Pembelian Asing Angkat Saham India ketika Jualan Besar-besaran Saham AI Global Mengalihkan Dana ke Bank dan Saham Bermodal Besar

Nifty melepasi 25,000 apabila dana asing kembali

Nifty 50 India ditutup melepasi paras 25,000 pada 6 November 2026 buat kali pertama sejak 27 Februari, apabila pembelian asing yang kembali meningkat mengangkat saham bank utama dan saham bermodal besar lain, sementara saham teknologi merosot di pasaran global. Sensex meningkat 1,718.01 mata, atau 2.17%, kepada 81,028.02, manakala Nifty naik 493.75 mata, atau 2.01%, kepada 25,030.35.

Pelabur asing telah menyalurkan kira-kira $5 bilion ke dalam ekuiti India sepanjang lima sesi dagangan, sekali gus membalikkan penjualan selama berbulan-bulan. Ketua strategi pelaburan Geojit Investments, V K Vijayakumar, menganggarkan pembelian sepanjang lima sesi berjumlah Rs 35,781 crore. Data bursa sementara menunjukkan pembelian bersih hampir Rs 15,000 crore pada Khamis, 5 November sahaja. Pembelian bersih bermaksud jumlah pembelian melebihi jualan sebanyak nilai tersebut.

Pemulihan ini menghimpunkan beberapa perubahan: keuntungan korporat yang lebih kukuh, harga minyak mentah yang menurun, rupee yang lebih teguh dan pelabur mengurangkan pertaruhan yang tertumpu pada kecerdasan buatan. Pendedahan India yang terhad kepada syarikat pembekal cip AI dan pusat data, yang sebelum ini dianggap kelemahan, kini kembali menarik perhatian.

Bagaimanapun, kenaikan ini tertumpu pada saham tertentu. Pada Jumaat, Nifty Midcap 100 susut 0.02% dan Nifty Smallcap 100 jatuh 0.82%, meskipun indeks penanda aras Nifty meningkat lebih 2%. Pelabur yang memegang saham syarikat kecil mengalami keadaan pasaran yang sangat berbeza berbanding mereka yang memiliki saham bank besar.

India juga memasuki fasa pemulihan ini dengan kerugian besar yang perlu ditebus. Pelabur asing telah menjual saham bernilai lebih $31 bilion sehingga Oktober, menurut angka National Securities Depository Limited, manakala saham India masih menuju ke arah penurunan tahunan pertama dalam tempoh 11 tahun.

Seberapa pantaskah pasaran berubah arah?

Nifty meningkat daripada 22,600 pada 23 Oktober kepada 25,030 pada 6 November, naik 2,430 mata, atau 10.75%, sepanjang 10 sesi dagangan. Kenaikan pada Jumaat memanjangkan rentetan pengukuhannya kepada tujuh sesi, dengan indeks itu meningkat kira-kira 8.58% sepanjang minggu.

Pergerakan terkini menunjukkan betapa pantasnya sentimen berubah:

• Sepanjang Oktober: Pelabur asing telah menjual ekuiti India bernilai lebih $31 bilion, menurut angka NSDL.
• 23 Oktober: Nifty ditutup pada 22,600, titik permulaan bagi kenaikan hampir 11% selepas itu.
• 5 November: Data bursa sementara menunjukkan pembelian asing bersih hampir Rs 15,000 crore, manakala Sensex meningkat 2.6%.
• 6 November: Nifty ditutup pada 25,030.35 dan Sensex pada 81,028.02, meskipun pasaran lain di Asia mencatat kerugian besar.
• 8 November: Sesi dagangan Muhurat khas sempena Diwali dijadualkan berlangsung.

Pembelian asing turut disertai pengurangan pertaruhan menurun. Kedudukan jual dalam niaga hadapan indeks National Stock Exchange berkurangan lebih 100,000 kontrak sepanjang minggu itu. Kedudukan jual memberikan keuntungan apabila harga jatuh; menutup kedudukan tersebut boleh menambah tekanan belian ketika pasaran pulih.

Mengapa jualan saham AI membantu India

Nasdaq jatuh kira-kira 5.5% semalaman apabila pelabur menilai semula skala dan pembiayaan pelaburan AI. Nikkei Jepun merosot hampir 7%, manakala Kospi Korea Selatan jatuh lebih 9%. Syarikat yang membekalkan cip, memori dan modal pelaburan untuk ledakan AI antara yang paling teruk terjejas.

