Indonesia Desak 358 Syarikat Tersenarai Penuhi Peraturan Pegangan Saham Awam 15%

Hampir Empat daripada Sepuluh Syarikat Tersenarai Masih di Bawah Ambang

Data Bursa Saham Indonesia menunjukkan bahawa 358 daripada 918 syarikat tersenarai mempunyai pegangan saham awam di bawah paras minimum baharu 15% setakat 30 September 2026. Ini bermakna hampir empat daripada sepuluh syarikat masih berusaha memenuhi syarat itu dalam tempoh peralihan.

Baki 560 syarikat, kira-kira 61% daripada jumlah keseluruhan, telah mencapai ambang tersebut. Purata apungan bebas bagi syarikat tersenarai ialah 22.99%, menurut bursa itu, yang dikenali sebagai BEI di Indonesia dan IDX di peringkat antarabangsa. Apungan bebas merujuk kepada saham yang layak tersedia untuk dagangan awam di bawah peraturan bursa, bukannya saham yang dipegang oleh pengawal atau pemilik lain yang dikecualikan.

Angka itu menunjukkan sebab purata boleh menyembunyikan tugas pematuhan yang besar. Walaupun purata apungan bebas bursa itu 7.99 mata peratusan melebihi paras minimum, 39% syarikat masih di bawahnya. Setiap syarikat mesti memenuhi syaratnya sendiri mengikut tarikh akhir yang ditetapkan berdasarkan saiz dan struktur pemilikannya.

Pengarah pembangunan IDX, Iding Pardi, berkata bursa itu membantu syarikat menerusi taklimat, peringatan tentang tempoh peralihan, perbincangan secara langsung dan meja bantuan khusus. Pasukan petugas pemantauan yang melibatkan bursa, Depositori Pusat Sekuriti Indonesia, yang dikenali sebagai KSEI, serta persatuan pasaran turut menjejaki kemajuan.

Usaha itu dilakukan seiring penelitian lebih rapi terhadap pemilikan saham, rundingan MSCI berhubung klasifikasi pasaran Indonesia serta sekatan kawal selia berkaitan dagangan dan peruntukan saham. Bagi syarikat, tugas terdekat ialah mengenal pasti pegangan yang layak dikira sebagai saham awam dan cara mencapai paras yang diwajibkan sebelum tempoh peralihan mereka berakhir.

Apa yang Berubah pada 31 Mac?

IDX mengeluarkan pindaan kepada Peraturan No. I-A dan pekeliling berkaitan pada 31 Mac 2026. Peraturan itu berkuat kuasa pada hari yang sama, menaikkan paras minimum apungan bebas berterusan daripada 7.5% kepada 15%, sambil memberi syarikat tersenarai sedia ada masa untuk membuat penyesuaian.

Perubahan itu menggandakan peratusan yang diwajibkan. Dalam contoh mudah, syarikat dengan satu bilion saham tersenarai perlu mempunyai 150 juta saham awam yang layak untuk memenuhi ambang peratusan baharu, berbanding 75 juta di bawah paras minimum terdahulu.

Ketersediaan saham kepada orang awam bergantung pada pemilikan serta jumlah saham. Di bawah takrif yang disemak semula, saham yang layak secara umumnya mesti dimiliki oleh pemegang saham yang masing-masing memegang kurang daripada 5% daripada jumlah saham tersenarai. Pegangan milik pengawal, sekutu mereka, pengarah atau pesuruhjaya dikecualikan, begitu juga saham yang dipegang oleh syarikat itu sendiri.

Saham juga mesti dipegang secara elektronik, disenaraikan di bursa dan bebas daripada sekatan pindah milik. Pekeliling itu merangkumi pegangan yang tertakluk pada sekatan jualan, perintah penyitaan atau sekatan, serta pegangan portfolio tertentu milik modal teroka atau ekuiti persendirian. Oleh itu, syarikat perlu meneliti pemilik saham mereka dan menentukan sama ada saham berkenaan layak dikira.

IDX turut membenarkan syarikat memohon agar pegangan pelabur awam tertentu yang kurang daripada 10% diiktiraf sebagai apungan bebas. Ini memberi sesetengah syarikat ruang untuk menyemak pengelasan pemegang saham sedia ada, di samping kemungkinan mengubah struktur pemilikan mereka.

Syarikat Mana Berdepan Tarikh Akhir Terawal?

Permodalan pasaran, iaitu jumlah nilai pasaran saham sesebuah syarikat, menentukan kumpulan utama dalam tempoh peralihan. IDX menggunakan nilai syarikat setakat 31 Mac 2026, dengan Rp5 trilion sebagai garis pemisah.

