PMI Kilang China Jatuh kepada 49.3 apabila Pesanan Merosot dan Pembinaan Perlahan

Pemulihan Oktober mendedahkan jurang yang semakin melebar antara industri

Indeks pengurus pembelian pembuatan rasmi China jatuh kepada 49.3 pada Oktober 2026 daripada 50.1 pada September, kembali menguncup apabila pesanan baharu, eksport dan pengeluaran melemah. Aktiviti pembinaan turut merosot, menyebabkan ketiga-tiga ukuran utama perniagaan berada di bawah paras 50 yang memisahkan pengembangan daripada penguncupan.

Angka yang dikeluarkan pada 31 Oktober oleh Pusat Tinjauan Industri Perkhidmatan Biro Statistik Kebangsaan dan Persekutuan Logistik dan Pembelian China menunjukkan sektor pembuatan menguncup buat kali ketiga dalam tempoh empat bulan. Indeks aktiviti perniagaan bukan pembuatan, yang merangkumi perkhidmatan dan pembinaan, jatuh kepada 49.7 daripada 50.2. Indeks output komposit merosot kepada 49.7 daripada 50.7.

Pembuatan teknologi maju kekal sebagai sumber kekuatan. Indeks bagi pembuatan yang melibatkan teknologi maju berada pada 51.3, manakala pembuatan peralatan mencatatkan 50.6. Kilang besar terus berkembang, tetapi pengeluar sederhana dan kecil masing-masing mencatatkan bacaan 48.4 dan 47.5.

Keputusan Oktober menumpukan perhatian pada persoalan sama ada industri teknologi yang lebih kukuh dan pelaburan kerajaan mampu menjana perniagaan yang mencukupi untuk mengimbangi permintaan yang lebih lemah di tempat lain. Syarikat pembinaan melaporkan indeks pesanan baharu hanya 40.0, walaupun Beijing memperuntukkan pembiayaan bernilai ratusan bilion yuan bagi menyokong projek.

Maksud angka tinjauan

Pengurus pembelian melaporkan sama ada keadaan perniagaan mereka bertambah baik, merosot atau kekal tidak berubah berbanding bulan sebelumnya. Jawapan mereka meliputi bidang seperti pengeluaran, pesanan, pekerjaan dan bekalan. Bacaan melebihi 50 menandakan pengembangan, bacaan di bawah 50 menandakan penguncupan, manakala 50 menandakan keadaan secara umumnya tidak berubah.

Bacaan pembuatan Oktober adalah 0.8 mata indeks lebih rendah berbanding September. Pengeluaran merosot dengan lebih ketara, turun 1.9 mata kepada 49.8, manakala pesanan baharu susut 1.1 mata kepada 49.4. Kilang menerima lebih sedikit perniagaan baharu dan melaraskan pengeluaran apabila permintaan melemah.

Keputusan itu juga lebih rendah daripada jangkaan ahli ekonomi. Satu tinjauan ramalan meletakkan indeks pada 50.0, manakala satu lagi menjangkakan 49.9. Kedua-duanya menjangkakan bacaan lebih kukuh berbanding 49.3 yang direkodkan.

Waktu cuti dan kemerosotan pesanan eksport menjejaskan permintaan

Huo Lihui, ketua statistik di Pusat Tinjauan Industri Perkhidmatan Biro Statistik Kebangsaan, mengaitkan sebahagian kemerosotan pada Oktober dengan permintaan yang tiba sebelum cuti Hari Kebangsaan serta persekitaran antarabangsa yang kompleks. Perniagaan yang menerima pesanan lebih awal mempunyai kurang permintaan baharu untuk menyokong aktiviti sepanjang Oktober.

Pesanan Krismas dari luar negara tertumpu pada September sebelum berkurangan pada bulan berikutnya. Indeks pesanan eksport baharu jatuh kepada 48.7 daripada 50.0, susut 1.3 mata. Penggunaan domestik juga menjadi lebih perlahan selepas cuti awal Oktober, manakala pengeluar bahan mentah asas memasuki tempoh yang lebih perlahan mengikut musim.

