Thailand Semak Indeks Kilang Selepas Temui Pengeluaran Elektronik Bernilai 800 Bilion Baht yang Tidak Dikira

Kilang elektronik mendedahkan jurang dalam data pertumbuhan Thailand

Thailand sedang menyemak semula statistik pembuatannya selepas pegawai mengenal pasti pengeluar elektronik utama yang tidak dimasukkan dalam indeks perindustrian, dengan nilai pengeluaran kira-kira 800 bilion baht. Perubahan itu boleh mempengaruhi angka KDNK negara bagi suku ketiga pada November 2026, ketika Perdana Menteri Anutin Charnvirakul mempersoalkan unjuran pertumbuhan 2.1%.

Pejabat Ekonomi Perindustrian sudah melaporkan gambaran aktiviti kilang yang lebih kukuh selepas memperluas liputannya. Kemas kini pembuatan Ogos meletakkan Indeks Pengeluaran Pembuatan, atau MPI, pada 103.43 pada Ogos 2026, meningkat 4.44% berbanding setahun sebelumnya. Kadar penggunaan kapasiti kilang, iaitu ukuran sejauh mana kapasiti pengeluaran yang tersedia digunakan, ialah 58.28%.

Agensi itu berkata permintaan global terhadap elektronik yang berkaitan dengan kecerdasan buatan dan pusat data menyokong pertumbuhan. Katanya, liputan lebih luas terhadap kegiatan pembuatan baharu akan mencerminkan struktur perindustrian Thailand dengan lebih tepat, di samping peralihan kepada pendekatan rantaian berangkai yang mengemas kini indeks dengan lebih kerap.

Danucha Pichayanan, setiausaha agung Majlis Pembangunan Ekonomi dan Sosial Negara, atau NESDC, berkata semakan itu sudah berjalan selama enam atau tujuh bulan. Persoalan mengenai indeks tersebut timbul sejak 2024, jauh sebelum pertikaian politik terkini.

Isu utamanya ialah sejauh mana Thailand mengukur pengeluaran dengan tepat apabila kilang dan produk baharu memasuki ekonomi. KDNK, iaitu nilai ditambah melalui pengeluaran di seluruh negara, mengambil kira statistik pembuatan serta maklumat tentang pertanian, perkhidmatan dan perbelanjaan. Oleh itu, data kilang yang lebih baik boleh mengubah saiz ekonomi yang direkodkan dan kadar pertumbuhannya.

Mengapa perdana menteri mempersoalkan unjuran 2.1%

Anutin membawa isu itu ke perbahasan umum semasa program mingguan Talk with the Anutin Cabinet pada 24 Oktober. Beliau menyebut pelaburan, eksport, pekerjaan dan kutipan cukai yang lebih kukuh sebagai alasan untuk menilai semula prospek ekonomi.

Perdana menteri berkata pelaburan asing pada separuh pertama tahun ini sudah 30% lebih tinggi berbanding jumlah bagi keseluruhan tahun sebelumnya. Beliau turut menyebut pertumbuhan eksport melebihi 20%, dan kadangkala menghampiri 25%, selain peningkatan kutipan cukai pendapatan korporat dan individu.

Anutin mempersoalkan unjuran pertumbuhan itu secara langsung:

"Bagaimana ekonomi masih boleh tumbuh hanya 2.1%? Pertumbuhan KDNK tahun ini pasti bukan 2.1%," katanya.

Danucha menangani kontroversi itu di Rumah Kerajaan pada 27 Oktober. Beliau menjelaskan perbincangan tentang kebolehpercayaan maklumat asas dan menolak dakwaan bahawa pegawai telah diarahkan untuk mereka-reka angka yang lebih tinggi.

Danucha, yang agensinya menyusun akaun negara Thailand, berkata:

"Perdana Menteri tidak mengarahkan sebarang manipulasi angka pertumbuhan KDNK," kata Danucha.

Penilaian semula kerajaan masih dalam pertimbangan selepas rundingan dengan Dewan Perniagaan Thailand, Persekutuan Industri Thai dan kumpulan perniagaan lain. Danucha berkata keputusan akhir KDNK juga bergantung pada pertanian dan perkhidmatan, termasuk kesan banjir pada penghujung suku ketiga.

Penemuan pegawai di luar tinjauan kilang

Pegawai NESDC membandingkan maklumat kastam mengenai pengeksport dengan syarikat yang diwakili dalam indeks pembuatan. Danucha menyebut empat atau lima kumpulan pengeluar elektronik utama, dengan pengeluaran bernilai kira-kira 800 bilion baht, yang tidak dimasukkan. Dalam penjelasan lain, beliau merujuk kepada tujuh atau lapan syarikat besar dengan jumlah eksport melebihi 800 bilion baht. Huraian itu menggunakan pengelompokan syarikat dan ukuran yang berbeza, iaitu nilai pengeluaran dan nilai eksport.