Nvidia merosot 9.3%, Samsung Electronics hampir 10%, SK Hynix kira-kira 12% dan Kioxia dari Jepun 14%. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. jatuh sehingga 8.5%. Kebimbangan yang melanda syarikat-syarikat ini mudah difahami: pembinaan pusat data yang lebih perlahan boleh bermakna pesanan cip, infrastruktur elektrik dan peralatan berkaitan yang lebih sedikit.

Penanda aras India mempunyai pendedahan langsung yang jauh lebih rendah kepada rantaian bekalan itu berbanding pasaran Korea Selatan dan Taiwan. Perkhidmatan kewangan, penggunaan, tenaga, perindustrian dan sektor perkhidmatan lain memainkan peranan lebih besar. Oleh itu, dana yang keluar daripada saham perkakasan AI mempunyai pasaran alternatif yang besar di India.

Rajiv Batra, ketua Asia dan ketua bersama strategi ekuiti pasaran sedang pesat membangun global di JPMorgan, menerangkan cara pelabur yang mengurangkan pegangan teknologi tertumpu melihat negara itu:

"India muncul sebagai 'lindung nilai AI' bagi portfolio yang mengurangkan atau mempelbagaikan pegangan daripada dagangan AI yang terlalu tertumpu," kata Batra.

Lindung nilai ialah pelaburan yang bertujuan mengurangkan pendedahan kepada risiko tertentu. Dalam hal ini, pelabur mencari syarikat yang pendapatannya kurang bergantung secara langsung pada perbelanjaan berterusan untuk infrastruktur AI.

Uday Kotak, pengasas Kotak Mahindra Bank, turut menyorot pinjaman yang membiayai ledakan pelaburan itu. Dalam ucapan maya sebelum Diwali, beliau berkata:

"Tahap hutang yang diambil syarikat global untuk membiayai cita-cita AI mereka turut menyebabkan penilaian yang terlalu tinggi dalam banyak keadaan," kata Kotak.

Pinjaman meningkatkan tekanan terhadap syarikat untuk memperoleh pendapatan yang mencukupi daripada pelaburan mereka bagi menampung kos pembiayaan. Keraguan tentang pulangan masa hadapan itu boleh mengubah dengan pantas jumlah yang sanggup dibayar pelabur untuk saham.

Keuntungan korporat memberi satu lagi sebab kepada pembeli untuk kembali

Kotak Institutional Equities mengira bahawa keuntungan bersih syarikat Nifty 50 yang telah melaporkan keputusan bagi suku kedua meningkat 19% berbanding setahun lalu, mengatasi anggarannya sebanyak 4%. Bagi liputan lebih luas firma broker itu, keuntungan meningkat 18% dan melebihi jangkaan sebanyak 3%.

Ukuran lebih luas JPMorgan menunjukkan pertumbuhan pendapatan syarikat tersenarai India melebihi 20%. Angkanya turut menunjukkan anggaran konsensus pendapatan sesaham meningkat 0.5% bagi 2026 dan 0.6% bagi 2027 berbanding bulan sebelumnya. Pendapatan sesaham membahagikan keuntungan syarikat dengan jumlah sahamnya, membolehkan pelabur membandingkan keuntungan dengan harga saham.

Citigroup mendapati pertumbuhan keuntungan kira-kira dua pertiga daripada syarikat BSE 100 yang telah melaporkan keputusan merupakan yang terpantas sekurang-kurangnya dalam lima suku dan mengatasi ramalan. Secara keseluruhan, angka itu menunjukkan peningkatan yang melangkaui segelintir keputusan utama.

Timothy Moe, ketua strategi ekuiti Asia Pasifik dan ketua bersama penyelidikan makro Asia di Goldman Sachs, menekankan permintaan domestik India. Perbelanjaan dan pelaburan dalam India memberikan sumber pertumbuhan berbeza kepada banyak syarikat tersenarai berbanding syarikat yang sangat bergantung pada kitaran pembinaan AI global.

Harga minyak yang lebih rendah dan rupee yang lebih kukuh mengubah kiraan

Harga minyak mentah yang menurun membantu ekonomi yang membeli sejumlah besar minyak dari luar negara. Nomura berkata minyak mentah yang lebih murah boleh mengurangkan tekanan terhadap inflasi, bil import dan akaun semasa, yang menjejaki aliran perdagangan serta pendapatan lain antara India dengan seluruh dunia.

