Dolar Taiwan Pulih ke Bawah NT$33 apabila Bank Pusat dan Pengeksport Menangani Aliran Keluar

Kejatuhan mendadak pada waktu pagi disusuli tindak balas dasar

Dolar Taiwan pulih kepada NT$32.925 berbanding dolar AS pada rehat tengah hari 6 November 2026, selepas susut kepada NT$33.04 ketika aliran keluar modal asing yang besar dan kejatuhan teruk pasaran saham berlaku pada waktu pagi. Campur tangan bank pusat dan penjualan dolar oleh pengeksport membantu mengembalikan mata wang itu ke bawah paras NT$33 yang menjadi tumpuan ramai.

Dolar Taiwan dibuka pada NT$32.92, susut melepasi NT$33 sebelum pulih selepas pukul 10 pagi. Urus niaga di Taipei Forex Inc. mencecah US$1.196 bilion pada sesi pagi, ketika pelabur yang mengeluarkan wang dari Taiwan bersaing dengan pengeksport yang membawa pulang hasil dalam dolar.

Pedagang mata wang asing berkata bank pusat campur tangan untuk memperlahankan penyusutan dan menyelaraskan langkah dengan pengeksport untuk menjual dolar AS. Penjualan itu meningkatkan bekalan dolar dan permintaan terhadap dolar Taiwan, sekali gus membantu mengimbangi tekanan daripada pelabur yang mengeluarkan dana.

Pemulihan itu berlaku ketika pasaran saham Taiwan mengalami kejatuhan yang amat teruk. Saham merosot sebanyak 3,737.67 mata pada awal dagangan, menembusi paras 40,000 dan purata bergerak tahunan sekitar 38,827. Paras terendah mata wang itu pada waktu pagi merupakan paras terendahnya dalam tempoh lebih setahun setengah.

Angka NT$32.925 ialah bacaan pada tengah hari, bukannya kadar pertukaran akhir hari itu. Sama ada mata wang itu mampu kekal lebih kukuh daripada NT$33 sepanjang petang masih belum dipastikan, dengan pedagang menyatakan aliran keluar asing berterusan sebagai punca utama tekanan.

Makna angka kadar pertukaran

Kadar pertukaran Taiwan dinyatakan sebagai jumlah dolar Taiwan yang diperlukan untuk membeli satu dolar AS. Oleh itu, kenaikan daripada NT$32.92 kepada NT$33.04 bermakna dolar Taiwan menyusut: lebih banyak mata wang tempatan diperlukan untuk membeli jumlah dolar AS yang sama.

Kadar pembukaan NT$32.92 mencatat penurunan NT$0.044 daripada penutupan sebelumnya, menjadikan paras penutupan terdahulu NT$32.876. Pada NT$33.04, paras terlemah pada waktu pagi, dolar Taiwan telah susut NT$0.164 berbanding paras penutupan itu, iaitu perubahan sekitar 0.5% pada kadar pertukaran yang disebut.

Menjelang tengah hari, kadar itu pulih NT$0.115 daripada paras terlemahnya kepada NT$32.925. Namun, nilainya masih NT$0.049 lebih lemah berbanding penutupan sebelumnya. Maka, campur tangan dan penjualan oleh pengeksport telah memulihkan sebahagian besar kejatuhan pada waktu pagi, tetapi mata wang itu masih sedikit lebih rendah bagi sesi berkenaan.

Bagi perniagaan yang membeli US$1 juta, perbezaan antara NT$33.04 dengan NT$32.925 berjumlah NT$115,000. Pengiraan mudah itu menunjukkan sebab pergerakan yang kelihatan kecil pada paparan mata wang tetap penting kepada syarikat yang membayar import atau menukar hasil eksport dalam jumlah besar.

Perkembangan pada waktu pagi

Sesi dagangan 6 November menyusuli seruan terbuka kepada pengeksport oleh Tsai Chiung-min, ketua pengarah jabatan pertukaran asing bank pusat. Pada 5 November, beliau menggesa syarikat yang perlu menukar mata wang supaya menjual hasil dalam mata wang asing dan tidak menunggu terlalu lama untuk mendapatkan kadar yang lebih baik.

