DeepSeek Hampiri Pusingan Pembiayaan 100 Bilion Yuan dengan Sokongan Tencent dan CATL bagi Usaha IPO Shanghai

Usaha pembiayaan meningkat dua kali ganda

DeepSeek hampir memuktamadkan pusingan pembiayaan bernilai kira-kira 100 bilion yuan, atau $15 bilion, dengan Tencent dan pengeluar bateri Contemporary Amperex Technology, yang dikenali sebagai CATL, antara penyokong terbesarnya. Pembiayaan itu akan memberikan syarikat kecerdasan buatan dari Hangzhou tersebut dana yang jauh lebih besar untuk model, infrastruktur pengkomputeran dan pengembangan antarabangsa ketika syarikat itu bersedia untuk kemungkinan penyenaraian di pasaran saham Shanghai pada awal 2027.

Butiran yang muncul pada 22 Oktober 2026 menunjukkan betapa pantas nilai urus niaga itu meningkat. DeepSeek pada mulanya menyasarkan 50 bilion yuan, menaikkan sasaran kepada 80 bilion yuan dan kemudian mencapai kira-kira 100 bilion yuan. Jumlah terkini itu dua kali ganda daripada sasaran asalnya.

Individu yang mengetahui urus niaga itu menyifatkan DeepSeek telah memperoleh dana tersebut, manakala pihak lain berkata urus niaga itu dijangka dimuktamadkan dalam beberapa hari dan terma kewangan serta senarai pelabur masih boleh berubah. DeepSeek belum mengesahkan secara terbuka urus niaga itu, jumlah muktamadnya atau terma-terma berkenaan ketika laporan tersebut dibuat.

Pembiayaan itu menyusuli pusingan luaran pertama yang selesai pada Jun dan usaha mengumpul dana pusingan kedua yang bermula pada Julai. Jika urus niaga terkini dimuktamadkan pada jumlah yang dilaporkan, DeepSeek akan memperoleh kira-kira 150 bilion yuan menerusi kedua-dua pusingan dalam tempoh kira-kira enam bulan.

DeepSeek mendapat perhatian di seluruh dunia pada 2025 apabila menunjukkan bahawa model AI berdaya saing boleh dibangunkan pada kos yang agak rendah, sekali gus menggemparkan pelabur teknologi dan mencetuskan jualan saham teknologi. Rancangan perbelanjaannya kini menunjukkan tahap seterusnya cabaran itu: menggabungkan perisian cekap dengan kapasiti pengkomputeran yang mencukupi untuk melayani lebih ramai pelanggan dan membangunkan sistem yang lebih berkemampuan.

Persoalan utama perniagaan itu kini semakin jelas. DeepSeek perlu menukar modal yang jauh lebih besar kepada infrastruktur pengkomputeran yang boleh diharap, model berguna dan hasil yang mampu menampung kos operasi berterusan.

Siapa yang melabur, dan berapakah nilai DeepSeek?

Tencent, pengendali WeChat, dan CATL ialah pelabur sedia ada yang kembali melabur. Lebih 15 pelabur dilaporkan terlibat dalam pusingan terkini, menghimpunkan syarikat teknologi, pengeluar dan dana pelaburan.

Peserta yang dinamakan termasuk pengeluar perkakas rumah Midea, syarikat penghantaran makanan Meituan, pengeluar kereta Geely dan syarikat semikonduktor GigaDevice. Pelabur lain yang dikenal pasti dalam usaha mengumpul dana itu termasuk Stony Creek Capital, China Fortune-Tech Capital, CPE, Legend Capital, Boyu Capital dan IDG Capital. Sebahagian daripada mereka terlibat dalam perbincangan terdahulu, manakala senarai akhir peserta pusingan itu masih dimuktamadkan.

