Sasaran 3.70 Menandakan Era Baharu
Ringgit Malaysia telah melonjak ke paras tertinggi dalam hampir lapan tahun, namun bank terbesar Jepun percaya mata wang itu masih berpotensi mengukuh dengan ketara. MUFG Bank kini meramalkan pasangan dolar AS-ringgit akan merosot kepada 3.7000 menjelang akhir 2026, menjadikannya antara ramalan paling optimistik dalam kalangan institusi kewangan utama. Penganalisis kanan mata wang Lloyd Chan mengaitkan prospek positif ini dengan perubahan asas dalam pemacu ekonomi Malaysia, yang meletakkan mata wang itu pada landasan kitaran pengukuhan berkekalan dan bukannya lonjakan sementara yang didorong sentimen pasaran jangka pendek.
Kandungan
Ringgit baru-baru ini mencecah 3.8995 berbanding dolar AS, menghampiri paras terkuatnya sejak April 2018. Sasaran yang disemak ini menunjukkan mata wang itu berpotensi mengukuh lima peratus lagi daripada paras dagangan semasa, satu trajektori mengagumkan bagi mata wang yang sudah meningkat kira-kira 17 peratus sejak awal 2024. Pengukuhan berterusan ini menjadikan ringgit mata wang berprestasi terbaik di Asia dalam tempoh tersebut, mengatasi mata wang serantau termasuk dolar Singapura dan yen Jepun, selain mencatat kenaikan dua angka berbanding rupiah Indonesia dan dong Vietnam.
Ramalan ini merupakan perubahan mendadak berbanding jangkaan pasaran hanya tiga bulan sebelumnya. Pada November 2025, MUFG menjangkakan ringgit hanya akan mencecah 4.10 menjelang akhir tahun, manakala pada Mac 2025, bank itu memberi amaran tentang kelemahan berpanjangan yang didorong oleh perbezaan dasar monetari dan kemerosotan imbangan perdagangan yang membimbangkan. Unjuran semasa mencerminkan apa yang disifatkan penganalisis sebagai penilaian semula asas ekonomi Malaysia, daripada pasaran sedang pesat membangun yang bergantung pada Rizab Persekutuan AS kepada destinasi berkualiti yang dipacu asas ekonomi. Ini membuka ruang untuk pengukuhan walaupun keadaan monetari global berubah.
Berbeza daripada kitaran terdahulu yang sebahagian besarnya didorong turun naik harga komoditi, Chan menegaskan bahawa pengukuhan semasa berasaskan faktor struktur termasuk pelaburan langsung asing yang berterusan, peningkatan teknologi dan kestabilan makroekonomi yang menyeluruh. Asas ini menunjukkan ringgit mampu meneruskan trajektori menaiknya meskipun pasaran kewangan global berpotensi mengalami turun naik atau sentimen risiko terhadap ekonomi sedang pesat membangun berubah.
Pelaburan Teknologi Membentuk Semula Asas Ekonomi
Ekonomi Malaysia kini mengalami kitaran pelaburan terkuat dalam beberapa tahun, dengan pelaburan yang diluluskan dalam sektor pembuatan dan perkhidmatan meningkat 14.7 peratus tahun ke tahun dalam sembilan bulan pertama 2025. Teknologi maklumat dan komunikasi muncul sebagai penyumbang terbesar kepada jumlah pelaburan yang diluluskan, dengan kelulusan pelaburan langsung asing dalam sektor ini melonjak kira-kira 32 peratus berbanding tempoh sama tahun lalu. Transformasi digital ini menandakan peralihan ketara daripada pengembangan ekonomi berasaskan komoditi pada masa lalu kepada model pertumbuhan lebih mampan yang dipacu produktiviti dan memperkukuh imbangan luaran negara.
Lloyd Chan, penganalisis kanan mata wang di MUFG Bank, menekankan perubahan asas dalam hala tuju ekonomi Malaysia.
Ekonomi Malaysia sedang melalui kitaran pelaburan kukuh yang akan menyokong prospek pertumbuhan jangka sederhananya.
Kitaran peningkatan pelaburan ini mencerminkan keyakinan yang kembali terhadap rangka kerja dasar, keupayaan infrastruktur dan peranan Malaysia dalam rantaian bekalan serantau. Sejak 2022, penyertaan asing dalam pelaburan teknologi Malaysia terus meningkat, menyalurkan modal ke sektor pembuatan bernilai tinggi, pusat data dan perkhidmatan digital. Chan berkata aliran masuk pelaburan langsung asing yang berterusan lazimnya menyokong mata wang dengan meningkatkan produktiviti dan mengukuhkan imbangan luaran dari semasa ke semasa. Apabila syarikat multinasional menubuhkan kemudahan pembuatan atau pusat penyelidikan, mereka mewujudkan permintaan berterusan terhadap tenaga kerja, barangan dan perkhidmatan tempatan, selain menjana hasil eksport yang memberi sokongan asas kepada kadar pertukaran.
