Nikkei Menjunam di Bawah 60,000 ketika Keputusan Pilihan Raya AS Memburukkan Kebimbangan terhadap Pelaburan AI

Pengunduran saham Tokyo merebak ke seluruh pasaran

Purata Saham Nikkei Jepun menjunam seketika lebih 7% pada Jumaat, 6 November, merosot lebih 4,300 mata apabila pelabur bimbang kemenangan Demokrat dalam pilihan raya pertengahan penggal AS boleh memperlahankan pembinaan pusat data kecerdasan buatan. Menjelang penutupan dagangan pagi, indeks itu pulih sedikit tetapi masih susut 3,219.29 mata, atau 5.27%, kepada 57,858.61.

Indeks Topix yang lebih luas merosot 213.89 mata, atau 5.43%, kepada 3,726.50. Lebih 90% saham di Pasaran Utama Bursa Saham Tokyo jatuh, menjadikan pengunduran yang diterajui syarikat semikonduktor sebagai jualan besar-besaran yang merebak jauh melangkaui sektor teknologi.

Nikkei jatuh di bawah paras 60,000 buat kali pertama sejak Mei dan menyentuh paras terendah sejak 13 April. Berbanding rekod 72,831.73 yang dicatat pada 22 Jun, paras penutupan dagangan pagi itu menunjukkan kemerosotan kira-kira 20.6%, melepasi ambang lazim pasaran menurun.

Pelabur berdepan dua tekanan serentak: keraguan sama ada perbelanjaan AI akan menghasilkan keuntungan yang mencukupi, serta kenaikan semula harga minyak di tengah-tengah ketidakpastian mengenai perang yang melibatkan Iran. Tekanan pertama mengancam jangkaan pendapatan sektor teknologi. Tekanan kedua menambah kebimbangan mengenai kos tenaga.

Mengapa pilihan raya menggusarkan pelabur AI

Kemenangan Demokrat dalam pilihan raya pertengahan penggal AS pada Selasa meningkatkan jangkaan bahawa pembangunan pusat data akan diteliti dengan lebih ketat, termasuk kemungkinan kerajaan menghentikan sementara pembinaan. Calon di beberapa negeri berkempen menentang projek besar, manakala pengundi daripada pelbagai parti menyuarakan kebimbangan mengenai AI dan bil elektrik yang meningkat.

Pusat data ialah bangunan yang dipenuhi komputer untuk menyimpan maklumat dan menjalankan perkhidmatan digital. Kemudahan yang digunakan untuk AI memerlukan cip berkuasa tinggi dan sejumlah besar elektrik. Oleh itu, keputusan untuk menangguhkan pembinaan boleh menjejaskan pembekal cip, pengeluar peralatan dan syarikat elektrik pada masa yang sama.

Pelabur bertindak balas terhadap kemungkinan sekatan yang lebih ketat. Tiada peraturan baharu, penghentian pembinaan atau tarikh pelaksanaan tertentu dikenal pasti. Kebimbangan segera ialah suasana politik yang kurang menyokong boleh mengurangkan atau melambatkan perbelanjaan yang dijangka.

Maki Sawada, ahli strategi di Jabatan Kandungan Pelaburan Nomura Securities Co., menggambarkan keluasan reaksi itu:

Saham Jepun dijual secara menyeluruh berikutan ketidakpastian yang semakin meningkat mengenai prospek ekonomi dan politik selepas pilihan raya pertengahan penggal AS,

Pilihan raya itu menambah ketidaktentuan politik kepada perbahasan pelaburan yang sudah meresahkan pasaran: sama ada syarikat akan meraih keuntungan yang cukup daripada AI untuk menghalalkan kos membina infrastruktur yang menyokongnya.

Bagaimana jualan semakin rancak

Saham AI dan semikonduktor merosot di seluruh dunia sejak 4 November. Kerugian besar di Amerika Syarikat pada Khamis kemudian berlanjutan ke dagangan Asia pada Jumaat, dengan Jepun dan Korea Selatan mencatatkan antara kemerosotan terbesar.

