Hong Kong Berpotensi Menjadi Pusat Kewangan Terunggul Dunia Ketika China Mempercepat Pengantarabangsaan Yuan

Anjakan Strategik dalam Kewangan Global

Hong Kong bersedia untuk meraih kedudukan sebagai pusat kewangan terunggul dunia ketika Beijing mempercepat kempen selama beberapa dekad untuk mengangkat renminbi menjadi mata wang global sebenar. Haluan bercita-cita tinggi itu, yang dihuraikan semasa perhimpunan politik tahunan China, "dua sesi", di Beijing, meletakkan Wilayah Pentadbiran Khas itu bukan sekadar sebagai pintu masuk ke pasaran tanah besar, tetapi sebagai pusat utama ekosistem yuan yang diantarabangsakan, yang berpotensi membentuk semula aliran modal global.

Li Yinquan, seorang tokoh kewangan berpengalaman yang berkhidmat sebagai wakil Kongres Rakyat Kebangsaan, menjelaskan visi ini dengan amat jelas. Berucap di luar mesyuarat yang menyaksikan pembentangan Rancangan Lima Tahun Ke-15 China (2026-2030), Li menegaskan bahawa Hong Kong secara semula jadi akan menumpukan sebahagian besar rizab renminbi global dan jumlah urus niaga apabila pengantarabangsaan mata wang itu semakin maju.

Li menghuraikan mekanismenya dengan tepat. "Selagi sebahagian besar stok, aliran dan jumlah dagangan berada di Hong Kong, hal ini membawa manfaat yang sangat besar kepada Hong Kong," katanya kepada South China Morning Post. "Jika China menjadi ekonomi terbesar dunia dan sebuah kuasa kewangan, bahagian renminbi antarabangsa dalam kalangan mata wang antarabangsa akan meningkat, dan seiring pertumbuhan ekonomi China, Hong Kong mungkin menjadi pusat kewangan antarabangsa nombor satu di dunia." Kenyataan ini merangkum inti pati anjakan struktur yang sedang berlaku, apabila nasib bandar itu semakin terikat dengan kemunculan yuan sebagai alternatif yang berdaya maju kepada dolar dalam perdagangan dan kewangan antarabangsa.

Pemacu Pengantarabangsaan Yuan

Pengantarabangsaan renminbi, yang dahulunya satu percubaan berhati-hati, memasuki fasa baharu yang lebih agresif di bawah Rancangan Lima Tahun Ke-15. Bank Rakyat China mengambil pendekatan yang lebih tegas, dengan komitmen jelas untuk memperluas penggunaan mata wang itu dalam perdagangan, memperdalam pembukaan pasaran kewangan dua hala dan membangunkan pasaran yuan luar pesisir. Perubahan dasar ini mengubah Hong Kong daripada hab serantau kepada pusat kawalan luar pesisir utama bagi cita-cita kewangan China.

Statistik menunjukkan skala perubahan ini. Sistem Pembayaran Antara Bank Rentas Sempadan (CIPS), alternatif China kepada rangkaian SWIFT, memproses urus niaga rentas sempadan bernilai 175 trilion yuan ($24.7 trilion) sepanjang 2024 sahaja, meningkat 43 peratus berbanding tahun sebelumnya. Purata pertumbuhan tahunan melebihi 40 peratus dalam tempoh lima tahun lalu. Menjelang suku ketiga 2025, sebanyak 113 institusi di Hong Kong menyertai CIPS, mengukuhkan kedudukan bandar itu sebagai nod luar pesisir terbesar dalam sistem berkenaan.

Penguasaan Hong Kong dalam perniagaan yuan luar pesisir tiada tandingan. Bandar itu mempunyai kumpulan kecairan renminbi terdalam di dunia di luar tanah besar China, dengan deposit kira-kira RMB1.1 trilion. Menurut statistik SWIFT, lebih 70 peratus pembayaran renminbi luar pesisir global diproses melalui sistem penjelasan Hong Kong. Sistem Penyelesaian Kasar Masa Nyata (RTGS) bandar itu mengendalikan pusing ganti harian sebanyak RMB2-3 trilion, menyediakan tulang belakang infrastruktur bagi perkhidmatan penjelasan rentas sempadan sepanjang masa yang dilancarkan pada 2024.

