China Gariskan Keutamaan Kewangan Selepas Pembiayaan Baharu Mencecah 33 Trilion Yuan

Kredit lebih murah, sokongan pasaran lebih kukuh dan pengawasan lebih ketat

China merekodkan pembiayaan baharu sebanyak 33 trilion yuan kepada ekonomi sebenar antara Oktober 2025 hingga September 2026, sambil menyediakan sokongan lanjut untuk pasaran saham, projek hartanah dan perniagaan yang menunggu bayaran tertunggak, menurut laporan Majlis Negara yang dibentangkan kepada penggubal undang-undang pada 3 November 2026.

Pan Gongsheng, gabenor Bank Rakyat China, menyampaikan laporan itu bagi pihak Majlis Negara kepada sidang ke-25 Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan ke-14. Dikeluarkan pada 5 November, laporan itu menggabungkan tinjauan aktiviti kewangan dengan lima keutamaan bagi fasa seterusnya: sokongan monetari, pengawalseliaan lebih kukuh, perkhidmatan lebih baik untuk perniagaan dan isi rumah, reformasi dan keterbukaan kewangan, serta langkah membendung risiko.

Pembentangan itu berlangsung pada mesyuarat pleno kedua sidang berkenaan, pagi 3 November di Dewan Besar Rakyat di Beijing. Laman web Kongres Rakyat Kebangsaan menerbitkan laporan itu pada 5 November.

Angka-angka itu menunjukkan bagaimana objektif tersebut dilaksanakan secara serentak. Pinjaman perniagaan baharu mencatat kadar faedah purata 2.96% pada September, manakala bank secara kumulatif meluluskan pinjaman bernilai lebih 8.4 trilion yuan menerusi mekanisme sokongan kepada projek hartanah yang layak. Pihak berkuasa juga mahu Central Huijin Investment Ltd., sebuah syarikat pelaburan milik negara, memainkan peranan lebih besar dalam menstabilkan pasaran modal.

Bagi isi rumah dan perniagaan, persoalan praktikalnya jelas: berapa kos pinjaman, sama ada projek pembinaan boleh mendapatkan pembiayaan, sama ada pembekal menerima bayaran, dan sama ada simpanan serta pelaburan mendapat perlindungan sewajarnya. Laporan itu menangani setiap persoalan ini, selain usaha menyelesaikan masalah institusi kewangan dan wahana pembiayaan kerajaan tempatan.

Tarikh dan tempoh pengukuran utama ialah:

• Mei 2025: Segmen teknologi pasaran bon ditubuhkan.
• Oktober 2025 hingga September 2026: Jumlah pembiayaan agregat baharu mencecah 33 trilion yuan.
• Januari dan September 2026: Pihak berkuasa memperkenalkan pakej langkah monetari bersasar.
• 3 November 2026: Pan membentangkan laporan kerja kewangan kepada Jawatankuasa Tetap badan perundangan.
• 5 November 2026: Laporan itu dikeluarkan kepada umum.

Maksud kadar faedah lebih rendah kepada peminjam

Majlis Negara menyatakan China akan meneruskan dasar monetari akomodatif yang bersesuaian. Dalam istilah mudah, bank pusat berhasrat memastikan wang yang mencukupi tersedia dalam sistem kewangan bagi menyokong pinjaman dan kegiatan ekonomi, dengan menggunakan beberapa instrumen dan bukannya bergantung pada satu kadar faedah sahaja.

Instrumen itu termasuk operasi repo berbalik, kemudahan pinjaman jangka sederhana dan urus niaga bon kerajaan. Instrumen tersebut membantu mengurus dana yang tersedia kepada bank dan mempengaruhi keadaan pembiayaan. Instrumen bersasar pula menyalurkan sokongan kepada kegiatan tertentu, seperti pelaburan teknologi atau pinjaman kepada perniagaan lebih kecil.

Pada akhir September 2026, baki pembiayaan agregat meningkat 7.1% berbanding setahun sebelumnya, manakala bekalan wang luas berkembang 7.2%. Pembiayaan agregat mengukur dana yang disalurkan kepada ekonomi melalui saluran termasuk pinjaman dan bon. Angka 33 trilion yuan mengukur pembiayaan baharu sepanjang tempoh laporan; angka 7.1% pula mengukur pertumbuhan baki terkumpul.

Pinjaman korporat baharu mencatat kadar faedah purata berwajaran 2.96% pada September, manakala purata pinjaman perumahan peribadi baharu ialah 3.05%. Hasil bon korporat berkadar AAA yang matang dalam tempoh lima tahun ialah 1.7%. Laporan itu menyifatkan kadar faedah utama berada pada paras terendah dalam sejarah.

Kos pinjaman yang lebih rendah boleh mengurangkan bayaran faedah syarikat atau menjadikan pembelian rumah lebih mampu milik. Akses kepada kredit juga bergantung pada kedudukan kewangan peminjam dan penilaian pemberi pinjaman. Langkah dasar seterusnya termasuk mengurangkan caj pembiayaan perantara serta memastikan pertumbuhan wang dan pembiayaan sejajar dengan pertumbuhan ekonomi dan sasaran harga yang dijangka.

Penyaluran dana untuk teknologi dan perniagaan kecil

Dasar kewangan China memberi perhatian khusus kepada lima bidang: teknologi, pembangunan hijau, kewangan inklusif, pencen dan kewangan digital. Kewangan inklusif bertujuan memastikan perkhidmatan kewangan yang berguna dapat diakses oleh individu dan perniagaan yang mungkin sukar mendapatkannya, termasuk firma kecil.

Pinjaman merentasi lima bidang itu meningkat 10.1% berbanding setahun sebelumnya pada akhir September. Kadar itu 3 mata peratusan lebih pantas daripada pertumbuhan 7.1% baki pembiayaan agregat, menunjukkan perkembangan lebih kukuh dalam bidang yang ditetapkan, walaupun kedua-dua ukuran meliputi kumpulan dana yang berbeza.

Sejak penubuhannya pada Mei 2025, segmen teknologi pasaran bon mencatat penerbitan bon inovasi teknologi terkumpul sebanyak 3.3 trilion yuan. Insurans bagi kegiatan teknologi menyediakan perlindungan risiko bernilai 9.9 trilion yuan. Perlindungan insurans ialah jumlah perlindungan yang tersedia di bawah polisi, bukannya wang yang sudah dibayar kepada syarikat.

