Bitget Sasar Pengambilalihan Bursa Kripto Thailand Berlesen dalam Urus Niaga pada 31 Oktober

Lesen dagangan Thailand dan perniagaan yang rugi jutaan

Bitget merancang untuk memasuki Thailand melalui pengambilalihan bursa mata wang kripto berlesen yang mencatat kerugian operasi sebanyak 74.16 juta baht pada 2025, dengan hasil hanya 11.02 juta baht. Pembelian yang dicadangkan itu, diumumkan oleh Bitget pada 20 Oktober 2026, akan membawa pengendali Z.com EX di Bangkok ke dalam rancangan peluasan syarikat, tertakluk pada kelulusan kawal selia.

GMO Internet dari Jepun dan syarikat pegangan Thailandnya merancang untuk memindahkan 7,349,446 saham, mewakili 99.94% daripada GMO-Z.com Cryptonomics (Thailand), kepada BTGT Management (Thailand) atau pembeli yang ditetapkan. Bitget berkata ia mempunyai kepentingan dalam BTGT Management. Tarikh sasaran pemindahan saham ialah 31 Oktober 2026.

Notis pemindahan saham GMO Internet, yang diterbitkan pada 24 September, memberikan butiran struktur pemilikan dan rekod kewangan di sebalik urus niaga itu. Dokumen itu juga menunjukkan bahawa penjual memutuskan untuk keluar daripada perniagaan aset digital Thailand beberapa bulan sebelum Bitget secara terbuka mendedahkan penglibatannya dengan pembeli.

Bagi pelanggan Thailand, cadangan itu menjanjikan akses kepada platform dagangan Bitget melalui operasi tempatan selepas urus niaga selesai dan perubahan kawalan diluluskan. Ia turut menggabungkan tiga cabaran praktikal: mendapatkan kebenaran daripada pengawal selia, menambah baik perniagaan yang mencatat kerugian selama beberapa tahun dan menubuhkan operasi ketika Bitget menguruskan kesan kecurian besar daripada dompetnya.

Siapa yang membeli bursa itu?

BTGT Management ditubuhkan pada 22 September 2026, dua hari sebelum lembaga GMO Internet meluluskan penjualan itu. Syarikat pegangan pelaburan tersebut mempunyai modal berdaftar sebanyak 2 juta baht, menurut pendedahan GMO Internet.

Pemegang saham langsungnya ialah BTGT Investment Holdings Limited, dengan pegangan 51%, dan BTGT Holdings Limited, dengan 49%. Pemfailan itu menamakan Chen Siyu sebagai pengarah dan wakilnya. Bitget belum mendedahkan saiz kepentingannya dalam syarikat pemeroleh itu, manakala harga pembelian dirahsiakan atas permintaan pembeli.

GMO Internet memiliki secara langsung 3,603,460 saham dalam pengendali bursa itu, bersamaan 49%. Anak syarikatnya, GMO-Z.com Holdings (Thailand), memiliki lagi 3,745,986 saham, atau 50.94%. Kedua-dua syarikat akan mengurangkan pegangan masing-masing kepada sifar melalui pemindahan yang dicadangkan.

Pengumuman Bitget turut merujuk kepada pemegang saham lain yang akan memindahkan pegangan mereka. Pegangan tepat yang dinyatakan dalam pemfailan GMO Internet ialah gabungan pegangan langsung dan tidak langsung syarikat Jepun itu sebanyak 99.94%. GMO Internet berkata harga yang tidak didedahkan itu mencerminkan harga pasaran dengan sewajarnya dan menjangkakan pelupusan tersebut memberi kesan minimum terhadap keputusan kewangan disatukannya bagi 2026.

Apa yang disertakan bersama Z.com EX?

GMO-Z.com Cryptonomics ditubuhkan pada 20 Julai 2018 dan melancarkan Z.com EX pada 22 Februari 2021. Syarikat itu beroperasi dari Fortune Tower di Bangkok dan diterajui oleh ketua pegawai eksekutif Toshiyuki Namiki, menurut pemfailan penjual.

Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Thailand menyenaraikan syarikat itu sebagai pengendali bursa aset digital berlesen dan penyedia perkhidmatan broker. Ketika dilancarkan, Z.com EX mendapat kebenaran daripada SEC dan Kementerian Kewangan, dengan barisan dagangan awal yang merangkumi bitcoin, ether, XRP, litecoin, bitcoin cash dan stellar.

