Indonesia Kenakan Denda AS$117 Juta atas Pelanggaran Dagangan dan IPO Berkaitan Tiga Saham

Denda Rp2.1 trilion menyasarkan pemilik dan peserta pasaran

Penguasa Jasa Keuangan Indonesia, dikenali sebagai OJK, mengumumkan denda pentadbiran sebanyak Rp2.1 trilion, kira-kira AS$117 juta, pada 16 Oktober 2026 berhubung dakwaan pelanggaran melibatkan saham Dian Swastatika Sentosa, Barito Renewables Energy dan Petrindo Jaya Kreasi. Pengawal selia itu menjelaskan bahawa denda berkenaan dikenakan terhadap pemilik benefisial dan peserta lain dalam urus niaga serta peruntukan saham, bukannya tiga syarikat tersenarai itu sendiri.

Denda terbesar, sebanyak Rp1.5 trilion atau kira-kira AS$83.3 juta, berkaitan urus niaga saham Dian Swastatika Sentosa yang didagangkan dengan simbol DSSA. Sebanyak Rp500 bilion lagi, kira-kira AS$27.8 juta, berkaitan peruntukan saham Barito Renewables Energy, atau BREN, manakala Rp100 bilion, kira-kira AS$5.6 juta, berkaitan Petrindo Jaya Kreasi, atau CUAN.

Penjelasan OJK itu membetulkan keterangan awal mengenai denda AS$61.2 juta terhadap syarikat-syarikat berkenaan, yang meletakkan jumlah bagi DSSA pada AS$27.8 juta. Pecahan rupiah yang lebih lengkap menunjukkan denda DSSA berjumlah tiga kali ganda angka itu dan menjelaskan jumlah keseluruhan yang lebih besar.

Hasan Fawzi, ketua eksekutif OJK bagi pengawasan pasaran modal, derivatif dan bursa karbon, membentangkan dapatan itu di Bursa Saham Indonesia di Jakarta. Kategori pihak yang dikenakan tindakan termasuk pedagang, penaja jamin, pihak yang mengendalikan peruntukan tetap saham dan pemilik benefisial muktamad. Pemilik benefisial muktamad ialah individu yang akhirnya memiliki atau mengawal sesuatu pelaburan, walaupun individu atau entiti undang-undang lain muncul dalam rantaian pemilikannya.

Pengumuman itu menghimpunkan dua jenis dakwaan salah laku yang berbeza: urus niaga terselaras yang menaikkan harga saham DSSA, dan penyamaran identiti untuk mendapatkan peruntukan besar dalam tawaran awam BREN dan CUAN. Kedua-dua kes menumpukan perhatian kepada pihak yang mengawal saham dan cara saham itu memasuki pasaran.

Bagaimana OJK menjejaki skim dagangan DSSA yang didakwa

OJK berkata pelanggan individu dan institusi berdagang saham DSSA melalui beberapa firma broker dalam operasi yang dirancang dan tersusun sehingga menaikkan harga saham. Pengawal selia itu menyifatkan pemeriksaan dagangan berkenaan meliputi tempoh 2023 hingga 2026, walaupun tempoh lebih singkat, iaitu 2024 hingga 2026, turut disebut dalam keterangan mengenai siasatan itu.

Para penyiasat meminta dokumen daripada firma broker dan menjejaki aliran wang antara pihak yang berkaitan dengan urus niaga itu. OJK memanggil sekurang-kurangnya 12 pengarah syarikat sekuriti, 15 individu dan 11 entiti undang-undang asing sebagai sebahagian daripada siasatan tersebut.

Siasatan itu berkaitan dakwaan pelanggaran Artikel 91 dan 92 Undang-Undang Pasaran Modal Indonesia, seperti yang dipinda oleh Undang-Undang Pembangunan dan Pengukuhan Sektor Kewangan, dikenali sebagai Undang-Undang P2SK. Peruntukan tersebut menangani manipulasi pasaran dan dagangan yang mewujudkan gambaran mengelirukan tentang kegiatan atau harga pasaran.

Pelabur biasa meneliti harga dan kegiatan dagangan untuk menilai sama ada pembeli lain benar-benar berminat terhadap sesuatu saham. Urus niaga terselaras boleh memesongkan isyarat itu dengan membuat permintaan kelihatan lebih kukuh daripada keadaan sebenar. OJK berkata urus niaga DSSA menghasilkan kenaikan harga yang ketara dan keuntungan tidak sah.

OJK turut berkata pihaknya menemukan pelanggaran oleh pengarah syarikat sekuriti dan menggantung lesen profesional individu. Penggantungan lesen mengehadkan keupayaan individu terjejas untuk menjalankan tugas sekuriti yang dikawal selia. Kes DSSA menyumbang kira-kira 71% daripada jumlah Rp2.1 trilion, berdasarkan bahagiannya sebanyak Rp1.5 trilion daripada keseluruhan denda.

