Hong Kong Membuka Penyelesaian Tokenisasi 24/7 ketika Percubaan Hutang Stablecoin Mula Dibentuk

Wang digital bergerak melangkaui waktu perbankan

Hong Kong telah membuka projek rintis EnsembleTX untuk penyelesaian sepanjang masa menggunakan wang bank pusat bertoken, memperluas sistem yang kini menghimpunkan 12 bank dan 20 peserta industri. Pihak Berkuasa Kewangan Hong Kong mengumumkan naik taraf itu pada 2 November 2026, bersama rancangan untuk membawa stablecoin terkawal ke dalam percubaan yang melibatkan Bil Dana Pertukaran bertoken.

Perubahan itu menghubungkan tiga bahagian usaha Hong Kong dalam kewangan digital: wang yang disimpan di bank perdagangan, wang penyelesaian yang disediakan oleh pihak berkuasa monetari dan aset kewangan yang direkodkan sebagai token digital. Bank dan pelanggan mereka boleh menggunakan infrastruktur yang dinaik taraf untuk memindahkan dana serta menyelesaikan transaksi bertoken di luar waktu operasi biasa.

HSBC pada masa yang sama sedang mengembangkan perkhidmatan kepada pengguna. Ketua Eksekutif Kumpulan Georges Elhedery berkata stablecoin dolar Hong Kong bank itu, RedCoin, telah menarik 50,000 pengguna kira-kira 10 hari selepas dilancarkan melalui PayMe pada 23 Oktober. Bank itu mendedahkan bahawa HK$87.75 juta berada dalam edaran berbanding rizab tunai HK$88.75 juta setakat 2 November.

Pengumuman penyelesaian EnsembleTX HKMA memperincikan perubahan institusi itu: bank peserta kini boleh menyelesaikan transaksi deposit bertoken sesama mereka menggunakan wang bank pusat bertoken, 24 jam sehari, tujuh hari seminggu. Pengurusan perbendaharaan korporat dan transaksi dana pasaran wang bertoken sudah pun antara kegunaan projek rintis itu.

Apa yang berubah apabila penyelesaian sentiasa dibuka?

Penyelesaian ialah langkah yang melengkapkan pembayaran atau perdagangan dengan memindahkan wang yang terhutang. Aset kewangan mungkin direkod dan didagangkan secara digital, namun pembayarannya masih boleh bergantung pada sistem perbankan yang hanya beroperasi pada waktu tertentu.

Pada awalnya, EnsembleTX menggunakan sistem Penyelesaian Kasar Masa Nyata dolar Hong Kong, yang dikenali sebagai RTGS, untuk penyelesaian antara bank. Aturan itu membolehkan wang sebenar dipindahkan dalam projek rintis terkawal, tetapi memautkan pemindahan tersebut kepada waktu operasi sistem. Kini, wang bank pusat bertoken menyediakan aset penyelesaian di luar jadual itu.

Deposit bertoken ialah deposit bank perdagangan yang diwakili dalam lejar digital. Wang bank pusat bertoken mempunyai peranan berbeza: ia membolehkan bank peserta menyelesaikan jumlah yang terhutang sesama mereka menggunakan wang yang disediakan oleh pihak berkuasa monetari. Stablecoin diterbitkan secara berasingan dan direka untuk mengekalkan nilai yang stabil berbanding mata wang, dengan sokongan rizab dan aturan penebusan.

Bagi syarikat yang menguruskan dana merentasi zon waktu, penyelesaian berterusan memberi pasukan perbendaharaannya lebih fleksibiliti dalam menentukan masa untuk memindahkan tunai. Bagi platform pelaburan, ia menyediakan infrastruktur pembayaran yang diperlukan untuk menyokong transaksi dana bertoken di luar waktu perbankan biasa. Akses kekal dalam kalangan institusi peserta dan tertakluk pada aturan projek rintis.

