India Menarik Pembelian Saham Asing Bernilai $1.6 Bilion Ketika Jualan Besar-besaran Saham AI Global Menguji Pemulihannya

Pembelian asing melonjak ketika India berdepan kejutan pasaran global

Pelabur asing membeli saham India bernilai bersih 147.96 bilion rupee ($1.6 bilion) pada 5 November 2026, pembelian harian terbesar sejak 24 Februari 2021, menurut data sementara bursa saham. Lonjakan itu berlaku sejurus sebelum kejatuhan mendadak saham teknologi global menguji sama ada pemulihan India mampu bertahan daripada satu lagi gelombang jualan.

Penanda aras India pada mulanya bertahan. Pada Jumaat, 6 November, Nifty 50 dibuka pada paras 24,538.20, hampir tidak berubah berbanding penutupan Khamis, manakala Sensex dibuka 0.13% lebih tinggi pada 79,413.66. Di seluruh Asia, Kospi Korea Selatan jatuh lebih 7%, penanda aras Taiwan merosot kira-kira 8% dan Nikkei Jepun susut sekitar 6% dalam dagangan pagi.

Daya tarikan India bersandar pada beberapa perubahan yang berlaku serentak: harga minyak lebih rendah, pendapatan korporat yang bertambah baik, penilaian saham yang lebih rendah dan minat baharu daripada dana asing selepas berbulan-bulan pengeluaran. Pendedahannya yang agak kecil kepada syarikat tersenarai yang berkait secara langsung dengan kecerdasan buatan juga menjadi tarikan ketika pelabur berundur daripada pelaburan itu.

Minyak sudah pun mengancam untuk melemahkan hujah tersebut. Minyak mentah Brent, yang susut kepada sekitar $94 setong pada minggu itu, kembali melepasi $100 pada Jumaat ketika ketidaktentuan mengenai konflik Iran berterusan. Oleh itu, daya tahan awal India berdepan tekanan daripada harga saham global dan bil import tenaganya.

Pembelian asing pada Khamis merupakan yang terkuat dalam tempoh lebih lima tahun. Pembelian terdahulu yang lebih besar, sebanyak 287.39 bilion rupee pada 24 Februari 2021, merangkumi urus niaga blok besar yang melibatkan pemegang saham pengawal sesebuah syarikat. Urus niaga sedemikian boleh menjadikan jumlah pelaburan sehari luar biasa besar.

Seberapa besar kemasukan semula wang asing?

Angka sementara bursa menunjukkan pembelian bersih asing sepanjang lima sesi berjumlah 208.35 bilion rupee, atau kira-kira $2.2 bilion. Khamis sahaja menyumbang kira-kira 71% daripada jumlah itu, menunjukkan pembelian tertumpu dengan ketara pada satu sesi.

Pengiraan pasaran lain meletakkan pembelian bersih pada Khamis pada 13,802 crore rupee dan 14,974.68 crore rupee, berbanding angka sementara bursa sebanyak 14,796 crore rupee. Satu crore bersamaan 10 juta rupee. V K Vijayakumar, ketua strategi pelaburan di Geojit Investments, menyebut pembelian sebanyak 35,781 crore rupee sepanjang lima sesi, berbanding 20,835 crore rupee dalam siri sementara bursa. Sebab perbezaan itu tidak dinyatakan.

Pecahan harian pasaran tunai merekodkan pembelian asing sebanyak 20,834.04 crore rupee sepanjang empat sesi dari 30 Oktober hingga 4 November. Institusi domestik menjual bersih 8,600.79 crore rupee dalam tempoh itu, mengambil keuntungan ketika dana luar negara meningkatkan pendedahan mereka.

Pembelian itu menyusuli pengunduran yang jauh lebih besar. Pelabur asing mengeluarkan 35,861 crore rupee pada September dan 34,843 crore rupee pada Oktober, dengan aliran keluar ekuiti terkumpul mencecah 2.95 lakh crore rupee hingga Oktober. Pelabur asing membeli 20,200 crore rupee pada Julai dan 29,631 crore rupee pada Ogos, menunjukkan pengunduran tahun ini turut diselang-seli tempoh pembelian semula.

Aliran terkini juga merangkumi permintaan besar terhadap penyenaraian baharu. Menjelang 3 November, pelaburan portfolio asing sepanjang 10 hari sebelumnya berjumlah $2.28 bilion, dengan penyenaraian Jio Platforms menyumbang hampir separuh. Oleh itu, pemulihan permintaan asing merangkumi pembelian saham sedia ada dan pelaburan dalam saham yang baru disenaraikan.