Pemegang saham sedia ada dan pelabur baharu dijangka masing-masing menyediakan kira-kira separuh daripada dana tersebut. CATL dilaporkan merancang untuk menyumbang kira-kira 10 bilion yuan, selepas melabur kira-kira 5 bilion yuan dalam pusingan pertama. Pada jumlah itu, sumbangan terbaharunya akan menjadi dua kali ganda pelaburan terdahulu dan kira-kira satu per sepuluh daripada pembiayaan baharu.

Penilaian DeepSeek yang dilaporkan sebelum pelaburan baharu itu ialah kira-kira 500 bilion yuan. Penilaian ialah harga yang ditetapkan pelabur bagi keseluruhan perniagaan, bukannya jumlah tunai yang dimilikinya. Berdasarkan pengiraan mudah, tambahan 100 bilion yuan akan menjadikan nilai selepas pelaburan kira-kira 600 bilion yuan, dengan modal baharu mewakili kira-kira satu per enam daripada jumlah itu. Pembahagian pemilikan akhir bergantung pada terma urus niaga.

Gabungan pelabur industri dan teknologi memberikan DeepSeek asas kewangan yang luas. Namun, perjanjian pelaburan yang dilaporkan itu tidak memperincikan secara terbuka bagaimana syarikat-syarikat tersebut mungkin menggunakan modelnya atau sama ada mereka akan mendapat akses komersial khas.

Perkembangan usaha mengumpul dana

Pembiayaan dan persiapan penyenaraian DeepSeek bergerak seiring dengan pembangunan model baharu dan usaha menggunakan perkakasan pengkomputeran China. Kronologi ini membantu menjelaskan sebab pusingan terkini jauh lebih besar daripada sasaran awalnya.

• April 2026: DeepSeek dilaporkan memulakan usaha mengumpul dana luaran yang pertama.
• Akhir Jun: Pusingan pertama selesai, mengumpul kira-kira $7.4 bilion, atau kira-kira 50 bilion yuan.
• Julai: DeepSeek memulakan pusingan kedua, dengan sasaran awal 50 bilion yuan.
• September: Syarikat itu melancarkan DeepSeek-V4.1-Flash dan melantik Yen Wen-tao sebagai ketua pegawai kewangan.
• 30 September: DeepSeek melancarkan enam komponen perisian untuk perkakasan Huawei Ascend.
• 6 Oktober: Laporan usaha mengumpul dana menyebut komitmen sekurang-kurangnya 80 bilion yuan, dengan jumlah berpotensi menghampiri 100 bilion yuan.
• 17 Oktober: DeepSeek melancarkan V4.1-Flash-1017, yang memfokuskan pada penyelesaian keseluruhan projek pembangunan.
• 22 Oktober: Laporan terkini menyebut pembiayaan itu berjumlah kira-kira 100 bilion yuan, dengan urus niaga dijangka dimuktamadkan dalam beberapa hari.

Rundingan dilaporkan berlangsung dari Julai hingga Oktober ketika lebih ramai pelabur mahu menyertainya. Pada peringkat akhir, urus niaga itu menjadi sumber modal untuk pengembangan serta langkah ke arah penjualan saham kepada pelabur awam.

Penyenaraian di Shanghai semakin terbentuk

DeepSeek dilaporkan menyasarkan penyenaraian di Shanghai pada awal 2027 dan telah memilih CITIC Securities untuk membantu menyediakan tawaran awam permulaan (IPO) yang berpotensi di STAR Market. IPO membolehkan syarikat menjual saham di bursa saham, membuka pemilikan kepada pelabur awam dan menyediakan satu lagi cara untuk mengumpul dana.

STAR Market ialah papan Bursa Saham Shanghai yang memfokuskan perniagaan teknologi. Persiapan dilaporkan merangkumi perubahan pada struktur korporat DeepSeek. Laporan pada Oktober menyatakan perjanjian rasmi bimbingan penyenaraian masih belum ditandatangani; laporan kemudian menyebut CITIC Securities telah dipilih atau dilantik.

