Peso merosot kepada 63.361 berbanding dolar ketika jangkaan kenaikan kadar BSP hanya menawarkan kelegaan terhad

Kadar penutupan terendah pernah dicatat menjelang keputusan BSP

Peso Filipina ditutup pada paras 63.361 berbanding dolar AS pada 21 Oktober 2026, paras terendah rekodnya yang ke-29 tahun ini, ketika pelabur bersiap sedia menghadapi jangkaan kenaikan kadar faedah yang menurut ahli ekonomi mungkin memperlahankan kemerosotan mata wang itu tanpa membalikkan arahnya. Kejatuhan itu berlaku ketika defisit pembayaran negara dengan seluruh dunia menghampiri unjuran bank pusat bagi keseluruhan tahun.

Data Persatuan Bank-Bank Filipina menunjukkan paras terendah peso semasa dagangan Rabu ialah 63.373 bagi setiap dolar. Peso dibuka pada 63.01 dan mengukuh seketika kepada 63.00 sebelum ditutup 27.1 sentavo, atau kira-kira 0.43 peratus, lebih lemah berbanding penutupan sebelumnya pada 63.09.

Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) berdepan gabungan keadaan yang sukar pada mesyuarat 22 Oktober: inflasi 7.2 peratus pada September, harga minyak melebihi $110 setong, rizab asing yang menyusut dan pertumbuhan ekonomi yang perlahan. Kenaikan kadar faedah boleh membantu membendung harga dan menjadikan pelaburan dalam peso lebih menarik, tetapi turut meningkatkan kos pinjaman bagi perniagaan dan isi rumah.

Tinjauan terhadap 20 ahli ekonomi mendapati kesemuanya menjangkakan kenaikan kadar. Lapan belas meramalkan kenaikan 25 mata asas, menjadikan kadar penanda aras meningkat daripada 5 peratus kepada 5.25 peratus. Dua lagi menjangkakan kenaikan 50 mata asas, yang akan menjadikannya 5.5 peratus. Satu mata asas bersamaan satu perseratus mata peratusan.

Persoalan utama ialah sejauh mana keputusan yang telah dijangka ramai itu mampu memberi kesan ketika import mahal dan permintaan berterusan terhadap dolar terus menekan mata wang berkenaan.

Mengapa kenaikan suku mata mungkin hanya memberi kelegaan seketika

Alyssa Nuñez, bekas ahli ekonomi di Universiti Asia dan Pasifik yang kini bekerja di sebuah bank perdagangan swasta, berkata kenaikan kepada 5.25 peratus boleh memberi sokongan terhad. Beliau menggambarkan pasaran yang pelaburnya telah pun melaraskan kedudukan masing-masing bagi menjangkakan keputusan itu.

"Kelegaan seketika yang mendorong lantunan mungkin berlaku, tetapi kami tidak menjangkakan pemulihan sebenar," kata Nuñez.

Apabila kenaikan kadar sudah pun diambil kira dalam pasaran, pedagang telah membeli atau menjual aset sebagai persediaan. Oleh itu, kenaikan yang dijangka itu memberi mereka kurang maklumat baharu berbanding keputusan mengejut. Nuñez berkata langkah itu "tidak mungkin mengubah arah pergerakan peso."

Oversea-Chinese Banking Corp. (OCBC) Singapura membuat kesimpulan serupa dalam ulasannya pada 20 Oktober. Pasukan penyelidikannya mengaitkan kelemahan peso dengan kemerosotan imbangan luaran, aliran masuk pelaburan yang lebih perlahan dan harga minyak yang tinggi.

"Pengetatan dasar BSP mungkin meredakan susut nilai, tetapi pemulihan berterusan memerlukan harga minyak dan aliran dana luaran yang lebih baik," menurut OCBC Group Research.

