Uber Bersetuju Membeli ezCater Milik Nihad Rahman pada Harga $2.3 Bilion ketika Persaingan Katering Korporat Meningkat

Urus Niaga $2.3 Bilion untuk Hidangan di Tempat Kerja

Uber Technologies bersetuju untuk membeli ezCater, platform pasaran katering yang berpangkalan di Boston, dengan harga tunai $2.3 bilion. Urus niaga itu melibatkan sebuah perniagaan yang mempunyai lebih 140,000 restoran rakan kongsi dan mencatatkan tempahan kasar lebih $2.5 bilion dalam tempoh 12 bulan lalu. Pengumuman pada 6 Oktober itu meletakkan hidangan korporat sebagai fokus dalam satu lagi peluasan besar perniagaan penghantaran Uber.

Diketuai ketua pegawai eksekutif warga Amerika berketurunan Bangladesh, Nihad Rahman, ezCater menghubungkan perniagaan dengan restoran untuk makan tengah hari di tempat kerja, mesyuarat dan acara. Syarikat itu disebut sebagai Eatsaeter dalam laporan awal, tetapi laporan pemerolehan secara konsisten menamakannya ezCater. Berdasarkan kadar pertukaran Bangladesh Bank yang dipetik dalam laporan itu, iaitu Tk 123.07 bagi setiap dolar, harga pembelian tersebut bersamaan kira-kira Tk 283.06 bilion.

Urus niaga itu akan menggabungkan kepakaran ezCater dalam katering dengan rangkaian restoran Uber Eats dan pangkalan pelanggan korporat Uber for Business. Ia dijangka dimuktamadkan dalam beberapa bulan akan datang, tertakluk kepada kelulusan kawal selia dan syarat penutupan lazim. Tarikh penyelesaian tepat belum diumumkan.

Daya tarikan kewangan urus niaga ini bukan sekadar menambah satu lagi kategori penghantaran. Uber berkata purata pesanan ezCater melebihi $400, perniagaan itu mencatatkan keuntungan berdasarkan ukuran pendapatan operasi terlaras, dan pemerolehan itu dijangka meningkatkan margin. Angka-angka tersebut menggambarkan perniagaan yang menyediakan hidangan untuk kumpulan, bukan penghantaran makanan individu.

Ketua pegawai eksekutif Uber, Dara Khosrowshahi, menyifatkan pembelian itu sebagai cara menghubungkan restoran dengan lebih ramai pelanggan yang membuat pesanan katering bernilai tinggi:

Katering ialah perniagaan besar dan boleh menjadi sumber pendapatan yang sangat besar untuk restoran.

Beliau turut menjelaskan sumbangan yang dijangka diberikan oleh rangkaian pengedaran Uber:

Dengan jangkauan Uber, kami boleh membawa pengalaman itu kepada jutaan pelanggan lagi dan membantu restoran memperoleh lebih banyak pesanan bernilai tinggi ini.

Rahman Pimpin Perniagaan yang Pernah Menyasarkan IPO

Rahman menyertai ezCater sebagai ketua pegawai kewangan pada 2022 selepas berkhidmat sebagai pengarah urusan di JPMorgan Chase dan memegang jawatan kanan di General Electric. Beliau menjadi ketua pegawai eksekutif interim pada Januari 2025 dan ketua pegawai eksekutif tetap pada Mei tahun itu.

Pelantikannya menyusuli beberapa perubahan kepimpinan. Pengasas dan bekas ketua pegawai eksekutif Stefania Mallett berundur pada 2023. Ashwin Raj, bekas eksekutif Amazon dan Lyft yang menggantikannya, meninggalkan jawatan itu pada Januari 2025 selepas kira-kira 18 bulan.

Sebelum perjanjian pemerolehan itu, ezCater dijangka meneruskan tawaran awam permulaan (IPO), yang membolehkan pelabur membeli sahamnya di bursa saham. Sebaliknya, urus niaga dengan Uber menawarkan penjualan kepada platform yang sudah mapan. Pendedahan terdahulu meletakkan penilaian ezCater melebihi $1.6 bilion, namun ketiadaan penilaian perbandingan yang tepat menghalang pengiraan premium pemerolehan secara tepat.

Rahman, sebagai ketua pegawai eksekutif ezCater, menyambut baik akses kepada rangkaian Uber yang lebih luas:

Kami bersemangat untuk membawa kepakaran kami dalam katering dan B2B ke dalam ekosistem global pelanggan, peniaga dan kurier Uber.

