Syarikat Tersenarai China Catat Keuntungan 5.1 Trilion Yuan, Bank Menjadi Asas Keuntungan dan AI Pacu Pertumbuhan

Rekod keuntungan menyembunyikan jurang yang semakin melebar

Syarikat tersenarai China menjana keuntungan kira-kira 5.1 trilion yuan dalam sembilan bulan pertama 2026, namun lebih separuh syarikat dalam pengiraan meluas saham A mencatatkan penurunan keuntungan. Bank menyumbang kira-kira satu pertiga daripada jumlah keuntungan, manakala infrastruktur kecerdasan buatan membantu syarikat elektronik mencatatkan antara pertumbuhan terpantas.

Pengiraan meluas terhadap 5,571 syarikat menunjukkan hasil sebanyak 56.66 trilion yuan dan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk sebanyak 5.10 trilion yuan, masing-masing meningkat 5.6% dan 8.5% berdasarkan asas yang boleh dibandingkan. Keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham merujuk kepada pendapatan milik pemilik syarikat tersenarai selepas mengambil kira kepentingan pelabur lain dalam anak syarikatnya.

Angka yang dikaitkan dengan Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China meliputi 5,224 syarikat yang disenaraikan di Shanghai dan Shenzhen, yang telah mendedahkan keputusan setakat 31 Oktober. Syarikat-syarikat itu melaporkan hasil sebanyak 56.6 trilion yuan, meningkat 5.8%, dan keuntungan sebanyak 5.1 trilion yuan, meningkat 8.5%. Jumlah hasil dan keuntungan, bersama kadar pertumbuhannya, disifatkan sebagai yang tertinggi sejak 2022.

Oleh itu, pengiraan yang lebih meluas menunjukkan pertumbuhan hasil sebanyak 5.6%, berbanding 5.8% dalam angka pengawal selia, dan meliputi 347 syarikat lagi. Sebab perbezaan jumlah syarikat dan kadar pertumbuhan hasil itu tidak dinyatakan. Setiap set angka perlu difahami berdasarkan liputannya sendiri.

Bagi kedua-dua ukuran, gambaran utamanya sama: jumlah pendapatan meningkat, tetapi keuntungan itu tidak diagihkan secara sekata. Institusi kewangan besar menyokong jumlah keseluruhan, manakala pengeluar teknologi terpilih berkembang jauh lebih pantas berbanding banyak perniagaan yang berkhidmat untuk industri tradisional.

Mengapa jumlah keuntungan boleh meningkat serentak dengan penurunan pendapatan

Daripada 5,571 syarikat dalam pengiraan meluas itu, 2,926 melaporkan keuntungan lebih rendah berbanding setahun sebelumnya, mewakili 52.51% daripada kumpulan tersebut. Kadar pertumbuhan keuntungan median ialah negatif 4.13%. Median ialah syarikat di kedudukan tengah selepas semua syarikat disusun mengikut kedudukan, menjadikannya ukuran berguna untuk menggambarkan prestasi di luar kelompok syarikat yang memperoleh keuntungan terbesar.

Syarikat besar boleh meningkatkan jumlah keuntungan gabungan walaupun banyak syarikat lebih kecil memperoleh pendapatan yang lebih rendah. Sebanyak 11 syarikat dengan keuntungan terbesar menyumbang kira-kira 35.31% daripada semua keuntungan dalam pengiraan meluas itu. Pengaruh kewangan mereka membantu menjelaskan mengapa jumlah keseluruhan pasaran dan pengalaman syarikat median bergerak ke arah yang berbeza.

Angka pengawal selia menunjukkan bahawa 73% syarikat di Shanghai dan Shenzhen kekal mencatatkan keuntungan. Keuntungan dan pertumbuhan keuntungan menjawab soalan yang berbeza: sesebuah perniagaan masih boleh memperoleh keuntungan walaupun pendapatannya lebih rendah berbanding setahun lalu.

Shenzhen memberikan contoh yang jelas. Daripada 2,904 syarikatnya, 2,059 mencatatkan keuntungan, kira-kira 71%, manakala 1,349, kira-kira 46%, meningkatkan keuntungan. Syarikat yang memperoleh keuntungan masih merupakan perkara biasa; namun, peningkatan keuntungan itu kurang meluas.

Bank menjadi asas keuntungan terbesar

Sejumlah 42 bank tersenarai China menjana keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebanyak 1.75 trilion yuan dalam sembilan bulan pertama, meningkat 4.2%. Bank menyumbang 34.27% daripada keuntungan dalam pengiraan pasaran meluas, kira-kira satu yuan daripada setiap tiga yuan.