Apa yang berlaku dalam tawaran BREN dan CUAN?

Pemeriksaan OJK terhadap BREN dan CUAN tertumpu pada tawaran awam permulaan, atau IPO, iaitu ketika syarikat mula-mula menjual saham kepada pelabur awam. Pengawal selia itu berkata saham telah dikhaskan sejak awal untuk kumpulan yang mempunyai kaitan dengan pemegang saham pengawal syarikat.

Pihak yang mempunyai hubungan dengan pengawal itu didakwa menyembunyikan identiti mereka ketika memperoleh peruntukan yang sangat besar. OJK berkata keadaan itu menyebabkan pemilikan tertumpu dalam kumpulan tertentu, sekali gus mengurangkan jumlah saham yang tersedia untuk didagangkan di pasaran.

Siasatan itu tertumpu pada peruntukan tetap, iaitu proses pelabur tertentu menerima peruntukan saham yang telah dipersetujui. Peruntukan sebegini lazimnya melibatkan institusi atau pelabur besar yang berurusan dengan penaja jamin, firma sekuriti yang membantu mengatur dan mengagihkan sesuatu tawaran. Dapatan OJK tertumpu pada penyembunyian identiti dan peruntukan yang disalurkan kepada pihak berkaitan.

OJK meminta maklumat daripada empat firma sekuriti yang bertindak sebagai penaja jamin dan tiga bank kustodian, yang memegang serta mentadbir sekuriti bagi pihak pelanggan. Para penyiasat menjejaki aliran wang berkaitan dan memanggil sekurang-kurangnya lima pengarah syarikat sekuriti, wakil tiga bank kustodian dan tujuh pihak yang terlibat dalam peruntukan tetap.

Pemeriksaan BREN dan CUAN menyebut dakwaan pelanggaran Artikel 107 Undang-Undang Pasaran Modal serta pindaan di bawah Undang-Undang P2SK. OJK berkata pihaknya menemukan tindakan mengelirukan dalam pesanan saham dan keuntungan tidak sah yang berkaitan dengan peruntukan tersebut. Hasan turut berkata pelabur yang didapati melanggar peraturan peruntukan telah diperiksa.

Mengapa pemilikan tertumpu penting kepada pelabur

BREN dan CUAN mula disenaraikan di bursa saham pada 2023, tetapi dengan bahagian saham yang berbeza ditawarkan kepada orang ramai. BREN disenaraikan pada 9 Oktober dengan menawarkan 3% sahamnya pada harga Rp780 sesaham. CUAN pula disenaraikan pada 8 Mac dengan menawarkan 15.03% sahamnya pada harga Rp220 sesaham.

Berdasarkan angka tersebut, bahagian IPO CUAN kira-kira lima kali ganda bahagian BREN. Siasatan kemudian mengemukakan soalan yang lebih terperinci mengenai pengagihan: berapa banyak saham diberikan kepada pelabur yang mempunyai kaitan dengan pengawal syarikat, dan sama ada identiti di sebalik peruntukan itu didedahkan dengan tepat.

Angka pemilikan BREN setakat 31 Mac 2026 menunjukkan sekumpulan pemegang saham tertentu secara kolektif memiliki 97.31% sahamnya. Melalui pengiraan mudah, baki 2.69% berada di luar kumpulan itu. OJK berkata amalan peruntukan yang disiasatnya telah mengehadkan bekalan saham BREN dan CUAN yang beredar di pasaran.

Pelabur merujuk saham yang tersedia untuk dagangan awam sebagai apungan bebas. Apabila bekalan itu kecil, urus niaga pembelian atau penjualan yang besar mungkin sukar dilakukan tanpa menggerakkan harga. Maklumat pemilikan yang tepat membantu pelabur memahami jumlah saham yang benar-benar tersedia dan sama ada pemegang saham yang kelihatan berasingan mempunyai kaitan antara satu sama lain.

Siasatan melangkaui tiga saham

OJK meletakkan ketiga-tiga saham itu dalam senarai Kepekatan Pegangan Saham Tinggi, dikenali sebagai HSC, yang mengenal pasti saham dengan pemilikan tertumpu dalam kalangan pemegang tertentu. Pemeriksaan pengawal selia terhadap senarai itu melangkaui DSSA, BREN dan CUAN.

Hasan Fawzi, eksekutif OJK yang bertanggungjawab atas pengawasan pasaran modal, menghuraikan dapatan itu dalam sidang media di Jakarta:

"Daripada 61 saham yang disenaraikan dalam senarai HSC, 31 telah menjalani pemeriksaan dan menunjukkan petunjuk kemungkinan berlakunya pelanggaran jenayah pasaran modal," kata Hasan.