Daripada pengeluaran Oktober kepada kenaikan November

Pembelian asing mula bertambah baik sebelum keputusan pilihan raya pertengahan penggal AS diketahui. Angka yang dikaitkan dengan Central Depository Services Ltd menunjukkan pembelian kira-kira 6,300 crore rupee antara 26 hingga 30 Oktober, selepas pengeluaran hampir 2,700 crore rupee pada minggu yang berakhir 23 Oktober.

Perkembangan utama berlaku seperti berikut:

• September dan Oktober: Pelabur asing mengeluarkan sejumlah 70,704 crore rupee daripada ekuiti India.
• 30 Oktober hingga 4 November: Siri pasaran tunai merekodkan pembelian bersih asing sebanyak 20,834.04 crore rupee sepanjang empat sesi.
• 5 November: Data sementara bursa menunjukkan pembelian bersih asing sebanyak 14,796 crore rupee ketika penanda aras India melanjutkan rentetan kenaikan kepada enam sesi.
• 5 November, dagangan AS: Nasdaq jatuh 5.52%, S&P 500 merosot 4.36% dan saham semikonduktor menjunam.
• 6 November: Penanda aras India dibuka sedikit lebih tinggi meskipun pasaran Asia mengalami kerugian besar, sementara minyak mentah Brent kembali melepasi $100 setong.

Lonjakan kukuh, tetapi pasaran lebih luas lemah selepas pembukaan Jumaat

Sensex ditutup pada 79,310.01 pada Khamis, naik 2,008.61 mata atau 2.60%. Nifty 50 meningkat 576 mata atau 2.40% kepada 24,536.60.

Dalam enam sesi, Sensex bertambah 6,063.98 mata atau 8.27%, manakala Nifty naik 1,837.75 mata, kira-kira 8%. Rentetan kenaikan terpanjang mereka dalam tempoh setahun itu mengecilkan prestasi India yang sebelum ini ketinggalan berbanding pasaran pesat membangun lain.

Pembukaan Jumaat menunjukkan kekuatan yang lebih terhad di luar indeks utama. Nifty Smallcap 100 jatuh 0.87%, Nifty Midcap 100 merosot 0.54% dan Nifty 100 susut 0.11%. Syarikat kecil dan sederhana kehilangan nilai walaupun dua penanda aras utama kekal sedikit positif.

Pergerakan sektor juga tidak sekata. Nifty IT jatuh 1.32%, sektor logam merosot 0.87% dan bank sektor awam susut 0.75%, manakala saham automotif naik tipis 0.10%. Pembelian asing boleh menyokong pasaran secara keseluruhan, sementara industri tertentu kekal terdedah kepada perubahan permintaan global, kos dan keyakinan pelabur.

Pemulihan itu masih belum menghapuskan kerugian besar tahun ini. Selepas penutupan Khamis, Nifty masih turun 6.1% pada 2026 dan Sensex susut 6.9%.

Bagaimana pengunduran daripada AI boleh mengalihkan pelaburan

India tidak menikmati sebahagian besar keterujaan terhadap pengeluar cip tersenarai dan syarikat yang membina infrastruktur AI kerana negara itu mempunyai agak sedikit perniagaan pasaran saham besar yang berkait secara langsung dengan perbelanjaan tersebut. Kini pelabur menilai semula harga saham teknologi global itu dan keuntungan yang diperlukan untuk mewajarkannya.

Uday Kotak, pengasas Kotak Mahindra Bank, berkata pinjaman untuk membiayai cita-cita AI telah menyumbang kepada penilaian berlebihan sesetengah syarikat. Dalam ucapan maya menjelang Diwali, beliau menghuraikan bagaimana perubahan arah itu boleh memberi kesan kepada India.

Dan India, ketika berusaha membina keupayaan AI sendiri, juga akan mendapat manfaat daripada aliran masuk songsang sekiranya ia berlaku.

Hujah beliau ialah dana yang mengurangkan tumpuan pada pelaburan AI yang mahal mungkin mencari pasaran lain yang mencatatkan peningkatan pendapatan dan menawarkan harga lebih menarik. Dalam tempoh pemulihan baru-baru ini, ekuiti India melonjak hampir 10% daripada paras terendah awal Oktober, manakala pasaran Asia yang banyak terdiri daripada saham teknologi jatuh lebih 7%.