Jika kitaran pengukuhan ringgit terdahulu sering menjejaki harga minyak sawit dan petroleum yang tidak menentu, pengembangan semasa pula disokong oleh pembuatan semikonduktor, infrastruktur pengkomputeran awan dan rantaian bekalan kecerdasan buatan. Pengimbangan semula struktur ini mengurangkan kebergantungan pada eksport bahan mentah, sambil meletakkan Malaysia sebagai nod penting dalam rangkaian teknologi global. Peralihan kepada pelaburan dipacu teknologi membantu mengurangkan premium risiko mata wang apabila pelabur menyedari potensi pendapatan jangka panjang dan kestabilan asas perindustrian Malaysia yang telah ditingkatkan berbanding ekonomi yang bergantung pada komoditi.
Kestabilan Dasar Meningkatkan Daya Tarikan Pulangan
Pendirian dasar monetari Bank Negara Malaysia yang stabil memberikan sokongan penting kepada pengukuhan ringgit yang berterusan. MUFG menjangkakan bank pusat itu mengekalkan kadar dasar semalaman pada 2.75 peratus sepanjang 2026, dengan pendirian neutral yang berbeza daripada kitaran pelonggaran agresif di tempat lain. Kestabilan ini membolehkan Malaysia mendapat manfaat daripada jurang kadar faedah yang semakin kecil apabila Rizab Persekutuan AS terus menurunkan kadar, sekali gus meningkatkan daya tarikan pulangan relatif aset Malaysia kepada pelabur pendapatan tetap antarabangsa yang mencari pulangan benar positif.
Kestabilan makroekonomi berjaya mengurangkan premium risiko meskipun terdapat pelarasan dasar yang ketara di dalam negara. Inflasi kekal terkawal walaupun selepas rasionalisasi subsidi bahan api RON95 dan pelarasan cukai jualan dan perkhidmatan, membolehkan bank pusat mengelakkan kenaikan kadar secara reaktif yang mungkin menjejaskan pertumbuhan. Chan berkata disiplin fiskal memastikan risiko kedaulatan terkawal, sekali gus menyokong keyakinan pelabur terhadap pasaran kewangan tempatan. Defisit belanjawan kerajaan menyusut kepada 3.3 peratus daripada KDNK dalam sembilan bulan pertama 2025 berbanding 4.1 peratus dalam tempoh sama tahun lalu, sekali gus mengukuhkan lagi kredibiliti.
Gabungan kadar domestik yang stabil dan hasil bon AS yang menurun telah mendorong peningkatan berterusan aliran masuk bersih bon asing sejak 2024. Apabila Rizab Persekutuan melaksanakan pemotongan tambahan yang dijangka tahun ini, sekuriti kerajaan Malaysia menawarkan pulangan terlaras risiko yang semakin menarik berbanding alternatif pasaran maju. Kelebihan pulangan ini, digabungkan dengan penilaian ekuiti yang munasabah dan asas makroekonomi yang kukuh, meletakkan Malaysia pada kedudukan untuk menarik minat baharu pelabur portfolio asing, sekali gus memberikan sokongan tambahan kepada mata wang melangkaui faktor perdagangan semata-mata atau momentum spekulatif.
Faktor Global Seiring Menyokong Pengukuhan Selanjutnya
Keadaan luaran semakin memihak kepada ringgit, selain kemajuan domestik Malaysia. Permintaan yang berdaya tahan terhadap elektronik dan semikonduktor, khususnya yang berkaitan dengan perbelanjaan modal Amerika Syarikat dalam komputer, peranti persisian dan infrastruktur berkaitan kecerdasan buatan, terus menyokong eksport Malaysia. Harga komoditi yang lebih kukuh turut menyokong terma perdagangan negara, dengan minyak sawit mendapat layanan tarif sifar peratus AS dan peranan strategik Malaysia dalam eksport nadir bumi menambah daya tahan imbangan perdagangan terhadap kejutan berpotensi.
Pengukuhan yuan China yang berterusan menjadi satu lagi faktor sokongan penting memandangkan korelasi sejarahnya yang rapat dengan ringgit. MUFG meramalkan yuan akan mengukuh kepada 6.8000 berbanding dolar menjelang akhir tahun, disokong oleh tema penilaian semula aset China dan pembaharuan struktur yang bertujuan mengimbangi semula ekonomi. Dinamik mata wang serantau ini mengurangkan tekanan menurun terhadap ringgit, selain mengukuhkan kedudukan Malaysia dalam rantaian bekalan Asia. Bank pelaburan itu meletakkan ringgit antara tiga pilihan mata wang Asia utamanya bagi 2026, bersama won Korea Selatan dan dolar Taiwan, yang semuanya mendapat manfaat daripada pendedahan kepada tema kecerdasan buatan yang berterusan serta momentum pembaharuan struktur domestik yang kukuh.
