Niaga Hadapan Malam Taiwan Jatuh Di Bawah 40,000 Ketika Jualan Besar-besaran Saham AI dan Cip Semakin Mendalam Selepas Pilihan Raya Pertengahan Penggal AS

Pemulihan singkat bertukar menjadi jualan besar-besaran

Niaga hadapan indeks saham Taiwan jatuh di bawah paras 40,000 dalam dagangan malam pada 5 November, susut lebih 2,000 mata pada satu ketika apabila jualan besar-besaran saham cip dan kecerdasan buatan Amerika merebak ke seluruh rantaian bekalan teknologi. Pembalikan itu berlaku selepas kenaikan lebih 400 mata yang membawa niaga hadapan ke paras 42,298.

Perubahan mendadak itu berlaku selepas kemenangan Demokrat dalam pilihan raya pertengahan penggal AS 2026 mengalihkan perhatian pelabur kepada kemungkinan sekatan terhadap pembinaan pusat data, di samping kebimbangan sedia ada mengenai kos dan pulangan daripada pengembangan AI. Demokrat memperoleh kawalan kedua-dua dewan Kongres, manakala kemenangan dalam perlumbaan penting di peringkat negeri menambah ketidakpastian berhubung permit pembinaan dan dasar elektrik.

Pada 11:34 malam waktu Taipei pada 5 November, Indeks Semikonduktor Philadelphia susut 791 mata, atau 7.7%. Komposit Nasdaq jatuh 982 mata, atau 3.8%, manakala S&P 500 merosot 169 mata, atau 2.2%, dan Purata Perindustrian Dow Jones turun 595 mata, atau 1.1%.

Jualan semakin rancak menjelang awal pagi 6 November waktu Taipei. Kerugian intrahari Nasdaq mencecah 4.9%, S&P 500 jatuh 3.2%, dan Dow merosot 1,136 mata, atau kira-kira 2.1%. Indeks semikonduktor kemudiannya susut sebanyak 12%, menjadikan kenaikannya bagi tahun ini sekitar 25%.

Nasdaq juga jatuh lebih 10% di bawah paras tertinggi rekodnya pada bulan sebelumnya, sekali gus memasuki keadaan yang disebut pedagang sebagai pembetulan pasaran. Bagi Taiwan, tekanan serta-merta datang daripada niaga hadapan dan resit depositari Amerika Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., yang jatuh kira-kira 10% sepanjang sesi AS.

Bagaimana pembalikan berlaku

Pasaran pada awalnya menyambut baik beberapa aspek keputusan pilihan raya. Pelabur menjangkakan Kongres yang dikuasai Demokrat, berdepan Presiden Republikan Donald Trump, mungkin mengehadkan perubahan dasar besar dan meningkatkan tekanan supaya perang dengan Iran ditamatkan. Pembekal teknologi bergerak ke arah bertentangan apabila kebimbangan mengenai pembinaan infrastruktur AI meningkat.

• 4 November, dagangan Asia: Nikkei Jepun jatuh kira-kira 3.1% ketika pelabur masih menilai keputusan pilihan raya dan belum ada pengumuman rasmi mengenai parti yang menguasai mana-mana dewan Kongres.
• 4 November, dagangan AS: Dow meningkat 3.03%, S&P 500 naik 1.58%, dan Nasdaq bertambah 1.44%. Namun, Indeks Semikonduktor Philadelphia susut 3.1%.
• 5 November, dagangan Asia: TAIEX Taiwan jatuh 3.20% kepada 41,574.72, manakala KOSPI Korea Selatan merosot 5.28% kepada 5,383.81.
• 5 November, dagangan malam Taiwan: Niaga hadapan indeks pulih kepada 42,298 sebelum berbalik arah dan jatuh di bawah 40,000 ketika saham teknologi Amerika merudum.
• Awal 6 November, waktu Taipei: Kemerosotan intrahari Nasdaq melebar kepada 4.9%, dengan syarikat semikonduktor dan infrastruktur AI antara yang mencatatkan kerugian terbesar.

