Saham Korea Selatan Menjunam 8% apabila Dagangan Dihentikan di Kedua-dua Pasaran dan Kebimbangan Pembiayaan AI Merebak

Kejatuhan saham Seoul mencetuskan penggantungan dagangan di seluruh pasaran

Dua pasaran saham utama Korea Selatan jatuh lebih 8% pada Khamis, 15 Oktober 2026, mencetuskan pemutus litar apabila pelabur menjual saham semikonduktor di tengah-tengah kebimbangan baharu mengenai inflasi AS dan kos pembiayaan projek kecerdasan buatan.

Indeks penanda aras KOSPI susut 481.69 mata, atau 8.02%, kepada 5,527.12 pada 12:52 tengah hari waktu tempatan. KOSDAQ, yang mempunyai tumpuan besar pada syarikat teknologi, jatuh 66.07 mata, juga 8.02%, kepada 757.81. Bursa Korea mengaktifkan pemutus litar di KOSDAQ pada 12:23 tengah hari dan menggantung semua dagangan KOSPI selama 20 minit pada 12:38 tengah hari.

Saham Samsung Electronics jatuh 9.7% dan SK hynix merosot 11.35% apabila tekanan jualan semakin meningkat. Pelabur asing menjual saham Korea Selatan, menambah tekanan ke atas pasaran yang sudah menuju ke sesi kerugian ketujuh berturut-turut. Harga penutupan dan jumlah keseluruhan jualan oleh pelabur asing belum tersedia.

Pencetus segera datang dari Amerika Syarikat, apabila harga pengguna September meningkat lebih pantas daripada jangkaan. Pelabur bimbang Rizab Persekutuan akan mengekalkan kos pinjaman pada paras tinggi atau menaikkan kadar faedah sekali lagi. Syarikat teknologi turut berdepan kebimbangan lain: sama ada perbelanjaan besar-besaran untuk infrastruktur AI akan menjana pendapatan yang mencukupi untuk mengimbangi kosnya.

Kesan kemerosotan itu merebak jauh melangkaui Seoul. Nikkei 225 Jepun jatuh 4.8%, manakala ukuran luas MSCI bagi saham Asia Pasifik di luar Jepun susut 3.3%. Kejatuhan Korea Selatan lebih dua kali ganda berbanding peratus penurunan indeks serantau itu, menunjukkan betapa hebatnya tekanan jualan melanda sektor semikonduktornya.

Bagaimana dagangan hari itu merosot

KOSPI dibuka 5.59% lebih rendah pada 5,673.01 dan terus merosot. Dagangan Samsung Electronics bermula dengan penurunan 6.68%, manakala SK hynix dibuka 8.10% lebih rendah. Kedua-dua pembuat cip itu menuju ke sesi penurunan ketujuh berturut-turut.

Bursa itu mula-mula menyekat pesanan automatik tertentu sebelum mengenakan penggantungan dagangan yang lebih luas. Urutan kejadian menunjukkan betapa pantas tekanan meningkat:

• 9:07 pagi: Sidecar jualan diaktifkan di pasaran KOSPI, menggantung pesanan jualan program selama lima minit.
• 9:12 pagi: Sidecar jualan menyusul di pasaran KOSDAQ.
• 10:08 pagi: KOSPI berada pada 5,580.44, turun 7.13%.
• 11:16 pagi: KOSPI turun 7.20% kepada 5,576.46, manakala KOSDAQ susut 7.11% kepada 765.27.
• 12:23 tengah hari: Pemutus litar KOSDAQ diaktifkan.
• 12:38 tengah hari: Bursa menggantung semua dagangan KOSPI selama 20 minit.

Kedua-dua pasaran mengalami pengaktifan pemutus litar pada hari yang sama buat kali pertama sejak 29 Julai, kira-kira 11 minggu sebelumnya. Khamis juga menandakan pengaktifan serentak sidecar jualan mereka yang pertama sejak tarikh itu.

Fungsi perlindungan dagangan

Sidecar dan pemutus litar mengganggu bahagian pasaran yang berlainan. Sidecar KOSPI menyusuli kejatuhan lebih 5% dalam niaga hadapan KOSPI 200, kontrak yang dikaitkan dengan paras jangkaan indeks saham utama. Ia menyekat sementara jualan program, iaitu pesanan yang dibuat oleh sistem komputer berdasarkan peraturan yang ditetapkan terlebih dahulu.