Firma pelaburan global semakin mengiktiraf perubahan dalam profil ekonomi Malaysia ini. Goldman Sachs baru-baru ini mengesyorkan pembelian ringgit berbanding dolar Singapura, dengan menjangkakan mata wang Malaysia akan mengatasi prestasi di seluruh Asia apabila rantaian bekalan disusun semula berasaskan pembuatan teknologi. Penganalisis menyatakan pasaran kini menilai Malaysia kurang sebagai proksi China dan lebih sebagai hab pembuatan semikonduktor serta industri berkaitan kecerdasan buatan, sekali gus mengklasifikasikan semula ekonomi itu dalam kategori pasaran sedang pesat membangun berkualiti. Peningkatan persepsi ini menarik modal institusi jangka panjang dan bukannya aliran spekulatif jangka pendek, sekali gus memberikan sokongan lebih stabil kepada kadar pertukaran.
Menilai Risiko Penurunan
Walaupun prospek struktur positif, MUFG mengakui terdapat beberapa senario yang boleh menjejaskan trajektori ringgit yang diunjurkan ke arah 3.70. Kelembapan pertumbuhan global yang mendadak berkemungkinan mengurangkan permintaan terhadap eksport Malaysia dalam sektor teknologi dan komoditi, sekali gus melemahkan kedudukan akaun semasa yang telah meningkat dengan ketara dalam suku kebelakangan ini. Begitu juga, kemerosotan besar harga komoditi global atau kemerosotan kitaran elektronik, khususnya jika perbelanjaan modal kecerdasan buatan mencapai kemuncak lebih awal daripada jangkaan atau berdepan kekangan kawal selia, boleh menghapuskan sokongan utama kepada mata wang dan mencetuskan semula turun naik.
Ketidaktentuan dasar monetari di Amerika Syarikat menimbulkan komplikasi tambahan yang boleh menghentikan pengukuhan ringgit. Rizab Persekutuan dijangka mencalonkan pengerusi baharu pada 2026, dan pasaran mengambil kira kemungkinan perubahan pada rangka kerja dasar. Sesetengah penganalisis memberi amaran bahawa Fed mungkin mengekalkan dasar monetari yang lebih ketat daripada jangkaan semasa jika inflasi berterusan, atau pengerusi baharu mungkin membawa pendirian lebih hawkish berbanding pentadbiran Jerome Powell. Perkembangan sedemikian akan sekali lagi melebarkan jurang kadar, berpotensi mengukuhkan dolar dan menekan ringgit supaya susut daripada paras semasa meskipun asas Malaysia kukuh.
Faktor teknikal juga menunjukkan kemungkinan turun naik jangka pendek walaupun dalam aliran menaik yang lebih luas. Pakar mata wang menyatakan ringgit kelihatan terlebih beli dari sudut teknikal berdasarkan pelbagai penunjuk momentum, sekali gus mewujudkan keadaan untuk pengambilan untung berkala dan pembetulan pasaran apabila pedagang merealisasikan keuntungan daripada kenaikan baru-baru ini. Kelemahan yen kebelakangan ini turut mempengaruhi dinamik mata wang serantau, manakala kemungkinan campur tangan pihak berkuasa Jepun boleh mencetuskan kesan limpahan yang sukar dijangka merentasi pasaran pertukaran asing Asia. Faktor ini mungkin menyebabkan kemerosotan sementara atau fasa penyatuan, namun aliran masuk pelaburan berstruktur dan kestabilan dasar memberikan penampan daripada penyusutan berpanjangan atau pembalikan penuh arah aliran semasa.
Perkara Utama
- MUFG Bank meramalkan ringgit akan mengukuh kepada 3.70 berbanding dolar AS menjelang akhir 2026, dinaikkan daripada sasaran terdahulu sekitar 4.10
- Sektor ICT Malaysia menerajui lonjakan 14.7% dalam kelulusan pelaburan, dengan pelaburan teknologi meningkat 32% tahun ke tahun, menandakan peralihan daripada pertumbuhan yang bergantung pada komoditi
- Bank Negara Malaysia dijangka mengekalkan kadar dasar semalaman pada 2.75% sepanjang 2026, sementara pelonggaran Fed meningkatkan daya tarikan pulangan relatif Malaysia
- Ringgit telah meningkat kira-kira 17% sejak awal 2024, mencecah paras tertinggi dalam lapan tahun sekitar 3.90 berbanding dolar AS
- Risiko penurunan termasuk kelembapan pertumbuhan global, kejatuhan harga komoditi, kemerosotan kitaran elektronik dan kemungkinan perubahan dasar Rizab Persekutuan di bawah kepimpinan baharu
