Korea Selatan Mansuhkan Kelulusan Perdana Menteri bagi Penjualan Aset Awam Ketika Tekanan Hutang Meningkat

Pembekuan penjualan berakhir ketika hutang awam menghampiri 1,000 trilion won

Korea Selatan telah memansuhkan syarat bahawa perdana menteri perlu meluluskan penjualan aset institusi awam terlebih dahulu, sekali gus membuka semula laluan untuk syarikat yang dibebani hutang, termasuk Korea Electric Power Corporation (KEPCO), mendapatkan wang tunai. Pejabat Perdana Menteri memaklumkan perubahan itu kepada kementerian dan institusi awam pada Oktober 2026, kira-kira 11 bulan selepas Presiden Lee Jae-myung mengarahkan penjualan aset kerajaan dihentikan susulan kebimbangan aset dijual pada harga rendah.

Tekanan kewangan yang dihadapi amat besar. Pelan pengurusan kewangan Kementerian Kewangan dan Ekonomi bagi 2026 hingga 2030 mengunjurkan hutang 37 institusi awam utama meningkat daripada 778.3 trilion won pada 2026 kepada 997.4 trilion won pada 2030. Ini merupakan kenaikan sebanyak 219.1 trilion won, atau kira-kira 28%, dalam tempoh empat tahun.

KEPCO, yang jumlah hutangnya melebihi 200 trilion won, sedang mempertimbangkan semula penjualan pegangan dalam projek tenaga di Jordan dan Filipina. Aset lain yang mungkin dilupuskan termasuk tanah yang tidak digunakan, hartanah pejabat dan kepentingan dalam projek sumber di luar negara. Institusi awam memerlukan wang untuk mengurus hutang sedia ada serta meneruskan pelaburan dalam rangkaian elektrik, perumahan dan perkhidmatan lain.

Kerajaan memansuhkan satu peringkat kelulusan sambil mengekalkan kawalan bagi mengelakkan harta awam dijual terlalu murah. Pelaporan awal kepada penggubal undang-undang kekal sebagai sebahagian daripada kerangka bagi urus niaga besar, manakala undang-undang yang mewajibkan kelulusan parlimen bagi penjualan ekuiti institusi awam masih dalam semakan. Persoalan praktikal bagi syarikat-syarikat ini ialah seberapa cepat mereka dapat menukar potensi jualan kepada wang tunai sambil memenuhi syarat yang masih berkuat kuasa.

Apakah yang berubah dan apakah perlindungan yang masih dikekalkan?

Syarat mendapatkan kelulusan perdana menteri diperkenalkan sebagai tindak balas kecemasan terhadap kontroversi penjualan aset awam pada harga rendah. Walaupun penjualan boleh diteruskan dengan kelulusan itu, keperluan mendapatkan keputusan daripada pucuk pimpinan kerajaan, bersama pemeriksaan dalaman yang lebih ketat dan kebimbangan terhadap audit susulan, mengehadkan pelupusan aset dengan ketara.

Kerajaan berkata sistem yang disemak semula itu kini menyediakan perlindungan lain. Pelan pembaharuan yang diumumkan pada Disember 2025 merangkumi pelaporan awal kepada jawatankuasa tetap Perhimpunan Kebangsaan yang berkaitan bagi penjualan aset bernilai sekurang-kurangnya 30 bilion won. Kerangka itu juga memperuntukkan pertimbangan Kabinet bagi penjualan aset kerajaan pada ambang nilai tersebut serta badan semakan yang melibatkan pakar luar.

Penjualan pada harga lebih rendah daripada nilai taksiran pada asasnya dilarang. Taksiran ialah penilaian tentang nilai sesuatu aset. Keperluan membuat penilaian semula dan had terhadap pengurangan harga lelong bertujuan menghalang lelongan berulang yang tidak berjaya daripada menyebabkan aset dijual pada harga yang jauh lebih rendah.

Seorang pegawai Pejabat Perdana Menteri berkata tiada penjualan di bawah nilai taksiran berlaku dan menjelaskan bahawa syarat kelulusan kecemasan itu dimansuhkan apabila proses pembaharuan memasuki peringkat akhir. Pegawai itu turut berikrar bahawa pejabat tersebut akan terus memantau penjualan aset:

Kami akan memeriksa status penjualan aset secara berkala dan menguruskannya dengan teliti.