B2B bermaksud perniagaan kepada perniagaan. Dalam konteks ini, istilah itu merujuk kepada perkhidmatan apabila majikan atau organisasi lain membeli makanan untuk sekumpulan orang, bukannya seseorang memesan makan malam untuk dirinya sendiri.

Daripada Kejatuhan Semasa Pandemik kepada Rangkaian Katering Nasional

Ditubuhkan pada 2007, ezCater beroperasi selama tujuh tahun tanpa pelaburan luar sebelum mengumpulkan dana pusingan pertama sebanyak $4 juta pada 2014. Syarikat itu berpangkalan di Daerah Kewangan Boston dan menggaji kira-kira 900 orang, termasuk sekitar 300 di Boston.

Pandemik mendedahkan risiko kebergantungan pada hidangan pejabat. Jualan merosot 85 peratus apabila tempat kerja ditutup, dan syarikat itu memberhentikan 420 pekerja. Pemulihannya selepas itu merangkumi peralihan kepada kilang dan hospital, tempat pekerja masih perlu hadir secara fizikal.

Sejarah itu membantu menjelaskan nilai perkhidmatan kepada pelbagai jenis tempat kerja. Program hidangan kilang dan mesyuarat pejabat mungkin menggunakan platform pesanan yang sama, tetapi permintaan bagi setiap satunya boleh bertindak balas secara berbeza terhadap perubahan kehadiran. EzCater kini dilaporkan menyediakan perkhidmatan kepada lebih 90 peratus syarikat Fortune 500, selain rangkaian restorannya yang luas.

Perkembangan syarikat dan pemerolehan itu mengikut urutan berikut:

• 2007: ezCater ditubuhkan.
• 2014: Syarikat mengumpulkan dana pusingan pertama sebanyak $4 juta selepas tujuh tahun tanpa pelaburan luar.
• 2022: Nihad Rahman menyertai syarikat sebagai ketua pegawai kewangan.
• 2023: Pengasas Stefania Mallett berundur sebagai ketua pegawai eksekutif.
• Januari dan Mei 2025: Rahman menjadi ketua pegawai eksekutif interim, kemudian ketua pegawai eksekutif tetap.
• 6 Oktober 2026: Uber mengumumkan perjanjian pemerolehan bernilai $2.3 bilion.
• Beberapa bulan akan datang: Kedua-dua syarikat menjangkakan urus niaga selesai, tertakluk kepada kelulusan dan syarat lain.

Maksud Angka Tempahan dan Keuntungan

EzCater menjana tempahan kasar lebih $2.5 bilion sepanjang 12 bulan terkini, menurut angka yang dikaitkan dengan Uber dan pengumuman pemerolehan itu. Laporan menggambarkan pertumbuhan tahunan sama ada dalam lingkungan dua digit atau pada kadar belasan peratus yang tinggi. Kedua-dua gambaran itu selaras, walaupun yang kedua memberikan petunjuk kadar pertumbuhan yang lebih khusus.

Tempahan kasar mengukur nilai transaksi yang melalui sesebuah platform. Angka itu tidak sama dengan hasil atau keuntungan platform berkenaan. Satu laporan menyebut angka $2.5 bilion itu sebagai jualan kasar pada tahun lalu; keterangan yang lebih konsisten ialah tempahan kasar sepanjang 12 bulan terkini.

Perbezaan itu penting apabila menilai harga pembelian. Nilai urus niaga sebanyak $2.3 bilion adalah kurang daripada 0.92 kali jumlah tempahan tahunan yang dilaporkan, iaitu lebih $2.5 bilion. Pengiraan itu membandingkan harga pemerolehan dengan nilai pesanan yang diuruskan, bukan wang yang dikekalkan ezCater selepas bayaran kepada restoran dan kos lain.

Uber berkata ezCater mencatatkan keuntungan berdasarkan pendapatan operasi bukan GAAP. Bukan GAAP bermaksud pengiraan itu melaraskan keputusan perakaunan standard dengan mengecualikan item tertentu. Angka yang dilaporkan tidak menyatakan item yang dikecualikan, jadi hal ini tidak harus dianggap sebagai pengesahan keuntungan berdasarkan peraturan perakaunan standard.

Urus niaga itu juga dijangka meningkatkan margin, bermakna Uber menjangkakan margin keuntungan yang berkaitan akan bertambah baik. Itu ialah jangkaan, bukannya hasil yang sudah dicapai, dan peningkatan tepat belum didedahkan.

