KDNK Singapura Tumbuh 5.4% Didorong Permintaan AI yang Menyokong Kilang, Perdagangan dan Pembinaan

Pertumbuhan mengatasi ramalan ketika momentum mereda

Ekonomi Singapura berkembang 5.4 peratus pada suku ketiga 2026 berbanding setahun sebelumnya, mengatasi ramalan ahli ekonomi walaupun sektor pembuatan perlahan selepas mencatat prestasi kukuh pada suku kedua. Anggaran awal kerajaan yang dikeluarkan pada 14 Oktober menunjukkan sektor pembinaan meningkat kepada pertumbuhan 8.8 peratus dan sektor perkhidmatan mengekalkan kadar 5.2 peratus, sekali gus membantu mengekalkan pengembangan yang disokong pelaburan kecerdasan buatan dan eksport elektronik.

Kadar pertumbuhan utama turun daripada 6.2 peratus yang disemak semula pada suku April hingga Jun, yang disifatkan sebagai paling kukuh dalam tempoh empat tahun. Namun, ekonomi terus berkembang berbanding tiga bulan sebelumnya: keluaran dalam negara kasar meningkat 1.1 peratus selepas pelarasan bermusim, menyusuli kenaikan 1.5 peratus pada suku kedua.

Perbezaan ini penting. Pengeluaran Singapura lebih tinggi berbanding setahun lalu dan suku sebelumnya, tetapi kadar peningkatannya mereda. Dalam pengembangan itu, momentum segera kilang berkurangan, manakala sektor pembinaan, perdagangan borong dan pengangkutan bertambah kukuh.

Penguasa Kewangan Singapura (MAS) mengekalkan dasar kadar pertukarannya tanpa perubahan pada hari yang sama, selepas keputusan pengetatan pada April dan Julai. Penilaiannya menggabungkan kegiatan ekonomi yang teguh pada suku-suku akan datang dengan peningkatan kos import serta jangkaan kitaran pelaburan AI global akan mereda pada separuh kedua 2027.

Gambaran sebenar apabila ramalan dilepasi

Kenaikan KDNK tahunan 5.4 peratus mengatasi kedua-dua anggaran konsensus yang dipetik dalam laporan: 5.0 peratus dalam satu tinjauan ahli ekonomi dan 5.1 peratus dalam tinjauan lain. Penanda aras itu berbeza, tetapi keputusan tersebut mengatasi kedua-duanya, masing-masing sebanyak 0.4 dan 0.3 mata peratusan.

Keputusan suku tahunan pula kurang kukuh berbanding jangkaan. Pertumbuhan 1.1 peratus tidak mencapai ramalan 1.2 peratus yang dilaporkan. Secara keseluruhan, angka-angka ini menggambarkan ekonomi yang berprestasi lebih baik daripada jangkaan berbanding tahapnya setahun lalu, tetapi berkembang sedikit kurang daripada jangkaan berbanding suku sebelumnya.

Pertumbuhan tahunan perlahan sebanyak 0.8 mata peratusan berbanding suku kedua. Namun, kadar 5.4 peratus pada suku ketiga lebih tinggi daripada 4.5 peratus yang dicatatkan pada suku sama 2025. Oleh itu, kelembapan daripada paras tertinggi baru-baru ini tidak bermakna pertumbuhan jatuh di bawah kadar setahun sebelumnya.

Ini ialah anggaran awal yang sebahagian besarnya dikira menggunakan data Julai dan Ogos, bukannya set pemerhatian lengkap bagi tempoh Julai hingga September. Angka-angka ini mungkin berubah apabila maklumat lebih lengkap tersedia. Tiada tarikh untuk keluaran semakan dinyatakan, maka angka tersebut wajar dianggap sebagai gambaran awal, bukannya pengiraan muktamad.

Kilang berkembang tahunan tetapi menguncup suku tahunan

Sektor pembuatan berkembang 7.5 peratus berbanding suku ketiga 2025, turun daripada pertumbuhan tahunan 12.9 peratus pada suku kedua 2026. Ini merupakan kelembapan sebanyak 5.4 mata peratusan dalam sektor yang menyumbang kira-kira satu perlima daripada KDNK Singapura.

Namun, berbanding suku sebelumnya, keluaran kilang merosot 0.9 peratus selepas pelarasan bermusim. Ini membalikkan kenaikan 6.3 peratus pada suku kedua. Oleh itu, laporan yang menyifatkan sektor pembuatan merosot dan laporan yang menyifatkannya berkembang boleh diselaraskan apabila tempoh perbandingan dinyatakan: keluaran merosot suku ke suku tetapi kekal lebih tinggi berbanding setahun sebelumnya.