Bursa menyediakan tempat untuk pelanggan membeli dan menjual aset digital. Broker pula membantu mengatur urus niaga tersebut. Bagi Bitget, pengambilalihan syarikat ini akan memberikan perniagaan Thailand sedia ada, pengalaman operasi dan rangka kerja pelesenan untuk memperkenalkan platformnya.

Ketua pegawai eksekutif Bitget, Gracy Chen, menyifatkan pengambilalihan itu sebagai peluang untuk mewujudkan operasi tempatan. Dalam pengumuman syarikat, beliau menjelaskan perkara yang diperlukan untuk membina kehadiran:

Membina kehadiran dalam sesebuah pasaran memerlukan kepakaran tempatan, pemahaman tentang persekitaran kawal selia dan komitmen jangka panjang terhadap pasaran itu.

Chen turut menetapkan keutamaan segera syarikat:

Keutamaan kami ialah membangunkan asas operasi yang sesuai sambil membawa pengalaman dan keupayaan global Bitget ke pasaran ini.

Mengapa GMO Internet berundur

GMO Internet memperoleh pengendali bursa Thailand itu dan syarikat pegangannya daripada syarikat induk, GMO Internet Group, pada Mac 2025. Kedua-duanya merupakan antara 11 syarikat yang termasuk dalam pemindahan tersebut.

Syarikat itu mula mengkaji kedudukan dan peranan perniagaannya pada April 2025 sebagai sebahagian daripada penyusunan semula yang lebih luas. Pendedahan September menyatakan bahawa keputusan untuk berundur dibuat selepas mempertimbangkan pasaran aset digital Thailand dan prospek masa depan perniagaan itu.

GMO Internet secara rasmi mengumumkan rancangan pengundurannya pada 18 Mac 2026. Syarikat itu mempertimbangkan untuk menjual anak syarikat berkenaan atau menutupnya sebelum memilih pemindahan saham yang dicadangkan kepada BTGT Management.

Oleh itu, urus niaga ini menghubungkan dua keputusan korporat yang berbeza: GMO Internet meninggalkan pasaran yang dikajinya selepas pengambilalihan dalaman, manakala Bitget mahukan pangkalan operasi tempatan. Pembeli akan mengambil alih operasi berlesen yang prestasi kewangan terkininya memerlukan penambahbaikan besar.

Kerugian mengecil ketika hasil merosot

Jadual kewangan GMO Internet menunjukkan kerugian operasi sebanyak 115.33 juta baht pada 2023, 101.68 juta baht pada 2024 dan 74.16 juta baht pada 2025. Kerugian operasi mengukur jurang antara hasil dengan perbelanjaan menjalankan perniagaan, sebelum mengambil kira pembiayaan tertentu dan perkara lain.

Kerugian operasi pada 2025 kira-kira 27% lebih kecil berbanding kerugian pada 2024, iaitu pengurangan sebanyak 27.52 juta baht. Hasil pula bergerak ke arah bertentangan, merosot daripada 13.20 juta baht pada 2024 kepada 11.02 juta baht pada 2025, penurunan kira-kira 16.5%.

Kerugian bersih bursa itu pada 2025, yang merangkumi perbelanjaan dan pelarasan tambahan, ialah 87.55 juta baht. Angka ini berbanding kerugian bersih 99.96 juta baht pada 2024 dan 115.05 juta baht pada 2023. Angka kerugian operasi dan bersih yang berbeza itu merujuk kepada ukuran berasingan dalam akaun yang sama.

Pada akhir 2025, pengendali itu mempunyai jumlah aset sebanyak 451.03 juta baht dan aset bersih sebanyak 11.40 juta baht. Aset bersih ialah baki yang tinggal selepas liabiliti ditolak daripada aset. GMO Internet juga memberikan pembiayaan kepada anak syarikat itu, termasuk pinjaman 80 juta baht yang dikenal pasti dalam laporan urus niaga.

Tugas komersialnya besar: kerugian operasi pada 2025 kira-kira 6.7 kali ganda hasil tahunan. Usaha menuju keuntungan memerlukan peningkatan pendapatan, pengurangan perbelanjaan atau gabungan kedua-duanya. Harga pengambilalihan, layanan terhadap pinjaman dan jumlah pelaburan baharu akan menentukan komitmen kewangan pembeli.