Mengapa Pesanan Hidangan $430 Mengubah Kiraan Ekonomi

Gambaran tentang purata pesanan ezCater berbeza-beza, daripada kira-kira $400 hingga lebih $400. Data syarikat yang lebih terperinci bagi 2026 meletakkan purata pesanan katering tempat kerja pada $430, untuk 26 orang. Angka-angka ini mungkin merangkumi tempoh atau kategori pesanan yang berbeza dan tidak harus dianggap sebagai ukuran yang sama.

Berdasarkan angka tempat kerja itu, $430 dibahagikan kepada 26 orang bersamaan kira-kira $16.54 seorang. Oleh itu, nilai transaksi yang besar mencerminkan saiz kumpulan, dan tidak semestinya bermakna hidangan setiap pelanggan mahal.

Masa penghantaran menimbulkan satu lagi cabaran operasi. Menurut data 2026 yang sama, 30 peratus pesanan katering tempat kerja dibuat kurang daripada 24 jam lebih awal. Restoran perlu menyediakan kuantiti yang banyak, mengurus pembungkusan dan menyelaraskan penghantaran dalam tempoh yang singkat.

Aaron Hoffman, pengasas bersama dan ketua pegawai eksekutif perkhidmatan penghantaran katering DeliverThat, berkata kadar komisen ezCater secara purata berada dalam lingkungan hujung 20 peratus hingga 30 peratus. Anggaran beliau bukan jadual fi universal yang diterbitkan. Dengan andaian komisen 30 peratus, pesanan $430 akan dikenakan caj platform $129, meninggalkan $301 sebelum kos bahan, tenaga kerja dan kos lain restoran.

Pengiraan itu menjelaskan mengapa pesanan yang lebih besar tidak semestinya pesanan yang lebih menguntungkan. Jangkauan Uber boleh meningkatkan jumlah jualan, manakala terma jualan akan menentukan jumlah yang dapat dikekalkan restoran. Denny’s, Del Taco, Sweetgreen dan Five Guys telah menambah atau memperluas perkhidmatan katering sepanjang tahun ini, menunjukkan rangkaian besar turut memburu saluran ini.

Butiran Integrasi Masih Belum Diketahui

Rancangan strategiknya adalah untuk menghubungkan ezCater dengan Uber Eats dan Uber for Business, tetapi kedua-dua syarikat belum menjelaskan sama ada ezCater akan kekal sebagai operasi berasingan atau menjadi sebahagian daripada antara muka Uber Eats. Mereka juga belum memperincikan perubahan kepada sambungan perisian restoran, akaun pelanggan, penugasan penghantaran atau komisen.

Jenn Saunders-Haynes, perunding katering dan bekas pengarah katering global di Subway, menyifatkan kebimbangan yang didengarinya daripada pengendali restoran selepas pengumuman itu:

Saya rasa orang ramai ingin tahu. Saya rasa ada juga yang bimbang dan keliru,

Beliau menyebut isu praktikal berkaitan sistem pesanan, sambungan kepada perisian sistem jualan restoran dan sama ada pengalaman pelanggan akan menyerupai Uber atau ezCater. Perisian sistem jualan merekodkan transaksi dan sering menghubungkan pesanan masuk dengan operasi dapur.

Uber berkata gabungan itu sepatutnya menjadikan pesanan berkumpulan dan acara lebih mudah serta boleh diharap, di samping mewujudkan peluang pendapatan tambahan untuk kurier. Saunders-Haynes turut melihat potensi untuk memperluas katering melangkaui syarikat kepada pengguna yang menganjurkan parti dan perjumpaan lain. Kedua-dua kemungkinan itu belum menjelaskan cara perkhidmatan tersebut akan beroperasi ketika dilancarkan.

Pekerjaan di Boston juga masih belum diputuskan. Peter Cohan, profesor strategi perniagaan dan keusahawanan di Babson College, membincangkan kemungkinan peningkatan kecekapan jualan, peluasan antarabangsa, pemindahan lokasi dan pengurangan jawatan dalam bidang kewangan atau sumber manusia. Semua itu ialah kemungkinan yang dibangkitkannya, bukannya keputusan yang diumumkan syarikat. Pelan kakitangan atau ibu pejabat belum didedahkan.