Pihak berkuasa meningkatkan kuota pinjaman semula untuk inovasi teknologi, penaiktarafan industri, pertanian dan perniagaan kecil, serta mewujudkan aturan pinjaman semula khusus untuk perusahaan swasta. Pinjaman semula membolehkan bank pusat menyediakan dana kepada institusi kewangan bagi menyokong jenis pinjaman yang ditetapkan. Instrumen perkongsian risiko gabungan turut menyokong bon yang diterbitkan untuk inovasi teknologi dan perusahaan swasta.

Laporan itu menyeru penambahbaikan statistik dan penilaian prestasi merentasi lima bidang keutamaan. Ia juga mencadangkan lebih banyak sokongan kewangan untuk enam rangkaian infrastruktur utama, pajakan teknologi dan insurans teknologi, di samping penyelarasan dengan dasar fiskal dan perindustrian.

Membantu pembekal menerima bayaran dan masyarakat pulih

Bayaran tertunggak turut ditangani dengan langkah dasar tersendiri. Laporan itu menyatakan pihak berkuasa mewujudkan instrumen sokongan kecairan untuk membantu menjelaskan akaun perniagaan yang belum dibayar, serta memanggil syarikat besar terkemuka yang mempunyai dana tetapi gagal membayar pembekal, dan mengarahkan mereka membetulkan masalah itu.

Pembekal kecil boleh mengalami kekurangan tunai walaupun selepas menyiapkan pesanan jika pelanggan melengahkan bayaran. Kekurangan itu boleh menjejaskan pembayaran gaji, pembelian dan pembayaran balik pinjaman pembekal itu sendiri. Oleh itu, penjelasan bil tertunggak melengkapi pinjaman baharu: satu melepaskan wang yang memang sudah terhutang, manakala satu lagi menyediakan pembiayaan tambahan.

Pihak berkuasa turut meneruskan mekanisme penyelarasan pembiayaan perniagaan kecil dan membina rangkaian nasional platform perkhidmatan kredit pembiayaan. Platform sedemikian membantu memadankan maklumat peminjam dengan perkhidmatan pembiayaan. Dasar pembaikan kredit sekali sahaja diperkenalkan untuk individu yang layak dan rekod kreditnya terjejas.

Usaha tindak balas bencana melibatkan tambahan kapasiti pinjaman semula sebanyak 100 bilion yuan untuk pertanian dan perniagaan kecil. Penanggung insurans membayar tuntutan bernilai 16 bilion yuan bagi menyokong pencegahan bencana, pemulihan dan pembinaan semula. Kedua-dua angka itu menggambarkan bentuk bantuan yang berbeza: satu merujuk kepada kapasiti pembiayaan, manakala satu lagi merekodkan pembayaran insurans.

Cadangan peranan Central Huijin dalam menstabilkan pasaran

Central Huijin menjadi teras kepada rancangan kestabilan pasaran modal dalam laporan itu. Majlis Negara menyeru agar syarikat itu disokong untuk bertindak sebagai dana penstabilan separa, iaitu institusi yang boleh membantu menstabilkan pasaran melalui kegiatan pelaburan. Majlis itu juga mahu sumber dan saluran yang lebih luas bagi modal yang dilaburkan untuk tempoh lebih panjang.

Cadangan itu terkandung dalam bahagian kelima langkah seterusnya laporan, iaitu mengenai penyelesaian risiko dalam bidang utama. Laporan itu menyatakan: "Melaksanakan dengan berkesan instrumen dasar monetari yang menyokong pasaran modal, menyokong Central Huijin memainkan peranan sebagai dana penstabilan separa, memperluas sumber, saluran dan kaedah kemasukan pasaran bagi dana jangka sederhana dan panjang, serta memperkukuh dan menambah baik mekanisme penstabilan pasaran modal. Mengekalkan operasi stabil pasaran kewangan, termasuk saham, bon dan pertukaran asing."

Li Changan, profesor di Sekolah Pentadbiran Awam Universiti Perniagaan Antarabangsa dan Ekonomi, berkata peranan yang dicadangkan itu boleh meningkatkan keupayaan Central Huijin untuk menstabilkan pasaran dan membantu mengarahkan pelaburan kepada strategi yang menumpukan nilai.

Laporan itu meletakkan cadangan tersebut seiring dengan instrumen monetari sedia ada yang menyokong pasaran modal, usaha membawa dana keselamatan sosial dan penanggung insurans ke pasaran, serta mempercepat pendaftaran dan pemfailan produk dana. Pihak berkuasa turut mewujudkan instrumen sokongan kecairan bagi penebusan besar-besaran di institusi bukan bank, untuk membantu menangani keadaan apabila ramai pelabur meminta wang mereka semula pada masa yang sama.

Pembiayaan ekuiti terus berjalan sepanjang tempoh laporan. Sebanyak 88 syarikat menyelesaikan tawaran awam permulaan di bursa Shanghai dan Shenzhen, dengan kutipan 247.2 bilion yuan. Hampir 90% daripadanya ialah perusahaan berteknologi tinggi. Syarikat tersenarai mengumpul tambahan 776.9 bilion yuan melalui pembiayaan susulan, kira-kira 3.1 kali jumlah yang dikumpul menerusi tawaran awal berkenaan.

Reformasi yang dirancang termasuk perubahan kepada ChiNext, STAR Market dan aturan pembiayaan semula, serta sistem lebih kukuh untuk menilai prestasi dana awam. Laporan itu mengaitkan kestabilan pasaran dengan keupayaan perniagaan mendapatkan dana, sekali gus menjadikan permintaan pelaburan dan akses kepada modal sebahagian daripada usaha dasar yang sama.

Projek hartanah dan hutang tempatan kekal sebagai keutamaan

Bank perdagangan secara kumulatif meluluskan pinjaman bernilai lebih 8.4 trilion yuan melalui mekanisme senarai putih sektor hartanah. Aturan itu mengenal pasti projek yang layak untuk sokongan pembiayaan melalui penyelarasan di peringkat bandar. Laporan itu menyeru agar mekanisme tersebut beroperasi secara rutin supaya keperluan pembiayaan yang munasabah dapat terus dipenuhi.

