China Gariskan Penggunaan Yuan yang Lebih Meluas dan Pembukaan Kewangan, Seiring Perlindungan Pasaran yang Lebih Kukuh

Peranan global yuan yang lebih besar, dengan keselamatan sebagai teras

Majlis Negara China menggariskan rancangan untuk memperluas penggunaan yuan di peringkat antarabangsa, menarik lebih banyak institusi kewangan asing dan pelaburan jangka panjang, serta mempercepat pembangunan sistem pembayaran yuan di bawah kawalan bebas China. Agenda yang sama meletakkan perlindungan aset kewangan di luar negara dan rizab pertukaran asing seiring dengan pembukaan pasaran selanjutnya.

Gabenor Bank Rakyat China, Pan Gongsheng, membentangkan laporan mengenai kerja kewangan pada 3 November 2026 kepada sidang ke-25 Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan Penggal ke-14. Laporan itu diterbitkan di laman web badan perundangan pada 5 November, meninjau kerja kewangan sejak Oktober 2025 dan menetapkan lima keutamaan meliputi dasar monetari, kawal selia, pembiayaan ekonomi, reformasi dan pembukaan kewangan, serta pengurusan risiko.

Angka-angka itu menunjukkan skala sistem yang mendasari rancangan berkenaan. Institusi kewangan memegang aset bernilai lebih 560 trilion yuan pada akhir Jun 2026. Rizab pertukaran asing berjumlah AS$3.4 trilion pada akhir September. China juga mempunyai 32 perjanjian dua hala yang berkuat kuasa untuk pertukaran mata wang negara dan telah meluluskan 42 bank penjelasan yuan.

Laporan itu mengaitkan cita-cita antarabangsa berkenaan dengan keprihatinan dalam negara: mengekalkan kos pinjaman yang rendah, memastikan pasaran saham dan bon teratur, menangani hutang berkaitan kenderaan pembiayaan kerajaan tempatan, serta mengekalkan pembiayaan bagi projek hartanah yang layak. Pilihan dasar utamanya ialah memperluas hubungan kewangan sambil memperkukuh institusi dan perlindungan yang menyokongnya.

Maksud penggunaan yuan yang lebih meluas di peringkat antarabangsa

Majlis Negara mahu yuan memainkan lebih banyak fungsi di luar China: menetapkan harga, membuat pembayaran, membiayai pelaburan dan berperanan sebagai mata wang rizab. Fungsi-fungsi ini saling berkaitan tetapi berbeza. Sesebuah syarikat mungkin menetapkan harga kontrak eksport dalam yuan, menerima bayaran dalam yuan atau meminjam yuan untuk membiayai pembinaan kilang. Bank pusat asing pula mungkin memegang aset yuan sebagai sebahagian daripada rizabnya.

Laporan itu juga menyeru pembangunan pasaran yuan luar pesisir, iaitu pasaran bagi deposit, pinjaman dan produk kewangan yuan di luar tanah besar China. Pasaran sedemikian memberi lebih banyak pilihan kepada perniagaan dan pelabur untuk mendapatkan serta menggunakan mata wang itu tanpa perlu menjalankan setiap urus niaga melalui sistem kewangan tanah besar.

Perjanjian pertukaran mata wang dan bank penjelasan menyediakan sokongan praktikal. Perjanjian pertukaran membolehkan pihak berkuasa monetari yang mengambil bahagian menukar mata wang mengikut syarat yang dipersetujui. Bank penjelasan membantu memproses urus niaga yuan. Laporan itu menyatakan Hong Kong dan Turkiye antara tempat yang menyaksikan kemajuan dalam aturan penggunaan tetap dana pertukaran yuan.

China juga merancang untuk memudahkan urus niaga pertukaran asing bagi perdagangan rentas sempadan, pelaburan dan pembiayaan. Bagi perniagaan, matlamat praktikalnya adalah memudahkan pemindahan wang untuk kegiatan komersial yang sah. Laporan itu menyertakan matlamat berkenaan dengan komitmen untuk memastikan kadar pertukaran yuan secara umum stabil pada paras yang munasabah dan seimbang.

