Tanda Perubahan Zaman
Di seluruh China, kerajaan wilayah sedang menyelaraskan semula aspirasi ekonomi mereka bagi 2026. Dua pertiga pentadbiran peringkat wilayah negara itu menetapkan sasaran pertumbuhan lebih rendah berbanding tahun sebelumnya, menandakan perubahan ketara dalam cara pegawai tempatan melihat hala tuju ekonomi kedua terbesar dunia. Pelarasan itu menunjukkan bahawa kerajaan pusat mungkin tidak lama lagi secara rasmi mengakui era pertumbuhan lebih perlahan apabila para pemimpin berhimpun untuk mesyuarat tahunan Dua Sesi pada Mac.
Kandungan
Selama tiga tahun lalu, Beijing mengekalkan sasaran pertumbuhan KDNK nasional yang konsisten, iaitu "sekitar 5 peratus." Angka ini menjadi komitmen politik dan penanda aras ekonomi. Namun, data daripada kerajaan wilayah menunjukkan bahawa mencapai sasaran itu semakin sukar. Daripada 31 wilayah peringkat wilayah di tanah besar China, 21 telah menurunkan sasaran pertumbuhan 2026, sama ada dengan mengurangkan angka sasaran atau mengubah ungkapan daripada "melebihi" kadar tertentu kepada "sekitar" kadar tersebut.
Skala Pelarasan
Skala pengurangan sasaran ini amat ketara. Menurut pengiraan yang disusun oleh penganalisis kewangan di Citi, 13 daripada 20 wilayah yang telah mengumumkan sasaran 2026 secara terbuka menetapkan sasaran lebih rendah berbanding sasaran 2025. Kebanyakan wilayah ini mengurangkan sasaran kira-kira 0.5 mata peratusan atau menetapkan julat dengan had bawah yang lebih rendah.
Apabila ditimbang berdasarkan saiz ekonomi, purata sasaran wilayah bagi 2026 ialah 5.1 peratus. Ini merupakan penurunan sederhana tetapi bermakna berbanding tahun-tahun sebelumnya dan menetapkan paras minimum yang pragmatik bagi jangkaan pertumbuhan nasional. Purata berwajaran ini amat penting kerana ekonomi wilayah secara kolektif menentukan prestasi negara. Apabila kuasa perindustrian utama seperti Guangdong dan Jiangsu menurunkan sasaran, kesan limpahannya dirasai di seluruh sistem ekonomi.
Perubahan ini menandakan kali pertama dalam empat tahun sasaran nasional dijangka diturunkan. Sejak 2023, sasaran "sekitar 5 peratus" kekal tanpa perubahan walaupun bukti cabaran struktur semakin bertambah. Perubahan di peringkat wilayah menunjukkan bahawa pegawai tempatan tidak lagi sanggup mengejar angka bercita-cita tinggi yang mungkin memerlukan langkah rangsangan tidak mampan atau penambahan hutang.
Tekanan Ekonomi Memaksa Penilaian Semula
Beberapa tekanan yang saling berkait mendorong pendekatan berhati-hati ini. Sektor hartanah, yang sekian lama menjadi tunjang pertumbuhan ekonomi China, terus membebankan kewangan wilayah. Wilayah Guangdong, hab pembuatan utama negara itu, mencerminkan kesukaran ini. Wilayah tersebut menempatkan pemaju bermasalah utama termasuk Evergrande, Vanke dan Country Garden. Selepas menyasarkan pertumbuhan "sekitar 5 peratus" pada 2025, wilayah itu hanya mencatatkan pengembangan sebanyak 3.9 peratus. Bagi 2026, pegawai menetapkan julat yang lebih sederhana, iaitu 4.5 peratus hingga 5 peratus.
Pelaburan aset tetap merosot di seluruh negara. Pada 2025, ukuran ini mencatatkan penurunan tahunan pertama sejak 1992, iaitu sebanyak 3.8 peratus. Ahli ekonomi mengaitkan kemerosotan ini dengan kemerosotan pasaran hartanah, tekanan fiskal yang semakin meningkat terhadap kerajaan tempatan dan tindakan keras kawal selia terhadap persaingan perindustrian yang keterlaluan. Penguncupan pelaburan menghapuskan enjin pertumbuhan tradisional yang telah lama menjadi sandaran kerajaan wilayah.
Daya momentum eksport, yang membantu menghasilkan angka pertumbuhan nasional 5 peratus pada 2025, menunjukkan tanda-tanda kelemahan sejak beberapa bulan kebelakangan ini. Perubahan demografi dan pelarasan berterusan dalam sektor hartanah terus mewujudkan tekanan struktur yang sukar ditangani dengan rangsangan monetari atau fiskal. Tahap hutang kerajaan tempatan telah mencapai paras kritikal di banyak kawasan, sekali gus mengehadkan keupayaan untuk berbelanja bagi infrastruktur yang mungkin dapat meningkatkan angka pertumbuhan jangka pendek.
