Saham Hong Kong Naik 377 Mata, Aliran Keluar Tanah Besar Berlanjutan hingga Rekod 13 Hari

Pemulihan ketara berdepan pengunduran berterusan

Saham Hong Kong melonjak pada 30 Oktober, dengan Indeks Hang Seng meningkat 377 mata, atau 1.64%, kepada 23,335 pada waktu rehat tengah hari. Namun, pelabur tanah besar terus mengeluarkan wang, memanjangkan rekod jualan bersih melalui Stock Connect kepada 13 hari dagangan.

Perbezaannya ketara: saham utama Hong Kong melonjak sedangkan sekumpulan pelabur penting terus menjual. Menjelang tengah hari, pelabur tanah besar menjual saham Hong Kong bernilai HK$3.025 bilion lebih banyak daripada yang dibeli. Jumlah pengeluaran bersih mereka sepanjang 13 sesi mencapai HK$36.788 bilion.

Hong Kong turut bergerak bertentangan dengan trend serantau. Saham Korea Selatan merosot lebih 4%, saham Jepun dan Taiwan jatuh lebih 2%, manakala saham tanah besar China turun lebih 0.2%. Saham teknologi telah menyeret turun saham AS semalaman, sementara niaga hadapan saham AS terus merosot dalam dagangan Asia.

Indeks Hang Seng China Enterprises, yang menjejaki syarikat utama tanah besar yang disenaraikan di Hong Kong, meningkat 126 mata, atau 1.63%, kepada 7,882. Indeks Hang Seng Tech naik 1.43% kepada 3,797. Nilai dagangan di seluruh pasaran Hong Kong mencecah HK$107 bilion menjelang tengah hari.

Namun, Oktober kekal sebagai bulan yang sukar. Hang Seng susut 6.7% setakat 29 Oktober, sebelum pemulihan mengecilkan penurunan bulanannya kepada kira-kira 5%. Pelabur menilai semula minat yang semakin lemah terhadap pelaburan kecerdasan buatan, kos pembiayaan yang lebih tinggi dan tekanan terhadap keuntungan korporat.

Jualan tanah besar mencecah paras bulanan tertinggi

Stock Connect membolehkan pelabur tanah besar yang layak berdagang saham Hong Kong melalui bursa di Shanghai dan Shenzhen. Aktiviti ini dikenali sebagai dagangan aliran selatan. Aliran keluar bersih bermaksud nilai saham yang dijual melebihi nilai yang dibeli sepanjang tempoh tersebut.

Pengeluaran bersih aliran selatan pada Oktober berjumlah HK$27.417 bilion dalam gambaran pada tengah hari, nilai bulanan terbesar sejak Julai 2021. Angka yang dikeluarkan kemudian meletakkan jumlah bulan itu sekitar HK$28 bilion, menyifatkannya sebagai aliran keluar bersih bulanan kedua terbesar dalam rekod dan yang terbesar dalam tempoh lima tahun.

Pengunduran itu semakin pantas sebelum pemulihan berlaku. Pada 29 Oktober, jualan bersih mencecah kira-kira HK$3.36 bilion, hampir 3.2 kali ganda berbanding sesi sebelumnya. Ketika itu, rentetan jualan sudah berlangsung selama 12 hari dagangan, dengan jumlah pengeluaran kira-kira HK$33.76 bilion.

Aliran keluar HK$3.025 bilion pada pagi berikutnya kira-kira 9.9% lebih rendah daripada angka sesi sebelumnya, namun rentetan itu berlanjutan. Angka yang dikeluarkan kemudian meletakkan aliran keluar pada 30 Oktober sebanyak HK$3.56 bilion.

Perkembangan dalam gambaran dagangan yang dilaporkan adalah seperti berikut:

• Setakat 29 Oktober: jualan bersih bulanan kira-kira HK$24 bilion, manakala pengeluaran sepanjang 12 sesi berturut-turut berjumlah kira-kira HK$33.76 bilion.
• 30 Oktober, tengah hari: rentetan itu mencapai 13 sesi, jumlah pengeluaran mencecah HK$36.788 bilion dan aliran keluar bersih Oktober berjumlah HK$27.417 bilion.
• Angka susulan bagi 30 Oktober: jualan bersih harian mencecah HK$3.56 bilion dan jumlah bulanan kira-kira HK$28 bilion.

