Fairfax Raih Kelulusan untuk Pembelian Pegangan IDBI Bank Bernilai $5.6 Bilion, Namun Langkah Kawal Selia Masih Menanti

India meluluskan penjualan pegangan kawalan dalam IDBI Bank

Jawatankuasa Kabinet India bagi Hal Ehwal Ekonomi meluluskan penjualan pegangan 60.72% dalam IDBI Bank kepada sebuah entiti yang disokong Fairfax Financial Holdings milik Prem Watsa pada 14 Oktober 2026, dengan harga kira-kira 528.78 bilion rupee ($5.6 bilion). Keputusan itu membawa pemindahan kawalan yang tertangguh lama terhadap pemberi pinjaman di Mumbai itu semakin hampir kepada penyelesaian, dengan kelulusan Reserve Bank of India serta langkah kawal selia lain masih perlu diperoleh.

Tawaran Fairfax yang berjaya ialah 81 rupee sesaham. Kerajaan akan menjual 30.48% bank itu dan Life Insurance Corporation of India (LIC) akan menjual 30.24%. Sejurus selepas transaksi, kerajaan akan mengekalkan pegangan 15% dan LIC 19%, menjadikan jumlah pegangan mereka 34%.

Menteri Penerangan Ashwini Vaishnaw berkata transaksi yang selesai itu akan menjadi pelaburan langsung asing terbesar India dalam sektor kewangan. Pelaburan langsung asing bermaksud pelabur luar negara memperoleh kepentingan pemilikan jangka panjang dalam sesebuah perniagaan, bukannya sekadar membeli saham untuk tempoh singkat.

Kerajaan menyifatkan transaksi itu sebagai penstrukturan semula strategik: Fairfax akan memperoleh kawalan pengurusan bersama-sama saham tersebut. Pembeli yang dinamakan dalam kelulusan itu ialah 10955230 Canada Inc, yang syarikat induknya ialah Fairfax Financial Holdings.

IDBI, yang disifatkan sebagai bank swasta keenam terbesar India berdasarkan aset, sudah pun melalui pemulihan kewangan yang ketara. Nisbah pinjaman lapuk kasar bank itu turun daripada 31.78% pada September 2018 kepada 2.32% pada Mac 2026, manakala keuntungan bersih tahunan mencecah 95.13 bilion rupee bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2026.

Peringkat seterusnya melibatkan beberapa keputusan yang saling berkait. Fairfax perlu mengemukakan kelayakan dan pelan hala tuju pematuhan kepada RBI, membuat tawaran terbuka kepada pemegang saham minoriti, serta menyelesaikan pegangan sedia ada sebanyak 40% dalam CSB Bank. Kerajaan juga mempunyai kuasa untuk menjual baki saham IDBI miliknya kemudian melalui pasaran.

Apa yang dibeli Fairfax dan siapa yang menerima wang

Pembelian 60.72% itu memberikan Fairfax majoriti saham IDBI serta kawalan pengurusan. Sebelum penjualan, kerajaan memiliki kira-kira 45.5% dan LIC kira-kira 49.2%. Pegangan gabungan mereka bermakna hanya sekitar 5% saham tersedia kepada pelabur lain.

Harga pembelian itu menilai keseluruhan bank pada kira-kira 871 bilion rupee. Angka itu lebih besar daripada bayaran transaksi kerana Fairfax membeli lebih sedikit daripada tiga perlima pemberi pinjaman itu, bukannya keseluruhan bank.

Kerajaan dan LIC akan menerima hasil daripada saham yang mereka jual. Ini ialah pemindahan pemilikan sedia ada: bayaran pembelian diberikan kepada penjual, manakala sebarang modal baharu yang mungkin disalurkan Fairfax kepada IDBI kemudian merupakan keputusan yang berasingan.

Pada harga 81 rupee sesaham, bahagian kerajaan akan menghasilkan kira-kira 265.4 bilion rupee, berdasarkan pengiraan pegangan 30.48% daripada 60.72% saham yang dijual. Bahagian LIC pula akan menghasilkan kira-kira 263.3 bilion rupee. Bahagian kerajaan sahaja bersamaan kira-kira satu pertiga daripada sasaran penjualan aset India sebanyak 800 bilion rupee bagi tahun kewangan itu.