Rentetan peristiwa itu menunjukkan betapa pantasnya keseimbangan antara permintaan terhadap dolar AS dengan sokongan kepada mata wang tempatan berubah:

• 5 November: Tsai menggesa pengeksport menukar mata wang asing apabila perlu dan mengingatkan bahawa perubahan arah pasaran boleh menyebabkan ramai penjual memasuki pasaran serentak.
• Pembukaan 6 November: Dolar Taiwan mula diniagakan pada NT$32.92 bagi setiap dolar AS, turun NT$0.044 daripada penutupan sebelumnya.
• Dagangan awal: Mata wang itu susut kepada NT$33.04 ketika aliran keluar asing berterusan dan saham Taiwan merudum.
• Selepas pukul 10 pagi: Campur tangan bank pusat dan penjualan dolar oleh pengeksport membantu menurunkan kadar itu semula ke bawah NT$33.
• Rehat tengah hari: Mata wang itu berada pada NT$32.925, dengan jumlah urus niaga pagi sebanyak US$1.196 bilion di Taipei Forex Inc.

NT$33 merupakan paras rujukan paling ketara bagi sesi itu. Pedagang menumpukan perhatian pada sama ada sokongan belian mampu mengekalkan kadar pertukaran di bawah paras tersebut ketika pelabur terus mendapatkan dolar untuk memindahkan wang ke luar negara.

Mengapa kejatuhan saham menekan mata wang

Penjualan saham Taiwan oleh pelabur asing boleh memberi tekanan kepada dua pasaran secara berturutan. Penjualan saham mereka menekan harga saham. Apabila hasil dalam dolar Taiwan ditukar kepada dolar AS untuk dipindahkan ke luar negara, tindakan itu turut meningkatkan permintaan terhadap mata wang AS.

Kejatuhan awal pasaran saham Taiwan mencecah 3,737.67 mata, disifatkan sebagai kehilangan mata intrahari terbesar dalam rekod. Kejatuhan itu membawa saham ke bawah paras 40,000 dan purata bergerak tahunan sekitar 38,827. Purata bergerak meratakan harga sepanjang suatu tempoh dan memberikan pedagang penanda aras untuk membandingkan pasaran semasa dengan sejarah terdekatnya.

Ketidaktentuan mengenai dasar AS terhadap pusat data kecerdasan buatan selepas pilihan raya pertengahan penggal AS menjadi sebahagian daripada latar belakang keadaan itu. Empat indeks saham utama AS merosot dengan ketara, diikuti penjualan besar-besaran di Taiwan. Pelabur berdepan ketidakpastian tentang sektor yang berkait rapat dengan permintaan terhadap produk teknologi Taiwan.

Pedagang berkata dolar Taiwan akan terus tertekan jika saham tempatan gagal stabil. Mereka turut berkata penjualan dolar oleh pengeksport lebih kecil berbanding skala aliran keluar asing. Ketidakseimbangan itu menjelaskan bagaimana pemulihan pada waktu pagi boleh berlaku serentak dengan kebimbangan berterusan terhadap penyusutan selanjutnya.

Pengeksport menjadi sumber dolar yang penting

Pengeksport Taiwan lazimnya menerima bayaran dalam dolar AS tetapi memerlukan dolar Taiwan untuk perbelanjaan domestik. Penjualan hasil dalam dolar itu mewujudkan permintaan terhadap mata wang tempatan. Ketika berlaku pelarian modal, urus niaga tersebut dapat mengimbangi pelabur yang membeli dolar untuk membawa wang keluar.

Dolar Taiwan yang lebih lemah boleh mendorong pengeksport menunggu. Setiap dolar AS memberikan lebih banyak mata wang tempatan apabila kadar pertukaran meningkat, jadi syarikat yang menjangkakan penyusutan selanjutnya mungkin menangguhkan penukaran dengan harapan mendapat harga lebih baik.

