Satu Pencapaian Penting dalam Pemulihan Dana
Korea Selatan mencapai satu pencapaian penting dalam usaha panjangnya menyelesaikan kewajipan kewangan yang masih tertunggak akibat krisis kewangan Asia 1997-1998, dengan kerajaan mengumumkan bahawa 72.5 peratus dana awam yang disalurkan untuk menstabilkan sektor perbankan negara telah diperoleh semula. Menurut data yang dikeluarkan Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan pada Selasa, Seoul telah mendapatkan semula 122.1 trilion won (83.4 bilion dolar) daripada 168.7 trilion won yang digunakan untuk menyelamatkan institusi kewangan bermasalah ketika tempoh ekonomi paling gelap dalam sejarah moden Korea.
Kandungan
Kadar pemulihan itu meningkat 0.5 mata peratusan berbanding tahun sebelumnya, menandakan kemajuan berterusan dalam menarik balik campur tangan besar-besaran kerajaan yang menghalang keruntuhan menyeluruh hampir tiga dekad lalu. Pencapaian ini menjadi petunjuk yang boleh diukur tentang sejauh mana ekonomi keempat terbesar Asia itu telah bergerak dari ambang kebankrapan negara pada Disember 1997, ketika rizab pertukaran asing yang susut dan kegagalan korporat yang bertimpa-timpa memaksa Seoul memohon pakej bailout terbesar dalam sejarah Tabung Kewangan Antarabangsa.
Pemulihan dana yang berterusan ini berbeza ketara daripada keadaan pada 2014, apabila kerajaan hanya mendapatkan semula 65.2 peratus daripada jumlah yang disalurkan. Tambahan 7.3 mata peratusan yang diperoleh sepanjang dekad lalu mencerminkan usaha berterusan untuk mencairkan aset, menswastakan bank yang telah dipermodalkan semula dan mengutip pinjaman tidak berbayar yang dibeli semasa krisis. Pengawal selia kewangan menyatakan rasa puas hati terhadap kemajuan itu sambil menyatakan bahawa pemulihan tersebut membuktikan daya maju jangka panjang langkah penstabilan yang dilaksanakan ketika tempoh darurat.
Wang bailout yang mula disalurkan antara November 1997 hingga penghujung 1998 menjadi talian hayat bagi ekonomi yang berdepan keruntuhan dalam masa terdekat. Ketika itu, Korea Selatan bukan sekadar menghadapi kekurangan kecairan, tetapi krisis kesolvenan yang mengancam keseluruhan struktur kewangan yang dibina sepanjang tiga dekad perindustrian pesat sebelumnya. Statistik pemulihan semasa mengesahkan keputusan sukar pembuat dasar menggunakan wang pembayar cukai untuk menyokong sistem, sementara usaha kutipan yang berterusan terus mengembalikan nilai kepada perbendaharaan negara.
Krisis 1997 dan Campur Tangan IMF
Untuk memahami kepentingan angka pemulihan semasa, kita perlu mengingati betapa parahnya krisis yang memerlukan campur tangan luar biasa kerajaan. Pada penghujung 1997, ekonomi Korea Selatan yang lama diraikan sebagai Keajaiban di Sungai Han kerana mengubah negara yang musnah akibat perang menjadi kuasa industri, berdepan keruntuhan dahsyat. Krisis itu bermula di Thailand dengan penurunan nilai baht pada Julai 1997, tetapi merebak dengan cepat ke Korea Selatan melalui kesan penularan dan mendedahkan kelemahan asas model ekonomi Korea.
Pelabur asing, yang menyaksikan kebankrapan berturut-turut dalam kalangan chaebol besar (konglomerat industri) dan ketidakstabilan kewangan di seluruh Asia Timur, hilang keyakinan terhadap institusi Korea. Bank asing enggan memperbaharui talian kredit jangka pendek, manakala aliran keluar modal meningkat dengan ketara. Menjelang pertengahan Disember 1997, rizab pertukaran asing Korea Selatan merosot daripada kira-kira 30 bilion dolar kepada sekitar 4 bilion dolar, sementara hutang luar mencecah 153 bilion dolar. Nilai won Korea, yang dikekalkan dalam julat ketat berbanding dolar, susut separuh dalam tempoh beberapa minggu, menembusi paras 2,000 won bagi setiap dolar menjelang malam Krismas.
