Inflasi India meningkat kepada 5.54% apabila harga makanan melonjak dan kenaikan kadar faedah selanjutnya dijangka

Harga makanan mendorong inflasi menghampiri had RBI

Inflasi runcit India meningkat kepada 5.54% pada September 2026, manakala inflasi makanan mencecah 7.74% dan harga bawang lebih dua kali ganda berbanding setahun sebelumnya. Angka sementara yang dikeluarkan oleh Kementerian Statistik dan Pelaksanaan Program pada 12 Oktober itu meletakkan inflasi negara hanya 0.46 mata peratusan di bawah had toleransi atas 6% Bank Rizab India (RBI).

Kenaikan daripada 4.83% pada Ogos selepas semakan melanjutkan peningkatan berterusan sepanjang 2026. Inflasi meningkat setiap bulan sejak Januari, ketika parasnya 2.74%, dan telah melepasi sasaran RBI sebanyak 4% selama empat bulan berturut-turut. Bacaan September adalah 0.71 mata peratusan lebih tinggi berbanding Ogos, bersamaan 71 mata asas.

Tekanan itu tidak sekata. Inflasi luar bandar mencecah 6.08%, berbanding 4.88% di kawasan bandar. Tamil Nadu mencatatkan inflasi keseluruhan sebanyak 6.81% dan inflasi makanan sebanyak 10.62%, bacaan tertinggi dalam kalangan negeri yang mempunyai penduduk melebihi 5 juta.

Pengumuman itu menyusuli keputusan RBI pada 7 Oktober untuk menaikkan kadar repo penanda aras sebanyak 25 mata asas kepada 5.50%. Kekurangan bekalan makanan, harga minyak yang mahal dan rupee yang lebih lemah kini menguji sama ada kenaikan itu mencukupi untuk membendung tekanan harga tanpa menambah beban kepada isi rumah dan peminjam.

Harga meningkat pada September, bukan sekadar berbanding tahun lalu

Indeks Harga Pengguna gabungan meningkat daripada 108.74 pada Ogos kepada 109.49 pada September, iaitu kenaikan kira-kira 0.69% dalam tempoh sebulan. Perkara ini penting kerana kadar inflasi keseluruhan mengukur harga berbanding bulan yang sama setahun sebelumnya, bukannya berbanding bulan sebelumnya.

Paras perbandingan yang rendah boleh menyebabkan inflasi tahunan meningkat walaupun tiada kenaikan baharu yang besar pada harga. Ini dikenali sebagai kesan asas. Kenaikan indeks itu sendiri pada September menunjukkan kemerosotan tersebut bukan sekadar kesan statistik daripada harga yang luar biasa rendah pada 2025.

Sujan Hajra, ketua ahli ekonomi Anand Rathi Group, berkata kenaikan harga makanan dari bulan ke bulan menunjukkan bahawa pecutan terkini bukan sepenuhnya disebabkan oleh kesan asas. Kadar inflasi makanan tahunan meningkat 1.77 mata peratusan, daripada 5.97% pada Ogos kepada 7.74% pada September.

Angka keseluruhan itu juga berada di antara dua ramalan tinjauan. Tinjauan terhadap 41 ahli ekonomi yang dijalankan dari 5 hingga 7 Oktober mengunjurkan 5.40%, dengan anggaran antara 4.90% hingga 5.90%. Tinjauan berasingan terhadap 19 ahli ekonomi meramalkan 5.6%. Oleh itu, bacaan September melebihi ramalan pertama sebanyak 0.14 mata peratusan, tetapi sedikit di bawah ramalan kedua.

Bawang mendahului bakul makanan yang berbeza ketara

Inflasi bawang melonjak kepada 108.09% daripada 48.78% pada Ogos. Bacaan September bermakna harga bawang sedikit lebih dua kali ganda berbanding parasnya setahun sebelumnya. Ini tidak bermakna harganya berganda antara Ogos dengan September, perbezaan yang turut terpakai kepada semua angka inflasi barangan tahunan.

Inflasi bawang putih meningkat kepada 54.62% daripada 43.60%, manakala inflasi lemon naik kepada 36.41% daripada 15.15%. Inflasi halia reda daripada 73.82% kepada 62.85%, walaupun kenaikannya masih besar berbanding September 2025.