Bagi pembeli yang menunggu pembinaan disiapkan, pembiayaan projek individu menjadi kebimbangan nyata. Dasar itu turut merangkumi nisbah bayaran pendahuluan minimum yang lebih rendah bagi pinjaman untuk membeli premis komersial, subsidi faedah bagi pinjaman perumahan kediaman dan perubahan kepada peraturan asas pinjaman hartanah.

Wahana pembiayaan kerajaan tempatan merupakan satu lagi bidang utama pengurusan risiko. Entiti ini digunakan untuk mengumpul dana bagi projek tempatan. Laporan itu menyatakan jumlah yang masih berbaki di seluruh negara pada akhir September 2026 adalah 92% lebih rendah berbanding akhir Mac 2023. Baki hutang kewangan operasi mereka turun 79% pada akhir Jun 2026 berbanding Mac 2023.

Perbezaan tarikh pengukuran itu penting: jumlah wahana dikira sehingga September, manakala perbandingan hutang dibuat sehingga Jun. Tugas seterusnya ialah membantu entiti yang keluar daripada kategori wahana pembiayaan beroperasi secara komersial, dengan pembiayaan yang sesuai untuk kegiatan perniagaan mereka.

Pihak berkuasa turut meneruskan rancangan yang disesuaikan mengikut wilayah bagi menyelesaikan risiko di institusi kewangan lebih kecil. Laporan itu menyatakan Zhongbang Bank diambil alih mengikut undang-undang, manakala kes risiko individu dalam perniagaan sekuriti dan dana sedang ditangani.

Sejauh mana perlindungan institusi kewangan?

Institusi kewangan China memegang jumlah aset melebihi 560 trilion yuan pada akhir Jun 2026. Menjelang akhir September, bank perdagangan melaporkan nisbah kecukupan modal sebanyak 15.4% dan nisbah pinjaman tidak berbayar sebanyak 1.5%. Modal menyediakan penampan terhadap kerugian, manakala pinjaman tidak berbayar ialah pinjaman yang pembayaran baliknya menghadapi masalah serius.

Penanggung insurans mencatat nisbah kecukupan solvabiliti komprehensif sebanyak 177.7%. Syarikat sekuriti dan syarikat niaga hadapan masing-masing mencatat purata nisbah liputan risiko 294.9% dan 201.6%. Ukuran ini membandingkan sumber kewangan dengan keperluan kawal selia untuk menyerap risiko. Laporan itu menyifatkan keupayaan institusi menanggung kerugian secara umumnya mencukupi.

Pihak berkuasa turut memajukan penerbitan bon kerajaan khas bernilai 300 bilion yuan untuk menambah modal perusahaan kewangan pusat yang berkaitan. Modal lebih kukuh boleh menyokong keupayaan institusi menyerap kerugian dan terus menyediakan perkhidmatan.

Kerja pengawalseliaan merangkumi senarai bank penting secara sistemik yang dikemas kini, penelitian lebih ketat terhadap urus niaga pihak berkaitan serta pendedahan pelaburan atau pinjaman besar, dan langkah membanteras persaingan tidak teratur, termasuk perang harga dan rebat komisen tanpa kebenaran. Perlindungan pengguna dan semakan kesesuaian produk kewangan untuk pelanggan turut menjadi keutamaan.

AI, penguatkuasaan dan undang-undang kewangan

Kecerdasan buatan muncul dalam laporan itu sebagai bidang yang perlu diterokai dalam pengurusan dan perkhidmatan kewangan. Majlis Negara mengiringi cadangan itu dengan keperluan untuk mengawal risiko yang timbul daripada penggunaan model. Laporan itu tidak memberikan jadual pelaksanaan atau peraturan operasi terperinci bagi aplikasi AI yang dicadangkan.

Angka penguatkuasaan meliputi pelbagai institusi dan perbuatan. Sejak Oktober 2025, Bank Rakyat China merekodkan 874 tindakan penalti melibatkan institusi terkawal dan 578 tindakan melibatkan individu yang bertanggungjawab. Pentadbiran Kawal Selia Kewangan Kebangsaan merekodkan 4,469 tindakan penalti melibatkan institusi perbankan dan insurans.

Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China mengenakan penalti terhadap individu dan entiti yang bertanggungjawab dalam 1,304 kes, manakala Pentadbiran Negara bagi Pertukaran Asing menyiasat 1,058 kes pelanggaran peraturan pertukaran asing. Ini ialah bilangan tindakan penguatkuasaan dan kes; sesebuah institusi atau individu boleh disenaraikan lebih daripada sekali.

Laporan itu turut menghuraikan tindakan terhadap manipulasi pasaran, maklumat palsu, penipuan kewangan, pengumpulan dana secara haram dan rangkaian kewangan jenayah. Ia menyeru pengawasan lebih kukuh terhadap dana persendirian, aktiviti mata wang maya dan tokenisasi aset dunia sebenar. Tokenisasi menghasilkan token digital yang mewakili tuntutan berkaitan aset seperti hartanah atau instrumen kewangan.

Perundangan kewangan berkembang seiring dengan penguatkuasaan. Rang undang-undang kewangan dan cadangan pindaan kepada Undang-undang Bank Rakyat China dikemukakan kepada Jawatankuasa Tetap badan perundangan. Pindaan kepada Undang-undang Pengawasan Perbankan selesai menjalani semakan kedua. Usaha turut diteruskan bagi menggubal undang-undang kestabilan kewangan dan mengubah undang-undang berkaitan bank perdagangan, insurans, pertukaran asing dan perniagaan sekuriti.

Membuka pasaran sambil memperluas pembayaran yuan

Menurut laporan itu, yuan mengukuh kira-kira 5.8% berbanding dolar AS antara Oktober 2025 hingga September 2026. Rizab pertukaran asing berjumlah $3.4 trilion pada akhir September. Pihak berkuasa berhasrat mengekalkan kestabilan asas kadar pertukaran sambil membenarkan pasaran memainkan peranan penentu dalam menetapkan kadar tersebut.

Keterbukaan kewangan merangkumi kelulusan untuk lima institusi perbankan dan insurans asing memulakan operasi serta kebenaran menubuhkan Citigroup Securities (China). Pihak berkuasa turut meluluskan permohonan Visa untuk membuat persediaan menubuhkan institusi penjelasan kad bank, satu langkah dalam proses membangunkan operasi yang mengendalikan pembayaran antara institusi yang mengambil bahagian.