Baki pegangan awam akan melalui laluan yang berbeza. Kabinet telah mewakilkan kuasa untuk menjual baki 15% milik kerajaan di pasaran terbuka. LIC boleh menguruskan baki pegangannya mengikut prosedur dalaman dan arahan pengawalnya; syarat yang diumumkan turut menetapkan LIC mengurangkan pegangannya kepada 15% dalam tempoh dua tahun.

Bagaimana harga berubah selepas penolakan terdahulu

Tawaran Fairfax sebanyak 81 rupee melebihi penanda aras penilaian baharu, iaitu 75.99 rupee sesaham, sebanyak 5.01 rupee atau kira-kira 6.6%. Penanda aras itu berasaskan dua penilaian bebas, dan kerajaan menganggap harga yang diterima munasabah.

Harga rizab terdahulu, iaitu harga minimum yang sanggup diterima kerajaan, ialah 94.42 rupee sesaham. Tawaran yang diterima lebih rendah daripada paras itu, lalu proses penjualan ditangguhkan pada Mac 2026. Penanda aras yang disemak semula kira-kira 19.5% lebih rendah daripada harga rizab terdahulu.

Kerajaan mengolah semula penilaiannya dengan membandingkan perniagaan lain dan menilai aset bank itu, sambil menyebut turun naik harga saham IDBI. Dua pihak akhirnya layak mengemukakan tawaran, dengan Fairfax dipilih sebagai pembida yang berjaya.

Saham IDBI meningkat sehingga 13% dalam dagangan 14 Oktober, mencecah 93.62 rupee berbanding harga penutup sebelumnya sebanyak 82.92 rupee. Harga penutup BSE dilaporkan pada 90.44 rupee, naik 9.07%; satu lagi angka penutup ialah 89.85 rupee, naik 8.33%. Tawaran Fairfax kira-kira 10% lebih rendah daripada kedua-dua harga penutup itu.

Abizer Diwanji dari Neostrat Advisors berhujah bahawa bahagian kecil saham yang didagangkan secara bebas menjadikan harga pasaran kurang berguna sebagai rujukan untuk menilai pegangan kawalan. Beliau menganggarkan nilai transaksi itu sekitar 1.5 hingga 1.6 kali nilai buku, berbanding penilaian rujukan 1.06 kali bagi RBL Bank. Nilai buku ialah nilai aset syarikat selepas ditolak liabilitinya.

Garis masa daripada kesulitan perbankan hingga kelulusan Kabinet

Kisah pemilikan IDBI bermula jauh sebelum proses bidaan Fairfax. Pemberi pinjaman itu memerlukan sekatan kawal selia dan pelaburan besar daripada LIC sebelum kewangannya pulih secukupnya untuk membolehkan penjualan semasa.

• 2017: RBI meletakkan IDBI di bawah rangka kerja Tindakan Pembetulan Segera, yang mengenakan sekatan terhadap bank dengan petunjuk kewangan yang lemah.
• September 2018: Nisbah pinjaman lapuk kasar IDBI ialah 31.78%, bermakna hampir satu pertiga daripada buku pinjamannya diklasifikasikan sebagai bermasalah.
• Januari 2019: LIC mengambil alih kawalan selepas melabur 216.24 bilion rupee melalui saham yang diterbitkan baharu. IDBI kemudiannya diklasifikasikan sebagai bank swasta selepas pegangan langsung kerajaan jatuh di bawah 51%.
• 2022: Kerajaan mengumumkan proses penjualan pegangan kawalan.
• Mac 2026: Proses itu ditangguhkan selepas tawaran tidak mencapai jangkaan harga kerajaan.
• 14 Oktober 2026: Jawatankuasa Kabinet bagi Hal Ehwal Ekonomi meluluskan entiti Fairfax sebagai pembeli strategik pada harga 81 rupee sesaham.
• 17 Oktober 2026: IDBI dijadualkan mengumumkan keputusan suku kedua.
• Sebelum penghujung 2026: Pegawai menjangkakan perjanjian pembelian saham akan ditandatangani.
• Sebelum 31 Mac 2027: Pegawai menjangkakan keseluruhan transaksi akan diselesaikan.

Arunish Chawla, setiausaha Jabatan Pelaburan dan Pengurusan Aset Awam, memberikan jangkaan jadual penyelesaian itu. Tarikh akhir tersebut bergantung pada kelulusan dan keperluan transaksi yang masih berbaki. Syarat yang diumumkan turut menetapkan modal yang dilaburkan pembeli dikunci selama tiga tahun dan IDBI mengekalkan nama sedia ada.