Pelabur aliran selatan sebelum ini menyokong pasaran ketika saham melemah. Peralihan mereka kepada jualan berterusan menyebabkan saham Hong Kong berdepan tekanan tambahan ketika pelabur menilai semula penilaian teknologi dan prospek pendapatan.

Pemulihan indeks lebih kukuh berbanding pasaran secara keseluruhan

Hang Seng dibuka 52 mata lebih tinggi, merosot seketika 10 mata di bawah paras penutup sebelumnya sebelum meningkat sehingga 409 mata. Paras tertinggi pagi, iaitu 23,367.99, merupakan paras tertinggi sejak 22 Oktober.

Syarikat besar menerajui kenaikan. Daripada 95 saham mewah dalam gambaran pasaran itu, 81 meningkat, 13 merosot dan satu tidak berubah. Namun, dalam pasaran yang lebih luas, 29.72% saham meningkat, 29.15% merosot dan 41.12% tidak berubah.

Jurang itu membantu menjelaskan pergerakan sesi tersebut. Sesuatu indeks saham memberi pengaruh lebih besar kepada sesetengah syarikat berbanding yang lain, maka kenaikan kukuh dalam kalangan komponen utama boleh meningkatkan angka indeks utama walaupun banyak saham kecil bergelut. Menjelang tengah hari, saham mewah menyumbang HK$43.509 bilion, atau 40.66%, daripada jumlah pusing ganti pasaran.

Paras terendah baharu meluas meskipun pasaran meningkat. Sebanyak 53 saham mencecah paras terendah dalam rekod, manakala 157 mencapai paras terendah dalam tempoh 52 minggu. Tencent, Semiconductor Manufacturing International Corporation, BYD dan Geely antara syarikat yang mencecah paras terendah tahunan dalam sesi itu.

Beberapa saham pulih daripada paras terendah itu sebelum tengah hari. Tencent meningkat 2.07% kepada HK$385.40 selepas mencecah HK$375.20, manakala Geely naik 1.69% kepada HK$13.80 selepas jatuh kepada HK$13.15. Pergerakan ini menunjukkan betapa cepatnya keadaan berubah dalam tempoh pagi itu sendiri.

Saham teknologi berdepan kebimbangan perbelanjaan dan kos

Indeks Hang Seng Tech meningkat seiring pasaran yang lebih luas, dengan 20 komponennya naik dan 10 merosot. JD Health menerajui kenaikan, melonjak 5.67% kepada HK$38.02, manakala Zhipu jatuh 4.98% kepada HK$505.50.

Namun, saham teknologi kekal antara sasaran utama jualan tanah besar. SMIC, Alibaba dan Xiaomi dikenal pasti sebagai sasaran utama. SMIC jatuh 2.45% kepada HK$43.86 selepas mencecah paras terendah HK$42.26 pada waktu pagi.

Indeks teknologi itu juga telah melepaskan hampir semua kenaikan sejak Beijing memperkenalkan rangsangan monetari besar-besaran pada September 2024. Oleh itu, pemulihan pagi tersebut berlaku selepas kemerosotan berpanjangan, bukannya ketika indeks menghampiri paras tertinggi baru-baru ini.

Scarlett Liu, pakar strategi derivatif ekuiti Asia Pasifik di BNP Paribas, berkata pelabur bimbang perbelanjaan modal yang lebih tinggi boleh mengecilkan margin keuntungan. Perbelanjaan modal bermaksud wang yang dibelanjakan untuk aset seperti peralatan, infrastruktur dan sistem pengkomputeran. Pelaburan itu boleh menyokong perniagaan pada masa depan, tetapi memerlukan pembiayaan yang besar.

Liu turut menyentuh peningkatan kos yang menjejaskan sesetengah syarikat elektronik pengguna dan kenderaan elektrik, termasuk perniagaan yang terdedah kepada komponen memori yang lebih mahal. Bagi syarikat ini, cabaran kewangannya jelas: menjual lebih banyak produk mungkin membawa manfaat yang lebih kecil apabila kos menghasilkan setiap produk meningkat.

