China Catat Dagangan Barangan 39.94 Trilion Yuan dalam Sembilan Bulan, Eksport Teknologi Melonjak

Perdagangan meningkat pesat, dengan pembuatan maju memacu pertumbuhan

Import dan eksport barangan China mencecah 39.94 trilion yuan dalam tiga suku pertama 2026, meningkat 18.8% berbanding tempoh sama setahun sebelumnya, menurut angka kastam yang dibentangkan pada taklimat 14 Oktober. Produk termasuk robot industri, komponen elektronik, alat ganti komputer dan peralatan elektrik menyumbang lebih 10 trilion yuan daripada perdagangan itu dan menyumbang 11.3 mata peratusan kepada pertumbuhannya.

Eksport berjumlah 23.2 trilion yuan, meningkat 16.4%, manakala import meningkat lebih pantas, naik 22.3% kepada 16.74 trilion yuan. Menolak import daripada eksport menghasilkan lebihan dagangan barangan sebanyak 6.46 trilion yuan bagi Januari hingga September.

Kadar pertumbuhan bertambah kukuh sepanjang tahun. Perdagangan berkembang 15.3% pada suku pertama, 18.3% pada suku kedua dan 22.3% pada suku ketiga. Perdagangan September mencecah 5.16 trilion yuan, naik 27.5%, ketika pertumbuhan bulanan kekal dua angka untuk bulan keenam berturut-turut.

Pengembangan itu menunjukkan permintaan luar negara yang kukuh terhadap barangan buatan China, khususnya produk teknologi dan kenderaan. Ia juga berlaku ketika rakan dagang mendesak Beijing mengurangkan ketidakseimbangan perdagangan, sementara kelemahan penggunaan, pelaburan dan hartanah di China terus membebani ekonomi.

Beberapa angka perlu ditafsirkan dengan berhati-hati. Laporan berbeza mengenai imbangan dagangan dalam dolar, pertumbuhan semikonduktor dan unjuran ekonomi Tabung Kewangan Antarabangsa. Angka yuan dan kadar pertumbuhan dalam dolar juga menggunakan asas mata wang yang berbeza. Siri angka itu tidak wajar dianggap saling boleh ditukar ganti, dan laporan dolar yang bercanggah tidak boleh digabungkan menjadi satu set data yang konsisten.

September menutup suku tahun dengan lebih kukuh

Dalam nilai yuan, eksport September mencecah 3.03 trilion yuan, naik 29.6%, manakala import berjumlah 2.13 trilion yuan, meningkat 24.6%. Perbezaannya ialah lebihan dagangan barangan bulanan sebanyak 900 bilion yuan.

Angka dolar yang dipetik dalam kebanyakan laporan menunjukkan eksport meningkat 36.3% dan import naik 31%. Pertumbuhan eksport meningkat daripada 25% pada Ogos, manakala pertumbuhan import mengukuh daripada 28.2%. Berbanding ramalan ahli ekonomi masing-masing sebanyak 25.5% dan 24.5%, angka September itu lebih tinggi sebanyak 10.8 dan 6.5 mata peratusan.

Satu laporan menyatakan eksport September berjumlah $447.18 bilion dan import $313.65 bilion. Perbezaannya, $133.53 bilion, selaras dengan lebihan bulanan kira-kira $133.5 bilion yang disebut dalam kebanyakan laporan. Pertumbuhan eksport disifatkan sebagai yang terpantas sejak Februari, ketika ia mencecah 39.6%.

Penukaran mata wang boleh menghasilkan kadar pertumbuhan berbeza bagi aliran perdagangan yang sama apabila kadar pertukaran yuan berubah antara tempoh laporan. Hal ini membantu menjelaskan mengapa ukuran dalam yuan dan dolar perlu dilabel secara berasingan, tetapi tidak menjelaskan punca setiap percanggahan. Satu laporan yang bercanggah meletakkan pertumbuhan import September pada 20.4%, bukannya 31%, dan mencatat lebihan dagangan dalam dolar yang jauh lebih kecil.

