Pelabur Singapura Pacu Permintaan Emas Ketika Harga Melonjak ke Paras Rekod

Mengapa emas kembali menjadi tumpuan

Pada pertengahan Oktober 2025, harga emas menembusi paras 4,000 dolar dan mencatat rekod baharu dalam dagangan harian, hampir 4,059 dolar seauns. Perak turut mencatat paras tertinggi melebihi 51 dolar. Kenaikan ini melengkapkan tahun yang pesat bagi logam berharga. Harga emas meningkat lebih 50 peratus pada 2025 selepas mencatat kenaikan dua digit pada 2024. Pelabur berpusu-pusu ke aset yang dianggap sebagai pelindung nilai ketika kejutan dasar dan geopolitik bertambah. Rumah Putih mengumumkan tarif 100 peratus ke atas barangan dari China pada 10 Okt dan kawalan eksport baharu terhadap perisian terpilih yang akan bermula pada 1 Nov. Beijing memperketat kawalan ke atas nadir bumi. Pasaran ekuiti di seluruh Asia merosot, manakala turun naik mata wang dan kadar faedah kembali meningkat.

Faktor makroekonomi turut menambah dorongan. Penutupan berpanjangan kerajaan Amerika Syarikat memasuki hari ke-12 pada 12 Okt, sekali gus menghentikan penerbitan data pekerjaan dan inflasi. Pasaran kini menjangkakan Rizab Persekutuan akan menurunkan kadar dasarnya sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat 28 hingga 29 Okt, dan mempertimbangkan satu lagi pemotongan pada Disember. Kadar faedah yang lebih rendah mengurangkan kos peluang untuk memegang aset yang tidak membayar kupon atau dividen, sekali gus meningkatkan daya tarikan relatif jongkong emas. Dolar yang lebih lemah atau lebih tidak menentu, berserta keinginan bank pusat yang semakin meningkat untuk mempelbagaikan rizab, terus menyokong permintaan strategik. Pada paras harga semasa, pembeli barang kemas berundur, manakala permintaan pelaburan kini mendahului.

Reaksi pelabur Singapura

Singapura mencerminkan peralihan global ke arah emas pelaburan. Data daripada Majlis Emas Dunia menunjukkan pelabur di negara kota itu membeli 2.5 tan jongkong dan syiling pada suku pertama 2025, jumlah tertinggi sejak rekod mula dikumpulkan pada 2010. Permintaan kekal tinggi pada suku kedua, iaitu 2.2 tan, meningkat 37 peratus berbanding tempoh sama setahun sebelumnya. Pembelian barang kemas pula menunjukkan arah bertentangan. Pembelian merosot 8 peratus kepada 1.5 tan pada suku kedua apabila harga rekod mengekang pembeli yang secara tradisinya memacu permintaan semasa musim perayaan dan peristiwa penting dalam kehidupan.

Bank dan peniaga melaporkan kegiatan yang rancak. UOB berkata antara Januari hingga September, pelanggan membeli purata 65 peratus lebih banyak emas setiap bulan melalui akaun simpanan emas bank itu berbanding purata bulanan pada 2024. Dalam tempoh sama, pembelian jongkong dan syiling fizikal meningkat kira-kira 42 peratus. Minat terhadap sijil emas meningkat apabila pelanggan lebih memilih simpanan jagaan oleh institusi yang dipercayai berbanding menyimpan jongkong di rumah atau di tempat simpanan persendirian.

Kelvin Ng, ketua pasaran global kumpulan di UOB, menggambarkan sentimen dalam kalangan pelanggan runcit.

Permintaan terhadap emas fizikal di Singapura meningkat di tengah-tengah ketidaktentuan pasaran.

Jongkong, syiling dan jenama emas baharu

Pelancaran produk baharu menyusuli lonjakan minat itu. Singapore Mint memperkenalkan Lion Bullion, rangkaian jongkong bertaraf pelaburan dengan motif singa, yang dihasilkan bersama rakan penapisan dari Switzerland dan ditempa pada ketulenan tinggi. Jongkong tersedia dalam saiz antara 1 gram hingga 1 kilogram. Produk ini dikecualikan daripada cukai barangan dan perkhidmatan di bawah peraturan Singapura bagi logam berharga bertaraf pelaburan. Setiap jongkong dimeterai, diberi nombor siri dan didaftarkan bagi mempercepat pemeriksaan ketulenan. Pembeli boleh mengambil sendiri, mengatur penghantaran atau menyimpannya di bilik kebal Mint. Pembelian sekurang-kurangnya 10 auns layak mendapat simpanan bilik kebal percuma sehingga 30 Jun 2026. Perkhidmatan beli balik dengan harga yang telus disediakan, dan pelanggan boleh membuat urus niaga melalui platform dalam talian untuk penyelesaian yang lebih pantas.