Pakar strategi melihat risiko penurunan lanjut

Jasmine Duan, pakar strategi pelaburan kanan di RBC Wealth Management Asia, berkata saham Hong Kong mungkin perlu jatuh lagi 10% hingga 15% sebelum mencapai paras terendah. Beliau menyifatkan pergerakan hasil Perbendaharaan AS dan aliran pelaburan sebagai faktor khusus yang menjadikan pasaran sensitif.

Hasil Perbendaharaan AS ialah pulangan yang diterima pelabur daripada memegang hutang kerajaan AS. Apabila pulangan itu meningkat, pelabur boleh memperoleh lebih banyak daripada bon, menjadikan saham kurang menarik sebagai perbandingan. Kos pembiayaan yang lebih tinggi juga boleh menekan perniagaan yang perlu meminjam atau membiayai pengembangan.

Pelabur tanah besar turut beralih ke pasaran bon domestik ketika saham Hong Kong dan tanah besar bergelut. Peralihan itu menyediakan destinasi bagi wang yang keluar daripada saham dan membantu menjelaskan mengapa sesi pagi yang kukuh di Hong Kong tidak serta-merta membawa semula pembeli aliran selatan.

Anggaran Duan ialah ramalan pasaran. Ujian seterusnya bagi pemulihan itu ialah sama ada pembelian akan berterusan selepas sesi tersebut dan sama ada jualan tanah besar akan reda. Dalam gambaran pada tengah hari, harga meningkat serentak dengan pengeluaran bersih yang berterusan.

Saham insurans, bank dan pengguna mengangkat pasaran

Mengniu Dairy ialah saham mewah paling kukuh, naik 7.11% kepada HK$19.44. Lenovo pula paling lemah, merosot 4.34% kepada HK$21.18. Pergerakan bertentangan itu menggambarkan prestasi tidak sekata di sebalik kenaikan indeks utama.

AIA meningkat 3.63% kepada HK$74.25 ketika pelabur menilai angka perniagaannya di Hong Kong. Nilai perniagaan baharu penanggung insurans itu di Hong Kong merosot 3% pada suku ketiga, walaupun angka gabungan Ogos dan September mencatat pertumbuhan 20% berbanding setahun sebelumnya.

Nilai perniagaan baharu ialah ukuran insurans yang menganggarkan keuntungan masa depan daripada polisi yang baru dijual dalam sesuatu tempoh. Angka AIA menunjukkan suku yang lebih lemah, namun terdapat peningkatan dalam dua bulan terakhirnya.

Bank-bank utama turut meningkat apabila beberapa syarikat dijangka mengeluarkan keputusan seawal hari itu. Agricultural Bank of China naik 1.17%, Bank of China meningkat 0.33%, BOC Hong Kong menambah 1.09% dan China Construction Bank melonjak 0.99%. Industrial and Commercial Bank of China naik 1.03% kepada HK$7.86 selepas menyamai paras tertinggi dalam rekod, iaitu HK$7.865.

Keputusan pendapatan mencetuskan reaksi bercampur

Sinopec meningkat 4.15% kepada HK$4.77 selepas melaporkan keuntungan RMB39 bilion bagi sembilan bulan pertama, meningkat 30%. Keuntungan suku ketiganya meningkat 57%. China Merchants Port naik 2.82% kepada HK$16.78 selepas keuntungan sembilan bulan pertama meningkat 9.5% kepada RMB4.2 bilion.

COSCO Shipping Ports meningkat 8.01% kepada HK$6.335. Keuntungan suku ketiganya hampir tidak berubah pada US$82.59 juta, manakala hasil meningkat 13%. Reaksi harga saham lebih kukuh daripada perubahan keuntungan yang dilaporkan.

Beberapa syarikat turut meningkat meskipun pendapatan lebih lemah. Haier Smart Home naik 4.49% kepada HK$19.79 selepas keuntungan tidak termasuk item tidak berulang merosot lebih 30% kepada RMB3.52 bilion. Dongpeng Beverage melonjak 6.33% kepada HK$96.65 meskipun keuntungan suku ketiga jatuh hampir 8% kepada RMB1.28 bilion.