Sesetengah sayur-sayuran kekal lebih murah berbanding setahun sebelumnya. Harga kentang turun 11.50%, harga tomato merosot 8.62%, manakala harga bendi dan kelapa masing-masing susut 4.48% dan 3.99%. Penurunan ini tidak menghalang inflasi makanan daripada meningkat.

Tomato juga menunjukkan bagaimana kategori harga yang menurun boleh menambah tekanan menaik terhadap kadar inflasi tahunan. Penurunan tahunannya mengecil daripada 31.09% pada Ogos kepada 8.62% pada September. Deflasi kentang mengecil daripada 13.15% kepada 11.50%. Harga masih di bawah paras tahun sebelumnya, tetapi manfaat yang ditunjukkan oleh perbandingan tahunan itu semakin kecil.

Madan Sabnavis, ketua ahli ekonomi Bank of Baroda, mengaitkan sebahagian besar tekanan makanan dengan susutnya stok sebelum musim tanaman baharu. Beliau berkata:

Buat masa ini inflasi yang lebih tinggi berpunca terutamanya daripada penyusutan stok terdahulu ketika kita menuju musim baharu. Oleh itu, ketibaan hasil tanaman amat penting,

Penilaiannya menjadikan masa dan jumlah hasil tuaian yang masuk sebagai faktor utama dalam bacaan inflasi seterusnya. Angka tersebut menunjukkan kenaikan harga, tetapi tidak mengukur sumbangan kerosakan cuaca, penyusutan stok atau kos pengangkutan.

Isi rumah luar bandar berdepan kenaikan lebih besar

Inflasi keseluruhan luar bandar meningkat daripada 5.24% pada Ogos kepada 6.08% pada September, iaitu kenaikan 0.84 mata peratusan. Inflasi bandar meningkat 0.57 mata peratusan, daripada 4.31% kepada 4.88%. Jurang antara kedua-duanya melebar daripada 0.93 kepada 1.20 mata peratusan.

Angka makanan menunjukkan perbezaan yang serupa. Inflasi makanan luar bandar mencecah 8.06%, meningkat daripada 6.17%, manakala inflasi makanan bandar naik kepada 7.18% daripada 5.64%. Oleh itu, inflasi makanan luar bandar 0.88 mata peratusan lebih tinggi daripada kadar bandar pada September, berbanding jurang 0.53 mata pada Ogos.

Bahagian makanan dan minuman yang lebih luas mencatatkan inflasi 7.36%, dengan bacaan luar bandar dan bandar masing-masing 7.71% dan 6.75%. Bahagian ini berbeza daripada Indeks Harga Makanan Pengguna, maka angkanya tidak boleh disamakan dengan kadar inflasi makanan nasional sebanyak 7.74%.

Inflasi luar bandar melebihi 6% tidak bermakna ukuran inflasi nasional melanggar had RBI. Bacaan gabungan nasional kekal pada 5.54%. Namun, hal ini menunjukkan isi rumah di lokasi berbeza berdepan kadar kenaikan harga yang jauh berbeza.

Tamil Nadu mendahului kedudukan negeri-negeri besar

Dalam kalangan negeri yang mempunyai penduduk melebihi 5 juta, Tamil Nadu mencatatkan inflasi keseluruhan tertinggi sebanyak 6.81%. Odisha menyusul pada 6.70%, Madhya Pradesh pada 6.68%, Telangana pada 6.64% dan Andhra Pradesh pada 6.29%. Kesemuanya melebihi bacaan nasional.

Inflasi makanan Tamil Nadu sebanyak 10.62% adalah 2.88 mata peratusan lebih tinggi daripada kadar makanan nasional. Andhra Pradesh, Odisha, Karnataka dan Maharashtra turut berada dalam kalangan lima negeri dengan inflasi makanan tertinggi, meskipun kadar makanan khusus bagi negeri-negeri itu tidak dinyatakan.