Anggaran kerajaan mengaitkan pertumbuhan tahunan sektor pembuatan dengan peningkatan keluaran elektronik, kejuruteraan jitu, kejuruteraan pengangkutan dan pembuatan am. Peningkatan ini mengatasi kemerosotan dalam sektor kimia dan pembuatan bioperubatan. Corak tersebut menunjukkan pengembangan yang tidak sekata merentas kilang, bukannya peningkatan seragam dalam kegiatan perindustrian.

Sumbangan besar sektor ini kepada KDNK menjadikan perubahan kadarnya penting. Namun, kadar pertumbuhan 7.5 peratus tidak boleh didarab begitu sahaja dengan anggaran sumbangannya sebanyak 20 peratus untuk menghasilkan sumbangan tepat kepada pertumbuhan KDNK. Pengiraan itu memerlukan wajaran sektor terperinci serta kaedah perakaunan yang digunakan dalam anggaran negara.

Permintaan AI melangkaui pengeluaran cip

Pendedahan Singapura kepada lonjakan pelaburan teknologi melangkaui pengeluaran semikonduktor, meliputi jualan mesin, eksport dan pengangkutan. Angka kerajaan yang dipetik dalam laporan menganggarkan bahagian Singapura dalam pengeluaran semikonduktor global sekitar 10 peratus dan bahagiannya dalam pengeluaran peralatan semikonduktor sebanyak 20 peratus.

Ini ialah ukuran yang berbeza, bukan bahagian yang boleh dicampurkan. Satu merujuk kepada pengeluaran semikonduktor, manakala satu lagi merujuk kepada peralatan yang digunakan untuk menghasilkannya. Kedua-duanya menjelaskan bagaimana permintaan terhadap infrastruktur pengkomputeran dapat menyokong beberapa bahagian ekonomi Singapura secara serentak.

Yeow Hwee Chua, penolong profesor ekonomi di Universiti Teknologi Nanyang, menyifatkan prestasi Singapura sebagai kukuh meskipun ketidaktentuan antarabangsa:

mengesankan bagi ekonomi berpendapatan tinggi, khususnya dalam persekitaran global yang tidak menentu

Chua mengenal pasti perbelanjaan teknologi sebagai pemacu dan menerangkan bagaimana permintaan bergerak merentas rangkaian pengeluaran dan perdagangan Singapura:

Lonjakan pelaburan teknologi global merupakan pemacu penting,

Permintaan kukuh terhadap elektronik menyokong sektor pembuatan dan perdagangan borong berkaitan, sekali gus menunjukkan bagaimana Singapura mendapat manfaat daripada kedudukannya dalam rantaian bekalan global,

Data sektor menyokong kaitan tersebut. Mesin, peralatan dan bekalan memacu pertumbuhan perdagangan borong, di samping eksport elektronik yang kukuh. Pengangkutan air dan udara menyokong kegiatan pengangkutan dan penyimpanan. Namun, anggaran itu tidak mengasingkan jumlah pertumbuhan keseluruhan KDNK yang datang khusus daripada AI, maka pengembangan utama itu tidak boleh dianggap sebagai ukuran langsung perbelanjaan AI.

Pembinaan pulih apabila perkhidmatan mengekalkan kadar

Sektor pembinaan berkembang 8.8 peratus berbanding setahun sebelumnya, meningkat daripada 6.1 peratus pada suku kedua. Keluaran pembinaan awam dan swasta meningkat. Berdasarkan pelarasan bermusim suku tahunan, sektor itu naik 3.4 peratus selepas menguncup 2.7 peratus pada suku sebelumnya.

Pembinaan mencatat kadar pertumbuhan tahunan terpantas antara sektor utama yang dilaporkan. Peningkatannya mengimbangi kelembapan sektor pembuatan, walaupun angka-angka itu tidak menunjukkan sumbangan setiap sektor kepada perubahan keseluruhan KDNK.

Pelaburan AI juga boleh menjana kegiatan pembinaan menerusi projek seperti pusat data. Namun, anggaran pembinaan tidak mengasingkan projek tersebut daripada kerja awam dan swasta yang lain. Oleh itu, adalah terlalu awal untuk mengaitkan keseluruhan peningkatan pembinaan dengan permintaan terhadap infrastruktur AI.

Sektor perkhidmatan berkembang 5.2 peratus setahun, menyamai kadar suku kedua. Pengembangan suku tahunannya meningkat kepada 1.2 peratus daripada 0.7 peratus. Prestasi yang lebih stabil ini membantu membezakan hala tuju ekonomi yang lebih luas daripada turun naik lebih ketara dalam sektor pembuatan.