Infrastruktur pembayaran menjadi sebahagian daripada strategi pembukaan

Majlis Negara menyeru pembinaan dan pembangunan yang lebih pantas bagi sistem pembayaran rentas sempadan yuan di bawah kawalan bebas China. Infrastruktur pembayaran ialah rangkaian institusi, peraturan dan teknologi yang membolehkan wang dipindahkan antara bank dan sampai kepada penerima yang dituju.

Laporan itu turut mencadangkan tadbir urus dan peraturan yang lebih baik bagi infrastruktur kewangan, berserta hubungan teratur antara sistem dalam negara dengan sistem luar negara. Hubungan antara sistem boleh memudahkan urus niaga, manakala peraturan yang mengawal hubungan itu menentukan cara pembayaran diproses, risiko diurus dan tanggungjawab ditetapkan.

Beberapa perkembangan disenaraikan bagi tempoh tinjauan. Sambungan pembayaran rentas sempadan dengan Emiriah Arab Bersatu mula beroperasi, manakala fungsi gerbang bersepadu bagi pembayaran kod QR rentas sempadan ditambah baik. Laporan itu juga menyatakan kedudukan yuan digital beralih daripada wang tunai kepada wang deposit. Dalam istilah mudah, perkara ini berkaitan sama ada pegangan yuan digital berfungsi lebih seperti wang tunai atau wang dalam akaun; petikan itu tidak memperincikan perubahan operasi yang dilakukan.

Agenda antarabangsa itu turut merangkumi penyertaan dalam reformasi tadbir urus kewangan global, sokongan kepada pusat Tabung Kewangan Antarabangsa di Shanghai, dan kerjasama kewangan serantau melalui aturan termasuk Inisiatif Chiang Mai Multilateralisasi. Semua ini seiring dengan komitmen nyata untuk melindungi rizab China serta aset kewangan lain di luar negara.

Shanghai, Hong Kong dan institusi asing diberikan peranan tersendiri

Shanghai dan Hong Kong diberi tumpuan utama dalam rancangan pembukaan. Laporan itu menyeru kemajuan berterusan dalam membangunkan Shanghai sebagai pusat kewangan antarabangsa dan mencatatkan penerbitan pelan tindakan untuk membangunkan kewangan luar pesisir di sana.

Hong Kong diberikan peranan yang saling melengkapi tetapi tersendiri. Majlis Negara berikrar menyokong pelaksanaan rancangan lima tahun pertama bandar itu serta memperkukuh kedudukannya sebagai pusat kewangan antarabangsa. Laporan itu turut mencatatkan usaha menyokong platform perdagangan kewangan yang komprehensif, menambah baik saluran arah selatan Bond Connect dan membawa niaga hadapan bon kerajaan China ke Hong Kong.

Saluran arah selatan Bond Connect memberi akses kepada pelabur tanah besar yang layak untuk membeli bon yang didagangkan di luar negara melalui Hong Kong. Niaga hadapan bon kerajaan membolehkan peserta pasaran mengurus pendedahan terhadap perubahan harga bon dan kadar faedah. Secara bersama, langkah-langkah ini merangkumi akses kepada pelaburan dan kaedah untuk mengurusnya.

Institusi asing juga sebahagian daripada rancangan itu. Lima institusi perbankan dan insurans asing menerima kelulusan untuk memulakan operasi dalam tempoh tinjauan, manakala penubuhan Citigroup Securities (China) diluluskan. Laporan itu turut mencatatkan kelulusan awal bagi persediaan institusi penjelasan kad bank Visa. Laporan menyeru usaha menarik lebih banyak institusi asing dan modal jangka panjang, selain memudahkan penerbit luar negara yang layak menjual bon yuan di China, yang lazim disebut bon panda.