Bank dan syarikat kewangan bukan perbankan bersama-sama menyumbang kira-kira 44.54% daripada jumlah keuntungan. Penumpuan itu memberikan institusi kewangan pengaruh besar terhadap keputusan utama, walaupun pertumbuhannya lebih perlahan berbanding perniagaan perindustrian dan teknologi.

Tanpa mengambil kira bank dan syarikat kewangan lain, keuntungan meningkat 17.9%, berbanding 8.5% bagi keseluruhan pasaran. Oleh itu, perniagaan di luar sektor kewangan mencatatkan pertumbuhan gabungan lebih pantas, walaupun keputusannya masih berbeza dengan ketara mengikut syarikat dan industri.

Angka pendapatan itu menyusuli suntikan modal yang dirancang Beijing pada September sebanyak 360 bilion yuan kepada lapan bank dan syarikat insurans milik negara. Program itu bertujuan mengukuhkan kedudukan kewangan mereka dan menyokong pemberian pinjaman. Modal yang dibekalkan pelabur mengukuhkan asas pembiayaan sesebuah institusi; keuntungan operasi pula ialah wang yang diperoleh melalui kegiatan perniagaannya.

Permintaan AI merebak sepanjang rantaian bekalan perkakasan

Syarikat elektronik dalam pengiraan pasaran meluas meningkatkan keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebanyak 178.40%. Sektor elektronik dan telekomunikasi bersama-sama menyumbang 12.25% daripada keuntungan pasaran, menjadikan perniagaan yang membina infrastruktur digital sebagai antara penyumbang utama kepada gambaran pendapatan, setanding dengan sektor kewangan.

Permintaan amat kukuh bagi memori, komunikasi optik, semikonduktor dan papan litar bercetak. Produk-produk ini melaksanakan fungsi berbeza dalam sistem pengkomputeran yang sama: memori menyimpan data, cip memprosesnya, sambungan optik memindahkannya dengan pantas, dan papan litar menghubungkan komponen.

Sektor kecerdasan buatan mencatatkan pertumbuhan keuntungan sebanyak 281.0%, dengan kadar pertumbuhannya meningkat 14.5 mata peratusan berbanding separuh pertama tahun ini. Syarikat robotik meningkatkan keuntungan sebanyak 94.8%, manakala pengeluar peranti boleh pakai pintar mencatatkan pertumbuhan 63.2%.

Angka Shenzhen menunjukkan bagaimana permintaan itu sampai ke beberapa industri. Keuntungan elektronik meningkat 77.89%, keuntungan telekomunikasi naik 60.85%, dan keuntungan industri komputer bertambah 45.10%. Pesanan untuk pelayan AI, sistem penyejukan cecair dan kapasiti pengkomputeran sewaan menyokong perniagaan integrasi dan penghantaran perkakasan komputer.

Pesanan bagi perniagaan modul optik, yang menghasilkan komponen untuk menukar isyarat elektrik kepada cahaya bagi penghantaran data berkelajuan tinggi, berlanjutan hingga 2027. Angka pasaran meluas, Shenzhen dan bursa individu menggambarkan kumpulan syarikat yang berbeza, sekali gus memberikan beberapa sudut pandang tentang kitaran pelaburan yang sama.

Bursa teknologi berkembang pesat, dengan keuntungan tertumpu pada syarikat teratas

Pasaran STAR Shanghai mencatatkan pertumbuhan keuntungan sebanyak 474.6%, manakala papan ChiNext Shenzhen meningkatkan keuntungan sebanyak 22.73%. Sebanyak 1,411 syarikat ChiNext menjana hasil sebanyak 4.02 trilion yuan dan keuntungan sebanyak 302.413 bilion yuan dalam sembilan bulan pertama.

Pertumbuhan keseluruhan ChiNext banyak disokong oleh syarikat-syarikat terbesarnya. Sebanyak 100 syarikat dengan nilai pasaran tertinggi memperoleh 225.827 bilion yuan, mewakili 74.67% daripada keuntungan papan itu, dan meningkatkan pendapatan gabungan mereka sebanyak 38.37%. Di seluruh papan itu, 69.03% syarikat mencatatkan keuntungan dan 45.50% meningkatkan keuntungan.

Dalam ChiNext, keuntungan elektronik meningkat 134.65%, keuntungan telekomunikasi naik 79.12%, dan keuntungan industri komputer melonjak 256.17%. Zhongji Innolight, Eoptolink dan Dapu Micro masing-masing melaporkan pertumbuhan keuntungan sebanyak 212.12%, 76.79% dan 665.51%, selepas mengecualikan keuntungan dan kerugian tidak berulang.

Ukuran terlaras itu menyingkirkan item yang diklasifikasikan sebagai di luar kegiatan perniagaan biasa yang berulang, sekali gus membantu pembaca melihat prestasi operasi dengan kurang dipengaruhi item luar biasa. Di seluruh ChiNext, keuntungan terlaras meningkat 28.30%, lebih pantas daripada kenaikan 22.73% dalam ukuran keuntungan utama.