China mempunyai 32 perjanjian pertukaran mata wang tempatan dua hala yang berkuat kuasa dan telah memberi kebenaran kepada 42 bank penjelasan yuan. Aturan pertukaran membolehkan pihak berkuasa monetari yang mengambil bahagian bertukar mata wang mengikut syarat yang dipersetujui, manakala bank penjelasan menyokong penyelesaian urus niaga dalam yuan.

Laporan itu menyeru pembangunan lanjut sistem pembayaran yuan di bawah kawalan bebas China, penggunaan mata wang itu yang lebih meluas di peringkat antarabangsa, serta pembiayaan perdagangan dan pelaburan rentas sempadan yang lebih mudah. Ia turut mencatat pelancaran sambungan pembayaran dengan Emiriah Arab Bersatu, usaha membangunkan gerbang bersatu untuk pembayaran QR rentas sempadan, dan perubahan kedudukan yuan digital daripada wang tunai kepada wang deposit.

Hong Kong dan Shanghai menjadi tumpuan fasa seterusnya. Langkah yang dirancang termasuk menyokong peranan Hong Kong sebagai pusat kewangan antarabangsa dan rancangan lima tahun pertamanya, menambah baik aturan Bond Connect aliran selatan, memperkenalkan niaga hadapan bon kerajaan di Hong Kong, dan membangunkan kewangan luar pesisir di Shanghai. Secara bersama, langkah-langkah ini bertujuan menghubungkan keperluan pembiayaan dalam negeri dengan rangkaian pelabur dan saluran pembayaran yang lebih luas.

Teks penuh laporan kerja kewangan

Teks penuh laporan itu, yang diterjemahkan ke bahasa Inggeris, adalah seperti berikut.

Laporan Majlis Negara mengenai Kerja Kewangan

Dibentangkan pada 3 November 2026, di sidang ke-25 Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan ke-14

Pan Gongsheng, Gabenor Bank Rakyat China

Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan:

Bagi pihak Majlis Negara, saya membentangkan laporan kepada Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan mengenai kerja kewangan sejak Oktober 2025 untuk pertimbangan anda.

Setiausaha Agung Xi Jinping amat mementingkan dan memberikan perhatian rapat kepada kerja kewangan. Beliau telah membuat beberapa kenyataan penting dan mengeluarkan arahan penting mengenai isu utama pembangunan kewangan, sekali gus memberikan panduan asas untuk menggalakkan pembangunan kewangan berkualiti tinggi dan mempercepat pembinaan negara kewangan yang kukuh. Majlis Negara telah melaksanakan dengan teguh keputusan dan aturan Jawatankuasa Pusat Parti yang diterajui oleh Komrad Xi Jinping. Perdana Menteri Li Qiang telah membuat aturan bagi kerja kewangan, manakala pemimpin termasuk Ding Xuexiang dan He Lifeng menetapkan keperluan yang jelas.

Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan amat mementingkan dan menyokong kuat kerja kewangan. Ini kali kelima sejak 2022 badan itu mendengar dan membahaskan laporan Majlis Negara mengenai kerja kewangan. Melalui perundangan dan pindaan, pengawasan terhadap pengendalian cadangan wakil, kajian khusus dan cara lain, badan itu telah menggalakkan reformasi dan pembangunan kewangan China dengan kuat.

Sistem kewangan telah mengkaji dan melaksanakan secara menyeluruh kenyataan serta arahan penting Setiausaha Agung Xi Jinping mengenai kerja kewangan, melaksanakan sepenuhnya prinsip panduan Kongres Parti ke-20 dan semua sidang pleno Jawatankuasa Pusat ke-20, serta mengikuti aturan Persidangan Kerja Ekonomi Pusat dan Persidangan Kerja Kewangan Pusat. Sistem itu telah melaksanakan Laporan Kerja Kerajaan, rancangan pembangunan ekonomi dan sosial negara 2026 serta rangka Rancangan Lima Tahun Ke-15 yang diluluskan oleh sidang keempat Kongres Rakyat Kebangsaan ke-14 dengan bersungguh-sungguh; memperkukuh pembinaan Parti dalam sistem kewangan; menetapkan dan mengamalkan pemahaman prestasi yang betul; serta menjalankan kerja reformasi, pembangunan dan kestabilan kewangan secara berterusan, sekali gus memberikan sokongan kukuh kepada pertumbuhan ekonomi yang stabil dan pembangunan berkualiti tinggi.

I. Kemajuan dan hasil utama dalam kerja kewangan

Sejak Oktober 2025, sistem kewangan berpegang pada prinsip umum mencapai kemajuan sambil mengekalkan kestabilan, meningkatkan kualiti dan keberkesanan perkhidmatan kepada ekonomi sebenar, memperkukuh pengawalseliaan kewangan secara menyeluruh, memperdalam reformasi kewangan dan keterbukaan tahap tinggi, memelihara kestabilan kewangan dan keselamatan kewangan negara, serta memajukan tadbir urus kendiri Parti yang penuh dan ketat, sekali gus mencapai hasil baharu dalam seluruh tugasnya.

(1) Pelaksanaan dasar monetari. Kami melaksanakan dasar monetari akomodatif yang bersesuaian, menggunakan operasi repo berbalik, kemudahan pinjaman jangka sederhana, pembelian dan penjualan bon kerajaan serta instrumen dasar monetari lain untuk mengekalkan kecairan yang mencukupi. Kami menambah baik rangka kerja dasar monetari serta memperkukuh pelaksanaan dan pengawasan dasar kadar faedah. Kami menggunakan instrumen dasar monetari berstruktur sebagai panduan, dengan memperkenalkan beberapa langkah dasar monetari berstruktur pada Januari dan September 2026. Pada akhir September 2026, baki pembiayaan agregat dan bekalan wang luas masing-masing meningkat 7.1% dan 7.2% berbanding setahun sebelumnya. Pada September 2026, kadar faedah purata berwajaran pinjaman korporat baharu ialah 2.96%, manakala kadar faedah pinjaman perumahan peribadi baharu ialah 3.05%. Hasil bon korporat AAA lima tahun ialah 1.7%. Kadar faedah utama semuanya berada pada paras terendah dalam sejarah, sekali gus mewujudkan keadaan monetari dan kewangan yang menggalakkan bagi pertumbuhan ekonomi stabil, pembangunan berkualiti tinggi dan operasi stabil pasaran kewangan.