Pembalikan itu sudah ketara sebelum Wall Street dibuka pada Khamis. Pada 3:03 pagi waktu Timur AS, niaga hadapan Nasdaq 100 turun 1%, niaga hadapan S&P 500 susut 0.2%, manakala niaga hadapan Dow naik 0.3%. Menjelang sesi dagangan biasa, jualan merebak kepada ketiga-tiga indeks utama.

Mengapa pilihan raya negeri penting kepada pembangunan AI

Gina Hinojosa, calon yang memenangi jawatan gabenor Texas, menyokong sekatan lebih ketat terhadap pembangunan pusat data. Calon Demokrat yang menentang projek baharu turut memenangi perlumbaan penting di Georgia, menjadikan keputusan pembinaan tempatan sebahagian daripada penilaian pasaran terhadap perbelanjaan AI pada masa depan.

Pusat data menempatkan komputer yang melatih dan mengendalikan sistem AI. Pengembangannya mewujudkan permintaan terhadap pemproses, memori, storan, peralatan rangkaian dan elektrik. Oleh itu, kelewatan pembukaan sesuatu kemudahan boleh menjejaskan jangkaan pesanan dalam beberapa industri.

Jonas Goltermann, ketua ekonomi pasaran di Capital Economics, mengenal pasti kerajaan negeri sebagai risiko politik paling segera kerana gabenor dan badan perundangan negeri boleh bertindak dengan agak pantas untuk menyekat pembinaan. Penganalisis Macquarie Group turut menyifatkan kemenangan Hinojosa sebagai kemungkinan petunjuk bahawa peraturan di Texas akan diperketat, sedangkan projek besar dirancang di negeri itu.

Tiada sekatan baharu atau tarikh pelaksanaan khusus dikenal pasti dalam laporan pasaran. Demokrat dijadual mengambil alih kawalan Kongres pada Januari, manakala kuasa veto presiden Trump memberinya cara untuk menyekat undang-undang persekutuan. Masahiko Loo, ketua strategi pendapatan tetap di State Street Investment Management, berkata kuasa itu boleh mengehadkan perubahan besar-besaran meskipun ketidakpastian meningkat berhubung pelaburan AI, permintaan tenaga dan kos pengguna.

Pengeluar cip dan pembekal storan menerima kesan paling teruk

Sandisk jatuh sebanyak 22%, menyusuli kemerosotan 7% pada sesi sebelumnya. AMD susut sebanyak 17%, manakala kerugian intrahari Micron mencecah kira-kira 16%. Intel jatuh kira-kira 10%, sementara Nvidia dan Broadcom masing-masing merosot sekitar 9% dalam jualan besar-besaran itu.

Kelemahan turut merebak kepada syarikat yang membekalkan peralatan sokongan pemproses. Seagate Technology dan Western Digital masing-masing merosot lebih 15% pada satu ketika dalam dagangan. Astera Labs jatuh kira-kira 17%, Lumentum hampir 14%, MACOM Technology 15%, SiTime 11%, Wolfspeed 14% dan Veeco Instruments 7%. Dana dagangan bursa iShares Semiconductor, yang memegang sekumpulan saham cip, merosot kira-kira 11%.

Keputusan kukuh baru-baru ini hanya memberikan perlindungan yang terhad. Pembekal teknologi optik Coherent susut 13% meskipun melaporkan pertumbuhan hasil suku tahunan sebanyak 50%, disokong permintaan terhadap sambungan pusat data. Arm Holdings jatuh kira-kira 13% walaupun keputusan dan unjurannya mengatasi ramalan konsensus, kerana pelabur mengharapkan pertumbuhan yang lebih kukuh lagi.