Sejauh mana lebihan dagangan menghampiri rekod tahunan baharu?

Kebanyakan laporan meletakkan lebihan dagangan barangan China bagi Januari hingga September pada kira-kira $938 bilion, dengan satu laporan memberikan angka lebih tepat sebanyak $938.11 bilion. Angka itu dibandingkan dengan rekod $1.2 trilion bagi keseluruhan tahun sebelumnya.

Berdasarkan angka tersebut, lebihan itu sudah mencapai kira-kira 78.2% daripada rekod tahunan sebelumnya selepas sembilan bulan. Untuk melepasi $1.2 trilion, lebihan lebih kurang $261.9 bilion diperlukan pada suku terakhir, atau purata melebihi $87.3 bilion sebulan. Ini ialah pengiraan, bukannya ramalan, dan mengandaikan angka-angka itu boleh dibandingkan.

Laporan yang bercanggah sebaliknya menyatakan lebihan September sebanyak $90.45 bilion, lebihan Ogos sebanyak $76.5 bilion dan imbangan Januari hingga September sebanyak $875 bilion. Ia membandingkan angka terakhir itu dengan rekod tahunan terdahulu sebanyak $992.1 bilion. Kebanyakan laporan lain mencatat imbangan September dan Ogos masing-masing sebanyak $133.5 bilion dan $119.1 bilion.

Kedua-dua laporan menggambarkan lebihan yang semakin melebar, tetapi berbeza dengan ketara mengenai saiznya dan rekod yang mungkin dilepasi. Tiada penjelasan yang menyelaraskan perbezaan itu. Berdasarkan angka bulanan yang lebih banyak dilaporkan, lebihan meningkat $14.4 bilion, atau kira-kira 12.1%, antara Ogos dengan September.

Perdagangan teknologi menyumbang sebahagian besar pengembangan

Taklimat Pejabat Penerangan Majlis Negara pada 14 Oktober menyifatkan sembilan bulan pertama sebagai tempoh pertumbuhan perdagangan paling pantas bagi tempoh sebanding dalam tempoh lima tahun. Perincian paling ketara ialah tumpuan pertumbuhan pada sekumpulan produk pembuatan maju.

Jumlah import dan eksport robot industri, komponen elektronik, alat ganti komputer dan peralatan elektrik melebihi 10 trilion yuan, meningkat 58.9%. Sumbangan sebanyak 11.3 mata peratusan bersamaan kira-kira 60% daripada kenaikan 18.8% dalam jumlah perdagangan barangan. Nilai dagangan kumpulan produk itu mewakili lebih satu perempat daripada jumlah keseluruhan 39.94 trilion yuan.

Angka itu mengukur jumlah import dan eksport, bukannya eksport semata-mata. Ia menunjukkan permintaan teknologi menggerakkan barangan dalam kedua-dua arah, termasuk komponen yang digunakan pengilang serta produk siap yang dijual ke luar negara.

Kebanyakan laporan meletakkan pertumbuhan nilai eksport semikonduktor bagi Januari hingga September pada 108.1%, sementara peralatan dan alat ganti pemprosesan data automatik meningkat 54.6% dan eksport kenderaan naik 54.3%. Laporan yang bercanggah memberikan kenaikan jauh lebih rendah, masing-masing 24%, 23.5% dan 23.2%. Arah pertumbuhannya konsisten, tetapi magnitudnya masih belum dapat dipastikan.

Jenama milik China turut mencatat kemajuan. Eksportnya meningkat 26.7% dan merangkumi 24.8% daripada jumlah eksport, naik dua mata peratusan. Ini bermakna bahagiannya setahun sebelumnya ialah 22.8%, menunjukkan eksport berjenama berkembang lebih pantas berbanding eksport secara keseluruhan.

