Korea Selatan Henti Dagangan Saham Selepas Jualan Besar-besaran Saham AI Jejas Gergasi Cip dan Cetuskan Bantuan Kecemasan

KOSPI Jatuh Di Bawah 5,000 Apabila Saham Cip Merosot

Korea Selatan menghentikan dagangan di pasaran saham utamanya pada 6 November selepas KOSPI menjunam lebih 8% dalam beberapa minit selepas pasaran dibuka, apabila kemerosotan mendadak saham teknologi Amerika merebak kepada Samsung Electronics dan SK Hynix. Kerajaan bertindak dengan mengumumkan pelepasan sementara daripada keperluan cagaran yang boleh memaksa pelabur menjual saham apabila harga jatuh.

Pada 9:02 pagi, KOSPI berada pada paras 4,935.81, turun 8.32%. Seminit kemudian, indeks itu turun 8.52% kepada 4,924.61 apabila pemutus litar Tahap 1 menghentikan dagangan selama 20 minit. Indeks itu jatuh di bawah paras 5,000 buat kali pertama sejak 6 Februari, kira-kira sembilan bulan sebelumnya.

Samsung Electronics pada awalnya susut 10.07% kepada 181,200 won, manakala SK Hynix jatuh 12.18% kepada 1.11 juta won. Kedua-dua syarikat membekalkan cip memori yang digunakan dalam pengembangan infrastruktur kecerdasan buatan, menyebabkan saham mereka terdedah kepada kebimbangan mengenai kadar dan keuntungan pelaburan tersebut.

Kejutan semalaman itu amat ketara: Indeks Semikonduktor Philadelphia jatuh 12.3%, manakala Komposit Nasdaq merosot 5.52%. Pelabur bertindak balas terhadap kebimbangan mengenai kemungkinan sekatan Amerika terhadap AI dan pembinaan pusat data susulan pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat, di samping keraguan sedia ada sama ada perbelanjaan untuk AI akan menjana keuntungan yang mencukupi.

Timbalan Perdana Menteri merangkap Menteri Ekonomi dan Kewangan Lee Hyoung-il mengadakan mesyuarat tergempar bersama agensi berkaitan. Pegawai bersetuju mengetepikan kewajipan firma sekuriti untuk mengekalkan nisbah cagaran 140% bagi pinjaman margin selama tiga bulan, bermula 9 November.

Kejutan Pasaran Dalam Beberapa Minit

Perincian urutan pembukaan menunjukkan KOSPI pada 5,263.26, turun 120.54 mata atau 2.24%, sebelum kerugian semakin meningkat. Satu angka pembukaan alternatif, iaitu 4,923.47, turun 8.55%, turut dilaporkan. Bacaan mengikut masa meletakkan indeks itu di bawah paras 5,000 menjelang 9:02 pagi, diikuti penghentian dagangan pada 9:03 pagi.

Sesi pagi menyaksikan beberapa sekatan dagangan berbeza merentasi dua pasaran utama. Semua waktu di bawah ialah waktu tempatan Korea Selatan.

• 5 November, dagangan Amerika Syarikat: Komposit Nasdaq jatuh 5.52%, manakala Indeks Semikonduktor Philadelphia merosot 12.3%.
• 6 November, pembukaan pasaran: Samsung Electronics dan SK Hynix mencetuskan sekatan sementara selepas pergerakan harga yang mendadak.
• 9:02 pagi: KOSPI turun 8.32% kepada 4,935.81.
• 9:03 pagi: Pemutus litar Tahap 1 menghentikan dagangan di pasaran utama selama 20 minit.
• 9:06 pagi: Sekatan berasingan menghentikan pesanan jualan terprogram yang berkaitan dengan pasaran KOSDAQ selama lima minit.
• 9:23 pagi: Dagangan disambung semula di pasaran utama.
• 9:34 pagi: Sekatan lima minit ke atas pesanan jualan terprogram berkuat kuasa selepas niaga hadapan KOSPI 200 jatuh mendadak.
• 9 November: Pelepasan sementara kerajaan berhubung cagaran dijadualkan bermula.