Kadar faedah Filipina yang lebih tinggi boleh menggalakkan pelabur memegang aset dalam denominasi peso. Namun, pengimport masih memerlukan dolar untuk membayar pembekal luar negara, manakala pembayaran hutang asing menambah lagi permintaan. Urus niaga ini membantu menjelaskan mengapa kenaikan kadar dan peso yang lemah boleh berlaku serentak.

Defisit pembayaran hampir menyamai unjuran tahunan

BSP menganggarkan defisit imbangan pembayaran September sebanyak $3.144 bilion, meningkat daripada $596 juta pada Ogos dan berbalik daripada lebihan $82 juta yang dicatatkan pada September 2025. Kekurangan pada September itu lebih lima kali ganda berbanding Ogos.

Imbangan pembayaran merekodkan urus niaga negara dengan seluruh dunia. Defisit mencerminkan aliran keluar bersih merentas urus niaga tersebut. Defisit bagi Januari hingga September mencecah $9.087 bilion, berbanding kira-kira $5.3 bilion dalam tempoh sama pada 2025, iaitu peningkatan sekitar 71 peratus.

Pada akhir September, defisit itu hanya $113 juta kurang daripada unjuran BSP sebanyak $9.2 bilion bagi keseluruhan 2026. Ini bermakna ruang untuk mencatatkan defisit tambahan dalam tempoh tiga bulan terakhir amat terhad sebelum unjuran itu dilepasi. Bank pusat sebelum ini menurunkan unjuran tersebut daripada $10.7 bilion dan meramalkan defisit $8.5 bilion bagi 2027.

BSP mengaitkan kekurangan terkumpul itu dengan defisit perdagangan barangan dan aliran keluar bersih pelaburan portfolio asing. Kiriman wang, pinjaman kerajaan dari luar negara, perdagangan perkhidmatan dan pelaburan langsung asing mengimbangi sebahagian daripada kekurangan tersebut.

Robert Dan Roces, ahli ekonomi kumpulan di SM Investments Corp., menggariskan cabaran praktikal yang dihadapi ekonomi itu.

"Cabaran sebenar bukan sekadar mempertahankan peso, tetapi menjana dolar yang mencukupi untuk menyokongnya," kata Roces.

Import meningkat lebih pantas berbanding pendapatan dalam dolar

Angka Pihak Berkuasa Statistik Filipina menunjukkan import barangan berjumlah $105.60 bilion dari Januari hingga Ogos, meningkat 19.1 peratus daripada $88.69 bilion setahun sebelumnya. Eksport barangan berjumlah $64.04 bilion, menjadikan jurang perdagangan barangan sebanyak $41.56 bilion dalam tempoh lapan bulan itu.

Minyak, input pengeluaran dan peralatan modal semuanya menyumbang kepada permintaan terhadap mata wang asing. Sesetengah pembelian menyokong pengeluaran pada masa depan, tetapi masih perlu dibayar sekarang. Kiriman wang, hasil penyumberan luar proses perniagaan dan penerimaan pelancongan membawa masuk dolar ke negara itu, namun aliran masuk tersebut belum sepenuhnya menampung bil import.

Jadual imbangan pembayaran awal BSP menunjukkan defisit akaun semasa bagi Januari hingga Jun 2026 sebanyak $8.968 bilion dan defisit imbangan pembayaran keseluruhan sebanyak $5.588 bilion. Angka itu meliputi separuh pertama tahun ini, manakala angka September merangkumi tempoh yang lebih kemudian.

Akaun semasa menjejaki perdagangan, pendapatan dan pindahan seperti kiriman wang. Imbangan pembayaran yang lebih luas turut merangkumi pelaburan dan urus niaga kewangan lain. Inilah sebabnya jumlah bagi kedua-dua ukuran defisit itu berbeza.

Jadual BSP yang sama merekodkan kiriman wang peribadi sebanyak $19.123 bilion pada separuh pertama tahun ini, meningkat 2.4 peratus daripada $18.672 bilion setahun sebelumnya. Kiriman wang tunai melalui bank mencecah $17.149 bilion, turut meningkat 2.4 peratus. Pendapatan dalam dolar daripada warga Filipina di luar negara terus meningkat ketika negara itu berdepan keperluan pembiayaan luaran yang besar.

