Hong Kong dan Singapura Bersaing Merebut Takhta Dagangan Emas Asia

Isyarat Permulaan: Hong Kong Mendahului dengan Pelancaran Sistem Penjelasan pada Julai

Hong Kong berpeluang meraih kelebihan sebagai pelopor dalam persaingan sengit untuk menjadi pusat dagangan jongkong emas terkemuka di Asia. Bandar itu menjangka melancarkan sistem penjelasan emas kendalian kerajaan menjelang Julai, langkah asas untuk membina kecairan yang diperlukan bagi mempengaruhi penetapan harga serantau. Garis masa yang jelas ini meletakkan Hong Kong beberapa langkah di hadapan Singapura, yang telah mengumumkan cita-cita serupa tetapi belum membuat komitmen terbuka mengenai tarikh pelancaran khusus bagi mekanisme penjelasannya sendiri.

Sistem penjelasan berfungsi sebagai perantara kewangan yang menjamin penyelesaian urus niaga, sekali gus menghapuskan risiko salah satu pihak gagal menyerahkan aset selepas urus niaga dimuktamadkan. Dengan memusatkan fungsi ini di bawah entiti kerajaan, Hong Kong mahu mengurangkan risiko pihak lawan dan menyeragamkan peraturan urus niaga, menjadikan bandar itu tempat yang lebih selamat dan boleh dijangka untuk memindahkan jongkong emas dalam jumlah besar.

Sistem yang dirancang itu diperkenalkan pada waktu yang diperhitungkan. Permintaan emas dijangka mereda pada musim panas, sekali gus memberi ruang luas kepada peserta pasaran untuk mengumpulkan stok logam dan membolehkan prasarana baharu itu diuji tanpa tekanan ketika pasaran sibuk pada kemuncaknya. Mekanisme itu juga akan disokong oleh jumlah besar emas yang sudah mengalir melalui Hong Kong bagi memenuhi permintaan dari tanah besar China, pengguna logam berharga terbesar di dunia.

Pemerhati industri mengambil perhatian terhadap kesegeraan yang ditunjukkan pihak berkuasa Hong Kong. Adrian Ash, ketua penyelidikan di BullionVault, platform dalam talian untuk dagangan dan penyimpanan logam berharga, memberikan penilaian terus terang mengenai persaingan itu.

Jika Hong Kong dan Singapura berlumba-lumba membina sistem penjelasan, nampaknya pihak berkuasa Hong Kong amat bersungguh-sungguh untuk menang.

Kesungguhan itu mencerminkan keperluan strategik yang lebih luas. Kedua-dua bandar telah menggunakan beberapa bulan kebelakangan ini untuk memajukan rancangan memanfaatkan permintaan global yang kukuh dan menghakis dominasi London yang telah lama bertapak sebagai pusat dagangan jongkong emas dunia. Walaupun kenaikan harga emas yang berpanjangan mungkin sedikit terhenti selepas tercetusnya perang di Timur Tengah, banyak bank mengekalkan prospek positif bagi jangka panjang untuk logam yang menjadi pilihan pelabur sebagai penyimpan kekayaan alternatif ketika ketidaktentuan geopolitik meningkat.

Persaingan antara kedua-dua pusat kewangan Asia itu semakin sengit apabila kedua-dua kerajaan menyedari bahawa penguasaan terhadap mekanisme penetapan harga komoditi mempunyai kepentingan strategik yang jauh melangkaui keuntungan dagangan jangka pendek. Logam berharga berfungsi serentak sebagai komoditi industri, instrumen pelaburan dan rizab monetari, menjadikannya tunggak unik dalam mana-mana ekosistem kewangan. Bagi Hong Kong, sistem penjelasan itu bukan sekadar peningkatan teknikal, sebaliknya langkah asas untuk membina persekitaran dagangan emas yang menyeluruh.

Membina Asas: Kebal, Kilang Penapisan dan Pakej Gaji yang Meningkat

Di sebalik sistem penjelasan itu terdapat prasarana fizikal yang berkembang pesat, dirancang untuk menjadikan Hong Kong hab jongkong emas yang lengkap. SF Holding, firma penghantaran ekspres terbesar China, merancang membuka kebal berhampiran lapangan terbang bandar itu tahun ini, menambah kapasiti penyimpanan penting bagi menyokong peningkatan aliran dagangan. Dalam satu lagi tanda keyakinan yang besar, Point Gold International, penapis emas utama China, berkata ia melabur US$150 juta untuk mengembangkan pejabatnya di Hong Kong dan menambah kemudahan pengeluaran yang dijadual memulakan operasi tahun ini.