Kuasa Pembuatan Menyemak Semula Jangkaan
Pelarasan ini lebih bermakna apabila dibuat oleh gergasi ekonomi China. Guangdong, yang memegang gelaran ekonomi wilayah terbesar China selama 37 tahun berturut-turut, menghasilkan output ekonomi yang lebih besar daripada banyak negara. Peralihannya kepada sasaran 4.5 peratus hingga 5 peratus menunjukkan bahawa kawasan pesisir yang paling dinamik sekalipun sedang merasai tekanan.
Wilayah Jiangsu, ekonomi wilayah kedua terbesar, menetapkan sasaran 2026 pada 5 peratus, berbanding ungkapan sebelumnya, "melebihi 5 peratus." Perubahan bahasa yang halus ini menunjukkan kelonggaran yang lebih besar dan pengiktirafan bahawa mencapai angka lebih tinggi mungkin mustahil tanpa perbelanjaan yang membazir. Zhejiang, satu lagi pusat pembuatan di timur dan lokasi syarikat gergasi teknologi seperti Alibaba, menetapkan julat sasaran 5 peratus hingga 5.5 peratus bagi 2026.
Lu Ting, ketua ahli ekonomi China di Nomura, menyifatkan langkah-langkah ini sebagai pragmatik dan munasabah. Beliau berkata bahawa meskipun wilayah ekonomi utama mencatatkan pertumbuhan kukuh pada 2025, data asas masih menunjukkan cabaran berterusan pada masa hadapan.
Pertumbuhan kukuh yang dicatatkan wilayah ekonomi utama pada 2025 dicapai dengan susah payah, namun data asas masih menunjukkan tekanan berterusan.
Lu menyebut tekanan struktur akibat perubahan demografi dan pelarasan sektor hartanah sebagai kebimbangan utama. Beliau kini melihat kemungkinan yang semakin meningkat bahawa kerajaan pusat akan menetapkan sasaran 2026 antara 4.5 peratus dengan 5 peratus, meninggalkan ungkapan "sekitar 5 peratus" yang digunakan sejak 2023.
Pengecualian di Barat dan Selatan
Ketika kawasan pesisir yang menjadi pusat pembuatan mengurangkan sasaran, beberapa wilayah pedalaman dan khusus mengekalkan rancangan bercita-cita tinggi. Wilayah Autonomi Xizang di barat daya China menetapkan sasaran tertinggi antara semua wilayah, dengan pertumbuhan melebihi 7 peratus pada 2026. Ini menyusuli pengembangan 7 peratus pada 2025, menjadikan Xizang wilayah dengan pertumbuhan terpantas di negara itu untuk tahun ketiga berturut-turut.
Projek infrastruktur berskala besar mendorong prestasi luar biasa ini. Projek Landasan Kereta Api Sichuan-Xizang dan Projek Hidroelektrik Sungai Yarlung Zangbo, yang memulakan pembinaan pada Julai lalu, menyalurkan pelaburan besar ke wilayah dataran tinggi itu. Projek-projek ini meningkatkan permintaan penggunaan tempatan dan menggalakkan kenaikan harga sederhana, sekali gus mewujudkan momentum ekonomi yang sukar ditandingi oleh wilayah pesisir.
Wilayah Hainan, pulau paling selatan China, menetapkan sasaran 2026 sekitar 6 peratus. Walaupun wilayah itu hanya berkembang 4 peratus pada 2025, pelancaran operasi kastam khas seluruh pulau di bawah Pelabuhan Perdagangan Bebas Hainan pada Disember 2025 membuka peluang baharu. Pegawai merancang untuk memanfaatkan kelebihan dasar ini bagi menarik penggunaan dan pelaburan dari luar pulau, sambil mengisytiharkan 2026 sebagai "Tahun Pelancongan Marin" untuk meningkatkan jumlah kunjungan sebanyak 8 peratus.
Kesan terhadap Dasar Nasional
Semua perhatian kini tertumpu kepada Beijing dan mesyuarat Dua Sesi yang bakal berlangsung pada Mac, ketika kerajaan pusat akan mengumumkan secara rasmi sasaran pertumbuhan KDNK nasional. Pelarasan di peringkat wilayah menunjukkan julat sasaran berkemungkinan antara 4.5 peratus dengan 5 peratus, penurunan pertama dalam tempoh empat tahun.
Guan Tao, ketua ahli ekonomi global di BOCI China, berkata jangkaan pasaran semakin tertumpu pada julat ini kerana ia boleh dicapai dan selaras dengan matlamat pembangunan jangka panjang. Penganalisis di Goldman Sachs menganggarkan bahawa untuk mencapai matlamat 2035, iaitu tahap KDNK per kapita yang setanding dengan ekonomi yang sederhana maju, pertumbuhan tahunan purata kira-kira 4.5 peratus diperlukan antara 2026 dengan 2030.
