Indonesia Dedah Pengawal dan Ahli Gabungan di Sebalik Pegangan Saham Melebihi 1%

Label pemilikan baharu akan menunjukkan hubungan di sebalik nama

Bursa saham Indonesia akan menerbitkan maklumat sama ada pemegang saham yang memiliki lebih daripada 1% saham syarikat tersenarai ialah pengawalnya atau mempunyai hubungan gabungan dengan pengawal syarikat itu, sekali gus menambah lapisan maklumat baharu tentang pihak yang mempunyai pengaruh terhadap perniagaan yang didagangkan di pasaran.

Bursa Saham Indonesia, yang dikenali sebagai BEI atau IDX, dan PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), depositori sekuriti pusat, mengumumkan penerbitan bulanan itu dalam kenyataan bersama lewat 4 November 2026. Butiran yang dikeluarkan pada 5 November menyatakan penerbitan pertama akan menggunakan rekod pemilikan bertarikh 30 Oktober.

Keperluan itu ditetapkan dalam dekri lembaga pengarah IDX Kep-00160/BEI/11-2026, bertarikh 2 November, yang mengubah peraturan bagi laporan pendaftaran pemilikan saham bulanan. Menurut bursa itu, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), pihak berkuasa perkhidmatan kewangan, telah meluluskan peraturan berkenaan.

Pelabur sudah boleh mengakses nama pemegang saham yang memiliki lebih daripada 1%. Perubahan terbaharu ini menambah maklumat tentang hubungan mereka dengan pihak yang mengawal syarikat. Hal ini penting kerana beberapa pemegang saham yang disenaraikan secara berasingan mungkin mempunyai hubungan yang menjadikan pemilikan lebih tertumpu daripada yang digambarkan oleh senarai nama pada pandangan pertama.

Pengumuman itu menyusuli amaran penyedia indeks global MSCI pada Oktober bahawa Indonesia mungkin diturunkan kepada status pasaran kendiri. MSCI berkata pelanggan telah menyuarakan kebimbangan mengenai struktur pemilikan yang tidak telus dan tingkah laku dagangan yang diselaraskan.

Tindak balas Indonesia bukan sekadar menambah label pada rekod pemegang saham. Bursa itu telah memperluas klasifikasi pelabur, meluaskan semakan terhadap saham yang pemilikannya tertumpu dan mengubah saham yang menyumbang kepada indeks pasaran utamanya. Secara keseluruhan, langkah-langkah itu memenuhi tiga keperluan berbeza: mengenal pasti pemilik, menunjukkan hubungan antara mereka dan melaraskan cara pasaran diukur.

Perkara yang perlu didedahkan syarikat

Syarikat tersenarai mesti melengkapkan laporan pendaftaran sekuriti bulanan mereka, yang dikenali sebagai LBRE, dengan maklumat untuk mengenal pasti pemegang saham melebihi ambang 1% sebagai pengawal atau pihak gabungan kepada pengawal. IDX akan menerbitkan maklumat itu di laman webnya setiap bulan.

Pengawal ialah pihak yang mempunyai kuasa untuk mengarahkan syarikat. Pihak gabungan ialah individu atau organisasi yang mempunyai hubungan. Bagi pembaca yang meneliti daftar pemegang saham, label baharu itu membolehkan mereka melihat pemegang saham yang dinamakan mempunyai hubungan dengan pihak pengawal, di samping saiz pegangan individu mereka.

IDX dan KSEI menjelaskan tujuan langkah itu dalam kenyataan bersama mereka:

Ia memberikan gambaran yang lebih jelas tentang struktur pemegangan saham syarikat, tumpuan pemilikan dan hubungan pemilikan antara pihak pengawal dengan pihak gabungannya

Penerbitan itu akan berdasarkan laporan yang dikemukakan oleh syarikat tersenarai sendiri. Oleh itu, syarikat perlu membekalkan maklumat hubungan yang akan dipaparkan dalam rekod awam, menjadikan pelengkapan laporan bulanan sebahagian penting daripada proses pendedahan.