Di mana sahaja terdapat RMB, di situ ada perkhidmatan CIPS.

Pasaran bon menunjukkan gambaran yang serupa. Bon "dim sum" tertunggak (hutang berdenominasi renminbi yang diterbitkan di luar tanah besar China) meningkat lebih 60 peratus dalam tempoh tiga tahun, mencecah RMB1.27 trilion pada separuh pertama 2025. Penyelesaian perdagangan menggunakan renminbi mencapai RMB15 trilion pada 2024, meningkat 60 peratus berbanding 2022, dengan lebih RMB7 trilion direkodkan pada separuh pertama 2025 sahaja. Aliran ini mewakili modal yang perlu dijelaskan, diselesaikan dan dikitar semula melalui seni bina kewangan Hong Kong, sekali gus mewujudkan kitaran pemusatan kecairan yang saling mengukuhkan.

Infrastruktur Pasaran Hong Kong Tiada Tandingan

Kebangkitan bandar itu sebagai pusat yang berpotensi menjadi terunggul di dunia berasaskan infrastruktur institusi yang menghubungkan kawalan modal tanah besar China dengan sistem kewangan global. Struktur "dua landasan" ini membolehkan pelabur antarabangsa mengakses peluang di China tanpa mendedahkan diri secara langsung kepada ketidaktentuan peraturan dalam pasaran domestik, sambil membolehkan modal China memasuki pasaran global dalam keadaan terkawal.

Skim Connect merupakan nadi teknikal integrasi ini. Sejak pelancaran Stock Connect pada 2014, ekosistem ini telah berkembang merangkumi Bond Connect, Wealth Management Connect dan Swap Connect. Kini, lebih 1,000 institusi antarabangsa menyertai mekanisme ini secara aktif. Penambahbaikan terkini termasuk memperluas Southbound Bond Connect kepada firma sekuriti, syarikat dana dan syarikat insurans, serta membangunkan perniagaan repo renminbi luar pesisir dengan menggunakan bon Northbound Bond Connect sebagai cagaran.

Pihak Berkuasa Monetari Hong Kong mempergiat sokongan terhadap ekosistem ini melalui kemudahan kecairan bersasar. Kemudahan Kecairan Pembiayaan Perdagangan RMB (RMB TFLF), yang dilancarkan pada Februari 2025 dengan saiz RMB100 bilion, menyediakan sumber pembiayaan stabil kepada bank berdasarkan kadar faedah pasaran domestik. Kemudahan Perniagaan RMB yang dinaik taraf, diumumkan pada September 2025, melanjutkan tempoh pembiayaan kepada satu tahun, menghapuskan caj mata asas tambahan dan membolehkan bank meminjamkan semula dana kepada entiti kumpulan di luar negara untuk pelaburan langsung serta modal kerja.

Keupayaan teknikal ini menangani cabaran utama dalam pasaran mata wang luar pesisir: pemecahan kecairan. Dengan memastikan Hong Kong menawarkan tempat paling cekap dan menjimatkan kos untuk pembiayaan renminbi, pihak berkuasa secara berkesan mewajibkan syarikat global yang mahu berdagang dengan China melalui bandar itu. Ini mewujudkan monopoli semula jadi terhadap aktiviti kewangan antarabangsa berdenominasi yuan, yang semakin kukuh apabila jumlah urus niaga meningkat.

Dorongan Dasar dan Strategi Negara

Rang draf Rancangan Lima Tahun Ke-15 secara jelas mengamanahkan Hong Kong untuk memperkukuh fungsinya sebagai hab perniagaan renminbi luar pesisir global, pusat pengurusan aset dan kekayaan antarabangsa, serta pusat pengurusan risiko. Amanah ini bukan sekadar aspirasi; ia disokong komitmen infrastruktur konkrit, termasuk mempercepat projek mega Northern Metropolis dan membangunkan ekosistem perdagangan komoditi.