Bagaimana dasar ini sampai ke tahap sekarang

Campur tangan Presiden Lee menyusuli kontroversi semasa audit Perhimpunan Kebangsaan mengenai harga dalam proses pelupusan aset Korea Asset Management Corporation. Dasar itu kemudian beralih daripada sekatan menyeluruh kepada sistem yang menggabungkan penilaian kewangan, semakan kementerian dan penelitian parlimen.

• 3 November 2025: Lee mengarahkan penjualan aset kerajaan dihentikan sepenuhnya dan transaksi yang sedang berjalan atau sedang dipertimbangkan dikaji semula. Selepas itu, penjualan yang dianggap tidak dapat dielakkan memerlukan kelulusan awal perdana menteri.
• Disember 2025: Kerajaan mengumumkan pembaharuan, termasuk pelaporan awal kepada jawatankuasa parlimen yang berkaitan bagi penjualan bernilai sekurang-kurangnya 30 bilion won.
• Oktober 2026: Pejabat Perdana Menteri memaklumkan kementerian dan institusi awam bahawa penjualan boleh diteruskan tanpa kelulusan awal perdana menteri. KEPCO menerima notis kerajaan berkaitan sekitar pertengahan bulan itu.
• Akhir 2027: Peruntukan sementara yang membolehkan KEPCO menerbitkan bon sehingga had berkanun yang diperluas dijadualkan tamat.

Pindaan yang dicadangkan kepada Akta Pengurusan Institusi Awam akan mewajibkan kelulusan Perhimpunan Kebangsaan sebelum ekuiti institusi awam dijual. Cadangan itu masih dalam semakan parlimen. Bagi syarikat yang mempertimbangkan penjualan pegangan pemilikan, perkembangan tersebut penting selain peraturan sedia ada mengenai penilaian dan pelaporan.

KEPCO membuka semula semakan aset di luar negara

KEPCO mula menyemak penjualan aset selepas menerima notis kerajaan pada Oktober. Pegangan dalam projek janakuasa kitaran gabungan gas di Jordan dan projek janakuasa arang batu di Cebu, Filipina, antara aset yang sedang dipertimbangkan semula. Loji kitaran gabungan menggunakan turbin gas dan memanfaatkan gas ekzos panasnya untuk menjana elektrik tambahan melalui turbin stim.

Syarikat utiliti itu tidak memasukkan penjualan aset dalam pelan pemulihan kewangan yang disediakannya lebih awal pada 2026 mengikut panduan kerajaan. Perubahan dasar terkini membolehkan usaha itu diteruskan semula. KEPCO berkata pihaknya perlu meneliti keadaan pasaran dan keuntungan serta berunding dengan kerajaan; syarikat itu belum menetapkan jadual atau kaedah penjualan.

Hartanah dalam negara juga mungkin kembali dipertimbangkan. Aset yang termasuk dalam langkah pemulihan terdahulu merangkumi kira-kira 640,000 meter persegi di pusat latihan KEPCO di Gongneung, Seoul, tanah di ibu pejabatnya di Yeouido, selatan Seoul, serta hartanah berkaitan penyatuan pejabat dan tapak pencawang yang tidak digunakan.

Bagaimanapun, penjualan pegangan dalam KEPCO KDN tidak termasuk dalam perbincangan semasa. Lembaga pengarahnya menangguhkan cadangan itu pada 2024 selepas penggubal undang-undang dan kesatuan pekerja elektrik membantah pemindahan pegangan dalam syarikat yang bertanggungjawab mengendalikan sistem maklumat penting rangkaian kuasa kepada pemilikan swasta.

Mengapa KEPCO memerlukan wang tunai sebelum akhir 2027

Hutang KEPCO melebihi 200 trilion won, manakala nisbah hutang kepada ekuitinya melebihi 400%. Ringkasnya, hutangnya lebih empat kali ganda nilai perakaunan ekuiti, iaitu jumlah yang tinggal selepas liabiliti ditolak daripada aset. Kos faedah bersih tahunan berjumlah kira-kira 4 trilion won, bersamaan sekitar 11 bilion won sehari.

Bon tertunggaknya menghampiri 80 trilion won. Bon ialah pinjaman yang diberikan oleh pelabur dan mesti dibayar balik atau digantikan apabila matang. KEPCO kini mendapat manfaat daripada peraturan sementara yang membolehkan penerbitan bon sehingga enam kali ganda jumlah modal dan rizabnya.