KOSPI terus didagangkan kira-kira 6% hingga 8% lebih rendah selepas dibuka semula. Angka tersebut menggambarkan sesi pagi; paras penutupan dan terma terperinci tentang cara setiap firma broker akan melaksanakan pelepasan cagaran itu tidak diberikan.

Samsung dan SK Hynix Pimpin Kemerosotan

Samsung seketika jatuh di bawah 180,000 won, mencecah paras terendah sejak 2 April. SK Hynix merosot di bawah 1.1 juta won, paras terendah sejak 14 April. Kejatuhan saham kedua-dua syarikat itu meletakkan dua syarikat teknologi paling terkemuka Korea Selatan di tengah-tengah kemerosotan pasaran.

Kedua-dua saham kemudian memulihkan sebahagian daripada kerugian awal. Pada 9:40 pagi, Samsung turun 7.25% kepada 187,100 won, manakala SK Hynix turun 8.39% kepada 1,158,000 won. Berbanding bacaan awal masing-masing, iaitu 181,200 won dan 1.11 juta won, harga tersebut menunjukkan kenaikan semula sebanyak 5,900 won dan 48,000 won, walaupun kedua-duanya kekal jauh di bawah penutupan sebelumnya.

Samsung dan SK Hynix sebelum ini menjadi pemacu utama kenaikan KOSPI yang dikaitkan dengan pelaburan AI. Cip memori membantu sistem komputer menyimpan dan memindahkan jumlah maklumat yang besar, yang diperlukan untuk membangunkan dan mengendalikan perkhidmatan AI. Jangkaan permintaan yang berterusan telah menyokong harga saham syarikat-syarikat itu.

Pusat data ialah bangunan yang dipenuhi komputer dan peralatan berkaitan. Jika pembinaannya perlahan, pelabur mungkin menjangkakan pembelian cip akan ditangguhkan atau berkembang dengan lebih perlahan. Harga saham boleh bertindak balas terhadap perubahan jangkaan itu jauh sebelum perubahan sepadan muncul dalam jualan sesebuah syarikat.

Mengapa Kebimbangan AI Amerika Merebak ke Seoul

Kerugian di Wall Street menyusuli kebimbangan bahawa majoriti Demokrat di kedua-dua dewan Kongres selepas pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat boleh membawa penelitian kawal selia yang lebih ketat terhadap AI dan pembinaan pusat data. Pelabur mengambil kira kemungkinan perubahan dasar; tiada sekatan baharu tertentu atau tarikh pelaksanaan dikenal pasti.

Kejatuhan 5.52% Nasdaq merupakan sesi terburuknya sejak April 2025. Kejatuhan 12.3% Indeks Semikonduktor Philadelphia pula lebih dua kali ganda besar dari segi peratusan, menunjukkan tekanan jualan yang amat berat terhadap syarikat cip.

Seo Sang-young, seorang eksekutif di Mirae Asset Securities, menyebut beberapa tekanan terhadap permintaan saham: persoalan tentang keuntungan AI, kelewatan melibatkan pusat data dan kebimbangan mengenai kredit yang berkaitan dengan pelaburan AI. Penilaiannya menggambarkan pasaran yang pembelinya keberatan untuk membuat komitmen besar ketika beberapa risiko muncul serentak.

Pegawai Korea Selatan turut mengenal pasti ketidaktentuan dasar industri AI dan sentimen pelabur global yang lebih lemah sebagai punca kemerosotan itu. Kerajaan menilai bahawa saham domestik bertindak balas secara berlebihan terhadap perkembangan luar.

Hubungan antara kedua-duanya berpunca daripada jangkaan perniagaan dan keputusan pelaburan. Samsung dan SK Hynix menjual produk ke dalam rantaian bekalan teknologi antarabangsa, manakala pelabur boleh mengurangkan pendedahan kepada tema pelaburan AI yang sama di pasaran Amerika dan Korea secara berturutan dalam masa singkat.

Fungsi Sebenar Penghentian Dagangan

Pemutus litar Tahap 1 pasaran utama diaktifkan selepas KOSPI kekal sekurang-kurangnya 8% di bawah paras penutupan sebelumnya selama seminit. Ia menghentikan dagangan semua saham di pasaran itu, serta niaga hadapan dan opsyen saham berkaitan, selama 20 minit.

