Campur Tangan Bersama AS-Jepun terhadap Yen Isyaratkan Pakatan Kukuh di Tengah Kekacauan Mata Wang

Latar Belakang Kemerosotan Yen

Yen Jepun telah merosot selama berbulan-bulan, mencecah paras terendah dalam tempoh 40 tahun, hampir 164 berbanding dolar AS bulan lalu. Kelemahan berpanjangan ini meningkatkan kos import tenaga dan makanan, sekali gus menekan isi rumah dan kadar kelulusan Perdana Menteri Sanae Takaichi. Tokyo sebelum ini telah membelanjakan berpuluh-puluh bilion dalam campur tangan bersendirian awal tahun ini dengan kejayaan yang terhad. Bank of Japan menaikkan kadar faedah kepada 1 peratus pada Jun, namun mata wang itu tidak menunjukkan peningkatan berkekalan kerana jurang kadar faedah yang besar dengan Amerika Syarikat.

Penganalisis menyatakan bahawa yen yang lemah juga berisiko mencetuskan ketidakstabilan serantau yang lebih meluas. Korea Selatan campur tangan untuk menyokong won, sementara kebimbangan meningkat bahawa mata wang Asia lain mungkin menghadapi tekanan serupa.

Campur Tangan Bersama Dilaksanakan

Minggu lalu, Amerika Syarikat dan Jepun melaksanakan campur tangan bersama pertama untuk membeli yen sejak 1998. Jepun bertindak di pasaran New York pada Khamis, dengan laporan menyatakan negara itu membelanjakan sehingga 58.97 bilion dolar. Pada Jumaat, Perbendaharaan AS menyertai usaha itu, dengan laporan menunjukkan ia menjual euro dan bukannya dolar untuk memperoleh yen. Yen melonjak serta-merta, mencecah 155.23 berbanding dolar menjelang pagi Isnin, paras terkuatnya sejak awal Mei.

Presiden Donald Trump mengesahkan langkah itu ketika berada di dalam pesawat Air Force One, menyifatkannya sebagai tanda persahabatan dan menyatakan bahawa Amerika Syarikat sentiasa bersedia membantu Jepun. Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent menulis di media sosial bahawa Washington tidak akan teragak-agak untuk menyertai tindakan bersama seterusnya.

Sebab Washington Campur Tangan

Penyertaan AS melangkaui semangat muhibah diplomatik. Jepun memiliki lebih daripada 1.1 trilion dolar dalam bon Perbendaharaan AS. Penjualan bon secara unilateral oleh Jepun untuk membiayai campur tangan selanjutnya boleh mendorong hasil bon Perbendaharaan meningkat ketika hasil bon 30 tahun sudah menghampiri paras tertinggi sejak 2007. Dengan menyertai usaha itu, AS berhasrat mengehadkan sebarang penjualan paksa yang mungkin menggugat pasaran bonnya sendiri.

Pegawai turut mengetengahkan kemudahan repo FIMA Rizab Persekutuan, yang membolehkan bank pusat asing meminjam dolar dengan cagaran bon Perbendaharaan, berbanding menjual sekuriti secara langsung. Jepun mengesahkan bahawa negara itu merancang menggunakan kemudahan ini bagi keperluan akan datang.

Reaksi Pasaran dan Kesan Segera

Dolar merosot mendadak kepada hampir 155.20 yen pada awal Isnin. Euro naik ke paras tertinggi dalam tempoh 1.5 bulan, melepasi 1.15 dolar, manakala paun sterling menghampiri 1.35 dolar. Ekuiti Jepun berundur daripada kenaikan sebelumnya apabila yen yang lebih kukuh menekan pengeksport. Pedagang terus memantau kemungkinan campur tangan tambahan, sementara yen mengekalkan kenaikannya sepanjang sesi dagangan.

Hasil bon kerajaan Jepun dua tahun menyentuh 1.545 peratus buat seketika, paras tertinggi sejak 1995, apabila pasaran mengambil kira kemungkinan Bank of Japan menaikkan kadar faedah pada September.

Implikasi Serantau dan Global

Bessent memberi amaran bahawa yen yang terlalu lemah membawa risiko kepada kestabilan kewangan Asia, sambil mengimbas kembali krisis pada penghujung 1990-an. Yen yang stabil menyokong mata wang negara jiran dan mengurangkan tekanan terhadap negara-negara untuk menjual rizab dolar mereka sendiri. Campur tangan itu turut menyampaikan mesej geopolitik tentang penyelarasan rapat AS-Jepun di bawah pentadbiran semasa.

Penyelarasan yang lebih luas turut kelihatan apabila Korea Selatan membeli won pada hari yang sama, sekali gus menegaskan kebimbangan bersama terhadap turun naik mata wang di seluruh rantau ini.

Penyelarasan Dasar dan Langkah Seterusnya

Kedua-dua kerajaan memberi isyarat bahawa mereka bersedia mengambil tindakan selanjutnya. Menteri Kewangan Jepun Satsuki Katayama menyatakan bahawa pegawai terus memantau keadaan dan berkomunikasi rapat dengan rakan sejawat di AS. Bessent mengulangi gesaan supaya Bank of Japan menaikkan kadar faedah lagi, dengan alasan yen masih dinilai jauh lebih rendah daripada nilai sewajarnya.

Bank of Japan mengekalkan dasar minggu lalu tetapi memberikan isyarat paling jelas setakat ini bahawa kenaikan kadar pada September masih mungkin berlaku. Penganalisis melihat campur tangan bersama sebagai lebih berkesan berbanding usaha bersendirian kerana penglibatan AS meningkatkan kesan pencegahan terhadap pertaruhan spekulatif.

Cabaran Mendatang

Sesetengah pemerhati mempersoalkan sama ada langkah itu mampu mengatasi faktor struktur yang melemahkan yen. Perbezaan kadar faedah yang besar masih berterusan, manakala kenaikan harga minyak akibat ketegangan di Timur Tengah menambah kos import. Dasar fiskal Jepun, termasuk cadangan pemotongan cukai dan perbelanjaan lebih tinggi, boleh terus menekan mata wang itu dari semasa ke semasa.

Pakar menyatakan bahawa kekuatan berkekalan akhirnya memerlukan dasar monetari Jepun yang lebih ketat, bukannya campur tangan berulang kali. Tindakan semasa mungkin memberi Bank of Japan masa untuk bertindak sementara pasaran menyesuaikan diri.

Perkara Utama

• AS dan Jepun melaksanakan campur tangan bersama pertama untuk membeli yen sejak 1998, mengangkat mata wang itu daripada paras terendah dalam tempoh 40 tahun, hampir 164, kepada 155.23.
• Langkah itu bertujuan menghalang Jepun daripada menjual bon Perbendaharaan AS dalam jumlah besar dan menstabilkan mata wang serantau.
• Presiden Trump menyifatkan langkah itu sebagai tanda persahabatan dan sokongan terhadap kestabilan ekonomi global.
• Kedua-dua kerajaan memberi amaran bahawa mereka tidak akan teragak-agak untuk campur tangan sekali lagi jika perlu.
• Pasaran kini memantau kemungkinan Bank of Japan menaikkan kadar faedah pada September serta sebarang langkah penyelarasan selanjutnya.