Rangkaian peristiwa itu menunjukkan betapa pantas kebimbangan mengenai projek pembinaan di Amerika menjejaskan pengeluar dan pelabur di tempat lain:

• 3 November: Pilihan raya pertengahan penggal AS menyaksikan kemenangan Demokrat, meningkatkan jangkaan penelitian terhadap pembangunan pusat data.
• 4 November: Jualan merebak ke seluruh dunia melibatkan saham semikonduktor dan saham AI lain.
• 5 November: Indeks Semikonduktor Philadelphia menjunam 12.3%, manakala saham cip Jepun turut mengalami kerugian besar.
• 6 November: Nikkei jatuh seketika lebih 7%, dan pasaran saham Korea Selatan mencetuskan penggantungan dagangan sementara.

Kemerosotan indeks Philadelphia itu merupakan kejatuhan intrahari paling besar sejak Mac 2020. Indeks Komposit Nasdaq merosot lebih 5% pada Khamis, manakala Purata Industri Dow Jones susut lebih 1,800 mata. S&P 500 mencatatkan sesi terburuk sejak pengumuman tarif Presiden Donald Trump pada April 2025.

Niaga hadapan saham AS meningkat semasa dagangan Asia pada Jumaat, sedikit melegakan pasaran selepas kerugian sesi sebelumnya. Pemulihan separa Tokyo daripada paras terendah pagi juga menunjukkan harga bergerak pantas, bukannya merosot secara berterusan.

Pembekal cip Jepun menerima satu lagi pukulan

Advantest, SoftBank Group dan Kioxia antara saham Jepun yang paling teruk terjejas pada Jumaat. Dalam dagangan pagi, Advantest merosot kira-kira 9%, SoftBank Group jatuh 11%, dan Kioxia susut 10%.

Kemerosotan itu menyusuli jualan besar-besaran pada Khamis, apabila Advantest merosot 15%, pengeluar peralatan semikonduktor Lasertec jatuh 14%, dan Kioxia susut 13%. Peralatan pembuatan semikonduktor dan komponen elektronik menjadi tumpuan utama pengunduran pada Jumaat.

Kerugian itu bertambah dengan pantas. Saham yang bernilai 100 sebelum kejatuhan 15% akan bernilai 85. Kemerosotan selanjutnya sebanyak 9% akan menurunkannya kepada 77.35. Berdasarkan pergerakan peratusan Advantest yang dilaporkan, jumlah kejatuhan sepanjang dua tempoh dagangan itu kira-kira 22.7%.

Pendedahan Jepun merangkumi seluruh rantaian pengeluaran. Pengeluar peralatan bergantung pada pelaburan pelanggan dalam kilang cip, manakala pembekal memori bergantung pada permintaan terhadap cip yang membantu komputer memproses data. Pengembangan kemudahan AI yang lebih perlahan boleh melemahkan pesanan pada beberapa peringkat, sekali gus membantu menjelaskan mengapa pelabur menjual pelbagai jenis syarikat teknologi secara serentak.

Saham mahal berdepan keraguan tentang pulangan

Pelabur turut mempersoalkan harga yang mereka bayar berdasarkan jangkaan pertumbuhan AI. Saham teknologi meningkat susulan kepercayaan bahawa pelaburan infrastruktur yang besar akhirnya akan menjana hasil dan keuntungan yang ketara.

Penilaian ialah harga yang ditetapkan pelabur terhadap sesebuah perniagaan berbanding ukuran seperti pendapatan atau pertumbuhan yang dijangkakan. Apabila harga saham mengambil kira pengembangan pesat, kemungkinan kelewatan dalam pengembangan itu sahaja boleh menyebabkan pelabur menawarkan harga yang jauh lebih rendah bagi saham yang sama.

