Pertumbuhan Vietnam sebanyak 9.01% menghampirkan sasaran tahunan ketika inflasi dan defisit perdagangan meningkat

Lonjakan pembuatan berdepan keseimbangan ekonomi yang lebih mencabar

Ekonomi Vietnam berkembang dianggarkan 9.01% dalam sembilan bulan pertama 2026, dengan pertumbuhan meningkat kepada 9.95% pada suku ketiga. Angka yang dikeluarkan pada 3 Oktober itu hadir bersama defisit perdagangan barangan sebanyak $19.42 bilion dan inflasi September sebanyak 5.08%, sekali gus mendedahkan tekanan yang mengiringi usaha negara itu untuk mencapai pertumbuhan tahunan sekurang-kurangnya 10%.

Laporan ekonomi sembilan bulan Pejabat Statistik Negara menunjukkan industri dan pembinaan menyumbang hampir separuh daripada peningkatan jumlah nilai tambah ekonomi. Komitmen pelaburan asing mencecah $50.36 bilion, manakala eksport meningkat 24.5%. Import berkembang lebih pantas, naik 36.7%, sebahagian besarnya disebabkan pembelian peralatan, komponen dan bekalan pengeluaran lain.

Pengembangan itu lebih kukuh berbanding ramalan median 8.65% dalam tinjauan terhadap lapan ahli ekonomi, dan merupakan kadar suku tahunan terpantas sejak suku ketiga 2022. Namun, pertumbuhan pengeluaran tidak secara automatik membawa peningkatan setara kepada isi rumah atau perniagaan domestik. Perbelanjaan pengguna meningkat lebih perlahan berbanding pelaburan, harga melonjak, dan pembubaran perniagaan yang selesai lebih daripada dua kali ganda.

Nguyen Thi Huong, ketua pengarah Pejabat Statistik Negara di bawah Kementerian Kewangan, menyifatkan keputusan itu sebagai permulaan yang kukuh, sambil memberi amaran bahawa sasaran tahunan masih sukar dicapai.

Pertumbuhan KDNK sembilan bulan sebanyak 9.01 peratus adalah luar biasa tinggi mengikut piawaian sejarah dan menyediakan asas penting untuk mencapai kadar pertumbuhan setinggi mungkin di bawah sasaran negara. Bagaimanapun, mencapai pertumbuhan ekonomi dua angka kekal sebagai cabaran besar.

Ujian utama pada suku terakhir ialah sama ada komitmen pelaburan, perbelanjaan infrastruktur dan pesanan eksport dapat diterjemahkan kepada pengeluaran tambahan dengan cukup pantas, tanpa menolak harga lebih jauh melepasi sasaran inflasi tahunan kerajaan.

Apakah yang meningkat sepanjang tahun ini?

Pertumbuhan mengukuh dalam tiga suku pertama: 8.15% pada suku pertama, 8.81% pada suku kedua dan 9.95% pada suku ketiga. Peningkatan antara suku pertama dengan suku ketiga ialah 1.80 mata peratusan. Berbanding pertumbuhan suku ketiga sebanyak 8.13% pada 2025, pengembangan suku tahunan terkini lebih pantas sebanyak 1.82 mata peratusan.

Industri dan pembinaan berkembang 12.50% pada suku ketiga, perkhidmatan 9.54%, dan pertanian, perhutanan serta perikanan 4.21%. Bagi keseluruhan sembilan bulan, kadar pertumbuhan masing-masing ialah 11.21%, 8.69% dan 4.02%.

Sesetengah laporan menyatakan pertumbuhan KDNK sembilan bulan sebanyak 9.04% dan pertumbuhan perkhidmatan suku ketiga sebanyak 9.45%. Kedua-dua keluaran rasmi masing-masing memberikan angka 9.01% dan 9.54%. Angka rasmi itu menjadi asas yang konsisten untuk menilai pengembangan ekonomi.