(2) Operasi dan pengawalseliaan industri kewangan. Pertama, petunjuk operasi dan pengawalseliaan institusi kewangan kekal dalam julat munasabah. Pada akhir Jun 2026, jumlah aset institusi kewangan melebihi 560 trilion yuan. Pada akhir September 2026, nisbah kecukupan modal bank perdagangan ialah 15.4% dan nisbah pinjaman tidak berbayarnya 1.5%, manakala nisbah kecukupan solvabiliti komprehensif syarikat insurans ialah 177.7%. Syarikat sekuriti dan syarikat niaga hadapan masing-masing mencatat purata nisbah liputan risiko 294.9% dan 201.6%, dengan keupayaan menanggung kerugian yang secara umumnya mencukupi.

Kedua, pasaran kewangan kekal stabil secara keseluruhan. Kami membimbing dana keselamatan sosial, institusi sekuriti dan dana serta institusi insurans untuk memasuki pasaran, mempercepat pendaftaran dan pemfailan produk dana, serta melaksanakan dua instrumen dasar monetari yang menyokong pasaran modal. Kami mewujudkan instrumen sokongan kecairan untuk menangani penebusan besar-besaran di institusi bukan bank. Hasil bon kerajaan 10 tahun berlegar sekitar 1.65%. Kami mengekalkan peranan penentu pasaran dalam penetapan kadar pertukaran dan menggunakan instrumen pengurusan makroprudensial untuk memastikan operasi pasaran pertukaran asing yang stabil. Antara Oktober 2025 hingga September 2026, yuan mengukuh kira-kira 5.8% berbanding dolar AS. Dengan pembangunan yang berterusan, pasaran pertukaran asing menjadi lebih matang dan eksport semakin kurang sensitif terhadap turun naik kadar pertukaran.

Ketiga, pengawalseliaan kewangan diperkukuh lagi. Kami mengemas kini dan menerbitkan senarai bank penting secara sistemik serta menambah baik mekanisme pengurusan makroprudensial bagi bank tersebut. Kami mengeluarkan garis panduan pelaksanaan untuk menambah baik tadbir urus korporat institusi kewangan serta memperkukuh pengawasan menyeluruh terhadap urus niaga pihak berkaitan, pelaburan besar dan pendedahan kredit. Kami menumpukan perhatian pada masalah ketara seperti perang harga dan rebat komisen tanpa kebenaran, dengan mengambil tindakan intensif terhadap persaingan tidak teratur. Kami memperkukuh perlindungan pengguna kewangan dan pengurusan kesesuaian produk kewangan. Kami memperkukuh perlindungan pelabur kecil dan sederhana dalam pasaran modal serta pengawasan dagangan jangka pendek, dan menjalankan kempen khas menentang penipuan kewangan serta mengenai tadbir urus korporat. Kami menambah baik pengawasan sepanjang rantaian industri dana persendirian dan menutup sepenuhnya operasi rentas sempadan haram oleh institusi sekuriti, niaga hadapan dan dana luar negara. Kami menyelesaikan tugas sementara dalam pusingan kelima penilaian antarabangsa antipengubahan wang haram.

Keempat, penguatkuasaan kawal selia kewangan menjadi lebih teratur. Kami menyiasat dan menghukum dengan tegas manipulasi pasaran, penciptaan serta penyebaran maklumat palsu dan pelanggaran lain, serta menguatkuasakan sistem penyahsenaraian dengan tegas. Kami memperdalam tindakan bersasar terhadap rangkaian pembiayaan penipuan dan perjudian. Kami mengenakan penalti pentadbiran terhadap institusi kewangan secara teratur. Sejak Oktober 2025, Bank Rakyat China mengenakan penalti terhadap institusi terkawal dalam 874 tindakan dan individu bertanggungjawab dalam 578 tindakan; Pentadbiran Kawal Selia Kewangan Kebangsaan mengenakan penalti terhadap institusi perbankan dan insurans dalam 4,469 tindakan; Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China mengenakan penalti terhadap individu serta entiti bertanggungjawab dalam 1,304 tindakan; dan Pentadbiran Negara bagi Pertukaran Asing menyiasat serta mengendalikan 1,058 kes pelanggaran peraturan pertukaran asing.

Kelima, pembangunan undang-undang kewangan berjalan secara teratur. Draf Undang-undang Kewangan dan draf pindaan kepada Undang-undang Bank Rakyat China dikemukakan kepada Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan untuk dibahaskan, manakala draf pindaan kepada Undang-undang Pengawasan Perbankan selesai dibahaskan buat kali kedua oleh Jawatankuasa Tetap. Kerja penggubalan atau pindaan Undang-undang Kestabilan Kewangan, Undang-undang Bank Perdagangan, Undang-undang Insurans, Peraturan Pentadbiran Pertukaran Asing, Peraturan Pentadbiran Bon Korporat, Peraturan Pengawasan dan Pentadbiran Syarikat Sekuriti, Peraturan Pengawasan dan Pentadbiran Syarikat Tersenarai, serta Peraturan Pengawasan dan Pentadbiran Kewangan Tempatan dipercepat.

(3) Sokongan kewangan kepada ekonomi sebenar. Pertama, jumlah pembiayaan berkembang pada kadar yang munasabah. Antara Oktober 2025 hingga September 2026, pembiayaan agregat baharu mencecah 33 trilion yuan. Sebanyak 88 syarikat melengkapkan tawaran awam permulaan saham A di bursa Shanghai dan Shenzhen, dengan kutipan 247.2 bilion yuan; perusahaan berteknologi tinggi merangkumi hampir 90%. Syarikat tersenarai mengumpul 776.9 bilion yuan melalui pembiayaan susulan.