Bandar itu sudah menempatkan beberapa penapis emas yang mantap, termasuk Heraeus dan Metalor Precious Metals Hong Kong. Pangkalan industri ini berbeza ketara daripada Singapura, yang kini hanya mempunyai sebuah kilang penapisan yang menghasilkan jongkong dengan akreditasi London Good Delivery, piawaian industri. Bernard Sin, pengarah serantau bagi Greater China di firma dagangan dan penapisan MKS PAMP SA, yang baru-baru ini mengembangkan operasinya di Hong Kong, menekankan rantaian bekalan bandar itu yang menyeluruh.

Hong Kong mempunyai kilang penapisan, pengeluar barang kemas, kilang dan syarikat perlombongan. Ia pintu masuk ke Asia Utara: tanah besar China, Jepun dan Korea.

Persaingan mendapatkan tenaga kerja semakin sengit seiring perkembangan sektor itu. Pedagang logam berharga menerima pakej gaji lebih besar, manakala bank mapan bersaing agresif dengan firma teknologi kewangan dan syarikat sekuriti untuk mengambil profesional berpengalaman. Tekanan pasaran buruh itu menandakan keyakinan tulen bahawa jumlah dagangan akan menghalalkan pelaburan dalam modal insan. Pemain baharu digital seperti Matrixdock juga sedang mencari pekerja di rantau ini, sementara firma broker China termasuk HGNH International Futures menubuhkan pasukan dagangan logam berharga khusus di Hong Kong.

Kerajaan Hong Kong kini mempunyai kapasiti penyimpanan kira-kira 150 tan di lapangan terbang, namun jumlah keseluruhan ruang kebal komersial di seluruh bandar itu belum didedahkan. Kekurangan maklumat ini menimbulkan ketidakpastian tentang kapasiti fizikal keseluruhan, walaupun peserta industri tidak banyak meragui bahawa pengendali swasta akan berkembang pesat sekiranya jumlah penjelasan menghalalkan perbelanjaan modal.

Bank Global dan Pasaran Niaga Hadapan

Penglibatan bank jongkong utama dunia amat penting bagi memastikan sistem penjelasan berjaya. Hong Kong dan Singapura sudah mencatat kemajuan besar ke arah itu. JPMorgan Chase, UBS Group dan Citigroup giat menyokong rancangan di kedua-dua bandar, manakala bank tempatan menyertai pasaran masing-masing. Di Hong Kong, pemberi pinjaman China telah mengembangkan meja dagangan jongkong emas mereka atau sedang dalam proses berbuat demikian, mencerminkan usaha yang disokong kerajaan untuk memperdalam kecairan pasaran.

Namun, prasarana fizikal dan penyertaan bank sahaja tidak menjamin kuasa menetapkan harga. Pusat kewangan yang matang juga memerlukan pasaran niaga hadapan yang kukuh, tempat peserta boleh melindung nilai risiko harga, menetapkan tanda aras masa nyata dan menarik modal spekulatif. Pasaran ekuiti Hong Kong yang besar dan aktif, bersama usaha terbaharu untuk mengukuhkan aliran kewangan dua hala dengan tanah besar China, memberikan kelebihan tersendiri kepada wilayah pentadbiran khas itu dalam membangunkan produk niaga hadapan yang penting untuk benar-benar mempengaruhi harga serantau. Pasaran niaga hadapan menambah kecairan dengan membolehkan pelombong, pengusaha barang kemas dan pelabur institusi menetapkan harga beberapa bulan lebih awal, sekali gus mengurangkan pendedahan mereka kepada turun naik pasaran spot yang tidak menentu.