Sesetengah syarikat turut berdepan masalah tersendiri. Micron menghentikan sementara rancangan membina kilang di Taiwan berikutan pertikaian buruh. Dave Sekera, ketua strategi AS di Morningstar, berkata unjuran hasil Intel yang lebih lemah daripada jangkaan sudah pun menambah kebimbangan mengenai pengembangan pusat data yang kurang rancak sebelum jualan pada Khamis.

Qualcomm menyerlahkan satu lagi tekanan

Perniagaan telefon pintar Qualcomm memberikan satu lagi sebab untuk berhati-hati. Hasil daripada bahagian cip telefon bimbitnya jatuh 26% kepada AS$5.14 bilion pada suku keempat, di bawah jangkaan AS$5.25 bilion. Kekurangan itu berjumlah AS$110 juta, atau kira-kira 2.1% daripada angka yang dijangkakan.

Saham syarikat itu jatuh lebih 8% selepas waktu dagangan dan dibuka pada Khamis kira-kira 13% lebih rendah. Unjuran keuntungan yang mengecewakan menambah tekanan, mengatasi prospek perniagaan pusat datanya yang lebih memberangsangkan.

Harga memori yang lebih tinggi akibat permintaan infrastruktur AI telah meningkatkan kos telefon dan melemahkan permintaan terhadap telefon bimbit. Data Counterpoint Research menunjukkan penghantaran telefon pintar global merosot satu perlima pada suku September. Ketua pegawai eksekutif Qualcomm, Cristiano Amon, berkata jualan telefon Android telah mencapai paras terendah dan mula pulih.

Hubungan ini mewujudkan keseimbangan yang sukar bagi pelabur cip. Perbelanjaan AI boleh meningkatkan permintaan terhadap memori dan peralatan pengkomputeran, tetapi pada masa sama menjadikan komponen lebih mahal bagi pengeluar elektronik lain. Keputusan Qualcomm menonjolkan tekanan itu ketika pasaran sedang menilai semula kadar pembinaan infrastruktur AI.

Kos pinjaman menambah kebimbangan sektor awan

CoreWeave jatuh kira-kira 14%, Nebius sekitar 17% dan Iren kira-kira 19%. Syarikat-syarikat ini tergolong dalam kumpulan yang sering disebut sebagai penyedia neocloud, iaitu perniagaan yang membekalkan kapasiti pengkomputeran dengan tumpuan besar pada beban kerja AI.

CoreWeave, Nebius dan Iren masing-masing sudah merosot sekurang-kurangnya 30% sepanjang Oktober. James Sullivan dari JPMorgan menyorot peningkatan spread pinjaman dalam kalangan syarikat neocloud. Spread pinjaman ialah faedah tambahan yang dikenakan pemberi pinjaman melebihi kadar penanda aras; spread yang lebih luas menjadikan pembiayaan kemudahan baharu lebih mahal.

Pengendali awan besar mempunyai perniagaan mapan yang menjana wang tunai untuk menyokong pelaburan. Syarikat yang lebih bergantung pada pinjaman berdepan pengiraan yang lebih ketat: mereka perlu membiayai pembinaan, membuka kemudahan dan memperoleh hasil yang mencukupi untuk menampung kos pembiayaan. Kelewatan permit boleh memanjangkan tempoh menunggu sebelum hasil itu diperoleh.

Syarikat teknologi utama turut merosot pada Khamis, namun secara umumnya tidak seteruk syarikat pakar infrastruktur. Meta jatuh 4%, Amazon 3%, Microsoft 2% dan Alphabet 1%. Oracle merosot kira-kira 9% pada satu ketika, manakala Tesla jatuh sekitar 10%.

Jordan Watson, pengurus portfolio di Tandem Investment Advisors, memberi amaran bahawa turun naik pasaran mungkin berterusan dan mempersoalkan sama ada jumlah besar yang diperuntukkan kepada infrastruktur AI akan menghasilkan pulangan seperti yang dijangkakan pelabur. Kebimbangannya mengaitkan perdebatan politik dengan masalah kewangan: perbelanjaan pembinaan akhirnya memerlukan pelanggan berbayar dan kegunaan yang menguntungkan.

