Taiwan Cadang Modal Berbayar Minimum NT$300 Juta bagi Penerbit Stablecoin Bukan Bank

Firma kewangan akan mengawal penerbit stablecoin pertama Taiwan

Suruhanjaya Penyeliaan Kewangan Taiwan (FSC) menggariskan cadangan peraturan stablecoin pada 3 November 2026, yang mewajibkan penerbit selain bank dan syarikat pegangan kewangan memiliki modal berbayar sekurang-kurangnya NT$300 juta, kira-kira US$9.4 juta. Institusi kewangan juga perlu memegang kepentingan kawalan dalam perniagaan tersebut, sekali gus membuka ruang kepada syarikat teknologi untuk menyertai melalui kerjasama.

Cadangan Peraturan yang Mengawal Kebenaran dan Pentadbiran Penerbitan Stablecoin itu membenarkan token yang dipautkan kepada dolar Taiwan baharu atau satu mata wang asing pada nisbah satu kepada satu. Penerbit perlu memiliki rizab sekurang-kurangnya sama nilai dengan token dalam edaran, mengesahkan identiti pelanggan serta mengekalkan sistem keselamatan, perakaunan dan pelaporan kawal selia.

Akta Perkhidmatan Aset Maya, yang diisytiharkan pada 22 Julai 2026, menyediakan rangka kerja undang-undang. Akta itu bersama sembilan peraturan berkaitan dijangka berkuat kuasa serentak, mungkin seawal suku pertama 2027. Tarikh mula kuat kuasa yang tepat belum ditetapkan. Penerbitan stablecoin memerlukan kebenaran kawal selia, dengan persetujuan bank pusat diperlukan sebelum kelulusan diberikan.

Wang Yun-chung, timbalan pengarah Biro Perbankan FSC, berkata pendekatan awal akan tertumpu pada bank dan usaha sama yang disokong institusi kewangan. Beberapa bank dan syarikat pegangan kewangan telah menyatakan minat, namun mata wang yang ingin diterbitkan dan kegunaan praktikalnya masih belum diputuskan.

Stablecoin ialah token digital yang direka untuk mengekalkan nilai berdasarkan mata wang rujukan. Token yang dipautkan kepada dolar Taiwan baharu bertujuan mengekalkan nilai NT$1 bagi setiap unit. Cadangan Taiwan mengaitkan jaminan itu dengan syarat mengenai pihak yang boleh menerbitkan token, aset yang mesti menyokongnya dan cara penerbit perlu beroperasi.

Siapa yang layak memohon kebenaran?

Draf itu menyenaraikan bank, syarikat pegangan kewangan, syarikat yang menerima pelaburan daripada bank atau syarikat pegangan kewangan, serta institusi lain yang ditetapkan secara khusus oleh FSC sebagai pemohon yang layak. Penjelasan Wang mengenai pelaksanaan awal tertumpu pada bank dan syarikat yang ditubuhkan dengan sokongan industri kewangan.

Pemohon yang bukan bank atau syarikat pegangan kewangan perlu berstatus syarikat berhad menurut syer, menerbitkan saham kepada umum dan memberikan tumpuan eksklusif kepada penerbitan serta penebusan stablecoin. Penerbitan bermaksud mencipta dan membekalkan token; penebusan pula bermaksud menerima semula token sebagai pertukaran untuk mata wang yang diwakilinya.

Ambang NT$300 juta merujuk kepada modal berbayar, iaitu wang yang benar-benar disumbangkan oleh pemegang saham kepada syarikat. Rizab ialah syarat berasingan yang dikaitkan dengan nilai token dalam edaran. Oleh itu, perniagaan perlu memiliki pembiayaan pemegang saham yang mencukupi untuk layak, serta aset rizab yang cukup untuk menyokong stablecoin mereka.

Bagi perniagaan teknologi, model pemilikan yang dicadangkan membuka laluan melalui pelaburan bersama institusi kewangan. Syarikat teknologi yang bertindak sendirian tidak menepati model awal yang diterangkan Wang. FSC akan mengekalkan kuasa untuk menetapkan institusi lain yang layak.

Kepentingan ambang pemilikan

Garis besar awal draf itu mewajibkan bank dan syarikat pegangan kewangan secara bersama memiliki lebih daripada 50% penerbit bukan bank, dengan sebuah bank atau syarikat pegangan kewangan memegang lebih daripada 25%. Wang menyifatkan syarat usaha sama itu sebagai pemilikan sekurang-kurangnya 51% oleh industri kewangan, dengan sebuah institusi memegang sekurang-kurangnya 25%. Cara pegangan tepat 25% ditafsirkan akan menjadi penting ketika pemohon menyusun struktur pemilikan mereka.