Bacaan keseluruhan negeri utama yang lain termasuk Uttar Pradesh pada 6.08%, Karnataka pada 5.86%, Rajasthan pada 5.71% dan Maharashtra pada 5.18%. Kadar keseluruhan Tamil Nadu 1.63 mata peratusan lebih tinggi daripada Maharashtra, menunjukkan bagaimana satu angka nasional boleh menyembunyikan perbezaan serantau yang besar.

Ambang penduduk penting ketika membaca kedudukan tersebut. Perbandingan itu mengenal pasti kadar tertinggi dalam kalangan negeri yang lebih besar, bukannya menyenaraikan kedudukan lengkap setiap negeri dan Wilayah Kesatuan. Angka-angka itu juga tidak dengan sendirinya menjelaskan sebab kedudukan setiap negeri.

Pengangkutan barang, restoran dan logam berharga menambah tekanan

Inflasi tidak terhad kepada sayur-sayuran. Restoran dan perkhidmatan penginapan mencatatkan kadar 9.36%, meningkat daripada 8.38% pada Ogos. Inflasi pengangkutan meningkat daripada 4.60% kepada 5.01%. Dalam kategori pengangkutan, perkhidmatan untuk barangan mencatatkan inflasi 14.73%, manakala inflasi pengangkutan persendirian berada pada 7.46%.

Kos pengangkutan barang penting di luar kategori pengangkutan kerana makanan dan barangan lain perlu dihantar ke pasaran. Kos penghantaran dan pengedaran yang lebih tinggi boleh mempengaruhi harga runcit, meskipun pengumuman September tidak mengira berapa banyak kenaikan harga makanan yang berpunca daripada saluran ini.

Bahagian penjagaan diri, perlindungan sosial serta pelbagai barangan dan perkhidmatan mencatatkan inflasi tertinggi antara 12 bahagian utama, iaitu 13.75%. Namun, kadarnya reda daripada 15.17% pada Ogos. Inflasi barang kemas perak turut perlahan, daripada 106.81% kepada 87.80%, tetapi kekal luar biasa tinggi.

Kategori lain menunjukkan kenaikan yang lebih sederhana. Inflasi perkhidmatan pendidikan ialah 3.94%, pakaian dan kasut 3.93%, kelengkapan dan peralatan isi rumah 3.11%, manakala perumahan, air, elektrik, gas dan bahan api lain 2.74%. Maklumat dan komunikasi mencatatkan 2.44%, rekreasi, sukan dan kebudayaan 2.16%, dan kesihatan 1.40%. Paan, tembakau dan bahan memabukkan berada pada 4.80%.

ICRA menganggarkan inflasi teras pada 4.6%, berbanding 4.16% pada Ogos. Inflasi teras tidak merangkumi makanan dan bahan api untuk membantu menilai tekanan harga yang kurang berubah-ubah. Ini ialah anggaran agensi penarafan tersebut, berbeza daripada bacaan IHP keseluruhan kementerian. RBI mengunjurkan inflasi teras purata 4.4% bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027.

Cuaca dan kos import merumitkan unjuran

Kenaikan inflasi berlaku ketika hujan monsun barat daya tidak mencukupi dan keadaan El Niño, sekali gus menimbulkan kebimbangan terhadap hasil tanaman dan bekalan air takungan. Angka Jabatan Meteorologi India meletakkan jumlah hujan dari Jun hingga September pada paras terendah dalam lebih sedekad, keempat terendah sejak 2001 dan ketiga belas terkering sejak 1901.

Keadaan kemarau teruk dilaporkan di beberapa bahagian Maharashtra, Andhra Pradesh, Punjab dan Haryana. Paras takungan air yang rendah turut menimbulkan risiko kepada hasil tuaian rabi, iaitu musim tanaman selepas monsun. Ketibaan hasil tanaman kharif baharu mungkin mengurangkan sebahagian kekurangan bekalan segera, tetapi ketersediaan air yang rendah boleh memanjangkan ketidaktentuan pertanian.

Kos tenaga menimbulkan tekanan berasingan. Minyak mentah Brent kekal melebihi $100 setong di tengah-tengah konflik melibatkan Amerika Syarikat dan Iran serta risiko terhadap penghantaran melalui Selat Hormuz. Sesetengah laporan meletakkan harga Brent melebihi $103, selepas meningkat 12% hingga 14% sepanjang Oktober.

