun sebelumnya kepada 778, manakala jumlah liabiliti pada bulan itu merosot 48.6 peratus kepada 82.4 bilion yen.
• Tahun fiskal 2024 berakhir dengan 10,144 kebankrapan, tertinggi dalam 11 tahun, manakala tahun kalendar 2024 berakhir dengan 10,006 kes.
• Sektor perkhidmatan terus mencatat kegagalan terbanyak, dengan 250 kes pada November dan lebih 3,300 pada tahun kalendar 2024.
• Kegagalan berkaitan inflasi berjumlah 700 dalam 11 bulan pertama 2025, didorong kenaikan kos import akibat yen yang lemah.
• Kekurangan tenaga kerja mencapai paras tertinggi sebagai punca kegagalan, dengan lebih 200 kes pada separuh pertama tahun fiskal 2025 dan 289 kes pada 2024.
• Kebanyakan kebankrapan melibatkan firma kecil yang berkeupayaan terhad untuk memindahkan kos lebih tinggi, sekali gus menurunkan purata hutang bagi setiap kes.
• Sokongan era pandemik semakin berkurangan, manakala bayaran balik pinjaman tanpa faedah menekan aliran tunai firma yang terdedah.
• Dasar Bank of Japan, trend gaji di syarikat kecil dan pergerakan harga tenaga merupakan pemboleh ubah utama yang perlu diperhatikan pada awal 2026.