Perubahan ambang pendedahan

IDX dan KSEI sebelum ini memperluas pendedahan awam daripada pemegang saham yang memiliki lebih daripada 5% kepada mereka yang memiliki lebih daripada 1%. Pembaharuan terbaharu ini dibina berasaskan senarai yang lebih luas itu dengan menambah maklumat mengenai kawalan dan hubungan gabungan.

Perubahan ambang tersebut membawa pegangan antara dua paras itu ke dalam pendedahan awam. Label hubungan kini menjawab soalan yang berbeza: pemegang saham yang didedahkan itu, yang manakah mempunyai hubungan dengan pihak yang mengarahkan syarikat?

Pengarah Utama IDX, Jeffrey Hendrik, menerangkan pendekatan berperingkat itu dalam satu seminar di Mandalika, Lombok, menurut kenyataan yang diterbitkan pada 1 November. Beliau berkata bursa itu mula-mula menerbitkan nama pemegang saham, kemudian memperluas klasifikasi pelabur dan sedang bersiap sedia untuk menambah maklumat hubungan gabungan.

Jeffrey menghuraikan langkah seterusnya seperti berikut:

Selepas ini, kami juga akan menyatakan sama ada pemegang saham ini mempunyai hubungan gabungan atau tidak bagi meningkatkan mutu ketelusan,

Jeffrey turut berkata Indonesia dan India merupakan satu-satunya negara yang mendedahkan secara terbuka identiti pemegang saham yang memiliki lebih daripada 1%. Perbandingan beliau menggambarkan ambang pendedahan Indonesia sebagai luar biasa luas, manakala peraturan baharu itu memberi tumpuan kepada usaha menjadikan maklumat di sebalik nama tersebut lebih berguna.

Tarikh di sebalik perubahan terbaharu

Beberapa langkah berkaitan diumumkan atau mula berkuat kuasa sepanjang Oktober dan awal November. Tarikh rekod pemilikan diambil berbeza daripada tarikh dekri dan pengumuman penerbitan.

• 10 Oktober 2026: IDX menerangkan data pemilikan yang merangkumi 39 klasifikasi dan jenis pelabur, termasuk pemilikan tempatan dan asing, di samping semakan lebih luas terhadap pegangan saham tertumpu.
• Oktober 2026: MSCI memberi amaran bahawa Indonesia mungkin diturunkan kepada status pasaran kendiri, dengan memetik kebimbangan yang dibangkitkan pelanggan.
• 26 Oktober 2026: Jeffrey menerangkan cara saham yang mempunyai tumpuan pemilikan tinggi akan dikeluarkan daripada indeks utama.
• 30 Oktober 2026: Tarikh rekod pemilikan yang dipilih untuk penerbitan pertama maklumat pengawal dan pihak gabungan.
• 2 November 2026: IDX menetapkan tarikh dekri pelaporan yang disemak semula. Saham dalam senarai Tumpuan Pegangan Saham Tinggi juga dijadualkan dikeluarkan daripada pengiraan indeks utama mulai tarikh ini.
• 4 dan 5 November 2026: IDX dan KSEI mengumumkan pendedahan hubungan secara bulanan, dengan butiran lanjut mengenal pasti set data permulaan bertarikh 30 Oktober.

Setiausaha Korporat IDX, Elsierra Putri Yosita, mengesahkan bahawa maklumat pengawal dan pihak gabungan akan diterbitkan setiap bulan, bermula dengan rekod 30 Oktober. Pengumuman itu tidak menyatakan tarikh khusus penerbitan set data baharu ini.

Kategori pelabur meningkat daripada sembilan kepada 39

IDX juga telah memperluas sistem klasifikasi pelaburnya daripada sembilan kategori kepada 39. Data yang lebih terperinci itu membezakan pemilikan tempatan dan asing, sekali gus membolehkan pelabur meneliti jenis pemegang saham yang terlibat serta lokasi mereka.