Pemutus litar memberi kesan lebih luas dengan menghentikan dagangan di seluruh pasaran saham yang terjejas. Tujuannya adalah untuk memberi masa kepada pembeli dan penjual menyerap maklumat ketika berlaku pergerakan luar biasa yang mendadak. Penggantungan KOSPI pada Khamis berlangsung selama 20 minit.

Jualan sudah meluas sebelum penggantungan penuh. Semasa dagangan pagi, 844 daripada 912 saham di pasaran KOSPI merosot, atau 92.5%, manakala hanya 61 saham meningkat. Pelabur menjual saham di seluruh bursa walaupun syarikat semikonduktor terbesar menjadi tumpuan utama.

KOSPI telah merosot sejak 6 Oktober. Khamis juga merupakan sesi ketiga berturut-turut indeks itu diniagakan di bawah 6,000 pada siang hari, selepas mula jatuh di bawah paras tersebut pada 13 Oktober.

Mengapa inflasi AS menjejaskan saham Korea

Angka harga pengguna AS yang dikeluarkan pada 14 Oktober menunjukkan inflasi meningkat lebih pantas daripada jangkaan pasaran. Kenaikan harga minyak dan petrol menjadi penyumbang, sementara tekanan harga turut merebak kepada barangan dan perkhidmatan di luar sektor tenaga.

Rizab Persekutuan menggunakan kadar faedah untuk mempengaruhi pinjaman dan perbelanjaan. Kadar yang lebih tinggi menjadikan pinjaman lebih mahal dan boleh memperlahankan kenaikan harga. Ia juga meningkatkan kos bagi syarikat yang perlu meminjam wang untuk berkembang, termasuk perniagaan yang membina pusat data dan membeli peralatan AI dalam jumlah besar.

Wall Street sudah menanggung kebimbangan itu sebelum pasaran Asia dibuka. S&P 500 jatuh 1.1% dan Nasdaq Composite susut 1.9%, melanjutkan penurunan untuk sesi ketiga. Indeks Semikonduktor Philadelphia merosot untuk sesi keenam, rentetan kerugian terpanjangnya sejak Mei 2025.

Pengeluar semikonduktor Korea Selatan merupakan sebahagian daripada rangkaian pelaburan global itu. Pelabur menilai semula saham mereka apabila kos pembiayaan yang meningkat mengancam daya maju ekonomi projek yang membeli produk mereka.

Permintaan AI berdepan kos pengembangan

CoreWeave, penyedia infrastruktur pengkomputeran yang digunakan untuk AI, menjadi tumpuan kebimbangan pembiayaan. Sahamnya jatuh sehingga 17% pada Rabu. Bonnya yang matang pada 2032 diniagakan di bawah 78 sen bagi setiap dolar nilai muka, berbanding harga asal ketika diterbitkan empat bulan sebelumnya.

Bon ialah pinjaman yang diberikan pelabur kepada syarikat. Harga di bawah 78 sen bermakna pelabur sanggup menjual tuntutan itu pada harga kurang daripada 78% nilai mukanya, iaitu penurunan lebih 22% daripada paras asal. Kejatuhan harga bon boleh menjadikan usaha peminjam mendapatkan dana baharu lebih mahal.

Charu Chanana, ketua strategi pelaburan di Saxo Bank di Singapura, menyifatkan kebimbangan pasaran sebagai perubahan cara pelabur menilai pertumbuhan apabila pembiayaan menjadi mahal.

"Jualan besar-besaran di Asia kelihatan kurang seperti kemerosotan mendadak asas teknologi dan lebih seperti penilaian semula kos modal," kata Chanana.

Chanana menjelaskan mengapa permintaan yang kukuh sahaja mungkin tidak lagi memadai untuk meyakinkan pemegang saham.

Mereka semakin mempersoalkan harga yang patut dibayar untuk pertumbuhan itu apabila kadar faedah tinggi, tidak menentu dan berpotensi meningkat semula.