Kelulusan Thailand perlu diperoleh sebelum pelancaran

Thailand mewajibkan kebenaran untuk perniagaan aset digital dan telah mengambil langkah menyekat platform asing yang beroperasi tanpa kebenaran tempatan. Urus niaga yang dicadangkan memerlukan pelepasan kawal selia, termasuk kelulusan perubahan kawalan dan pematuhan kepada peraturan yang mengawal pemegang saham utama pengendali berlesen.

Syarat Bitget sendiri yang dikemas kini pada Oktober masih menyenaraikan Thailand sebagai bidang kuasa larangan. Amaran pelabur SEC Thailand yang mengenal pasti Bitget sebagai perniagaan aset digital tanpa lesen turut disenaraikan dengan kemas kini bertarikh 19 Oktober.

Bitget merancang untuk menawarkan perkhidmatan kepada pengguna Thailand melalui bursa yang dikendalikan secara tempatan sebaik sahaja pengambilalihan dan kelulusan yang diperlukan selesai. Syarikat itu belum menjelaskan bagaimana sekatan sedia ada akan berubah, bagaimana perkhidmatan Thailand akan distrukturkan atau bila ia akan dilancarkan.

Langkah penguatkuasaan Thailand memberikan sebab yang jelas untuk mendapatkan perniagaan tempatan. Pihak berkuasa menjadualkan sekatan akses terhadap Bybit, 1000X, Coinex, OKX dan XT.COM pada 28 Jun 2025, serta menggesa pelabur yang terjejas mengeluarkan aset mereka terlebih dahulu.

Negara itu juga sedang membuka saluran pelaburan terkawal. Peraturan bagi dana dagangan bursa bitcoin dan ether berkuat kuasa pada 16 Oktober 2026, membolehkan produk yang layak disenaraikan di Bursa Saham Thailand. Setiap dana masih memerlukan kelulusan SEC. Dana sedemikian membolehkan pelabur mendapat pendedahan melalui produk pelaburan, bukannya membeli dan menyimpan mata wang kripto asas itu sendiri.

Insiden keselamatan di sebalik peluasan

Bitget mengumumkan penglibatannya dalam pengambilalihan di Thailand itu kurang sebulan selepas serangan pada 24 September terhadap infrastruktur dompet panas dan suamnya. Dompet tersebut menyokong pemindahan rutin dan mempunyai lebih banyak akses kepada sistem operasi berbanding dompet sejuk, yang disimpan dengan tahap pengasingan lebih tinggi.

Anggaran terkini Bitget meletakkan nilai aset yang dipindahkan kepada penyerang pada kira-kira $387.5 juta, berbanding $38.8 juta yang pada awalnya dikaitkan dengan syarikat itu. Bursa tersebut sebelum ini juga mengeluarkan anggaran awal sebanyak $351.6 juta, sebelum menyemak jumlah itu selepas menjejaki pemindahan.

Syarikat itu berkata penyerang mengeksploitasi kelemahan dalam produk keselamatan yang dibekalkan oleh syarikat lain, memperoleh kelayakan dalaman dan mengeluarkan arahan pengeluaran palsu. Bitget berkata baki akaun pelanggan tidak terjejas dan dompet sejuknya kekal selamat.

Pengeluaran bitcoin disambung semula pada 28 September, manakala perkhidmatan mata wang kripto utama lain dipulihkan secara berperingkat. Bitget menyelesaikan pemulihan pengeluaran secara berperingkat pada 2 Oktober, ketika perkhidmatan mata wang fiat dan peer-to-peer turut dipulihkan.

Bitget berkata Dana Perlindungan Penggunanya akan menampung kerugian. Dana itu mempunyai lebih daripada $464 juta sebelum pencerobohan tersebut, manakala laporan selepas itu meletakkan baki yang telah ditambah semula melebihi $300 juta. Syarikat itu turut menawarkan ganjaran 5% bagi bantuan membekukan dana yang dicuri dan 5% lagi bagi bantuan mendapatkannya semula.

Andrey Sergeenkov, penyiasat blok rantai, menganggarkan bahawa perkhidmatan yang digunakan untuk mencuci aset curi itu mengutip kira-kira $761,725 dalam bentuk fi. Usaha menjejaki dan mendapatkan semula aset diteruskan selepas pengeluaran disambung semula, menambah satu lagi tuntutan operasi ketika Bitget membuat persediaan untuk peluasan di Thailand.