Kedua, perkhidmatan kewangan menjadi lebih sesuai untuk bidang utama dan kelemahan. Kami memperkukuh penyelarasan dan pelaksanaan dasar bagi lima bidang keutamaan kewangan. Kami meningkatkan kuota pinjaman semula untuk inovasi teknologi dan penaiktarafan industri serta pertanian dan perniagaan kecil, mewujudkan aturan pinjaman semula berasingan bagi perusahaan swasta, dan menggabungkan instrumen untuk mewujudkan instrumen perkongsian risiko bon bagi inovasi teknologi dan perusahaan swasta. Insurans teknologi menyediakan perlindungan risiko bernilai 9.9 trilion yuan untuk kegiatan teknologi. Kami menurunkan kadar pinjaman tambahan bercagar dan memperluas skop sokongannya, dengan membimbing bank dasar meningkatkan sokongan bagi pembinaan enam rangkaian infrastruktur utama. Kami menyokong pihak berkuasa fiskal menggunakan subsidi faedah, perkongsian risiko dan pendekatan lain untuk memperbesar kesan dasar kewangan. Kami memperdalam mekanisme penyelarasan yang menyokong pembiayaan perniagaan kecil dan membina rangkaian bersepadu nasional platform perkhidmatan kredit pembiayaan. Kami melaksanakan dasar pembaikan kredit sekali sahaja untuk membantu individu yang layak dan mempunyai rekod kredit terjejas memulihkan kredit mereka dengan lebih pantas. Kami memperkenalkan pakej dasar untuk menyokong kestabilan perdagangan asing. Pada akhir September 2026, pinjaman dalam lima bidang keutamaan kewangan meningkat 10.1% berbanding setahun sebelumnya. Sejak ditubuhkan pada Mei 2025, segmen teknologi pasaran bon mencatat penerbitan bon inovasi teknologi terkumpul sebanyak 3.3 trilion yuan.

Ketiga, kami menyokong pencegahan, pengurangan kesan dan pembinaan semula bencana. Kami menambah kuota pinjaman semula khusus sebanyak 100 bilion yuan untuk pertanian dan perniagaan kecil, manakala pembayaran insurans terkumpul mencecah 16 bilion yuan.

Keempat, kami menyediakan sokongan kewangan untuk menjelaskan bayaran tertunggak kepada perniagaan. Kami mewujudkan instrumen sokongan kecairan bagi menjelaskan tunggakan, menangani bayaran tertunggak perusahaan besar dan memanggil perusahaan terkemuka yang mempunyai dana tetapi gagal membayar, sambil menggesa mereka membetulkan masalah itu.

(4) Reformasi dan keterbukaan kewangan. Pertama, kemajuan dalam membina negara kewangan yang kukuh dipercepat. Kami mengeluarkan Rancangan Lima Tahun Ke-15 untuk Membina Negara Kewangan yang Kukuh dan merangka serta melaksanakan rancangan reformasi dan pembangunan Rancangan Lima Tahun Ke-15 bagi perbankan pusat, pengawalseliaan kewangan, pasaran modal dan pertukaran asing.

Kedua, reformasi institusi kewangan terus diperdalam. Kami memajukan penerbitan bon kerajaan khas bernilai 300 bilion yuan untuk menyokong penambahan modal perusahaan kewangan pusat yang berkaitan. Semua koperasi dana bersama luar bandar berlesen keluar dari pasaran.

Ketiga, pasaran kewangan berbilang peringkat berkembang dengan lebih pantas. Kami memperkukuh peraturan bagi subpasaran kewangan dan menambah baik sistem petunjuk pemantauan makroprudensial untuk pasaran kewangan. Kami memperkukuh pengurusan akses ke pasaran bon antara bank dan menambah baik mekanisme penentuan harga penerbitan. Kami terus memperdalam reformasi sistem pendaftaran bon korporat di pasaran bon bursa. Kami menggalakkan kesalinghubungan antara pasaran bon antara bank dengan pasaran bon bursa. Kami mengeluarkan garis panduan untuk memperdalam reformasi ChiNext agar dapat berkhidmat dengan lebih baik kepada daya pengeluaran produktif baharu yang berkualiti tinggi. Kami memajukan pelaksanaan pelbagai langkah reformasi STAR Market, menambah baik mekanisme pembiayaan semula dan memperkukuh sistem penanda aras prestasi serta penilaian prestasi dana awam.

Keempat, keterbukaan kewangan tahap tinggi terus dimajukan secara stabil. Kami meluluskan permohonan Visa untuk membuat persediaan menubuhkan institusi penjelasan kad bank mengikut undang-undang. Lima institusi perbankan dan insurans asing diluluskan untuk beroperasi secara berperingkat, dan penubuhan Citigroup Securities (China) diberi kebenaran. Sebagai tindak balas kepada permintaan pasaran, kami memajukan penyelarasan dasar rentas sempadan bagi mata wang domestik dan asing serta menambah baik dasar pinjaman luar negara perusahaan, pinjaman luar negara bank dan pembiayaan antara bank rentas sempadan. Kami menambah baik perkhidmatan agensi pelaburan untuk institusi bank pusat luar negara dan mewujudkan instrumen repo untuk institusi bank pusat luar negara. Kami menggalakkan mekanisme penggunaan berkala dana pertukaran yuan di Hong Kong, Turkiye dan tempat lain. Kini terdapat 32 perjanjian pertukaran mata wang tempatan dua hala yang berkuat kuasa dan 42 bank penjelasan yuan yang diberi kebenaran. Penggunaan yuan di peringkat antarabangsa menunjukkan perkembangan positif. Kami mengeluarkan pelan tindakan untuk membangunkan kewangan luar pesisir di Pusat Kewangan Antarabangsa Shanghai. Kami menyokong Hong Kong membina platform dagangan kewangan bersepadu, memajukan penambahbaikan Bond Connect aliran selatan dan pengenalan niaga hadapan bon kerajaan di Hong Kong, serta memudahkan penerbitan bon panda di China oleh entiti luar negara berkualiti tinggi. Kami memperluas dasar bagi kumpulan tunai mata wang domestik dan asing bersepadu syarikat multinasional serta operasi berpusat dana mata wang domestik dan asing rentas sempadan ke seluruh negara. Kedudukan yuan digital beralih dengan lancar daripada wang tunai kepada wang deposit. Kami melancarkan sambungan pembayaran rentas sempadan dengan Emiriah Arab Bersatu dan menambah baik gerbang bersatu untuk pembayaran QR rentas sempadan.

