Dorongan China terhadap EV Murah Menekan Pengeluar Kereta Global ketika Perang Harga Menghakis Keuntungan

Skala Kilang China Berdepan Perebutan Pembeli

China menghasilkan 1.566 juta kenderaan tenaga baharu pada November 2024 dan menjual 1.512 juta, sekali gus mencatat rekod bulanan ketika industri automotifnya berkembang pada kadar yang mencabar pengeluar di seluruh dunia. General Motors, Ford dan Volkswagen berdepan persaingan daripada kenderaan elektrik dan hibrid China yang menggabungkan harga rendah dengan ciri-ciri yang semakin canggih.

Persatuan Pengeluar Automobil China, atau CAAM, merekodkan pertumbuhan pengeluaran sebanyak 45.8% dan pertumbuhan jualan sebanyak 47.4% berbanding November 2023. Analisis industri November yang diterbitkan Jabatan Maklumat Industrinya pada 26 Disember 2024 itu menyatakan jualan bagi 11 bulan pertama berjumlah 11.262 juta kenderaan.

Kebanyakan kenderaan itu dibeli oleh pengguna di China. Jualan domestik mencecah 10.121 juta dari Januari hingga November, berbanding eksport sebanyak 1.141 juta. Nisbah itu penting: tekanan persaingan bermula di pasaran domestik China yang amat besar, apabila pengeluar bersaing mendapatkan pelanggan, sebelum merebak menerusi eksport dan persaingan dengan jenama asing.

Menjelang Jun 2025, persaingan itu semakin ketara melalui harga dan penggunaan kilang. BYD mengurangkan harga 22 model sehingga 34%, pengeluar kereta China menggunakan kurang daripada separuh kapasiti pengeluaran mereka, manakala lebih 3.5 juta kenderaan masih belum terjual.

Pengguna mendapat akses kepada kereta yang lebih murah. Pengeluar, pengedar dan pelabur pula berdepan pengiraan yang lebih sukar: menjual lebih banyak kenderaan boleh meningkatkan hasil, tetapi potongan harga berulang boleh mengurangkan keuntungan bagi setiap jualan. Menjelang Februari 2026, BYD sendiri, salah satu kuasa utama di sebalik persaingan harga itu, mengalami kemerosotan penghantaran dan kejatuhan ketara nilai pasaran sahamnya.

Gambaran daripada Angka Pengeluaran China

CAAM mengelaskan kenderaan ini sebagai kenderaan tenaga baharu, atau NEV. Kategori ini merangkumi kenderaan yang digerakkan sepenuhnya oleh bateri dan hibrid plug-in, yang boleh menggunakan elektrik serta enjin pembakaran. Hibrid konvensional yang tidak boleh dicas daripada sumber kuasa luaran tidak termasuk dalam kategori itu.

Pengeluaran NEV China dari Januari hingga November 2024 mencecah 11.345 juta, meningkat 34.6% berbanding tempoh sama pada 2023. Jualan meningkat 35.6% kepada 11.262 juta. Angka itu menggambarkan industri yang berkembang pesat dengan asas pelanggan yang besar, seiring peluasan kilangnya.

Pengeluaran melebihi jualan sebanyak 83,000 kenderaan sepanjang 11 bulan itu, berdasarkan pengiraan daripada jumlah yang dilaporkan persatuan berkenaan. Kapasiti kilang mengukur perkara yang berbeza: jumlah kenderaan yang boleh dihasilkan kilang, termasuk barisan pengeluaran yang tidak beroperasi sepenuhnya. Inventori belum terjual pula mengukur kenderaan siap yang masih menunggu pembeli. Setiap angka mencerminkan aspek tekanan kewangan industri yang berbeza.