Restoran Menimbang Pelanggan Tambahan dengan Kuasa Platform yang Lebih Besar

Bagi restoran, pemerolehan itu menawarkan kemungkinan untuk mendapatkan lebih ramai pelanggan, namun pada masa sama menumpukan satu lagi saluran jualan penting di bawah sebuah syarikat penghantaran besar. Perbezaan ini amat relevan kepada pengusaha bebas yang melihat katering sebagai sumber keuntungan yang berbaloi.

Erika Polmar, pengarah eksekutif Independent Restaurant Coalition, memberi amaran bahawa urus niaga itu boleh mengukuhkan pengaruh platform besar terhadap akses kepada pelanggan:

Pemerolehan ezCater oleh Uber merupakan satu lagi langkah ke arah pasaran penghantaran makanan yang menyaksikan segelintir platform teknologi gergasi menentukan cara restoran bebas mencapai pelanggan mereka sendiri,

Jen Feigel, ketua pegawai eksekutif inkubator perniagaan makanan Boston Commonwealth Kitchen, turut membantah penyatuan pasaran itu. Beliau berhujah bahawa keutamaan kewangan korporat tidak semestinya selari dengan keperluan perniagaan makanan tempatan.

Hoffman melihat peluang dalam menggabungkan pembelian untuk tempat kerja dengan pasaran restoran Uber yang lebih luas. Seseorang yang memesan makan tengah hari untuk pejabat mungkin turut menggunakan aplikasi penghantaran untuk hidangan peribadi, sekali gus mewujudkan beberapa peluang bagi restoran untuk menjangkau pelanggan yang sama. Namun, beliau mengakui restoran boleh menjadi bergantung pada platform pasaran.

Fred LeFranc, pengasas bersama dan rakan pengurusan firma perunding restoran Results Thru Strategy, berkata penyatuan boleh memudahkan operasi restoran yang kini menguruskan sistem berasingan. Penilaiannya bersyarat: hasilnya boleh membawa manfaat atau keburukan bergantung pada keadaan restoran berkenaan. Tiada kenaikan komisen diumumkan, dan kebimbangan tentang penetapan harga pada masa depan tidak harus disalah anggap sebagai keputusan yang sudah dibuat.

Uber dan Pesaing Meluaskan Perkhidmatan Melangkaui Penghantaran Individu

Uber melancarkan Uber Eats pada 2014 dan telah menawarkan pengurusan program hidangan pekerja melalui Uber for Business sejak 2018. DoorDash for Business menyusul pada 2020. Pemerolehan ezCater akan memperdalam strategi makanan korporat sedia ada, bukannya membinanya dari awal.

Persaingan semakin melibatkan sistem yang digunakan majikan dan restoran untuk menguruskan pesanan. DoorDash memperkenalkan Meal Manager pada April dan kemudian mengumumkan penyambung pesanan korporat dalam versi beta terhad yang boleh disambungkan dengan alat AI dalaman yang serasi, termasuk bot Slack syarikat. EzCater melancarkan integrasi Slack sendiri pada Februari.

Grubhub memperluas kerjasama dengan syarikat teknologi pesanan restoran Olo pada Februari melalui Olo Catering Integration. Perkhidmatan itu membolehkan restoran yang mengambil bahagian memproses pesanan katering melalui saluran pusat yang sama seperti pesanan biasa. DoorDash turut meluaskan perkhidmatan kepada tempahan dan pemasaran melalui SevenRooms dan produk DashOS, serta mengumumkan perjanjian bernilai $300 juta untuk perniagaan kampus kolej Grubhub pada September.

Pemerolehan ini sebahagian daripada trend penyatuan yang lebih luas: Uber dan DoorDash telah memperoleh sekurang-kurangnya 17 perniagaan teknologi penghantaran atau restoran sejak 2018. Sejarah Uber termasuk pembelian syarikat penghantaran alkohol Boston, Drizly, pada harga $1 bilion pada 2021, sebelum menutup jenama itu tiga tahun kemudian. Langkah terdahulu itu tidak menentukan masa depan ezCater, tetapi menunjukkan bahawa jenama itu tidak semestinya akan kekal berasingan.

Permintaan restoran turut melangkaui ruang makan. Kajian National Restaurant Association pada Jun 2025 mendapati 30 peratus pesanan untuk dimakan di luar restoran perkhidmatan penuh, berbanding 19 peratus pada 2019. Itu peningkatan sebanyak 11 mata peratusan. Tiga puluh peratus daripada restoran sedemikian baru-baru ini mengubah susun atur mereka untuk menampung pesanan bawa pulang.