Yen Wen-tao, bekas pelabur modal teroka, menyertai syarikat itu sebagai ketua pegawai kewangan pada September, dengan satu laporan menyatakan beliau mula bertugas pada penghujung bulan tersebut. Ketua kewangan lazimnya mengawasi pelaporan kewangan, pembiayaan dan persiapan yang diperlukan supaya pelabur dapat menilai sesebuah perniagaan sebelum penyenaraian.

Awal 2027 ialah sasaran yang dilaporkan, bukannya tarikh dagangan yang diumumkan. DeepSeek belum mengumumkan secara terbuka saiz tawaran, penilaian akhir penyenaraian atau jadual terperinci. Jika rancangannya diteruskan, syarikat itu mungkin memasuki pasaran awam sebelum beberapa pesaing utama yang turut mempertimbangkan penyenaraian, termasuk OpenAI dan Moonshot AI.

Hasil meningkat, dengan sumbangan daripada harga

Pengasas Liang Wenfeng dilaporkan memberitahu pelabur pada September bahawa hasil tahunan DeepSeek yang disetahunkan telah mencecah kira-kira $1 bilion. Sebahagian daripada pertumbuhan itu dikaitkan dengan kenaikan harga model.

Hasil tahunan disetahunkan mengambil kadar jualan terkini dan mengunjurkannya sepanjang setahun. Sebagai contoh, perniagaan yang menjana kira-kira $83 juta sebulan akan mencatatkan kadar kira-kira $1 bilion setahun jika kadar itu berterusan. Angka DeepSeek menggambarkan kadar hasil terkini, manakala hasil sebenar bagi tahun kewangan yang lengkap bergantung pada jualan sepanjang tahun tersebut.

Sumbangan daripada harga penting kerana hasil boleh meningkat melalui caj yang lebih tinggi, penggunaan yang lebih banyak atau gabungan kedua-duanya. Bagi pelanggan, pengiraan yang relevan ialah jumlah kerja berguna yang dapat dilakukan oleh model berbanding wang yang dibelanjakan. Harga yang lebih tinggi masih boleh menjimatkan jika sistem menyelesaikan tugasan dengan percubaan yang lebih sedikit atau menggunakan masa pengkomputeran yang lebih singkat.

Pembiayaan $15 bilion yang dilaporkan itu kira-kira 15 kali ganda kadar hasil tahunan $1 bilion yang dinyatakan. Perbandingan itu menunjukkan skala sumber yang diperuntukkan untuk pengembangan. Hasil mengukur jualan, manakala pelaburan menyediakan modal yang boleh membiayai penyelidikan, peralatan dan perbelanjaan operasi dari semasa ke semasa.

Ke mana perginya dana pengkomputeran?

DeepSeek telah meningkatkan perbelanjaan untuk pusat data dan model yang komponen asasnya tersedia kepada umum. Pembiayaan baharu itu dilaporkan bertujuan menyokong penyelidikan model dan kuasa pengkomputeran, yang kedua-duanya penting untuk membangunkan sistem baharu serta menjawab permintaan pelanggan.

Satu projek utama yang dicadangkan ialah pusat data di Mongolia Dalam yang akan menempatkan sekurang-kurangnya 160,000 pemecut Huawei Ascend 950DT. Pemecut ialah pemproses khusus yang melakukan pengiraan berskala besar untuk AI. Pelan yang dilaporkan itu akan mewujudkan salah satu pemasangan terbesar yang diketahui menggunakan perkakasan AI Huawei.

Pembelian cip dalam tempoh terdekat dianggarkan berjumlah kira-kira 17 bilion yuan. Berbanding pusingan pembiayaan 100 bilion yuan, jumlah itu bersamaan kira-kira 17% daripada dana yang diperoleh, tanpa mengambil kira kos bangunan, elektrik, penyejukan, rangkaian dan peralatan lain. Angka itu ialah anggaran perolehan berkaitan dengan penggunaan yang dicadangkan.

Timbalan pengerusi dan pengerusi bergilir Huawei, Eric Xu, berkata pada September bahawa sistem Ascend 950DT masih dalam ujian, dengan bekalan berskala besar dijangka pada penghujung 2026 atau awal 2027. Generasi seterusnya, 960DT, dirancang untuk penghantaran pada suku pertama 2027. Jadual itu menjadikan ketersediaan peralatan sebagai kekangan praktikal terhadap pengembangan DeepSeek.