Angka perbelanjaan menunjukkan kitaran pelaburan yang lebih pantas. Pengumpulan aset, termasuk pelaburan dalam bangunan, peralatan dan inventori, meningkat 17.88% dalam tempoh sembilan bulan, berbanding pertumbuhan penggunaan akhir sebanyak 8.51%. Pada suku ketiga sahaja, pengumpulan aset meningkat 21.39%, manakala penggunaan akhir naik 8.96%.

Kilang dan pembinaan menjadi pemacu terkuat

Nilai tambah pembuatan meningkat 11.36% dalam tempoh sembilan bulan dan menyumbang 33.85% daripada peningkatan jumlah nilai tambah ekonomi. Pembinaan berkembang 12.22%, menyumbang lagi 8.23%. Nilai tambah mengukur sumbangan pengeluar selepas menolak input yang dibeli, bukan sekadar mengira harga jualan penuh produknya.

Pejabat statistik mengaitkan peningkatan industri dengan projek besar yang mula beroperasi, pemulihan pesanan eksport dan pelaburan awam yang lebih pantas. Indeks pengeluaran perindustriannya meningkat 12.3% dalam tempoh sembilan bulan, berbanding 9.0% dalam tempoh yang sama pada 2025, iaitu peningkatan sebanding paling kukuh sejak 2019.

Pengeluaran perindustrian meningkat di kesemua 34 wilayah dan bandar. Pengeluaran pembuatan naik 12.9%, pengeluaran dan pengagihan elektrik 10.6%, manakala perlombongan 8.0%. Jualan pembuatan meningkat 12.8%, sementara inventori pada 30 September adalah 11.9% lebih tinggi berbanding setahun sebelumnya.

Peningkatan inventori itu sahaja tidak membuktikan kilang menghasilkan lebih banyak daripada yang mampu dijual. Jualan juga meningkat dengan kukuh. Namun, inventori naik lagi 4.3% dari Ogos hingga September, menjadikan keseimbangan antara pesanan baharu, pengeluaran dan penghantaran sebagai petunjuk yang wajar diperhatikan pada suku terakhir.

Syarikat asing menguasai eksport ketika import meningkat lebih pantas

Eksport barangan mencecah $434.30 bilion dalam tempoh sembilan bulan, berbanding import sebanyak $453.72 bilion. Jumlah perdagangan barangan ialah $888.02 bilion, meningkat 30.4%. Defisit sebanyak $19.42 bilion itu menandakan kemerosotan $36.29 bilion daripada lebihan $16.87 bilion yang dicatatkan dalam tempoh sama pada 2025.

Perniagaan berpelaburan asing, termasuk operasi minyak mentah, menjana eksport sebanyak $350.41 bilion atau 80.7% daripada jumlah keseluruhan. Penghantaran mereka meningkat 29.4%, berbanding pertumbuhan 7.5% bagi perusahaan domestik, yang eksportnya mencecah $83.89 bilion. Angka berasingan bagi 2025 meletakkan bahagian eksport sektor asing pada 75.5%, menunjukkan penguasaannya meningkat, meskipun tempoh tahunan dan sembilan bulan itu tidak sama.

Kedua-dua kumpulan perniagaan itu juga mencatatkan imbangan perdagangan yang sangat berbeza. Perusahaan domestik merekodkan defisit $34.28 bilion, manakala firma berpelaburan asing mencatatkan lebihan $14.86 bilion. Angka ini menunjukkan sebab pertumbuhan eksport negara yang pesat boleh wujud serentak dengan keadaan yang kurang memberangsangkan bagi banyak perniagaan tempatan.

Barangan pengeluaran membentuk 94.1% daripada import, atau $426.92 bilion. Jentera, peralatan, perkakas dan alat ganti menyumbang 58.3% daripada jumlah import, manakala bahan mentah dan bahan api membentuk 35.8%. Import komputer, elektronik dan komponen yang dilaporkan mencecah $188.9 bilion, meningkat 71.7%.