Jumlah 31 saham itu mewakili kira-kira 51% daripada 61 saham dalam senarai tersebut. Kenyataan OJK menunjukkan kumpulan besar yang memerlukan tindakan penguatkuasaan lanjut, termasuk pemeriksaan terhadap tingkah laku dagangan, hubungan pemilikan dan pergerakan dana.

OJK berkata sekatan dan tindakan penguatkuasaan telah melibatkan 835 pihak antara Januari hingga Oktober 2026. Friderica Widyasari Dewi, pengerusi lembaga pesuruhjaya OJK, berkata pembaharuan pasaran modal telah dilaksanakan sejak Januari, dengan penguatkuasaan menjadi sebahagian daripada usaha itu.

Tekanan MSCI meningkatkan taruhan bagi Indonesia

Pengumuman sekatan itu dibuat ketika penyedia indeks global MSCI memberi amaran mengenai piawaian pasaran Indonesia. Saham Indonesia ditutup 12% lebih rendah, kejatuhan harian paling besar di pasaran sejak 1998.

MSCI membangkitkan kebimbangan mengenai pemilikan tidak telus, dakwaan dagangan terselaras dan masalah yang menjejaskan akses pelabur kepada pasaran. Indonesia diklasifikasikan sebagai pasaran sedang pesat membangun, namun MSCI berkata pada Oktober bahawa pihaknya sedang mempertimbangkan rundingan mengenai status tersendiri jika kemajuan bermakna tidak ditunjukkan menjelang semakan November.

Indeks MSCI berfungsi sebagai senarai rujukan pelaburan. Sesetengah dana meniru komposisinya, manakala dana lain menggunakannya untuk membandingkan prestasi. Penyingkiran daripada indeks yang menjadi rujukan ramai boleh menyebabkan dana yang menjejaki indeks tersebut perlu menjual pegangan terjejas, menjadikan klasifikasi satu perkara praktikal bagi syarikat yang mencari pelaburan antarabangsa.

Klasifikasi tersendiri akan meletakkan Indonesia di luar kumpulan pasaran maju, sedang pesat membangun dan sempadan MSCI. MSCI sebelum ini menyatakan bahawa peralihan kepada status pasaran sempadan tidak akan mencerminkan dengan sewajarnya tahap serius kebimbangan yang dibangkitkan pelabur.

DSSA, BREN dan CUAN ialah antara enam syarikat yang dikeluarkan daripada Indeks Indonesia MSCI pada Mei. Oleh itu, sekatan pada Oktober diumumkan selepas saham-saham itu kehilangan kedudukan dalam indeks berkenaan, sementara klasifikasi Indonesia secara keseluruhan kembali diteliti.

Pembaharuan menyasarkan pendedahan pemilikan dan saham boleh dagang

Tindak balas Indonesia merangkumi keperluan pendedahan bagi pemegang saham yang memiliki lebih daripada 1% serta keperluan minimum apungan bebas sebanyak 15%. Langkah ini menangani dua keperluan praktikal pelabur: mengenal pasti pemilik utama dan memastikan saham yang mencukupi tersedia untuk didagangkan.

Friderica turut menerangkan sistem pengelasan pelabur yang lebih terperinci, dengan menambah kategori daripada sembilan kepada 39. Kategori yang lebih khusus boleh membantu pihak berkuasa membezakan pelbagai jenis pelabur serta meneliti corak pemilikan dan dagangan.

MSCI menilai saiz pasaran, kecairan dan kebolehcapaian ketika menentukan klasifikasi. Kecairan bermaksud betapa mudahnya pelabur membeli atau menjual tanpa menyebabkan perubahan harga yang besar. Kebolehcapaian merangkumi keupayaan pelabur antarabangsa mendapatkan maklumat yang boleh dipercayai, berdagang, menyelesaikan urus niaga dan memindahkan wang merentasi sempadan.

OJK berkata ketiga-tiga kes itu berpunca daripada siasatan terdahulu. Friderica menolak dakwaan bahawa pengumuman penguatkuasaan itu dicetuskan oleh pengumuman MSCI pada pagi tersebut, sambil menjelaskan bahawa pemeriksaan berkenaan memerlukan proses yang panjang dan menyeluruh. Dakwaan berkaitan urus niaga itu telah dibincangkan selama kira-kira tiga tahun.

Hubungan antara kes penguatkuasaan dengan pembaharuan itu jelas: peraturan pendedahan menangani pemilikan tersembunyi, manakala peraturan apungan bebas menangani bekalan saham yang tersedia kepada pelabur. Dapatan OJK meletakkan kedua-dua isu itu di tengah-tengah kes peruntukan BREN dan CUAN.