Ketua Eksekutif John Lee Ka-chiu berjanji untuk menyelaraskan rancangan lima tahun tempatan Hong Kong yang pertama dengan keutamaan negara ini, sekali gus mewujudkan rangka kerja dasar menyeluruh yang menyelaraskan usaha fiskal, kawal selia dan pembangunan. Biro Perkhidmatan Kewangan dan Perbendaharaan sedang membuat persiapan untuk menganjurkan Sidang Kemuncak Kewangan dan Industri Global Hong Kong yang julung kali diadakan, bertujuan menghimpunkan perusahaan, dana dan teknologi global menerusi pemerkasaan kewangan.

Inisiatif perdagangan komoditi wajar diberi perhatian khusus. Dengan menjadikan Hong Kong hab perdagangan, penghantaran dan penyelesaian komoditi menggunakan penetapan harga serta penjelasan berdenominasi renminbi, Beijing berhasrat menangani jurang penting dalam peranan global mata wang itu. Pada masa ini, harga komoditi masih sebahagian besarnya ditetapkan dalam dolar, sekali gus mengehadkan kuasa penetapan harga renminbi. Ekosistem yang dicadangkan Hong Kong akan membolehkan pedagang China dan antarabangsa melaksanakan urus niaga, mengurus risiko dan menyelesaikan pembayaran sepenuhnya dalam rangka kerja yuan luar pesisir, tanpa perantaraan dolar.

Lau Siu-kai, perunding kepada Persatuan Pengajian Hong Kong dan Macau China yang separa rasmi, berkata Beijing melihat Hong Kong sebagai penting untuk membina semula rantaian bekalan antarabangsa di tengah-tengah ketegangan geopolitik. Pembangunan bandar itu sebagai "pusat perkhidmatan rantaian bekalan berkualiti tinggi" melengkapi peranannya dalam bidang kewangan, memastikan pembiayaan perdagangan, penyelarasan logistik dan penyelesaian pembayaran berpusat dalam satu bidang kuasa di bawah kedaulatan China, tetapi beroperasi mengikut piawaian undang-undang antarabangsa.

Inovasi Digital dan Persediaan Masa Depan

Selain perbankan tradisional dan pasaran bon, Hong Kong meletakkan dirinya di barisan hadapan teknologi kewangan untuk merebut aliran modal generasi seterusnya. Bandar itu muncul sebagai medan uji bagi kawal selia aset digital, pelesenan aset maya dan integrasi mata wang digital bank pusat, yang belum dapat dilaksanakan oleh tanah besar China dalam pasaran domestik kerana kebimbangan berkaitan kawalan modal.

Setiausaha Kewangan Paul Chan Mo-po mengesahkan bahawa kenyataan dasar kedua mengenai pembangunan aset maya akan diumumkan tidak lama lagi, seiring pelaksanaan Rang Undang-Undang Stablecoin mulai Ogos 2025. Inisiatif ini bertujuan menjadikan Hong Kong penggubal peraturan dalam ekosistem kewangan digital global. Pihak Berkuasa Monetari Hong Kong sedang membuat persiapan untuk menerbitkan bon token ketiga, meneruskan kejayaan terdahulu penerbitan bon digital menerusi Skim Geran Bon Digital.

Integrasi renminbi digital (e-CNY) dengan infrastruktur pembayaran Hong Kong merupakan satu lagi medan strategik. Pautan Pembayaran Pantas Tanah Besar-Hong Kong, yang dijangka dilancarkan menjelang pertengahan 2025, akan menyediakan kiriman wang rentas sempadan masa nyata sepanjang masa. Bilik kebal penghantaran emas luar pesisir pertama Bursa Emas Shanghai di Hong Kong, bersama kontrak emas berdenominasi renminbi, mewujudkan sandaran aset fizikal bagi mata wang luar pesisir itu dan meningkatkan kredibilitinya sebagai penyimpan nilai.

Inovasi ini menangani kritikan berterusan terhadap prospek antarabangsa renminbi: mata wang itu tidak dapat mencapai status global sebenar selagi China mengekalkan kawalan modal. Hong Kong menawarkan penyelesaiannya, iaitu sebuah bidang kuasa yang tidak diragui merupakan sebahagian daripada China dari segi politik, namun beroperasi di bawah sistem undang-undang lazim, amalan komersial Inggeris dan pergerakan modal bebas. Seni bina "satu negara, dua sistem" ini membolehkan Beijing meliberalisasikan aliran kewangan di luar pesisir sambil mengekalkan kawalan makroekonomi dalam pasaran domestik.