Pada 3 Disember 1997, Seoul menandatangani Perjanjian Siap Sedia tiga tahun dengan IMF berjumlah 58 bilion dolar, yang merangkumi sumbangan IMF sendiri (21 bilion dolar), Bank Dunia dan Bank Pembangunan Asia (14 bilion dolar), serta sumbangan dua hala daripada Amerika Syarikat, Jepun, Jerman dan Kanada (20 bilion dolar). Pakej penyelamatan ini melebihi 50 bilion dolar yang disalurkan kepada Mexico semasa Krisis Tequila 1994, sekali gus menjadikannya campur tangan terbesar Dana itu sehingga ketika itu.
Bailout itu disertai syarat ketat yang mengubah masyarakat Korea. IMF mewajibkan langkah penjimatan termasuk kadar faedah tinggi, pengurangan perbelanjaan kerajaan, liberalisasi perdagangan dan pembaharuan struktur menyeluruh terhadap sektor kewangan serta korporat. Pembaharuan pasaran buruh memudahkan syarikat menamatkan pekerjaan, sekali gus memusnahkan jaminan pekerjaan sepanjang hayat yang sebelum itu menjadi ciri budaya kerja Korea.
Daripada Penghinaan Negara kepada Pembebasan Awal
Kesan segera bailout itu membawa kepada apa yang diingati rakyat Korea sebagai zaman IMF, satu tempoh yang sarat dengan rasa malu terhadap negara dan kesukaran ekonomi. Pada 1998, ekonomi menguncup 6.7 peratus, prestasi terburuk sejak Perang Korea. Kadar pengangguran melonjak daripada 2.6 peratus kepada 6.8 peratus, dengan lebih sejuta rakyat Korea kehilangan pekerjaan antara Oktober 1997 hingga Julai 1998. Konglomerat utama termasuk Kia dan Daewoo tumbang atau memerlukan penstrukturan semula besar-besaran, manakala Halla Group, chaebol ke-12 terbesar, terjejas akibat hutang sebanyak 5.3 bilion dolar.
Namun, krisis itu turut mencetuskan semangat perpaduan sivik yang luar biasa. Kempen mengumpul emas di seluruh negara pada awal 1998 menyaksikan 3.51 juta rakyat mendermakan atau menjual 227 tan metrik barang kemas emas, termasuk cincin perkahwinan dan pusaka keluarga, bagi mengukuhkan rizab negara. Pengorbanan bersama ini menjana kira-kira 2 bilion dolar dan melambangkan komitmen rakyat terhadap pemulihan negara. Seorang pengarah rumah anak yatim meratapi keadaan yang berubah ketika itu, dengan menyatakan bahawa sumbangan amal telah terhenti.
Tiada satu pun institusi tampil secara sukarela untuk memberikan hadiah kepada kanak-kanak.
Bertentangan dengan jangkaan, Korea Selatan membayar balik pinjaman IMF lebih awal daripada jadual. Kerajaan melunaskan kemudahan bantuan khas 13.5 bilion dolar pada September 1999, diikuti baki pinjaman siap sedia sebanyak 6 bilion dolar pada 23 Ogos 2001. Pembayaran awal ini, yang dimungkinkan oleh pembaharuan struktur pantas dan pemulihan berasaskan eksport, membolehkan Korea Selatan menamatkan program IMF tiga tahun lebih awal daripada jadual asal. Pada majlis menandakan pembayaran terakhir itu, Gabenor Bank of Korea Chon Chol-hwan menyatakan penghargaan kepada rakyat sambil mengakui negara masih berdepan kelemahan struktur yang berakar umbi.
Mekanisme Pemulihan Dana
Jumlah 168.7 trilion won dana awam yang pada asalnya disalurkan mempunyai pelbagai tujuan dalam usaha menyelesaikan krisis. Kerajaan menyuntik modal ke dalam bank yang tidak solven, membeli pinjaman tidak berbayar dan menyediakan kecairan bagi mengelakkan keruntuhan pasaran secara menyeluruh. Dana itu diperoleh semula melalui pelbagai saluran, termasuk penjualan institusi kewangan yang telah distruktur semula kepada pelabur swasta, pembayaran balik oleh bank yang telah dipermodalkan semula dan kembali mencatat keuntungan, serta pencairan aset yang disita daripada peminjam yang ingkar.
Kemajuan ke arah kadar pemulihan semasa sebanyak 72.5 peratus berlaku secara beransur-ansur tetapi berterusan. Data 2014 menunjukkan kadar pemulihan ketika itu sebanyak 65.2 peratus, bermakna kerajaan memperoleh semula tambahan 7.3 mata peratusan sepanjang dekad berikutnya. Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan melaporkan kerajaan memperoleh semula 2.4 trilion won pada suku keempat sahaja dalam tempoh pelaporan terkini, menunjukkan momentum berterusan dalam penyelesaian aset.