Pengecualian itu dijadualkan tamat pada Disember 2027. Tanpa lanjutan atau langkah lain, had pinjaman berkanun yang lebih rendah boleh mengekang pinjaman baharu serta pembiayaan semula, iaitu proses mengambil hutang baharu untuk membayar hutang yang matang.

Kenaikan harga elektrik juga terbatas akibat kebimbangan tentang kos yang ditanggung isi rumah dan perniagaan. Penjualan aset menyediakan satu lagi sumber wang, tetapi ia menukar hartanah atau pegangan pemilikan kepada wang tunai. Penjualan pelaburan tenaga di luar negara juga bermakna melepaskan pendapatan masa depan daripada pegangan yang dijual, menjadikan harga jualan dan jangkaan pendapatan pelaburan itu faktor utama dalam setiap keputusan.

Rangkaian elektrik bersaing untuk mendapatkan dana yang sama

KEPCO memerlukan lebih 56 trilion won sehingga 2036 untuk memperluas infrastruktur penghantaran dan pencawang. Kemudahan itu membawa elektrik pada jarak jauh dan melaraskan voltan supaya kuasa dapat disalurkan dengan selamat antara penjana, kilang, perniagaan dan rumah.

Pelaburan itu berkait dengan permintaan daripada pembangunan seperti kelompok semikonduktor di Yongin, wilayah Gyeonggi, dan pusat data kecerdasan buatan. Kekangan kewangan telah menyumbang kepada kelewatan pembinaan rangkaian. Di beberapa bahagian pantai timur dan wilayah Honam, loji janakuasa telah dibina sedangkan infrastruktur untuk menyalurkan elektrik yang dijana masih tidak mencukupi.

KEPCO memaklumkan kepada penggubal undang-undang bahawa aturan pembiayaannya boleh ditentukan selepas jumlah kekurangan pembiayaan dikenal pasti melalui belanjawan tahun berikutnya, yang disediakan pada penghujung setiap tahun. Oleh itu, penjualan aset merupakan sebahagian daripada masalah belanjawan yang lebih luas: syarikat utiliti itu perlu membayar kos pembiayaan, menggantikan pinjaman yang matang dan membiayai pembinaan menggunakan dana yang dapat diperoleh.

Pegangan dalam projek kuasa di luar negara dan tanah domestik yang tidak digunakan mendapat perhatian kerana aset itu boleh menghasilkan dana tanpa menjual rangkaian elektrik dalam negara. Jumlah yang dapat diperoleh bergantung pada aset yang dipasarkan, harga yang ditawarkan pembeli dan kelulusan yang diperlukan bagi setiap urus niaga.

Perumahan, gas dan kereta api berdepan tekanan berbeza

Hutang Korea Land and Housing Corporation (LH) diunjurkan mencecah 372.8 trilion won menjelang 2030 ketika syarikat itu meneruskan projek termasuk pembangunan bandar baharu generasi ketiga. Jumlah itu bersamaan kira-kira 37% daripada unjuran 997.4 trilion won bagi 37 institusi awam utama, menunjukkan besarnya bahagian hutang yang dijangka tertumpu pada agensi perumahan itu.

Hartanah LH yang kembali mendapat perhatian termasuk bangunan pejabat Ori di Bundang, Seongnam, dan tanah yang dimiliki di Yeouido. Usaha terdahulu untuk menjual beberapa hartanah berakhir dengan lelongan yang tidak berjaya. Aset itu berskala besar, tetapi saiznya juga bermakna pembeli perlu mempunyai dana mencukupi serta pelan pembangunan yang boleh dilaksanakan.

Korea Gas Corporation mempunyai kira-kira 14 trilion won dalam bentuk belum terima berkaitan gas bandar yang dibekalkan kepada pelanggan kediaman dan pengguna awam lain. Ini ialah kos yang direkodkan untuk dikutip melalui caj pada masa depan. Syarikat itu mungkin mempertimbangkan semula pelupusan kepentingan dalam projek sumber di luar negara yang bukan sebahagian daripada operasi utamanya.

Korea Railroad Corporation, yang dikenali sebagai Korail, berdepan kerugian berterusan dan keperluan membiayai semula hutang. Tanah pembangunan depoh penyelenggaraan kereta api Yongsan antara aset yang sedang dibincangkan. Korea Mine Rehabilitation and Mineral Resources Corporation dan Korea National Oil Corporation kekal mencatatkan ekuiti negatif, iaitu apabila liabiliti yang direkodkan melebihi aset. Anak syarikat penjanaan kuasa dan Korea Expressway Corporation juga berdepan tekanan untuk menyemak semula hartanah dan pegangan yang tidak digunakan.