Pemulihan Shenzhen meliputi bateri, logam dan eksport

Sebanyak 2,904 syarikat Shenzhen melaporkan hasil sebanyak 17.49 trilion yuan, meningkat 10.62%, dan keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebanyak 1.075067 trilion yuan, meningkat 19.27%. Daripada jumlah itu, 433 syarikat sekurang-kurangnya menggandakan keuntungan dan 51 mencatatkan pertumbuhan lebih sepuluh kali ganda, dengan prestasi kukuh tertumpu pada memori, modul optik, bahan bateri litium serta peleburan tembaga dan aluminium.

Perniagaan logam selain besi dan keluli meningkatkan keuntungan sebanyak 185.53%. Sebanyak 61 syarikat bateri Shenzhen menjana keuntungan sebanyak 100.111 bilion yuan, meningkat 51.51%, apabila penyimpanan tenaga menjadi sumber permintaan di samping bateri kenderaan.

CATL melaporkan hasil sebanyak 442.137 bilion yuan, meningkat 56.19%, dan keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebanyak 64.530 bilion yuan, meningkat 31.60%. Keuntungannya mewakili kira-kira 64.5% daripada jumlah industri bateri Shenzhen, berdasarkan pengiraan daripada dua angka keuntungan itu.

BYD menjual lebih 3.13 juta kenderaan dalam sembilan bulan pertama, termasuk 1.34 juta di luar negara, dengan jualan luar negara meningkat 91%. Angka itu meletakkan jualan luar negara pada kira-kira dua perlima daripada jumlah keseluruhannya. Keuntungan suku ketiganya meningkat 28.08% berbanding setahun sebelumnya kepada 10.020 bilion yuan.

Peningkatan industri Shenzhen turut melibatkan sektor jentera. Syarikat peralatan automasi meningkatkan keuntungan gabungan sebanyak 26.76%, manakala pengeluar peralatan khusus mencatatkan pertumbuhan 22.27%. Daripada 31 kumpulan industri utama di bandar itu, 28 mencatatkan keuntungan dan 18 meningkatkan keuntungan.

Penjanaan tunai dan pelaburan memberikan satu lagi ukuran kemajuan

Sebanyak 2,824 syarikat Shenzhen di luar sektor perbankan, kewangan lain dan hartanah menjana keuntungan sebanyak 953.326 bilion yuan, meningkat 17.64%. Aliran tunai operasi mereka mencecah 977.047 bilion yuan, kira-kira 1.02 kali ganda keuntungan. Aliran tunai operasi mengukur tunai yang dijana melalui kegiatan perniagaan harian, menjadikannya ukuran pelengkap yang berguna kepada pendapatan perakaunan.

Margin keuntungan kasar gabungan syarikat-syarikat ini meningkat 0.30 mata peratusan kepada 19.14%. Margin kasar ialah bahagian jualan yang berbaki selepas kos langsung untuk menghasilkan barangan atau menyediakan perkhidmatan ditolak, sebelum perbelanjaan lain ditolak.

Pelaburan berterusan seiring dengan peningkatan pendapatan. Syarikat Shenzhen mencatatkan perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan sebanyak 551.399 bilion yuan, meningkat 5.74%. Di ChiNext, perbelanjaan penyelidikan meningkat 13.59% kepada 169.707 bilion yuan, manakala pelaburan dalam aset jangka panjang meningkat 24.98% kepada 348.267 bilion yuan.

Syarikat elektronik ChiNext meningkatkan pelaburan dalam aset jangka panjang sebanyak 70.13%, manakala syarikat telekomunikasi menaikkannya sebanyak 58.23%. Perbelanjaan ini menunjukkan syarikat memperuntukkan wang kepada kemudahan, peralatan dan aset tahan lama lain ketika permintaan terhadap perkakasan pengkomputeran dan komunikasi berkembang.

Suku ketiga mendedahkan tekanan yang lebih meluas

Keputusan pasaran meluas pada suku ketiga lebih lemah berbanding suku kedua. Bagi setiap syarikat, purata perubahan keuntungan ialah negatif 23.09% dan mediannya negatif 11.76%. Sebanyak 3,190 syarikat melaporkan penurunan suku tahunan, kira-kira 57.3% daripada 5,571 syarikat.

Ukuran-ukuran itu menggambarkan perubahan pada peringkat syarikat, bukannya peratusan perubahan dalam jumlah keuntungan gabungan pasaran. Namun, angka tersebut menunjukkan bahawa kelembapan itu melangkaui sebilangan kecil perniagaan.