Angka 2026 yang dilaporkan oleh ShiftTracker meletakkan bahagian pasaran penghantaran DoorDash di AS pada 67 peratus dan Uber Eats pada 25 peratus. Angka penghantaran itu tidak mengukur bahagian pasaran katering, tetapi membantu menjelaskan minat Uber untuk membina perniagaan berkaitan yang lebih kukuh.

Pelan Pemerolehan Lebih Besar Disertai Unjuran

Penghantaran sudah menjadi bahagian penting dalam Uber. Satu laporan pendapatan terkini meletakkan jumlah hasil pada $14.2 bilion, meningkat 12 peratus setahun, dengan penghantaran menyumbang kira-kira satu pertiga. Angka berasingan bagi suku kedua meletakkan bahagian penghantaran pada kira-kira 37 peratus. Angka-angka ini merujuk kepada tempoh pelaporan yang dihuraikan secara berbeza dan tidak harus digabungkan menjadi satu ukuran tepat.

Penganalisis Rosenblatt, Scott Devitt, berkata tempahan kasar dalam segmen perniagaan fokus Uber meningkat lebih 40 peratus pada suku kedua. Uber turut menyifatkan pertumbuhan pesanan besar dan pengambilan makanan pada suku kedua sebagai kukuh, sekali gus menyokong usahanya untuk berkembang melangkaui penghantaran makanan individu.

Perjanjian ezCater menyusuli perjanjian Uber pada Julai untuk membeli Delivery Hero dari Jerman. Laporan menilai urus niaga itu pada $14.8 bilion atau angka bulat $15 bilion dan berkata ia boleh menggandakan jangkauan Uber kepada kira-kira 100 pasaran. Uber juga melabur dalam atau bekerjasama dengan syarikat penghantaran dron Zipline dan Flytrex.

Penganalisis BTIG, Jake Fuller, menganggarkan Delivery Hero dan ezCater bersama-sama boleh menambah tempahan lebih $66 bilion. Unjuran gabungannya bagi 2027 ialah tempahan $341 bilion, hasil $87 bilion dan EBITDA $16.6 bilion, dengan margin EBITDA kira-kira 19 peratus. EBITDA mengukur pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan; ia bukan keuntungan bersih. Ini ialah unjuran penganalisis, bukannya hasil yang telah dicapai atau panduan syarikat.

Fuller menganggarkan $10.6 bilion untuk membeli baki saham Delivery Hero dan $2.3 bilion bagi ezCater, menjadikan jumlah kegunaan dana tambahan sebanyak $12.9 bilion. Anggaran pembelian baki saham itu berbeza daripada nilai yang dilaporkan bagi keseluruhan urus niaga Delivery Hero. Beliau mengunjurkan tunai $3.6 bilion dan hutang $21 bilion selepas urus niaga, dengan pendapatan meningkat kira-kira 5 peratus sebelum mengambil kira kemungkinan manfaat daripada penjualan operasi yang bertindih.

Laporan berbeza tentang status Delivery Hero. Satu laporan menyatakan pembelian itu sudah selesai, manakala laporan lain menyebut perjanjian yang menunggu penyelesaian pada separuh kedua 2027. Tempoh itu juga digunakan dalam unjuran Fuller. EzCater mempunyai jangkaan tempoh penyelesaian yang lebih singkat, tetapi kelulusan kawal selia, struktur operasi akhir, terma untuk restoran dan keputusan berkaitan pekerjaan masih belum dimuktamadkan.

Perkara Utama

• Uber bersetuju membeli ezCater secara tunai pada harga $2.3 bilion, bersamaan kira-kira Tk 283.06 bilion berdasarkan kadar pertukaran yang dipetik.
• Nihad Rahman menjadi ketua pegawai eksekutif tetap pada Mei 2025 selepas menyertai syarikat sebagai ketua pegawai kewangan pada 2022.
• EzCater bekerjasama dengan lebih 140,000 restoran di AS dan menguruskan tempahan kasar lebih $2.5 bilion dalam tempoh 12 bulan lalu.
• Data tempat kerja bagi 2026 meletakkan purata pesanan pada $430 untuk 26 orang, dengan 30 peratus pesanan dibuat kurang daripada 24 jam lebih awal.
• Uber menjangkakan pemerolehan itu akan meningkatkan margin, tetapi rancangan integrasi, terma untuk restoran dan keputusan berkaitan kakitangan belum didedahkan.
• Urus niaga itu dijangka selesai dalam beberapa bulan akan datang, tertakluk kepada kelulusan kawal selia dan syarat penutupan lain.