Rupee mengukuh sehingga 0.4% kepada 94.0675 bagi setiap dolar pada Jumaat, paras paling kukuh sejak April. Kadar pertukaran dolar berbanding rupee turut jatuh di bawah puratanya bagi 200 hari dagangan sebelumnya buat kali pertama sejak 2025, ukuran yang digunakan pedagang untuk menilai trend jangka panjang.

Pergerakan mata wang memberi kesan langsung kepada pemegang saham asing. Pelabur luar negara yang membeli saham India akhirnya perlu menukar nilainya semula kepada dolar atau mata wang lain. Rupee yang merosot boleh menghakis keuntungan daripada kenaikan harga saham; rupee yang stabil atau meningkat membantu mengekalkannya.

Vinod Nair, ketua penyelidikan di Geojit Investments, menyebut harga minyak mentah yang menurun, hasil Perbendaharaan AS yang mereda, rupee yang lebih kukuh dan aliran masuk asing sebagai faktor yang saling menyokong. Hasil Perbendaharaan yang lebih rendah boleh menjadikan pulangan yang ditawarkan di tempat lain lebih menarik berbanding hutang kerajaan AS.

Anindya Banerjee, ketua penyelidikan derivatif komoditi dan mata wang di Kotak Neo, mengaitkan prospek mata wang itu dengan konflik di Asia Barat. Beliau berkata keadaan yang menguntungkan rupee boleh berterusan selagi perang tidak kembali memuncak. Oleh itu, keadaan minyak dan mata wang kekal berkait rapat dengan perkembangan geopolitik.

Mengapa banyak portfolio peribadi ketinggalan

Data SAMCO Securities menunjukkan jurang antara syarikat besar dengan syarikat kecil. Sepanjang bulan sebelumnya, Nifty Top 10 Equal Weight Index meningkat 10.64%. Nifty Midcap 150 dan Nifty Smallcap 250 masing-masing jatuh 2.74%, manakala Nifty Microcap 250 merosot 5.32%.

Jurang antara indeks 10 saham teratas dengan indeks saham kecil ialah 13.38 mata peratusan. Oleh itu, portfolio yang tertumpu pada syarikat kecil boleh kehilangan nilai dalam tempoh saham paling menonjol meningkat dengan kukuh.

Apurva Sheth, ketua perspektif pasaran dan penyelidikan di SAMCO Securities, menjelaskan kekecewaan pelabur yang melihat kenaikan penanda aras:

"Ramai pelabur tertanya-tanya mengapa portfolio mereka tidak meningkat seiring Nifty. Jawapan mudahnya ialah anda tidak memiliki saham yang sedang meningkat," kata Sheth.

ICICI Bank dan Infosys masing-masing meningkat kira-kira 16% sepanjang bulan itu, manakala Bharti Airtel naik 14.61%. Kotak Mahindra Bank meningkat 10.08%, HDFC Bank 10%, Larsen & Toubro 9.02% dan Reliance Industries 8.44%, menurut analisis SAMCO.

Syarikat besar menawarkan jumlah dagangan yang diperlukan institusi asing untuk memindahkan dana yang besar. Pembeli lebih mudah membina pegangan dalam saham yang aktif didagangkan berbanding syarikat kecil yang sahamnya kurang bertukar tangan.

Saham yang menerajui pasaran pada Jumaat mengikuti corak itu. Bank swasta mencatat prestasi lebih baik, manakala Mahindra & Mahindra, ICICI Bank dan HDFC Life merupakan saham Nifty yang mencatat kenaikan terbesar. Saham perkhidmatan teknologi India turut menarik pembelian, dengan Nifty IT meningkat lebih 1% sepanjang sesi itu.

Lebih murah berbanding dahulu, tetapi masih mahal berbanding pesaing

Penilaian India bergantung pada perbandingan yang dibuat. Hari Shyamsunder, naib presiden dan pengurus portfolio institusi kanan ekuiti India di Templeton Global Investments, berkata nisbah harga kepada pendapatan hadapan Nifty berada di bawah purata 10 tahunnya. Gandaan hadapan MSCI India pada Oktober merupakan yang terendah sejak 2020.

Nisbah harga kepada pendapatan hadapan membandingkan harga saham dengan anggaran pendapatan masa hadapan. Gandaan 18.6 bermakna pelabur membayar 18.6 unit harga bagi setiap unit keuntungan tahunan yang diramalkan.