Pemutus litar memberi pasaran jeda sementara semasa kejatuhan luar biasa yang pantas. Pembeli dan penjual berpeluang menilai semula pesanan, tetapi dagangan disambung semula dengan harga masih ditentukan oleh kesediaan mereka untuk berurus niaga. Pada 6 November, dagangan disambung semula pada 9:23 pagi, namun kerugian besar berterusan selepas itu.

Samsung dan SK Hynix turut mencetuskan sekatan turun naik statik sekitar waktu pembukaan. Langkah tersebut dikenakan terhadap sekuriti individu dan menghentikan dagangan seketika apabila harga bergerak melepasi had yang ditetapkan. Kedua-dua saham berdepan sekatan selama dua minit selepas pergerakannya melebihi 10% daripada penutupan sebelumnya.

Sidecar jualan yang dikenakan kemudian lebih terhad skopnya berbanding pemutus litar. Pada 9:34 pagi, niaga hadapan KOSPI 200 turun 56.80 mata atau 6.77% kepada 781.00. Langkah itu menggantung keberkesanan pesanan jualan terprogram selama lima minit. Dagangan terprogram menggunakan arahan yang ditetapkan terlebih dahulu untuk membeli atau menjual kumpulan sekuriti, sering kali berkaitan dengan pergerakan niaga hadapan.

Kawalan ini beroperasi pada peringkat berbeza: saham individu, pesanan terprogram atau keseluruhan pasaran utama. Rentetan sekatan itu menunjukkan betapa pantas tekanan jualan merebak merentasi bahagian-bahagian pasaran tersebut.

Pelabur KOSDAQ Turut Berdepan Kemerosotan Serupa

KOSDAQ, pasaran berasingan yang menempatkan banyak syarikat lebih kecil dan berorientasikan pertumbuhan, dibuka pada 654.43, turun 23.98 mata atau 3.53%. Kemerosotannya kemudian mencecah 6.47%, membawa indeks itu kepada 634.51, hampir paras terendah dalam dagangan harian tahun ini.

Pada 9:06 pagi, sidecar jualan menggantung keberkesanan pesanan jualan terprogram selama lima minit. Pencetus bagi KOSDAQ memerlukan harga niaga hadapan KOSDAQ 150 jatuh sekurang-kurangnya 6% dan indeks asas KOSDAQ 150 jatuh sekurang-kurangnya 3%, dengan kedua-dua syarat kekal selama seminit.

KOSPI dan KOSDAQ kedua-duanya mengalami sidecar jualan untuk hari dagangan kedua berturut-turut. Kejadian berulang itu menunjukkan tekanan tersebut bukan hanya terhad kepada lonjakan jualan pada awal dagangan atau syarikat semikonduktor terbesar.

Pelabur asing menjadi penjual bersih saham di pasaran utama selama enam hari dagangan berturut-turut, manakala individu dan institusi menjadi pembeli bersih dalam sesi yang dilaporkan. Jualan bersih bermaksud nilai jualan saham melebihi nilai pembelian; belian bersih pula bermaksud sebaliknya. Pembelian domestik berlaku, tetapi harga terus jatuh apabila penjual menerima bidaan yang lebih rendah.

Usaha Kerajaan Mengehadkan Jualan Paksa

Mesyuarat tergempar yang dipengerusikan Lee menghasilkan langkah yang menyasarkan satu punca khusus tekanan jualan: pelaburan yang dibuat menggunakan wang pinjaman. Bermula 9 November, firma sekuriti akan menerima pengecualian selama tiga bulan daripada kewajipan mengekalkan nisbah cagaran 140% bagi pinjaman margin.

Pinjaman margin membolehkan pelabur meminjam wang melalui firma sekuriti untuk membeli saham. Firma itu memegang aset sebagai cagaran, iaitu aset yang boleh digunakan untuk mendapatkan semula hutang. Nisbah 140% bermaksud cagaran bernilai 140 won bagi setiap 100 won yang dipinjam.