Bank yang bakal diwarisi Fairfax jauh lebih kukuh

Nisbah pinjaman lapuk kasar IDBI merosot sebanyak 29.46 mata peratusan antara September 2018 dengan Mac 2026, daripada 31.78% kepada 2.32%. Pinjaman tidak berbayar ialah pinjaman yang peminjamnya tertunggak bayaran sehingga cukup lama untuk diklasifikasikan oleh bank sebagai bermasalah.

Nisbah kecukupan modal bank itu meningkat daripada 6.22% pada 2018 kepada 26.65% pada Mac 2026. Ukuran ini membandingkan penampan modal bank dengan asetnya selepas mengambil kira risiko aset tersebut. Penampan yang lebih besar memberikan bank keupayaan lebih tinggi untuk menyerap kerugian dan menyokong pinjaman.

IDBI mencatat keuntungan rekod sebanyak 95.13 bilion rupee bagi tahun kewangan yang berakhir pada Mac 2026, meningkat 27%. Jumlah perniagaannya, iaitu ukuran perbankan yang menggabungkan deposit dan pendahuluan, ialah 6.008 trilion rupee. Pemberi pinjaman itu mengendalikan 2,174 cawangan dan 3,011 ATM.

Suku berakhir Jun 2026 menunjukkan pertumbuhan berterusan, dengan keuntungan bersih meningkat 5% kepada 21.15 bilion rupee. Pendapatan faedah bersih, iaitu perbezaan antara faedah yang diterima dengan faedah yang dibayar, meningkat 10% kepada 34.86 bilion rupee. Pinjaman berkembang 22% berbanding setahun sebelumnya, manakala deposit meningkat 10%.

Margin faedah bersih IDBI turun kepada 3.61%, menandakan tekanan terhadap pendapatan daripada pinjaman berbanding aset yang menjana pendapatan. Keuntungan suku tahunan turut mendapat manfaat daripada pembalikan peruntukan, iaitu wang yang sebelum ini diketepikan bagi menampung kemungkinan kerugian dikembalikan kepada pendapatan.

CSB Bank mewujudkan keputusan pemilikan kedua

Fairfax sudah memiliki kira-kira 40% CSB Bank melalui FIH Mauritius Investments Ltd. Ia memperoleh kawalan pada 2018, ketika CSB memerlukan modal baharu, dan mengurangkan pegangannya kira-kira 9.7 mata peratusan pada Jun 2024 bagi memenuhi keperluan RBI.

Chawla berkata Fairfax mesti sama ada menggabungkan CSB dengan IDBI atau melepaskan pelaburannya dalam CSB dalam tempoh dua tahun selepas menandatangani perjanjian pembelian saham. Pelan hala tuju itu turut disifatkan sebagai menetapkan penggabungan dalam tempoh dua tahun. Struktur akhir akan tertakluk pada peraturan RBI dan Securities and Exchange Board of India serta pelan pematuhan yang diterima pengawal selia.

Penilaian kesesuaian dan kelayakan RBI meneliti sama ada pemegang saham utama bank sesuai memegang kedudukan itu. Entiti Fairfax mesti mengemukakan kelayakannya dan menjelaskan cara memenuhi syarat pemilikan. Rangka kerja India secara umumnya menetapkan pegangan penganjur turun kepada 26% selepas 15 tahun, dengan pegangan lebih besar dibenarkan lebih awal di bawah pelan pengurangan yang diluluskan.

IDBI jauh lebih besar daripada CSB. Keuntungan tahunan IDBI sebanyak 95.13 bilion rupee kira-kira 8.8 kali ganda keuntungan CSB sebanyak 10.85 bilion rupee bagi tahun kewangan yang sama. Jumlah perniagaan IDBI pada Mac 2026 kira-kira tujuh kali ganda jumlah CSB sebanyak 862.82 bilion rupee pada Jun 2026, walaupun angka perniagaan itu merujuk kepada tarikh yang berbeza.

Shriram Subramanian, pengasas dan pengarah urusan InGovern Research Services, berkata kekuatan geografi kedua-dua bank boleh menyokong penggabungan. Beliau menyifatkan kehadiran CSB di selatan India berpotensi melengkapi rangkaian IDBI, sambil mencadangkan pengawal selia mungkin memberi masa untuk menstabilkan IDBI sebelum keputusan pemilikan akhir dibuat.