Sokongan monetari diteruskan tanpa jadual kadar baharu

Majlis Negara menyatakan China perlu meneruskan dasar monetari yang agak longgar dan menggunakan beberapa alat untuk memastikan kecairan mencukupi. Kecairan merujuk kepada wang yang boleh digunakan dengan mudah oleh bank dan peserta pasaran lain untuk membuat pembayaran, memberi pinjaman atau memenuhi pengeluaran wang.

Matlamat dasar itu adalah menyelaraskan pertumbuhan bekalan wang dan jumlah pembiayaan dengan jangkaan pertumbuhan ekonomi serta paras harga umum. Jumlah pembiayaan, yang juga disebut pembiayaan sosial, ialah ukuran luas dana yang disalurkan kepada ekonomi melalui saluran seperti pinjaman bank, bon dan penerbitan saham.

Pada akhir September 2026, jumlah pembiayaan tertunggak meningkat 7.1% berbanding setahun sebelumnya, manakala bekalan wang luas naik 7.2%. Pada September, kadar faedah purata berwajaran bagi pinjaman perniagaan baharu ialah 2.96%, sementara kadar bagi pinjaman perumahan individu baharu ialah 3.05%. Laporan itu menyifatkan kadar faedah utama berada pada paras terendah dalam sejarah.

Langkah seterusnya termasuk menambah baik pengurusan dan penyeliaan kadar faedah, mengurangkan caj pembiayaan perantara serta meneruskan penilaian terhadap rangka kerja dasar monetari. Tiada tarikh atau jumlah ditetapkan bagi perubahan kadar, perubahan keperluan rizab atau peluasan sistem pembayaran pada masa depan. Dokumen itu menetapkan hala tuju dasar, bukannya jadual langkah khusus.

Angka pembiayaan menunjukkan tumpuan kepada teknologi dan perniagaan

China merekodkan pembiayaan agregat baharu sebanyak 33 trilion yuan dari Oktober 2025 hingga September 2026. Dalam tempoh itu, 88 syarikat melengkapkan tawaran awam permulaan di pasaran saham A Shanghai dan Shenzhen, dengan kutipan 247.2 bilion yuan. Hampir sembilan daripada 10 syarikat diklasifikasikan sebagai perusahaan berteknologi tinggi.

Syarikat tersenarai sedia ada mengumpul tambahan 776.9 bilion yuan melalui pembiayaan semula, lebih tiga kali ganda jumlah yang diperoleh melalui tawaran awam permulaan tersebut. Kedua-dua kategori itu secara bersama mengumpul kira-kira 1.02 trilion yuan. Perbandingan ini menunjukkan besarnya bahagian pembiayaan ekuiti dalam laporan yang disalurkan kepada syarikat yang sudah tersenarai.

Segmen teknologi dalam pasaran bon telah menerbitkan bon inovasi teknologi terkumpul bernilai 3.3 trilion yuan sejak diwujudkan pada Mei 2025. Pinjaman di bawah lima bidang kewangan keutamaan kerajaan berkembang 10.1% berbanding setahun sebelumnya pada akhir September 2026. Bidang-bidang itu meliputi teknologi, pembangunan hijau, kewangan inklusif, pencen dan kewangan digital.

Laporan itu menyeru sokongan lanjut untuk inovasi teknologi, perniagaan kecil dan infrastruktur, serta lebih banyak insurans dan pajakan teknologi. Laporan itu juga mengenal pasti tunggakan pembayaran perniagaan sebagai masalah pembiayaan: pihak berkuasa menubuhkan alat sokongan kecairan untuk melangsaikan tunggakan dan mendesak syarikat besar yang mempunyai dana tersedia supaya membayar bil tertunggak. Bagi pembekal kecil, menerima bayaran tertunggak boleh sama pentingnya dengan mendapatkan pinjaman baharu.