Pembelian itu boleh menyokong kapasiti pengeluaran masa hadapan, tetapi turut memerlukan mata wang asing dan mendedahkan pengilang kepada harga antarabangsa. Jumlah import minyak mentah turun 13.5%, sementara nilainya meningkat 14.4%. Import bahan api bertapis meningkat 11.5% dari segi jumlah, tetapi 79.3% dari segi nilai, menunjukkan bil import jauh lebih besar berbanding kuantiti yang dibeli.

Lebihan September tidak menghapuskan pendedahan luaran

Bulan September mencatatkan lebihan perdagangan barangan sebanyak $1.27 bilion, dengan eksport berjumlah $59.48 bilion dan import $58.21 bilion. Eksport meningkat 39.1% berbanding setahun sebelumnya, manakala import naik 45.8%. Peningkatan bulanan itu mengecilkan defisit terkumpul, tetapi tidak membalikkannya.

Amerika Syarikat kekal sebagai destinasi eksport terbesar Vietnam, dengan import barangan bernilai $140 bilion. China pula menjadi sumber import terbesarnya, pada $187.34 bilion. Berdasarkan pengiraan daripada jumlah eksport dan import, pasaran tersebut masing-masing merangkumi kira-kira 32.2% penghantaran keluar dan 41.3% pembelian masuk.

Lebihan perdagangan Vietnam dengan Amerika Syarikat yang dilaporkan mencecah $122.6 bilion, meningkat 23.8%, manakala defisit dengan China melebar 43% kepada $121.5 bilion. Gabungan ini mencerminkan ekonomi yang membeli bekalan pengeluaran dalam jumlah besar dari China dan menjual keluaran siap dalam jumlah besar kepada pelanggan Amerika.

Rundingan dengan Washington kekal penting ketika siasatan perdagangan Seksyen 301 AS diteruskan. Siasatan ini meneliti amalan perdagangan asing dan boleh membawa kepada langkah perdagangan. Isu rundingan yang belum selesai termasuk barangan yang dihantar melalui negara ketiga untuk mengelakkan tarif dan halangan perdagangan lain.

To Lam, setiausaha agung Parti Komunis Vietnam dan presiden negara itu, berkata pada akhir September bahawa perjanjian dengan Amerika Syarikat "sangat hampir" dimeterai. Tiada perjanjian yang dimuktamadkan atau tarikh pemeteraian dikenal pasti dalam laporan Oktober. Cadangan pembelian lebih banyak produk teknologi Amerika merupakan sebahagian daripada usaha menangani ketidakseimbangan dua hala.

Komitmen pelaburan dan perbelanjaan sebenar menunjukkan gambaran berbeza

Jumlah pelaburan yang dilaksanakan di seluruh ekonomi mencecah VND3,109.6 trilion dalam tempoh sembilan bulan, meningkat 15.1%, berbanding pertumbuhan 11.6% setahun sebelumnya. Pelaburan sektor negara meningkat 17.3% kepada VND931 trilion, pelaburan domestik swasta naik 14% kepada kira-kira VND1,650 trilion, dan pelaburan perusahaan asing berkembang 14.5% kepada VND529.4 trilion.

Pelaburan asing berdaftar mencecah $50.36 bilion, meningkat 76.4%, tetapi pengeluaran FDI sebenar berjumlah $21.07 bilion, naik 12.1%. Pelaburan berdaftar merangkumi komitmen baharu, pelarasan serta sumbangan modal atau pembelian saham. Pengeluaran mengukur pelaburan yang benar-benar dilaksanakan. Angka ini tidak boleh saling menggantikan dan tidak semestinya berkaitan dengan projek yang sama.

Pembuatan menerima $17.40 bilion daripada FDI yang dikeluarkan, atau 82.6% daripada jumlah keseluruhan. Aktiviti hartanah menerima $1.59 bilion, manakala sektor elektrik, gas dan utiliti berkaitan memperoleh $723.4 juta. Tumpuan pada sektor pembuatan mengukuhkan kaitan antara modal asing, pengeluaran kilang dan eksport.