BREN dan CUAN berkata operasi berjalan seperti biasa

Pihak pengurusan BREN berkata pada 16 Oktober bahawa syarikat menghormati keputusan itu, akan bekerjasama dan akan mematuhi peraturan pasaran modal. Syarikat itu berkata operasi syarikat dan anak-anak syarikatnya berjalan seperti biasa.

BREN turut menyatakan sokongan terhadap program pembaharuan pasaran modal Indonesia di bawah OJK. Dalam kenyataannya, pihak pengurusan berkata mereka kekal fokus memastikan kegiatan perniagaan berjalan tanpa gangguan.

CUAN berkata pihaknya menghormati keputusan OJK dan Bursa Saham Indonesia serta bersedia bekerjasama dan memberikan maklumat yang diperlukan untuk melaksanakannya. Syarikat itu berkata operasi syarikat induk dan anak-anak syarikatnya diteruskan seperti biasa, begitu juga perniagaan serta komitmen kewangan dan lain-lain.

Penjelasan OJK menetapkan bahawa denda kewangan dikenakan terhadap pemilik dan peserta pasaran yang berkaitan. Kenyataan syarikat pula menangani kebimbangan berasingan dalam kalangan pekerja, pelanggan dan pelabur: sama ada kegiatan perniagaan biasa akan diteruskan ketika keputusan penguatkuasaan dilaksanakan.

Tarikh penting dan langkah penguatkuasaan seterusnya

Kes-kes ini merangkumi penyenaraian syarikat, pemeriksaan dagangan selama beberapa tahun dan semakan MSCI yang semakin hampir. Tarikh utama ialah:

• 8 Mac 2023: CUAN disenaraikan di Bursa Saham Indonesia dengan menawarkan 15.03% sahamnya.
• 9 Oktober 2023: BREN disenaraikan dengan menawarkan 3% sahamnya.
• 2023 hingga 2026: Tempoh yang secara umum dikenal pasti bagi siasatan dagangan DSSA oleh OJK, dengan 2024 hingga 2026 turut disebut.
• Januari hingga Oktober 2026: OJK berkata sekatan dan tindakan penguatkuasaan telah melibatkan 835 pihak.
• Mei 2026: DSSA, BREN dan CUAN ialah antara enam saham yang dikeluarkan daripada Indeks Indonesia MSCI.
• 16 Oktober 2026: OJK mengumumkan denda Rp2.1 trilion dan menjelaskan dapatan siasatannya di Jakarta.
• November 2026: Semakan klasifikasi pasaran MSCI yang seterusnya dijadualkan berlangsung.

Ketua Polis Negara, Suyudi Ario Seto, berkata Badan Reserse Kriminal, dikenali sebagai Bareskrim, akan meneliti maklumat dan aduan mengenai dakwaan kesalahan pasaran modal. Polis akan mengumpulkan bukti sebelum mengambil tindakan undang-undang.

Suyudi, ketika mengulas tindak balas polis dalam sidang media itu, berkata:

"Sudah tentu, berdasarkan bukti yang kami kumpulkan, kami akan mengambil tindakan tegas untuk memberikan kepastian undang-undang berhubung isu-isu ini dalam pasaran modal," katanya.

OJK tidak menerbitkan senarai lengkap yang mengenal pasti setiap penerima sekatan dan jumlah yang dikenakan terhadap masing-masing dalam pengumuman yang dihuraikan di sini. Langkah seterusnya termasuk melaksanakan sekatan pentadbiran, meneruskan pemeriksaan dan meneliti dakwaan perlakuan jenayah, sementara semakan MSCI pada November menjadi titik semakan seterusnya yang dinyatakan bagi usaha pembaharuan Indonesia yang lebih luas.

Perkara Utama

• OJK mengumumkan denda Rp2.1 trilion, kira-kira AS$117 juta, berkaitan saham DSSA, BREN dan CUAN.
• Pengawal selia menjelaskan bahawa denda dikenakan terhadap pemilik benefisial dan peserta pasaran lain, bukannya tiga syarikat tersenarai itu.
• Pelanggaran dagangan DSSA melibatkan Rp1.5 trilion; kes peruntukan BREN dan CUAN masing-masing melibatkan Rp500 bilion dan Rp100 bilion.
• OJK mendakwa dagangan DSSA terselaras dan identiti disembunyikan untuk mendapatkan peruntukan saham BREN dan CUAN yang besar.
• Pengawal selia mengenal pasti kemungkinan pelanggaran jenayah melibatkan 31 daripada 61 saham dalam senarai pemilikan tertumpunya.
• BREN dan CUAN berkata operasi mereka berjalan seperti biasa dan berjanji untuk bekerjasama.
• Polis merancang mengumpulkan bukti, manakala semakan klasifikasi MSCI seterusnya dijadualkan pada November 2026.