Hutang Luar Pakistan Hampir Mencecah $135.1 Bilion, Pinjaman Lebih Mahal Menambah Tekanan Pembayaran Balik

Peningkatan $66.4 Bilion dalam Sedekad

Hutang luar Pakistan mencecah $135.107 bilion pada akhir 2025, meningkat daripada $68.673 bilion pada 2015, menurut angka yang dikaitkan dengan Laporan Hutang Antarabangsa 2026 Bank Dunia. Peningkatan kira-kira $66.4 bilion, atau 96.7%, menyebabkan negara itu kini berhutang hampir dua kali ganda kepada pemiutang luar negara berbanding sedekad lalu.

Peningkatan tahunan terkini lebih kecil: hutang naik kira-kira 4% daripada sekitar $129.9 bilion pada 2024. Cabaran segera Pakistan terletak pada terma pinjamannya dan juga jumlah pinjaman. Komitmen baharu daripada pemiutang swasta membawa kadar faedah purata 8.6%, berbanding 3.6% bagi pembiayaan rasmi, dan tempoh pembayarannya jauh lebih singkat.

Pembayaran hutang juga menyerap nilai bersamaan 33% daripada pendapatan eksport Pakistan pada 2025. Ukuran itu meletakkan beban pembayaran balik seiring dengan sumber utama mata wang asing, iaitu wang yang diperlukan untuk membayar pemberi pinjaman luar negara dan membeli barangan import.

China melanjutkan tarikh akhir pembayaran balik pinjaman kira-kira $2 bilion sepanjang 2025, manakala Tabung Kewangan Antarabangsa menyalurkan $2.3 bilion di bawah dua aturan pembiayaan. Langkah itu memberi Pakistan lebih banyak masa atau pembiayaan tambahan ketika menguruskan tanggungan luarnya.

Pengalaman Pakistan mencerminkan pola yang lebih luas. Hutang luar negara berpendapatan rendah dan sederhana mencecah rekod $9.4 trilion pada 2025, manakala pembayaran pokok dan faedah tahunan meningkat kepada $1.4 trilion. Pemberi pinjaman antarabangsa lebih bersedia menyediakan dana, namun akses kepada pembiayaan kekal mahal, khususnya bagi negara yang sumber kewangannya terhad.

Hutang luar bermaksud wang yang terhutang oleh penduduk, perniagaan atau badan awam kepada pemiutang di luar negara. Oleh itu, jumlah keseluruhan merangkumi tanggungan kerajaan serta pinjaman oleh syarikat swasta.

Siapa yang Berhutang?

Hutang awam dan hutang yang dijamin oleh kerajaan berjumlah $107.076 bilion daripada tanggungan luar Pakistan berdasarkan pecahan terperinci. Pinjaman yang dijamin kerajaan bermaksud kerajaan berjanji untuk membayar balik pinjaman sekiranya peminjam asal tidak mampu berbuat demikian.

Hutang swasta tanpa jaminan kerajaan berjumlah $17.58 bilion, manakala tanggungan jangka pendek sekitar $10.451 bilion. Ketiga-tiga kategori ini membentuk jumlah keseluruhan yang dilaporkan, iaitu $135.107 bilion.

Tanggungan awam dan yang dijamin kerajaan mewakili kira-kira 79% daripada jumlah keseluruhan, berdasarkan pengiraan $107.076 bilion dibahagikan dengan $135.107 bilion. Hutang swasta tanpa jaminan merangkumi kira-kira 13%, manakala tanggungan jangka pendek sekitar 8%.

Angka berasingan yang dilaporkan meletakkan pinjaman sektor awam jangka panjang dan yang dijamin kerajaan pada kira-kira $92.9 bilion. Pecahan terperinci memberikan angka $107.076 bilion bagi hutang awam dan yang dijamin kerajaan; sebab perbezaan skop itu tidak dinyatakan.

Jadual negara Pakistan dalam Laporan Hutang Antarabangsa 2025 Bank Dunia menyediakan rujukan berasingan bagi 2024. Jadual Data Ringkasan Hutang Luar, yang dinyatakan dalam jutaan dolar AS, menyenaraikan jumlah stok hutang luar sebanyak $129.718 bilion, stok hutang luar jangka panjang sebanyak $107.788 bilion dan siri berlabel "Hutang awam dan yang dijamin kerajaan daripada:" sebanyak $89.556 bilion. Jadual laporan itu sebahagian besarnya berdasarkan pangkalan data Statistik Hutang Antarabangsa Bank Dunia, yang menggunakan data negara melalui Sistem Pelaporan Penghutang. Angka 2024 ini tidak mengenal pasti jadual atau siri sumber bagi angka Pakistan 2025 dalam artikel ini.