Gambaran kemudian tentang kilang yang beroperasi di bawah separuh kapasiti membantu menjelaskan mengapa persaingan harga boleh menjadi begitu sengit. Bangunan, peralatan dan banyak perbelanjaan operasi tetap menelan kos apabila barisan pengeluaran tidak aktif. Pengeluar terdorong untuk mencari lebih ramai pembeli dan mengagihkan kos itu kepada lebih banyak kenderaan.

Permintaan Domestik Berkembang Lebih Pantas daripada Eksport

Jualan NEV domestik China meningkat 40.3% dari Januari hingga November 2024, manakala eksport berkembang 4.5%. Berdasarkan jumlah CAAM, pembeli domestik merangkumi kira-kira 89.9% jualan dan pembeli luar negara sekitar 10.1%.

November menunjukkan perbezaan yang lebih ketara. Jualan domestik mencecah 1.429 juta, meningkat 53.8% berbanding setahun sebelumnya dan 9.7% berbanding Oktober. Eksport merosot kepada 83,000, turun 14.1% berbanding setahun sebelumnya dan 35.2% berbanding bulan sebelumnya.

Oleh itu, pengeluar China memasuki perang harga yang menyusul selepas mencatat pertumbuhan jualan domestik yang kukuh. Cabaran mereka ialah menyelaraskan cita-cita pengeluaran, permintaan pelanggan dan harga yang mampu mengekalkan keuntungan. Bagi pengeluar asing yang bersaing di China, cabaran segera ialah mengekalkan minat pembeli ketika pesaing tempatan menawarkan tawaran yang semakin agresif.

Bagi pengeluar di luar China, eksport membuka satu lagi saluran persaingan. Walaupun bahagiannya agak kecil daripada keseluruhan jualan China, eksport itu tetap melebihi satu juta kenderaan dalam tempoh 11 bulan, sekali gus membawa jumlah yang besar ke pasaran luar negara.

Bagaimana Tekanan Meningkat dari Semasa ke Semasa

Analisis industri Julai CAAM memberikan gambaran lebih awal tentang peluasan industri itu. China menghasilkan 984,000 NEV dan menjual 991,000 pada bulan tersebut, masing-masing meningkat 22.3% dan 27% berbanding Julai 2023. Pengeluaran dari Januari hingga Julai mencecah 5.914 juta, manakala jualan berjumlah 5.934 juta.

Menjelang November, jualan bulanan kira-kira 52.6% lebih tinggi berbanding 991,000 pada Julai, iaitu mencecah 1.512 juta. Perbandingan itu menunjukkan betapa banyak jumlah jualan bulanan berkembang sepanjang 2024, walaupun perbandingan persatuan itu dengan bulan sama setahun sebelumnya memberikan petunjuk pertumbuhan yang lebih baik merentas musim.

• Julai 2024: Jualan NEV mencecah 991,000, termasuk 887,000 jualan domestik dan 103,000 eksport, menurut angka yang dibundarkan CAAM.
• November 2024: Jualan bulanan mencatat rekod 1.512 juta, manakala eksport merosot kepada 83,000.
• Akhir Mei 2025: BYD mengurangkan harga 22 model sehingga 34%, mencetuskan potongan harga oleh pesaing.
• 9 Jun 2025: Pengeluar kereta China beroperasi di bawah separuh kapasiti pengeluaran, dengan lebih 3.5 juta kenderaan belum terjual.
• 6 Februari 2026: Penghantaran BYD pada Januari merosot 30.1% berbanding setahun sebelumnya, manakala nilai pasarannya susut lebih $60 bilion sejak Mei.

Eksport juga kehilangan momentum antara dua gambaran bagi 2024 itu. Pertumbuhan bagi Januari hingga Julai ialah 11.4%, dengan 708,000 kenderaan dieksport. Menjelang Januari hingga November, pertumbuhan eksport perlahan kepada 4.5%, walaupun jumlah terkumpul meningkat kepada 1.141 juta.