Wang berkata pendekatan itu mengambil contoh daripada peraturan Taiwan bagi bank yang beroperasi sepenuhnya dalam talian. Tujuannya adalah untuk memastikan penerbit mempunyai pemegang saham utama yang mampu memainkan peranan memimpin apabila perniagaan memerlukan modal tambahan, bantuan pematuhan undang-undang atau sokongan bagi sistem operasinya.

Institusi kewangan akan mengawal syarikat, sementara pemegang saham bukan kewangan masih boleh mengambil pegangan minoriti. Wang berkata langkah ini memberi ruang kepada penyertaan pihak di luar sektor kewangan. Oleh itu, cadangan itu menggabungkan akses untuk perniagaan lain dengan tanggungjawab yang tertumpu pada kumpulan kewangan sedia ada.

Garis besar awal itu turut menyatakan bahawa jika sebuah bank atau syarikat pegangan kewangan memiliki lebih daripada 25%, penyata kewangan penerbit mesti dimasukkan dalam akaun disatukan syarikat pegangan kewangan berkenaan. Penyatuan ini memasukkan kewangan penerbit ke dalam pelaporan kumpulan, menjadikan aktivitinya sebahagian daripada gambaran kewangan yang dikemukakan oleh syarikat induk.

Mata wang apakah yang boleh dijejaki token?

Penerbit boleh menawarkan stablecoin yang dipautkan satu kepada satu kepada dolar Taiwan baharu atau satu mata wang asing. Struktur yang dicadangkan memberikan setiap token satu mata wang rujukan, supaya nilai yang dimaksudkan mudah difahami pelanggan.

Wang menyenaraikan yuan China, dolar Hong Kong dan pataka Macao sebagai mata wang asing yang dikecualikan. Sebaliknya, garis besar awal menamakan dolar Australia bersama yuan dan dolar Hong Kong, dengan merujuk peraturan pertukaran asing Taiwan. Perbezaan itu menjadikan senarai rasmi mata wang perkara praktikal yang perlu disemak pemohon semasa proses rundingan.

Pilihan mata wang akan mempengaruhi jaminan kepada pelanggan serta kewajipan rizab penerbit. Token yang menjejaki dolar Taiwan baharu membawa komitmen mata wang yang berbeza daripada token yang menjejaki dolar AS. Wang berkata institusi yang berminat masih belum memutuskan mata wang yang ingin diterbitkan.

Rizab perlu meliputi setiap penerbitan

Peraturan rizab yang dicadangkan mewajibkan jumlah nilai saksama aset yang menyokong setiap penerbitan stablecoin sekurang-kurangnya sama dengan baki stablecoin berkenaan yang masih dalam edaran. Nilai saksama bermaksud aset dinilai berdasarkan anggaran nilai pasaran semasa, bukan sekadar jumlah yang dibayar ketika aset itu dibeli.

Sebagai contoh, penerbitan dengan token bernilai NT$100 juta dalam edaran memerlukan aset rizab yang nilai saksamanya sekurang-kurangnya NT$100 juta. Ini sekadar gambaran peraturan yang dicadangkan, bukan penerbitan yang telah diumumkan. Jika nilai anggaran aset tersebut jatuh di bawah jumlah yang diwajibkan, penerbit perlu memulihkan liputan rizab.

Penerbit juga perlu mendapatkan pemeriksaan berkala oleh akauntan. Liputan rizab dan semakan perakaunan luar mempunyai tujuan yang berbeza: yang pertama menetapkan keperluan kewangan, manakala yang kedua menambah penelitian terhadap rekod dan pematuhan penerbit.

Pelanggan akan bergantung pada rangka kerja ini ketika menukar wang kepada token dan memohon penebusan. Cadangan itu mengaitkan jumlah token dalam edaran dengan keperluan aset yang mesti dikekalkan sepanjang operasi perniagaan.

Pengesahan identiti dan sekatan undang-undang

Penerbit perlu mengesahkan identiti individu yang melanggan stablecoin dan individu yang memohon penebusan. Pemeriksaan itu meliputi kedua-dua peringkat, iaitu ketika pelanggan mendapatkan token daripada penerbit dan ketika mereka memulangkannya.