Nilai eksport cip meningkat jauh lebih pantas berbanding penghantaran unit

Angka semikonduktor September menunjukkan mengapa peningkatan nilai perdagangan tidak semestinya bermakna kenaikan sepadan dalam penghantaran fizikal. Satu laporan menyatakan nilai eksport papan litar bersepadu meningkat 136%, sedangkan bilangan unit yang dieksport hanya naik 1%. Satu lagi laporan mencatat eksport litar bersepadu sebanyak $44.95 bilion, juga meningkat 136%.

Huraian kategori berbeza, maka kedua-duanya tidak wajar dianggap sama secara automatik. Walaupun begitu, jurang besar antara pertumbuhan nilai dengan bilangan unit mengingatkan kita supaya tidak mentafsir peratusan utama itu sebagai ukuran jumlah pengeluaran. Perubahan harga dan campuran produk yang dijual boleh meningkatkan hasil eksport.

Permintaan berkaitan infrastruktur kecerdasan buatan menyokong penghantaran teknologi China. Kenaikan harga semikonduktor turut menyumbang kepada nilai eksport. Angka perdagangan itu tidak membezakan jumlah kenaikan yang berpunca daripada harga lebih tinggi, produk lebih mahal atau pertambahan unit.

Perkembangan korporat berkaitan menunjukkan aliran dana ke pasaran ini. ChangXin Memory Technologies, atau CXMT, dilaporkan telah mengumpulkan sekurang-kurangnya $8.6 bilion sebelum penampilan sulungnya di pasaran saham Shanghai, dengan sahamnya meningkat 466% pada hari dagangan pertama. Bahagian penghantaran DRAM global yang dilaporkan bagi suku pertama adalah kira-kira 9%. DRAM ialah memori yang digunakan untuk menyimpan data sementara ketika sistem komputer beroperasi.

Tencent juga dilaporkan bersetuju dengan perjanjian kira-kira $7 bilion selama lima tahun untuk menyewa akses kepada kira-kira 100,000 cip AI melalui pusat data Oracle di Asia Tenggara. Urusan itu melibatkan kapasiti pengkomputeran di luar negara, bukannya cip yang diimport secara fizikal ke China. Urus niaga itu mahupun penampilan sulung di pasaran saham tidak boleh dikira secara langsung sebagai eksport barangan.

Kenderaan menikmati permintaan kukuh, tetapi berdepan had lebih ketat di Eropah

Eksport kenderaan China meningkat 56.3% pada September kepada 1.18 juta kenderaan, manakala nilainya naik 62%. Eksport kereta penumpang pula dilaporkan meningkat 64%. Ukuran itu merangkumi kategori berbeza dan tidak wajar digunakan secara bergantian.

Kenaikan nilai eksport yang lebih pantas berbanding bilangan kenderaan menunjukkan peningkatan purata hasil bagi setiap kenderaan, walaupun angka itu sahaja tidak dapat membezakan perubahan harga daripada peralihan kepada model yang lebih mahal. Kenderaan elektrik dan hibrid dikenal pasti sebagai penyumbang kepada permintaan.

Ketua perdagangan Kesatuan Eropah Maroš Šefčovič berkata satu perjanjian dengan Beijing merangkumi pengurangan separuh import kereta hibrid China ke blok itu dalam beberapa tahun akan datang, susulan perbincangan dengan Menteri Perdagangan China Wang Wentao. Perincian langkah itu dijangka diumumkan pada Disember. Jadual masa, peraturan penguatkuasaan dan asas pengukuran pengurangan itu belum ditetapkan dengan jelas.

Jangka masa itu boleh mendorong pengeksport mempercepat penghantaran sebelum sekatan berkuat kuasa. Ini juga bermakna prestasi kukuh dalam sebulan tidak semestinya membuktikan permintaan boleh kekal pada kadar sama selepas had baharu mula dilaksanakan.