Konteks Geopolitik dan Permintaan Global

Pengantarabangsaan yuan yang semakin pesat dan peningkatan kedudukan Hong Kong berlaku di tengah-tengah perubahan asas dalam tatanan kewangan global. Ketegangan geopolitik, rejim sekatan dan kebimbangan terhadap penggunaan infrastruktur kewangan berasaskan dolar sebagai senjata telah mewujudkan permintaan terhadap alternatif dalam kalangan pasaran sedang pesat membangun serta ekonomi yang mahu mempelbagaikan pegangan rizab.

Sistem Pembayaran Antara Bank Rentas Sempadan berkembang sebahagiannya sebagai tindak balas terhadap tekanan ini. Selepas bank-bank utama Rusia dikecualikan daripada SWIFT pada 2022, CIPS semakin menarik minat institusi yang mahu mengelak pemantauan kewangan Barat. Walaupun CIPS masih mengekalkan perjanjian kerjasama dengan SWIFT untuk pertukaran mesej dengan peserta tidak langsung, tadbir urusnya di bawah Bank Rakyat China menawarkan logik operasi yang jauh berbeza daripada struktur lembaga antarabangsa SWIFT.

Keputusan HSBC Hong Kong untuk menjadi peserta langsung CIPS pada penghujung 2025, selepas sembilan tahun penglibatan tidak langsung, menandakan bahawa bank antarabangsa utama mengiktiraf kegunaan sistem itu yang semakin meningkat. Seperti dinyatakan Ketua Pegawai Eksekutif Bersama Asia Pasifik David Liao, langkah itu memenuhi "permintaan yang semakin meningkat terhadap penyelesaian perdagangan renminbi" di seluruh rantau ini. Negara-negara ASEAN menunjukkan minat khusus, dengan mencatatkan pertumbuhan lebih 50 peratus dalam urus niaga rentas sempadan renminbi pada 2023.

Namun, cabaran besar masih wujud. Kumpulan kecairan renminbi luar pesisir, meskipun berkembang, masih jauh lebih kecil berbanding kecairan dolar. Kebanyakan peserta CIPS masih merupakan anggota tidak langsung yang bergantung pada pemesejan SWIFT. Kuasa penetapan harga komoditi masih dikuasai dolar. Namun, jurang ini membuka peluang kepada Hong Kong. Sebagai hab luar pesisir utama, bandar itu berpotensi meraih pertumbuhan margin apabila setiap mata peratusan perdagangan global beralih daripada penyelesaian dolar kepada renminbi.

Perkara Utama

• Hong Kong berpotensi menjadi pusat kewangan terkemuka dunia apabila China mempercepat pengantarabangsaan renminbi di bawah Rancangan Lima Tahun Ke-15 (2026-2030).
• Bandar itu kini mengendalikan lebih 70 peratus pembayaran renminbi luar pesisir global dan mempunyai kumpulan kecairan yuan luar pesisir terbesar di dunia, berjumlah kira-kira RMB1.1 trilion.
• Jumlah urus niaga sistem pembayaran yuan rentas sempadan (CIPS) melonjak 43 peratus pada 2024, dengan 113 institusi peserta berada di Hong Kong.
• Inisiatif dasar baharu merangkumi Kemudahan Perniagaan RMB yang dinaik taraf untuk pembiayaan perdagangan, pembangunan ekosistem perdagangan komoditi dan kawal selia aset digital yang dipertingkatkan, termasuk perundangan stablecoin.
• Rancangan Lima Tahun Ke-15 secara jelas menyokong pembangunan Hong Kong sebagai hab renminbi luar pesisir global, pusat pengurusan aset antarabangsa dan pusat pengurusan risiko.
• Inovasi kewangan dalam bon token, integrasi mata wang digital bank pusat dan rangka kerja aset maya bertujuan memastikan kelebihan daya saing Hong Kong kekal pada masa depan.