Kelima, kerjasama dalam tadbir urus kewangan global terus diperdalam. Berpandukan diplomasi peringkat ketua negara, kami memajukan pelaksanaan hasil kewangan penting. Kami secara aktif melaksanakan Inisiatif Tadbir Urus Global dan memajukan kerjasama monetari dan kewangan dua hala serta pelbagai hala dalam bidang utama. Kami terus membina dan membangunkan sistem pembayaran yuan rentas sempadan di bawah kawalan bebas. Kami membimbing Pusat Shanghai Tabung Kewangan Antarabangsa memainkan peranan aktif dan memajukan kerjasama kewangan serantau, termasuk Inisiatif Chiang Mai Multilateralisation. Kami memperkukuh keupayaan melindungi keselamatan kewangan negara dan melindungi keselamatan rizab pertukaran asing serta aset kewangan luar negara China dengan berkesan. Pada akhir September 2026, rizab pertukaran asing berjumlah $3.4 trilion. Kami mengeluarkan pendirian dasar Bank Rakyat China mengenai kadar pertukaran yuan, dengan memberi respons secara profesional dan objektif terhadap kebimbangan dalam dan luar negara.

(5) Mencegah dan menyelesaikan risiko kewangan. Pertama, kami memajukan penyelesaian risiko di institusi kewangan kecil dan sederhana secara berterusan. Dengan pendekatan khusus mengikut wilayah, kami menggalakkan wilayah utama merangka dan melaksanakan rancangan reformasi serta penyelesaian risiko bagi institusi kewangan kecil dan sederhana. Kami mengambil alih Zhongbang Bank mengikut undang-undang dan memajukan penyelesaian kes risiko individu dalam industri sekuriti, dana dan industri lain secara berterusan.

Kedua, sokongan untuk menyelesaikan risiko hutang wahana pembiayaan mencapai hasil yang ketara. Kami terus menggesa pihak berkuasa tempatan melaksanakan rancangan penyelesaian hutang menyeluruh, menyelesaikan risiko hutang wahana pembiayaan secara teratur, serta mempercepat pengunduran, reformasi dan transformasi wahana pembiayaan. Pada akhir September 2026, jumlah wahana pembiayaan yang masih berbaki di seluruh negara turun 92% berbanding akhir Mac 2023. Pada akhir Jun 2026, baki hutang kewangan operasi turun 79% berbanding akhir Mac 2023.

Ketiga, kami menyokong transformasi serta pembangunan pasaran hartanah yang stabil dan sihat. Kami menurunkan nisbah bayaran pendahuluan minimum bagi pinjaman untuk membeli premis komersial, melaksanakan dasar subsidi faedah bagi pinjaman perumahan kediaman dan menambah baik peraturan asas kredit hartanah. Kami menggunakan mekanisme penyelarasan pembiayaan hartanah bandar, dengan bank perdagangan secara kumulatif meluluskan pinjaman melebihi 8.4 trilion yuan melalui mekanisme senarai putih. Kami menambah baik peraturan pasaran modal yang menyokong pembentukan model baharu pembangunan hartanah.

Keempat, kami memperkukuh keupayaan dan mekanisme untuk mencegah serta membanteras kegiatan kewangan haram. Kami menjalankan pusingan baharu tindakan terselaras terhadap kegiatan haram dan jenayah dalam sektor gelap serta kelabu industri kewangan, dan menyelesaikan kempen khas nasional membanteras pengumpulan dana secara haram. Kami menambah baik rangka kerja dasar kawal selia mata wang maya, memperkukuh analisis petunjuk yang melibatkan bank bawah tanah berkaitan mata wang maya, dan menambah baik mekanisme tindakan berkala yang menyeluruh merentasi rantaian terhadap perlombongan mata wang maya. Kami memperkukuh pengawalseliaan tokenisasi aset dunia sebenar.

(6) Menjunjung kepimpinan berpusat dan bersatu Jawatankuasa Pusat Parti terhadap kerja kewangan. Kami melaksanakan sistem agenda pertama dengan tegas serta mengkaji dan melaksanakan secara menyeluruh Pemikiran Xi Jinping tentang Pembinaan Parti. Kami menjalankan pendidikan bagi membentuk dan mengamalkan pemahaman prestasi yang betul secara berterusan serta mengukuhkan dan memperluas hasil pendidikan untuk melaksanakan secara menyeluruh keputusan lapan perkara kepimpinan pusat Parti mengenai penambahbaikan tingkah laku kerja. Kami memajukan pembetulan masalah yang dikenal pasti dalam pemeriksaan pusat secara berkala dan berjangka panjang. Kami terus memperkukuh barisan pegawai dan tenaga profesional sistem kewangan. Kami kekal teguh dalam menambah baik tingkah laku, menguatkuasakan disiplin dan membanteras rasuah, menjalankan pendidikan amaran secara berkala, serta menuntut pertanggungjawaban dengan tegas atas kecuaian tugas dan kegagalan memenuhi tanggungjawab.

II. Pertimbangan bagi fasa kerja seterusnya

(1) Terus melaksanakan dasar monetari akomodatif yang bersesuaian untuk mewujudkan keadaan monetari dan kewangan yang sesuai bagi pembangunan ekonomi berterusan yang menuju inovasi, kualiti dan penambahbaikan. Gunakan pelbagai instrumen untuk mengekalkan kecairan mencukupi dan memastikan pertumbuhan pembiayaan agregat serta bekalan wang sejajar dengan pertumbuhan ekonomi dan sasaran jangkaan bagi paras harga keseluruhan. Tambah baik mekanisme pengurusan kadar faedah, terus melaksanakan dan mengawasi dasar kadar faedah, serta kurangkan caj pembiayaan perantara. Kekalkan kestabilan asas kadar pertukaran yuan pada paras yang munasabah dan seimbang. Terus menilai dan menambah baik rangka kerja dasar monetari.

(2) Memperkukuh dan menambah baik pengawalseliaan kewangan dengan lebih lanjut serta meningkatkan kualiti dan keberkesanannya secara berterusan. Perkukuh secara menyeluruh lima bentuk utama pengawalseliaan, perluas instrumen kawal selia, tingkatkan keupayaan pengawalseliaan, hapuskan kelompangan kawal selia, dan kekalkan ketertiban pasaran yang adil dan saksama. Perkukuh penyelarasan antara pihak berkuasa pusat dan tempatan serta kerjasama antara jabatan, dan banteras kegiatan kewangan haram dengan tegas. Terokai penggunaan kecerdasan buatan dalam pengurusan dan perkhidmatan kewangan sambil mengawal risiko yang timbul daripada penggunaan model. Perkukuh perlindungan pengguna kewangan. Jalankan rundingan, perbahasan dan kerja lain mengenai laporan penilaian antarabangsa antipengubahan wang haram pusingan kelima. Majukan perundangan dan pindaan dalam bidang kewangan utama.