China Unicom meningkat 1.56% kepada HK$5.215 walaupun keuntungan sembilan bulan pertama merosot 34% kepada RMB13.3 bilion. Pada awal sesi, saham itu mencecah paras terendah dalam 52 minggu, iaitu HK$5.11. Pelabur menilai keputusan syarikat berdasarkan harga yang, dalam beberapa kes, sudah jatuh dengan ketara.

Kenderaan elektrik dan sasaran pengambilalihan bergerak berbeza

Keuntungan BYD pada suku ketiga meningkat 28% kepada RMB10 bilion, namun keuntungan sembilan bulan pertamanya merosot 4.2% kepada RMB22.3 bilion. Sahamnya susut 0.51% kepada HK$68.30 selepas mencecah paras terendah dalam 52 minggu, iaitu HK$67.

Geely melaporkan keuntungan suku ketiga meningkat 28% kepada RMB4.8 bilion dan sahamnya ditutup lebih tinggi pada waktu pagi. BYD Electronic bergerak ke arah bertentangan, jatuh 2.61% kepada HK$21.66 selepas keuntungan sembilan bulan pertama merosot 69.3%.

Terma pengambilalihan turut mendorong pergerakan harga yang besar. Evergrande Property Services jatuh 13.08% kepada HK$1.03 selepas dagangan disambung semula susulan cadangan pengambilalihan oleh PAG pada diskaun 29% berbanding harga pasaran rujukan.

B&S International meningkat 8.5% kepada HK$1.66 selepas sebuah konsortium yang diketuai pengerusi Sino Biopharmaceutical bersetuju membeli pegangan 75% dengan harga HK$289 juta. Konsortium itu turut mencadangkan tawaran am pada diskaun 37% berbanding harga pasaran rujukan. Saham itu mencecah paras tertinggi dalam 52 minggu, iaitu HK$1.88, semasa dagangan.

Aktiviti dagangan menunjukkan pasaran masih tertekan

Pembelian dan jualan aliran selatan bersama-sama mencecah HK$39.117 bilion menjelang tengah hari, turun 40.86% berbanding angka perbandingan sesi sebelumnya. Namun, bahagian yang dilaporkan bagi aktiviti dagangan Hong Kong meningkat daripada 17.45% kepada 18.26%, menunjukkan penyertaan tanah besar kekal besar walaupun dagangan perlahan.

Dagangan waran dan kontrak bull dan bear boleh panggil meningkat 19.29% kepada HK$11.821 bilion, merangkumi 11.04% daripada jumlah pusing ganti pasaran. Produk ini memberikan pelabur pendedahan berganda kepada perubahan harga, membolehkan pelaburan yang agak kecil menghasilkan keuntungan atau kerugian besar.

Hang Seng sempat melepasi purata paras penutup sepanjang 10 hari dagangan sebelumnya, iaitu kira-kira 23,337.68, sebelum mengakhiri sesi pagi sedikit di bawah paras itu. Indeks teknologi kekal di bawah purata sepadannya, iaitu 3,886.79.

Oleh itu, pemulihan Hong Kong meninggalkan dua perkembangan nyata untuk dipertimbangkan pelabur: kenaikan kukuh dalam kalangan saham utama dan rentetan jualan tanah besar yang tidak terputus. Penurunan indeks kira-kira 5% pada Oktober, bersama jumlah besar saham yang mencecah paras terendah baharu, menunjukkan betapa lemahnya pasaran sebelum pemulihan itu.

Perkara Utama

• Hang Seng meningkat 377 mata, atau 1.64%, kepada 23,335 pada tengah hari 30 Oktober.
• Pelabur tanah besar memanjangkan jualan bersih aliran selatan kepada rekod 13 hari dagangan berturut-turut.
• Jumlah pengeluaran sepanjang sesi tersebut mencapai HK$36.788 bilion menjelang tengah hari.
• Jumlah aliran keluar bersih Oktober yang dilaporkan kemudian kira-kira HK$28 bilion, terbesar dalam tempoh lima tahun.
• Hong Kong mengatasi prestasi pasaran Asia yang merosot, namun kerugian indeks bulanannya kekal sekitar 5%.
• Perbelanjaan teknologi, peningkatan kos dan pendapatan yang lebih lemah kekal sebagai kebimbangan, manakala banyak saham mencecah paras terendah dalam rekod atau tahunan.