Perubahan itu menambah 30 kategori, menjadikan sistem klasifikasi tersebut lebih empat kali ganda besar berbanding sebelum ini. Sistem itu menyediakan pecahan pemilikan yang lebih terperinci daripada yang dapat diberikan oleh sembilan kategori terdahulu.

Aulia Noviana Utami Putri, yang dikenal pasti oleh IDX sebagai pemangku setiausaha korporat dalam komunikasi bursa itu pada Oktober, berkata data klasifikasi diedarkan melalui laman web bursa pada hari kedua bulan berikutnya.

Rekod klasifikasi dan label pengawal mempunyai tujuan yang berbeza. Kategori pelabur menerangkan jenis pemegang dalam daftar saham syarikat. Maklumat pengawal dan pihak gabungan pula menerangkan hubungan dengan pihak yang mengarahkan syarikat. Jika diteliti bersama, kedua-duanya memberikan gambaran yang lebih lengkap kepada pelabur tentang cara pemilikan disusun.

Semakan tumpuan kini meliputi syarikat lebih kecil

IDX dan KSEI telah meluaskan skop metodologi Tumpuan Pegangan Saham Tinggi (HSC). Sebelum ini, semakan menggunakan nisbah impak harga bagi saham dengan permodalan pasaran melebihi Rp 10 trilion. Skop yang disemak kini meliputi saham dengan permodalan pasaran melebihi Rp 5 trilion.

Permodalan pasaran ialah nilai pasaran saham sesebuah syarikat, yang dikira dengan mendarabkan harga sahamnya dengan jumlah saham yang diterbitkan. Penurunan ambang semakan daripada Rp 10 trilion kepada Rp 5 trilion mengurangkan separuh paras kelayakan itu dan membawa lebih banyak syarikat dalam skop semakan.

Nisbah impak harga ialah ukuran yang digunakan dalam penilaian itu untuk meneliti kesan dagangan terhadap harga. Tumpuan pemilikan penting kerana apabila sebilangan kecil pihak memegang sebahagian besar saham syarikat, jumlah saham yang tersedia untuk didagangkan oleh pelabur lain mungkin berkurangan.

Aulia berkata skop yang lebih luas itu akan membolehkan tumpuan pemilikan dipantau dalam kumpulan saham yang lebih besar. Bursa itu juga mula mengenal pasti saham dengan tumpuan pemilikan tinggi kepada umum, sekali gus memberikan pelabur satu lagi maklumat untuk dipertimbangkan di samping daftar pemegang saham.

Mengapa saham tertumpu dikeluarkan daripada indeks utama

Saham dalam senarai HSC dijadualkan dikeluarkan daripada pengiraan indeks pasaran saham utama Indonesia, IHSG, mulai 2 November. Saham-saham itu sebelum ini telah dikeluarkan daripada indeks IDX30, LQ45 dan IDX80.

Indeks menggabungkan pergerakan saham terpilih menjadi satu ukuran. Setiap saham dalam indeks mempunyai wajaran, atau bahagian pengaruh terhadap indeks itu. Jeffrey berkata wajaran saham HSC yang dikeluarkan daripada pengiraan IHSG akan diagihkan kepada saham-saham lain yang kekal dalam indeks.

IDX berkata pihaknya telah menjalankan ujian sejarah, yang lazim disebut ujian semula, untuk menilai perubahan itu. Menurut Jeffrey, pelaksanaan tersebut akan mengelakkan kejatuhan atau lonjakan mendadak yang berpunca daripada pelarasan itu sendiri. Pergerakan indeks seterusnya bergantung pada harga saham yang kekal dalam pengiraan.

Bursa itu berkata matlamatnya adalah untuk menjadikan IHSG ukuran yang lebih mewakili pasaran saham Indonesia. Oleh itu, pelabur yang mengikuti penanda aras tersebut akan menjejaki pengiraan yang tidak merangkumi saham HSC, manakala saham-saham itu tetap tertakluk kepada pendedahan pemilikan secara berasingan.