Di bawah Sistem Pelaporan Penghutang, hutang luar jangka panjang awam dan yang dijamin kerajaan merangkumi pinjaman oleh agensi awam serta pinjaman swasta yang dijamin oleh agensi awam di negara penghutang. Rekod tersebut disimpan bagi setiap pinjaman, manakala pinjaman swasta tanpa jaminan dilaporkan secara agregat. Jumlah stok hutang luar turut merangkumi hutang jangka panjang swasta tanpa jaminan, penggunaan kredit IMF dan peruntukan hak pengeluaran khas, serta hutang luar jangka pendek. Bahan laporan yang dibekalkan tidak mentakrifkan angka berasingan $92.9 bilion atau menetapkan skopnya, maka ia tidak menjelaskan perbezaan dengan pecahan $107.076 bilion.

Titik rujukan utama sepanjang sedekad menunjukkan bagaimana jumlah hutang itu terkumpul:

• 2015: Hutang luar berjumlah $68.673 bilion.
• 2024: Hutang luar mencecah kira-kira $129.9 bilion.
• 2025: Hutang luar meningkat kira-kira 4% kepada $135.107 bilion.
• Sepanjang 2025: China melanjutkan tempoh matang pinjaman kira-kira $2 bilion, dan IMF menyalurkan pembiayaan baharu sebanyak $2.3 bilion.

China Mendahului Kumpulan Pemiutang yang Luas

Institusi pelbagai hala, yang disokong oleh kumpulan negara anggota, memegang $56.832 bilion daripada hutang luar Pakistan yang bersifat awam dan dijamin kerajaan. Pemiutang dua hala, iaitu kerajaan asing dan badan pemberi pinjaman masing-masing, memegang $42.439 bilion. Pemiutang swasta pula memegang $7.805 bilion.

China ialah pemiutang individu terbesar Pakistan, dengan tuntutan tertunggak sebanyak $22.419 bilion. Bank Dunia, termasuk pembiayaan Persatuan Pembangunan Antarabangsanya, menyumbang $19.214 bilion, manakala Bank Pembangunan Asia memegang $16.830 bilion.

Pemiutang dua hala lain disenaraikan dengan tuntutan sebanyak $11.850 bilion. Secara keseluruhan, kategori pelbagai hala dan dua hala merangkumi kira-kira 93% daripada hutang luar awam dan yang dijamin kerajaan, berdasarkan tuntutan rasmi berjumlah $99.271 bilion daripada jumlah $107.076 bilion.

Kepekatan ini menjadikan pembiayaan rasmi penting dalam pengurusan pembayaran balik Pakistan. Keputusan kerajaan dan institusi antarabangsa berhubung pinjaman baharu, jadual pembayaran balik dan terma pinjaman mempengaruhi sebahagian besar tanggungan luar awam negara itu.

Mengapa Pinjaman Swasta Lebih Mahal

Komitmen baharu pemiutang rasmi kepada Pakistan pada 2025 mempunyai tempoh matang purata 16 tahun, tempoh ihsan empat tahun dan kadar faedah purata 3.6%. Tempoh matang ialah masa sehingga pembayaran balik terakhir; tempoh ihsan secara umumnya membolehkan peminjam menangguhkan pembayaran pokok mengikut terma pinjaman.

Komitmen baharu pemiutang swasta membawa kadar faedah purata 8.6%, tempoh matang purata tiga tahun dan tempoh ihsan setahun. Jurang kadar faedah ialah lima mata peratusan, manakala tarikh akhir pembayaran balik terakhir secara purata 13 tahun lebih awal.

Sebagai gambaran mudah, jika kadar tersebut dikenakan pada baki tidak berubah sebanyak $1 bilion selama setahun, faedah yang perlu dibayar ialah $36 juta pada kadar 3.6%, berbanding $86 juta pada kadar 8.6%. Pembayaran sebenar bergantung pada jadual pembayaran balik, fi dan terma lain dalam setiap perjanjian.

Tempoh matang yang lebih singkat menimbulkan tekanan tambahan: peminjam perlu mencari wang lebih awal untuk membayar balik pokok atau mengatur pinjaman gantian. Menggantikan pinjaman yang matang dengan pinjaman lain dipanggil pembiayaan semula. Jika pemberi pinjaman mengenakan kadar lebih tinggi apabila perkara itu berlaku, pembayaran hutang pada masa hadapan boleh meningkat walaupun jumlah pinjaman tidak bertambah banyak.