Ecaterina Bigos, pakar strategi pasaran kanan di BNP Paribas Asset Management, berkata usaha mengimbangi semula perdagangan Eropah menyasarkan secara langsung eksport China yang bernilai tinggi. Beliau turut memberi amaran bahawa peningkatan jualan di Asia Tenggara dan Amerika Latin tidak dapat menggantikan sepenuhnya permintaan Barat. Laporan yang bercanggah mengaitkan penilaian serupa dengan Catherine Gigas dari Pictet Asset Management dan menyebut langkah Amerika Syarikat sebagai tekanan langsung.

Import menunjukkan gambaran yang lebih tidak sekata

Import berkembang lebih pantas berbanding eksport sepanjang sembilan bulan pertama dalam nilai yuan, tetapi itu tidak bermakna permintaan meningkat secara sekata merentas produk atau rakan dagang. China mencatat peningkatan import dan eksport dengan lebih 120 negara dan wilayah. Dalam kalangan rakan yang mempunyai perjanjian perdagangan bebas dengan China, lebih 70% mencatat pertumbuhan dalam kedua-dua arah.

Eksport meningkat ke setiap negara utama yang dijejaki kastam, menurut laporan, manakala import dari Malaysia, Jerman dan United Kingdom merosot. Eksport September ke Amerika Syarikat dilaporkan meningkat hampir 39.6%, lebih pantas berbanding jumlah eksport dalam dolar. Laporan berasingan menyatakan penghantaran ke Amerika Syarikat berdepan tekanan tanpa memberikan angka bulanan yang setanding, maka ia tidak membuktikan berlakunya kemerosotan pada September.

Pembelian tenaga lebih lemah dari segi jumlah fizikal. Jumlah import minyak mentah merosot dua angka untuk bulan keenam berturut-turut, walaupun nilainya meningkat buat kali pertama sejak Mei. Jumlah import minyak mentah dan gas asli dilaporkan merosot sejak awal tahun.

Jumlah eksport nadir bumi dan baja turut merosot dalam tiga suku pertama, sementara import baja melonjak. Kawalan eksport dan penyimpanan stok dikenal pasti sebagai faktor. Secara keseluruhan, perubahan ini menunjukkan mengapa kenaikan besar dalam jumlah nilai import tidak cukup untuk membuktikan pemulihan menyeluruh permintaan domestik.

Pola pengangkutan juga berubah. Bahagian pengangkutan jalan raya dalam perdagangan barangan meningkat 3.4 mata peratusan, manakala perdagangan kargo udara naik 37.2%. Taklimat itu mengaitkan perubahan tersebut dengan perdagangan serantau yang lebih erat serta peningkatan penghantaran produk teknologi, barangan bernilai tinggi dan hasil pertanian segar.

Rundingan perdagangan padat dengan pelbagai perkembangan

Perjanjian diplomatik sedang membentuk keadaan bagi suku terakhir. Laporan menyebut sidang kemuncak September di Washington antara Presiden Xi Jinping dengan Donald Trump yang melanjutkan gencatan tarif dan bersetuju mengurangkan tarif ke atas barangan bernilai $30 bilion dari setiap pihak. Jumlah gabungan ialah $60 bilion. Satu laporan yang bercanggah menyebut hanya $30 bilion tanpa menjelaskan sama ada angka itu merujuk kepada satu pihak atau jumlah keseluruhan.

Susunan perkembangan yang dilaporkan adalah seperti berikut:

• September: Xi dan Trump bersetuju melanjutkan gencatan tarif serta mengurangkan tarif ke atas barangan terpilih.
• Awal Oktober: Rundingan Eropah dengan Beijing menghasilkan pengumuman perjanjian berkaitan eksport kenderaan hibrid China.
• 14 Oktober: China membentangkan angka perdagangan barangan bagi tiga suku pertama.
• 15 Oktober: Pameran Canton dijadualkan dibuka kepada pengilang dan pembeli luar negara.
• Minggu berikutnya: China dijangka mengeluarkan angka pertumbuhan ekonomi bagi Julai hingga September.
• Disember: Perincian langkah Eropah mengenai perdagangan kenderaan hibrid dijangka diumumkan.
• Januari: Satu laporan menyatakan tempoh itu sebagai tarikh tamat gencatan tarif lebih luas yang dilanjutkan.

