Sri Lanka Capai Liputan Penstrukturan Semula Hutang 99%, Menunggu Perjanjian Akhir dan Keputusan Mahkamah

Perjanjian hutang membawa Sri Lanka hampir ke garisan penamat

Sri Lanka telah menyelesaikan penstrukturan semula kira-kira 94% daripada hutang luar yang termasuk dalam rundingan, meningkat kepada kira-kira 99% apabila perjanjian secara prinsip diambil kira, menurut Laporan Kemajuan Pengerusi Bersama Meja Bulat Hutang Berdaulat Global yang ketujuh, bertarikh 14 Oktober 2026.

Hutang yang masih menunggu persetujuan dianggarkan sebanyak 1% daripada jumlah penstrukturan semula setakat 18 September. Kemajuan dalam pertukaran hutang melibatkan SriLankan Airlines dan perjanjian dengan pemberi pinjaman kerajaan telah membawa negara itu lebih hampir untuk menyelesaikan proses yang bermula selepas krisis kewangannya pada 2022.

Laporan kemajuan ketujuh meja bulat itu menyatakan rundingan dengan pemiutang komersial yang masih berbaki diteruskan dengan niat baik. Keputusan mahkamah dalam litigasi yang melibatkan Hamilton Reserve Bank juga masih belum dibuat.

Bagi Sri Lanka, pencapaian ini bermakna syarat pembayaran balik yang meliputi hampir semua hutang sasaran telah diubah atau dipersetujui secara prinsip. Menyelesaikan dokumen dan rundingan yang masih berbaki akan memberikan kepastian lebih besar tentang jumlah yang perlu dibayar kerajaan dan bila ia perlu dibayar, selepas bertahun-tahun gangguan terhadap isi rumah dan perniagaan.

Maksud angka 94% dan 99%

Meja bulat itu mengukur kemajuan berdasarkan hutang luar yang termasuk dalam lingkungan penstrukturan semula Sri Lanka. Istilah itu merujuk kepada hutang tertentu yang dipilih untuk dirundingkan semula, bukannya semua hutang kerajaan.

Angka 94% merangkumi penstrukturan semula yang telah selesai. Kira-kira lima mata peratusan tambahan terdiri daripada perjanjian secara prinsip, iaitu apabila pemiutang dan peminjam telah memuktamadkan syarat utama tetapi masih perlu menyelesaikan proses rasmi. Kira-kira satu mata peratusan masih belum termasuk dalam mana-mana kategori tersebut.

Penstrukturan semula mengubah kontrak hutang supaya peminjam dapat mengurus pembayarannya. Pemiutang mungkin menerima jumlah wang yang lebih rendah, kadar faedah yang lebih rendah, tarikh pembayaran balik yang lebih lewat atau gabungan perubahan tersebut. Pengaturan Sri Lanka menggunakan beberapa kaedah ini, dengan pakej berbeza dirundingkan untuk pemberi pinjaman kerajaan, bank dan pemegang bon.

Peratusan itu mengukur jumlah hutang yang diliputi proses tersebut, bukannya jumlah hutang yang telah dibatalkan. Sri Lanka akan terus membuat pembayaran di bawah kontrak yang disemak semula, dengan sebahagian pembayaran balik berlanjutan hingga 2043.

Daripada penggantungan pembayaran pada 2022 kepada penilaian terkini

Sri Lanka menggantung pembayaran hutang dua hala rasminya dan hutang komersial luar pada 12 April 2022. Krisis itu menyebabkan kekurangan bahan api dan ubat-ubatan, gangguan bekalan elektrik berpanjangan, kenaikan harga dan bantahan yang memaksa kerajaan berundur.

Kerajaan kemudian terpaksa berunding dengan beberapa kumpulan pemiutang sambil melaksanakan program Tabung Kewangan Antarabangsa. Langkah utama berikut menunjukkan sebab proses itu mengambil masa beberapa tahun:

• 12 April 2022: Sri Lanka memulakan moratorium sementara terhadap pembayaran kepada pemiutang dua hala rasmi dan pemiutang komersial luar.
• Mac 2023: IMF meluluskan pengaturan Kemudahan Dana Lanjutan bernilai kira-kira $3 bilion.
• 26 Jun 2024: Perjanjian dengan Jawatankuasa Pemiutang Rasmi dan China Exim Bank ditandatangani.
• 20 Disember 2024: Pertukaran bon kerajaan antarabangsa diselesaikan.
• 24 Disember 2024: Sri Lanka menyelesaikan penyelesaian penstrukturan semula dengan China Development Bank.
• Mei 2026: IMF menyelesaikan gabungan penilaian kelima dan keenam program tersebut.
• 5 Oktober 2026: Kakitangan IMF mencapai persetujuan mengenai penilaian ketujuh, tertakluk pada kelulusan Lembaga Eksekutif.
• 14 Oktober 2026: Laporan kemajuan ketujuh meja bulat itu meletakkan penstrukturan semula yang selesai pada kira-kira 94%, atau 99% termasuk perjanjian secara prinsip.