Anggaran Gartner yang disebut dalam perbincangan pasaran meletakkan pelaburan AS dalam infrastruktur AI pada kira-kira $1 trilion tahun ini, diikuti sekitar $6 trilion lagi dari 2027 hingga 2030. Jumlah kemudian itu bersamaan purata $1.5 trilion setahun, berbanding $1 trilion tahun ini, sekali gus menggambarkan skala pembiayaan yang diperlukan perniagaan untuk mengekalkannya.

Pertumbuhan hasil Anthropic yang semakin perlahan, walaupun keputusan suku ketiganya yang kukuh dibentangkan kepada pelabur, menambah keresahan. Seo Sang-young dari Mirae Asset Securities berkata pelabur semakin menumpukan perhatian pada sama ada perbelanjaan infrastruktur akan menghasilkan pendapatan sebenar dan sama ada syarikat mampu terus membiayainya. Penganalisis JPMorgan turut mengenal pasti risiko pembiayaan dan masa penyenaraian saham sebagai kebimbangan utama bagi saham AI.

Pembuat cip Korea berdepan tekanan dari dua arah

Samsung Electronics dan SK hynix berdepan ketidaktentuan perbelanjaan AI serta persaingan yang semakin meningkat dari China. ChangXin Memory Technologies, dikenali sebagai CXMT, sedang meningkatkan pengeluaran dan mencapai kemajuan dalam reka bentuk DRAM berketumpatan lebih tinggi yang mampu menyimpan lebih banyak data.

DRAM ialah sejenis memori yang menyimpan maklumat sementara ketika komputer berfungsi. Peningkatan pengeluaran oleh pesaing boleh menambah bekalan dan memperhebat persaingan harga. Bagi pengeluar memori Korea, kebimbangan itu timbul ketika pelabur sudah mempersoalkan kemampuan pelanggan membiayai perbelanjaan untuk kapasiti pengkomputeran baharu.

Kerugian turut melibatkan syarikat berkaitan. Semasa dagangan pagi, SK Square jatuh 11.38% dan Samsung Electro-Mechanics susut 15.21%. Pergerakan itu, bersama jumlah besar saham yang merosot, menunjukkan pelabur mengurangkan pendedahan secara meluas.

Ketua eksekutif Broadcom, Hock Tan, turut memberi amaran bahawa sebahagian pelabur AI sebenarnya sedang berjudi. Amarannya menambah penelitian terhadap penilaian saham dan jurang antara perbelanjaan infrastruktur hari ini dengan pendapatan yang dijangka diperoleh kemudian.

Pengunduran sektor teknologi merebak ke seluruh Asia

Kioxia Jepun, satu lagi pengeluar memori, jatuh lebih 11%, manakala SoftBank Group, pelabur utama AI, merosot 9.4%. Pasaran saham Taiwan jatuh lebih 3%, dan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company susut kira-kira 3% ke paras sekitar yang terendah dalam sebulan.

Hong Kong dan tanah besar China turut melemah. Hang Seng jatuh 1.1%, CSI 300 China susut 1.4% dan Shanghai Composite merosot 1.5%. Dalam kalangan syarikat teknologi individu, MiniMax jatuh 8.7%, Z.AI susut 9.1%, Semiconductor Manufacturing International Corp. merosot 4.5%, Baidu jatuh 4.4% dan Alibaba turun 3.1%.

Indonesia dan Singapura masing-masing merosot kira-kira 1%. DBS Group dan OCBC Singapura turut susut sekitar 1%, sekali gus membantu mendorong saham negara kota itu ke paras terendah dalam tiga bulan. Saham di Malaysia dan Filipina mencatat penurunan kecil.

Keputusan pendapatan suku ketiga TSMC, yang dijadualkan pada Khamis, menjadi ujian segera terhadap prospek industri. Syarikat itu dijangka melaporkan rekod keuntungan untuk suku keenam berturut-turut, dengan pelabur meneliti panduannya bagi mendapatkan petunjuk sama ada permintaan cip AI mampu mengekalkan pertumbuhan.

Dolar yang lebih kukuh menambah tekanan

Won Korea Selatan melemah 0.8% kepada 1,352.84 bagi setiap dolar, paras terendah dalam dua minggu. Peso Filipina mencecah paras terendah rekod pada 63.09 bagi setiap dolar, manakala mata wang Taiwan jatuh kepada 32.320 bagi setiap dolar, paras terlemahnya sejak awal Ogos.