Pengeluaran pelaburan awam yang dilaporkan mencecah kira-kira VND643 trilion, meningkat 12.9%. Ini ukuran yang lebih sempit berbanding jumlah pelaburan sektor negara. Begitu juga, peningkatan rasmi 16.7% dalam jumlah pelaburan merujuk kepada suku ketiga, bukan keseluruhan sembilan bulan, meskipun sesetengah laporan mengaitkannya dengan tempoh yang lebih panjang.

Pelaksanaan belanjawan masih memerlukan usaha besar pada bulan-bulan terakhir. Hasil mencecah VND2,187.3 trilion, atau 86.5% daripada anggaran tahunan, manakala perbelanjaan mencapai VND1,873.7 trilion, atau 59.3%. Kredit berkembang 10.89% dari akhir 2025 hingga 28 September, lebih rendah daripada peningkatan 13.37% pada tempoh setanding setahun sebelumnya.

Perkhidmatan dan pertanian meluaskan pengembangan

Perkhidmatan menyumbang 45.03% daripada peningkatan jumlah nilai tambah dalam tempoh sembilan bulan. Pengangkutan dan pergudangan berkembang 11.03%, perdagangan borong dan runcit 9.85%, kewangan, perbankan dan insurans 9.45%, serta penginapan dan perkhidmatan makanan 8.83%.

Ketibaan antarabangsa mencecah 17.7 juta, meningkat 14.5%. Eksport perkhidmatan naik 18.5% kepada $26.10 bilion, dengan pelancongan menjana $13.06 bilion, separuh daripada jumlah keseluruhan. Namun, import perkhidmatan mencecah $34.31 bilion, menghasilkan defisit perkhidmatan berasingan sebanyak $8.21 bilion. Perkhidmatan pengangkutan membentuk bahagian terbesar import perkhidmatan.

Pertanian, perhutanan dan perikanan menyumbang 5.35% daripada peningkatan jumlah nilai tambah. Pengeluaran padi musim panas dan luruh mencecah hampir 11 juta tan, meningkat 71,200 tan meskipun keluasan tanaman berkurang. Purata hasil meningkat kepada 5.89 tan sehektar.

Pengeluaran perikanan meningkat 3.9% kepada 7.89 juta tan. Akuakultur berkembang 5.9%, jauh lebih pantas berbanding kenaikan 0.9% bagi tangkapan liar. Peningkatan ini menyokong kawasan di luar pusat perindustrian utama, meskipun bahagian pertanian dalam ekonomi turun daripada 11.33% kepada 10.65%.

Peningkatan isi rumah berdepan kenaikan kos keperluan asas

Jualan runcit dan hasil perkhidmatan pengguna mencecah VND5,925.7 trilion dalam tempoh sembilan bulan, meningkat 13.4% pada harga semasa. Selepas mengambil kira perubahan harga, pertumbuhan ialah 7.8%, sedikit melebihi kenaikan 7.2% pada 2025. Angka 7.8% itu mengukur pertumbuhan perbelanjaan selepas pelarasan harga, bukannya kenaikan harga runcit.

Penggunaan akhir isi rumah dilaporkan meningkat 9.75%, menyumbang 6.88 mata peratusan kepada pertumbuhan KDNK, manakala penggunaan akhir negara naik 1.22%. Pecahan lebih terperinci ini membantu menjelaskan sebab jumlah penggunaan akhir berkembang 8.51%, tanpa membayangkan bahawa permintaan isi rumah tidak berubah.

Pendapatan purata pekerja rasmi ialah VND9.1 juta sebulan dalam tempoh sembilan bulan, iaitu VND752,800 lebih tinggi berbanding setahun sebelumnya. Pendapatan purata suku ketiga ialah VND9.2 juta. Satu lagi laporan memberikan purata nasional sebanyak VND8.4 juta tanpa menetapkan tempoh rujukan yang setara. Dakwaan berasingan tentang pertumbuhan pendapatan 9.9% juga berbeza daripada peningkatan kira-kira 9.0% yang ditunjukkan oleh angka rasmi sembilan bulan.