Kepentingan niaga hadapan melangkaui spekulasi semata-mata. Bagi pengusaha barang kemas di Shenzhen atau eksekutif perlombongan di Perth, keupayaan menetapkan harga jualan enam bulan lebih awal memberikan kestabilan yang menyokong perancangan perniagaan. Tanpa pasaran niaga hadapan yang cair, pasaran spot sahaja menjadi medan berisiko yang dikuasai aliran jangka pendek. Dengan membina keupayaan derivatif ini bersama sistem penjelasannya, Hong Kong berharap dapat menarik modal institusi yang mewujudkan pasaran mendalam dan berdaya tahan.

Singapura Bertindak Balas: Kubu Penyimpanan Asia

Ketika Hong Kong bergerak pantas membangunkan prasarana dagangan dan penjelasan, Singapura membina reputasi sebagai pusat simpanan jagaan Asia. Negara kota itu kini boleh menyimpan sekurang-kurangnya 2,200 tan emas di dua kemudahan milik persendirian dengan kawalan keselamatan ketat. The Reserve menyimpan kira-kira 500 tan, manakala Le Freeport, tempat simpanan yang kadangkala digelar Fort Knox Asia, menempatkan sekurang-kurangnya 1,700 tan. Lincoln Ng, ketua pegawai eksekutif Le Freeport, berkata permintaan untuk penyimpanan emas meningkat secara berterusan sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Ruang kebal di tingkat bawah tanah, yang biasanya menjadi pilihan untuk penyimpanan jongkong kerana keselamatannya lebih tinggi dan kapasiti menanggung bebannya lebih besar, hampir digunakan sepenuhnya.

Keadaan kapasiti yang hampir penuh itu menonjolkan kekuatan segera Singapura: negara itu sudah menjadi destinasi dipercayai untuk melindungi kekayaan fizikal. Pelabur semakin melihat Singapura sebagai lokasi pilihan untuk menyimpan aset, berasaskan kestabilan politik, sistem kewangan yang kukuh dan kedaulatan undang-undang yang teguh. Daya tarikan ini amat kuat bagi pemilik emas yang bimbang terhadap pengaruh politik ke atas Hong Kong. Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, Singapura turut menerima jagaan sebahagian emas yang dipindahkan keluar dari Dubai akibat konflik ketenteraan serantau, dengan data rasmi menunjukkan import dari Emiriah Arab Bersatu mencatat rekod pada Mac dan April.

Strategi Rasmi Singapura: Empat Tonggak dan Garis Masa yang Berperingkat

Penguasa Kewangan Singapura (MAS) tidak berdiam diri. Pada Januari 2026, bank pusat itu menubuhkan Kumpulan Kerja Pembangunan Pasaran Emas bersama Persatuan Pasaran Jongkong Singapura. Inisiatif itu memberi tumpuan kepada empat tonggak utama: meluaskan produk pasaran modal berkaitan emas, mewujudkan sistem penjelasan dan penyelesaian yang dipercayai, memperkukuh piawaian penyimpanan dalam kebal dan logistik, serta meneroka perkhidmatan penyimpanan untuk bank pusat asing dan entiti berdaulat.

Kumpulan kerja MAS itu masih perlu memuktamadkan piawaian teknikal penting. Jongkong besar seberat kira-kira 12.4 kilogram ialah piawaian pilihan institusi di London, manakala jongkong sekilogram mendominasi pasaran runcit dan borong Asia. Sebarang sistem penjelasan yang mahu menghubungkan kedua-dua pasaran ini mesti menyokong kedua-dua format dengan lancar, bagi memastikan bank antarabangsa dan penapis tempatan boleh menyelesaikan urus niaga tanpa kos penukaran yang membebankan.

Chee Hong Tat, timbalan pengerusi MAS merangkap Menteri Pembangunan Negara, menyamakan projek itu dengan menanam pokok dan bukannya bertaruh pada pergerakan harga jangka pendek.

Dari semasa ke semasa, jika anda membuat pelaburan yang betul dalam bidang yang tepat, anda membangunkan ekosistem; pokok-pokok itu kemudian akan membesar dan berbuah.

Chee mengakui pakatan kerjasama Hong Kong baru-baru ini dengan Bursa Emas Shanghai, tetapi menolak tanggapan bahawa hanya satu bandar boleh berjaya. Katanya, segmen pasaran tidak sepenuhnya sama, sekali gus memberi ruang kepada kedua-dua bandar untuk wujud bersama dan mengembangkan perkhidmatan masing-masing. Kenyataannya senada dengan pandangan Perdana Menteri Singapura Lawrence Wong, yang ketika lawatan rasmi ke Hong Kong baru-baru ini menyatakan keyakinan bahawa kerjasama antara kedua-dua pusat kewangan Asia itu akan menyokong pertumbuhan dan daya tahan kedua-duanya.