Seruan Tsai menyentuh soal penentuan masa itu. Beliau menggesa pengeksport yang perlu menukar dana supaya bertindak, sambil memberi amaran bahawa perubahan arah pasaran secara mendadak boleh menyebabkan banyak syarikat cuba menjual dolar serentak. Pedagang berkata sesetengah pengeksport masih menunggu kadar yang lebih menguntungkan.

Penyelarasan bank pusat dengan pengeksport pada 6 November membawa aliran mata wang komersial ke dalam usaha memperlahankan kejatuhan. Pengeksport menjual hasil mata wang asing mereka, sementara bank itu turut campur tangan dalam pasaran. Jumlah pembelian oleh bank pusat dan jumlah yang dijual oleh pengeksport tidak didedahkan.

Pelaksanaan berasingan pelonggaran had penukaran

Dalam satu episod dagangan berasingan, pedagang mata wang asing berkata bank pusat memaklumkan kepada beberapa pemberi pinjaman bahawa penjualan dolar AS oleh pengeksport tidak lagi tertakluk pada had harian. Had umum sebelum ini membolehkan pengeksport menjual sehingga US$10 juta sehari, walaupun had berbeza-beza.

Pedagang berkata bank itu menghubungi sekurang-kurangnya empat bank pada pagi tersebut. Tarikh sesi itu dan tempoh pelonggaran berkenaan tidak dinyatakan. Dalam sesi itu, dolar Taiwan pulih daripada paras terendah sejak April tahun sebelumnya tetapi masih ditutup turun 0.35% pada NT$32.592 bagi setiap dolar AS.

Mata wang itu telah susut kira-kira 2% pada bulan sebelumnya di tengah-tengah aliran keluar berterusan daripada ekuiti asing. Penghapusan had penukaran harian memberi pengeksport lebih banyak ruang untuk menjual dolar, yang berpotensi meningkatkan aliran mata wang asing bagi memenuhi permintaan daripada pelabur yang meninggalkan pasaran.

Eddie Cheung, pakar strategi kanan pasaran sedang pesat membangun di cawangan Hong Kong Credit Agricole CIB, menjelaskan isyarat dasar itu:

Memandangkan prestasi dolar Taiwan yang lemah, tajuk berita ini memberi isyarat bahawa pihak berkuasa mungkin semakin kurang bertolak ansur terhadap penyusutan dolar Taiwan,

Had harian itu diperkenalkan selepas dolar Taiwan mencatat lonjakan terbesar sejak 1980-an. Ketika itu, bank pusat berusaha memperlahankan penjualan dolar oleh pengeksport secara besar-besaran yang boleh menaikkan nilai mata wang tempatan dengan lebih pantas. Pelonggaran had itu memenuhi keperluan pasaran yang bertentangan: membolehkan lebih banyak bekalan dolar ketika dolar Taiwan sedang melemah.

Ketidakpastian AI menghubungkan pergerakan pasaran

Pendedahan Taiwan kepada pelaburan AI membantu menjelaskan mengapa ketidakpastian mengenai dasar AS terhadap pusat data memberi kesan kepada pasarannya. Permintaan terhadap pelayan, cip dan peralatan lain menghubungkan pengeksport Taiwan dengan keputusan perbelanjaan syarikat teknologi utama.

Bank pusat telah meneliti risiko berkaitan ledakan pelaburan itu dalam bahan yang diserahkan kepada penggubal undang-undang pada 27 Oktober. Amaran mengenai pembiayaan AI itu menghuraikan bagaimana kelewatan pembinaan boleh menangguhkan hasil, mengurangkan nilai aset dan menyebabkan pemberi pinjaman kurang bersedia membiayai pengembangan selanjutnya.

Bahan bertulis itu diserahkan sebelum laporan perniagaan Gabenor bank pusat Yang Chin-long kepada jawatankuasa kewangan badan perundangan pada 28 Oktober. Bahan itu menyenaraikan ketidakpastian tentang pulangan pelaburan AI dan peningkatan risiko pembiayaan sebagai antara ancaman utama terhadap prospek ekonomi global. Bank itu telah mengemukakan sebahagian besar analisis yang sama dalam bahan rujukan bagi sidang media selepas mesyuarat lembaga pada 17 September.