Mata wang tempatan yang lebih lemah menjadikan pembelian yang ditetapkan dalam dolar lebih mahal. Ia juga meningkatkan kos dalam mata wang tempatan untuk membayar balik hutang dolar. Bagi syarikat yang sudah berdepan kos pinjaman lebih tinggi, keadaan itu menambah satu lagi tuntutan terhadap aliran tunai.

Indeks dolar AS, yang membandingkan mata wang itu dengan sekumpulan mata wang utama lain, mencecah paras tertinggi dalam 18 bulan selepas angka inflasi diumumkan sebelum melepaskan sebahagian besar kenaikannya pada awal dagangan Asia. Ukuran MSCI bagi mata wang pasaran sedang pesat membangun jatuh 0.4%, prestasi sesi terburuknya dalam dua minggu.

Yuan China bergerak bertentangan dengan aliran lebih luas, meningkat sedikit kepada 6.6923 bagi setiap dolar. Di tempat lain, dolar Australia susut 0.2% kepada $0.6956 selepas pekerjaan pada September merosot sebanyak 39,300, berbanding jangkaan peningkatan 20,000 pekerjaan.

Kadar, bon dan ujian pasaran seterusnya

Pelabur meningkatkan pertaruhan bahawa Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar sekali lagi, walaupun jangkaan berubah sepanjang dagangan. Satu bacaan niaga hadapan meletakkan kebarangkalian kenaikan 0.25 mata peratusan pada mesyuarat 27 dan 28 Oktober sebanyak 31.6%, meningkat daripada 22.1% sehari sebelumnya. Bacaan CME FedWatch yang dikeluarkan kemudian meletakkan kebarangkalian kadar kekal tidak berubah pada 75%.

Kadar penanda aras Fed berada dalam julat 3.75% hingga 4.00% selepas kenaikan pada September. Angka harga pengeluar AS dan data jualan runcit yang dijadualkan pada Khamis menjadi ujian seterusnya terhadap tekanan inflasi dan perbelanjaan pengguna. Pengerusi Fed Kevin Warsh juga dijadualkan berucap di Bangkok pada Jumaat bersama pengarah urusan Tabung Kewangan Antarabangsa, Kristalina Georgieva.

Bon kerajaan menarik pembeli ketika saham merosot. Hasil bon Perbendaharaan AS yang matang dalam tempoh 10 tahun jatuh 7.8 mata asas, atau 0.078 mata peratusan, kepada 5.110%. Harga bon meningkat apabila hasil menurun. Pelabur mencari perlindungan daripada kerugian saham sambil mempertimbangkan sama ada pertumbuhan yang lebih lemah akhirnya boleh mengekang kadar faedah.

Mark Matthews, ketua penyelidikan Asia di Bank Julius Baer di Singapura, memberikan pandangan yang lebih optimistik mengenai prospek teknologi.

"Saya tidak bimbang kerana saham tidak mahal, tiada tanda-tanda kemelesetan dan permintaan masih jauh mengatasi bekalan dalam kebanyakan bahagian kisah AI," kata Matthews.

Namun, tekanan segera pada Khamis tertumpu pada pembiayaan: harga pinjaman, keupayaan membiayai pengembangan dan pendapatan yang diperlukan untuk menyokong perbelanjaan itu. Keputusan TSMC dan keluaran data ekonomi AS seterusnya akan memberikan angka baharu untuk dinilai pelabur sebelum mesyuarat Fed pada Oktober.

Perkara Utama

• KOSPI dan KOSDAQ masing-masing jatuh 8.02% dalam sesi Khamis, mencetuskan pemutus litar di kedua-dua pasaran.
• Samsung Electronics merosot 9.7% dan SK hynix jatuh 11.35% apabila jualan saham semikonduktor meningkat.
• Inflasi AS yang lebih tinggi daripada jangkaan menambah kebimbangan mengenai kos pinjaman dan pulangan pelaburan AI.
• Kejatuhan saham dan harga bon CoreWeave membawa risiko pembiayaan AI ke tengah-tengah perhatian.
• Won melemah 0.8%, manakala Nikkei Jepun jatuh 4.8% dan indeks serantau MSCI susut 3.3%.
• Pendapatan TSMC, data ekonomi AS dan mesyuarat Fed pada 27 dan 28 Oktober menjadi ujian utama berjadual yang seterusnya.