Kereta Berharga 55,800 Yuan Mengubah Persaingan Harga

Hatchback Seagull keluaran BYD menjadi contoh ketara tekanan harga industri itu apabila harga permulaannya turun kepada 55,800 yuan, kira-kira $7,800, semasa potongan harga pada Mei 2025. Geely, Chery dan SAIC-GM membalas dengan potongan harga masing-masing.

BYD mempunyai kelebihan dalam persaingan itu, termasuk menghasilkan bateri dalam perniagaannya sendiri dan mendapat manfaat daripada penurunan harga bahan mentah pada waktu itu. Bateri merangkumi bahagian yang besar daripada kos kenderaan elektrik. Kawalan terhadap pengeluarannya memberi pengaruh lebih langsung kepada syarikat automotif terhadap komponen yang mahal itu.

BYD menyasarkan jualan 5.5 juta kenderaan pada 2025. Harga lebih rendah menawarkan cara untuk menarik pelanggan, mengurangkan stok dan meningkatkan aktiviti kilang. Pesaing kemudian berdepan pilihan yang sukar: mengurangkan harga sendiri atau berisiko kehilangan pembeli.

Kementerian Perindustrian dan Teknologi Maklumat serta CAAM memberi amaran tentang perang harga yang tidak terkawal. Kebimbangan mereka melangkaui pendapatan syarikat, merangkumi pembekal, kebolehpercayaan komponen dan perkhidmatan selepas kenderaan dijual. Pengeluar lebih kecil yang mempunyai wang tunai lebih terhad mempunyai kurang ruang untuk menanggung tekanan berpanjangan.

Mengapa GM, Ford dan Volkswagen Berdepan Tekanan

Cabaran yang dihadapi General Motors, Ford dan Volkswagen melangkaui usaha menyamai satu harga sahaja. Pembeli membandingkan keseluruhan kenderaan: kos pembelian, jarak pemanduan, kelengkapan, keselesaan dan teknologi. Pesaing yang lebih murah dengan pakej menarik boleh memaksa pengeluar mapan menilai semula harga serta ciri yang ditawarkan.

Penyertaan SAIC-GM dalam pemberian diskaun pada 2025 menunjukkan bagaimana tekanan itu turut dirasai perniagaan yang dikaitkan dengan pengeluar global di China. Syarikat boleh menerima keuntungan lebih rendah bagi setiap kenderaan, cuba mengurangkan kos pembuatan atau melepaskan sebahagian jualan. Setiap pilihan memberi kesan kepada dana untuk kilang, model baharu dan pelaburan lain.

Jualan luar negara meluaskan persaingan itu dari segi geografi. Pengeluar China yang mencari pelanggan di luar negara membawa skala yang dibangunkan di pasaran domestik mereka ke persaingan langsung dengan jenama mapan. Tahap persaingan berbeza mengikut pasaran, tetapi masalah perniagaannya tetap sama: pelanggan mempunyai pilihan lain dan pesaing perlu bertindak balas.

Hasil kewangan bagi GM, Ford dan Volkswagen tidak dinyatakan di sini: tiada unjuran khusus syarikat mengenai pendapatan, bahagian pasaran atau harga saham disertakan bersama angka industri tersebut. Tekanan yang jelas tertumpu pada harga, jumlah jualan dan keuntungan yang dikekalkan daripada setiap kenderaan.

Pengeluar China Turut Menanggung Kesannya

Kesukaran BYD yang timbul kemudian menunjukkan bahawa syarikat yang mendorong penurunan harga juga boleh terjejas akibat persaingan yang sama. Dalam penjualan saham besar-besaran pada Februari 2026, syarikat itu kehilangan lebih $60 bilion nilai pasaran sejak Mei. Sahamnya di Hong Kong merosot kira-kira 7% pada minggu menjelang 6 Februari.