Kerugian Asia tertumpu pada sektor tertentu, bukan menyeluruh

Pendedahan Korea Selatan kepada sektor semikonduktor menjadikannya amat terdedah. SK Hynix jatuh 8.5% dan Samsung Electronics merosot 6.5%. KOSPI mencetuskan penggantungan dagangan sementara semasa kemerosotan itu, manakala Kosdaq yang berfokus pada teknologi jatuh 5.11%.

TAIEX Taiwan jatuh 3.20% kepada 41,574.72 dan menuju ke arah kerugian mingguan kira-kira 8%. Foxconn merosot lebih 3%, manakala saham TSMC yang didagangkan di Taiwan jatuh 0.88% dalam sesi Asia, sebelum resit depositari Amerikanya mencatatkan kemerosotan jauh lebih besar.

Nikkei Jepun ditutup pada Khamis dengan penurunan 1.79% kepada 61,077.90, manakala Topix yang lebih luas meningkat 1.16% kepada 3,940.39. Jurang 2.95 mata peratusan itu mencerminkan perbezaan komposisi syarikat dalam kedua-dua indeks. Kenaikan 16.7% saham Toyota selepas keputusan lebih kukuh dan prospek yang lebih baik membantu menyokong Topix.

Pembekal AI Jepun sudah pun mengalami jualan besar-besaran semasa sesi Rabu. Advantest jatuh 6.4%, Tokyo Electron 5%, SoftBank Group kira-kira 7% dan Kioxia 10%. Pembekal kabel gentian Fujikura dan Furukawa Electric masing-masing merosot 8.2% dan 9%. Daripada 225 syarikat dalam Nikkei, 130 jatuh dan 95 meningkat.

Pasaran lain meningkat pada Khamis. Hang Seng Hong Kong naik 3.67%, ASX 200 Australia meningkat 2.61%, dan CSI 300 China bertambah 0.29%. Syarikat cip China turut naik, termasuk Moore Threads, Biren Technology dan SMIC. Di Eropah, STOXX 600 meningkat kira-kira 0.47% sekitar tengah hari walaupun ASML, Soitec dan Infineon merosot.

Minyak dan saham defensif menunjukkan gambaran berbeza

Saham barangan pengguna asas AS meningkat lebih 1% semasa jualan saham teknologi pada Khamis, manakala saham tenaga dan utiliti turut naik. Chevron dan Johnson & Johnson membantu mengurangkan tekanan terhadap Dow, meskipun kenaikan mereka tidak mencukupi untuk mengimbangi jualan yang lebih luas.

Harga minyak bergerak dengan ketara dalam kedua-dua arah. Pada Rabu, Brent jatuh AS$8.98, atau 8.7%, kepada AS$94.62 setong, manakala West Texas Intermediate susut AS$7.97, atau 8.3%, kepada AS$88.12. Harga terus merosot semasa dagangan Asia sebelum melantun semula pada Khamis, dengan WTI naik lebih 2% melepasi AS$90 dan Brent meningkat lebih 2% kepada kira-kira AS$97.

Pelabur menjangkakan kawalan Demokrat terhadap Kongres boleh meningkatkan tekanan terhadap Trump supaya berunding untuk menamatkan perang Iran. Kos bahan api yang lebih rendah membantu menaikkan saham penerbangan di Asia: Singapore Airlines meningkat 3.2%, Cathay Pacific 2.2% dan Japan Airlines 6.2%. Syarikat tenaga dan perkapalan melemah semasa penurunan harga minyak yang lebih awal itu.

Bon kerajaan turut menarik pembeli. Hasil Perbendaharaan AS bagi hutang matang 10 tahun turun kepada kira-kira 4.85%, manakala hasil setara Jepun susut 5.8 mata asas kepada 2.76%. Satu mata asas bersamaan satu perseratus mata peratusan.

