CreditEase Berkata Ia Mungkin Insolven Ketika Pelabur Produk Pengurusan Kekayaan Menanti Pembayaran Balik

Pembekuan pembayaran menjadi amaran kemungkinan insolvensi

CreditEase memaklumkan kepada pelabur bahawa asetnya mungkin tidak mencukupi untuk menampung hutang, lebih empat bulan selepas menghentikan pembayaran bagi semua produknya yang dipasarkan sebagai mirip pelaburan pendapatan tetap pada 22 Mei 2026. Surat permohonan maaf yang tersebar dalam kumpulan pelabur pada malam 11 Oktober mengakui kemungkiran sebenar, kerugian perniagaan yang besar dan kekurangan ketara dalam pembayaran balik.

Jumlah yang terjejas belum ditentukan secara rasmi. Satu anggaran yang dilaporkan meletakkan nilai produk terjejas melebihi 10 bilion yuan. Pengiraan berasingan yang disusun oleh pelabur mengenal pasti 8,005 orang dengan pelaburan berjumlah 11.04 bilion yuan. Angka tersebut datang daripada kaedah pengiraan yang berbeza, bukannya akaun liabiliti syarikat yang diaudit, dan jumlah pelabur itu mungkin tidak merangkumi semua pihak yang terjejas.

Surat itu menyatakan bahawa kerja awal oleh firma usaha wajar kewangan luar menunjukkan CreditEase mungkin insolven. Surat itu juga menyifatkan aset yang mendasari produk belum dibayar sebagai berkualiti rendah dan menyatakan cubaan menjualnya secara bersama melalui urus niaga pasaran telah gagal.

Keadaan itu mengubah isu utama bagi pelabur. Kekurangan tunai sementara kadangkala boleh diatasi dengan mengutip pinjaman atau menjual aset. Jika nilai aset lebih rendah daripada liabiliti, langkah tersebut sahaja mungkin tidak menghasilkan wang yang mencukupi untuk membayar balik semua pihak sepenuhnya. CreditEase belum mengumumkan jumlah pemulihan yang disahkan, jadual pembayaran akhir atau formula untuk mengagihkan kerugian.

Kumpulan itu berkata ia akan meneruskan pemudahcaraan pinjaman dan perniagaan berlesen lain sambil mengutip hutang bermasalah dan menjual aset. Secara berasingan, Yiren Digital, syarikat yang disenaraikan di Bursa Saham New York dengan simbol YRD, berkata ia beroperasi secara bebas dan tidak menjalankan perniagaan pengurusan kekayaan.

Perkara yang disahkan oleh surat permohonan maaf

Permohonan maaf itu disampaikan khusus kepada pelabur terjejas melalui aplikasi Ruicheng dan Yiren Youxuan. Ia tidak kelihatan kepada pengguna di luar kategori produk yang berkaitan. CreditEase mengaitkan penggantungan pada Mei dengan penyusutan operasi kewangan inklusif dan pengurusan kekayaan serta pulangan yang lemah.

Penjelasannya melangkaui ketidakpadanan antara pembayaran yang perlu dibuat dengan tunai yang tersedia. Kumpulan itu berkata beberapa perniagaan mengalami kerugian besar, aset hanya mendapat nilai rendah apabila ditawarkan untuk dijual, dan tiada sumber pembiayaan yang berkesan. Gabungan keadaan ini menyebabkan kemungkiran pembayaran bagi produk berkenaan.

Selepas pembayaran dihentikan, CreditEase melantik institusi luar untuk menyemak aset, liabiliti dan aturan perniagaannya. Dapatan insolvensi dalam semakan kewangan itu bersifat awal, bukannya kunci kira-kira akhir yang diaudit atau keputusan mahkamah.

Semakan undang-undang itu juga mempunyai batasan ketara. Menurut surat tersebut, institusi usaha wajar undang-undang itu tidak dapat menyiasat pematuhan produk secara bebas berdasarkan saluran urus niaga, model perniagaan dan maklumat lain yang dibekalkan CreditEase. Ini bukan dapatan bahawa setiap produk menyalahi undang-undang. Ini bermakna semakan itu tidak mengesahkan pematuhan produk secara bebas.