Kebergantungan tinggi India terhadap minyak import menjadikan harga antarabangsa dan kadar pertukaran mata wang sama-sama penting. Rupee telah susut kira-kira 7% berbanding dolar, meningkatkan kos domestik bagi pembelian yang ditetapkan dalam dolar. Harga minyak yang lebih tinggi boleh menjejaskan kos pengangkutan dan pengeluaran sebelum kesan sepenuhnya dirasai pada harga bahan api runcit.

RBI berkata penampan stok bijirin makanan yang kukuh dan langkah kerajaan boleh mengurangkan sebahagian tekanan berkaitan cuaca. Tahap pengurangan itu belum dapat dipastikan, manakala tenaga yang mahal dan hujan yang kurang kekal sebagai risiko berasingan yang tidak dapat ditangani secara langsung melalui kadar faedah yang lebih tinggi.

RBI beralih kepada dasar yang lebih ketat

Kenaikan pada 7 Oktober itu membawa kadar repo daripada 5.25% kepada 5.50%, kenaikan pertama sejak Februari 2023. Kadar repo ialah kadar penanda aras yang dikenakan RBI apabila memberi pinjaman kepada bank. Perubahan kadar boleh mempengaruhi kos pinjaman, termasuk pinjaman berkadar faedah terapung, walaupun tempoh kesannya bergantung pada syarat setiap pinjaman.

Bank pusat mengambil pendirian pengetatan berperingkat selepas mengurangkan kadar terkumpul sebanyak 125 mata asas pada 2025 dan mengekalkan kadar pada 5.25% selama empat kali penilaian. Gabenor Sanjay Malhotra memberi isyarat bahawa tindakan seterusnya mungkin kenaikan atau jeda, manakala pemotongan kadar tidak dipertimbangkan dalam masa terdekat.

RBI menaikkan unjuran inflasi bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027 daripada 5.0% kepada 5.2%. Unjurannya ialah 4.9% bagi suku September, 6.0% bagi suku Disember dan 5.7% bagi suku Mac. Inflasi diunjurkan pada 5.6% pada suku pertama tahun kewangan berikutnya. Malhotra berkata puratanya mungkin hampir 5.8% dalam tiga suku seterusnya.

Upasna Bhardwaj, ketua ahli ekonomi Kotak Mahindra Bank, menjangkakan inflasi melebihi 6% dalam beberapa bulan akan datang dan menjangka pengetatan selanjutnya. Beliau berkata:

Kami menjangkakan kenaikan kadar repo tambahan sebanyak 50 mata asas, dengan risiko kenaikan lebih besar sekiranya risiko geopolitik tidak reda,

Ramalan lain menunjukkan arah yang sama. Alexandra Hermann Prasad dari Oxford Economics menjangkakan kenaikan 25 mata asas pada Disember dan Februari, manakala Garima Kapoor dari Elara Securities meramalkan dua lagi kenaikan menjelang akhir Mac 2027. Ini ialah ramalan ahli ekonomi, bukannya keputusan yang diumumkan RBI.

Siri IHP baharu memerlukan perbandingan yang teliti

Pengumuman September menggunakan tahun asas IHP 2024, menggantikan tahun 2012 dan mengemas kini bakul penggunaan berdasarkan corak perbelanjaan daripada Tinjauan Perbelanjaan Penggunaan Isi Rumah 2023 hingga 2024. Tahun asas baharu mengubah titik rujukan dan juga boleh mengubah wajaran yang diberikan kepada pelbagai jenis pembelian.

Pengiraan sejarah IHP berdasarkan tahun asas 2024 meletakkan inflasi Oktober 2024 pada 6.21%, menjadikan September 2026 bacaan tertinggi sejak itu. Namun, laporan menggambarkan keputusan terkini secara berbeza, dengan menyebutnya sebagai paras tertinggi dalam 21, 22 atau 23 bulan. Gambaran paling tepat ialah bacaan itu tertinggi sejak Oktober 2024 dalam siri yang dikira semula tersebut, dan tertinggi setakat ini pada 2026.