Tekanan MSCI meletakkan ketelusan dalam perhatian

Amaran MSCI pada Oktober menjadikan pembaharuan pemilikan itu tumpuan antarabangsa. Penyedia indeks itu berkata pelanggan telah membangkitkan isu struktur pemegangan saham yang tidak telus dan tingkah laku dagangan yang diselaraskan di Indonesia.

Penyedia indeks global mengelaskan pasaran dan membina penanda aras yang digunakan oleh dana pelaburan. Perubahan kepada status pasaran kendiri akan meletakkan Indonesia dalam kategori berasingan, menggantikan kumpulan pasaran sedia ada, dan berpotensi menjejaskan kedudukannya dalam penanda aras yang diikuti pelabur antarabangsa.

Label pengawal dan pihak gabungan menangani jurang maklumat yang nyata: pelabur boleh melihat pegangan individu tetapi masih perlu memahami hubungan antara pemegang saham. Data klasifikasi yang lebih luas dan semakan HSC menambah butiran tentang komposisi pelabur dan tumpuan pemilikan.

Kemungkinan penurunan taraf oleh MSCI masih berupa amaran ketika pengumuman itu dibuat. Tiada tarikh keputusan diberikan. IDX dan KSEI berkata usaha berterusan mereka berkaitan data pasaran mengambil kira pandangan pelabur dan penyedia indeks global.

Perkara yang boleh diteliti pelabur

Pelabur yang meneliti sesebuah syarikat tersenarai akan mempunyai beberapa set maklumat berkaitan untuk dibandingkan: nama dan pegangan pemegang saham melebihi 1%, status mereka berhubung dengan pengawal, pecahan klasifikasi pelabur dan sebarang penetapan HSC.

Senarai pemegang saham boleh menunjukkan jumlah pegangan setiap pihak yang dinamakan. Label hubungan gabungan kemudian boleh menunjukkan hubungan antara pihak-pihak tersebut dengan pengawal. Manfaat praktikalnya ialah gambaran yang lebih baik tentang bagaimana pengaruh mungkin terkumpul dalam sesebuah syarikat, berbanding penilaian yang hanya berdasarkan nama dan peratusan secara berasingan.

Penerbitan bulanan turut menyediakan rekod berturut-turut. Pelabur boleh membandingkan rekod pemilikan dari semasa ke semasa untuk mengikuti perubahan pegangan dan hubungan yang didedahkan, dengan mengambil kira bahawa setiap penerbitan menggambarkan pemilikan pada tarikh pelaporan yang dinyatakan.

IDX berkata rekod yang lebih lengkap itu bertujuan menyokong keputusan pelaburan dan penyeliaan pasaran. Bagi pemegang saham biasa, perubahan segera ialah akses kepada lebih banyak maklumat sebelum membuat keputusan untuk membeli, memegang atau menjual. Bagi penyelia pasaran, rekod yang sama memberikan gambaran lebih terperinci tentang tumpuan pemilikan dan hubungan dalam daftar pemegang saham syarikat.

Perkara Utama

• IDX dan KSEI akan menerbitkan status pengawal dan pihak gabungan pengawal bagi pemegang saham yang memiliki lebih daripada 1% saham syarikat tersenarai.
• Penerbitan pertama akan menggunakan data pemilikan bertarikh 30 Oktober 2026, diikuti kemas kini bulanan.
• Dekri IDX Kep-00160/BEI/11-2026, bertarikh 2 November, mengubah keperluan pelaporan bulanan dan telah mendapat kelulusan OJK, menurut bursa itu.
• Klasifikasi pelabur telah meningkat daripada sembilan kepada 39, dengan maklumat pemilikan tempatan dan asing.
• Ambang semakan HSC telah diturunkan daripada permodalan pasaran melebihi Rp 10 trilion kepada melebihi Rp 5 trilion.
• Saham HSC dijadualkan dikeluarkan daripada pengiraan IHSG mulai 2 November, selepas lebih awal dikeluarkan daripada tiga indeks lain.
• MSCI memberi amaran pada Oktober tentang kemungkinan penurunan taraf kepada status pasaran kendiri susulan kebimbangan pelanggan mengenai ketelusan pemilikan dan dagangan yang diselaraskan.