Perkembangan dua garis masa

Keputusan GMO Internet untuk berundur, penubuhan syarikat pembeli dan tindak balas keselamatan Bitget berlaku sepanjang beberapa bulan. Kelulusan lembaga penjual dan serangan terhadap dompet berlaku pada 24 September, manakala Bitget secara terbuka mendedahkan peranannya dalam pengambilalihan itu pada 20 Oktober.

• Mac 2025: GMO Internet memperoleh pengendali bursa Thailand dan syarikat pegangannya daripada GMO Internet Group.
• 18 Mac 2026: GMO Internet mengumumkan rancangan untuk berundur daripada perniagaan aset digital Thailand.
• 22 September: BTGT Management ditubuhkan di Bangkok.
• 24 September: Lembaga GMO Internet meluluskan penjualan yang dicadangkan. Bitget turut mengalami serangan terhadap infrastruktur dompetnya.
• 28 September: Bitget mula memulihkan pengeluaran, termasuk bitcoin.
• 2 Oktober: Bitget menyelesaikan pemulihan pengeluaran secara berperingkat.
• 17 Oktober: Bitget mengumumkan satu pelaksanaan untuk menghentikan perkhidmatan kepada pengguna tertentu.
• 20 Oktober: Bitget mengumumkan rancangan pengambilalihan pengendali bursa Thailand.
• 31 Oktober: Tarikh kuat kuasa jangkaan GMO Internet bagi pemindahan saham, tertakluk pada kelulusan dan syarat lain.

Pencapaian urus niaga berjadual yang seterusnya ialah 31 Oktober. Pelepasan kawal selia dan syarat penyelesaian yang masih belum dipenuhi akan menentukan sama ada saham boleh dipindahkan pada tarikh tersebut.

Strategi serantau dengan pesaing tempatan

Bitget terus menilai peluang peluasan di seluruh Asia Tenggara. Usaha lebih luasnya untuk membina kehadiran antarabangsa yang terkawal termasuk rancangan membuka ibu pejabat Eropah di Vienna dan pendaftaran sebagai penyedia perkhidmatan kewangan di New Zealand.

Thailand sudah mempunyai contoh jenama mata wang kripto antarabangsa yang beroperasi melalui syarikat tempatan. KuCoin memasuki pasaran menerusi pengendali berlesen ERX pada Jun 2025, manakala Binance mempunyai kehadiran tempatan melalui Gulf Binance. Bitget akan memasuki pasaran yang sudah menyaksikan jenama global lain menubuhkan operasi di Thailand.

Bitget dilaporkan berkhidmat kepada lebih 125 juta pengguna di peringkat antarabangsa dan menawarkan akses kepada dagangan mata wang kripto serta saham bertoken, dana dagangan bursa, komoditi dan pertukaran asing. Produk yang ditawarkan kepada pelanggan Thailand bergantung pada struktur operasi tempatan dan kebenaran yang berkenaan.

Nilai segera pengambilalihan ini ialah peluang untuk menggabungkan perniagaan Thailand berlesen yang sedia ada dengan teknologi dan pengalaman antarabangsa Bitget. Ujian sebenarnya terletak pada kelulusan kawal selia, pengenalan perkhidmatan tempatan dan prestasi kewangan bursa yang kerugiannya telah mengecil tetapi masih besar berbanding hasil.

Perkara Utama

• Bitget merancang untuk memperoleh GMO-Z.com Cryptonomics di Bangkok melalui kepentingannya dalam BTGT Management.
• GMO Internet dan syarikat pegangan Thailandnya merancang untuk memindahkan 7,349,446 saham, mewakili 99.94% pengendali itu.
• Pemindahan yang dicadangkan disasarkan pada 31 Oktober 2026, tertakluk pada kelulusan kawal selia dan syarat lain.
• Syarikat sasaran mengendalikan Z.com EX dan memegang lesen bursa serta broker di Thailand.
• Kerugian operasi pada 2025 ialah 74.16 juta baht, berbanding hasil sebanyak 11.02 juta baht.
• Harga pembelian dan peratusan pemilikan Bitget dalam syarikat pembeli belum didedahkan.
• Bitget merancang platform Thailand yang dikendalikan secara tempatan selepas urus niaga selesai dan diluluskan, namun belum mengumumkan tarikh pelancaran.
• Peluasan itu menyusuli serangan terhadap dompet pada September, yang kemudian dianggarkan Bitget bernilai kira-kira $387.5 juta.