Rizab menyusut, tetapi BSP berkata tahap perlindungannya mencukupi

Rizab antarabangsa kasar turun kepada $99.5 bilion pada akhir September, paras bulanan terendah sejak September 2023. Angka itu berbanding $104.85 bilion pada Ogos dan $109.1 bilion setahun sebelumnya. Jumlah September disemak turun daripada angka awal $99.997 bilion yang diumumkan pada 8 Oktober.

BSP mengaitkan penurunan itu dengan operasi pertukaran asing, penurunan nilai emas dan aset rizab lain serta pengeluaran mata wang asing oleh kerajaan bagi pembayaran hutang dan keperluan lain. Faktor ini boleh mengurangkan jumlah rizab melalui urus niaga serta perubahan nilai pasaran aset.

Bank pusat berkata rizab yang masih ada mencukupi untuk menampung import barangan serta pembayaran perkhidmatan dan pendapatan primer selama 6.2 bulan. Rizab itu juga bersamaan 3.1 kali ganda hutang luar yang perlu dibayar dalam tempoh singkat berkenaan, berdasarkan tempoh matang baki, iaitu masa yang tinggal sebelum pembayaran balik.

Seorang pedagang mata wang yang tidak dinamakan menyifatkan campur tangan dalam pasaran peso sebagai terhad. BSP berkata pihaknya lazimnya membenarkan kadar pertukaran bergerak mengikut keadaan pasaran dan campur tangan ketika turun naik melampau. Jumlah campur tangan semasa sesi dagangan Rabu tidak didedahkan.

Emilio Neri Jr., ketua ahli ekonomi di Bank of the Philippine Islands, berkata penurunan rizab mengukuhkan alasan untuk menaikkan kadar sekali lagi. Beliau berkata tempoh konflik Timur Tengah yang tidak menentu menjadikan usaha mengekalkan penampan mencukupi amat penting, khususnya jika konflik berlanjutan hingga 2027.

Minyak dan kadar faedah AS menambah tekanan

Minyak mentah Brent naik 1.5 peratus kepada $110.40 setong pada Rabu, manakala minyak mentah West Texas Intermediate AS meningkat 1.5 peratus kepada $99.27. Kebimbangan baharu terhadap bekalan dari Timur Tengah dan penyusutan inventori AS menyokong harga.

Michael Ricafort, ketua ahli ekonomi di Rizal Commercial Banking Corp., mengaitkan kelemahan peso dengan kekuatan dolar dan kenaikan harga Brent melepasi $110 susulan serangan kapal oleh Iran di Selat Hormuz. Filipina mengimport lebih banyak petroleum daripada yang dieksportnya, maka harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan keperluan dolarnya.

Bagi pengimport, harga minyak mentah yang tinggi dan peso yang lemah saling menambah kesan. Harga setong minyak meningkat dalam dolar, dan setiap dolar pula memerlukan lebih banyak peso. Kos bahan api kemudian boleh dirasai isi rumah melalui tambang pengangkutan, kos penghantaran dan perbelanjaan membawa makanan dari ladang ke kedai.

Inflasi AS yang lebih tinggi daripada jangkaan turut mengukuhkan jangkaan kenaikan kadar Rizab Persekutuan sekali lagi. Kadar AS yang lebih tinggi boleh menjadikan pelaburan dalam dolar lebih menarik, lalu mengalihkan dana daripada mata wang seperti peso.

OCBC menjangkakan Fed mengekalkan kadar pada mesyuarat 28 Oktober sebelum menaikkannya buat kali terakhir pada Disember. Tinjauan ahli ekonomi turut menunjukkan jangkaan kadar dikekalkan pada Oktober dan dinaikkan pada Disember. Ini ialah ramalan yang dibuat sebelum keputusan diumumkan.