Perdagangan dan pengangkutan mengatasi perkhidmatan lain

Perdagangan borong dan runcit, bersama-sama pengangkutan dan penyimpanan, berkembang 8.0 peratus berbanding setahun sebelumnya, meningkat daripada 6.9 peratus pada suku kedua. Pertumbuhan gabungan suku tahunan mereka meningkat kepada 2.2 peratus daripada tiada pertumbuhan pada suku sebelumnya.

Perdagangan runcit merupakan pengecualian dalam pertumbuhan kumpulan itu. Ini mengehadkan kesimpulan yang boleh dibuat tentang perbelanjaan pengguna daripada angka gabungan yang kukuh itu: kebanyakan kekuatan datang daripada kegiatan borong dan pengangkutan berkaitan pergerakan barangan, bukannya kegiatan membeli-belah secara menyeluruh.

Maklumat dan komunikasi, kewangan dan insurans, serta perkhidmatan profesional secara keseluruhan berkembang 4.3 peratus setahun, turun daripada 5.1 peratus. Pertumbuhan suku tahunan mereka perlahan kepada 0.4 peratus daripada 2.8 peratus. Teknologi maklumat dan perkhidmatan maklumat menyokong kegiatan komunikasi, pengurusan dana dan perbankan menyokong kewangan, manakala perkhidmatan seni bina, kejuruteraan, teknikal dan analisis menyokong perkhidmatan profesional.

Kumpulan perkhidmatan selebihnya, termasuk penginapan dan khidmat makanan, hartanah, perkhidmatan pentadbiran dan sokongan, serta perkhidmatan lain, berkembang 2.1 peratus setahun berbanding 2.4 peratus sebelum ini. Pertumbuhan suku tahunan mereda kepada 0.6 peratus daripada 0.8 peratus.

Perkhidmatan makanan dan minuman tidak mencatat pertumbuhan dalam kumpulan itu. Sektor penginapan mendapat manfaat daripada peningkatan sewaan bilik dalam segmen hotel yang menjana nilai lebih tinggi. Angka terperinci menunjukkan pengembangan dengan kelemahan yang nyata, walaupun sektor perkhidmatan secara keseluruhan mengekalkan kadar pertumbuhan tahunan.

Sebab bank pusat mengekalkan dasar

MAS mengekalkan kadar kenaikan, lebar dan titik tengah jalur dasar kadar pertukaran efektif nominal dolar Singapura tanpa perubahan. Ukuran ini menjejak mata wang tersebut berbanding sekumpulan mata wang rakan dagang utama, bukannya dolar AS sahaja.

Tidak seperti bank pusat yang terutamanya melaraskan kadar faedah penanda aras, MAS menjalankan dasar monetari melalui kadar pertukaran. Membenarkan dolar Singapura mengukuh boleh membantu membendung kos barangan import dalam negara. Mengekalkan tetapan sedia ada tidak bermakna mata wang itu mesti berhenti mengukuh; sebaliknya, aturan dasar yang sama diteruskan.

Keputusan itu menyusuli pengetatan pada April dan Julai sebagai tindak balas terhadap risiko inflasi berkaitan kenaikan harga tenaga. MAS berkata tetapan semasa akan membantu membendung inflasi import sementara kegiatan ekonomi kekal berdaya tahan.

Bank pusat menggariskan penilaian pertumbuhannya dalam kenyataannya:

Ekonomi Singapura dijangka terus berkembang pada kadar kukuh dalam beberapa suku terdekat, sebelum sederhana selepas itu apabila kitaran AI mereda daripada kadar luar biasanya dan keadaan kewangan global mengetat,

Tinjauan itu menjelaskan mengapa pertumbuhan KDNK semasa yang kukuh dan pendirian dasar yang tidak berubah bukanlah sesuatu yang bercanggah. MAS menimbang tekanan harga jangka pendek berbanding jangkaan permintaan akan sederhana, dan bukannya bertindak balas hanya terhadap angka pertumbuhan terkini.

Inflasi meningkat sebelum dijangka mereda

Inflasi teras mencapai 2.1 peratus pada Julai dan Ogos, berbanding 1.5 peratus pada suku kedua, apabila kos import yang lebih tinggi mula dirasai dalam harga barangan dan perkhidmatan. Ukuran teras Singapura mengecualikan kos penginapan dan pengangkutan jalan raya persendirian, manakala inflasi utama merangkumi bakul harga pengguna yang lebih luas.