ETF dan saham tersenarai

Pelabur Singapura turut menambah pegangan emas kertas melalui dana dagangan bursa dan ekuiti. SPDR Gold Shares ETF, yang tersenarai di Bursa Singapura dan di Amerika Syarikat, menarik aliran masuk bersih kira-kira 309 juta dolar Singapura menjelang pertengahan Jun, jumlah tertinggi antara semua ETF tersenarai di Singapura setakat itu pada tahun ini. Dana bersandarkan emas lain, termasuk iShares Gold Trust, abrdn Physical Gold Shares ETF dan GraniteShares Gold Trust, kembali mendapat perhatian di bursa AS yang boleh diakses penduduk tempatan melalui broker mereka. Sesetengah pelabur mencari pendedahan berleveraj kepada logam itu melalui ekuiti. Saham CNMC Goldmine yang tersenarai di Singapura meningkat lebih 440 peratus tahun ini. Sementara itu, harga Zijin Gold International di Hong Kong meningkat lebih dua kali ganda daripada harga penyenaraiannya pada akhir September hingga pertengahan Oktober. Pendedahan ekuiti membawa risiko yang berbeza kerana syarikat perlombongan berdepan faktor kos, geologi dan pengurusan. Pergerakan harganya boleh menyimpang daripada harga jongkong di pasaran tunai, maka pelabur menilai saham ini sebagai ekuiti dan bukannya proksi komoditi.

Heng Koon How, ketua strategi pasaran di UOB, menekankan luasnya permintaan terhadap emas merentas pelbagai instrumen dalam nota penyelidikan awal Oktober.

Kenaikan harga emas baru-baru ini sebahagiannya didorong oleh lonjakan permintaan runcit terhadap produk pelaburan berkaitan emas, selain emas fizikal dan sijil emas.

Corak ini sejajar dengan peralihan global daripada barang kemas kepada produk pelaburan ketika harga berada pada paras rekod.

Faktor global yang mendorong kenaikan harga

Di sebalik lonjakan pembelian di Singapura ialah keadaan global yang amat menyokong. Majlis Emas Dunia menganggarkan jumlah permintaan emas mencecah 1,249 tan pada suku kedua 2025, meningkat 3 peratus berbanding setahun sebelumnya, walaupun penggunaan barang kemas merosot. Dana dagangan bursa kembali mencatat aliran masuk, dengan tambahan 170.5 tan pada suku itu dan 397 tan pada separuh pertama tahun, jumlah separuh pertama terkuat sejak 2020. Bank pusat terus menambah rizab selepas membeli lebih 1,000 tan pada 2024, bagi tahun ketiga berturut-turut. Pada separuh pertama 2025, pembelian sektor rasmi mencapai kira-kira 410 tan. Institusi ini menyebut kepelbagaian, kecairan dan peranan logam itu sebagai lindung nilai terhadap risiko mata wang dan geopolitik.

Jangkaan kadar faedah memberikan sokongan kitaran. Harga niaga hadapan kini menunjukkan Rizab Persekutuan AS berkemungkinan mula melonggarkan dasar, yang akan menurunkan hasil sebenar yang lazimnya bersaing dengan emas untuk menarik perhatian pelabur. Dasar perdagangan juga merupakan faktor yang boleh mengubah arah pasaran. Rancangan tarif dan kawalan eksport baharu dari Washington, digabungkan dengan sekatan rentas sempadan oleh Beijing, meningkatkan kebimbangan mengenai rantaian bekalan global dan pertumbuhan. Kebimbangan tentang prospek dolar turut merebak kepada logam berharga lain. Perak, platinum dan paladium juga melonjak tahun ini apabila pelabur mengalihkan sebahagian pegangan tunai dan bon kepada aset fizikal.

Shaokai Fan, ketua Asia Pasifik (tidak termasuk China) Majlis Emas Dunia dan ketua global bank pusat, menjangkakan faktor-faktor ini akan terus mengekalkan permintaan pelaburan pada paras tinggi.

Ketegangan geopolitik, turun naik pasaran dan ketidaktentuan makroekonomi akan terus mendorong permintaan pelaburan terhadap emas.

Unjuran menggambarkan julat hasil yang mungkin berlaku. Penganalisis di J.P. Morgan menjangkakan purata harga sekitar 3,675 dolar seauns menjelang suku keempat 2025 dan menghampiri 4,000 dolar menjelang pertengahan 2026, disokong pembelian kukuh oleh institusi rasmi dan pelabur. Carsten Menke, yang mengetuai penyelidikan generasi baharu di Julius Baer, baru-baru ini menaikkan sasaran 12 bulannya kepada 4,500 dolar, dengan andaian pelabur terus memperuntukkan kira-kira satu perlima hingga satu perempat portfolio mereka kepada emas pada tahun-tahun mendatang. Ed Yardeni, presiden Yardeni Research, menjadi lebih optimistik.