Perubahan untuk pelanggan dan pemegang saham minoriti

Perjanjian deposit, pinjaman dan perbankan sedia ada IDBI kekal berkuat kuasa sepanjang peralihan pemilikan. Kadar deposit dan pinjaman terus tertakluk pada terma akaun, kontrak pinjaman, penanda aras kadar faedah yang berkaitan dan keputusan pembiayaan bank.

RBI akan terus menyelia bank itu. Deposit yang layak kekal diinsuranskan oleh Deposit Insurance and Credit Guarantee Corporation sehingga 500,000 rupee bagi setiap pendeposit bagi setiap bank, termasuk prinsipal dan faedah yang dipegang atas hak dan kapasiti yang sama. Had itu terpakai merentas akaun yang layak di bank berkenaan, bukannya secara berasingan bagi setiap akaun.

IDBI juga akan terus tertakluk pada sasaran mandatori 40% bagi pinjaman sektor keutamaan. Ini mewajibkan bank menyalurkan bahagian tertentu pinjaman kepada bidang yang ditetapkan seperti pertanian dan perniagaan kecil. Pegawai Kementerian Kewangan berkata pemberi pinjaman itu akan terus menyertai program keterangkuman kewangan, keselamatan sosial dan pencen, termasuk akaun Jan Dhan dan Atal Pension Yojana.

Operasi cawangan, kakitangan, teknologi dan produk baharu akan bergantung pada rancangan perniagaan bank pada masa hadapan. Tiada perubahan khusus terhadap perkhidmatan tersebut diumumkan.

Pemegang saham minoriti akan menerima tawaran terbuka, iaitu proses yang membolehkan pemegang saham baharu yang mengawal menawarkan pembelian saham daripada pelabur lain menurut peraturan sekuriti. Jadual dan terma terperinci tawaran itu belum diberikan. Pemegang saham juga berdepan perubahan kemudian pada komposisi pemilikan apabila kerajaan dan LIC mengurangkan baki pegangan masing-masing.

Bidang pertumbuhan yang mungkin diteroka pengurusan baharu

Diwanji berkata IDBI menggunakan tempoh ketidaktentuan selama beberapa tahun mengenai penjualannya untuk memulihkan pinjaman bermasalah, mengukuhkan kunci kira-kira dan menarik deposit. Beliau melihat pemindahan pemilikan itu sebagai peluang untuk berkembang berasaskan kedudukan yang lebih kukuh tersebut.

Diwanji, yang bekerja di Neostrat Advisors, menghuraikan peringkat seterusnya seperti berikut:

"Kini tiba masanya untuk modal baharu dan amalan pengurusan baharu disalurkan bagi mengembangkan perniagaan dengan lebih lanjut," kata Diwanji.

Dinesh Kumar Khara, bekas pengerusi State Bank of India, mengenal pasti perusahaan kecil dan sederhana serta syarikat bersaiz sederhana sebagai peluang pinjaman yang berpotensi. Beliau berkata perniagaan tersebut boleh menawarkan margin pinjaman yang lebih baik berbanding beberapa segmen runcit dan korporat besar, dan rangkaian deposit serta inisiatif digital IDBI boleh menyokong pengembangan.

Diwanji turut menyebut penjualan insurans melalui cawangan bank, yang dikenali sebagai bancassurance, sebagai kemungkinan penggunaan hubungan IDBI dengan LIC dan pengalaman Fairfax dalam bidang insurans. Diwanji dan Khara menjangkakan kepastian pengurusan yang lebih besar, dengan Fairfax menggunakan pengaruh majoriti sementara kerajaan dan LIC mengekalkan pegangan minoriti.

Pelaburan Fairfax memperluas portfolio India yang sudah mantap

Prem Watsa, yang dilahirkan di Hyderabad, menjadi pengerusi dan ketua pegawai eksekutif Fairfax Financial Holdings sejak 1985. Pelaburan kumpulannya di India sudah merangkumi sektor perbankan, insurans, pelancongan, infrastruktur lapangan terbang dan pasaran modal.

Pembelian IDBI yang dicadangkan itu lebih besar daripada aset yang dilaporkan Fairfax India Holdings, wahana pelaburan khusus kumpulan itu di India. Fairfax India mempunyai aset sebanyak $3.76 bilion dan ekuiti $2.94 bilion pada 30 Jun 2026, berbanding nilai transaksi kira-kira $5.6 bilion. Syarikat induk yang jauh lebih besar, Fairfax Financial Holdings, melaporkan aset sebanyak $109.1 bilion.