Bank itu mengenal pasti empat halangan yang dihadapi pusat data: bekalan elektrik, bekalan peralatan, bantahan penduduk dan semakan kerajaan tempatan. Halangan ini boleh melambatkan pembukaan kemudahan walaupun penyedia perkhidmatan awan utama AS terus meningkatkan perbelanjaan modal. Penyedia perkhidmatan awan baharu dan pemaju pusat data semakin bergantung pada kredit swasta, pembiayaan bersandarkan aset dan entiti tujuan khas, atau SPV, sekali gus meningkatkan tahap hutang dan kerumitan struktur pembiayaan.

Bahan itu menganggarkan keperluan pembiayaan pusat data global sebanyak US$3.2 trilion bagi tempoh 2026 hingga 2028. Bahan itu turut mengunjurkan perbelanjaan modal gabungan Alphabet, Amazon, Microsoft dan Meta sebanyak US$715.5 bilion pada 2026, meningkat kepada US$991.6 bilion pada 2027.

Anggaran perbelanjaan 2026 itu mewakili peningkatan 90.3% berbanding 2025, dengan kenaikan lanjut sebanyak 38.6% diunjurkan bagi 2027. Bank itu berkata aliran tunai operasi berkembang jauh lebih perlahan berbanding perbelanjaan modal, sekali gus mengurangkan aliran tunai bebas dengan ketara atau menjadikannya negatif, lalu mewujudkan jurang yang perlu ditampung melalui pembiayaan luar. Daripada keperluan pembiayaan pusat data global sebanyak US$3.2 trilion, kira-kira US$1.46 trilion dijangka datang daripada ekuiti, US$700 bilion daripada kredit swasta dan US$650 bilion daripada bon bertaraf pelaburan. Kredit swasta dan bon bertaraf pelaburan bersama-sama membentuk lebih 42% daripada jumlah keseluruhan.

Jumlah pinjaman jangka panjang dan liabiliti pajakan sedia ada pada kunci kira-kira empat penyedia perkhidmatan awan utama itu ialah US$604 bilion. Komitmen dan liabiliti yang didedahkan di luar kunci kira-kira dalam nota penyata kewangan berjumlah kira-kira US$2.424 trilion, hampir empat kali ganda jumlah itu. Ini termasuk lebih US$1.52 trilion dalam komitmen pembelian jangka panjang daripada pembekal cip dan kira-kira US$904 bilion dalam pajakan yang akan bermula selepas pusat data yang sedang dibina siap. Bank itu memberi amaran bahawa penilaian berdasarkan hutang dalam kunci kira-kira sahaja akan meremehkan obligasi pembayaran syarikat-syarikat tersebut.

SPV boleh membina atau membeli infrastruktur AI dan mendapatkan dana daripada institusi bukan bank tanpa hutangnya muncul pada kunci kira-kira syarikat induk. Bank itu turut menekankan ketidakpadanan tempoh matang: tempoh susut nilai perakaunan unit pemprosesan grafik ialah kira-kira empat hingga enam tahun, tetapi kitaran hayat cip telah memendek kepada dua hingga tiga tahun, manakala pajakan dan hutang SPV lazimnya berjangka lima hingga 15 tahun. Oleh itu, cip yang dicagarkan boleh melepasi jangka hayat ekonominya sebelum hutang berkaitan matang.

Jika keuntungan AI dan pulangan pelaburan tidak mencapai jangkaan, penilaian semula aset dan risiko kredit boleh saling mengukuhkan, meningkatkan turun naik pasaran kewangan dan membendung pelaburan AI seterusnya. Hasil yang lebih lemah di penyedia perkhidmatan awan utama atau baharu boleh menyebabkan pemotongan perbelanjaan modal atau kegagalan membayar hutang, sekali gus menyebarkan risiko daripada rantaian bekalan AI kepada kredit swasta dan institusi bukan bank lain. Jika institusi tersebut turut meminjam daripada bank, risikonya boleh merebak ke dalam sistem perbankan.