Sesetengah urus niaga sudah disambung semula

Korea Deposit Insurance Corporation menyambung semula usaha pada 2026 untuk menjual tuntutan dan ekuiti berkaitan projek Camko City di Kemboja selepas kerja itu dihentikan di bawah dasar kerajaan terdahulu. Tuntutan ialah hak untuk menuntut pembayaran balik; ekuiti mewakili kepentingan pemilikan. Penjualannya membolehkan institusi mendapatkan semula wang sekarang dan bukannya terus memegang aset tersebut.

Urus niaga lain yang mungkin dilaksanakan termasuk penjualan pegangan Industrial Bank of Korea dalam Korea Financial Security. Bersama pelaburan tenaga di luar negara dan tapak pembangunan utama, perkara ini menunjukkan betapa berbezanya aset yang berpotensi dilupuskan. Setiap aset mempunyai kelompok pembeli, proses penilaian dan laluan penyelesaian yang tersendiri.

Institusi awam juga perlu menentukan hartanah atau pelaburan yang mampu dilepaskan. Tapak pejabat yang tidak digunakan melibatkan pertimbangan kewangan yang berbeza daripada pegangan dalam loji janakuasa yang menjana pendapatan. Pembukaan dasar kerajaan yang lebih luas memberi ruang kepada institusi untuk meneliti kedua-duanya, sementara keputusan komersial dan semakan berkaitan masih perlu diselesaikan.

Memansuhkan satu tandatangan tidak semestinya mempercepat penjualan

Pasaran hartanah yang lemah, lelongan yang tidak berjaya dan rundingan dengan kerajaan tempatan mengenai penggunaan tanah yang dibenarkan semuanya boleh melambatkan urus niaga. Kesediaan pembeli membayar untuk tapak yang luas mungkin bergantung pada jenis pembangunan yang dibenarkan di situ. Syarat penilaian yang lebih ketat boleh melindungi nilai awam, tetapi pada masa yang sama memanjangkan proses sebelum perjanjian dicapai.

Penelitian parlimen dan kemungkinan audit juga kekal penting bagi pengurus yang membuat keputusan sama ada mahu meneruskan penjualan. Seorang pegawai Kementerian Kewangan dan Ekonomi berkata kawalan parlimen yang menggantikan syarat itu mungkin lebih ketat berbanding keperluan mendapatkan kelulusan perdana menteri. Pegawai itu menjelaskan perubahan tersebut seperti berikut:

Walaupun langkah yang mewajibkan kelulusan awal perdana menteri telah dimansuhkan, ini tidak bermakna prosedur penjualan telah dilonggarkan,

Bagi KEPCO dan institusi lain yang dibebani hutang, dasar itu menghapuskan satu halangan pentadbiran yang besar. Tugas segera mereka ialah mengenal pasti aset yang boleh menarik bidaan pada harga munasabah, melengkapkan semakan yang diwajibkan dan memasukkan hasil jualan dalam pelan pembiayaan. Tekanan paling mendesak dirasai KEPCO memandangkan tempoh kebenaran penerbitan bonnya yang diperluas semakin hampir tamat pada hujung 2027.

Perkara Utama

• Korea Selatan memansuhkan syarat kelulusan awal perdana menteri bagi penjualan aset institusi awam pada Oktober 2026, kira-kira 11 bulan selepas sekatan kecemasan itu diperkenalkan.
• Perlindungan penilaian dan pelaporan awal kepada parlimen bagi penjualan besar kekal dalam kerangka peraturan. Rang undang-undang yang mewajibkan kelulusan parlimen bagi penjualan ekuiti masih dalam semakan.
• Hutang 37 institusi awam utama diunjurkan meningkat daripada 778.3 trilion won pada 2026 kepada 997.4 trilion won pada 2030, iaitu kenaikan kira-kira 28%.
• KEPCO sedang menyemak pegangan dalam projek kuasa di Jordan dan Filipina, sementara menanggung hutang melebihi 200 trilion won dan keperluan pelaburan besar dalam rangkaian elektrik.
• Kebenaran sementara KEPCO untuk menerbitkan bon dengan had yang diperluas tamat pada hujung 2027.
• Keadaan pasaran, penilaian, penelitian parlimen dan rundingan penggunaan tanah akan mempengaruhi seberapa cepat potensi penjualan aset menghasilkan wang tunai.