Peringkat terkini melibatkan penyelesaian rundingan kecil yang masih berbaki dan pelaksanaan perjanjian yang telah dicapai. Penilaian kemajuan terdahulu merekodkan enam perjanjian yang ditandatangani dengan pemiutang dua hala rasmi; perbandingan antarabangsa terkini meletakkan Sri Lanka pada sembilan daripada 17 perjanjian.

Pemberi pinjaman kerajaan memberi Sri Lanka lebih banyak masa

Nota penstrukturan semula hutang awam Perbendaharaan, yang disediakan untuk pembentangan pada 1 Januari 2025 oleh Setiausaha Perbendaharaan K. M. Mahinda Siriwardana, memperincikan skala dan syarat perjanjian utama.

Jawatankuasa Pemiutang Rasmi, yang dipengerusikan bersama oleh Perancis, India dan Jepun, meliputi $5.8 bilion. China Exim Bank menyumbang lagi $4.2 bilion. Pemiutang rasmi lain, termasuk Kuwait, Arab Saudi, Iran dan Pakistan, mewakili kira-kira $300 juta.

Perjanjian jawatankuasa itu dan China Exim Bank memberikan pelepasan bagi sehingga 92% khidmat hutang masing-masing yang perlu dibayar sepanjang program IMF. Khidmat hutang bermaksud prinsipal dan faedah yang dijadualkan untuk dibayar. Perjanjian itu memberikan tempoh tenggang bagi prinsipal sehingga 2028, menurunkan kadar faedah dan menetapkan jadual pembayaran balik yang berakhir pada 2043.

Bagi belanjawan kerajaan, manfaat serta-merta ialah bil pembayaran yang jauh lebih kecil sepanjang program. Pembayaran kemudian diagihkan dalam tempoh lebih panjang, memberikan Sri Lanka masa untuk meningkatkan hasil dan sumber mata wang asing.

Perjanjian Jun 2024 masih perlu dilaksanakan melalui pengaturan berasingan dengan pemberi pinjaman. Hal ini menjelaskan bagaimana Sri Lanka boleh mencapai perjanjian menyeluruh yang meliputi jumlah besar, sementara beberapa dokumen dua hala masih belum dimuktamadkan.

Pertukaran bon memberikan pelepasan berbilion dolar

Bon kerajaan antarabangsa merupakan antara bahagian terbesar masalah hutang Sri Lanka. Bon ini ialah sekuriti yang dijual kepada pelabur, dengan janji untuk membayar faedah dan memulangkan wang yang dipinjam pada tarikh tertentu.

Perbendaharaan merekodkan prinsipal bon sebanyak $12.55 bilion daripada prinsipal hutang luar kerajaan pusat sebanyak $37 bilion pada akhir 2023. Oleh itu, bon mewakili kira-kira 34% daripada jumlah tersebut. Angka bon lebih besar sebanyak $14.2 bilion yang digunakan dalam pecahan pemiutangnya termasuk faedah tertunggak.

Penyertaan dalam pertukaran itu mencapai 96%, membolehkan 98% bon ditukar di bawah pengaturan urus niaga tersebut. Perbendaharaan menyifatkan Hamilton Reserve Bank sebagai satu-satunya pihak utama yang enggan menyertai pada peringkat itu.

Pertukaran itu memberikan pengurangan stok hutang awal sebanyak $3 bilion berdasarkan senario ekonomi asas. Perbendaharaan berkata pelepasan itu boleh meningkat kepada $4.3 bilion jika prestasi ekonomi lebih buruk daripada senario asas, atau menurun kepada $1.8 bilion jika prestasinya lebih baik. Oleh itu, sebahagian pelepasan berubah mengikut prestasi ekonomi Sri Lanka.

Kerajaan juga memperoleh pengurangan khidmat hutang sebanyak $9.6 bilion sepanjang empat tahun program IMF, pengurangan 33% pada kadar faedah bon kepada 4.3%, serta lanjutan tempoh matang purata kira-kira enam tahun. Tempoh matang ialah tarikh prinsipal yang dipinjam mesti dibayar balik.

Penarafan kredit meningkat selepas penyelesaian pada Disember 2024. Fitch menaikkan Sri Lanka daripada Default Terhad kepada CCC+, manakala Moody's menaikkan penarafannya daripada Ca kepada Caa1. Fitch kemudian menaikkan lagi penarafan kepada B− dengan tinjauan stabil pada September 2026.