Perbandingan bagi suku ketiga tahun fiskal India hingga tarikh pelaporan menunjukkan Nifty meningkat 8.5%, sementara indeks MSCI Asia Pacific jatuh 7.6%, iaitu jurang 16.1 mata peratusan. Pelabur sudah pun memberi ganjaran yang sangat berbeza kepada kedua-dua pasaran itu.

Kerugian Wall Street membawa tekanan jenis kedua

Nasdaq Composite jatuh 5.52% pada Khamis kepada kira-kira 24,315, menjadikannya lebih 10% di bawah rekod bulan sebelumnya. Kejatuhan sekurang-kurangnya 10% daripada paras puncak terkini lazimnya disebut pembetulan pasaran.

S&P 500 merosot 4.36% kepada 7,353.73, manakala Dow Jones Industrial Average kehilangan 1,833.06 mata atau 3.44% untuk ditutup pada 51,523.06. Philadelphia Semiconductor Index menjunam 12.2%, mencerminkan tekanan jualan yang amat besar dalam kalangan syarikat cip.

Pelabur bimbang kemenangan besar Parti Demokrat dalam pilihan raya pertengahan penggal AS boleh membawa penelitian lebih ketat terhadap infrastruktur AI dan memperlahankan peluasan pusat data. Kos pinjaman yang tinggi, keraguan terhadap pulangan daripada program pelaburan berskala besar serta bantahan terhadap keperluan elektrik dan air pusat data menambah tekanan.

Pusat data menempatkan komputer yang diperlukan untuk melatih dan menjalankan sistem AI. Pembinaan yang lebih perlahan boleh menjejaskan pembekal cip serta perniagaan yang membekalkan peralatan elektrik, sistem penyejukan dan bahan binaan. Oleh itu, kebimbangan pasaran tidak terhad kepada syarikat yang membangunkan perisian AI.

India berdepan dua kuasa yang bertentangan. Peralihan daripada saham teknologi yang mahal mungkin menarik wang asing, sementara pengunduran global yang meluas daripada saham boleh mendorong dana mengurangkan pelaburan di banyak negara. Dagangan awal Jumaat menunjukkan penanda aras India bertahan lebih baik berbanding beberapa pasaran serantau, meskipun kelemahan masih ketara di sebahagian besar pasaran domestik.

Minyak dan rupee kekal penting bagi pemulihan

Minyak mentah Brent ditutup pada $94.62 setong pada Rabu selepas jatuh 8.7% dalam sehari, menjadikan penurunan mingguannya sekitar 16%. Pelabur mengaitkan kemerosotan itu dengan harapan bahawa keputusan pilihan raya AS akan meningkatkan tekanan supaya konflik Iran diredakan.

India mengimport sebahagian besar minyak yang digunakannya. Harga minyak mentah yang lebih murah mengurangkan jumlah mata wang asing yang diperlukan untuk membayar import dan boleh menurunkan kos pengangkutan serta perniagaan. Ia juga boleh meredakan inflasi dan tekanan ke atas akaun semasa, yang merekodkan aliran perdagangan dan pendapatan lain antara India dengan seluruh dunia.

Kenaikan semula harga pada Jumaat melepasi $100 mengancam manfaat tersebut. Ketidaktentuan berterusan mengenai konflik itu bermakna harga minyak yang menyokong pemulihan pasaran saham berubah dengan pantas.

Rupee mengukuh seiring pembelian asing, mencecah 94.47 bagi setiap dolar pada Khamis selepas naik 17 paise. Mata wang itu ditutup pada 94.58 pada Rabu. Pelabur asing yang membeli saham India boleh menyokong mata wang itu apabila mereka menukar dolar kepada rupee.

Reserve Bank of India turut memperkenalkan kemudahan dolar khas untuk syarikat pemasaran minyak sektor awam bagi memenuhi keperluan pertukaran asing mereka. Aturan itu menyediakan saluran khusus untuk pengimport minyak utama mendapatkan dolar dan membantu mengurus permintaan mereka dalam pasaran mata wang.

Pendapatan bertambah baik, tetapi saham India masih diniagakan pada premium

Nifty didagangkan pada 17.5 kali anggaran pendapatan bagi 12 bulan akan datang, turun daripada 21 kali pada awal tahun. Ukuran ini membandingkan harga saham dengan keuntungan yang dijangka diperoleh syarikat. Berdasarkan angka itu, gandaan penilaian telah jatuh kira-kira 16.7%.