Pembuatan barangan pengguna mencatatkan PMI 48.8, turun 1.9 mata. Indeks pesanan baharunya jatuh lebih tiga mata kepada bawah 49. Industri yang menggunakan tenaga dalam jumlah besar mencatatkan PMI 47.3, turun 0.7 mata, manakala industri tekstil, produk mineral bukan logam dan pemprosesan logam bukan ferus mencatatkan bacaan pengeluaran dan pesanan di bawah 50.

Zhang Liqun, penganalisis di Persekutuan Logistik dan Pembelian China, menyifatkan permintaan sebagai kebimbangan utama dan menggesa sokongan dipercepat, termasuk peluasan pelaburan awam dalam barangan dan perkhidmatan yang disediakan kerajaan.

"Permintaan yang tidak mencukupi meningkatkan tekanan menurun terhadap ekonomi," kata Zhang.

Perkembangan berturut-turut itu menunjukkan bagaimana kelembapan berlaku:

• September: Pembuatan kembali berkembang seketika pada 50.1, sebahagiannya disokong pesanan yang dibuat sebelum cuti dan permintaan Krismas dari luar negara.
• Awal Oktober: Perjalanan dan perbelanjaan sempena Hari Kebangsaan menyokong perniagaan pengangkutan, penginapan dan hiburan.
• Menjelang 28 Oktober: Pihak berkuasa telah memperuntukkan keseluruhan 800 bilion yuan yang tersedia di bawah instrumen pembiayaan dasar baharu kepada projek utama.
• 31 Oktober: Tinjauan bulanan menunjukkan sektor pembuatan dan pembinaan menguncup, sementara perkhidmatan berada pada paras 50.

Kilang teknologi dan peralatan terus berkembang

Pengeluar peralatan kereta api, pembinaan kapal dan aeroangkasa, bersama pengeluar komputer, komunikasi serta peralatan elektronik, mencatatkan indeks pengeluaran dan pesanan baharu sekurang-kurangnya 53.0. Bacaan itu jauh lebih tinggi berbanding sektor pembuatan secara keseluruhan.

Indeks pengeluaran bagi pembuatan peralatan dan pembuatan yang melibatkan teknologi maju kekal melebihi 50 selama 27 bulan berturut-turut. Indeks pesanan baharu pengeluar peralatan meningkat melebihi 51 pada Oktober, sebahagiannya disokong kerja berkaitan program infrastruktur Enam Rangkaian kerajaan.

Pendapatan syarikat menggambarkan jurang antara perniagaan teknologi yang lebih kukuh dengan industri yang terdedah kepada permintaan perumahan yang lemah. Zhongji Innolight, yang menghasilkan modul optik untuk menghubungkan pelayan dan suis di pusat data kecerdasan buatan, mencatatkan keuntungan bersih suku ketiga yang hampir tiga kali ganda. Pengeluar perabot tersuai Oppein Home melaporkan keuntungan bersih suku tahunan merosot 80 peratus.

Infrastruktur kecerdasan buatan mewujudkan permintaan terhadap komponen khusus yang membawa data dalam jumlah besar antara mesin. Jualan perabot lebih berkait rapat dengan isi rumah yang membeli, melengkapkan atau mengubah suai rumah. Tinjauan Oktober dan pendapatan syarikat menunjukkan bidang-bidang itu bergerak ke arah yang sangat berbeza.

Pengeluar kecil berdepan tekanan lebih besar

Pengeluar besar mencatatkan PMI 50.2, turun 0.4 mata berbanding September tetapi masih sedikit melebihi paras pengembangan. Bacaan perusahaan sederhana jatuh 1.3 mata kepada 48.4, manakala perusahaan kecil susut 1.4 mata kepada 47.5.

Jurang antara syarikat besar dan kecil mencapai 2.7 mata indeks, berdasarkan bacaan masing-masing 50.2 dan 47.5. Perniagaan sederhana dan kecil mengalami tahap aktiviti yang lebih rendah serta kemerosotan bulanan yang lebih ketara berbanding pengeluar besar.

Pekerjaan dalam sektor pembuatan kekal pada 48.4, tidak berubah daripada September dan di bawah paras ambang. Inventori bahan mentah juga berada pada 48.4, walaupun indeks itu meningkat 0.2 mata, menandakan penyusutan stok yang lebih perlahan. Indeks masa penghantaran pembekal meningkat sedikit kepada 50.2 daripada 50.1.