Sokongan pasaran dan penampan kewangan bergerak seiring

Central Huijin, sebuah syarikat pelaburan milik negara yang mempunyai pegangan dalam institusi kewangan utama, akan menerima sokongan untuk memainkan peranan seakan-akan dana penstabilan pasaran. Cadangan itu seiring dengan rancangan memperluas sumber, saluran dan kaedah bagi menyalurkan dana jangka sederhana dan panjang ke dalam pasaran modal.

Laporan itu menyeru penggunaan berterusan alat dasar monetari untuk menyokong pasaran modal serta memastikan keadaan stabil dalam pasaran saham, bon dan pertukaran asing. Dalam tempoh tinjauan, pihak berkuasa menggalakkan penyertaan dana keselamatan sosial, institusi dana sekuriti dan syarikat insurans, serta menyediakan sokongan kecairan untuk membantu institusi bukan bank menangani permintaan penebusan yang besar.

Pada akhir September, nisbah kecukupan modal bank perdagangan ialah 15.4% dan nisbah pinjaman tidak berbayar ialah 1.5%. Kecukupan modal mengukur penampan yang tersedia untuk menampung risiko aset bank; nisbah pinjaman tidak berbayar pula mengukur bahagian pinjaman yang diklasifikasikan bermasalah. Nisbah kecukupan solvabiliti komprehensif syarikat insurans ialah 177.7%, manakala purata nisbah perlindungan risiko ialah 294.9% bagi syarikat sekuriti dan 201.6% bagi syarikat niaga hadapan.

Laporan itu menyatakan hasil bon kerajaan China yang matang dalam tempoh 10 tahun berada sekitar 1.65%. Yuan mengukuh kira-kira 5.8% berbanding dolar AS antara Oktober 2025 dengan September 2026. Angka-angka ini meletakkan fasa pembukaan seterusnya dalam konteks keadaan pasaran kewangan yang digambarkan kerajaan sebagai secara umum stabil.

Hartanah dan hutang pembiayaan tempatan kekal sebagai tugas utama

China merancang untuk meneruskan mekanisme senarai putih pembiayaan hartanah sebagai aturan tetap. Melalui mekanisme itu, projek hartanah yang layak dikenal pasti untuk menerima sokongan pembiayaan melalui penyelarasan antara pihak berkuasa tempatan dengan institusi kewangan. Menurut laporan itu, bank perdagangan telah meluluskan pinjaman terkumpul berjumlah lebih 8.4 trilion yuan melalui mekanisme tersebut.

Majlis Negara menyatakan mekanisme itu perlu memenuhi keperluan pembiayaan yang munasabah. Laporan itu turut mencatatkan langkah mengurangkan bayaran pendahuluan minimum bagi pinjaman pembelian premis komersial dan menyediakan subsidi faedah bagi pinjaman perumahan kediaman. Bagi pemaju dan pembeli, syarat pembiayaan mempengaruhi sama ada projek dapat diteruskan dan jumlah kos pinjaman.

Kenderaan pembiayaan kerajaan tempatan juga menjadi tumpuan. Entiti ini digunakan untuk membiayai projek tempatan. Laporan itu menyatakan bilangan kenderaan yang masih ada di seluruh negara pada akhir September 2026 adalah 92% lebih rendah berbanding akhir Mac 2023. Hutang kewangan operasi tertunggak pada akhir Jun 2026 pula 79% lebih rendah berbanding pada tarikh rujukan Mac 2023 yang sama.

Tugas seterusnya ialah menyokong peralihan entiti tersebut menjadi perniagaan yang beroperasi secara komersial selepas keluar daripada status kenderaan pembiayaan. Pihak berkuasa juga merancang untuk terus menangani risiko di wilayah dan institusi keutamaan. Laporan itu mencatatkan pengambilalihan Zhongbang Bank serta penggunaan pelan khusus bagi setiap wilayah untuk menangani risiko di institusi kewangan yang lebih kecil.