Kami kini menyasarkan 5,000 dolar pada 2026. Jika harga terus mengikut trajektori semasa, ia boleh mencecah 10,000 dolar sebelum akhir dekad ini.

Tingkah laku bank pusat merupakan tunjang struktur. Sejak 2022, sektor rasmi menambah rizab pada kadar paling pantas dalam era moden. Ramai pengurus rizab pasaran sedang pesat membangun menyatakan hasrat untuk mempelbagaikan aset supaya tidak terlalu bergantung pada dolar dan memegang aset yang bebas daripada risiko pihak lawan. Beberapa bank pusat di negara maju juga menambah pegangan. Pegangan rasmi global menghampiri 36,000 tan. Pada masa sama, pelabur dianggarkan memegang hampir 50,000 tan dalam bentuk jongkong dan syiling, ETF serta niaga hadapan. Nilai nosional stok tersebut tinggi pada harga semasa, yang boleh memperhebat pergerakan apabila aliran dana berubah arah.

Mengapa Singapura menjadi hab serantau bagi emas

Dasar, prasarana dan geografi bergabung meletakkan Singapura sebagai hab utama Asia untuk membeli, menyimpan dan memperdagangkan jongkong emas. Logam berharga bertaraf pelaburan dikecualikan daripada cukai barangan dan perkhidmatan. Sistem perundangannya mengutamakan hak milik dan penguatkuasaan kontrak. Kestabilan politik serta pendirian kawal selia yang mesra perniagaan menambah daya tarikan bagi pelabur global yang mahukan kepastian tentang jagaan aset. Bandar ini juga terletak di persimpangan semula jadi rantaian bekalan yang menghubungkan penapis, syiling, pelombong dan pembeli akhir di seluruh Asia dan rantau lain.

Asas itu menyokong ekosistem penyimpanan bilik kebal yang rancak. Le Freeport, yang kadangkala digelar Fort Knox Asia, menyediakan simpanan berkeselamatan tinggi untuk jongkong dan barangan koleksi lain. Bilik kebal persendirian seperti The Reserve direka untuk kapasiti besar, dengan anggaran kapasiti sekitar 500 tan emas dan 10,000 tan perak. Penyedia perkhidmatan melaporkan minat yang semakin meningkat daripada keluarga berada dan institusi tahun ini, termasuk lebih banyak tempahan simpanan dan jualan jongkong yang lebih kukuh berbanding 2024. Bank dan Mint turut menawarkan simpanan dalam negara, yang membantu pelabur runcit yang lebih memilih jagaan tempatan berbanding bilik kebal luar pesisir.

Penglibatan industri meningkat seiring dengan perhatian pelabur. Singapura akan menganjurkan persidangan logam berharga yang berfokuskan Asia pada akhir September 2025, dengan menghimpunkan pelombong, penapis, pengurus dana dan pejabat keluarga untuk membincangkan pembiayaan, projek baharu, pengurusan rizab dan teknologi. Agenda itu menegaskan peranan bandar ini sebagai tempat pertemuan modal dan idea berkaitan emas dan perak. Institusi yang berminat boleh mendapatkan butiran di laman web acara di sini.

Apa yang dibeli pelabur di Singapura dan mengapa ia penting

Pembeli emas di negara kota itu menggunakan pelbagai instrumen. Setiap instrumen mempunyai kos, risiko dan profil kecairan yang berbeza. Campuran pegangan beralih kepada produk pelaburan yang lebih menyerupai aset kewangan dan menjauhi barang kemas yang mempunyai kos pembuatan lebih tinggi.

Emas fizikal berbanding emas kertas

Jongkong dan syiling memberikan pendedahan langsung kepada harga pasaran tunai. Ia boleh dicagarkan dan diterima secara meluas, tetapi memerlukan pengendalian teliti serta simpanan yang selamat. Akaun simpanan emas bank dan sijil emas menawarkan pendedahan harga tanpa perlu mengambil penghantaran fizikal. Yurannya telus, manakala penerbit menguruskan logistik di belakang tabir. Dana dagangan bursa menyediakan kecairan intrahari di bursa saham dan boleh dipegang dalam akaun broker serta persaraan bersama aset lain. Sesetengah dana memegang jongkong yang diperuntukkan khusus bagi menyamai liabiliti. Dana lain menjejaki harga melalui derivatif. Niaga hadapan dan kontrak untuk perbezaan boleh memberikan leveraj dan strategi jangka pendek, tetapi kerugian boleh melebihi modal awal jika harga bergerak mendadak. Pelabur jarang memerlukan leveraj untuk memperoleh manfaat kepelbagaian daripada jongkong emas.