Amerika Syarikat juga sedang menjalankan siasatan terhadap lebihan kapasiti perindustrian yang melibatkan China dan rakan dagang lain. Isu itu berkaitan sama ada kapasiti pengeluaran melebihi permintaan mampan lalu mendorong jumlah barangan yang luar biasa besar ke pasaran asing.

Kadar pertukaran kekal sebagai satu lagi perkara yang dipertikaikan. Bank pusat China menolak dakwaan bahawa negara itu sengaja mengekalkan yuan pada kadar rendah untuk mendapatkan kelebihan perdagangan. Pengkritik berhujah mata wang yang lebih lemah menjadikan produk China lebih murah di luar negara. Jumlah perdagangan sahaja tidak dapat menentukan sejauh mana pergerakan mata wang menyumbang kepada pertumbuhan eksport.

Eksport kukuh belum menyelesaikan cabaran pertumbuhan domestik

Eksport menyokong kegiatan ekonomi ketika penggunaan dan pelaburan kekal lembap serta kemerosotan hartanah berterusan. Pesanan luar negara yang kukuh boleh mengekalkan operasi kilang, tetapi angka perdagangan barangan tidak mengukur perbelanjaan isi rumah atau membuktikan kelemahan domestik telah berakhir.

Kebanyakan laporan menyatakan sasaran pertumbuhan ekonomi China bagi 2026 ialah 4.5% hingga 5% dan Tabung Kewangan Antarabangsa menurunkan unjurannya sebanyak 0.1 mata peratusan kepada 4.5%. Satu laporan yang bercanggah menyebut unjuran IMF sebanyak 4.8% dan sasaran yang tidak jelas, iaitu 5% hingga 5%. Perbezaan itu belum diselesaikan dan tidak wajar dikemukakan sebagai satu unjuran yang disahkan.

Langkah yang disifatkan sebagai sokongan kepada permintaan domestik termasuk subsidi bagi bayaran faedah gadai janji untuk pembeli rumah. Pengumuman data ekonomi suku tahunan yang bakal dikeluarkan dijangka memberikan penilaian pertumbuhan yang lebih menyeluruh berbanding angka kastam sahaja.

Max Zenglein, ketua ahli ekonomi Asia Pasifik di The Conference Board, mengenal pasti pelaburan global dalam kecerdasan buatan sebagai sumber utama ketidaktentuan bagi sektor eksport:

"Kelembapan dalam kitaran pelaburan AI global boleh menimbulkan ancaman yang lebih besar kepada pertumbuhan eksport China berbanding sekatan perdagangan yang dikenakan negara lain," kata Max Zenglein.

Percanggahan utamanya dapat diukur: produk teknologi menyumbang kira-kira 60% daripada peningkatan jumlah perdagangan barangan, namun tumpuan itu juga menjadikan pertumbuhan amat bergantung pada keputusan pelaburan di luar negara. Langkah berhubung kenderaan pada Disember dan pengumuman ekonomi seterusnya merupakan ujian berjadual yang paling jelas untuk menilai sama ada kekuatan luaran dapat berterusan seiring pemulihan domestik.

Perkara Utama

• China melaporkan perdagangan barangan sebanyak 39.94 trilion yuan bagi Januari hingga September 2026, meningkat 18.8%.
• Eksport mencecah 23.2 trilion yuan dan import 16.74 trilion yuan, menghasilkan lebihan yang dikira sebanyak 6.46 trilion yuan.
• Kumpulan produk pembuatan maju menyumbang 11.3 mata peratusan kepada pertumbuhan jumlah perdagangan.
• Perdagangan September mencecah 5.16 trilion yuan, manakala eksport dalam dolar dilaporkan meningkat 36.3%.
• Laporan bercanggah mengenai lebihan dalam dolar, pertumbuhan semikonduktor dan unjuran IMF.
• Langkah Eropah mengenai kenderaan hibrid dijangka diperincikan pada Disember.