Kos pinjaman yang tinggi sudah pun menjadikan projek pusat data lebih mahal untuk dibiayai. Penentangan politik menambah satu lagi kemungkinan kelewatan, menyebabkan pelabur menilai semula kos pembinaan serta jangka masa pendapatan masa depan.

Pengambilan untung dan tindakan pelabur institusi mengurangkan pegangan yang dibiayai melalui pinjaman mempercepatkan jualan. Pengurangan pinjaman, yang sering disebut pengurangan leveraj, boleh memaksa dana menjual aset dengan pantas. Ini boleh meningkatkan tekanan terhadap harga ketika pelabur lain juga cuba keluar daripada dagangan yang sama.

Qualcomm berdepan kebimbangan perniagaan tambahan: sahamnya jatuh hampir 10% selepas jualan cip telefon pintar tidak mencapai jangkaan penganalisis. Kelemahan dalam bahagian industri itu menambah tekanan terhadap saham semikonduktor yang sudah terjejas oleh keraguan mengenai perbelanjaan AI.

Rantaian bekalan Amerika turut merasai tekanan

Nvidia, Advanced Micro Devices, CoreWeave dan GE Vernova semuanya merosot dengan ketara dalam sesi dagangan AS. Perniagaan mereka yang berbeza menunjukkan sejauh mana jangkaan pertumbuhan pusat data telah merebak dalam pasaran saham.

Nvidia dan AMD membekalkan cip yang digunakan dalam pengkomputeran termaju. CoreWeave menyewakan akses kepada cip AI kepada pelanggan melalui perkhidmatan awan. GE Vernova membekalkan peralatan berkaitan penjanaan dan penghantaran elektrik, menjadikannya satu lagi perniagaan yang terdedah kepada permintaan daripada pusat data yang berkembang.

Oleh itu, kelembapan pembinaan akan menjejaskan bukan sahaja syarikat yang mereka bentuk perisian AI. Ia juga boleh memberi kesan kepada pembelian pemproses, permintaan terhadap perkhidmatan pengkomputeran dan pesanan peralatan kuasa.

Saiz Nvidia juga memberikan pengaruh luar biasa kepada harga sahamnya terhadap S&P 500. Indeks itu memberikan wajaran lebih besar kepada syarikat besar, maka perubahan 1% pada Nvidia memberi kesan lebih besar berbanding pergerakan peratusan yang sama pada kebanyakan syarikat lain yang lebih kecil. Oleh itu, jualan besar-besaran dalam beberapa syarikat teknologi utama boleh menurunkan penanda aras pasaran yang luas.

Korea Selatan menggantung dagangan ketika pasaran Asia merosot

Kospi Korea Selatan merosot sehingga 8.8% kepada 4,911.28 pada awal dagangan, mencecah paras terendah sejak awal Februari. Bursa Korea mengaktifkan pemutus litar selepas kejatuhan melepasi 8%, lalu menggantung dagangan saham dan derivatif selama 20 minit.

Pemutus litar ialah jeda sementara yang bertujuan menghentikan pergerakan pasaran yang luar biasa pantas. Dagangan disambung semula kemudian dan Kospi memulihkan sebahagian kerugiannya, meskipun kekal jauh lebih rendah sepanjang sesi.

Samsung Electronics dan SK Hynix antara saham teknologi utama yang tertekan. Penanda aras Taiwan jatuh kira-kira 4.1%, manakala Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. turut merosot lebih 4%.

Kerugian di tempat lain lebih kecil tetapi meluas. S&P/ASX 200 Australia merosot kira-kira 1%, Indeks Straits Times Singapura jatuh 2.4%, dan saham di Hong Kong serta tanah besar China turut merosot. Kemerosotan yang amat besar di Jepun, Korea Selatan dan Taiwan meletakkan perniagaan semikonduktor Asia sebagai tumpuan jualan besar-besaran serantau itu.