Penghantaran pada Januari turun 30.1% berbanding setahun sebelumnya kepada 210,051 kenderaan di seluruh dunia, menandakan bulan kelima berturut-turut jualan merosot. Saham Geely Auto, Nio dan XPeng turut jatuh ketika pelabur menilai permintaan yang lebih lemah, diskaun dan peningkatan kos pengeluaran.

Xiao Feng, ketua bersama penyelidikan industri China di CLSA, Hong Kong, menjelaskan kebimbangan mengenai keuntungan:

Kebimbangan yang lebih besar ialah kita akan melihat penurunan besar-besaran unjuran pendapatan tahun ini, sekali gus menimbulkan keraguan tentang keupayaan jangka panjang pengeluar EV untuk menjana keuntungan di pasaran domestik China.

Keadaan juga berubah bagi pembeli dan pengeluar. Pengecualian cukai pembelian selama sedekad berakhir pada 1 Januari 2026, apabila cukai pembelian sebanyak 5% dikenakan semula. Pengeluar berdepan harga litium, tembaga, aluminium dan cip memori yang lebih tinggi, sekali gus menyukarkan usaha mengimbangi diskaun melalui pengeluaran yang lebih murah.

Makna Kenderaan Lebih Murah kepada Pembeli dan Pelabur

Pembeli kereta mendapat manfaat paling segera daripada harga pembelian yang lebih rendah dan pakej kelengkapan yang lebih lengkap. Isi rumah yang mempertimbangkan kenderaan elektrik mungkin mendapati model yang sebelum ini di luar kemampuan mereka kini mampu dibeli. Namun, pengedar perlu menjual stok sedia ada dalam pasaran yang jangkaan pelanggan terhadap harga boleh berubah dengan pantas apabila diskaun baharu ditawarkan.

Pengeluar memerlukan wang yang mencukupi daripada setiap jualan untuk menampung lebih daripada kos fizikal kereta. Mereka juga perlu membiayai pembangunan, pembaikan di bawah jaminan, perkhidmatan dan model akan datang. Apabila pengurangan harga mengatasi penjimatan kos, peningkatan jualan boleh berlaku serentak dengan kemerosotan pendapatan.

Pelabur menumpukan perhatian pada hubungan itu. Pada Februari 2026, saham BYD didagangkan pada kira-kira 15 kali anggaran pendapatan masa depannya, lebih rendah daripada purata 18 kali dalam tempoh tiga tahun sebelumnya. Nisbah itu membandingkan harga saham syarikat dengan keuntungan yang dijangka diraih. Pelabur mempersoalkan unjuran keuntungan itu serta harga saham berkenaan.

Pasaran luar negara kekal sebagai sumber permintaan untuk BYD, yang mengeksport 100,482 NEV pada Januari 2026. Usaha syarikat mencari pertumbuhan di luar negara menghubungkan persaingan harga domestik China dengan cabaran lebih luas yang dihadapi pengeluar kereta global: bersaing mendapatkan pelanggan sambil mengekalkan keuntungan yang mencukupi untuk terus melabur.

Perkara Utama

• China menjual 11.262 juta kenderaan tenaga baharu dari Januari hingga November 2024, meningkat 35.6% berbanding setahun sebelumnya.
• Pembeli domestik merangkumi kira-kira 89.9% jualan itu; eksport berjumlah 1.141 juta.
• Diskaun BYD pada Mei 2025 menurunkan harga permulaan Seagull kepada 55,800 yuan, kira-kira $7,800, dan pesaing turut mengurangkan harga.
• Menjelang Jun 2025, pengeluar kereta China menggunakan kurang daripada separuh kapasiti pengeluaran mereka, dengan lebih 3.5 juta kenderaan belum terjual.
• GM, Ford dan Volkswagen berdepan tekanan untuk bersaing dari segi harga dan kelengkapan sambil melindungi keuntungan.
• Kemerosotan penghantaran dan kerugian nilai pasaran saham BYD menjelang Februari 2026 menunjukkan pengeluar China juga menanggung kesan persaingan sengit.