Eksport Menunjukkan Skala Beban

Hutang luar Pakistan bersamaan 324% daripada pendapatan eksport tahunan pada 2025. Secara mudahnya, hutang tertunggak itu kira-kira 3.24 kali ganda nilai eksport setahun. Hutang luarnya juga bersamaan 34% daripada pendapatan negara kasar, iaitu ukuran pendapatan yang diperoleh penduduk dan perniagaan negara itu.

Khidmat hutang, iaitu bayaran pokok dan faedah sebenar sepanjang tahun, bersamaan 33% daripada eksport dan 3% daripada pendapatan negara kasar. Bagi setiap $100 pendapatan eksport, negara itu membuat pembayaran hutang luar bersamaan kira-kira $33.

Sebagai perbandingan, jadual Gambaran Keseluruhan Pakistan 2024 dalam Laporan Hutang Antarabangsa 2025 meletakkan khidmat hutang luar pada 40% daripada eksport dan 4% daripada pendapatan negara kasar. Jadual itu menyenaraikan stok hutang luar pada 315% daripada eksport dan 36% daripada pendapatan negara kasar. Ini ialah nisbah khusus Pakistan bagi 2024, bukannya data asas bagi nisbah 2025 yang dinyatakan di atas.

Pendapatan eksport penting kerana ia membawa masuk mata wang asing. Asas eksport yang lebih besar boleh memudahkan pengurusan tanggungan luar negara, manakala jadual pembayaran balik yang berat bersaing untuk mendapatkan mata wang asing yang diperlukan bagi import dan pembayaran antarabangsa lain.

Rantau Timur Tengah, Afrika Utara, Afghanistan dan Pakistan mencatatkan peningkatan dalam nisbah khidmat hutang dan faedah. Namun, hutang luarnya berbanding pendapatan negara kasar meningkat daripada 26.7% kepada 29.4%, iaitu kenaikan 2.7 mata peratusan dan peningkatan tahunan terbesar dalam kalangan rantau yang diliputi.

Kesan Sokongan China dan IMF

China melanjutkan tempoh matang perjanjian yang meliputi kira-kira $2 bilion yang perlu dibayar pada 2025. Penangguhan tarikh akhir pembayaran balik memberi peminjam lebih masa untuk mendapatkan dana bagi melunaskan tanggungan itu. Pakistan masih perlu membuat pembayaran mengikut jadual yang disemak semula.

IMF menyediakan pembiayaan baharu sebanyak $2.3 bilion melalui aturan Kemudahan Pembiayaan Lanjutan dan Kemudahan Ketahanan dan Kelestarian. Pembiayaan itu menyokong usaha Pakistan mencapai kestabilan ekonomi dan pertumbuhan yang berkekalan.

Kedua-dua langkah itu berfungsi dengan cara berbeza. Pelanjutan oleh China mengubah masa pembayaran balik, manakala pengeluaran dana IMF menyediakan pembiayaan tambahan. Kedua-duanya membantu Pakistan menguruskan keperluan pembiayaan luar sepanjang tahun itu, di samping tanggungan pembayaran balik yang berterusan.

Negara Membangun Meminjam Lebih Banyak Apabila Pasaran Dibuka Semula

Hutang luar negara berpendapatan rendah dan sederhana meningkat 5.5% kepada $9.4 trilion pada 2025, kenaikan terpantas dalam tempoh empat tahun. Penerbitan semula bon, kesediaan pelabur yang lebih tinggi untuk memberi pinjaman dan dolar AS yang lebih lemah menyumbang kepada peningkatan itu.

Hutang kepada pemiutang swasta meningkat 5.2% kepada kira-kira $5 trilion, berbanding pertumbuhan hanya 0.6% pada 2024. Dalam kategori itu, hutang kepada pemegang bon meningkat 5.7% kepada kira-kira $2.4 trilion, manakala tanggungan kepada bank komersial dan pemiutang swasta lain naik 4.7% kepada kira-kira $2.7 trilion.

Bon membolehkan kerajaan atau syarikat meminjam daripada pelabur dengan menjanjikan pembayaran faedah dan pembayaran balik pada tarikh yang dipersetujui. Akses semula kepada pasaran itu memberikan peminjam satu lagi sumber pembiayaan, walaupun kadar faedah yang tinggi menjadikan pinjaman mahal.

Pendapatan negara kasar dalam kalangan ekonomi berpendapatan rendah dan sederhana berkembang 5.1%. Pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh membantu menyokong beberapa nisbah hutang dan menggalakkan pemberian pinjaman, walaupun jumlah hutang terus meningkat.

Dolar yang lebih lemah turut meningkatkan nilai hutang berdenominasi mata wang lain apabila dinyatakan dalam dolar. Perubahan mata wang menyumbang 28.2% daripada peningkatan hutang luar awam dan yang dijamin kerajaan di seluruh ekonomi ini. Pinjaman berdenominasi mata wang lain boleh kelihatan lebih besar apabila dinyatakan dalam dolar, walaupun peminjam terus membuat pembayaran balik.