Indeks MSCI Asia Pacific didagangkan pada kira-kira 10 kali anggaran pendapatan. Oleh itu, gandaan India masih kira-kira 75% lebih tinggi, walaupun selepas penurunan. Pelabur yang membayar premium itu bergantung pada pertumbuhan keuntungan yang lebih kukuh untuk menyokongnya.

Anand Gupta, pengurus portfolio utama bagi ekuiti India di Allianz Global Investors, menyenaraikan tiga sebab minat kembali meningkat.

Pada pandangan kami, pertumbuhan pendapatan yang semakin pantas, penilaian di bawah purata dan pemilikan asing yang rendah menjadikan India peluang yang menarik,

Analisis Nomura terhadap 134 syarikat dalam kelompok BSE 200-plus meletakkan pertumbuhan untung selepas cukai yang dinormalkan pada 34% berbanding setahun sebelumnya dalam suku kedua tahun fiskal 2027, 18% melebihi ramalan konsensus; pengiraan untung terlaras yang lain meletakkan pertumbuhan pada 35%, mengatasi ramalan sebanyak 19%. Tanpa sektor minyak dan gas, pertumbuhan keuntungan ialah 29%, kira-kira 5% melebihi jangkaan.

Keputusan itu memberi pelabur alasan untuk membeli selain perubahan harga minyak atau pengunduran daripada saham AI. Syarikat yang memperoleh keuntungan melebihi jangkaan boleh menjadikan saham mereka lebih menarik walaupun tiada kenaikan pada penilaian yang diberikan pelabur bagi setiap unit keuntungan.

Jangkaan cukai menambah satu lagi pemangkin berpotensi

Jangkaan pelepasan cukai keuntungan modal jangka panjang turut menyokong sentimen. Cukai itu dikenakan ke atas keuntungan daripada pelaburan yang dipegang melebihi tempoh tertentu, sekali gus mengurangkan pulangan yang diterima pelabur apabila menjualnya pada harga lebih tinggi.

Securities and Exchange Board of India meminta kerajaan mempertimbangkan pemansuhan cukai itu bagi pelabur asing, manakala SBI Research mengesyorkan pemansuhannya untuk semua golongan pelabur. Menteri Kewangan Nirmala Sitharaman menyatakan kerajaan terbuka untuk mendengar pandangan mengenai isu tersebut. Cadangan itu masih dalam perbincangan.

Siddhartha Khemka, ketua penyelidikan bagi pengurusan kekayaan di Motilal Oswal Financial Services, mengaitkan iklim pelaburan yang bertambah baik dengan jangkaan pendekatan AS yang lebih sederhana terhadap perdagangan dan tarif, dolar yang lebih lemah serta hasil Perbendaharaan yang menurun. Hasil bon AS yang lebih rendah boleh menjadikan pelaburan di tempat lain lebih menarik dengan mengurangkan pulangan daripada pegangan hutang kerajaan Amerika.

Ujian seterusnya ialah sama ada keuntungan korporat dan pembelian asing yang berterusan dapat menyokong saham India ketika harga minyak dan pasaran teknologi global kekal tidak menentu. Kotak mengesyorkan pendekatan yang menumpukan pada syarikat berkualiti dan pengurusan risiko dalam tempoh sederhana, bukannya keputusan yang didorong oleh pergerakan pasaran harian.

Perkara Utama

• Data sementara bursa menunjukkan pembelian bersih asing sebanyak 14,796 crore rupee pada 5 November, jumlah harian terbesar sejak Februari 2021.
• Sensex naik 8.27% sepanjang enam sesi, manakala Nifty meningkat kira-kira 8%; kedua-duanya masih rendah bagi tahun 2026.
• Penanda aras India dibuka sedikit lebih tinggi pada 6 November meskipun pasaran utama Asia mengalami kerugian besar.
• Pendapatan yang bertambah baik, gandaan penilaian yang lebih rendah dan minat yang merosot terhadap saham AI global menyokong daya tarikan India.
• Kenaikan semula minyak mentah Brent melepasi $100 mengancam kelegaan bagi bil import, kos perniagaan dan inflasi India.
• Angka pembelian asing berbeza antara pengiraan pasaran, manakala cadangan pelepasan cukai keuntungan modal masih dalam perbincangan.