Indeks sedia ada menggunakan 2021 sebagai tahun asas tetap. Beberapa kilang dan produk yang lebih baharu belum beroperasi atau dikeluarkan pada masa itu, menyebabkan sistem statistik kurang bersedia untuk merekodkan perkembangan mereka selepas itu.

Danucha berkata masalah itu berpunca daripada keterbatasan sistem pengukuran, bukannya salah laku syarikat swasta. Semakan itu melibatkan agensi ekonomi serta Timbalan Perdana Menteri merangkap Menteri Kewangan Ekniti Nitithanprapas.

Angka 800 bilion baht mengukur pengeluaran kasar kilang. KDNK mengira nilai ditambah pada setiap peringkat: hasil keluaran kilang selepas menolak bahan dan perkhidmatan yang digunakan untuk menghasilkannya. Contohnya, komponen import merupakan sebahagian daripada nilai produk elektronik yang dieksport, manakala KDNK Thailand merangkumi nilai yang diwujudkan di Thailand.

Oleh itu, pegawai perlu meneliti kos pengeluaran, import dan maklumat perakaunan negara yang lain sebelum mengira sejauh mana peluasan liputan kilang mengubah KDNK.

Cara indeks pembuatan baharu berfungsi

Semakan Thailand menyentuh tiga bahagian MPI yang saling berkaitan: produk yang diliputi, kilang yang ditinjau dan wajaran yang diberikan kepada setiap jenis pengeluaran. Wajaran menentukan sejauh mana sesuatu industri mempengaruhi keseluruhan indeks.

Pipat Luengnaruemitchai, ketua ekonomi di Kiatnakin Phatra Financial Group, menjelaskan bahawa statistik ekonomi bergantung pada tinjauan kerana agensi tidak dapat mengumpulkan maklumat lengkap daripada setiap syarikat. Indeks boleh ketinggalan apabila senarai produk, sampel kilang atau wajaran industri tidak berubah sedangkan corak pengeluaran beralih.

Pendekatan yang disemak semula itu, yang disebut Danucha sebagai kaedah rantaian berangkai atau Chain Laspeyres, membandingkan pengeluaran menggunakan struktur tahun sebelumnya dan menghubungkan perbandingan tersebut menjadi siri yang lebih panjang. Ini membolehkan wajaran berubah mengikut perkembangan dalam sektor pembuatan, bukannya bergantung selama bertahun-tahun pada tempoh rujukan yang sudah lama.

Danucha berkata Malaysia, Singapura dan Taiwan menggunakan pendekatan yang sebanding. Pengiraan KDNK Thailand sudah menggunakan kaedah rantaian berangkai, jadi perubahan metodologi serta-merta melibatkan input penting kepada KDNK, iaitu indeks pembuatan.

Liputan kilang dan kaedah pengiraan sedang dikemas kini secara berperingkat. Pejabat Ekonomi Perindustrian sudah memperluas liputan dalam angka yang dikeluarkan pada penghujung September. Keluaran pembuatan yang dijadualkan pada 30 Oktober dijangka merangkumi perubahan metodologi seterusnya dan melaporkan aktiviti September.

SCB Economic Intelligence Center, unit penyelidikan bank, mengira bahawa angka pembuatan yang disemak menunjukkan pertumbuhan kira-kira 4.4%, berbanding sekitar 0.5% sebelum kemas kini. Perbezaannya kira-kira 3.9 mata peratusan, sebahagian besarnya dikaitkan dengan liputan produk dan kilang elektronik yang lebih luas.

Sejauh mana pertumbuhan KDNK yang diukur mungkin meningkat?

Kasikorn Securities menganggarkan bahawa semakan boleh menambah 0.2 hingga 0.5 mata peratusan kepada pertumbuhan KDNK yang diukur. Jika dikenakan pada unjuran 2.1%, kadar itu akan menghasilkan julat kira-kira 2.3% hingga 2.6%. Ini ialah anggaran sektor swasta; NESDC belum mengumumkan saiz atau arah pelarasan akhir.

Sorapol Veeramethikul, eksekutif strategi pelaburan di Kasikorn Securities, berkata pengiraan itu sepatutnya merangkumi kegiatan berkaitan AI, pusat data dan rantaian bekalan dengan lebih menyeluruh. Firma broker itu menganggarkan struktur ekonomi Thailand terdiri daripada kira-kira 60% perkhidmatan, 30% industri dan 10% pertanian.

Komposisi itu membantu menjelaskan mengapa perubahan besar dalam statistik pembuatan menghasilkan perubahan yang lebih kecil bagi keseluruhan ekonomi. Bahagian perkhidmatan kira-kira dua kali ganda bahagian industri, manakala prestasi pertanian juga mempengaruhi jumlah keseluruhan.