(3) Tingkatkan kesesuaian perkhidmatan kewangan kepada ekonomi sebenar dan sokong penyusunan semula ekonomi, penaiktarafan serta pembangunan berkualiti tinggi. Tambah baik sistem statistik dan penilaian bagi lima bidang keutamaan kewangan, gunakan instrumen dasar monetari berstruktur dengan berkesan, perkukuh penyelarasan dengan dasar fiskal, perindustrian dan dasar lain, serta besarkan kesan dasar. Tingkatkan sokongan kewangan untuk pembinaan enam rangkaian infrastruktur utama, inovasi teknologi dan perniagaan kecil. Percepat pembangunan sistem pasaran kewangan moden berbilang peringkat, tingkatkan daya tahan pasaran kewangan dan laksanakan dengan lebih baik peranan pasaran kewangan dalam pengagihan sumber. Bangunkan segmen teknologi pasaran bon pada standard yang tinggi. Perdalam reformasi ChiNext, STAR Market dan pembiayaan semula. Percepat pembangunan insurans teknologi dan pajakan teknologi. Terus gunakan mekanisme penyelarasan yang menyokong pembiayaan perniagaan kecil dan tambah baik sistem peningkatan kredit untuk perusahaan kecil dan sederhana swasta. Sediakan sokongan kewangan bagi menjelaskan bayaran tertunggak kepada perniagaan. Terus perdalam reformasi menyeluruh pelaburan dan pembiayaan pasaran modal, serta jadikan peraturan pasaran modal lebih inklusif dan mudah disesuaikan. Perkukuh pemantauan dan pengurusan harga penerbitan bon.

(4) Perdalam reformasi kewangan dan keterbukaan tahap tinggi secara berterusan serta lindungi keselamatan kewangan negara. Perluas penggunaan yuan di peringkat antarabangsa dan tingkatkan fungsi monetari antarabangsanya dalam penetapan harga, pembayaran, pelaburan, pembiayaan dan rizab, sambil membangunkan pasaran yuan luar pesisir. Perluas keterbukaan tahap tinggi dalam pertukaran asing serta mudahkan perdagangan, pelaburan dan pembiayaan rentas sempadan. Galakkan lebih banyak institusi asing dan modal jangka panjang menjalankan serta membangunkan perniagaan di China. Majukan pembangunan Pusat Kewangan Antarabangsa Shanghai secara berterusan. Sokong pelaksanaan rancangan lima tahun pertama Hong Kong dan kukuhkan serta tingkatkan kedudukan Hong Kong sebagai pusat kewangan antarabangsa. Tambah baik peraturan dan tadbir urus infrastruktur kewangan serta majukan kesalinghubungan dan kerjasama antara infrastruktur kewangan dalam negara dengan luar negara secara teratur. Percepat lagi pembinaan dan pembangunan sistem pembayaran yuan rentas sempadan di bawah kawalan bebas. Sertai dan majukan reformasi tadbir urus kewangan global secara aktif. Lindungi dengan tegas keselamatan aset kewangan luar negara China dan aset rizab pertukaran asing.

(5) Selesaikan risiko dalam bidang utama secara berterusan dan pertahankan garis dasar pencegahan risiko kewangan sistemik. Majukan penyelesaian risiko di wilayah dan institusi utama secara berterusan. Laksanakan dengan berkesan instrumen dasar monetari yang menyokong pasaran modal, sokong Central Huijin memainkan peranan sebagai dana penstabilan separa, perluas sumber, saluran dan kaedah kemasukan pasaran bagi dana jangka sederhana dan panjang, serta kukuhkan dan tambah baik mekanisme penstabilan pasaran modal. Kekalkan operasi stabil pasaran kewangan, termasuk saham, bon dan pertukaran asing. Sediakan sokongan kewangan bagi transformasi berorientasikan pasaran wahana pembiayaan selepas entiti berkenaan keluar daripada kategori itu. Operasikan mekanisme senarai putih hartanah secara berkala untuk memenuhi keperluan pembiayaan yang munasabah.

Dalam fasa seterusnya, kami akan menjadikan Pemikiran Xi Jinping tentang Sosialisme dengan Ciri-ciri China untuk Era Baharu sebagai panduan, mengkaji dan melaksanakan secara menyeluruh prinsip panduan Kongres Parti ke-20 dan semua sidang pleno Jawatankuasa Pusat ke-20, menjunjung kepimpinan berpusat dan bersatu Jawatankuasa Pusat Parti terhadap kerja kewangan, mengikuti keputusan dan aturannya, serta melaksanakan dengan bersungguh-sungguh pandangan perbahasan Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan. Kami akan melaksanakan semua aspek pengukuhan menyeluruh pengawalseliaan kewangan, pencegahan dan penyelesaian risiko kewangan serta khidmat kepada pembangunan berkualiti tinggi; mempercepat pembinaan negara kewangan yang kukuh; dan menyumbang kekuatan kewangan kepada permulaan baik Rancangan Lima Tahun Ke-15.

Perkara Utama

• Pembiayaan agregat baharu mencecah 33 trilion yuan antara Oktober 2025 hingga September 2026.
• Kadar purata September ialah 2.96% bagi pinjaman korporat baharu dan 3.05% bagi pinjaman perumahan peribadi baharu.
• Majlis Negara mahu Central Huijin memainkan peranan sebagai dana penstabilan separa dalam pasaran modal.
• Bank secara kumulatif meluluskan pinjaman melebihi 8.4 trilion yuan melalui mekanisme senarai putih hartanah.
• Jumlah wahana pembiayaan tempatan yang berbaki turun 92% berbanding Mac 2023; hutang kewangan operasi turun 79%, berdasarkan pengukuran sehingga Jun 2026.
• Keutamaan seterusnya termasuk pembiayaan bersasar, aplikasi AI, perlindungan pengguna yang lebih kukuh dan penggunaan yuan yang lebih meluas di peringkat antarabangsa.