Syarikat bernilai sekurang-kurangnya Rp5 trilion yang mempunyai apungan bebas di bawah 12.5% mesti mencapai 12.5% menjelang 31 Mac 2027, kemudian 15% menjelang 31 Mac 2028. Syarikat lebih besar yang sudah mencapai 12.5% tetapi masih di bawah 15% mesti mencapai 15% menjelang 31 Mac 2027.

Syarikat yang bernilai kurang daripada Rp5 trilion diberi masa sehingga 31 Mac 2029 untuk mencapai 15%. Bagi pemegang saham yang menilai angka September, persoalan yang relevan ialah sejauh mana sesebuah syarikat berada di bawah paras minimum dan berapa banyak masa yang masih ada.

• 31 Mac 2026: Peraturan No. I-A yang disemak semula dan pekeliling berkaitan mula berkuat kuasa.
• 31 Mei 2026: IDX merekodkan 327 syarikat di bawah ambang 15%.
• 30 September 2026: IDX merekodkan 358 syarikat di bawah ambang dan 560 syarikat yang memenuhinya.
• 31 Mac 2027: Syarikat lebih besar perlu mencapai sama ada sasaran sementara 12.5% atau sasaran penuh 15%, bergantung pada kedudukan awal mereka.
• 31 Mac 2028: Syarikat lebih besar yang bermula di bawah 12.5% mesti mencapai 15%.
• 31 Mac 2029: Syarikat bernilai kurang daripada Rp5 trilion mesti mencapai 15%.

Angka September tidak menyatakan berapa banyak daripada 358 syarikat itu tergolong dalam setiap kumpulan tarikh akhir. Pecahan tersebut diperlukan untuk menilai berapa banyak baki tugas yang perlu diselesaikan pada 2027 berbanding tahun-tahun berikutnya.

Gambaran daripada Angka Terdahulu

IDX merekodkan 327 syarikat, atau 35.82% daripada syarikat tersenarai, berada di bawah paras minimum pada akhir Mei 2026. Menjelang 30 September, jumlah itu meningkat sebanyak 31 kepada 358, manakala bahagian syarikat di bawah ambang naik kepada kira-kira 39%.

Angka terdahulu bagi Mac menunjukkan percanggahan. Pengarah penyenaraian IDX, Saidu Solihin, menyebut 323 syarikat berada di bawah ambang pada 31 Mac ketika membincangkan kemas kini Mei; satu lagi kiraan bursa bagi 31 Mac meletakkan jumlah itu pada 328. Kiraan Mac sebanyak 328 itu merangkumi 247 syarikat bernilai kurang daripada Rp5 trilion, kira-kira tiga perempat daripada kumpulan tersebut.

Tumpuan dalam kalangan syarikat lebih kecil membantu menjelaskan kepentingan tarikh akhir 2029. Banyak syarikat yang perlu membuat penyesuaian diberi tempoh peralihan lebih panjang berbanding syarikat lebih besar yang berdepan sasaran pada 2027 dan 2028.

Saidu berkata bursa akan mengemas kini angkanya selepas menerima laporan bulanan pendaftaran pemilikan saham bagi 30 Jun, yang perlu dikemukakan oleh syarikat selewat-lewatnya pada 10 Julai 2026. Laporan itu memberikan rekod pemilikan berkala yang boleh digunakan bursa untuk memantau pematuhan.

Bagaimana IDX Membantu Syarikat Membuat Penyesuaian

IDX menggabungkan peringatan tentang Peraturan No. I-A yang disemak semula dengan hubungan langsung dan taklimat berkala untuk syarikat yang masih di bawah ambang. Meja bantuannya menyediakan saluran kepada syarikat tersenarai untuk membincangkan persoalan tentang tempoh peralihan dan rekod pemilikan mereka.

Pasukan Petugas Pemantauan Apungan Bebas menghimpunkan IDX, KSEI, Persatuan Syarikat Tersenarai Indonesia, yang dikenali sebagai AEI, dan Persatuan Syarikat Sekuriti Indonesia, yang dikenali sebagai APEI. Keanggotaannya menghubungkan bursa dan depositori sekuriti dengan syarikat serta peserta pasaran yang terlibat dalam perubahan pemilikan.

Saidu Solihin, pengarah penyenaraian IDX, menyifatkan peranan bursa itu sebagai terus menyokong syarikat dalam memenuhi syarat berkenaan. Katanya:

Bursa terus menyokong usaha syarikat tersenarai untuk memenuhi syarat apungan bebas.