Daripada penggantungan Mei kepada amaran Oktober

Kronologi menunjukkan bagaimana pengumuman penamatan secara teratur berkembang menjadi amaran bahawa aset yang ada mungkin tidak mencukupi untuk menampung obligasi tertunggak. Pelabur pada mulanya dimaklumkan supaya menjangkakan pelan dalam tempoh empat hingga enam minggu, namun persoalan asas mengenai pembiayaan dan pembayaran balik masih belum terjawab di pusat penerimaan pelabur pada Jun.

• 22 Mei 2026: CreditEase menghentikan pembayaran dan mula menamatkan produk terjejas.
• 25 Mei: Yiren Digital mengeluarkan kenyataan yang memisahkan operasinya daripada perniagaan pengurusan kekayaan.
• 15 Jun: CreditEase Wealth membuka pusat penerimaan pelabur baharu.
• 16 Jun: Pelan pembayaran balik belum diumumkan, dan khidmat pelanggan terus merujuk kepada tempoh persediaan empat hingga enam minggu.
• 11 Oktober: Surat permohonan maaf tersebar, mengakui kemungkiran dan kemungkinan insolvensi.

Tempoh empat hingga enam minggu bermula pada 22 Mei akan berakhir kira-kira antara 19 Jun hingga 3 Julai. Surat Oktober dikeluarkan jauh selepas tempoh perancangan awal itu. Surat tersebut menjanjikan semakan aset dan usaha pemulihan selanjutnya, tetapi tidak memberikan tarikh akhir pembayaran yang baharu.

Pelabur mempercayai pembayaran berkala selama bertahun-tahun

Pelabur menyifatkan sejarah panjang menerima pembayaran sebagai sebab utama mereka terus membeli produk. Seorang pelabur di Shenzhen berkata beliau mula melabur sebanyak 1 juta yuan pada 2015 dan akhirnya meningkatkan pegangannya kepada lebih 3.4 juta yuan. Beliau mengingati pulangan tahunan kira-kira 3% hingga 5%, di samping saranan rakan dan pengenalan produk berulang kali oleh wakil syarikat.

Seorang pelabur di Wuhan, yang juga mula melabur sekitar 2015, berkata pembayaran diterima seperti biasa selama bertahun-tahun sebelum masalah timbul pada 22 Mei. Kedua-dua pelabur bercakap tanpa mendedahkan identiti kerana bimbang dikenakan tindakan balas.

Pelabur di Wuhan itu menggambarkan ketiadaan jadual pembayaran balik:

Pada asasnya, tiada maklumat. Mereka hanya menyuruh anda menunggu, menunggu tanpa henti, dan tiada jadual khusus atau sebarang pelan,

Pelabur itu turut menjelaskan mengapa penggantungan tersebut sukar dijangka:

Sebelum masalah itu timbul, kebanyakan maklumat yang saya lihat melalui saluran awam bersifat positif,

Pelabur mula menggunakan kumpulan WeChat untuk bertukar maklumat dan membincangkan usaha pemulihan. Seorang peserta melaporkan bahawa akaunnya disekat selepas memberikan komen kritikal, menyebabkan sesetengah kumpulan sukar dicari. Sesetengah pelabur sedang mempertimbangkan untuk pergi ke Beijing bagi mengemukakan petisyen kepada pihak berkuasa, meskipun tiada tarikh tindakan bersama yang disahkan.

Pusat penerimaan itu tidak menghapuskan ketidakpastian. Pengunjung berkata kakitangan merekodkan permintaan mereka atau meminta mereka mengisi borang tanpa menjelaskan pelan pembayaran balik atau sumber pembiayaan dengan terang. Akses dihadkan kepada pelabur, dan laporan dari Jun menyebut kakitangan tidak menggalakkan perbincangan awam mengenai pertikaian itu.

Produk berbeza membawa risiko dan pendedahan maklumat yang berbeza

Istilah yang digunakan CreditEase, iaitu produk mirip pelaburan pendapatan tetap, tidak seharusnya ditafsirkan sebagai janji bahawa prinsipal dilindungi. Produk tersebut sebahagian besarnya melibatkan tuntutan hutang bukan standard, iaitu tuntutan yang dirundingkan melalui kontrak tertentu dan bukannya bon konvensional yang didagangkan secara awam.

Pelabur membahagikannya kepada produk lebih kecil, dengan jumlah kemasukan antara 10,000 hingga 300,000 yuan, dan produk lebih besar melebihi 300,000 yuan. Semakan terdahulu terhadap siri produk lain menyebut pelaburan minimum sebanyak 1 juta atau 5 juta yuan dan pulangan tahunan dijangka antara 7% hingga 10%. Angka tersebut merujuk kepada tawaran dan tempoh yang berbeza, bukannya satu julat produk yang seragam.