Minyak dan mata wang menambah satu lagi lapisan ketidaktentuan

Minyak mentah West Texas Intermediate melantun melepasi AS$90 setong ketika pelabur menilai ketidaktentuan berkaitan Iran dan prospek bekalan tenaga. Kos bahan api yang lebih tinggi menambah kebimbangan bagi perniagaan yang sudah berdepan persoalan mengenai permintaan dan pelaburan.

Jepun mengimport sebahagian besar tenaga yang digunakan, maka harga minyak dan nilai yen saling berkaitan. Apabila harga minyak dalam dolar meningkat, kos yang ditanggung pembeli Jepun turut naik. Yen yang lebih lemah boleh meningkatkan jumlah mata wang Jepun yang diperlukan untuk membayar bil tersebut.

Dolar mengukuh seketika ke julat atas 158 yen di Tokyo. Pada tengah hari, dolar didagangkan pada 157.87 hingga 157.89 yen, berbanding 157.62 hingga 157.72 yen di New York dan 158.18 hingga 158.20 yen di Tokyo pada lewat Khamis.

Angka itu menunjukkan sebab titik perbandingan penting: pada tengah hari, dolar lebih tinggi berbanding sebut harga di New York tetapi lebih rendah berbanding paras pada petang sebelumnya di Tokyo. Euro didagangkan sekitar AS$1.1206 dan 176.91 hingga 176.93 yen.

Hasil Perbendaharaan AS turut merosot ketika saham menjunam, selaras dengan pelabur yang mencari keselamatan relatif bon kerajaan. Harga bon dan hasil bergerak dalam arah bertentangan, maka permintaan yang lebih kukuh terhadap bon sedia ada lazimnya menurunkan hasilnya.

Pengunduran merebak melangkaui sektor teknologi

Saham Toyota merosot dengan ketara selepas pengeluar kereta itu melaporkan keuntungan yang hambar pada hari sebelumnya. Nintendo turut jatuh selepas mengumumkan pendapatan, manakala Sony Group susut meskipun mencatatkan keputusan kukuh yang disokong filem Spider-Man terbaharunya.

Keluasan kemerosotan itu sama pentingnya dengan kerugian terbesar saham individu. Dengan lebih sembilan daripada setiap 10 saham Pasaran Utama merosot dan Topix susut 5.43%, pelabur mengurangkan pendedahan kepada ekuiti Jepun secara menyeluruh, bukannya hanya menumpukan jualan pada syarikat cip.

Penurunan Nikkei ke bawah ambang pasaran menurun menggambarkan besarnya pembalikan sejak Jun. Istilah itu merujuk kepada kejatuhan sekurang-kurangnya 20% daripada paras tertinggi terkini. Pada paras 57,858.61, indeks itu berada kira-kira 14,973 mata di bawah rekod 72,831.73 yang dicatat pada Jun.

Bagi pelabur, perubahan segera ialah kemerosotan ketara nilai pegangan di beberapa pasaran. Bagi perniagaan yang berkaitan dengan infrastruktur AI, perhatian tertumpu pada sama ada pembinaan, pembelian peralatan dan pembiayaan yang dijangka akan diteruskan mengikut kadar yang telah diambil kira dalam harga saham.

Perkara Utama

• Nikkei jatuh seketika lebih 7% pada 6 November dan mengakhiri dagangan pagi dengan kemerosotan 5.27% kepada 57,858.61.
• Topix susut 5.43%, manakala lebih 90% saham Pasaran Utama merosot.
• Kemenangan Demokrat dalam pilihan raya meningkatkan kebimbangan pelabur mengenai sekatan terhadap pembinaan pusat data di AS.
• Paras penutupan dagangan pagi Nikkei kira-kira 20.6% di bawah rekodnya pada 22 Jun.
• Kospi Korea Selatan merosot sehingga 8.8%, mencetuskan penggantungan dagangan selama 20 minit.
• Harga minyak melebihi AS$90 setong dan ketidaktentuan mengenai Iran menambah tekanan, selain keraguan tentang pulangan pelaburan AI.