Hujah untuk kenaikan BSP yang lebih besar

Bekas Timbalan Gabenor BSP Diwa C. Guinigundo menggesa kenaikan 50 mata asas pada 22 Oktober. Inflasi utama September meningkat kepada 7.2 peratus daripada 6.1 peratus pada Ogos, manakala inflasi teras mencapai 4.7 peratus. Inflasi teras tidak mengambil kira beberapa barangan yang harganya turun naik untuk memberikan gambaran lebih jelas tentang tekanan harga yang lebih meluas.

Guinigundo memberi amaran bahawa harga minyak yang tinggi, susut nilai peso dan kemungkinan gangguan bekalan makanan berkaitan El Niño boleh mendorong harga naik. Beliau berhujah bahawa tindak balas yang lebih tegas boleh mengehadkan penularan inflasi kepada lebih banyak barangan dan perkhidmatan serta jangkaan terhadap harga pada masa depan.

Guinigundo, yang berkhidmat sebagai timbalan gabenor dari 2005 hingga 2019, menyifatkan keputusan itu sebagai usaha mengimbangi pembendungan inflasi dengan akses kepada kredit.

"Akhirnya, BSP perlu menimbang risiko membiarkan inflasi berakar umbi dengan kos keadaan kewangan yang lebih ketat terhadap pertumbuhan dan kredit," kata Guinigundo.

BSP telah pun menaikkan kadar penanda aras sebanyak 75 mata asas melalui tiga kenaikan, masing-masing 25 mata asas. Mesyuarat yang dijadualkan bagi baki tahun 2026 ialah pada 22 Oktober dan 17 Disember.

Perkembangan dasar dan pasaran utama ialah:

• 23 April, 18 Jun dan 27 Ogos: Tiga kenaikan kadar menjadikan kadar penanda aras 5 peratus.
• 19 dan 20 Oktober: Peso ditutup pada 63.09 bagi setiap dolar.
• 21 Oktober: Mata wang itu merosot kepada rekod penutupan 63.361.
• 22 Oktober: Lembaga Monetari dijadualkan membuat keputusan mengenai kadar di Filipina.
• 28 Oktober: Fed dijangka mengumumkan keputusan dasar seterusnya.
• 17 Disember: Mesyuarat dasar terakhir BSP yang dijadualkan bagi tahun ini.

Saham dan bon menunjukkan tekanan yang berbeza

Saham Filipina meningkat walaupun peso merosot. Indeks Bursa Saham Filipina naik 15.34 mata, atau 0.26 peratus, kepada 5,821.51 pada Rabu. Pelabur asing merupakan pembeli bersih sebanyak 503.33 juta peso, dengan jumlah dagangan pasaran sebanyak 6.30 bilion peso.

Kenaikan tidak menyeluruh: saham yang merosot mengatasi saham yang meningkat dengan nisbah 18 kepada sembilan. Sektor perkhidmatan naik 1.53 peratus, manakala sektor kewangan turun 0.61 peratus. Ayala Land meningkat 3.09 peratus kepada 16 peso, sementara PLDT merosot 4 peratus kepada 1,200 peso. Mynt ditutup pada 6.59 peso, sedikit di bawah harga tawaran awam permulaannya sebanyak 6.60 peso.

Pinjaman kerajaan menunjukkan kos sikap berhati-hati menjelang mesyuarat BSP. Hasil purata bon Perbendaharaan yang matang dalam tempoh lima tahun meningkat kepada 7.83 peratus daripada 7.438 peratus pada lelongan 22 September. Pelabur menuntut pulangan lebih tinggi sebelum melaburkan wang mereka.

Perbendaharaan menerima bidaan sebanyak 21.378 bilion peso daripada sasaran 30 bilion peso, dengan jumlah bidaan mencecah 27.578 bilion peso. Jean Olivia De Castro, ketua pendapatan tetap di Manulife Investments Philippines, berkata pelabur berhati-hati menjelang keputusan Lembaga Monetari dan memilih untuk memastikan dana tersedia atau membeli sekuriti dengan tempoh matang lebih pendek.