Daripada ruang uji kaji kepada transaksi wang sebenar

Project Ensemble bermula pada Mac 2024 sebagai penyelidikan tentang cara bank boleh menyelesaikan transaksi bertoken menggunakan wang digital bank pusat borong. Kemajuannya melalui beberapa langkah terkawal, bukannya satu pelancaran umum.

• Mac 2024: HKMA melancarkan Project Ensemble.
• Ogos 2024: Ruang uji kaji dibuka supaya bank boleh menghubungkan platform deposit bertoken dan menguji transaksi.
• November 2025: EnsembleTX memulakan percubaan nilai sebenar, pada mulanya menggunakan RTGS dolar Hong Kong untuk penyelesaian antara bank.
• 2 November 2026: HKMA mengumumkan penyelesaian sepanjang masa menggunakan wang bank pusat bertoken.

Bilangan bank yang menyediakan deposit bertoken meningkat daripada tujuh kepada 12, manakala peserta industri bertambah daripada 13 kepada 20. Keseluruhannya, penyertaan kini melibatkan 32 organisasi, berbanding 20 sebelum ini. Nilai transaksi terkumpul sejak pelancaran pada November 2025 telah melebihi HK$1 bilion.

Peserta termasuk HSBC, Standard Chartered, Bank of China (Hong Kong), Ant International, BlackRock dan China Asset Management (Hong Kong). Bank yang menyertai pada 2026 termasuk Bank of Communications (Hong Kong), China CITIC Bank International dan Nanyang Commercial Bank.

Ketua Eksekutif HKMA Eddie Yue berkata projek itu sedang bergerak ke arah aplikasi komersial. Pihak berkuasa itu juga merancang untuk bekerjasama dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Niaga Hadapan bagi membangunkan infrastruktur pasaran yang menyokongnya. Ketua Eksekutif SFC Julia Leung menyebut perdagangan sekunder dana bertoken di platform berlesen sebagai salah satu aplikasi penyelesaian berterusan.

Bil kerajaan boleh menyediakan tunai apabila bank memerlukannya

Penjual yang diiktiraf telah melengkapkan dagangan percubaan Bil Dana Pertukaran bertoken di pasaran sekunder, iaitu pasaran tempat sekuriti bertukar tangan selepas jualan awal. HKMA merancang untuk memperluas percubaan itu kepada stablecoin terkawal, namun belum mengumumkan tarikh permulaan.

Bil Dana Pertukaran ialah instrumen hutang jangka pendek yang diterbitkan oleh pihak berkuasa monetari. Ketersediaannya sebagai token juga boleh menyokong perjanjian belian semula, yang lazimnya dikenali sebagai repo. Dalam repo, institusi menukar sekuriti dengan tunai dan bersetuju untuk membalikkan transaksi itu kemudian mengikut terma yang dipersetujui.

Timbalan Ketua Eksekutif HKMA Howard Lee berkata bil bertoken boleh memberi bank satu lagi alat untuk mendapatkan kecairan apabila RTGS dolar Hong Kong ditutup. Kecairan di sini bermaksud wang tersedia apabila pembayaran perlu dibuat. Bank yang memegang sekuriti yang layak boleh menggunakan repo untuk mendapatkan wang itu, dan bukannya menunggu sistem penyelesaian konvensional dibuka semula.

Lee berkata penerbitan bil bertoken pada masa hadapan tidak akan dibuat dalam jumlah yang besar. Keutamaannya ialah membantu bank peserta mewujudkan aturan operasi dan melengkapkan proses transaksi. Oleh itu, percubaan tersebut merupakan latihan praktikal dalam perdagangan, pembiayaan dan penyelesaian, dengan stablecoin dijangka menjadi satu lagi instrumen pembayaran dalam ujian itu.