Pendekatan Singapura sengaja memanfaatkan reputasi negara kota itu sebagai lokasi neutral dengan piawaian kawal selia yang cemerlang. Keselamatan dan perlindungan menjadi pertimbangan utama bagi bank pusat yang menilai lokasi simpanan jagaan, dan Singapura melihat ciri-ciri ini sebagai kelebihan daya saing semula jadi. MAS merancang berkongsi lebih banyak butiran mengenai inisiatif utama sepanjang tahun ini, namun belum mengumumkan secara terbuka garis masa tetap bagi percubaan sistem penjelasan.

Mencabar London: Dimensi Geopolitik Emas

Peranan London sebagai hab emas global selama berabad-abad berasaskan stok jongkong yang sangat besar, kebanyakannya dimiliki bank pusat di seluruh dunia. Hong Kong dan Singapura masih jauh ketinggalan dalam hal ini, namun kedua-duanya giat memikat urusan sektor rasmi. China mengutamakan negara yang menyertai Inisiatif Jalur dan Laluan, dengan menawarkan pilihan kepada negara berdaulat untuk menyimpan emas di tanah besar China sambil mengetengahkan Hong Kong sebagai lokasi luar pesisir yang lebih fleksibel, yang membolehkan logam dipindahkan keluar masuk dari tanah besar dengan agak mudah.

Maghribi antara negara pertama yang menerima tawaran China untuk menyimpan jongkong emas di tanah besar, manakala Bank Rizab Afrika Selatan menyatakan kesediaan mempertimbangkan penyimpanan rizab di mana-mana lokasi yang paling sesuai. Petanda awal ini menunjukkan perubahan beransur-ansur dalam cara bank pusat memikirkan kepelbagaian geografi rizab. Selama beberapa dekad, institusi berdaulat menyimpan sekurang-kurangnya sebahagian jongkong emas di London demi kemudahan pengurusan, dengan kecairan dijana melalui kegiatan dagangan dan pinjaman. Pemecahan tumpuan itu boleh mengubah aliran penyelesaian global.

Ketegangan geopolitik menambah desakan baharu terhadap perubahan struktur ini. Apabila konflik mengganggu laluan bekalan tradisional atau mencetuskan sekatan yang menyukarkan penyelesaian melalui bank Barat, peserta pasaran mula mencari nod alternatif yang boleh beroperasi di bawah kerangka undang-undang dan politik berbeza. Emas, yang secara tradisinya menjadi aset pilihan terakhir ketika perang dan inflasi, secara semula jadi mengalir ke bidang kuasa yang menawarkan keselamatan fizikal serta autonomi operasi.

Adrian Ash dari BullionVault berkata peserta pasaran telah membincangkan usaha China mencabar dominasi London selama lebih sedekad.

Penjelasan ialah langkah penting ke arah membina perkhidmatan perbankan jongkong emas yang masih belum dimiliki negara nombor satu dunia dalam perlombongan dan penggunaan emas.

Pembangunan prasarana berpusat di Hong Kong akhirnya boleh menyediakan saluran alternatif bagi bank pusat Asia mengurus rizab, sekali gus mengurangkan kebergantungan pada perkhidmatan simpanan jagaan Barat. Kerangka undang-undang Hong Kong yang berteraskan common law menawarkan kepastian kontrak dan mekanisme penyelesaian pertikaian yang biasa bagi pedagang antarabangsa, manakala tambatan dolar Hong Kong kepada dolar AS menghapuskan risiko kadar pertukaran bagi peserta global.

Dua Hab, Dua Masa Depan: Kuasa Dagangan Bertemu Gergasi Simpanan Jagaan

Pemain berpengalaman dalam industri semakin percaya bahawa persaingan ini mungkin menyaksikan Hong Kong dan Singapura mengkhusus dalam bidang komersial yang berbeza, bukannya menghasilkan satu pemenang tunggal. Doris Bao, pengasas firma perunding Gold Harvest Management yang berpangkalan di China, menjangkakan pembahagian tugas secara semula jadi.