Britain mencatat perkembangan kadar faedah yang berbeza. Bank of England menaikkan Kadar Bank sebanyak suku mata peratusan kepada 4%, dengan lapan penggubal dasar menyokong kenaikan itu dan Catherine Mann memilih kenaikan yang lebih besar. Inflasi Britain mencecah 3.5% pada September, melebihi sasaran bank sebanyak 2%, susulan tekanan daripada kos tenaga.

Wall Street berbeza pendapat tentang langkah seterusnya

Pasukan risikan pasaran AS JPMorgan yang diketuai Andrew Tyler mengekalkan pandangan positif terhadap kemungkinan pemulihan dalam masa terdekat. Pasukan itu menggemari gabungan saham teknologi dan syarikat berkitaran, yang pendapatannya cenderung meningkat dan menurun seiring kegiatan ekonomi, sambil menambah bahagian syarikat berkitaran dalam gabungan tersebut.

JPMorgan berpendapat kebimbangan mengenai Texas mungkin berlebihan kerana pemaju boleh membina di negeri lain dan peraturan yang lebih ketat masih membenarkan pembinaan. Namun, pasukan itu menunggu sehingga tekanan jualan reda, pengendali awan besar mengesahkan rancangan perbelanjaan, keputusan semikonduktor dan memori bertambah baik, serta kegiatan pasaran modal pulih.

Alex Altmann, ketua global analisis ekuiti Barclays, lebih menumpukan pembiayaan AI dan pertumbuhan hasil pada masa depan berbanding pilihan raya. Pakar strategi Citadel Securities, Scott Rubner, melihat keadaan yang boleh mendorong kenaikan hingga hujung tahun, dengan mengambil kira daya tahan pendapatan korporat dan ruang bagi pelabur membina semula pegangan. Craig Cohen dari JPMorgan turut merujuk purata kenaikan kira-kira 15% pada tahun selepas pilihan raya pertengahan penggal sejak 1950.

Penganalisis Rosenblatt Securities, Kevin Cassidy, menggambarkan reaksi segera pasaran terhadap keputusan dasar yang tidak menentu:

pelabur tidak suka ketidakpastian.

Penganalisis Yorkville Ives, Daniel Ives, berkata beliau kini lebih selektif dan mengutamakan perniagaan yang mampu menunjukkan aplikasi AI praktikal serta pulangan pelaburan. Sementara itu, OpenAI mempertahankan pembangunan pusat data dalam pelan dasar yang diterbitkan pada Khamis, dengan berhujah bahawa kemudahan itu sepatutnya menyokong pembangunan industri yang lebih luas dan memberi manfaat ekonomi.

Bagi pengilang dan pelabur Taiwan, ujian nyata seterusnya ialah komitmen perbelanjaan awan, pendapatan syarikat cip dan keputusan sebenar mengenai permit pembinaan. Dagangan Khamis menunjukkan betapa pantas jangkaan terhadap keputusan itu boleh merebak daripada pilihan raya negeri Amerika kepada kilang, pasaran saham dan kontrak niaga hadapan Asia.

Perkara Utama

• Niaga hadapan malam Taiwan jatuh di bawah 40,000 selepas pulih lebih awal kepada 42,298.
• Kerugian intrahari Nasdaq mencecah 4.9%, menyebabkan indeks itu jatuh lebih 10% di bawah paras tertingginya baru-baru ini.
• Indeks Semikonduktor Philadelphia jatuh sebanyak 12%; Sandisk dan AMD mencatatkan antara kerugian paling besar.
• Kemenangan Demokrat dalam pilihan raya meningkatkan kebimbangan mengenai permit pusat data, manakala kos pembiayaan dan unjuran syarikat menambah tekanan.
• TAIEX Taiwan jatuh 3.20%, KOSPI Korea Selatan merosot 5.28%, dan beberapa pasaran Asia lain meningkat.
• Pelabur memantau rancangan pelaburan awan, pendapatan semikonduktor dan dasar pembinaan untuk mendapatkan petunjuk seterusnya.