Sebagai contoh mudah, pelabur yang meminjam 1 juta won perlu menyediakan cagaran bernilai 1.4 juta won pada nisbah tersebut. Jika nilai cagaran jatuh 10%, nilainya akan menjadi 1.26 juta won. Pelabur itu kemudian mungkin diminta menyediakan cagaran tambahan atau mengurangkan hutang.

Apabila pelabur tidak dapat memenuhi permintaan sedemikian, firma sekuriti mungkin menjual pegangan mereka. Jualan paksa itu boleh menurunkan harga, sekali gus mengurangkan nilai cagaran bagi pinjaman lain dan menambah tekanan untuk menjual. Pengecualian kerajaan itu menyasarkan rantaian kesan tersebut.

Pelabur masih perlu membayar wang yang dipinjam, dan nilai pegangan mereka masih terdedah kepada perubahan harga. Campur tangan yang diumumkan itu melibatkan kewajipan mengekalkan cagaran, bukannya jumlah hutang mereka. Kesan praktikalnya sebahagiannya bergantung pada cara firma sekuriti mengurus akaun yang terjejas.

Pembalikan Mendadak Dagangan Pelaburan AI

Kejatuhan pada sesi pagi itu melanjutkan kemerosotan yang jauh lebih besar daripada paras tertinggi sebelumnya. Anggaran yang dilaporkan meletakkan KOSPI lebih 19% di bawah paras tertinggi intrahari pada akhir Oktober dan hampir 48% di bawah rekod pada Jun. Angka tersebut menggambarkan pasaran yang sudah berada di bawah tekanan besar sebelum kejatuhan mendadak pada pembukaan terkini.

Pinjaman yang dikaitkan dengan pelaburan AI menambah satu lagi kemungkinan punca tekanan. Sebahagian pendedahan kepada Samsung dan SK Hynix datang melalui dana dagangan bursa Korea yang menggunakan leveraj. Dana dagangan bursa ialah sekumpulan pelaburan yang dibeli dan dijual di bursa; leveraj meningkatkan pendedahan melalui pinjaman atau kontrak kewangan, lalu membesarkan keuntungan dan kerugian berbanding pelaburan biasa dengan jumlah permulaan yang sama.

Oleh itu, kejatuhan mendadak boleh menjejaskan pelabur melalui beberapa saluran serentak: harga saham yang jatuh, kerugian dalam dana dengan pendedahan yang diperbesar dan tuntutan berkaitan pelaburan yang dibiayai pinjaman. Langkah kerajaan mengenai cagaran menangani salah satu saluran itu, manakala sekatan dagangan memperlahankan sementara bentuk aktiviti pasaran tertentu.

Pegawai berkata mereka akan memantau industri semikonduktor, perkembangan dasar di ekonomi utama, pasaran saham domestik dan antarabangsa, serta aliran wang pelaburan secara masa nyata. Bagi isi rumah yang memegang saham atau dana, kesan serta-merta ialah nilai pelaburan yang lebih rendah dan, bagi sesetengah peminjam, tekanan terhadap aset yang menyokong pinjaman mereka.

Perkara Utama

• KOSPI jatuh lebih 8% pada 6 November, merosot di bawah paras 5,000 buat kali pertama dalam kira-kira sembilan bulan.
• Pemutus litar menghentikan dagangan di pasaran utama dari 9:03 pagi hingga 9:23 pagi; sekatan jualan terprogram menyusul.
• Samsung Electronics dan SK Hynix mengalami kerugian besar pada awal dagangan sebelum memulihkan sebahagian daripadanya menjelang 9:40 pagi.
• Jualan besar-besaran itu menyusuli kejatuhan 12.3% Indeks Semikonduktor Philadelphia dan penurunan 5.52% Komposit Nasdaq.
• Pelabur asing menjadi penjual bersih selama enam hari dagangan berturut-turut, manakala individu dan institusi domestik membeli saham dalam sesi yang dilaporkan.
• Kerajaan mengumumkan pelepasan selama tiga bulan daripada keperluan cagaran pinjaman margin 140%, bermula 9 November, bagi mengurangkan tekanan akibat jualan paksa.