Terdapat juga perbezaan dalam perbandingan dengan tahun sebelumnya. Siri 2024 yang dikira semula memberikan angka inflasi September 2025 sebanyak 1.41%, manakala satu lagi laporan menyebut 1.54%. Angka-angka itu tidak patut dianggap setara tanpa mengenal pasti siri yang digunakan. Inflasi makanan sebanyak 8.39% pada Disember 2024 diukur berdasarkan tahun asas lama 2012, maka perbandingannya dengan 7.74% pada September perlu dibuat dengan berhati-hati.

Kadar keseluruhan Ogos pada mulanya dilaporkan sebanyak 4.82% dan kemudian disemak kepada 4.83%. Dengan menggunakan angka yang telah disemak, kenaikan September ialah 71 mata asas. Laporan yang memetik 4.82% merujuk kepada angka terdahulu.

Kementerian mengumpulkan harga daripada 1,407 pasar bandar dan 1,465 kampung di seluruh negeri dan Wilayah Kesatuan, dengan kadar maklum balas 100% di pasaran luar bandar dan bandar bagi September. Pengumuman itu masih bersifat sementara walaupun kadar maklum balasnya lengkap.

Ujian seterusnya ialah ketibaan hasil tanaman dan data Oktober

Devendra Pant, ketua ahli ekonomi India Ratings and Research, menjangkakan inflasi Oktober sekitar 6%, sebahagiannya disebabkan kesan asas yang tidak menggalakkan. Rajeev Sharan, ketua penyelidikan Brickwork Ratings, menjangkakan inflasi sekitar 5.5% hingga 6.5% dalam beberapa bulan akan datang dan memberi amaran bahawa harga makanan yang kekal tinggi bersama kenaikan kadar boleh membebankan belanjawan isi rumah dan pembayaran pinjaman.

Unjuran pertumbuhan kekal agak kukuh. RBI dan Bank Dunia mengunjurkan pertumbuhan 7.1% bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027, manakala Bank Pembangunan Asia mengunjurkan 7.0% dalam Tinjauan Pembangunan Asia Septembernya. Pertumbuhan pada suku Jun ialah 7.8%. Unjuran ini tidak menghapuskan tekanan terhadap pengguna, tetapi memberikan gambaran tentang tugas RBI: membendung inflasi sambil mengelakkan kelembapan yang terlalu mendadak.

Perkembangan terdekat ialah:

• Januari 2026: Inflasi keseluruhan berada pada 2.74% berdasarkan siri IHP baharu.
• Jun 2026: Inflasi mencecah 4.38%, memulakan empat bulan berturut-turut melebihi sasaran RBI sebanyak 4%.
• 7 Oktober: RBI menaikkan kadar repo kepada 5.50%.
• 12 Oktober: Kementerian mengeluarkan angka inflasi September sementara sebanyak 5.54%.
• 12 November: Data inflasi IHP Oktober 2026 dijadualkan dikeluarkan.
• Disember: Ahli ekonomi menjangkakan penilaian dasar monetari seterusnya akan mempertimbangkan pengetatan lanjut.

Tiada kenaikan kadar selanjutnya diputuskan. Pengumuman seterusnya akan menunjukkan sama ada ketibaan hasil tanaman baharu membawa kelegaan, sama ada inflasi pengangkutan dan perkhidmatan terus meningkat, dan sejauh mana asas perbandingan yang rendah menaikkan kadar tahunan.

Perkara Utama

• Inflasi runcit September meningkat kepada 5.54% sementara, daripada 4.83% pada Ogos selepas semakan.
• Inflasi makanan mencecah 7.74%, dengan harga bawang meningkat 108.09% berbanding setahun sebelumnya.
• Inflasi luar bandar ialah 6.08%, berbanding inflasi bandar sebanyak 4.88%.
• Tamil Nadu mendahului negeri yang mempunyai penduduk melebihi 5 juta, dengan inflasi keseluruhan 6.81% dan inflasi makanan 10.62%.
• RBI menaikkan kadar repo kepada 5.50% pada 7 Oktober dan mengunjurkan inflasi tahunan 5.2% bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2027.
• Kenaikan kadar selanjutnya masih berupa ramalan, bukan keputusan. Data inflasi Oktober dijadualkan dikeluarkan pada 12 November.