Bank menggunakan infrastruktur dalam operasi

HSBC telah melengkapkan dua transaksi EnsembleTX yang menunjukkan bagaimana deposit bertoken boleh memenuhi keperluan berbeza. Satu melibatkan pemindahan prabayar antara bank semasa langganan terbitan bon hijau digital keempat kerajaan Hong Kong. Satu lagi memindahkan HK$40 juta antara bank untuk pengurusan perbendaharaan dalaman dan pembiayaan Ant International.

Standard Chartered juga mengumumkan perkhidmatan deposit bertoken Hong Kong untuk pelanggan korporat pada 2 November, menjadikan bandar itu pasaran pertama dalam rangkaian globalnya yang menerima produk tersebut. Pengumuman deposit bertoken itu menyatakan China AMC, Finloop dan PantherTrade telah melaksanakan transaksi deposit langsung serta menyelesaikan dana pasaran wang bertoken melalui EnsembleTX.

Standard Chartered bekerjasama dengan Fireblocks untuk menghubungkan perkhidmatan perbankan dengan platform aset digitalnya, manakala HashKey telah menyertai ekosistem itu. Bank tersebut berkata perkhidmatan itu menyokong pemindahan antara bank peserta dan penyelesaian menggunakan wang bank pusat, termasuk mata wang digital bank pusat borong.

Ole Matthiessen, Ketua Global Perkhidmatan Transaksi & Aset Digital Standard Chartered, menjelaskan tujuan perkhidmatan itu:

Nilai deposit bertoken terletak pada keupayaannya membantu pelanggan memindahkan dan menguruskan kecairan dengan lebih cekap merentasi institusi dan pasaran. Pelancaran ini membawa wang digital ke dalam aliran kerja perbendaharaan dan pelaburan yang praktikal, disokong oleh kepercayaan dan kawalan sistem perbankan.

Laporan Redefining Treasury oleh HSBC mendapati lebih tujuh daripada 10 eksekutif perbendaharaan Hong Kong percaya mata wang digital boleh mengurangkan kos transaksi. Pemindahan dan penyelesaian dana yang telah diselesaikan menjadikan jangkaan itu sebahagian daripada aliran kerja perniagaan yang nyata.

RedCoin membawa stablecoin ke dalam pembayaran harian

RedCoin, yang menggunakan kod ticker RCHKD, memilih laluan berbeza untuk diterima pakai: aplikasi pembayaran pengguna sedia ada. Lebih 3.3 juta pelanggan PayMe boleh mengaktifkan dompet tanpa membuka akaun bank lain atau mengekalkan baki minimum. Token itu menyokong pemindahan dan pembelian di lebih 100,000 peniaga.

Angka 50,000 pengguna yang dilaporkan Elhedery bersamaan kira-kira 1.5% daripada lebih 3.3 juta pelanggan PayMe. HSBC menyasarkan jutaan pengguna dan merancang untuk menambah RedCoin ke dalam aplikasi perbankan mudah alih utamanya.

Ketua Eksekutif HSBC Hong Kong Maggie Ng berkata pembayaran kepada peniaga dan tambah nilai dompet sudah beroperasi. Bank itu juga merancang untuk menyokong langganan pelaburan bertoken, termasuk kelas saham dolar Hong Kong bagi dana pasaran wang. Dana sedemikian lazimnya melabur dalam hutang jangka pendek dan instrumen cair lain.

RedCoin beroperasi pada rantaian blok persendirian yang dibina menggunakan teknologi Hyperledger Besu. Penyertaan dan pemindahan dikawal melalui saluran yang diluluskan. HSBC belum mendedahkan penggunaan berulang atau jumlah nilai pembayaran, mahupun menetapkan jadual untuk memperluas akses kepada semua pelanggan HSBC dan Hang Seng Bank.

Elhedery berkata HSBC turut menyediakan deposit bertoken kepada pelanggan borong di Hong Kong dan kira-kira setengah dozen bidang kuasa lain, membolehkan dana dipindahkan pada bila-bila masa. Oleh itu, pembayaran stablecoin pengguna dan pemindahan deposit korporat wujud seiring, dengan masing-masing memenuhi keperluan pelanggan berbeza.