Peralatan elektrik, makanan dan minuman, bahan kimia asas serta farmaseutikal dan bioteknologi menyaksikan kadar pertumbuhan keuntungan median masing-masing beralih daripada positif pada peringkat separuh tahun kepada negatif dalam gambaran pelaporan suku ketiga. Industri keluli, perkakas rumah, pembinaan, pertanian dan pertahanan turut menghadapi tekanan.

Beberapa kumpulan yang lebih khusus masih berkembang. Syarikat peralatan elektrik ChiNext meningkatkan hasil sebanyak 37.96% dan keuntungan sebanyak 19.67% dalam sembilan bulan pertama. Syarikat farmaseutikal dan bioteknologi ChiNext meningkatkan keuntungan sebanyak 1.46%, manakala perniagaan farmaseutikal kimia mencatatkan pertumbuhan 84.38%, disokong perjanjian pelesenan ubat inovatif di luar negara.

Tempoh dan kumpulan syarikat yang berbeza membantu menjelaskan gambaran bercampur-campur itu. Jumlah yang kukuh bagi sembilan bulan pertama boleh merangkumi suku ketiga yang lebih lemah, manakala kumpulan pengeluar besar yang berjaya boleh berada dalam industri yang syarikat mediannya sedang bergelut.

Permintaan menyokong pertumbuhan, sementara kitaran pelaburan seterusnya mula terbentuk

Liao Bo, ketua penganalisis makroekonomi di institut penyelidikan Northeast Securities, mengaitkan peningkatan pendapatan dengan pemulihan permintaan domestik, eksport yang kukuh, rantaian bekalan perindustrian China dan saiz pasarannya. Menurut penilaiannya, permintaan yang lebih kukuh dan pengeluaran berskala besar mewujudkan keadaan yang membolehkan margin keuntungan bertambah baik.

Liao turut menjangkakan perbelanjaan bagi kecerdasan buatan dan robotik kekal kukuh. Ketika menghuraikan prospek itu, beliau berkata dalam kenyataan yang diterjemahkan daripada bahasa Cina:

Oleh itu, kami percaya bahawa kitaran perbelanjaan modal global yang kukuh dalam bidang berkaitan kecerdasan buatan dan robotik dijangka berterusan hingga 2028, sekali gus menyediakan ruang untuk peningkatan pendapatan yang berterusan.

Perbelanjaan modal merujuk kepada perbelanjaan untuk aset seperti kilang, peralatan dan infrastruktur pengkomputeran. Ramalan Liao melangkaui pesanan modul optik yang sudah berlanjutan hingga 2027, dengan memberikan prospek pelaburan jangka lebih panjang dan bukannya jadual penghantaran syarikat.

Urutan pelaporan meletakkan keputusan dan prospek mengikut susunan:

• Januari hingga September 2026: Syarikat mengumpulkan hasil, keuntungan, aliran tunai dan pelaburan yang diliputi dalam keputusan tersebut.
• 31 Oktober 2026: Tarikh tutup pendedahan meliputi 5,224 syarikat Shanghai dan Shenzhen; kesemua 1,411 syarikat ChiNext telah menerbitkan laporan suku ketiga.
• 1 November 2026: Angka agregat serta ringkasan terperinci pendapatan Shenzhen dan ChiNext diterbitkan.
• 2027: Pesanan modul optik berlanjutan hingga tahun ini.
• 2028: Liao menjangkakan pelaburan global yang kukuh dalam AI dan robotik berterusan hingga tahun ini.

Bagi perniagaan yang membekalkan peralatan pengkomputeran, bateri dan bahan industri terpilih, keputusan itu menunjukkan permintaan yang berkembang dan pelaburan yang berterusan. Bagi banyak syarikat tersenarai lain, pendapatan suku tahunan yang lebih lemah bermakna kenaikan keuntungan korporat gabungan China masih belum menjadi pemulihan yang dikongsi secara meluas.

Perkara Utama

• Pengiraan meluas terhadap 5,571 syarikat saham A mencatatkan keuntungan sebanyak 5.10 trilion yuan, meningkat 8.5%, dalam sembilan bulan pertama 2026.
• Keuntungan merosot bagi 52.51% daripada syarikat tersebut, manakala kadar pertumbuhan keuntungan median ialah negatif 4.13%.
• Empat puluh dua bank tersenarai menjana keuntungan sebanyak 1.75 trilion yuan, menyumbang 34.27% daripada jumlah pasaran.
• Keuntungan elektronik meningkat 178.40% dalam pengiraan meluas, disokong permintaan terhadap infrastruktur pengkomputeran AI.
• Keuntungan syarikat Shenzhen meningkat 19.27%, dengan pertumbuhan kukuh dalam sektor teknologi, bateri dan logam.
• Keuntungan suku ketiga merosot berbanding suku sebelumnya bagi 3,190 syarikat, menunjukkan tekanan berterusan di luar sektor yang paling kukuh.