Jangkaan pengeluar lebih positif berbanding aktiviti semasa mereka. Indeks jangkaan pengeluaran dan operasi perniagaan berada pada 53.4. Oleh itu, perniagaan masih mengekalkan keyakinan terhadap operasi masa depan meskipun pesanan dan output lebih lemah sepanjang Oktober.

Kos input meningkat lebih pantas daripada harga jualan kilang

Indeks harga pembelian bahan mentah pengeluar jatuh empat mata kepada 56.8. Indeks harga jualan kilang merosot 2.3 mata kepada 51.7. Kedua-duanya kekal melebihi 50, bermakna harga masih meningkat secara keseluruhan dalam tinjauan itu, walaupun kenaikan tersebut menjadi kurang meluas.

Sesetengah logam bukan ferus dan komoditi lain menjadi lebih murah, sekali gus membantu meredakan kos pembelian. Pemprosesan petroleum dan bahan api, gentian kimia, getah dan plastik terus menghadapi tekanan harga yang lebih kuat, dengan indeks harga pembelian dan jualan melebihi 60 susulan kenaikan harga minyak mentah antarabangsa.

Indeks harga pembelian kekal 5.1 mata lebih tinggi daripada indeks harga jualan, berdasarkan bacaan 56.8 dan 51.7. Bagi pengeluar yang berdepan pesanan lebih lemah, gabungan ini menjadikan hubungan antara kos bahan dan harga kepada pelanggan amat penting: perniagaan perlu memperoleh hasil jualan yang mencukupi untuk menampung kos pengeluaran barangan.

Perniagaan perkhidmatan dan pembinaan menghadapi tekanan yang berkaitan. Indeks harga input gabungan mereka ialah 51.5, manakala indeks harga jualan ialah 49.5. Kos operasi meningkat dalam tinjauan itu, sementara harga yang dikenakan kepada pelanggan menurun.

Perjalanan cuti menyokong perkhidmatan, tetapi perniagaan baharu merosot

Perkhidmatan kekal pada 50.0 pada Oktober, turun 0.2 mata berbanding September. Perjalanan dan perbelanjaan pengguna sempena Hari Kebangsaan membantu perniagaan pengangkutan kereta api, penginapan, kebudayaan, sukan dan hiburan berkembang.

Pengangkutan air, perkhidmatan pos serta perkhidmatan internet, perisian dan teknologi maklumat mencatatkan indeks aktiviti perniagaan melebihi 55.0. Beli-belah dalam talian menyokong permintaan perkhidmatan pos, manakala perkhidmatan maklumat terus mendapat manfaat daripada aktiviti digital dan pembangunan aplikasi kecerdasan buatan.

Perkhidmatan kewangan merosot dengan ketara dan menyumbang sebahagian besar kepada penurunan kecil bacaan perkhidmatan. Perkhidmatan pasaran modal, insurans dan hartanah merupakan antara kategori yang berada di bawah paras ambang.

Perniagaan baharu lebih lemah berbanding aktiviti semasa. Indeks pesanan baharu perkhidmatan jatuh 1.5 mata kepada 45.2. Pekerjaan dalam sektor perkhidmatan meningkat 0.5 mata kepada 46.7, manakala jangkaan perniagaan kekal positif pada 55.2, turun 0.3 mata.

Perkhidmatan menyumbang dengan ketara kepada pertumbuhan China. Sektor itu menyumbang 66.1 peratus daripada pertumbuhan ekonomi pada separuh pertama tahun ini, meningkat 5.9 mata peratusan berbanding tempoh yang sama setahun sebelumnya. Ini meletakkan sumbangan tahun sebelumnya pada 60.2 peratus. Perkhidmatan menjana kira-kira dua pertiga daripada peningkatan output ekonomi dalam tempoh terkini.

Pembinaan menghadapi masalah pesanan yang lebih mendalam

Aktiviti perniagaan pembinaan jatuh 2.3 mata kepada 48.0, menyebabkan indeks bukan pembuatan berada di bawah 50 walaupun perkhidmatan kekal stabil. Indeks pesanan baharu pembinaan merosot 5.7 mata kepada 40.0, manakala indeks pekerjaannya jatuh 2.3 mata kepada 42.0.