Usaha memperkukuh infrastruktur itu menyusuli kerja DeepSeek yang dilaporkan terhadap projek cip inferens yang bertujuan mengurangkan kos berterusan untuk menjana jawapan. Reka bentuk pemprosesnya sendiri dan penggunaan Huawei yang dicadangkan menangani bahagian berlainan dalam kos yang sama: memperoleh dan mengendalikan kapasiti pengkomputeran yang mencukupi untuk menjalankan perkhidmatan AI yang semakin berkembang.

Menjadikan model berfungsi pada cip China

DeepSeek juga bekerjasama dengan Huawei dalam membangunkan alat pengaturcaraan yang disesuaikan untuk pemproses Ascend. Pada 30 September, syarikat itu melancarkan enam komponen, termasuk DeepGEMM-Ascend, DeepEP-Ascend, FlashMLA dan versi TileLang untuk Ascend.

Keserasian perisian menjadi teras projek itu. Banyak alat pembangunan AI dibina berasaskan persekitaran perisian CUDA Nvidia. Memindahkan kerja kepada keluarga cip lain memerlukan jurutera memastikan pengiraan, komunikasi antara pemproses dan pengurusan memori berfungsi dengan andal pada perkakasan baharu.

Latihan menghasilkan model dengan memproses sejumlah besar data dan melaraskan tetapan dalamannya. Inferens ialah kerja yang dilakukan oleh model terlatih ketika menjawab permintaan. Hasrat DeepSeek yang dilaporkan untuk menggunakan perkakasan China bagi melatih model termaju akan memperluas penggunaan pemproses domestik kepada beban kerja yang amat mencabar, melibatkan kumpulan besar cip yang beroperasi bersama untuk tempoh yang lama.

Keperluan cip domestik China yang terdahulu bagi pusat data yang menerima dana kerajaan turut mendorong industri beralih kepada peralatan tempatan. Pemasangan yang dirancang DeepSeek akan menambah usaha pembangunan komersial berskala besar kepada perubahan lebih luas itu, sekali gus menjadikan bekalan perkakasan dan perisian sokongan penting untuk menggunakan modal baharu dengan berkesan.

Model baharu bertujuan mengurangkan penggunaan memori

DeepSeek menyifatkan model Septembernya, V4.1-Flash, sebagai direka untuk keupayaan lebih tinggi, inferens lebih pantas dan daya pemprosesan lebih besar. Daya pemprosesan merujuk kepada jumlah kerja yang dapat diproses oleh sistem dalam tempoh tertentu, yang mempengaruhi bilangan permintaan pelanggan yang boleh dikendalikannya.

Model itu dilaporkan mempunyai 552 bilion parameter, iaitu tetapan berangka dalaman yang membantu menentukan responsnya. Model itu mengaktifkan kira-kira 8 bilion parameter semasa pemprosesan input dan 16 bilion semasa penjanaan output. Penggunaan hanya sebahagian model pada setiap peringkat boleh mengurangkan kerja pengkomputeran yang diperlukan bagi sesuatu permintaan.

DeepSeek turut menyatakan pengurangan sumber yang diperlukan untuk cache key-value, atau cache KV. Ini ialah storan sementara yang membantu model mengekalkan maklumat daripada teks yang sedang diprosesnya. Keperluan memori jalur lebar tinggi yang dilaporkan turun kepada satu perempat daripada generasi sebelumnya, manakala keperluan storan keadaan pepejal turun kepada satu perlapan.

Angka itu bersamaan pengurangan masing-masing sebanyak 75% dan 87.5% bagi sumber cache tertentu tersebut. Bagi aplikasi yang kerap merujuk teks terdahulu, memanggil alat dan menyemak semula hasil, keperluan memori yang lebih rendah boleh membolehkan lebih banyak kerja dilakukan pada peralatan yang sama.