Bahan bank itu turut menunjukkan betapa rapatnya pertumbuhan Taiwan bergantung pada kitaran pelaburan ini. Ekonomi berkembang 14.15% pada separuh pertama 2026, manakala ramalan bank pada September meletakkan pertumbuhan setahun penuh pada 11.48%. Permintaan luaran bersih dan pembentukan modal dijangka masing-masing menyumbang 4.28 dan 4.40 mata peratusan, dengan jumlah 8.68 mata peratusan atau 75.6% daripada pertumbuhan tahunan. Bank itu berkata perubahan perbelanjaan modal penyedia perkhidmatan awan AS akan mempengaruhi pertumbuhan eksport di seluruh rantaian bekalan perkakasan AI Taiwan.

Bahan itu menyatakan keraguan tentang pulangan perbelanjaan modal AI timbul selepas Julai, mencetuskan kejatuhan mendadak saham teknologi, dan muncul semula pada Oktober, menekan saham semikonduktor global. Taiwan dan Korea Selatan, yang saham teknologinya mempunyai wajaran besar dalam pasaran, turut terjejas. Bank itu meramalkan pertumbuhan Taiwan akan perlahan kepada 5.82% pada 2027 berikutan asas perbandingan 2026 yang tinggi, sementara permintaan berterusan terhadap teknologi baharu akan menyokong eksport dan pelaburan swasta. Bank itu berkata ia akan memantau aplikasi AI dan keadaan kewangan antarabangsa serta melaraskan dasar monetari jika perlu untuk mengekalkan kestabilan harga dan kewangan.

Bagi Taiwan, kaitannya bermula daripada jangkaan pelaburan kepada pendapatan syarikat, harga saham dan urus niaga mata wang. Perubahan jangkaan boleh mendorong pelabur mengurangkan pegangan; pemindahan hasil jualan ke luar negara kemudian meningkatkan permintaan terhadap dolar AS. Pada 6 November, tekanan terhadap mata wang itu jelas kelihatan seiring kejatuhan mendadak saham.

Kesan pemulihan pada tengah hari

Pemulihan kepada NT$32.925 mengurangkan kos segera membeli dolar berbanding paras ekstrem NT$33.04 pada waktu pagi. Pengimport yang membuat pembayaran dalam dolar mendapat kadar yang lebih baik, manakala pengeksport yang menukar hasil dalam dolar menerima jumlah dolar Taiwan yang lebih kecil berbanding pada paras terendah.

Bank pusat dan pengeksport telah menyerap permintaan yang mencukupi untuk membawa kadar itu kembali ke bawah NT$33 menjelang tengah hari. Penjualan saham oleh pelabur asing yang berterusan dan penukaran hasilnya kekal sebagai tekanan utama yang dikenal pasti oleh pedagang.

Ujian seterusnya ialah sesi petang. Dagangan pagi menunjukkan kekuatan permintaan terhadap dolar dan keupayaan campur tangan serta penjualan oleh pengeksport untuk memulihkan sebahagian pergerakan itu dalam tempoh beberapa jam.

Perkara Utama

• Dolar Taiwan susut kepada NT$33.04 bagi setiap dolar AS pada 6 November sebelum pulih kepada NT$32.925 pada tengah hari.
• Pedagang berkata campur tangan bank pusat dan penjualan dolar oleh pengeksport membantu membawa kadar itu kembali ke bawah NT$33 selepas pukul 10 pagi.
• Jumlah urus niaga pagi di Taipei Forex Inc. mencecah US$1.196 bilion.
• Saham Taiwan merosot sebanyak 3,737.67 mata pada awal dagangan apabila aliran keluar modal asing menekan mata wang.
• Bank pusat telah menggesa pengeksport menukar hasil apabila perlu; pedagang turut menyebut pelonggaran berasingan terhadap had harian penjualan dolar.
• Pemulihan pada tengah hari masih meninggalkan mata wang itu sedikit lebih lemah berbanding penutupan sebelumnya, sementara sesi petang belum berlangsung.