Produk lebih kecil lazimnya mengandungi hutang yang ditanggung individu. Produk lebih besar dipromosikan sebagai tuntutan yang disokong cagaran fizikal, dengan keterangan merujuk kepada pertanian, pajakan peralatan, pajakan ternakan, teknologi dan perniagaan kecil. Pelabur berkata maklumat terperinci mengenai aset sering tidak diberikan.

Satu contoh yang didokumenkan ialah pelaburan 100,000 yuan dalam produk Anyiying Series 24 pada Jun 2024, dengan pulangan tahunan dijangka sebanyak 6.3%. Pelabur itu memindahkan wang kepada syarikat kutipan yang dilantik oleh Kunming Gengyuan Investment. Maklumat yang kemudiannya dipaparkan dalam aplikasi mengenal pasti lapan peminjam individu dengan jumlah prinsipal dan faedah sebanyak 100,216 yuan.

Kontrak itu menyenaraikan nama yang disingkatkan, tetapi tidak memberikan platform pinjaman, tarikh pinjaman atau butiran cagaran. Kekurangan maklumat seperti ini menyukarkan pelabur untuk menyemak sama ada hutang itu wujud, sama ada ia boleh dikuatkuasakan dan berapa banyak yang realistiknya boleh dikutip.

Seorang lagi pelabur membeli produk Fengshengtian Series 24 bernilai 500,000 yuan pada April 2023 dengan pulangan tahunan dijangka sebanyak 7.8%. Selepas beberapa pembaharuan, pelaburan itu dipindahkan ke produk lain yang menawarkan kadar 4.6% pada Mei 2026. Pembaharuan boleh diluluskan dalam aplikasi tanpa pemindahan baharu daripada pelabur, menyebabkan pelabur tidak pasti di mana prinsipal itu disimpan.

Kontrak, syarikat berkaitan dan lelongan hutang

Struktur urus niaga biasanya melibatkan sebuah syarikat memindahkan tuntutan hutang, pihak lain menerimanya bagi pihak pelabur, dan sebuah platform mendaftarkan atau menyenaraikan urus niaga itu. Pelabur sering membayar terus kepada pihak yang memindahkan tuntutan atau akaun kutipan yang dilantiknya, bukannya kepada syarikat yang bertindak bagi pihak mereka.

Satu siasatan yang diterbitkan pada 2021 meneliti 32 produk CreditEase Wealth dan melaporkan bahawa semua tuntutan yang mendasarinya ialah hutang syarikat berkaitan. Siasatan itu menimbulkan syak wasangka mengenai pembiayaan perniagaan sekutu dan pengumpulan dana pelabur. Itu ialah dakwaan yang dilaporkan, bukannya dapatan kehakiman yang menentukan kesahan setiap produk yang kini menunggu pembayaran.

Semakan kemudian mendapati beberapa pihak dalam kontrak disenaraikan sebagai menjalankan operasi perniagaan tidak normal kerana tidak dapat dihubungi di alamat berdaftar mereka. Pihak lain telah dibatalkan pendaftarannya. Bagi Fengshengtian Series 24, syarikat yang memindahkan tuntutan itu telah dimasukkan ke dalam daftar operasi tidak normal pada 2024, manakala institusi penyenaraian dibatalkan pendaftarannya pada 27 Oktober 2025.

Notis lelongan hutang memberikan beberapa petunjuk tentang bagaimana tuntutan itu beredar. Satu kelompok yang ditawarkan oleh Kunming Gengyuan pada Ogos 2024 mengandungi beribu-ribu rekod pinjaman peribadi berjumlah kira-kira 50 juta yuan. Notis itu mengenal pasti CreditEase Qixiang Technology di Beijing sebagai sumber tuntutan tersebut, tetapi asal usul tuntutan itu tidak dijelaskan dengan lebih lanjut.

Satu lagi notis, yang diterbitkan pada 7 Mei 2026, menawarkan tuntutan bernilai 115 juta yuan untuk dilelong antara 14 Mei hingga 12 Ogos melalui beberapa platform pelaburan. Notis lelongan mengesahkan bahawa tuntutan telah ditawarkan untuk dijual. Ia tidak mengesahkan bahawa jualan berlaku, harga yang dicapai atau sama ada hasil jualan tersedia untuk membayar balik pelabur.