Namun, ada pihak yang menggesa supaya berhati-hati. Su Jian, pengarah Pusat Penyelidikan Ekonomi Kebangsaan Universiti Peking, memberi amaran bahawa penetapan sasaran yang terlalu rendah boleh menjejaskan matlamat pembangunan jangka panjang dan menggugat jangkaan orang ramai.
Sasaran pertumbuhan merupakan isyarat penting kepada orang ramai dan wajar kekal "sekitar 5 peratus" sambil menekankan fleksibiliti, bukannya menjadi keperluan mengikat yang ketat.
Perbahasan ini mencerminkan ketegangan antara mengakui realiti ekonomi dengan mengekalkan keyakinan. Sasaran lebih rendah mungkin mengurangkan tekanan terhadap pegawai tempatan untuk mencapai matlamat yang mustahil melalui pelarasan perakaunan atau hutang tidak mampan. Namun, langkah itu juga berisiko memberi isyarat bahawa era pertumbuhan pesat China sudah benar-benar berakhir.
Melangkaui Kelajuan: Peralihan kepada Kualiti
Pengurangan sasaran ini berlaku serentak dengan peralihan dasar yang lebih luas, yang mengutamakan pembangunan berkualiti tinggi berbanding pertumbuhan semata-mata. Laporan kerja wilayah bagi 2026 memperincikan rancangan meluas dalam bidang kecerdasan buatan, penggunaan perkhidmatan dan peningkatan industri, berbanding perbelanjaan besar tradisional untuk infrastruktur.
Beijing berikrar untuk melaksanakan sepenuhnya inisiatif "AI Plus" dan menubuhkan pangkalan perintis aplikasi AI nasional pada 2026. Bandar itu menyasarkan untuk memupuk ekosistem industri kecerdasan buatan bertaraf dunia, dengan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan disasarkan melebihi 6 peratus daripada KDNK sehingga 2030. Wilayah Zhejiang, yang menempatkan syarikat AI seperti DeepSeek dan Qwen milik Alibaba, mengunjurkan pertumbuhan hasil industri teras AI melebihi 20 peratus pada 2026, mencecah lebih 800 bilion yuan (kira-kira 115 bilion dolar A.S.).
Penggunaan perkhidmatan merupakan satu lagi bidang tumpuan. Beijing merancang untuk meningkatkan sokongan dasar bagi perkhidmatan pendidikan, penjagaan kesihatan, penjagaan warga emas dan penjagaan kanak-kanak. Wilayah timur laut merancang untuk mengembangkan industri ais dan salji serta pelancongan berkaitan. Inisiatif ini bertujuan membuka potensi permintaan domestik dan membangunkan pemacu pertumbuhan baharu yang tidak bergantung pada pembinaan hartanah atau pembuatan berat.
Ahli ekonomi turut menekankan kepentingan pertumbuhan KDNK nominal, yang mengambil kira perubahan harga. Pertumbuhan nominal berada sekitar 4 peratus pada 2025, lebih rendah daripada kadar pertumbuhan sebenar, menunjukkan tekanan deflasi. Guo Kai, presiden eksekutif Institut CF40, meramalkan pertumbuhan KDNK nominal boleh meningkat kepada 4.5 peratus atau lebih pada 2026. Beliau berpendapat bahawa penggunaan pertumbuhan nominal sebagai sauh dasar boleh membantu China keluar daripada inflasi rendah berpanjangan dengan lebih berkesan berbanding hanya menyasarkan pertumbuhan sebenar.
Perkara Utama
- Dua pertiga daripada 31 kerajaan peringkat wilayah China menurunkan sasaran pertumbuhan KDNK 2026 berbanding 2025
- Guangdong, ekonomi wilayah terbesar, menurunkan sasarannya daripada "sekitar 5 peratus" kepada julat 4.5 peratus hingga 5 peratus selepas hanya mencatatkan pertumbuhan 3.9 peratus pada 2025
- Purata berwajaran sasaran wilayah ialah 5.1 peratus, menunjukkan sasaran nasional berkemungkinan antara 4.5 peratus dengan 5 peratus
- Pelaburan aset tetap merosot 3.8 peratus pada 2025, penurunan tahunan pertama sejak 1992, didorong kelemahan sektor hartanah dan tekanan fiskal kerajaan tempatan
- Xizang dan Hainan menetapkan sasaran tertinggi, masing-masing melebihi 7 peratus dan sekitar 6 peratus, didorong projek infrastruktur dan inisiatif pelabuhan perdagangan bebas
- Kerajaan nasional akan mengumumkan sasaran pertumbuhan rasmi 2026 semasa mesyuarat Dua Sesi pada Mac
- Kerajaan tempatan mengalihkan tumpuan kepada penggunaan perkhidmatan, kecerdasan buatan dan pembangunan berkualiti tinggi, bukannya pertumbuhan semata-mata