Bacaan pesanan itu lapan mata lebih rendah daripada indeks aktiviti pembinaan. Kontraktor melaporkan kelemahan yang lebih besar dalam kerja baharu yang diterima berbanding kerja yang sedang dilaksanakan, sekali gus menumpukan perhatian kepada senarai projek masa depan.

Jangkaan pembinaan kekal melebihi 50 pada 52.3, tetapi turun 3.1 mata berbanding September. Bagi sektor perkhidmatan dan pembinaan secara bersama, pesanan baharu merosot kepada 44.4 daripada 46.5, manakala jangkaan susut kepada 54.7 daripada 55.5.

Wu Wei, penganalisis di persekutuan logistik itu, menggesa penyelarasan yang lebih rapat antara pembiayaan dengan pelaksanaan projek. Isu praktikalnya ialah memastikan wang daripada peruntukan yang diluluskan sampai kepada projek yang telah dimulakan, mengambil pekerja dan mula memesan peralatan serta bahan.

Usaha pembiayaan Beijing kini perlu sampai kepada projek

Pihak berkuasa telah memperuntukkan 800 bilion yuan di bawah instrumen pembiayaan dasar baharu menjelang 28 Oktober. Kementerian Kewangan turut mengatur penggunaan kuota hutang kerajaan tempatan yang belum digunakan sebanyak 550 bilion yuan, termasuk kapasiti hutang khas 250 bilion yuan untuk wilayah yang memerlukan pembiayaan projek pada suku keempat.

Kedua-dua jumlah itu menjadikan peruntukan pembiayaan dan kapasiti pinjaman sebanyak 1.35 trilion yuan. Kapasiti hutang khas itu sebahagian daripada jumlah 550 bilion yuan. Sokongan disasarkan kepada wilayah ekonomi utama, program Enam Rangkaian dan bidang keutamaan lain.

Pelaburan infrastruktur merosot 4.2 peratus berbanding setahun sebelumnya dalam tiga suku pertama. Perbelanjaan bon yang lebih pantas dan permulaan projek boleh membawa pesanan kepada syarikat pembinaan dan pembekal peralatan, sekali gus menyalurkan usaha pembiayaan itu secara langsung kepada industri yang menunjukkan kelemahan pada Oktober.

He Hui, naib presiden Persekutuan Logistik dan Pembelian China, menyifatkan perbelanjaan bon khas yang lebih pantas, promosi runcit dalam talian dan pertumbuhan berterusan industri kecerdasan buatan sebagai sokongan berpotensi untuk sektor pembuatan pada November. Kelembapan bermusim dalam sesetengah industri dijangka mengehadkan kekuatan sebarang pemulihan. Tiada tarikh khusus diberikan bagi langkah sokongan tambahan.

Pertumbuhan ekonomi meningkat kepada 4.5 peratus pada suku ketiga daripada 4.3 peratus pada suku sebelumnya, manakala jangkaan pertumbuhan tahunan kekal dalam julat sasaran yang dilaporkan, iaitu 4.5 hingga 5.0 peratus. Aktiviti yang lebih lemah pada Oktober menjadikan penyaluran pembiayaan kepada pesanan sebenar dan kerja pembinaan isu utama bagi suku terakhir.

Perkara Utama

• PMI pembuatan jatuh kepada 49.3 pada Oktober daripada 50.1 pada September, penguncupan ketiganya dalam tempoh empat bulan.
• Pengeluaran, jumlah pesanan baharu dan pesanan eksport baharu semuanya jatuh di bawah 50.
• Pembuatan yang melibatkan teknologi maju dan pembuatan peralatan terus berkembang, manakala kilang lebih kecil menghadapi tekanan yang lebih besar.
• Perkhidmatan kekal pada 50.0, disokong perjalanan cuti dan aktiviti digital, tetapi pesanan baharu melemah.
• Aktiviti pembinaan jatuh kepada 48.0, dengan pesanan baharu pada 40.0 dan pekerjaan pada 42.0.
• Beijing memperuntukkan 800 bilion yuan dalam pembiayaan dasar dan mengatur kapasiti pinjaman tempatan yang belum digunakan sebanyak 550 bilion yuan, sekali gus menumpukan perhatian kepada permulaan projek dan perbelanjaan.