Fairfax India memiliki 74% Bangalore International Airport selepas membeli tambahan 10% daripada Siemens dengan harga $255 juta. Ia juga bersetuju meningkatkan pegangannya dalam IIFL Capital Services kepada 51% melalui pelaburan $211 juta. Pegangan ini meletakkan pembelian IDBI dalam konteks pengembangan lebih luas ke dalam perniagaan India, bukannya kemasukan terpencil ke negara itu.

Kepentingan Fairfax yang lain termasuk Thomas Cook India dan pelaburan berkaitan dalam Go Digit General Insurance. Portfolio itu juga berubah melalui pelupusan, termasuk penjualan kepentingannya dalam Sanmar Chemical Enterprises pada harga 2.48 bilion rupee pada April.

Vaishnaw, ketika menjelaskan matlamat kerajaan meluluskan transaksi bank itu, mengaitkan perubahan pemilikan dengan pembiayaan pertumbuhan perniagaan:

"Kita memerlukan organisasi yang dapat memenuhi keperluan modal pertumbuhan para usahawan," kata Vaishnaw.

Peranan pelabur asing yang lebih besar dalam perbankan India

Pemberi pinjaman Jepun, termasuk Mitsubishi UFJ Financial Group dan Sumitomo Mitsui Financial Group, membelanjakan lebih $6 bilion secara keseluruhan untuk membeli pegangan dalam bank India pada 2025. Pembelian Fairfax bernilai kira-kira $5.6 bilion hampir menyamai jumlah gabungan itu dalam satu transaksi.

Kerajaan Perdana Menteri Narendra Modi berusaha mengurangkan pemilikan negara sambil membina bank yang lebih berupaya membiayai pertumbuhan ekonomi. Pihak berkuasa telah membincangkan penyertaan asing yang lebih besar dan penggabungan antara pemberi pinjaman milik kerajaan sebagai cara mewujudkan institusi yang lebih besar.

Matlamat kerajaan adalah menjadikan India ekonomi maju menjelang 2047, dengan keluaran mencecah kira-kira $30 trilion. Matlamat pembiayaan yang berkaitan dengan sasaran itu memerlukan pembiayaan bank meningkat daripada sekitar 56% keluaran dalam negara kasar kepada kira-kira 130%, iaitu kenaikan 74 mata peratusan dan lebih dua kali ganda bahagian semasa.

Penjualan IDBI menghubungkan agenda perbankan itu dengan usaha kerajaan mengumpul dana melalui penjualan aset. Tugas komersial terdekatnya lebih khusus: menyelesaikan pemindahan pemilikan, merungkai kedudukan Fairfax dalam CSB dan menukar kunci kira-kira IDBI yang sudah pulih kepada pertumbuhan pinjaman yang berterusan.

Perkara Utama

• Kabinet meluluskan pembelian 60.72% IDBI Bank oleh Fairfax pada 14 Oktober 2026, dengan harga kira-kira 528.78 bilion rupee atau $5.6 bilion.
• Fairfax menawarkan 81 rupee sesaham, melebihi penanda aras semakan semula 75.99 rupee dan di bawah harga rizab terdahulu sebanyak 94.42 rupee.
• Kerajaan pada awalnya akan mengekalkan 15% dan LIC 19%; pengurangan lanjut bagi pegangan tersebut dirancang atau dibenarkan.
• Penilaian RBI, kelulusan lain dan tawaran terbuka kepada pemegang saham minoriti masih sebahagian daripada proses transaksi.
• Fairfax mesti menyelesaikan pegangan 40% dalam CSB Bank melalui penggabungan atau keluar dalam tempoh dua tahun selepas menandatangani perjanjian pembelian.
• Nisbah pinjaman lapuk kasar IDBI turun daripada 31.78% pada September 2018 kepada 2.32% pada Mac 2026.
• Perjanjian perbankan sedia ada diteruskan, dan deposit yang layak kekal diinsuranskan sehingga 500,000 rupee bagi setiap pendeposit bagi setiap bank.
• Pegawai menjangkakan perjanjian ditandatangani sebelum penghujung 2026 dan transaksi diselesaikan sebelum 31 Mac 2027.