PMI Pembuatan Vietnam Meningkat kepada 52.3 apabila Pesanan Eksport Merosot dan Pertumbuhan Kilang Perlahan

Kilang berkembang untuk bulan ke-16 ketika tekanan meningkat

Indeks Pengurus Pembelian (PMI) sektor pembuatan Vietnam meningkat kepada 52.3 pada Oktober 2026 daripada 51.9 pada September, meneruskan tempoh peningkatan keadaan perniagaan kepada 16 bulan. Namun, di sebalik angka utama yang lebih tinggi itu, kilang mencatatkan pertumbuhan pengeluaran dan pesanan baharu yang lebih perlahan, penurunan pesanan eksport serta kesukaran yang semakin meningkat untuk mendapatkan bahan.

Tinjauan S&P Global terhadap kira-kira 400 pengeluar, dengan maklum balas dikumpulkan dari 12 hingga 22 Oktober, menunjukkan pertumbuhan pengeluaran menyusut kepada kadar paling lemah dalam tempoh enam bulan. Jumlah perniagaan baharu meningkat untuk bulan keenam berturut-turut, tetapi pada kadar paling perlahan dalam tempoh itu kerana pesanan yang lebih lemah dari luar negara membantutkan permintaan.

Pengeluar juga berdepan proses pembekalan yang lebih mahal dan kurang boleh diharap. Tempoh penghantaran pembekal menjadi lebih panjang pada kadar tertinggi sejak April, manakala kos input meningkat pada kadar terpantas sejak Jun. Harga minyak yang lebih tinggi menaikkan perbelanjaan bahan api dan pengangkutan, sementara cuaca buruk menyumbang kepada kelewatan penghantaran.

Andrew Harker, pengarah ekonomi di S&P Global Market Intelligence, menggambarkan tekanan yang dihadapi syarikat dalam usaha mengekalkan perkembangan mereka:

Firma Vietnam sedang berusaha keras untuk mengekalkan pertumbuhan ketika ini, berdepan halangan yang menyukarkan operasi mereka. Pesanan baharu terus meningkat pada Oktober, mendorong kenaikan kukuh dalam pengeluaran, tetapi kadar perkembangan bagi kedua-duanya perlahan berbanding September.

Maksud kenaikan PMI

PMI ialah ukuran tinjauan tentang perubahan keadaan sektor pembuatan berbanding bulan sebelumnya. Bacaan melebihi 50 menandakan peningkatan, manakala bacaan di bawah 50 menandakan kemerosotan. Oleh itu, kenaikan 0.4 mata pada Oktober mengekalkan kilang Vietnam dalam wilayah perkembangan.

Bacaan 52.3 ialah nilai indeks, bukannya peratusan peningkatan dalam pengeluaran kilang. Pengeluaran, pesanan, pekerjaan, tempoh penghantaran dan inventori memberikan gambaran berbeza tentang operasi perniagaan. Pada Oktober, ukuran utama meningkat walaupun beberapa keadaan asas itu menjadi lebih mencabar.

Bagi pengeluar, gambaran praktikalnya ialah pertumbuhan berterusan dengan kekangan yang semakin ketat. Jumlah pesanan pelanggan masih meningkat, tetapi kenaikannya lebih perlahan dan sesetengah kilang kekurangan bahan yang diperlukan untuk meningkatkan pengeluaran sebanyak yang sepatutnya.

Kelemahan eksport memperlahankan kenaikan pesanan

Jumlah pesanan baharu meningkat untuk bulan keenam berturut-turut, disokong oleh permintaan pelanggan yang lebih kukuh. Namun, pesanan eksport baharu merosot, sekali gus memperlahankan kadar pertumbuhan seluruh sektor pembuatan.

Justeru, kilang Vietnam berdepan dua petunjuk permintaan yang berbeza: jumlah perniagaan baharu meningkat, sedangkan pesanan baharu daripada pelanggan luar negara berkurangan. Kemerosotan perniagaan eksport menjadikan pengeluar lebih bergantung pada permintaan daripada bahagian lain dalam buku pesanan mereka untuk mengekalkan pertumbuhan aktiviti.

Kenaikan jumlah pesanan pada Oktober disifatkan kukuh, tetapi merupakan yang paling lemah daripada enam kenaikan bulanan berturut-turut. Pengeluaran menunjukkan arah yang serupa, terus meningkat tetapi kehilangan momentum berbanding September.

Sesetengah pengeluar secara khusus mengaitkan kekangan pengeluaran mereka dengan kesukaran mendapatkan bahan mentah. Permintaan dan bekalan sama-sama mempengaruhi kelembapan itu: kerja baharu tiba dengan lebih perlahan, sementara kekurangan input mengehadkan kelajuan sesetengah syarikat menyiapkan produk bagi memenuhi pesanan.