Mengapa perbezaan dengan syarikat tersenarai penting

Sejarah korporat CreditEase boleh mengaburkan perbezaan antara kumpulan yang lebih luas dengan perniagaannya yang tersenarai. Tang Ning mengasaskan CreditEase di Beijing pada 2006. Platform pinjaman dalam talian Yirendai menyusul pada 2012, dan Yirendai disenaraikan di New York pada 18 Disember 2015. Syarikat platform itu, bukannya keseluruhan kumpulan CreditEase, yang mendapat penyenaraian.

CreditEase menutup perniagaan pinjaman rakan ke rakan pada 2018 dan beralih kepada pemudahcaraan pinjaman serta pengurusan kekayaan. Perniagaan tersenarai itu kemudian menggunakan nama Yiren Digital. Pemudahcaraan pinjaman lazimnya melibatkan usaha membantu bank atau pemberi pinjaman berlesen lain mencari dan berkhidmat kepada peminjam, bukannya semestinya membiayai setiap pinjaman daripada kunci kira-kira platform itu sendiri.

Dalam kenyataannya pada 25 Mei, Yiren Digital berkata sistem perniagaan dan pengurusannya berasingan daripada bahagian lain, operasinya bebas, dan ia tidak menjalankan aktiviti pengurusan kekayaan.

Namun, semakan korporat menggambarkan kaitan antara platform jualan, tanda dagangan, hak perisian dan syarikat CreditEase yang lain. Produk terjejas dijual melalui Yiren Youxuan, Ruicheng, Toumi, Talicai dan Haoguihua. Platform ini melibatkan empat kumpulan entiti undang-undang yang mengendalikannya, dengan Tang Ning dikenal pasti sebagai benefisiari muktamad dalam struktur pemilikan mereka.

Pemilikan, penjenamaan atau hak perisian yang dikongsi tidak secara automatik menentukan syarikat mana yang berhutang kepada pelabur. Hal itu bergantung pada kontrak, jaminan, urus niaga sebenar dan undang-undang yang terpakai. Janji CreditEase untuk meneruskan perniagaan berlesen tidak bermakna dengan sendirinya bahawa aset atau pendapatan Yiren Digital telah diperuntukkan untuk membayar balik produk pengurusan kekayaan.

Pendapatan pinjaman menyusut, bukan menggantikan tunai yang hilang

Angka kewangan Yiren Digital membantu menjelaskan mengapa pelabur tidak boleh menganggap operasi pinjaman yang berterusan akan mudah membiayai pembayaran balik. Pada suku kedua 2026, jumlah hasil bersih ialah 890 juta yuan, turun 3% berbanding suku sebelumnya dan 46% berbanding setahun lalu.

Penyelesaian kredit menjana 777.6 juta yuan, turun 2% berbanding suku sebelumnya dan 48% secara tahunan. Berdasarkan angka yang dilaporkan itu, penyelesaian kredit merangkumi kira-kira 87.4% daripada jumlah hasil bersih. Pinjaman yang dipermudah cara sepanjang suku tersebut berjumlah 6.3 bilion yuan, turun 29% berbanding suku sebelumnya dan 69% berbanding setahun lalu.

Hasil pembrokeran insurans ialah 67.3 juta yuan, turun 23% berbanding suku sebelumnya tetapi meningkat 16% secara tahunan. Hasil perniagaan lain ialah 45 juta yuan, meningkat 40% berbanding suku sebelumnya tetapi merosot 57% secara tahunan. Pertumbuhan dalam segmen lebih kecil tidak mengimbangi penguncupan hasil pinjaman.

Kelembapan itu menyusuli suku keempat 2025 yang sukar, apabila syarikat tersenarai itu mencatat kerugian bersih sebanyak 882 juta yuan. Pengeluaran pinjaman ialah 12 bilion yuan, turun 40% berbanding suku sebelumnya, manakala pinjaman tertunggak pada akhir tahun berjumlah 28.6 bilion yuan, turun 17%.

Tang Ning, pengerusi dan ketua pegawai eksekutif Yiren Digital, berkata syarikat mengutamakan kualiti portfolio dan pulangan terlaras risiko sambil memperlahankan pengeluaran pinjaman jangka pendek. Beliau melaporkan peningkatan dalam tunggakan peringkat lewat dan sumbangan lebih besar daripada pelanggan sedia ada, di samping usaha menggunakan kecerdasan buatan dalam perkhidmatan yang memerlukan modal lebih rendah.