Penyeliaan lebih ketat seiring akses yang lebih mudah

Majlis Negara menggabungkan agenda pembukaan dengan penyeliaan lebih ketat terhadap institusi kewangan, produk dan kegiatan rentas sempadan. Dalam tempoh tinjauan, pengawal selia memperkukuh pemantauan urus niaga pihak berkaitan, pelaburan besar dan pemberian pinjaman, selain mengambil tindakan terhadap penipuan kewangan, manipulasi pasaran dan operasi kewangan haram.

Peringkat seterusnya merangkumi penerokaan penggunaan kecerdasan buatan dalam pentadbiran dan perkhidmatan kewangan sambil mengurus risiko daripada model yang digunakan. Perlindungan pengguna, penyelarasan antara pihak berkuasa pusat dan tempatan, serta usaha lanjut berkaitan penilaian antarabangsa bagi pencegahan pengubahan wang haram turut disenaraikan sebagai keutamaan.

Perundangan merupakan sebahagian daripada usaha itu. Laporan tersebut menyatakan draf undang-undang kewangan dan draf pindaan kepada Undang-undang Bank Rakyat China telah dikemukakan kepada Jawatankuasa Tetap badan perundangan. Pindaan kepada Undang-undang Penyeliaan Perbankan telah selesai melalui kajian kali kedua, manakala usaha diteruskan bagi menggubal undang-undang kestabilan kewangan dan menyemak peraturan berkaitan perbankan, insurans, pertukaran asing dan sekuriti.

Bagi institusi asing dan perniagaan dalam negara, pakej dasar itu mengaitkan akses lebih luas dengan penyeliaan yang lebih terperinci. Saluran pelaburan dan pembayaran yang lebih mudah sedang diusahakan dalam rangka kerja yang turut mengutamakan keselamatan kewangan, perlindungan pengguna dan penguatkuasaan.

Tarikh penting di sebalik agenda dasar

Laporan itu menggabungkan langkah yang telah diambil, data kewangan daripada beberapa tarikh pelaporan dan cadangan bagi peringkat seterusnya. Peristiwa utamanya ialah:

• Mei 2025: Segmen teknologi dalam pasaran bon diwujudkan.
• Oktober 2025 hingga September 2026: Pembiayaan agregat baharu mencecah 33 trilion yuan dan yuan mengukuh kira-kira 5.8% berbanding dolar.
• Akhir Jun 2026: Institusi kewangan memegang aset bernilai lebih 560 trilion yuan.
• Akhir September 2026: Rizab pertukaran asing berjumlah AS$3.4 trilion dan nisbah pinjaman tidak berbayar bank perdagangan ialah 1.5%.
• 3 November 2026: Pan Gongsheng membentangkan laporan Majlis Negara kepada Jawatankuasa Tetap badan perundangan.
• 5 November 2026: Badan perundangan menerbitkan laporan itu.

Fasa seterusnya menggabungkan peluasan antarabangsa dengan pembaikan dalam negara. Lebih banyak urus niaga yuan, penyertaan asing dan hubungan pasaran dirancang seiring dengan sokongan berterusan untuk pembiayaan hartanah, penstrukturan semula hutang tempatan dan kestabilan pasaran.

Perkara Utama

• China merancang penggunaan yuan yang lebih meluas di peringkat antarabangsa dan pembangunan lebih pantas bagi infrastruktur pembayaran di bawah kawalan bebas China.
• Majlis Negara menyokong pembukaan kewangan selanjutnya di Shanghai dan Hong Kong serta penyertaan lebih besar oleh institusi asing dan pelabur jangka panjang.
• Dasar monetari yang agak longgar akan diteruskan dengan tumpuan pada kecairan, kos pembiayaan dan kestabilan kadar pertukaran.
• Central Huijin akan memainkan peranan seakan-akan dana penstabilan pasaran.
• Pembiayaan hartanah, peralihan kenderaan pembiayaan tempatan dan risiko di institusi kewangan kekal sebagai keutamaan utama dalam negara.
• Rizab pertukaran asing berjumlah AS$3.4 trilion pada akhir September 2026.