FSC juga sedang menyediakan pindaan untuk memasukkan penerbit stablecoin dalam skop peraturan institusi kewangan yang menentang pengubahan wang haram. Wang menyatakan perubahan berkaitan turut meliputi kawalan dalaman dan audit bagi mencegah pengubahan wang haram serta memerangi pembiayaan keganasan.

Pihak berkuasa kehakiman dan polis boleh mengarahkan penerbit secara sah supaya menyekat pemindahan atau pelupusan stablecoin. Penerbit perlu berupaya bertindak segera. Bagi pelanggan, ini bermakna transaksi yang melibatkan token tersebut boleh tertakluk kepada sekatan undang-undang yang dilaksanakan melalui perniagaan penerbit.

Pengesahan identiti, kawalan jenayah kewangan dan keupayaan bertindak atas permintaan yang sah akan menjadi tanggungjawab operasi, di samping pengurusan rizab. Pemohon perlu mempunyai sistem yang mampu melaksanakan tanggungjawab tersebut dalam praktik.

Keselamatan dan pelaporan menjadi tanggungjawab berterusan

Penerbit berlesen perlu mempunyai sistem kawalan dalaman dan audit, dasar serta prosedur kesinambungan perniagaan, dan pengurusan keselamatan maklumat. Kesinambungan perniagaan bermaksud mempunyai aturan untuk memastikan perkhidmatan penting terus berjalan atau dipulihkan apabila operasi terganggu.

Keperluan ini menangani bahagian perniagaan yang berbeza. Kawalan dalaman mengawal cara keputusan dan transaksi dikendalikan. Audit menyemak sama ada kawalan itu berfungsi. Keselamatan maklumat memberi tumpuan pada perlindungan sistem dan data, manakala perancangan kesinambungan menangani gangguan.

Penerbit juga perlu menyerahkan maklumat kewangan dan perniagaan kepada FSC serta bank pusat Taiwan, dan mendedahkan maklumat seperti yang diwajibkan undang-undang. Oleh itu, kebenaran untuk memasuki pasaran akan disusuli kewajipan pelaporan berkala dan pengawasan.

Gabungan syarat ini menuntut keupayaan dari segi kakitangan, sistem dan tadbir urus selain modal. Keutamaan Wang terhadap pemegang saham utama daripada sektor kewangan mencerminkan jangkaan pengawal selia bahawa penerbit mungkin memerlukan sokongan dalam semua bidang tersebut.

Rundingan mendahului permohonan

FSC merancang tempoh ulasan awam selama 40 hari, bermula sehari selepas notis rasmi draf itu dikeluarkan. Maklum balas akan membantu memuktamadkan peraturan, yang pelaksanaannya dirancang bertepatan dengan Akta Perkhidmatan Aset Maya.

Jadual masa yang diterangkan pegawai merangkumi beberapa peringkat:

• 22 Julai 2026: Akta Perkhidmatan Aset Maya diisytiharkan.
• 3 November 2026: FSC menggariskan cadangan syarat pelesenan dan pengurusan stablecoin.
• Selepas notis rasmi: Tempoh rundingan awam selama 40 hari akan bermula pada hari berikutnya.
• Suku pertama 2027 paling awal: Akta itu dan sembilan peraturan berkaitan boleh berkuat kuasa serentak, sekali gus membuka proses permohonan.

Wang berkata beberapa institusi kewangan telah menunjukkan minat dalam perbincangan pengawal selia dengan bank dan syarikat pegangan kewangan. Minat itu masih belum menghasilkan rancangan konkrit mengenai mata wang atau permohonan. Tugas segera adalah melengkapkan rangka kerja undang-undang yang membolehkan perniagaan berkenaan memohon kebenaran.

Perkara Utama

• Penerbit bukan bank perlu memiliki modal berbayar sekurang-kurangnya NT$300 juta dan pemilikan kawalan oleh institusi kewangan.
• Pelaksanaan awal akan tertumpu pada bank dan usaha sama yang disokong industri kewangan.
• Token boleh menjejaki dolar Taiwan baharu atau satu mata wang asing yang dibenarkan pada nisbah satu kepada satu.
• Aset rizab, berdasarkan nilai saksama, perlu meliputi baki setiap penerbitan stablecoin yang masih dalam edaran.
• Penerbit akan tertakluk kepada pengesahan identiti, peraturan jenayah kewangan, syarat keselamatan dan pelaporan kawal selia berterusan.
• Rundingan selama 40 hari akan diadakan sebelum peraturan dimuktamadkan, dengan pelaksanaan paling awal mungkin bermula pada suku pertama 2027.