Inflasi pengguna purata ialah 4.52% dalam tempoh sembilan bulan, sedikit melebihi had tahunan kerajaan sebanyak 4.5%. Inflasi September mencecah 5.08%. Kos makanan dan makan di luar, perumahan dan utiliti, serta pengangkutan bersama-sama menyumbang 3.81 mata peratusan kepada peningkatan IHP sembilan bulan, kira-kira 84% daripada jumlah keseluruhan.

Inflasi teras purata ialah 4.26%. Ukuran ini mengecualikan beberapa kategori yang harganya tidak menentu atau dikawal selia bagi membantu mengenal pasti tekanan harga yang lebih berterusan. Pertumbuhan pendapatan purata mengatasi inflasi keseluruhan, tetapi pengalaman isi rumah boleh berbeza mengikut gaji, saiz keluarga, kos perumahan dan keperluan perbelanjaan.

Penutupan perniagaan dan jurang wilayah menjadi sisi lain ledakan ekonomi

Hampir 149,700 perniagaan baharu didaftarkan, meningkat 3.2%, dengan modal berdaftar bertambah 32.7% kepada VND1,884 trilion. Namun, jumlah pekerjaan berdaftar mereka turun 16.1%, menunjukkan komitmen modal yang lebih besar tidak membawa peningkatan setara dalam pengambilan pekerja yang dirancang.

Lebih 223,900 perniagaan ditubuhkan atau menyambung semula operasi, turun 3.2%. Kira-kira 172,000 keluar daripada pasaran melalui penggantungan sementara, menunggu pembubaran atau pembubaran yang selesai. Dalam jumlah itu, pembubaran yang selesai melebihi 48,700, meningkat 118.8%.

Tinjauan pembuatan menunjukkan 34.2% firma mengalami keadaan perniagaan yang lebih baik berbanding suku kedua, 45.7% melaporkan keadaan stabil dan 20.1% berdepan kesukaran. Dapatan tinjauan berasingan menunjukkan 80.2% perniagaan pembuatan dan pembinaan melaporkan pesanan meningkat atau stabil, tetapi 53.3% melaporkan kos pengeluaran seunit lebih tinggi. Tinjauan perniagaan isi rumah mendapati 81.5% melaporkan hasil lebih rendah pada 2025 dan 33% merancang untuk mengecilkan operasi. Dapatan hasil terdahulu ini menunjukkan tekanan yang sedia ada, bukannya ukuran langsung prestasi 2026.

Taklimat Pejabat Statistik Negara pada 3 Oktober merekodkan pertumbuhan sekurang-kurangnya 10% di 12 daripada 34 wilayah. Quang Ninh mendahului pada 12.54%, diikuti Ha Tinh pada 12.36%, Haiphong pada 12.08%, Bac Ninh pada 11.81% dan Ninh Binh pada 11.31%, sedikit melebihi angka 11.3% yang dibundarkan dalam laporan lain.

Seventeen wilayah mencatatkan pertumbuhan melebihi 10% pada suku ketiga sahaja. Hanoi berkembang 10.02% pada suku itu dan 8.85% dalam tempoh sembilan bulan; Ho Chi Minh City masing-masing mencatatkan 9.86% dan 9.06%. Pertumbuhan sembilan bulan Son La ialah 5.59%, manakala Vinh Long, Ca Mau dan Dong Thap mencatatkan antara 7.32% hingga 7.44%.

Nguyen Thi Mai Hanh, ketua Jabatan Akaun Negara, mengaitkan keputusan tempatan yang lebih lemah sebahagiannya dengan bahagian pertanian yang lebih besar, pasaran perkhidmatan yang terhad dan bilangan projek perindustrian besar yang lebih sedikit. Beliau mengaitkan keputusan lebih kukuh dengan kapasiti pengeluaran terkumpul, pelaburan, eksport dan perkhidmatan sokongan. Enam wilayah dilaporkan mencapai sasaran di bawah Resolusi 180/NQ-CP.