Pemiutang lebih kecil dan kes mahkamah masih belum selesai

Pertukaran hutang SriLankan Airlines merupakan antara perkembangan yang membantu meningkatkan angka penyelesaian terkini. Rundingan komersial yang masih berbaki lebih kecil berbanding urus niaga bon dan bank utama yang telah diselesaikan, tetapi masih memerlukan persetujuan pemiutang yang terlibat.

Litigasi Hamilton Reserve Bank sedang melalui proses mahkamah. Kedua-dua pihak mengemukakan hujah akhir mereka antara Jun dengan Ogos 2026. Kes itu sedang menunggu keputusan dan tiada tarikh keputusan ditetapkan.

Penilaian Oktober meja bulat itu menggambarkan rundingan yang masih berbaki seperti berikut:

pihak berkuasa meneruskan rundingan dengan niat baik bersama pemiutang komersial yang masih berbaki.

Anggaran baki 1% itu menggambarkan bahagian yang masih menunggu perjanjian penstrukturan semula setakat 18 September. Secara berasingan, perjanjian secara prinsip yang meliputi kira-kira 5% lagi perlu melalui langkah-langkah yang diperlukan untuk diselesaikan.

Sokongan IMF menghampiri satu lagi keputusan

IMF menyelesaikan gabungan penilaian kelima dan keenam Sri Lanka pada Mei 2026, membolehkan pembiayaan tambahan kira-kira $695 juta di bawah Kemudahan Dana Lanjutan. Penilaian program menentukan sama ada dasar ekonomi dan pengaturan pembiayaan kekal selaras dengan pelan pemulihan yang dipersetujui.

Kakitangan IMF mencapai persetujuan mengenai penilaian ketujuh pada 5 Oktober. Kira-kira $345 juta mungkin tersedia selepas kelulusan Lembaga Eksekutif, dengan syarat termasuk pembentangan belanjawan 2027 yang selaras dengan keperluan program dan semakan jaminan pembiayaan.

Jaminan itu merangkumi jangkaan pembiayaan daripada institusi antarabangsa dan kemajuan penstrukturan semula hutang. Oleh itu, pengeluaran dana seterusnya bergantung pada keputusan belanjawan dalam negara serta keyakinan bahawa pelan pembiayaan Sri Lanka boleh dilaksanakan.

Keperluan kecemasan turut menjejaskan pemulihan. Selepas dilanda siklon teruk, Sri Lanka menerima sokongan melalui Instrumen Pembiayaan Pantas IMF pada Disember 2025. Bank Dunia menyediakan sehingga $120 juta dengan mengalihkan dana daripada projek sedia ada untuk pemulihan, perkhidmatan penting dan prasarana.

Laporan terkini meja bulat itu menyatakan Bank Dunia telah memberikan komitmen lebih daripada $2.4 bilion kepada Sri Lanka sejak tahun fiskal 2021, dengan aliran bersih melebihi $1.4 bilion. Aliran bersih mengukur wang yang diterima selepas pembayaran balik sepanjang tempoh tersebut, menunjukkan jumlah pembiayaan yang kekal tersedia kepada negara itu.

Beban pembayaran telah berkurang, tetapi masih besar

Hutang awam Sri Lanka menurun daripada 125.8% keluaran dalam negara kasar pada 2022 kepada 101.1% pada 2025, iaitu penurunan sebanyak 24.7 mata peratusan. KDNK mengukur nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi; perbandingan hutang dengan KDNK membantu menunjukkan saiz beban berbanding sumber ekonomi negara.

Keperluan pembiayaan kasar turun daripada 33.9% kepada 19% KDNK dalam tempoh yang sama. Ukuran ini merangkumi wang yang diperlukan kerajaan untuk menampung kekurangan belanjawannya dan membayar balik hutang yang perlu dijelaskan. Bayaran faedah turut turun daripada 79% kepada 46% hasil kerajaan, memberikan lebih banyak ruang untuk perbelanjaan lain, walaupun faedah masih menyerap hampir separuh daripada hasil.

Sasaran jangka sederhana program itu menetapkan hutang awam di bawah 95% KDNK menjelang 2032, purata keperluan pembiayaan kasar di bawah 13% KDNK sepanjang 2027–2032, serta khidmat hutang mata wang asing tahunan di bawah 4.5% KDNK dalam tempoh tersebut.