Kemas kini pada 17 Oktober, V4.1-Flash-1017, memfokuskan pada penyelesaian projek dari awal hingga akhir. DeepSeek menyatakan penggunaan pembelajaran pengukuhan dengan maklum balas kendiri, iaitu pendekatan latihan yang membolehkan sistem belajar daripada penilaian terhadap hasilnya, dan menunjukkan contoh termasuk model tiga dimensi Kota Larangan serta permainan perlumbaan dalam pelayar.

Persaingan beralih daripada jawapan murah kepada kerja yang selesai

Pembiayaan DeepSeek akan merapatkan jurang sumbernya dengan pesaing Amerika, walaupun OpenAI dan Anthropic masing-masing dilaporkan telah mengumpul lebih daripada $100 bilion. Oleh itu, jumlah pembiayaan terkumpul setiap syarikat itu melebihi enam kali ganda saiz pusingan terkini DeepSeek yang dilaporkan.

Persaingan di China juga semakin rancak. MiniMax melancarkan M3.1 Flash pada 19 Oktober, menyasarkan tugasan yang melibatkan pengaturcaraan, operasi komputer dan ejen AI. Ejen ialah sistem yang mengambil beberapa langkah untuk mencapai matlamat, seperti membuka alat, menulis kod dan menyemak hasil.

MiniMax berkata model baharunya memberikan kelajuan inferens hampir tiga kali ganda berbanding model sebelumnya dan mengurangkan kos penggunaan sebanyak 70%. Kemas kini daripada Kimi keluaran Moonshot AI dan GLM keluaran Zhipu juga dijangka dalam tempoh dua minggu berikutnya. Pembangun yang memilih antara produk ini perlu membuat perbandingan praktikal dari segi kos, kelajuan dan kebolehpercayaan dalam menyelesaikan tugasan.

DeepSeek berharap modal baharu akan menyokong pengembangan antarabangsa, tetapi syarikat itu berdepan sekatan di sesetengah pasaran. Badan kerajaan, termasuk beberapa agensi AS, telah melarang teknologinya daripada digunakan pada peranti kerajaan susulan penelitian terhadap dasar keselamatan dan privasi. Sekatan sedemikian mengehadkan akses kepada pelanggan tersebut meskipun syarikat itu memperluas keupayaan teknikalnya.

Peringkat kewangan seterusnya ialah memuktamadkan pusingan pelaburan. Selepas itu, sasaran penyenaraian yang dilaporkan pada awal 2027 dan jangkaan penghantaran perkakasan Huawei akan menyatukan pembiayaan, bekalan peralatan dan persiapan pasaran awam dalam tempoh yang sama. Cabaran DeepSeek ialah menyelaraskan ketiga-tiganya sambil terus melancarkan model yang berbaloi dibayar oleh pelanggan.

Perkara Utama

• Pusingan pembiayaan terkini DeepSeek dilaporkan berjumlah kira-kira 100 bilion yuan, atau $15 bilion, dua kali ganda daripada sasaran asalnya.
• Tencent dan CATL antara penyokong terbesar, dengan lebih 15 pelabur dilaporkan menyertai pusingan itu.
• Urus niaga dijangka dimuktamadkan dalam beberapa hari selepas 22 Oktober, manakala terma dan senarai pelabur masih boleh berubah.
• Penilaian DeepSeek sebelum pelaburan baharu dilaporkan kira-kira 500 bilion yuan.
• DeepSeek sedang membuat persiapan untuk kemungkinan IPO di STAR Market Shanghai, yang dilaporkan disasarkan pada awal 2027.
• Rancangan pengembangan merangkumi penyelidikan model, perkakasan pengkomputeran China dan pusat data yang dicadangkan di Mongolia Dalam.
• Liang Wenfeng dilaporkan menyatakan hasil tahunan DeepSeek yang disetahunkan mencecah $1 bilion pada September, dengan sebahagian pertumbuhan berpunca daripada kenaikan harga.