Penghantaran semakin lambat dan sukar diurus

Tempoh penghantaran pembekal menjadi jauh lebih panjang pada Oktober, dengan kemerosotan paling ketara sejak April. Responden menyebut kenaikan harga bahan api dan cuaca buruk sebagai antara faktor yang melambatkan pengangkutan.

Bagi sesebuah kilang, kelewatan penghantaran boleh menyebabkan kerja menyiapkan pesanan tertangguh sementara menunggu bahan atau komponen. Tinjauan Oktober mengaitkan kelewatan itu dengan kekangan sebenar terhadap pertumbuhan pengeluaran, bukan sekadar bil pengangkutan yang lebih tinggi.

Pengeluar terus meningkatkan pembelian input dalam usaha mendapatkan barangan untuk menyokong pengeluaran. Walaupun begitu, stok bahan yang dibeli merosot dengan ketara. Kesukaran mengimport barangan, ditambah dengan penggunaan bahan yang sudah disimpan, mengurangkan bekalan simpanan di kilang.

Akibatnya, syarikat membeli lebih banyak tetapi menyimpan stok yang lebih sedikit. Barangan yang dibeli tidak menambah inventori dengan cukup pantas untuk menggantikan bahan yang digunakan dalam pengeluaran. Ini menyebabkan kilang mempunyai bekalan simpanan yang lebih kecil untuk digunakan apabila penghantaran lain lewat.

Minyak dan pengangkutan menaikkan kos

Inflasi harga input meningkat untuk bulan kedua berturut-turut pada Oktober dan mencapai kadar terpantas sejak Jun. Kos minyak yang lebih tinggi mendorong kenaikan harga bahan api, sementara caj pengangkutan yang meningkat menambah perbelanjaan untuk mendapatkan bahan dan memindahkan barangan.

Kos input ialah perbelanjaan yang ditanggung pengeluar untuk membuat produk, termasuk bahan dan keperluan pengeluaran lain. Apabila kos ini meningkat, syarikat perlu menentukan jumlah yang mampu ditanggung sendiri dan jumlah yang perlu dipindahkan kepada pelanggan melalui harga jualan.

Pengeluar Vietnam menaikkan harga keluaran pada kadar lebih pantas pada Oktober, selepas hanya mencatatkan kenaikan kecil pada September. Oleh itu, pelanggan yang membeli terus daripada kilang berdepan kenaikan harga lebih cepat apabila pengeluar bertindak balas terhadap perbelanjaan mereka yang turut meningkat.

Namun, pecutan itu masih menyebabkan inflasi harga input jauh di bawah lonjakan yang dicatatkan selepas tercetusnya perang di Timur Tengah. Tekanan kos kembali meningkat pada Oktober, tetapi perbandingan sejarah tinjauan itu menunjukkan kadarnya masih di bawah lonjakan terdahulu.

Harker berkata keadaan antarabangsa menjejaskan kos dan pergerakan barangan:

Kekangan terhadap pertumbuhan sering berpunca daripada persekitaran antarabangsa. Kos bahan api dan pengangkutan meningkat susulan harga minyak yang lebih tinggi, sementara syarikat melaporkan kesukaran mengimport dan mengeksport produk. Walaupun firma buat masa ini mampu mengekalkan peningkatan, mereka berharap persekitaran yang lebih kondusif kepada pertumbuhan akan wujud dalam beberapa bulan akan datang.

Pekerjaan merosot sementara kerja tertunggak berkurangan

Pekerjaan dalam sektor pembuatan merosot sedikit untuk bulan ketiga berturut-turut pada Oktober. Sesetengah syarikat mengaitkan pengurangan itu dengan peletakan jawatan kakitangan, menyebabkan tenaga kerja sektor itu mengecil walaupun pengeluaran terus berkembang.

Namun, kilang mengurangkan sedikit jumlah kerja tertunggak. Kerja tertunggak ialah kerja yang telah dipesan tetapi belum disiapkan. Pertumbuhan pesanan baharu yang lebih perlahan, berserta pemprosesan kerja sedia ada yang lebih cekap, membolehkan syarikat mengurangkan beban kerja yang belum diselesaikan itu.

Gabungan ini menunjukkan perkembangan yang semakin tidak sekata. Pengeluar menghasilkan lebih banyak dengan pekerja yang lebih sedikit, sementara kemasukan perniagaan baharu yang lebih perlahan membantu mereka menyiapkan pesanan sedia ada. Pengurangan kecil dalam kerja tertunggak memberikan sedikit kelegaan, walaupun kekurangan bahan mengekang pengeluaran di sesetengah firma.

Stok menyusut sebelum dan selepas pengeluaran

Inventori barangan siap merosot dengan ketara apabila pengeluar menjual produk yang disimpan di gudang. Penurunan itu sedikit kurang ketara berbanding September, namun syarikat terus mengurangkan stok barangan siap yang tersedia untuk dijual.