IDX juga mengatur pertemuan antara syarikat tersenarai dengan bakal pelabur menerusi jerayawara, mesyuarat perniagaan dan pembentangan Public Expose Live. Rancangan terdahulu menjadualkan jerayawara untuk pelabur dalam dan luar negara mulai Ogos 2026 serta Public Expose Live pada September.

Iding berkata pertemuan itu bertujuan meningkatkan pendedahan syarikat dan menyokong kemajuan yang boleh diukur ke arah memenuhi syarat pemilikan awam. Bagi syarikat yang mahu meluaskan asas pemegang saham, menerangkan perniagaannya kepada bakal pelabur merupakan langkah praktikal dalam proses itu.

Penyenaraian Baharu Berdepan Syarat Peratusan Berbeza

Syarikat yang membuat persiapan untuk tawaran awam permulaan, atau IPO, berdepan set ambang kemasukan yang berasingan. IPO ialah penjualan pertama saham syarikat kepada pelabur awam sebelum dagangan di bursa bermula.

Di bawah rangka kerja yang disemak semula, syarikat dengan permodalan pasaran di bawah Rp5 trilion mesti mempunyai apungan bebas awal sekurang-kurangnya 25%. Syaratnya ialah 20% bagi syarikat bernilai antara Rp5 trilion hingga Rp50 trilion, dan 15% bagi syarikat bernilai melebihi Rp50 trilion.

Hanya saham yang ditawarkan dalam IPO dikira bagi memenuhi ambang awal itu. Pemegang saham minoriti sedia ada yang membeli saham sebelum IPO masih boleh dikira bagi memenuhi kewajipan apungan bebas berterusan jika mereka layak, tetapi syarikat mesti menetapkan saiz tawaran awam itu sendiri supaya memenuhi syarat kemasukan.

Pemohon juga mesti memenuhi jumlah minimum saham: 300 juta saham apungan bebas untuk Papan Utama dan 150 juta saham untuk Papan Pembangunan. IDX boleh menetapkan jumlah minimum yang berbeza bagi IPO yang mengumpul sekurang-kurangnya Rp30 trilion.

Oleh itu, peraturan tersebut menghendaki syarikat mempertimbangkan kedua-dua bahagian pemilikan yang ditawarkan kepada orang awam dan jumlah saham yang layak. Peratusan kecil daripada syarikat yang sangat besar dan peratusan lebih besar daripada syarikat lebih kecil boleh menghasilkan struktur pemilikan berbeza, meskipun kedua-duanya memenuhi syarat kemasukan masing-masing.

Pematuhan Bukan Sekadar Mencapai 15%

Syarat berterusan secara umumnya merangkumi sekurang-kurangnya 50 juta saham apungan bebas yang mewakili sekurang-kurangnya 15% daripada saham tersenarai, serta sekurang-kurangnya 300 pemegang saham yang mempunyai nombor pengenalan pelabur tunggal, atau SID. SID mengenal pasti pelabur dalam rekod pasaran modal Indonesia.

Syarikat Papan Utama berdepan syarat tambahan: nilai pasaran apungan bebas melebihi Rp200 bilion dan sekurang-kurangnya 750 pemegang saham yang mempunyai SID. Oleh itu, syarikat perlu memantau peratusan, jumlah saham, nilai dan penyebaran pemilikan yang layak.

Syarikat yang baru disenaraikan mesti mengekalkan syarat apungan bebas penyenaraian awal sepanjang tahun pertama. Syarat apungan bebas berterusan hanya terpakai selepas tahun pertama itu.

Pengawal juga berdepan sekatan sekurang-kurangnya 12 bulan dari tarikh penyenaraian, atau tempoh lain yang ditetapkan IDX. Pengawal langsung yang memegang lebih daripada 50% boleh memindahkan saham dalam tempoh itu selagi pegangan mereka kekal melebihi 50%; pengawal yang memegang 50% atau kurang tidak boleh memindahkan saham semasa tempoh sekatan jualan. Kewajipan itu turut terpakai kepada pengawal baharu apabila perubahan kawalan selepas penyenaraian didedahkan dalam prospektus IPO.

Ketelusan Pemilikan dan Rundingan MSCI

Pembaharuan pemilikan Indonesia sedang dilaksanakan ketika MSCI mengadakan rundingan mengenai cadangan untuk menukar klasifikasi negara itu daripada pasaran sedang pesat membangun kepada pasaran kendiri. IDX berkata rundingan itu belum menghasilkan keputusan muktamad.