Apa yang menyokong stablecoin baharu ini?

Angka HSBC pada 2 November menunjukkan rizab tunai RedCoin berjumlah HK$88.75 juta berbanding HK$87.75 juta dalam edaran. Perbezaannya ialah HK$1 juta, bersamaan kira-kira 1.14% daripada token yang masih berada dalam edaran. Bekalan dalam edaran meningkat sebanyak HK$6.75 juta dalam tujuh hari sebelumnya.

Bank itu menerbitkan angka edaran dan rizab setiap hari serta penyata mingguan yang belum diaudit. Pengesahan rizab bebas yang pertama, iaitu penilaian pihak luar terhadap maklumat rizab, dijangka selepas suku keempat 2026.

Rejim pelesenan stablecoin Hong Kong berkuat kuasa pada Ogos 2025, dengan menetapkan keperluan bagi rizab, penebusan dan pengurusan risiko. HSBC dan Anchorpoint Financial menerima dua lesen penerbit pertama pada 10 April 2026.

Anchorpoint disokong oleh Standard Chartered, Animoca Brands dan HKT. Token HKDAP miliknya mula dilancarkan secara terhad kepada institusi pada Ogos, dengan pengedaran runcit dirancang tetapi belum mempunyai tarikh pelancaran. Pendekatan HSBC meletakkan token berlesen secara langsung dalam aplikasi pembayaran sedia ada, sekali gus memberikannya akses segera kepada pangkalan pelanggan berpotensi yang besar.

Bon digital menyediakan aset untuk diselesaikan

Program bon hijau digital kerajaan Hong Kong telah membekalkan kumpulan aset yang semakin besar kepada infrastruktur penyelesaian. Penerbitan meningkat daripada HK$800 juta pada 2023 kepada kira-kira HK$6 bilion pada 2024, HK$10 bilion pada 2025 dan HK$20 bilion pada September 2026. Jumlah terbaharu itu 25 kali ganda penerbitan pertama.

Bon hijau mengumpul dana untuk projek alam sekitar. Tokenisasi mengubah cara pemilikan dan transaksi direkod serta diproses. Terbitan keempat menambah penyelesaian menggunakan deposit bertoken dan wang bank pusat bertoken di samping RTGS. Platform Orion HSBC menyokong penerbitan, penyelesaian, pembayaran faedah dan penebusan.

Yue berkata kira-kira 70% bon bertoken yang diterbitkan di seluruh dunia pada 2026 berasal dari Hong Kong. Pada persidangan sama, Ketua Pusat Inovasi Bank for International Settlements Tommaso Mancini-Griffoli berkata penyelidikan BIS mendapati bon bertoken mempunyai kecairan kira-kira 40% lebih tinggi berbanding bon tradisional. Kecairan menggambarkan betapa mudahnya sesuatu aset dibeli atau dijual.

Mancini-Griffoli turut menyentuh pasaran hutang kerajaan bertoken AS, yang berkembang daripada kira-kira AS$9 bilion setahun sebelumnya kepada kira-kira AS$14 bilion. Beliau menyatakan penyelarasan institusi dan pengurusan risiko perlu diberi perhatian ketika menghubungkan infrastruktur kewangan merentasi sempadan.

Kawalan keselamatan dan AI mengiringi peluasan

Langkah HKMA pada 2 November turut menangani keselamatan perkhidmatan kewangan yang semakin automatik. Project SAGE menumpukan pada tadbir urus ejen AI, iaitu sistem yang boleh membuat keputusan dan melaksanakan tugas dengan lebih bebas berbanding chatbot konvensional.

Panel yang dianggotai 22 wakil daripada sektor kewangan, teknologi, perkhidmatan profesional dan akademia akan menyokong usaha itu. Kertas perbincangan menggunakan rangka kerja ART yang merangkumi akauntabiliti, daya tahan dan kepercayaan. Pegawai menjangkakan hasil awal dalam tempoh sembilan hingga 12 bulan, termasuk usaha berkaitan aplikasi dan amalan industri yang baik.