Pipat menjangkakan pertumbuhan tahunan sebanyak 2.5%, dengan mengambil kira pengembangan 2.4% pada separuh pertama tahun ini. Beliau berpendapat keputusan setahun penuh sebanyak 2.1% memerlukan prestasi yang lebih lemah pada separuh kedua. Beliau turut merujuk kepada unjuran Bank of Thailand sebanyak 2.3%.

Amonthep Chawla, ketua penyelidikan di CIMB Thai Bank, menyokong semakan MPI kerana pelaburan asing dan import jentera kelihatan lebih kukuh daripada yang ditunjukkan oleh indeks pengeluaran. Beliau berkata sampel itu perlu mencerminkan ekonomi yang sudah banyak berubah, manakala pertumbuhan jangka panjang yang lebih kukuh memerlukan produktiviti lebih baik, lebih banyak pelaburan dan pendapatan isi rumah yang mencukupi untuk menyokong perbelanjaan.

Jangkaan masa semakan

Semakan statistik itu melangkaui satu bacaan bulanan kilang. Danucha menggariskan jadual yang merangkumi keluaran suku ketiga, suku-suku terdahulu pada 2026 dan beberapa tahun sebelumnya.

Tarikh dan peringkat penting ialah:

• 2024: Agensi ekonomi mula mempersoalkan sama ada MPI mencerminkan perubahan struktur pembuatan Thailand.
• Akhir September 2026: Liputan kilang dan produk yang lebih luas dimasukkan dalam siri MPI baharu.
• 24 Oktober: Anutin secara terbuka mempersoalkan unjuran pertumbuhan 2.1%.
• 27 Oktober: Danucha menjelaskan semakan dan pengeluar elektronik yang tidak dimasukkan.
• 30 Oktober: Pejabat Ekonomi Perindustrian dijadualkan mengeluarkan angka pembuatan September.
• November 2026: Keluaran KDNK suku ketiga dijangka merangkumi maklumat pembuatan yang disemak, dengan semakan turut meliputi suku pertama 2026.
• Kira-kira dua minggu selepas 16 November: Danucha berkata angka yang disemak bagi keseluruhan tahun 2025 akan menyusul.
• Februari 2027: Semakan selanjutnya dijangka meliputi semula data hingga 2023.

Pengiraan semula bagi tempoh terdahulu penting kerana ukuran pertumbuhan berubah antara dua titik masa. Mengemas kini tempoh semasa dan tempoh perbandingannya boleh mengubah kadar pertumbuhan secara berbeza berbanding pelarasan bagi suku terkini sahaja.

Jurang perakaunan lain merumitkan gambaran

Amonthep mengenal pasti dua lagi kesukaran dalam mentafsir KDNK Thailand: turun naik besar dalam inventori dan percanggahan statistik yang ketara.

Inventori ialah barangan yang dihasilkan atau dibeli oleh perniagaan tetapi belum dijual. Pertambahan inventori menambah pengeluaran yang diukur dalam tempoh itu, manakala penjualan barangan daripada stok sedia ada boleh menyokong jualan tanpa memerlukan jumlah pengeluaran baharu yang sama. Pergerakan mendadak boleh menyukarkan pemahaman tentang hubungan antara hasil kilang dengan permintaan.

Percanggahan statistik ialah jurang antara anggaran yang dibina daripada set maklumat ekonomi yang berbeza. Pengeluaran dan perbelanjaan sepatutnya menggambarkan ekonomi yang sama, tetapi tinjauan, perbezaan masa dan rekod yang tidak lengkap boleh menyebabkan jumlahnya berbeza. Amonthep berkata percanggahan di Thailand cukup besar untuk merumitkan unjuran.

Bank of Thailand turut menyemak akaun luaran. Menurut penilaian SCB EIC, semakan pada September mengurangkan defisit akaun semasa bagi lapan bulan pertama 2026 daripada $15.5 bilion kepada $1.3 bilion, iaitu perubahan sebanyak $14.2 bilion.

Kebanyakan pelarasan itu melibatkan elektronik yang diimport untuk diproses sebelum dihantar ke luar negara, sementara pemilikannya kekal pada syarikat asing. Perakaunan imbangan pembayaran menganggap pemilikan sebagai faktor utama, jadi barangan yang merentasi sempadan boleh diberi layanan berbeza daripada pembelian oleh perniagaan Thailand.

Akaun semasa merekodkan perdagangan barangan dan perkhidmatan, bersama pendapatan dan pindahan dengan negara lain. Semakan itu dan kemas kini MPI sama-sama mencerminkan kesukaran mengukur pengeluaran elektronik moden, apabila barangan, pemilikan dan bayaran boleh merentasi sempadan dengan cara yang berbeza.