Perbendaharaan turut merancang lelongan bil berjumlah 42 bilion peso pada minggu berikutnya. Hasil lebih tinggi menaikkan kos pinjaman baharu kerajaan, sekali gus menambah satu lagi saluran yang menghubungkan inflasi dan dasar monetari dengan kewangan awam.

Makna peso yang lemah bagi keluarga

Keluarga yang menerima dolar dari luar negara mendapat lebih banyak peso apabila mata wang itu melemah. Pada kadar 63.361 bagi setiap dolar, kiriman $100 ditukar kepada 6,336.10 peso sebelum dikenakan yuran, berbanding 6,309 peso pada kadar 63.09. Perbezaan daripada pergerakan hari itu ialah 27.10 peso.

Isi rumah yang membayar lebih untuk bahan api, pengangkutan dan barangan import mungkin kehilangan sebahagian manfaat itu melalui perbelanjaan yang meningkat. Perniagaan yang menggunakan input import turut berdepan tekanan serupa, yang boleh menyebabkan harga jualan meningkat atau keuntungan mengecil.

John Paolo Rivera, felo penyelidik kanan di Institut Kajian Pembangunan Filipina, memberi amaran bahawa susut nilai berpanjangan boleh meningkatkan kos import dan inflasi sambil menghakis kuasa beli isi rumah. Kesannya bergantung pada tempoh kelemahan itu berlanjutan dan sejauh mana perniagaan memindahkan kos tambahan kepada pelanggan.

Kira-kira satu pertiga daripada hutang negara Filipina perlu dibayar kepada pemiutang asing. Bagi hutang dalam mata wang asing, peso yang lemah meningkatkan jumlah peso yang diperlukan untuk pembayaran balik. Pengeksport yang memperoleh dolar boleh menerima lebih banyak peso daripada jualan mereka, meskipun bahan import mungkin mengurangkan sebahagian keuntungan itu.

Ketua ahli ekonomi kumpulan China Banking Corp., Domini S. Velasquez, memberikan ramalan mata wang yang lebih positif, dengan menjangkakan sekitar 62.50 peso bagi setiap dolar pada akhir tahun ketika musim kiriman wang semakin hampir. OCBC kekal berhati-hati dan menjangkakan harga minyak yang lebih rendah serta pembiayaan luaran yang lebih kukuh sebelum pemulihan berterusan dapat berlaku.

Guinigundo berhujah bahawa kekuatan mata wang yang berkekalan turut memerlukan keupayaan eksport yang lebih baik, pelaburan produktif, institusi yang diyakini dan pengurusan ekonomi yang mantap. Perubahan itu akan membantu menambah bekalan dolar yang digunakan negara, manakala keputusan segera BSP akan mempengaruhi kos pinjaman dan jangkaan inflasi.

Perkara Utama

• Peso ditutup pada rekod 63.361 bagi setiap dolar pada 21 Oktober, selepas mencecah 63.373 semasa dagangan.
• Lapan belas daripada 20 ahli ekonomi menjangkakan BSP menaikkan kadar penanda aras kepada 5.25 peratus pada 22 Oktober; dua lagi menjangkakan kadar 5.5 peratus.
• Defisit pembayaran bagi Januari hingga September mencecah $9.087 bilion, hanya $113 juta kurang daripada unjuran tahunan BSP.
• Rizab asing turun kepada $99.5 bilion, namun BSP berkata rizab itu masih mencukupi untuk menampung import serta pembayaran berkaitan selama 6.2 bulan.
• Harga minyak melebihi $110 setong dan jangkaan kenaikan kadar AS terus menekan peso.
• Kiriman wang dalam dolar ditukar kepada lebih banyak peso, manakala kos import yang meningkat mengancam kuasa beli isi rumah.