Sumber mata wang asing akan menjadi amat penting apabila pembayaran balik bon kerajaan dijadualkan disambung semula pada April 2028. Rizab rasmi kasar berjumlah kira-kira $6.85 bilion pada akhir September 2026, turun daripada kira-kira $6.93 bilion sebulan sebelumnya.

Pendapatan luar Sri Lanka menunjukkan tekanan yang saling bersaing. Defisit perdagangan barangan melebar kepada $7.2 bilion pada Januari–Ogos 2026 daripada $4.3 bilion setahun sebelumnya. Pendapatan pelancongan turun kira-kira 10% kepada $2.1 bilion, manakala kiriman wang pekerja di luar negara meningkat 19.8% kepada $6.1 bilion.

Defisit perdagangan yang lebih besar bermakna lebih banyak mata wang asing diperlukan untuk membayar import barangan berbanding pendapatan daripada eksport barangan. Kiriman wang membantu menampung jurang itu. Mengekalkan aliran masuk mata wang asing yang boleh diharap akan menjadi penting apabila kerajaan beralih daripada merundingkan syarat pembayaran baharu kepada memenuhi syarat tersebut.

Pengalaman Sri Lanka menyumbang kepada perubahan global

Penilaian menyeluruh meja bulat itu meliputi enam negara: Chad, Ethiopia, Ghana, Zambia, Suriname dan Sri Lanka. Chad, Ethiopia, Ghana dan Zambia menggunakan Rangka Kerja Bersama G20, iaitu proses yang bertujuan menyelaraskan layanan hutang antara pemiutang. Sri Lanka dan Suriname berunding di luarnya.

Zambia, Ghana, Sri Lanka dan Suriname menyelesaikan pertukaran bon antara November 2023 dengan Disember 2024. Ethiopia kekal sebagai satu-satunya daripada enam kes yang dipantau yang masih menunggu penyelesaian pertukaran bon. Sebelas daripada 14 perjanjian dua hala Jawatankuasa Pemiutang Rasminya telah dimuktamadkan, berbanding sembilan daripada 17 bagi Sri Lanka.

Angka tersebut menunjukkan bahawa kemajuan boleh bergerak pada kadar berbeza merentas kumpulan pemiutang. Sri Lanka menyelesaikan pertukaran bon utamanya sebelum memuktamadkan semua perjanjian dua halanya; Ethiopia mencapai kemajuan lebih jauh dalam pemeteraian perjanjian dua hala, sementara urus niaga bonnya masih belum selesai.

Meja bulat itu menyatakan pengalaman Sri Lanka dan kes-kes lain telah menyumbang kepada penambahbaikan prosedur penyelesaian hutang dan kemas kini Buku Panduan Penstrukturan Semula Hutang Berdaulatnya. Usaha itu merangkumi rundingan yang lebih pantas, perkongsian maklumat yang lebih baik antara pemiutang dan layanan yang lebih jelas terhadap pengaturan pinjaman yang berbeza.

Penilaian meja bulat terdahulu turut mengenal pasti kos faedah yang tinggi, keperluan pembiayaan semula dan tekanan terhadap belanjawan pendidikan, kesihatan serta prasarana di negara-negara yang menghadapi kesukaran hutang. Inisiatif yang melibatkan penyelarasan data pinjaman bertujuan memudahkan perbandingan rekod peminjam dan pemiutang, sekali gus mengurangkan ketidakpastian tentang jumlah hutang.

Sri Lanka kini tergolong antara kes yang paling hampir selesai. Tugas yang masih berbaki adalah jelas: memuktamadkan perjanjian, menyelesaikan litigasi yang belum selesai, melengkapkan proses penilaian IMF seterusnya dan bersedia menghadapi jadual pembayaran balik yang bermula pada 2028.

Perkara Utama

• Kira-kira 94% hutang luar dalam lingkungan penstrukturan semula Sri Lanka telah selesai distrukturkan semula; liputannya mencapai kira-kira 99% apabila perjanjian secara prinsip diambil kira.
• Hutang baki yang masih menunggu persetujuan dianggarkan sebanyak 1% setakat 18 September 2026.
• Perjanjian utama dengan pemiutang mengurangkan pembayaran jangka pendek, menurunkan faedah dan melanjutkan tarikh pembayaran balik, dalam sesetengah kes hingga 2043.
• Litigasi Hamilton Reserve Bank masih menunggu keputusan mahkamah, tanpa tarikh keputusan ditetapkan.
• IMF menyelesaikan penilaian kelima dan keenam pada Mei 2026; penilaian ketujuh memerlukan kelulusan Lembaga Eksekutif.
• Pembayaran balik bon kerajaan dijadualkan disambung semula pada April 2028, menjadikan hasil dan pendapatan mata wang asing penting dalam fasa pemulihan seterusnya.