Mengapa angka kilang yang lebih kukuh mungkin tidak mengurangkan kesukaran isi rumah

SCB EIC menyifatkan pemulihan Thailand berbentuk K: kegiatan elektronik dan digital berkembang, sedangkan banyak isi rumah dan perniagaan melalui keadaan yang lebih lemah. Ekniti turut memberi amaran bahawa penunjuk ekonomi yang lebih kukuh mungkin tidak memberi manfaat kepada seluruh penduduk.

Hutang isi rumah berjumlah 85.2% daripada KDNK pada suku kedua 2026, nisbah terendah dalam lebih enam tahun, menurut SCB EIC. Namun, isi rumah berdepan akses kredit yang terhad dan aliran tunai yang ketat. Pengangguran meningkat dalam dua bulan pertama suku ketiga, dengan kadar dalam kalangan pekerja lebih muda melebihi dua kali ganda kadar umum.

KDNK yang diukur pada kadar lebih tinggi boleh mengurangkan nisbah hutang kerana KDNK ialah penyebut, iaitu angka di bawah jumlah hutang dalam pengiraan. Pipat menganggarkan kesan yang mungkin terhadap nisbah hutang awam terhad kepada kira-kira setengah mata peratusan KDNK. Keluarga tetap perlu membayar balik hutang menggunakan pendapatan masing-masing.

SCB EIC menganggarkan banjir dari penghujung September hingga Oktober boleh mengurangkan KDNK 2026 kira-kira 0.1%. Antara kesan utamanya ialah kerosakan harta benda, inventori dan premis, gangguan terhadap pengangkutan dan rantaian bekalan, serta kuasa beli yang merosot.

Kos bahan api yang lebih tinggi menambah tekanan. SCB EIC berkata dana minyak mencatat baki negatif kira-kira 100 bilion baht pada 11 Oktober, sekali gus mengehadkan keupayaannya untuk mengawal harga domestik. Unit penyelidikan itu menjangkakan kos tenaga dan makanan segar akan mendorong inflasi menghampiri, atau buat sementara waktu melepasi, paras atas julat sasaran 1% hingga 3% pada penghujung 2026 dan awal 2027.

Perkara yang akan diperhatikan perniagaan dan pelabur

Anutin berhujah bahawa angka pertumbuhan yang tepat penting untuk keyakinan pelabur. Beliau berkata Thailand perlu bersaing melalui tenaga kerja, pengangkutan, logistik, pasaran domestik dan rangkaian pengeluaran serantau, bukannya bergantung pada buruh atau elektrik murah.

Kasikorn Securities mengenal pasti Bangkok Bank dan Bank of Ayudhya sebagai pihak yang mungkin mendapat manfaat daripada sentimen pelabur yang bertambah baik sekiranya angka yang disemak menunjukkan kegiatan pelaburan yang lebih kukuh. Pinjaman perniagaan dan pengembangan korporat menjadikan bank rapat kaitannya dengan kitaran pelaburan.

SCB EIC menjangkakan kadar faedah dasar kekal pada 1% hingga penghujung 2027, dengan mengambil kira pertumbuhan yang tertumpu pada sektor tertentu, hutang isi rumah dan kekangan pembiayaan bagi perniagaan lebih kecil. Ia menjangkakan langkah untuk menambah baik akses kepada kredit akan memainkan peranan lebih besar.

Keluaran KDNK November akan memberi perniagaan gambaran yang lebih jelas tentang kedudukan pengeluaran elektronik dalam ekonomi Thailand. Bagi isi rumah, ukuran praktikalnya kekal pekerjaan, pendapatan, harga dan akses kepada kredit. Bagi penggubal dasar, tugasnya ialah menggunakan maklumat yang lebih baik untuk mengenal pasti sektor yang berkembang dan bidang yang masih memerlukan sokongan.

Perkara Utama

• Pegawai mengenal pasti kumpulan pengeluar elektronik dengan nilai pengeluaran kira-kira 800 bilion baht yang tidak dimasukkan dalam MPI.
• Pejabat Ekonomi Perindustrian melaporkan pertumbuhan pembuatan sebanyak 4.44% dan penggunaan kapasiti sebanyak 58.28% pada Ogos 2026.
• Thailand sedang memperluas liputan kilang dan memperkenalkan kaedah rantaian berangkai supaya indeks lebih mencerminkan corak pengeluaran semasa.
• Kasikorn Securities menganggarkan kemungkinan semakan pertumbuhan sebanyak 0.2 hingga 0.5 mata peratusan. NESDC belum mengumumkan pelarasan akhir.
• Perubahan dijangka mempengaruhi keluaran KDNK suku ketiga pada November, diikuti semakan bagi tahun-tahun sebelumnya.
• Perkembangan sektor elektronik berlaku serentak dengan hutang isi rumah, kekangan kredit, banjir dan kenaikan kos tenaga.