MAS meramalkan purata inflasi teras 1.5 hingga 2.0 peratus pada 2026 dan inflasi utama sekitar 2 peratus. Bacaan bulanan yang melebihi julat teras tahunan itu tidak semestinya bercanggah dengan ramalan, kerana purata tahunan merangkumi bulan-bulan terdahulu yang mencatat inflasi lebih rendah.

Bagi 2027, MAS mengunjurkan purata inflasi teras dan utama antara 1.5 hingga 2.5 peratus. MAS menjangkakan tekanan daripada harga tenaga dan makanan kekal tinggi dalam masa terdekat, sebelum mereda dengan lebih ketara mulai pertengahan 2027 apabila kos import menurun dan tekanan harga domestik kekal sederhana.

Bank pusat turut menjelaskan faktor antarabangsa yang dijangka memperlahankan pertumbuhan:

Pertumbuhan global yang dipacu AI dijangka mereda pada separuh kedua tahun depan daripada kadar luar biasanya sekarang, manakala kadar faedah yang lebih tinggi, dalam keadaan inflasi meningkat di ekonomi maju, akan membebankan pertumbuhan permintaan akhir,

Amaran itu merujuk kepada kadar pengembangan yang lebih perlahan, bukannya ramalan bahawa permintaan AI akan lenyap. Singapura mendapat manfaat daripada industri cipnya ketika berdepan gangguan, termasuk kejutan tenaga berkaitan perang AS dan Israel terhadap Iran, tetapi peningkatan kos import kekal sebagai tekanan berasingan terhadap isi rumah dan perniagaan.

Penaikan ramalan menunjukkan tahun yang lebih kukuh

Singapura mengekalkan ramalan pertumbuhan KDNK 2026 pada 4.5 hingga 5.5 peratus selepas menaikkannya pada Ogos daripada 2 hingga 4 peratus. Ramalan awal ialah 1 hingga 3 peratus. Titik tengah julat terkini ialah 5 peratus, berbanding 2 peratus pada awal tahun.

Titik tengah 5 peratus itu juga sepadan dengan ramalan terkini IMF yang dipetik dalam laporan. Berdasarkan unjuran tersebut, Singapura akan berkembang lebih pantas berbanding semua ekonomi maju lain kecuali Taiwan. Perbandingan itu ialah kedudukan berdasarkan ramalan, bukannya keputusan tahunan yang telah dimuktamadkan.

Rentetan keputusan dasar dan keluaran ekonomi menunjukkan perubahan jangkaan:

• Pada awal 2026, kerajaan meramalkan pertumbuhan KDNK antara 1 hingga 3 peratus.
• Pada April dan Julai, MAS mengetatkan dasar monetari di tengah-tengah risiko inflasi berkaitan tenaga.
• Pada Ogos, kerajaan menaikkan ramalan pertumbuhannya daripada 2 hingga 4 peratus kepada 4.5 hingga 5.5 peratus.
• Pada 14 Oktober, anggaran awal meletakkan pertumbuhan suku ketiga pada 5.4 peratus, manakala MAS mengekalkan dasar tanpa perubahan.
• Mulai pertengahan 2027, MAS menjangkakan inflasi mereda dengan lebih ketara, sementara pertumbuhan AI sederhana pada separuh kedua tahun itu.

Singapura berkembang 5 peratus pada 2025 selepas satu lagi tahun yang kukuh pada 2024. Tinjauan semasa menunjukkan pertumbuhan teguh boleh berterusan sepanjang 2026, walaupun keputusan tahunan belum dimuktamadkan. Ketidaktentuan terdekat melibatkan angka suku ketiga yang disemak semula, prestasi pada suku akhir dan ketahanan permintaan teknologi.

Perkara Utama

• KDNK Singapura meningkat 5.4 peratus setahun pada suku ketiga 2026, mengatasi ramalan tetapi merosot daripada 6.2 peratus.
• Pertumbuhan KDNK suku tahunan mereda kepada 1.1 peratus daripada 1.5 peratus.
• Sektor pembuatan berkembang 7.5 peratus setahun tetapi menguncup 0.9 peratus suku tahunan.
• Sektor pembinaan meningkat kepada pertumbuhan tahunan 8.8 peratus, manakala sektor perkhidmatan mengekalkan pertumbuhan 5.2 peratus.
• MAS mengekalkan dasar kadar pertukaran tanpa perubahan selepas mengetatkannya pada April dan Julai.
• Kerajaan mengekalkan ramalan pertumbuhan 2026 pada 4.5 hingga 5.5 peratus.
• Anggaran KDNK masih tertakluk kepada semakan, dan MAS menjangkakan pertumbuhan AI sederhana pada separuh kedua 2027.