Pihak berkuasa itu akan meneliti sama ada undang-undang sedia ada menangani risiko seperti tindakan tanpa kebenaran dan kegagalan keselamatan siber dengan secukupnya, sebelum mempertimbangkan keperluan undang-undang baharu. Mancini-Griffoli secara berasingan memberi amaran bahawa portfolio pelaburan yang diurus menggunakan model AI sama mungkin bertindak dengan cara yang serupa ketika berlakunya kejutan, walaupun pegangan asetnya kelihatan pelbagai.

HKMA dan Universiti Sains dan Teknologi Hong Kong turut memperkenalkan kit alat kriptografi pascakuantum. Kit itu membantu bank bersedia menggantikan penyulitan yang berpotensi dipecahkan oleh komputer kuantum pada masa hadapan. Indeks Kesediaan Kuantum pertama Hong Kong, yang diterbitkan pada Julai 2026, memberikan skor 2.3 daripada 10 kepada industri perbankan. Sasaran yang ditetapkan ialah lima hingga enam menjelang 2028 dan 10 sebelum 2030, dengan tinjauan perantaraan dirancang pada suku kedua 2028.

HSBC merancang menubuhkan Global AI and Emerging Technology Institute di Hong Kong, dengan HKUST sebagai rakan akademik utamanya, dan memulakan operasi pada awal 2027. Penyelidikan akan meliputi keselamatan AI, pengesanan penipuan, kriptografi pascakuantum dan rantaian blok. Bank itu juga berhasrat menggandakan tenaga kerja pakar AInya di Hong Kong kepada kira-kira 300 orang.

Pautan pembayaran berasingan disasarkan menjelang akhir 2026

HKMA dan Cyberport melancarkan tConnect Launchpad untuk menghimpunkan institusi kewangan, syarikat teknologi dan perniagaan aset digital yang membangunkan aplikasi tokenisasi. Seiring usaha itu, Hong Kong sedang membuat persediaan untuk memperluas pembayaran biasa secara berasingan melalui Sistem Pembayaran Pantas, atau FPS.

Pihak berkuasa itu menyasarkan untuk menghubungkan FPS dengan UnionPay International menjelang akhir 2026 dan memulakan perkhidmatan di pasaran terpilih. Rangkaian lebih luas itu merangkumi lebih 100 juta peniaga di Hong Kong, tanah besar China dan lebih 40 pasaran luar negara, dengan akses dijangka diperluas secara berperingkat.

Pengguna boleh membuat pembayaran dengan mengimbas kod QR peniaga yang disokong melalui alat pembayaran sedia ada mereka. Had transaksi dan langkah pencegahan penipuan akan diumumkan apabila sambungan itu dilancarkan. Bagi pengguna, projek itu menentukan tempat mereka boleh membuat pembayaran; bagi bank dan perniagaan pelaburan, EnsembleTX menentukan bila transaksi bertoken boleh diselesaikan.

Perkara Utama

• EnsembleTX kini menyokong penyelesaian antara bank peserta sepanjang masa menggunakan wang bank pusat bertoken.
• Penyertaan berkembang kepada 12 bank dan 20 organisasi industri, dengan jumlah transaksi terkumpul melebihi HK$1 bilion.
• Percubaan perdagangan Bil Dana Pertukaran bertoken akan diperluas kepada stablecoin terkawal, namun tarikh permulaan belum diumumkan.
• HSBC melaporkan 50,000 pengguna RedCoin dan HK$87.75 juta dalam edaran setakat 2 November.
• Hong Kong menggabungkan projek pembayaran dan tokenisasi dengan usaha baharu dalam tadbir urus AI dan keselamatan kuantum.
• Sambungan FPS dengan UnionPay International disasarkan menjelang akhir 2026, bermula di pasaran terpilih.