Peranan dan saiz dalam portfolio

Daya tarikan emas berasaskan korelasinya yang rendah dengan saham dan bon dalam tempoh jangka panjang. Peruntukan kepada emas boleh mengurangkan kemerosotan nilai ketika berlaku kejutan, dan membantu mengekalkan kuasa beli apabila inflasi melonjak. Beberapa bank berpendapat pembelian secara berperingkat membantu mengurangkan risiko pemasaan ketika harga meningkat dengan pantas. Dalam keadaan itu, sesetengah pakar strategi, termasuk Carsten Menke dari Julius Baer, mengandaikan peruntukan 20 hingga 25 peratus akan kekal sebagai purata global pada tahun-tahun mendatang. Pengurus kekayaan lain terus mengesyorkan peruntukan teras yang lebih kecil, digabungkan dengan tunai, bon dan ekuiti untuk keseimbangan. Isi rumah di Singapura yang masih mahukan barang kemas untuk peristiwa penting dalam kehidupan kini sering membahagikan belanjawan, dengan mengehadkan pembelian barang pusaka dan menambah jongkong, sijil atau ETF ke dalam portfolio.

Faktor yang boleh meredakan kenaikan

Harga tidak bergerak naik secara berterusan. Ekonomi AS yang berkembang lebih pesat, dolar yang lebih kukuh dan hasil sebenar yang lebih tinggi akan menekan harga jongkong. Gencatan senjata yang berkekalan di zon konflik utama atau pemulihan hubungan perdagangan AS-China boleh mengurangkan premium risiko geopolitik. Aliran keluar ETF yang berterusan akan menghakis momentum. Harga yang tinggi juga mula mendorong projek lombong baharu dan peluasan operasi. Jika bekalan meningkat, kenaikan harga boleh menjadi perlahan. Pasaran pernah mengharungi kitaran serupa sebelum ini, dan itulah salah satu sebab ramai pelabur memilih untuk menganggap jongkong sebagai alat kepelbagaian strategik dan bukannya pertaruhan spekulatif. Pegangan emas Penguasa Kewangan Singapura kekal stabil sekitar 220 tan selepas jualan kecil pada awal tahun, mengingatkan bahawa pengurus rizab menyesuaikan tindakan apabila keadaan berubah.

Perkara Utama

• Emas mencatat rekod baharu hampir 4,059 dolar seauns pada 13 Okt apabila permintaan aset selamat meningkat, manakala perak turut mencapai paras tertinggi baharu melebihi 51 dolar.
• Setakat ini tahun ini, harga emas meningkat lebih 50 peratus selepas naik 27 peratus pada 2024.
• Singapura membeli 2.5 tan jongkong dan syiling pada suku pertama 2025, kemudian 2.2 tan pada suku kedua, manakala permintaan barang kemas merosot 8 peratus kepada 1.5 tan pada suku kedua.
• UOB melaporkan purata pembelian emas bulanan melalui akaun simpanan emasnya meningkat 65 peratus berbanding 2024, sementara pembelian fizikal naik kira-kira 42 peratus; minat terhadap sijil emas turut meningkat.
• SPDR Gold Shares ETF menerima aliran masuk bersih kira-kira 309 juta dolar Singapura menjelang pertengahan Jun; saham CNMC Goldmine melonjak lebih 440 peratus, manakala Zijin Gold International meningkat lebih dua kali ganda selepas penyenaraian.
• Permintaan emas global pada suku kedua 2025 mencecah 1,249 tan, didorong aliran masuk ETF sebanyak 170.5 tan; bank pusat membeli kira-kira 410 tan pada separuh pertama tahun.
• Pasaran menjangkakan Fed akan memotong kadar sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat 28 hingga 29 Okt dan membuat satu lagi perubahan pada Disember; penutupan kerajaan AS telah melengahkan penerbitan data ekonomi.
• Singapore Mint melancarkan rangkaian jongkong Lion Bullion yang dikecualikan daripada GST, dengan pilihan saiz antara 1 gram hingga 1 kilogram dan kemudahan simpanan bilik kebal.
• Ekosistem simpanan selamat Singapura, termasuk kemudahan seperti Le Freeport dan The Reserve, menarik lebih banyak aset di tengah-tengah ketidaktentuan global.
• Unjuran harga berbeza-beza: J.P. Morgan menjangkakan purata hampir 3,675 dolar pada suku keempat 2025 dan harga menghampiri 4,000 dolar menjelang pertengahan 2026; Julius Baer menyasarkan 4,500 dolar dalam tempoh 12 bulan; Ed Yardeni menjangkakan 5,000 dolar pada 2026 dengan trajektori menuju 10,000 dolar menjelang 2028.
• Risiko kepada kenaikan harga termasuk pertumbuhan AS dan hasil sebenar yang lebih kukuh, dolar yang lebih kuat, ketegangan geopolitik yang reda, peningkatan bekalan lombong dan aliran keluar ETF.