Klasifikasi MSCI membantu menentukan pengelompokan pasaran dalam penanda aras pelaburan. Dana yang menjejaki penanda aras itu menggunakan pengelompokan tersebut ketika memperuntukkan pelaburan, menjadikan layanan terhadap Indonesia relevan kepada syarikat yang mencari pemegang saham antarabangsa.

Iding berkata Pihak Berkuasa Perkhidmatan Kewangan, yang dikenali sebagai OJK, dan organisasi kawal selia kendiri pasaran sedang menambah baik pendedahan, kualiti data pemilikan dan akses pelabur kepada maklumat. Langkah-langkah itu termasuk menerbitkan data pemilikan bagi pegangan melebihi 1% dan menyediakan maklumat lebih terperinci tentang pemegang saham.

IDX dan KSEI juga telah meletakkan sesetengah penerbit dalam kategori kepekatan pegangan saham tinggi, yang dikenali sebagai HSC. Pemilikan tertumpu bermakna sebahagian besar saham dipegang oleh kumpulan pemegang yang terhad. Rekod pemilikan yang lebih baik membantu pelabur menilai jumlah saham yang dipegang kumpulan itu dan jumlah yang tersedia secara lebih meluas.

Program apungan bebas dan langkah ketelusan menangani bahagian pasaran yang saling berkaitan: jumlah saham yang tersedia kepada pelabur awam dan keterlihatan individu atau organisasi yang memegang saham tersebut.

Penguatkuasaan Berterusan ketika Keuntungan Syarikat Meningkat

OJK mengenakan sekatan berjumlah Rp2.1 trilion terhadap pihak yang berkaitan dengan pelanggaran dagangan melibatkan PT Dian Swastatika Sentosa Tbk, atau DSSA, serta peruntukan saham melibatkan PT Barito Renewables Energy Tbk, atau BREN, dan PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk, atau CUAN.

Jumlah itu merangkumi denda pentadbiran Rp1.5 trilion berkaitan dagangan DSSA sepanjang 2024 hingga 2026, Rp500 bilion berkaitan peruntukan BREN dan Rp100 bilion berkaitan peruntukan CUAN. Tindakan penguatkuasaan ini berlangsung seiring usaha bursa dalam pendedahan pemilikan dan sokongan pematuhan.

Syarikat tersenarai turut melaporkan peningkatan pendapatan. IDX berkata keuntungan bersih gabungan mereka meningkat 16.25% pada separuh pertama 2026 berbanding tempoh sama pada 2025. Syarikat dalam indeks LQ45 mencatatkan pertumbuhan keuntungan 18.49%, manakala 74% syarikat tersenarai melaporkan keuntungan.

Sektor tenaga mencatatkan pertumbuhan keuntungan bersih tertinggi, iaitu 78.28%. Keputusan perniagaan itu memberikan satu lagi sudut pandang kepada pelabur ketika syarikat mencari pemegang saham awam: prestasi pendapatan melengkapi maklumat pemilikan, pendedahan dan dagangan yang diperlukan untuk menilai sesuatu pelaburan.

Bagi 358 syarikat yang berada di bawah 15% pada September, langkah seterusnya jelas. Mereka mesti mengenal pasti pegangan yang layak, menentukan jurang berbanding syarat yang terpakai dan membuat penyesuaian yang diperlukan sebelum tarikh akhir masing-masing. Pelabur boleh menjejaki kemajuan itu menerusi pendedahan pemilikan dan kemas kini bursa seterusnya.

Perkara Utama

• IDX merekodkan 358 daripada 918 syarikat tersenarai berada di bawah apungan bebas 15% pada 30 September 2026; 560 syarikat memenuhi ambang tersebut.
• Purata apungan bebas ialah 22.99%, manakala kira-kira 39% syarikat masih di bawah paras minimum.
• Syarat peratusan berterusan meningkat dua kali ganda daripada 7.5% kepada 15% pada 31 Mac 2026, dengan tempoh peralihan untuk syarikat sedia ada.
• Syarikat lebih besar berdepan sasaran pada Mac 2027 dan Mac 2028; syarikat bernilai kurang daripada Rp5 trilion diberi masa sehingga Mac 2029.
• Ambang IPO berkisar antara 15% hingga 25%, dengan syarat tambahan berkaitan jumlah saham dan pemilikan.
• IDX membantu syarikat sementara pihak berkuasa memperluas pendedahan pemilikan dan memantau pegangan tertumpu.
• Cadangan MSCI untuk mengubah klasifikasi masih dalam rundingan, dan IDX belum mengumumkan keputusan muktamad.