Penganalisis kewangan menyatakan bahawa pemulihan sepenuhnya baki 27.5 peratus menimbulkan cabaran besar, kerana sesetengah aset terperangkap dalam pasaran yang tidak cair atau kehilangan nilai sepanjang tempoh penyelesaian yang panjang. Cagaran hartanah yang dipegang oleh bank saudagar yang gagal dan bon korporat yang diterbitkan oleh chaebol yang kemudian bankrap masih sukar ditunaikan sepenuhnya. Walau bagaimanapun, trajektori semasa menunjukkan Korea Selatan mungkin akhirnya berjaya memperoleh semula hampir keseluruhan dana pembayar cukai yang diperuntukkan untuk penstabilan kewangan, satu kejayaan yang jarang dicapai oleh negara yang melaksanakan bailout sektor kewangan berskala besar.
Transformasi Struktur dan Pembukaan Ekonomi
Krisis dan program IMF yang menyusul memaksa penstrukturan semula asas seni bina ekonomi Korea Selatan. Kerajaan menutup 56 syarikat kewangan tidak solven susulan krisis Thailand dan melaksanakan langkah serupa di dalam negara, menutup bank saudagar tidak berdaya maju yang membuat pinjaman luar jangka pendek berisiko. Pembaharuan sektor kewangan menghapuskan had kadar faedah, meliberalisasikan kadar pertukaran dan memperkukuh penyeliaan berhemat.
Penstrukturan semula korporat menyasarkan sistem chaebol yang memacu perindustrian Korea tetapi mengumpul hutang pada tahap berbahaya. Seorang naib presiden syarikat dalam sebuah konglomerat yang terbeban dengan hutang 1 bilion dolar menjelaskan rasuah yang menjadi punca masalah dalam sistem itu.
Semua orang tahu masalahnya. Tetapi pihak bank sangat lemah, memberikan pinjaman kepada ahli perniagaan atas saranan pegawai kerajaan. Ahli perniagaan pula membalas budi pegawai tersebut.
Program IMF menuntut ketelusan dalam perakaunan, penghapusan jaminan hutang silang antara syarikat sekutu dan pengurangan nisbah leverage. Pembaharuan ini membuka sektor yang sebelum itu tertutup kepada pelaburan asing, membolehkan bank antarabangsa beroperasi dan pelabur asing memperoleh pegangan dalam syarikat Korea.
Hasil perubahan ini membawa transformasi besar. Korea Selatan berkembang daripada ekonomi yang dilanda krisis dengan rizab pertukaran asing sebanyak 20.4 bilion dolar kepada ekonomi ke-14 terbesar dunia dengan rizab 384.46 bilion dolar, menduduki tempat kesembilan di dunia. Nisbah hutang luar jangka pendek merosot daripada 286.1 peratus pada 1997 kepada 30.8 peratus menjelang 2017. Penarafan kredit negara bertambah baik daripada paras B+ atau B- semasa krisis kepada penarafan tinggi AA atau Aa2 hari ini.
Kos Sosial dan Jurang Generasi
Walaupun kisah kejayaan makroekonomi itu terserlah, krisis 1997 mewujudkan jurang sosial yang berpanjangan dan terus membentuk masyarakat Korea. Pembaharuan pasaran buruh yang dilaksanakan sebagai syarat IMF memperkenalkan pekerjaan tidak tetap secara meluas, mewujudkan sistem dua peringkat yang memisahkan pekerja tetap yang terjamin dan bergaji tinggi daripada pekerja kontrak sementara yang menerima gaji lebih rendah serta kurang manfaat.
Perubahan ini melahirkan apa yang disebut media Korea sebagai generasi berputus asa tujuh perkara, merujuk kepada golongan muda yang melupakan hasrat untuk bercinta, berkahwin, mempunyai anak, memiliki rumah, mengejar impian peribadi, menjalin hubungan manusia yang stabil dan memiliki harapan. Pengangguran belia berada pada kira-kira 9.9 peratus, lebih tiga kali ganda kadar keseluruhan, dengan 410,000 rakyat Korea berusia 20-an kini menganggur. Purata tempoh perkhidmatan dalam pekerjaan pertama kini hanya sedikit melebihi setahun, sementara 58 peratus penduduk berusia 15 hingga 29 tahun tidak mempunyai pekerjaan bergaji.