Peminjam Termiskin Berdepan Kadar Tertinggi

Negara yang layak menerima pembiayaan daripada Persatuan Pembangunan Antarabangsa Bank Dunia, yang menyediakan sokongan konsesi kepada ekonomi lebih miskin, menyaksikan hutang luar meningkat 8.1% kepada $1.3 trilion. Peningkatan itu mengatasi pertumbuhan 5.5% yang dicatatkan di seluruh negara berpendapatan rendah dan sederhana.

Negara berpendapatan rendah mencatatkan peningkatan lebih pantas, iaitu 8.9%, menjadikan hutang luarnya $262.4 bilion. Ini ialah peningkatan tahunan terbesar mereka sejak 2020.

Negara yang layak mendapat pembiayaan IDA berdepan kadar faedah purata 8.2% bagi komitmen baharu, yang tertinggi sejak penghujung 1980-an. Jurang antara kadar pinjaman rasmi dan swasta mereka melebar daripada 3.4 mata peratusan pada 2016 kepada 5.5 mata peratusan pada 2025.

Peminjam daripada Bank Antarabangsa bagi Pembinaan Semula dan Pembangunan menghadapi keadaan berbeza. Kadar faedah purata mereka bagi komitmen baharu turun kepada 5.5%, daripada 5.8% setahun sebelumnya.

Perbezaan ini menunjukkan pemulihan pemberian pinjaman berlaku secara tidak seimbang. Negara yang mendapat akses kepada pembiayaan lebih mampu milik boleh meminjam dengan terma yang lebih baik, manakala peminjam yang lebih miskin berdepan kos lebih tinggi. Bank Dunia memberi amaran bahawa peningkatan hutang dan kos pinjaman boleh mengehadkan sumber untuk infrastruktur, pendidikan, kesihatan dan pelaburan pembangunan lain.

Pembiayaan Bertambah, tetapi Pembayaran Terus Meningkat

Negara berpendapatan rendah dan sederhana membayar $1.4 trilion bagi pokok dan faedah pada 2025, meningkat 1.9% dan mencatatkan kenaikan tahunan kelima berturut-turut. Pembayaran kepada pemegang bon meningkat jauh lebih pantas, iaitu 13.7% kepada $363.1 bilion.

Antara 2022 hingga 2025, ekonomi ini membayar kira-kira $436.1 bilion lebih banyak dalam khidmat hutang berbanding pembiayaan baharu yang diterima. Aliran keluar terkumpul itu mengurangkan baki pembiayaan selepas pembayaran hutang luar dibuat.

Pindahan hutang jangka panjang bertukar positif pada 2025. Selepas aliran keluar bersih sebanyak $118.4 bilion pada 2024, negara-negara itu mencatatkan aliran masuk bersih $45.4 bilion, bermakna pembiayaan jangka panjang baharu melebihi pembayaran pokok dan faedah berkaitan bagi tahun tersebut.

Angka hutang Pakistan mencerminkan ketegangan yang sama antara akses kepada pembiayaan dengan kos pembayaran balik. Pemiutang rasmi memegang sebahagian besar tanggungan luar awam, dan pelanjutan pembayaran balik memberikan masa. Pinjaman swasta menawarkan satu lagi saluran pembiayaan, tetapi kadar lebih tinggi dan tempoh matang lebih singkat menyebabkan pembayaran perlu dibuat lebih awal dan lebih mahal.

Perkara Utama

• Hutang luar Pakistan meningkat daripada $68.673 bilion pada 2015 kepada $135.107 bilion pada 2025, iaitu kenaikan kira-kira 96.7%.
• Peningkatan tahunan terkini kira-kira 4%, daripada sekitar $129.9 bilion pada 2024.
• Hutang awam dan yang dijamin kerajaan berjumlah $107.076 bilion berdasarkan pecahan terperinci.
• China ialah pemiutang individu terbesar, diikuti Bank Dunia dan Bank Pembangunan Asia.
• Pembiayaan swasta baharu membawa kadar faedah purata 8.6%, berbanding 3.6% bagi komitmen rasmi.
• Khidmat hutang luar Pakistan bersamaan 33% daripada pendapatan eksport pada 2025.
• China melanjutkan tempoh matang pinjaman kira-kira $2 bilion, manakala IMF menyalurkan $2.3 bilion.
• Hutang luar negara berpendapatan rendah dan sederhana mencecah $9.4 trilion, dengan khidmat hutang tahunan sebanyak $1.4 trilion.