Perubahan kawal selia dan proses pemulihan yang belum selesai

Penguncupan itu berlaku ketika kawal selia perkongsian pinjaman dalam talian dan pemasaran produk diperketat. Notis No. 15 tahun 2025, yang dikeluarkan Pentadbiran Kawal Selia Kewangan Kebangsaan pada April 2025 dan berkuat kuasa pada 1 Oktober, mewajibkan bank mengurus senarai platform rakan kongsi yang diluluskan serta mengehadkan fi yang dikenakan kepada peminjam oleh pengendali platform dan penyedia sokongan kredit.

Pada 13 Mac 2026, pengawal selia memanggil lima platform pinjaman, termasuk Yixianghua milik CreditEase, berhubung isu seperti kos pembiayaan yang tinggi, paparan fi yang tidak jelas, dorongan untuk meminjam dan amalan kutipan. Dua hari kemudian, pengawal selia dan Bank Rakyat China mengeluarkan peraturan yang mewajibkan pendedahan kos pembiayaan pinjaman peribadi secara menyeluruh.

Peraturan pendedahan itu mewajibkan faedah, caj ansuran dan fi sokongan kredit dipaparkan bersama, dengan amaran bahawa caj yang tidak didedahkan tidak boleh dikenakan. Pada 21 April, lapan pihak berkuasa mengeluarkan peraturan pemasaran produk kewangan dalam talian yang mengehadkan aktiviti tersebut kepada institusi berlesen atau platform yang dilantik secara rasmi serta melarang lapisan pengedaran.

Langkah ini membantu menjelaskan tekanan terhadap pendapatan pinjaman dan saluran jualan. Namun, langkah itu tidak menentukan punca sebenar defisit pembayaran balik CreditEase. Hal itu masih memerlukan akaun aliran dana, nilai aset, kerugian dan obligasi yang disahkan.

Hak pemulihan juga mungkin berbeza mengikut kontrak. Sesetengah produk lebih besar mempunyai jaminan daripada CreditEase Pucheng Credit Management di Beijing yang meliputi prinsipal, pulangan dan perbelanjaan pemulihan tertentu. Satu jaminan yang disemak menetapkan tempoh dua tahun dari tarikh matang atau kematangan awal. Nilai praktikalnya bergantung pada terma, kebolehkuatkuasaan dan keupayaan penjamin untuk membayar.

Li Xianfeng, peguam di Guantian Law Firm di Shanghai, menasihatkan pelabur supaya menyimpan rekod identiti, akaun, kontrak, produk, pulangan, pembayaran balik dan penamatan pelaburan. Beliau menjelaskan bahawa pembatalan pendaftaran tidak secara automatik menghapuskan tanggungjawab sesebuah syarikat, walaupun tindakan itu boleh menyukarkan usaha mengenal pasti defendan dan mencari aset.

Satu mesej awal daripada penasihat kewangan mencadangkan supaya prinsipal bersih diutamakan, dikira sebagai jumlah tunai yang dilaburkan ditolak pulangan yang telah diterima. Cadangan itu menimbulkan kebimbangan dalam kalangan pelanggan lama, tetapi ia bukan peraturan penyelesaian akhir yang diumumkan. CreditEase masih belum menetapkan cara tuntutan akan disahkan, sama ada pulangan terdahulu akan ditolak, bagaimana jaminan akan dikendalikan atau bila pengagihan akan bermula.

Perkara Utama

• CreditEase menghentikan pembayaran bagi produk terjejas pada 22 Mei 2026.
• Permohonan maaf yang tersebar pada 11 Oktober mengakui kemungkiran dan dapatan awal mengenai kemungkinan insolvensi.
• Pengiraan pelabur mengenal pasti 8,005 orang dan 11.04 bilion yuan, namun jumlah rasmi masih belum tersedia.
• Kumpulan itu berkata aset yang mendasari produk berkualiti rendah dan cubaan menjualnya secara bersama telah gagal.
• Yiren Digital menegaskan bahawa ia beroperasi secara bebas dan tidak menjalankan perniagaan pengurusan kekayaan.
• Hasil syarikat tersenarai itu pada suku kedua turun 46% secara tahunan, manakala pinjaman yang dipermudah cara turun 69%.
• Tiada kadar pemulihan akhir, jadual pembayaran atau formula penyelesaian diumumkan.