Singapura berkemungkinan memberi tumpuan kepada penyimpanan, manakala Hong Kong akan memajukan dagangan dan penapisan, disokong oleh logistik.

Pembahagian ini memanfaatkan kekuatan sedia ada setiap bandar. Kebal Singapura sudah dihormati pemilik kekayaan yang mahukan kenetralan politik dan budi bicara. Sementara itu, Hong Kong mendapat manfaat daripada kedudukannya sebagai pintu masuk utama ke Asia Utara, dengan laluan langsung ke tanah besar China, Jepun dan Korea. Ekosistemnya merangkumi kilang penapisan, pengeluar barang kemas, kilang dan pejabat syarikat perlombongan, sekali gus membentuk persekitaran bersepadu yang sukar ditiru Singapura.

Kemajuan kewangan Hong Kong yang lebih luas menambah momentum. Bandar itu baru-baru ini mengatasi Switzerland sebagai pusat tempahan terbesar dunia bagi kekayaan rentas sempadan, dengan mengurus aset luar pesisir kira-kira $2.95 trilion menurut kajian 2026. Kedudukan itu sebagai magnet kekayaan mengukuhkan hubungan semula jadi antara perbankan swasta dengan pelaburan logam berharga. Namun, Singapura terus menawarkan daya tarikan hebat dari segi kenetralan politik dan kebebasan kawal selia, ciri-ciri yang terus menarik modal daripada pelabur yang bimbang terhadap ketegangan geopolitik.

Kedua-dua bandar dijangka terus berkembang sebagai pusat tempahan rentas sempadan pada kadar kira-kira 9% setahun hingga 2030, mengatasi purata 6% yang dijangka bagi Switzerland dalam tempoh sama. Walaupun angka itu menggambarkan keseluruhan pengurusan kekayaan, bukan jongkong emas secara khusus, ia menunjukkan peralihan tarikan modal global ke arah hab Asia. Bagi pedagang emas, kedekatan dengan pelanggan yang mendorong pertumbuhan perbankan swasta boleh dengan mudah meningkatkan permintaan terhadap perkhidmatan simpanan jagaan dan dagangan logam berharga.

Akhirnya, persaingan ini bukan sekadar mengenai kebal dan meja dagangan. Penguasaan terhadap penetapan harga penanda aras bagi bahan penting memberikan pengaruh strategik dalam hubungan antarabangsa, yang menggunakan instrumen ekonomi untuk mencapai matlamat geopolitik. Logam berharga mempunyai kedudukan unik kerana berfungsi serentak sebagai komoditi industri, instrumen pelaburan dan rizab monetari. Ketika bank pusat mempelbagaikan pegangan dan mencari kebebasan monetari lebih besar, kemunculan ekosistem emas Asia yang boleh dipercayai berpotensi mengurangkan secara beransur-ansur tarikan London yang telah berabad-abad lamanya.

Perkara Utama

• Hong Kong merancang melancarkan sistem penjelasan emas kendalian kerajaan menjelang Julai, sekali gus meraih kelebihan awal berbanding Singapura.
• Singapura sedang menambah kapasiti penyimpanan dan memperkukuh prasarana kewangannya, tetapi belum mengumumkan komitmen mengenai garis masa penjelasan.
• Bank antarabangsa utama termasuk JPMorgan Chase, UBS dan Citigroup menyokong rancangan pembangunan di kedua-dua bandar.
• Hong Kong mendapat manfaat daripada kedudukannya berhampiran tanah besar China, pengguna emas terbesar dunia, serta rantaian bekalan yang menghubungkan penapis, pengeluar dan penyedia logistik.
• Singapura kini menawarkan kapasiti kebal persendirian yang jauh lebih besar, dengan penyimpanan sekurang-kurangnya 2,200 tan di kemudahan berkawalan keselamatan ketat.
• Penganalisis industri menjangkakan Hong Kong akan mengkhusus dalam dagangan dan penapisan, manakala Singapura memberi tumpuan kepada simpanan jagaan.
• Kedua-dua bandar mahu mengurangkan kebergantungan global pada London sebagai pusat utama penetapan harga dan penyelesaian dagangan jongkong emas.