Oleh itu, inventori menyusut pada kedua-dua peringkat proses pengeluaran. Kilang menyimpan lebih sedikit input yang dibeli untuk digunakan dan lebih sedikit produk siap yang menunggu pelanggan. Puncanya berbeza: kesukaran mengimport bahan dan penggunaannya dalam pengeluaran mengurangkan stok input, manakala jualan produk yang disimpan di gudang mengurangkan stok barangan siap.

Penjualan produk dalam simpanan memberi pengeluar satu lagi cara untuk memenuhi permintaan pelanggan selain melalui pengeluaran semasa. Pada masa yang sama, pengurangan simpanan bahan menjadikan penghantaran tepat pada masanya lebih penting untuk memastikan operasi kilang terus berjalan.

Keyakinan meningkat meskipun operasi tertekan

Pengeluar kekal optimistik tentang pengeluaran dalam tempoh 12 bulan berikutnya. Sentimen perniagaan mencapai paras tertinggi dalam tempoh lapan bulan, disokong oleh harapan bahawa bahan mentah akan lebih mudah diperoleh dan keadaan pasaran akan terus bertambah baik.

Namun, keyakinan kekal di bawah paras sebelum perang di Timur Tengah. Syarikat lebih positif berbanding beberapa bulan kebelakangan ini, tetapi masih berdepan kos bahan api dan kesukaran perdagangan yang disebut dalam tinjauan Oktober.

Tinjauan itu tidak memberikan garis masa tepat tentang bila bekalan bahan akan menjadi lebih mudah atau pesanan eksport akan pulih. Penambahbaikan tersebut merupakan jangkaan yang menyokong keyakinan pengeluar, sedangkan maklum balas Oktober merekodkan kelewatan berterusan dan kemerosotan pesanan dari luar negara.

Bagi pengurus kilang, keutamaan segera adalah jelas: mendapatkan bahan yang mencukupi, mengurus perbelanjaan pengangkutan yang lebih tinggi dan menyiapkan pesanan pelanggan. Aliran perniagaan baharu yang lebih kukuh akan lebih mudah diterjemahkan kepada pengeluaran jika bekalan tiba dengan lebih konsisten.

Kedudukan Oktober dalam trend terkini

Keputusan Oktober, yang diterbitkan pada 2 November 2026, menghimpunkan beberapa trend yang bergerak pada kadar berbeza. Tarikh dan perbandingan utama menunjukkan sebab PMI meningkat meskipun gambaran operasi kilang menjadi lebih berhati-hati.

• September 2026: PMI pembuatan berada pada 51.9, dan harga jualan kilang meningkat sedikit sahaja.
• 12 hingga 22 Oktober 2026: Maklum balas dikumpulkan daripada kira-kira 400 pengeluar untuk tinjauan Oktober.
• Oktober 2026: PMI meningkat kepada 52.3, menandakan bulan ke-16 berturut-turut keadaan perniagaan bertambah baik.
• Oktober 2026: Pesanan baharu meningkat untuk bulan keenam, sementara pekerjaan merosot untuk bulan ketiga.
• 2 November 2026: Penerbitan keputusan Oktober menunjukkan pertumbuhan pengeluaran dan pesanan yang lebih perlahan, seiring dengan kenaikan kos yang lebih pantas.

Perubahan paling jelas sejak September ialah persekitaran operasi yang lebih mencabar dalam keadaan perkembangan yang berterusan. Pengeluaran dan pesanan baharu masih meningkat, tetapi dengan lebih perlahan. Kos meningkat lebih pantas, kelewatan penghantaran bertambah teruk dan pengeluar mengurangkan stok ketika berusaha mengekalkan pengeluaran.

Perkara Utama

• PMI pembuatan Vietnam meningkat kepada 52.3 pada Oktober daripada 51.9 pada September, melanjutkan tempoh peningkatan kepada 16 bulan.
• Jumlah pesanan baharu meningkat untuk bulan keenam, tetapi kemerosotan pesanan eksport memperlahankan pertumbuhannya.
• Pertumbuhan pengeluaran menyusut ke paras terendah dalam tempoh enam bulan apabila sesetengah kilang sukar mendapatkan bahan mentah.
• Kelewatan penghantaran pembekal paling ketara sejak April, manakala inflasi kos input paling pantas sejak Jun.
• Pekerjaan merosot sedikit untuk bulan ketiga, sementara kerja tertunggak dan inventori turut berkurangan.
• Keyakinan terhadap pengeluaran dalam tempoh 12 bulan akan datang mencapai paras tertinggi dalam tempoh lapan bulan, disokong oleh harapan bekalan dan keadaan pasaran akan bertambah baik.