Bernstein meletakkan gandaan hadapan bergerak India pada 18.6, berbanding 9.3 bagi China dan 7.9 bagi Brazil. Ini bermakna dagangan India berada pada gandaan dua kali ganda China dan kira-kira 2.35 kali ganda Brazil. Bernstein berhujah bahawa India bukan penerima manfaat AI mahupun pilihan menentang AI, dan kekal mahal berbanding alternatif lain.

Saurabh Mukherjea, pengasas dan ketua pegawai pelaburan Marcellus Investment Managers, berkata terdapat cara lebih murah untuk melindung nilai pendedahan kepada AI. Beliau turut menyifatkan pertumbuhan pendapatan India baru-baru ini sebagai kukuh dan berkata penilaian sesetengah syarikat besar berkualiti berada pada paras terendah dalam sedekad.

Kerugian terdahulu menjelaskan sebahagian daripada minat yang kembali meningkat. Walaupun selepas pemulihan terkini, angka SAMCO menunjukkan HDFC Bank turun 21.55% bagi 2026, Infosys susut 27.76%, ITC merosot 30.12% dan Reliance Industries jatuh 16.48%. Bagi saham-saham ini, kenaikan kukuh sepanjang sebulan hanya memulihkan sebahagian daripada kerugian tahun ini.

Apakah yang boleh mengekalkan atau menghentikan pemulihan ini?

JPMorgan menganggarkan pelabur asing yang mengembalikan pegangan India kepada wajaran neutral dalam portfolio boleh menjana aliran masuk bersih kira-kira $115 bilion. Kedudukan kurang wajaran bermaksud pegangan pendedahan kepada India lebih rendah daripada penanda aras yang digunakan dana untuk mengukur prestasinya. Anggaran itu menggambarkan pelarasan portfolio yang berpotensi, tanpa menetapkan tempoh bagi pembelian tersebut.

Charlie Hong, pengasas dan ketua pegawai pelaburan LOGOS Asset Management, mengaitkan ketahanan prestasi relatif India dengan keputusan syarikat:

Trend ini hanya akan berterusan dalam jangka sederhana jika pendapatan terus pulih.

Ketidaktentuan pasaran turut meningkat semasa kenaikan itu. India VIX, yang mengukur jangkaan turun naik Nifty dalam tempoh 30 hari akan datang menggunakan harga opsyen, meningkat 8.26% kepada 16.87, menurut data NSE. Pelabur membayar untuk perlindungan daripada pergerakan harga yang lebih besar meskipun saham penanda aras meningkat.

Ponmudi R, ketua eksekutif Enrich Money, menyebut kemungkinan pengambilan untung dan ketegangan geopolitik yang kembali memuncak, termasuk ancaman Presiden Donald Trump untuk memperluas serangan ketenteraan terhadap Iran. Kenaikan semula harga minyak akan memberi tekanan kepada beberapa faktor yang kini membantu aset India.

Laporan pekerjaan AS yang dijadualkan dikeluarkan pada lewat 6 November merupakan satu lagi perkembangan segera bagi pelabur yang memantau kadar faedah. Selain laporan itu dan sesi Muhurat pada 8 November, pusingan keputusan korporat seterusnya akan menunjukkan sama ada pertumbuhan keuntungan berterusan dan pembelian merebak melangkaui syarikat terbesar.

Perkara Utama

• Nifty ditutup pada 25,030.35 pada 6 November, meningkat 2.01%, manakala Sensex naik 2.17%.
• Pembelian asing membalikkan penjualan selama berbulan-bulan, dengan pembelian bersih sementara hampir Rs 15,000 crore pada 5 November sahaja.
• Keuntungan yang lebih kukuh, harga minyak mentah yang lebih rendah dan rupee yang lebih teguh menyokong daya tarikan India ketika saham AI global merosot.
• Kenaikan pasaran masih tertumpu pada syarikat besar. Penanda aras saham pertengahan dan kecil merosot pada Jumaat.
• Penilaian India telah menurun berbanding sejarahnya sendiri tetapi masih lebih tinggi daripada China dan Brazil.
• Pertumbuhan pendapatan yang berterusan dan perkembangan konflik di Asia Barat menjadi faktor utama yang menentukan sama ada pemulihan ini akan berkekalan.