Ketidaksamaan pendapatan meningkat dengan ketara sejak krisis. Menurut kajian Institut Pembangunan Korea, pendapatan 10 peratus isi rumah termiskin merosot lebih 20 peratus semasa krisis, manakala pendapatan 10 peratus isi rumah terkaya meningkat 10 peratus. Presiden Moon Jae-in, ketika membentangkan cadangan belanjawan pertamanya, mengimbas kembali zaman gelap yang mengubah kehidupan rakyat Korea dan berikrar menangani ketidaksamaan struktur akibat krisis pertukaran asing itu.
Krisis itu mengubah kehidupan semua rakyat Korea, dan struktur sosioekonomi yang berubah akibat krisis pertukaran asing telah merosakkan kehidupan seharian rakyat.
Ramai rakyat Korea masih menganggap tempoh itu sebagai trauma ekonomi terburuk dalam ingatan mereka. Tinjauan menunjukkan lebih 60 peratus penduduk percaya krisis itu memberi kesan negatif terhadap kehidupan mereka, manakala lebih 80 peratus menyatakan isu pekerjaan perlu terus ditangani. Perbezaan antara pekerja tetap dengan pekerja tidak tetap kekal sebagai isu politik utama, dengan pentadbiran berturut-turut cuba menangani pekerjaan tidak terjamin tanpa menjejaskan daya saing perniagaan.
Pengajaran dalam Pengurusan Krisis
Pengalaman Korea Selatan menawarkan pengajaran penting dalam pengurusan krisis kewangan antarabangsa. Penyelarasan penjadualan semula hutang yang diatur pada penghujung 1997, bersama kadar faedah tinggi pada peringkat awal yang kemudian diturunkan secara strategik, berjaya menstabilkan kadar pertukaran dan memulihkan keyakinan pasaran. Pelaksanaan pembaharuan struktur dengan pantas, walaupun menyakitkan, membolehkan pemulihan yang lebih cepat berbanding negara lain yang turut dilanda krisis.
Namun, pengkritik termasuk ahli ekonomi Korea mempersoalkan sama ada dasar kadar faedah tinggi pada peringkat awal sebenarnya memburukkan dan bukannya menyelesaikan krisis dengan mempercepatkan kebankrapan korporat. Strategi penstrukturan semula yang berfokuskan bank pada mulanya mengabaikan syarikat amanah pelaburan, sekali gus membolehkan chaebol lemah seperti Daewoo menerbitkan bon korporat melalui saluran yang kurang diselia ini. Keadaan itu akhirnya mencetuskan krisis kredit lanjut apabila instrumen tersebut matang.
Kes Korea menunjukkan bahawa penyelesaian krisis yang pantas memerlukan bukan sahaja penstabilan makroekonomi, tetapi juga penstrukturan semula korporat dan kewangan secara asas. Pengumpulan rizab pertukaran asing yang besar selepas itu serta perjanjian pertukaran mata wang dengan rakan dagang utama, termasuk pembaharuan terkini dengan China dan Kanada, mencerminkan pembelajaran institusi daripada kelemahan pada 1997.
Perkara Utama
- Korea Selatan telah memperoleh semula 72.5 peratus (122.1 trilion won atau 83.4 bilion dolar) daripada 168.7 trilion won dana awam yang digunakan untuk menyelamatkan firma kewangan semasa krisis kewangan Asia 1997-1998.
- Kadar pemulihan meningkat 0.5 mata peratusan berbanding tahun sebelumnya, menurut data Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan yang dikeluarkan pada Februari 2026.
- Krisis 1997 memaksa Korea Selatan menerima pakej penyelamatan IMF sebanyak 58 bilion dolar, yang terbesar dalam sejarah Dana itu ketika tersebut, susulan kejatuhan nilai won dan kehabisan rizab pertukaran asing.
- Korea Selatan membayar balik semua pinjaman IMF menjelang Ogos 2001, tiga tahun lebih awal daripada jadual, sekali gus menjadi antara pemulihan krisis terpantas dalam kalangan ekonomi sedang pesat membangun.
- Walaupun petunjuk makroekonomi bertambah baik dengan ketara, dengan rizab asing meningkat daripada 20.4 bilion dolar kepada 384.46 bilion dolar, krisis itu mewujudkan ketidaksamaan sosial yang berpanjangan dan pasaran buruh dua peringkat yang memisahkan pekerja tetap daripada pekerja tidak tetap.
- Fenomena generasi berputus asa tujuh perkara mencerminkan pengangguran belia yang berterusan serta keadaan pekerjaan tidak terjamin yang berpunca daripada pembaharuan buruh era krisis.