Suku terakhir memerlukan lebih daripada satu lagi keputusan kukuh

Anggaran yang mengiringi analisis KDNK meletakkan pertumbuhan suku keempat yang diperlukan pada kira-kira 12.5% untuk mencapai pertumbuhan tahunan sekurang-kurangnya 10%. Kadar itu akan mengatasi keputusan suku ketiga sebanyak 2.55 mata peratusan. Pertumbuhan tahunan bergantung pada sumbangan ekonomi setiap suku, maka ia tidak boleh dikira sekadar dengan mempuratakan peratusan empat suku.

Turutan dasar menunjukkan cara kerajaan mengatur usaha itu:

• 16 April: Resolusi 109/NQ-CP menetapkan program tindakan untuk melaksanakan keputusan pembangunan negara.
• 29 April: Lapan resolusi menyasarkan pengurangan lebih 50% dalam masa dan kos pematuhan pentadbiran.
• 20 Mei: To Lam menyeru model pertumbuhan berbeza yang berteraskan produktiviti, teknologi dan penggunaan sumber yang lebih baik.
• 27 Jun: Resolusi 169/NQ-CP menetapkan sasaran pertumbuhan khusus untuk wilayah.
• 3 Oktober: Pejabat statistik mengeluarkan keputusan terkini, sementara Perdana Menteri Le Minh Hung menyifatkan suku terakhir sebagai "pecutan akhir".

Kesimpulan 18-KL/TW menetapkan sasaran pertumbuhan dua angka bagi 2026 hingga 2030. Pada mesyuarat Mei, To Lam, yang berucap sebagai setiausaha agung dan presiden, menolak pendekatan sekadar memperluas kaedah sedia ada.

pertumbuhan dua angka tidak boleh dicapai hanya dengan melanjutkan model pertumbuhan lama.

Keutamaan Pejabat Statistik Negara termasuk mempercepat pelaksanaan infrastruktur, memastikan bekalan tenaga yang boleh dipercayai, memperkukuh pengeksport domestik serta mengeratkan hubungan antara pelabur asing dengan pembekal Vietnam. Ini ialah cadangan dan sasaran, bukannya bukti bahawa pengeluaran tambahan yang diperlukan telah pun dijamin.

Bank Pembangunan Asia menaikkan ramalan pertumbuhan 2026 daripada 7.2% kepada 7.8%, dengan menyebut pembuatan, penggunaan dan FDI. Ramalannya masih di bawah cita-cita kerajaan. Laura Schwartz, penganalisis kanan Asia di Verisk Maplecroft, turut memberi amaran mengenai inflasi, kemungkinan ekonomi terlalu panas dan kekurangan bekalan elektrik.

Tempoh penentu seterusnya ialah Oktober hingga Disember. Pertumbuhan setahun penuh, inflasi akhir dan hasil rundingan perdagangan dengan AS masih belum diputuskan. Perbelanjaan yang lebih pantas hanya akan membantu setakat ia menjadi pembinaan yang siap, kapasiti yang berfungsi dan perkhidmatan yang disampaikan, bukannya kos lebih tinggi atau komitmen yang tidak dilaksanakan.

Perkara Utama

• KDNK berkembang 9.01% dalam tempoh sembilan bulan dan 9.95% pada suku ketiga.
• Industri dan pembinaan menyumbang 49.62% daripada peningkatan jumlah nilai tambah.
• Firma berpelaburan asing menjana 80.7% eksport barangan.
• Imbangan perdagangan barangan berubah daripada lebihan $16.87 bilion kepada defisit $19.42 bilion.
• Pelaburan asing berdaftar mencecah $50.36 bilion; pengeluaran FDI sebenar berjumlah $21.07 bilion.
• Inflasi purata ialah 4.52%, meningkat kepada 5.08% pada September.
• 12 daripada 34 wilayah mencapai pertumbuhan sekurang-kurangnya 10% dalam tempoh sembilan bulan.
• Dianggarkan pertumbuhan kira-kira 12.5% pada suku keempat diperlukan untuk mencapai sasaran tahunan sekurang-kurangnya 10%.